报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入(维持)"的投资评级[2] 报告的核心观点 公司业绩扭亏为盈 - 2024H1公司实现营业收入22.33亿元,同比增长13.13%;实现归母净利润-0.45亿元,扣非后归母净利润0.18亿元,净利润亏损同比2023H1实现大幅收窄[2] - 2024Q2公司业绩实现扭亏为盈,实现营业收入12.84亿元,同比增长18.89%;实现归母净利润0.93亿元、扣非后归母净利润0.94亿元,同比转正[2] 养殖成本处于行业领先地位 - 2024H1公司养殖成本持续下降,推算2024Q2完全成本下降至14元/公斤左右,料肉比实现2.6以下,2024年7月完全成本再次下降至14元/公斤以下,成本优势处于行业领先地位[2] - 2024下半年,随着德昌一体化项目逐步实现满产,养殖成本仍有下降空间,预估2024H2半年完全成本将达成13.8元/公斤左右,巩固行业成本优势地位[2] 商品猪出栏高增,产能持续扩张 - 2024H1公司生猪产品实现营业收入20.39亿元,生猪出栏109.45万头,其中商品猪出栏106.18万头,同比增长24.69%,商品猪出栏量实现高增长[2] - 公司持续发布募资计划,保障规模长期增长潜力,2022年发行可转债10亿元,2024年定增预案募集资金总额不超过8亿元,用于高质量种猪繁育养殖基地建设及优质种猪储备[3] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为69.71、123.73、140.04亿元,EPS分别为1.13、3.36、3.22元,当前股价对应PE分别为15.5、5.2、5.5倍,维持"买入"投资评级[4]

公司业绩回顾与发展展望 - 2024年上半年公司营业收入22.33亿元,同比增长13.13%[3] - 2024年上半年公司实现归母净利润-4,484.36万元,二季度实现盈利9,320.43万元,半年度经营业绩同比减亏87.13%[3] - 2024年上半年公司出栏商品猪106.18万头,同比增长24.69%[3] - 公司主营生猪养殖业务持续降本增效,生猪销售价格逐步回升,实现扭亏为盈[3] 生猪养殖成本情况 - 公司通过"技术+管理"双轮驱动持续改进生产管理和推动降本增效[4] - 2024年二季度PSY达到29以上、料肉比降至2.6以内,对生猪养殖业务成本的持续下降作用明显[4] - 2024年6月、7月公司商品猪养殖成本分别为6.44元/斤、6.35元/斤,商品猪完全成本均在7元/斤以内[4] 生猪产能发展情况 - 公司将继续加强轻资产扩产方式,通过租赁、收购、新建及改扩建猪场扩大产能[4][5] - 今年除了上半年德昌巨星生猪繁育一体化项目已经交付和引种,下半年还有多个养殖场项目计划进行交付和引种[5] - 公司现有存栏种猪24万头以上,能够有效保障公司生猪养殖产能规模的持续增长[5] 公司对后市猪价行情预判 - 公司坚定发展生猪养殖业务并持续深耕生猪养殖行业,对于今年下半年的猪价保持谨慎乐观态度[5] 公司股东回报与分红计划 - 公司高度重视股东回报,已制定未来三年股东分红回报规划,优先采用现金分红的方式进行利润分配[5] - 公司努力提高分红的稳定性、计划性和可预期性,通过与全体股东共享公司经营发展成果来提升投资者获得感[5]

证券代码：603477 证券简称：巨星农牧 债券代码：113648 债券简称：巨星转债 乐山巨星农牧股份有限公司 投资者关系活动记录表 | | □特定对象调研 | £分析师会议 £媒体采访 | | | --- | --- | --- | --- | | 投资者关系活动 | R 业绩说明会 | □新闻发布会 | □路演活动 | | 类别 | £现场参观 | £其他（电话会 | | | | | 议） | | | 时间 | 2024 年 9 月 | 2 日 11:00-12:00 | | | 会议方式 | | 上证路演中心图文展示+网络文字互动问答 | | | | 董事长：段利锋 总经理：唐春祥 | | | | 上市公司 | 财务总监：陈丽青 | | | | 接待人员姓名 | 董事会秘书：张耕 | | | | | 独立董事：邹雪梅 | | | | 投资者关系活动 | | 一、尊敬的领导，上午好！作为中小投资者，有以下问题：1、 | | | 主要内容介绍 | | 可视化年报显示，公司半年业绩较去年同期增收不增利，但财务 | | | | | 费用率、管理费用率偏高，同时投资净现金流出现负值，能否分 | | | | | ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司成本控制行业领先且持续下降，生猪出栏长期保持高增长态势，进入业绩快速释放期 [5][6] - 皮革业务稳健经营控制亏损，公司资金充裕定增有序推进 [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.26/12.01/11.62亿元，对应EPS分别为2.01/2.35/2.28元 [5] 报告内容总结 公司经营情况 - 2024H1营收22.33亿元(同比+13.13%)，归母净利润-0.45亿元(同比+87.13%)。单Q2营收12.84亿元(同比+18.89%)，归母净利润0.93亿元(同比+165.30%) [5] - 生猪养殖营收20.39亿元，毛利2.52亿元，毛利率12.38%，净利润约380万元。生猪出栏109.45万头，其中商品猪出栏106.18万头(同比+24.69%) [6] - 公司完全成本控制行业领先且持续下降，2024Q2完全成本14.06元/公斤，2024M7降至13.92元/公斤，预计2024H2降至13.8元/公斤 [6] - 生产方面，2024M7 PSY为29.67，仔猪成本276元/头，育肥存活率92.5%。能繁方面，截至2024年8月末种猪存栏24万头，其中能繁约14万头 [6] 财务情况 - 截至2024年6月末，公司资产负债率62.25%，账面货币资金3.75亿元，资金充裕 [7] - 预计2024年全年皮革业务亏损在0.8亿元以内 [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.26/12.01/11.62亿元，对应EPS分别为2.01/2.35/2.28元 [5]

报告期信息 - 报告期为2024年1月1日至6月30日[10] 公司整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入22.33亿元，上年同期19.74亿元，同比增长13.13%[17] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为 -4484.36万元，上年同期为 -3.48亿元[17] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -1831.39万元，上年同期为 -3.11亿元[17] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额为1.80亿元，上年同期为 -1.04亿元，同比增长273.88%[17] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产为30.35亿元，上年度末为30.68亿元，同比下降1.05%[17] - 本报告期末总资产为81.32亿元，上年度末为77.21亿元，同比增长5.33%[17] - 本报告期基本每股收益为 -0.09元/股，上年同期为 -0.69元/股[18] - 本报告期加权平均净资产收益率为 -1.47%，上年同期为 -9.97%，增加8.50个百分点[18] - 本报告期扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为 -0.60%，上年同期为 -8.88%，增加8.28个百分点[18] - 报告期内公司实现营业收入223,274.92万元，同比增长13.13%[33] - 报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润为 - 4,484.36万元[33] - 2024年1-6月公司实现营业收入22.33亿元，同比增长13.13%，净利润为-4484.36万元[37] - 营业成本同比减少1.07%，销售费用同比减少4.59%，管理费用同比增加53.27%，财务费用同比增加106.35%，研发费用同比增加148.42%[39] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长273.88%，筹资活动产生的现金流量净额同比减少67.94%[39] - 货币资金期末数3.75亿元，较上年期末减少15.96%[42] - 预付款项期末数8653.79万元，较上年期末增加33.50%，主要系期末预付保险款增加[42] - 存货期末数19.57亿元，较上年期末增加27.80%，主要系期末消耗性生物资产增加[42] - 在建工程期末数4.56亿元，较上年期末增加29.32%，主要系猪场建设投入增加[42] - 长期待摊费用期末数871.39万元，较上年期末增加83.28%[42] - 递延所得税为41,933,890.19元，占比0.52%，较上期减少0.13%[43] - 应付账款为488,778,398.21元，占比6.01%，较上期增加79.99%，主要系期末应付原料款余额增加所致[43] - 一年内到期的非流动负债为816,181,048.20元，占比10.04%，较上期增加101.60%，主要系一年内到期的长期借款增加所致[43] - 长期借款为395,857,939.09元，占比4.87%，较上期减少35.67%，主要系一年内到期的长期借款增加所致[44] - 长期应付款为333,107,660.23元，占比4.10%，较上期增加40.65%，主要系售后回租赁赁款增加所致[44] - 未分配利润为 - 34,519,362.60元，占比 - 0.42%，较上期减少434.35%，主要系本期亏损所致[44] - 境外资产为30,842,095.57元，占总资产的比例为0.38%[45] - 2024年6月30日货币资金为3.7464771246亿元，2023年12月31日为4.4581777747亿元[114] - 2024年6月30日应收账款为4331.501296万元，2023年12月31日为4314.216382万元[114] - 2024年6月30日存货为19.5742751888亿元，2023年12月31日为15.3160051083亿元[114] - 2024年6月30日固定资产为36.2652948257亿元，2023年12月31日为37.5339411123亿元[114] - 2024年6月30日流动负债合计为33.3838824499亿元，2023年12月31日为27.7538284766亿元[115] - 2024年6月30日长期借款为3.9585793909亿元，2023年12月31日为6.1534857911亿元[115] - 2024年6月30日负债和所有者权益总计81.32亿元，2023年12月31日为77.21亿元[116] - 2024年上半年营业总收入22.33亿元，2023年上半年为19.74亿元，同比增长13.12%[121] - 2024年上半年营业总成本22.61亿元，2023年上半年为21.72亿元，同比增长4.11%[121] - 2024年6月30日流动资产合计7.40亿元，2023年12月31日为7.65亿元[119] - 2024年6月30日非流动资产合计36.78亿元，2023年12月31日为36.93亿元[119] - 2024年6月30日流动负债合计5.90亿元，2023年12月31日为5.85亿元[119] - 2024年6月30日非流动负债合计7.60亿元，2023年12月31日为7.50亿元[120] - 2024年6月30日货币资金1208.38万元，2023年12月31日为1929.43万元[117] - 2024年6月30日应收账款2958.81万元，2023年12月31日为3166.12万元[117] - 2024年6月30日存货4.52亿元，2023年12月31日为4.16亿元[117] - 2024年上半年研发费用19,824,707.61元，2023年同期为7,980,237.05元[123] - 2024年上半年财务费用98,238,593.44元，2023年同期为47,607,124.54元[123] - 2024年上半年营业利润为-47,365,265.18元，2023年同期为-352,648,108.11元[123] - 2024年上半年利润总额为-37,904,085.08元，2023年同期为-355,222,407.24元[123] - 2024年上半年净利润为-41,345,667.35元，2023年同期为-349,196,488.09元[123] - 2024年上半年归属于母公司股东的净利润为-44,843,627.73元，2023年同期为-348,321,299.11元[123] - 2024年基本每股收益为-0.09元/股，2023年为-0.69元/股[124] - 2024年母公司营业收入36,638,995.31元，2023年同期为41,230,126.02元[125] - 2024年母公司营业成本47,810,127.14元，2023年同期为38,339,641.15元[125] - 2024年母公司营业利润为-67,298,775.23元，2023年同期为6,007,710.57元[126] - 2024年半年度销售商品、提供劳务收到的现金为2,219,125,112.28元，2023年半年度为2,005,349,792.03元，同比增长约10.66%[128] - 2024年半年度经营活动现金流量净额为180,437,099.28元，2023年半年度为 - 103,772,429.39元[129] - 2024年半年度取得投资收益收到的现金为111,301,286.08元，2023年半年度为67,841,935.75元，同比增长约64.06%[129] - 2024年半年度取得借款收到的现金为623,530,000.00元，2023年半年度为1,098,154,100.00元，同比下降约43.22%[129] - 2024年半年度筹资活动现金流量净额为137,245,511.64元，2023年半年度为428,099,194.56元，同比下降约67.94%[129] - 2024年半年度母公司销售商品、提供劳务收到的现金为35,922,321.98元，2023年半年度为64,208,418.42元，同比下降约44.05%[131] - 2024年半年度母公司经营活动现金流量净额为 - 45,085,585.36元，2023年半年度为 - 112,599,820.30元，亏损有所减少[131] - 2024年半年度母公司取得投资收益收到的现金为0元，2023年半年度为60,000,000.00元[131] - 2024年半年度母公司筹资活动现金流入小计为1,119,044,854.32元，2023年半年度为650,696,436.66元，同比增长约71.98%[131] - 2024年半年度母公司现金及现金等价物净增加额为 - 10,660,569.38元，2023年半年度为46,906,720.10元[132] - 2024年上半年公司实收资本期初余额为506,094,309.00元，本期增加7,793.00元[140] - 2024年上半年公司其他权益工具（永续债等）期初余额为249,564,523.52元，本期减少49,165.29元[140] - 2024年上半年公司资本公积期初余额为2,210,408,351.59元，本期减少12,048,339.81元[140] - 2024年上半年公司其他综合收益期初余额为 - 3,781,161.47元，本期增加640,190.82元[140] - 2024年上半年公司未分配利润期初余额为673,208,112.42元，本期减少364,516,317.00元[140] - 2024年上半年公司归属于母公司所有者权益小计期初余额为3,671,215,015.99元，本期减少376,934,510.23元[140] - 2024年上半年公司少数股东权益期初余额为39,119,714.94元，本期减少6,096,130.09元[140] - 2024年上半年公司所有者权益合计期初余额为3,710,334,730.93元，本期减少383,030,640.32元[140] - 2024年上半年综合收益总额为 - 348,556,297.27元[140] - 2024年上半年利润分配中对所有者（或股东）的分配为 - 18,155,017.89元[141] - 2024年上半年母公司实收资本本期增减变动金额为621,557.00元，所有者权益合计本期增减变动金额为 -54,487,778.86元[144] - 2024年上半年综合收益总额为 -67,485,075.92元，所有者投入和减少资本带来的变动为12,997,297.06元[144] - 2023年半年度期末实收资本为510,069,068.00元，所有者权益合计为3,068,468,579.96元[145] - 2024年期初实收资本为506,094,309.00元，所有者权益合计为3,056,117,914.05元[146] - 2024年上半年实收资本本期增减变动金额为7,793.00元，所有者权益合计本期增减变动金额为 -4,148,707.59元[147] - 2024年上半年综合收益总额为11,894,606.46元，所有者投入和减少资本带来的变动为151,703.84元[147] - 2024年上半年利润分配导致所有者权益减少16,195,017.89元[147] - 2024年上半年其他权益工具持有者投入资本带来的变动为143,910.84元[147] - 2024年上半年期末实收资本为506,102,102.00元，所有者权益合计为3,051,969,206.46元[143][148] - 20

乐山巨星农牧股份有限公司 募集资金存放与实际使用情况的专项报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任 根据中国证监会发布的《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的 监管要求（2022 年修订）》（证监会公告[2022]15 号）和《上海证券交易所上市公司自律监 管指引第 1 号——规范运作（2023 年 12 月修订）（上证发〔2023〕193 号）》等有关规定， 乐山巨星农牧股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"，曾用名"四川振静股份有限 公司"）董事会编制了截至 2024 年 6 月 30 日的《关于公司募集资金存放与实际使用情况的 专项报告》。 截至 2024 年 6 月 30 日，本公司分别于： 2017 年 11 月经中国证券监督管理委员会证监许可[2017] 2130 号文《关于核准四川振静 股份有限公司首次公开发行股票的批复》核准首次公开发行股票募集资金； 2021 年 3 月经中国证券监督管理委员会证监许可[2021]647 号文《关于核准乐山巨星农 牧股份有限公司非公开发行股票 ...

1、2024 年半年度报告编制和审议程序符合法律法规、公司章程和公司内部管 理制度的各项规定。 2、2024 年半年度报告的内容和格式符合上海证券交易所的各项规定，所包含 的信息从各个方面真实地反映出了公司 2024 年半年度的经营管理和财务状况。我们 保证公司 2024 年半年度报告内容真实、准确和完整，承诺其中不存在任何虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并对其内容真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 | 证券代码：603477 | 证券简称：巨星农牧 公告编号：2024-079 | | --- | --- | | 债券代码：113648 | 债券简称：巨星转债 | 乐山巨星农牧股份有限公司 第四届监事会第十五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、会议召开情况 乐山巨星农牧股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第十五次会议通 知于 2024 年 8 月 19 日以专人送达、电子邮件或传真等方式发出，会议于 2024 年 8 月 30 日以现场会议方式召开。会议由公司监事会主席岳良泉先 ...

审议通过了《公司 2024 年半年度报告》及摘要，具体内容详见公司于同日在上 海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn）及指定媒体上披露的相关公告。 | 证券代码：603477 | 证券简称：巨星农牧 公告编号：2024-078 | | --- | --- | | 债券代码：113648 | 债券简称：巨星转债 | 乐山巨星农牧股份有限公司 第四届董事会第二十次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、会议召开情况 乐山巨星农牧股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第二十次会议通 知于 2024 年 8 月 19 日以专人送达、电子邮件或传真等方式发出，会议于 2024 年 8 月 30 日以现场会议方式召开。会议由公司董事长段利锋先生召集并主持，应到董事 9 人，实到董事 9 人，公司全体监事、高级管理人员列席了本次会议。会议的召集、 召开符合有关法律、行政法规、部门规章和《公司章程》的规定。 二、会议审议情况 （一）审议通过了《公司 2024 年半年度报告》及摘要 表决结果 ...

北京市东城区建国门内大街 26 号新闻大厦 7 层、8 层 电话：010-88004488/66090088 传真：010-66090016 邮编：100005 北京国枫律师事务所 关于乐山巨星农牧股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会的 法律意见书 国枫律股字[2024]A0431 号 致：乐山巨星农牧股份有限公司（贵公司） 北京国枫律师事务所（以下简称"本所"）接受贵公司的委托，指派律师出席并见 证贵公司 2024 年第三次临时股东大会（以下简称"本次会议"）。 本所律师根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人 民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股东大会规则》（以下简 称"《股东大会规则》"）、《律师事务所从事证券法律业务管理办法》（以下简称"《证券 法律业务管理办法》"）、《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》（以下简称"《证 券法律业务执业规则》"）等相关法律、行政法规、规章、规范性文件及《乐山巨星农牧 股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，就本次会议的召集与召开程 序、召集人资格、出席会议人员资格、会议表决程序及表决结果等事宜，出 ...

| 证券代码：603477 | 证券简称：巨星农牧 公告编号：2024-077 | | --- | --- | | 债券代码：113648 | 债券简称：巨星转债 | (一) 非累积投票议案 1、 议案名称：《关于公司符合向特定对象发行股票条件的议案》 乐山巨星农牧股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 186 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 271,861,258 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 53.2989 | 二、 议案审议情况 审议结果：通过 (一) 股东大会召开的时间：2024 年 8 月 23 日 (二) 股东大会召开的地点：四川省成都市高新区名都路 166 号嘉煜金融科技中心 1 栋 26 楼会议室 (三) 出席会议的普通 ...