市场表现 - 中证主要消费指数(000932)上涨1 02%，成分股燕京啤酒(000729)上涨4 72%，古井贡酒(000596)上涨4 11%，山西汾酒(600809)上涨3 48%，泸州老窖(000568)和今世缘(603369)等个股跟涨 [1] - 主要消费ETF(159672)上涨1 07%，最新价报0 75元 [1] - 主要消费ETF自成立以来最高单月回报为24 35%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为5 70%，上涨月份平均收益率为4 87% [1] - 主要消费ETF近3个月超越基准年化收益为2 63% [1] 行业分析 - 浙商证券认为近期政策对白酒消费或造成阶段性影响，短期情绪面或受冲击，预计二季度恢复或放缓，白酒消费或仍承压 [1] - 自2016年以来白酒主要消费场景已从政务消费转向商务消费，预计整体影响幅度有限 [1] - 当前市场对白酒行业调整形成共识，建议找寻合适位置对白酒板块做中期配置布局，龙头个股优先 [1] 基金数据 - 主要消费ETF今年以来最大回撤6 66%，相对基准回撤0 34% [2] - 主要消费ETF管理费率为0 50%，托管费率为0 10%，费率在可比基金中最低 [2] - 中证主要消费指数最新市盈率（PE-TTM）仅18 72倍，处于近1年0 4%的分位，估值低于近1年99 6%以上的时间，处于历史低位 [2] 指数构成 - 中证主要消费指数前十大权重股合计占比67 15%，包括伊利股份(600887)、贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、牧原股份(002714)、山西汾酒(600809)、温氏股份(300498)、泸州老窖(000568)、海天味业(603288)、东鹏饮料(605499)、海大集团(002311) [2] - 贵州茅台权重10 39%，伊利股份权重9 86%，五粮液权重9 12%，牧原股份权重6 95%，山西汾酒权重6 88% [4] - 山西汾酒涨跌幅3 48%，泸州老窖涨跌幅2 56%，五粮液涨跌幅1 53%，洋河股份涨跌幅1 63% [4]

回购股份基本情况 - 公司拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购A股，总金额不低于30亿元且不超过40亿元，回购价格上限原为58.60元/股 [1] - 按上限40亿元测算预计可回购6,825.94万股（占总股本1.25%），按下限30亿元测算预计可回购5,119.45万股（占总股本0.94%） [1] - 回购股份将全部用于员工持股计划或股权激励，实施期限为董事会审议通过后12个月内 [1] 调整回购价格上限原因 - 因2024年前三季度利润分配方案实施，需根据规定调整回购价格上限 [2] - 2024年度股东大会审议通过利润分配方案，并于2025年6月26日实施除权除息 [2] 调整后回购价格及测算 - 回购价格上限从57.78元/股调整为57.22元/股，调整公式为：原价格-每股现金红利（0.5643439元/股） [2] - 按新上限40亿元测算可回购6,990.56万股（占总股本1.28%），按30亿元测算可回购5,242.92万股（占总股本0.96%） [3] 其他事项说明 - 除价格调整外，回购股份的其他事项均无变化，公司将按规定择机实施回购并履行信息披露义务 [4]

利润分配方案 - 公司2024年度利润分配方案为向全体股东每10股派发现金红利5.72元（含税），分红总额为3,082,880,394.31元（含税），不送红股，不进行资本公积转增股本 [1] - 分配比例按分配总额不变原则调整，每股现金分红比例为0.5742689元/股（按总股本剔除已回购股份计算） [1][2] - 公司通过回购专户持有的94,412,134股不参与利润分配 [1][2] 权益分派实施细节 - 股权登记日为2025年6月25日，除权除息日为2025年6月26日 [3] - 分派对象为截至股权登记日在中国结算深圳分公司登记在册的全体股东 [4] - 现金红利将于除权除息日通过股东托管证券公司直接划入资金账户 [4] 牧原转债转股价格调整 - 权益分派实施后，"牧原转债"转股价格由45.74元/股调整为45.18元/股，自2025年6月26日起生效 [4][5] - 调整依据为股票市值不变原则，每股现金红利按0.5643439元/股计算（实际现金分红总额/总股本） [5] 实际现金分红金额 - 实际参与分配的股本为5,368,356,239股，实际现金分红总额为3,082,880,032.18元 [5] - 除权除息参考价计算公式为股权登记日收盘价减去0.5643439元/股 [5]

公司董事会决议 - 牧原食品股份有限公司第五届董事会第六次会议于2025年6月19日以通讯方式召开，应出席董事7人，实际出席7人，会议合法有效 [1] - 会议审议通过《关于选举曹治年先生为公司法定代表人的议案》，表决结果为7票同意、0票反对、0票弃权 [1] 法定代表人变更 - 原法定代表人秦英林先生因拟担任杭州市西湖教育基金会理事长，根据《基金会管理条例》规定辞去公司法定代表人职务，辞任后继续担任公司董事长、总裁 [2] - 根据公司章程第八条，董事会选举执行公司事务的董事、副董事长曹治年先生为新任法定代表人 [2] 人事变动背景 - 秦英林先生辞任法定代表人系因杭州市西湖教育基金会（西湖大学举办方）的法定代表人与其他组织法定代表人不得兼任的规定 [2] - 公司法定代表人变更程序符合《公司法》及公司章程规定，由董事会过半数选举产生 [2]

回购计划 - 拟回购金额30 - 40亿元，原价格上限58.60元/股[4] - 调整后价格上限57.22元/股，6月26日生效[5][8] - 上限40亿预计回购6990.56万股，占1.28%[8] - 下限30亿预计回购5242.92万股，占0.96%[8] 利润分配 - 2024年度以5368356239股为基数，每10股派5.742689元，分红3082880032.18元[7] 其他安排 - 回购用于员工持股或股权激励，期限12个月[4] - 除权除息相应调整价格上限，其他事项不变[7][10]

债券信息 - 公司公开发行9550万张可转换公司债券[3] 转股价格 - 调整前转股价格为45.74元/股[3] - 调整后转股价格为45.18元/股[3] - 转股价格调整起始日期为2025年6月26日[3] 权益分派 - 2024年年度权益分派方案股权登记日为2025年6月25日[5] - 2024年年度权益分派方案除权除息日为2025年6月26日[5] - 每10股派送现金股利5.742689元[5] - 本次权益分派每股现金红利以0.5643439元计算[5]

证券信息 - 证券代码为002714，简称为牧原股份[1] - 债券代码为127045，简称为牧原转债[1] 转债转股 - 牧原转债2025年6月18 - 25日暂停转股[3][5] - 牧原转债2025年6月26日起恢复转股[3][5]

公司人事变动 - 秦英林拟担任基金会理事长，辞去公司法定代表人，仍任董事长、总裁[3] - 董事会选举曹治年为公司法定代表人[2][3] 会议信息 - 公司第五届董事会第六次会议于2025年6月19日通讯召开[2] - 应出席董事7人，实到7人，全票通过相关议案[2]

利润分配 - 2024年度分红总额30.8288039431亿元含税[4][5] - 总股本54.62768373亿股，9441.2134万股不参与分配[5][6] - 每股现金分红0.5742689元/股[3][6] - 实际现金分红30.8288003218亿元[13] 权益分派 - 以53.68356239亿股为基数，每10股派5.742689元含税[7] - 股权登记日2025年6月25日，除权除息日26日[8] - 除息价计算每股现金红利0.5643439元/股[3][13] - 除权除息参考价=登记日收盘价 - 0.5643439元/股[14] 转债调整 - “牧原转债”调整后转股价格45.18元/股，6月26日生效[12] 公司咨询 - 公司咨询电话0377 - 65239559[15]

生猪行业供需现状 - 5月上市猪企总出栏量达1781万头，同比增长30%，其中牧原股份、温氏股份、新希望分别出栏777万头、316万头、133万头 [1][3][4] - 全国生猪（外三元）价格6月17日报14.24元/公斤，同比下跌24.13%，环比下跌2.8%，仍处于年内低点但较月初略有反弹 [1][3] - 当前猪价仅能支撑成本管控优秀的猪企盈利，行业普遍处于微利或保本状态，部分企业仍挣扎在盈亏平衡线上 [1][3] 头部企业表现 - 牧原股份5月商品猪出栏640万头（同比+9%），销售均价14.52元/公斤（同比降约1元/公斤），销售收入122.58亿元（同比+18亿元） [4] - 温氏股份5月生猪销量315.54万头（同比+32.64%），销售收入53.23亿元（同比+6.63亿元） [4] - 新希望5月出栏量133.39万头（同比-2.41%），销售收入19.72亿元（同比-6.01%） [4] 中小规模猪企动态 - 大北农、正邦科技、天邦食品、唐人神5月出栏量分别为73万头、64万头、50万头、48万头 [5] - 正邦科技、东瑞股份、中粮家佳康出栏量同比增速分别达158%、122%、103%，唐人神、大北农增速超40% [5] 能繁母猪存栏与产能调控 - 4月末全国能繁母猪存栏量4038万头（环比持平，同比+1.3%），持续高于3900万头的正常保有量 [2][7] - 市场传闻有关部门拟调减能繁母猪存栏100万头至3950万头，若实施将影响10个月后生猪供应规模 [7] 养殖成本与行业趋势 - 牧原股份5月养殖成本降至12.2元/公斤（较1月累计降0.9元/公斤），按销售均价14.52元/公斤计算每公斤盈利约3.3元 [8] - 温氏股份5月养殖成本12-12.2元/公斤（较1月降0.8元/公斤），1-5月累计销售仔猪101万头 [8] - 行业进入比拼成本控制阶段，头部企业通过精细化管理获取超额收益，未来供给侧变化将决定景气度 [7][8]