报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计沪锌震荡调整，关注MA10支撑 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价24450元/吨，环比-300；02 - 03月合约价差-40元/吨，环比35 [3] - LME三个月锌报价3209美元/吨，环比-105.5；沪锌总持仓量232277手，环比-20708 [3] - 沪锌前20名净持仓-1630手，环比-4613；沪锌仓单0吨，环比0 [3] - 上期所库存76311吨，环比2459；LME库存106525吨，环比-175 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价24420元/吨，环比-380；长江有色市场1锌现货价23930元/吨，环比-200 [3] - ZN主力合约基差-30元/吨，环比-80；LME锌升贴水(0 - 3)-34.8美元/吨，环比-7.18 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价21570元/吨，环比-490；上海85% - 86%破碎锌16600元/吨，环比-200 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡-3.57万吨，环比-1.47；ILZSG锌供需平衡20.3千吨，环比-27.6 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值106.66万吨，环比-3.1；国内精炼锌产量66.5万吨，环比4 [3] - 锌矿进口量34.09万吨，环比-16.45 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量18836.76吨，环比-3840.75；精炼锌出口量8518.67吨，环比6040.84 [3] - 锌社会库存10.64万吨，环比-0.53 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量234万吨，环比2；镀锌板销量242万吨，环比14 [3] - 房屋新开工面积53456.7万平方米，环比4395.31；房屋竣工面积34861万平方米，环比3732.12 [3] - 汽车产量351.9万辆，环比24；空调产量1420.4万台，环比-389.08 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率36.71%，环比2.13；锌平值看跌期权隐含波动率36.71%，环比2.13 [3] - 锌平值期权20日历史波动率23.29%，环比1.62；锌平值期权60日历史波动率13.7%，环比0.38 [3] 行业消息 - 中国和加拿大领导人会晤，加拿大总理宣布进口4.9万辆中国电动汽车，税率从100%降至6.1% [3] - 特朗普称2月1日起对欧洲八国加征关税，直至“完全收购格陵兰岛”；欧盟多国考虑对930亿欧元输欧美国商品加征关税反击；加拿大考虑向格陵兰岛派兵 [3] - 最热美联储主席人选生变，特朗普希望哈塞特继续担任白宫顾问；报道称贝莱德的里德尔竞选美联储主席呼声渐起，他周四与特朗普会面顺利 [3] 观点总结 - 上游锌矿进口量处高位，但国内锌矿年末减产；国内炼厂采购国产矿竞争加大，国内外加工费均明显下跌，国内炼厂利润收缩，预计产量将继续受限 [3] - 近期伦锌价格回调，沪伦比值回升，出口窗口存在重新关闭可能 [3] - 下游市场逐步转向淡季，地产板块构成拖累，基建、家电板块也呈现走弱，而汽车等领域政策支持带来部分亮点 [3] - 下游市场以逢低按需采购为主，近期锌价快速走高，下游采购寡淡，现货升水下调，国内库存增加；LME锌库存持稳，现货升水维持低位 [3] - 持仓减量价格下跌，多头氛围下降 [3]

报告行业投资评级 - 震荡偏空，注意风险控制 [2] 报告的核心观点 - 周一I2605合约减仓回落，宏观上特朗普宣布对多国商品加征关税，供需上澳巴铁矿石发运量和到港量下滑、钢厂高炉开工率下调、铁水产量维持低位而港口库存创新高，首船西芒杜20万吨铁矿石运抵中国或对矿价构成压力，技术上I2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下调整 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价794元/吨，环比降18元；持仓量616341手，环比降32521手 [2] - I 5 - 9合约价差17.5元/吨，环比降1元；合约前20名净持仓 - 11895手，环比增6714手 [2] - I大商所仓单800手，环比降700手；新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价104.65美元/吨，环比降1.69美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿857元/干吨，环比降7元；60.5%麦克粉矿853元/干吨，环比降4元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿761元/干吨，环比降7元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）59元，环比增14元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）106.15美元/吨，环比降0.55美元；江苏废钢/青岛港60.5%麦克粉矿为3.04，环比增0.03 [2] - 进口成本预估值855元/吨，环比降5元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）2929.8万吨，环比降251.1万吨；中国47港到港总量（周）2897.7万吨，环比降117.3万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）17288.7万吨，环比增244.26万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）9262.22万吨，环比增272.63万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11965万吨，环比增911万吨；铁矿石可用天数（周）22天，环比增5天 [2] - 266座矿山日产量（周）39.95万吨，环比增0.81万吨；开工率（周）63.02%，环比增1.3% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）43.44万吨，环比降0.49万吨；BDI指数1567，环比增35 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛19.56美元/吨，环比增0.3美元；西澳 - 青岛7.45美元/吨，环比增0.23美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）78.82%，环比降0.51%；高炉产能利用率（周）85.46%，环比降0.6% [2] - 国内粗钢产量（月）6818万吨，环比降169万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）18.51%，环比增1.75%；历史40日波动率（日）15.99%，环比增1.06% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）22.01%，环比增3.66%；平值看跌期权隐含波动率（日）24.41%，环比增7.74% [2] 行业消息 - 2026年1月12日 - 1月18日，澳洲巴西铁矿发运总量2246.6万吨，环比降359.8万吨 [2] - 2026年1月12日 - 1月18日，中国47港到港总量2897.7万吨，环比降117.3万吨；45港到港总量2659.7万吨，环比降260.7万吨；北方六港到港总量1442.9万吨，环比降26.3万吨 [2] - 当地时间1月17日，特朗普宣布自2月1日起对丹麦等八国出口美国商品加征10%关税，6月1日起提高至25% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 热卷终端需求韧性较强但矿价下行对钢价构成压力 技术上HC2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下调整 观点参考为短线交易并注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3299元/吨 环比下降16元；持仓量1502009手 环比下降12645手 [2] - HC合约前20名净持仓-19032手 环比下降5898手；HC5 - 10合约价差-20元/吨 环比上升1元 [2] - HC上期所仓单日报221062吨 环比无变化；HC2605 - RB2605合约价差159元/吨 环比上升7元 [2] 现货市场 - 杭州、广州、武汉、天津4.75热轧板卷价格分别为3320元/吨、3290元/吨、3310元/吨、3190元/吨 环比分别下降10元、10元、20元、10元 [2] - HC主力合约基差21元/吨 环比上升6元；杭州热卷 - 螺纹钢价差-10元/吨 环比上升10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿810元/湿吨 环比下降9元；河北准一级冶金焦1490元/吨 环比无变化 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2160元/吨 环比无变化；河北Q235方坯2960元/吨 环比下降10元 [2] - 45港铁矿石库存量16550.81万吨 环比上升270.87万吨；样本焦化厂焦炭库存40.48万吨 环比下降3.50万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量650.20万吨 环比上升4.34万吨；河北钢坯库存量149.31万吨 环比上升8.56万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率78.82% 环比下降0.51%；247家钢厂高炉产能利用率85.46% 环比下降0.60% [2] - 样本钢厂热卷产量308.36万吨 环比上升2.85万吨；样本钢厂热卷产能利用率78.77% 环比上升0.72% [2] - 样本钢厂热卷厂库76.53万吨 环比下降0.79万吨；33城热卷社会库存285.80万吨 环比下降5.01万吨 [2] - 国内粗钢产量6818万吨 环比下降169万吨；钢材净出口量1078.00万吨 环比上升130.00万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量329.60万辆 环比下降23.56万辆；汽车销量327.22万辆 环比下降15.68万辆 [2] - 空调1502.60万台 环比上升82.20万台；家用电冰箱944.20万台 环比上升65.40万台 [2] - 家用洗衣机1201.30万台 环比上升97.80万台 [2] 行业消息 - 2025年12月 中国粗钢产量6818万吨 同比下降10.3%；生铁产量6072万吨 同比下降9.9%；钢材产量11531万吨 同比下降3.8% [2] - 2025年1 - 12月 中国粗钢产量96081万吨 同比下降4.4%；生铁产量83604万吨 同比下降3.0%；钢材产量144612万吨 同比增长3.1% [2] - 2025年 全国固定资产投资（不含农户）485186亿元 比上年下降3.8% 其中民间固定资产投资比上年下降6.4% 12月环比下降1.13% [2] - 周一HC2605合约反弹承压 加拿大与中国签署经贸合作路线图 加方给予中国电动汽车配额及关税优惠 [2] 供需情况 热卷产量连续四周上调 产能利用率78.77% 终端需求稳中有增 库存继续去化 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年我国经济稳中有进，出口增长拉动明显，生产端稳定，内需增长动能待提振 [4] - 央行开展结构性降息实现“精准滴灌”，服务经济结构优化与高质量发展，年内降准降息有空间 [4] - 市场配置需求弱，长债供给压力扰动债市，预计短期内利率震荡，长短表现分化 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.040，降0.02%，成交量52248，降16762 [2] - TF主力收盘价105.785，降0.02%，成交量43774，降19513 [2] - TS主力收盘价102.400，持平，成交量23651，降10268 [2] - TL主力收盘价110.920，降0.22%，成交量78148，降15821 [2] 期货价差 - TL2603 - 2606价差 - 0.11，升0.02；T03 - TL03价差 - 2.88，升0.22 [2] - T2603 - 2606价差0.06，升0.01；TF03 - T03价差 - 2.26，持平 [2] - TF2603 - 2606价差 - 0.03，升0；TS03 - T03价差 - 5.64，升0.03 [2] - TS2603 - 2606价差 - 0.03，升0.01；TS03 - TF03价差 - 3.38，升0.02 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量234657，降2327；前20名多头208825，降1551；前20名空头218653，降1374；前20名净空仓2219，升2574 [2] - TF主力持仓量141773，升1075；前20名多头135459，升1999；前20名空头144045，升1535；前20名净空仓8586，降464 [2] - TS主力持仓量69553，降600；前20名多头57979，降440；前20名空头63984，降450；前20名净空仓6005，降10 [2] - TL主力持仓量141983，升2030；前20名多头140627，升2507；前20名空头142238，升906；前20名净空仓1611，降1601 [2] 前二CTD（净价） - 250018.IB(6y）100.4115，升0.0469；250025.IB(6y）99.0955，降0.0453 [2] - 230014.IB(4y）104.5777，降0.0028；240020.IB(4y)100.8844，降0.0205 [2] - 250017.IB(2y)100.0469，升0.0163；220022.IB(2y)101.9228，持平 [2] - 210005.IB(17y)125.3038，降0.1091；210014.IB(18y)122.0932，降0.2832 [2] 国债活跃券(%) - 1y为1.2250，降1.75bp；3y为1.4250，降2.00bp [2] - 5y为1.5875，降1.75bp；7y为1.7075，降2.00bp [2] - 10y为1.8325，降1.05bp [2] 短期利率(%) - 银质押隔夜为1.3464，升4.64bp；Shibor隔夜为1.3180，降0.70bp [2] - 银质押7天为1.4600，升6.00bp；Shibor7天为1.4670，降0.30bp [2] - 银质押14天为1.4900，降3.00bp；Shibor14天为1.5010，升0.50bp [2] LPR利率(%) - 1y为3.00，持平；5y为3.5，持平 [2] 公开市场操作 - 发行规模1583亿，到期规模861亿，利率1.4%，期限7天 [2] 行业消息 - 2025年12月70个大中城市商品住宅销售价格环比总体下降、同比降幅扩大，一线城市新建和二手住宅销售价格环比降幅收窄、同比降幅扩大 [2] - 欧盟多国考虑对930亿欧元输欧美国商品加征关税或限制美企进入欧盟市场，反制特朗普对欧洲8国加征关税 [3] 周一市场表现 - 国债现券收益率多数上行，1 - 7Y上行约0.5bp，10Y、30Y分别变动 - 0.10、0.30bp至1.84%、2.30% [4] - 国债期货集体走弱，TS、TF、T、TL主力合约分别下跌0.00%、0.02%、0.02%、0.22% [4] - DR007加权利率小幅回升至1.47%附近震荡 [4] 国内基本面 - 2025年第四季度GDP同比增长4.5%，全年GDP增速达5.0% [4] - 12月工增高于预期，固投规模收敛，社零低于前值 [4] - 12月金融数据超预期，社融增速回落，政府债拖累大；信贷少增，企业中长期融资需求改善，居民去杠杆，信贷偏弱 [4] - 12月进出口规模创新高，全年出口增长6.1%，高技术产品出口增长13.2% [4] 海外方面 - 美国劳动力市场担忧缓解，12月失业率降至4.4%，非农就业人口增加5万人，上周初请失业金人数回落至近月低位，美联储1月降息预期落空 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内棉花商业库存持续上升供应充足，港口提货增加且巴西棉到货使库存继续增加；下游需求整体偏淡但高支纱价格坚挺，纱价因成本维持稳定，12月纺服出口增速回升支撑市场；前期植棉面积减少预期已在盘面体现，预计短期处于调整状态 [2] 各目录内容总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14545元/吨，环比降45元；棉纱主力合约收盘价20510元/吨，环比降25元 [2] - 棉花期货前20名净持仓-161092手，环比增7703手；棉纱期货前20名净持仓-1365手，环比增102手 [2] - 棉花主力合约持仓量801019手，环比降21592手；棉纱主力合约持仓量14778手，环比降437手 [2] - 棉花仓单数量9658张，环比降8张；棉纱仓单数量70张，环比无变化 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15880元/吨，环比降51元；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21300元/吨，环比无变化 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价12582元/吨，环比降52元；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21067元/吨，环比降10元 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价13722元/吨，环比降32元；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价22556元/吨，环比降11元 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较上年增加48.3千公顷；全国棉花产量616万吨，较上年增加54万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5420元/吨，环比增51元；全国棉花工业库存85万吨，环比增6.5万吨 [2] - 当月棉花进口数量12万吨，环比增3万吨；当月棉纱线进口数量150000吨，环比增10000吨 [2] - 进口棉花利润2209元/吨，环比降9元；全国棉花商业库存468.36万吨，环比增175.3万吨 [2] 下游情况 - 纱线库存天数26.33天，环比增0.21天；坯布库存天数32.34天，环比增0.37天 [2] - 当月布产量28.1亿米，环比增1.9亿米；当月纱产量203.9万吨，环比增3.8万吨 [2] - 当月服装及衣着附件出口金额11593686万美元，环比增590205.57万美元；当月纺织纱线、织物及制品出口金额12275733万美元，环比增1017314.08万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率13.35%，环比降0.17%；棉花平值看跌期权隐含波动率13.35%，环比降0.19% [2] - 棉花20日历史波动率14.02%，环比增0.25%；棉花60日历史波动率9.12%，环比增0.09% [2] 行业消息 - 2025年12月我国棉花进口总量约18万吨，环比增6万吨，同比增幅31%；2025年1 - 12月累计进口棉花107万吨，同比减少59.1% [2] - 1月8日止当周，2025/26年度美国陆地棉出口销售净增33.97万包，为年度高点，较前周增加247%，较前四周均值增加89% [2] - 2025/26年度美国陆地棉出口装运量15.61万包，较前周增加1%，较前4周平均水平增加8% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年年末生猪存栏量42967万头同比增长0.5%，猪肉产量5938万吨同比增长4.1%；当前规模场出栏节奏平稳，部分地区因降雪出栏受影响；需求端元旦后腌腊需求下降，价格上涨后终端消费容忍度有限，屠宰企业开工率从高位回落，需关注春节前备货启动情况；总体供应压力不大，需求处于旺季，生猪现货价格走高；2025年猪肉产量宽松且去产能速度偏慢，打压市场情绪，生猪期货价格盘中大幅跳水，期现走势分化；生猪2603合约盘中探低回升，收跌0.42%，短期震荡区间重心小幅下移 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪为11705元/吨，环比-275；主力合约持仓量生猪为154389手，环比-7106 [2] - 仓单数量生猪为433手，环比-382；期货前20名持仓净买单量生猪为-49295手，环比2242 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价为13300元/吨，环比100；吉林四平生猪价为13100元/吨，环比500 [2] - 广东云浮生猪价为14100元/吨，环比1000；生猪主力基差为1595元/吨，环比375 [2] 上游情况 - 生猪存栏为42967万头，环比-713；生猪存栏能繁母猪为3961万头，环比-29 [2] 产业情况 - CPI当月同比为0.8%，环比0.1；张家港豆粕现货价为3100元/吨，环比0 [2] - 玉米现货价为2364.51，环比0.59；大商所猪饲料成本指数为906.44，环比0 [2] - 饲料当月值产量为29779000吨，环比209000；二元能繁母猪价格为1431元/头，环比2 [2] - 外购仔猪养殖利润为48.35元/头，环比50.66；自繁自养生猪养殖利润为7.39元/头，环比18.93 [2] - 猪肉当月进口数量为6万吨，环比-1；主产区白条鸡平均价为13.5元/公斤，环比0 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量为3957万头，环比123；社会消费品零售总额餐饮收入当月值为6057亿元，环比858 [2] 行业消息 2025年全国猪牛羊禽肉产量突破亿吨达10072万吨，比上年增加409万吨，增长4.2%；猪肉产量5938万吨，增加232万吨，增长4.1%，产量创历史新高；全国生猪出栏71973万头，比上年增加1716万头，增长2.4%；2025年末全国生猪存栏42967万头，比上年末增加224万头，增长0.5%，其中能繁母猪存栏3961万头，减少116万头，下降2.9%，目前为正常保有量的101.6% [2]

市场行情与价格动态 - 1月19日盘中，集运指数(欧线)期货主力合约急速下挫，最低下探至1104.3点，随后报1123.4点，跌幅2.53% [1] - 船公司为推动春节前集中出运不断降价揽货，1月末-2月初市场报价主要集中在2400-2800美元/FEU区间 [2] - 上海航交所公布最新SCFI欧线运价为1676美元/TEU，较上期下跌2.5% [2] - 现货运价方面，第四周报价大柜2600-3200美金不等，马士基第4周开舱大柜2700美金，环比第三周上行100美金 [2] 机构核心观点与后市判断 - 一德期货认为集运指数维持偏震荡的判断，因光伏产品抢运预期对运价或有边际支撑，不宜过分看空 [2] - 瑞达期货认为多船司陆续调低价格，集运期价支撑减弱，同时地缘局势或有望改善，运价回落显著 [2] - 市场复航预期施压指数估值，若后市货量增长不及预期，现货运价或将在1月底迎来拐点 [2] - 当前运价市场总体受季节性需求影响大，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏 [2] 供需基本面与影响因素 - 运力供给维持高位，上海港平均舱位利用率基本接近满载，但航线运价仍小幅下跌 [2] - 受光伏产品增值税出口退税政策调整影响，一季度光伏等新能源产品抢运预期仍存 [2] - 地缘方面，乌克兰总统泽连斯基表示与美欧伙伴的谈判达到新水平，有望在2026年上半年结束与俄罗斯的冲突，红海复航预期转暖 [2] - 欧元区12月CPI回归至欧央行设定的中期目标水平，通胀压力趋缓，削弱市场对欧洲央行于年底前加息的预期 [2] 机构策略建议 - 策略上，建议现货企业继续以套期保值单持有为主，春节前已签订出运合同的企业同步在期货端对买保头寸(EC2602)进行平仓 [2] - 套利方面，可继续关注EC2604与EC2608合约之间正向套利机会 [2]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但对金融各子板块（保险、券商、银行）均给出了具体的投资建议和看好的逻辑 [1][2][3] 报告的核心观点 * 报告认为，金融行业短期受市场情绪和监管信号影响有所回调，但中长期基本面改善趋势明确，各子板块均处于关键窗口期 [1][15] * **保险板块**：短期情绪压制，但中长期基本面向上逻辑清晰，资产规模扩容与利差修复双轮驱动，板块处于业绩与估值双修复窗口期 [1][15] * **券商板块**：衍生品交易监管新规有利于行业规范化、高质量发展，头部券商更受益；板块盈利与估值错配，孕育修复空间 [2][17][18] * **银行板块**：央行结构性降息旨在引导银行加强特定领域信贷投放，全面降息空间有限；预计银行息差有望企稳甚至阶段性回升，驱动业绩和估值修复 [3][21][22] 根据相关目录分别进行总结 一、 周涨跌幅及各板块观点 * **市场表现**：本周（2026年1月12日至16日）沪深300指数下跌0.57% [9] * **非银金融**：整体指数下跌2.63%，跑输沪深300指数2.06个百分点；其中证券Ⅱ指数下跌2.21%，保险Ⅱ指数下跌3.59%，多元金融指数下跌1.83% [1][9] * **银行**：整体指数下跌3.03%，跑输沪深300指数2.46个百分点；其中国有行、股份行、城商行、农商行指数分别下跌2.20%、4.08%、2.40%、2.20% [1][9] 二、 保险周度数据跟踪 * **个股表现**：本周A股上市险企中，新华保险上涨2.13%，中国人寿下跌2.64%，中国平安下跌3.87%，中国太保下跌4.97%，中国人保下跌5.49% [23] * **A/H溢价**：截至1月16日，中国人寿A/H溢价率最高为65.54%，中国平安最低为7.50% [23] * **债券收益率**：截至1月16日，10年期国债到期收益率为1.84%，环比下降3.58个基点 [13][28] * **理财收益率**：截至1月16日，余额宝和微信理财通7日年化收益率分别为1.00%和1.15% [29] 三、 券商周度数据跟踪 * **个股表现**：本周涨幅居前的券商为太平洋（+1.43%）、广发证券（+1.12%）；跌幅居前的为国信证券（-4.98%）、兴业证券（-4.97%） [37] * **板块估值**：截至1月16日，证券Ⅱ（申万）板块PB估值为1.38倍，处于2012年以来25.2%分位数 [17][18] * **A/H溢价**：在13家A+H上市券商中，中信证券溢价率最低为10.7%，中信建投最高为120.1% [41] * **市场交投**：本周两市日均成交额34650.83亿元，环比上升21%；日均换手率2.71%，环比上升0.21个百分点 [43] * **两融数据**：截至1月16日，全市场两融余额27096.13亿元，环比上升3.73% [45] * **发行情况**：本周有3家IPO，募资20.25亿元，环比上升36.5%；新增再融资项目1家，募资17.34亿元，环比上升149.5% [48] * **基金发行**：本周全市场新发基金规模148.15亿元，环比上升107%；其中偏股型新发基金规模97.26亿元，环比上升1869% [51] 四、 银行周度数据跟踪 * **个股表现**：本周A股银行中宁波银行（+4.09%）、中信银行（+2.98%）涨幅居前；H股银行中工商银行（+3.59%）、中信银行（+3.35%）涨幅居前 [58] * **板块估值**：截至1月16日，A股银行板块PB估值为0.52倍 [21] * **A/H溢价**：在15家A+H上市银行中，招商银行溢价率最低为-9.3%，郑州银行最高为86.4% [60] * **央行操作**：本周央行流动性净投放8128亿元，环比多投放20942亿元 [64] * **货币利率**：截至1月16日，SHIBOR隔夜利率为1.33%，环比上升5.3个基点；质押式回购隔夜加权平均利率为1.37%，环比上升2.5个基点 [68] * **同业存单**：本周同业存单发行5536亿元，环比上升216%；净融资-2549亿元 [77] * **债券发行**：本周公司债发行582亿元，加权平均票面利率2.41%；企业债发行10亿元 [86] 五、 行业新闻及重点公司公告 * **行业资讯**：央行发布2025年金融数据，全年社融增量35.6万亿元；央行宣布下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，并增加多项再贷款额度；证监会就《衍生品交易监督管理办法》公开征求意见；金融监管总局召开2026年工作会议 [90][91][93] * **重点公告**：多家银行发布业绩快报、分红公告或股东增持信息，如浦发银行2025年归母净利润同比增长10.52%，中信证券2025年归母净利润同比增长38.46% [95][96]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周集运指数（欧线）期货价格集体下跌，主力合约EC2602收跌2.59%，远月合约收跌3 - 8%不等，最新SCFIS欧线结算运价指数环比上行8.9% [6][39] - 光伏产品全额退税取消或引发抢运提振长协货量，但交易情绪平稳后期价下行，12月我国外贸超预期回升 [6][39] - 现货运价第四周大柜报价2600 - 3200美金，马士基第4周开舱大柜环比上行100美金 [6][39] - 地缘上有望在2026年上半年结束冲突，红海复航预期转暖，欧元区通胀压力趋缓 [6][39] - 运价宣涨未落地，船司调低价格，期价支撑减弱，光伏退税抢出口效果减弱，投资者应谨慎操作 [7][40] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 集运指数（欧线）期货主力合约价格先涨后跌，EC2604合约成交量、持仓量表现分化 [13][15] - 各期货合约周涨跌幅不同，EC2602周涨跌幅为 - 1.13%，EC2604为 - 2.59%等，现货SCFIS指数收盘价为1956.39，环比涨8.9% [10] 消息回顾与分析 - 央行下调再贷款、再贴现利率，增加多项贷款额度等支持经济，今年降准降息有空间 [19] - 美国对部分进口半导体等加征25%关税，部分半导体产品不在加征范围 [19] - 世界银行上调2026年全球经济增长预期至2.6%，预计美国、欧元区、日本经济增速有变化 [19] - 商务部通报中欧电动汽车案磋商进展，中国机电商会鼓励企业争取对欧出口权益 [19] 周度市场数据 - 集运指数（欧线）期货合约基差、价差收缩，出口集装箱运价指数小幅回升 [26][27] - 全球集装箱运力增长，欧线运力回升，BDI及BPI回落，运价小幅波动 [31] - 巴拿马型船租船价格回落，人民币兑美元离岸和在岸价差收敛 [34] 行情展望与策略 - 综合考虑多因素，建议投资者谨慎操作，关注船司宣涨落地情况，跟踪地缘、运力与货量数据 [7][40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周广期所铂钯金主力合约区间震荡运行，2026年全球铂矿产量恢复速度落后于需求修复，供需缺口延续且地上库存持续耗减，“铂代钯”进程或被推动，铂金使用量预计有2%以上增速，氢能领域也为需求提供支撑 [7] - 中长期铂钯金工业逻辑主导交易节奏，南非供电与俄罗斯出口不确定及汽车排放新政使铂金更具韧性，“铂强钯弱”行情或继续演绎，伦敦铂阻力位2500美元/盎司、支撑位1900美元/盎司，伦敦钯阻力位1900美元/盎司、支撑位1500美元/盎司 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 宏观上美国去年11月PPI略高于预期，12月CPI温和，非农新增不及预期，有50 - 75基点降息空间，联储扩表提振流动性 [7] - 供应端俄罗斯矿业巨头净利降37%且销售重心东移，引发对2026年钯金出口担忧；南非电力供应稳定度达近四年最佳，铂矿山短期停产概率下降但长期维护问题未根除 [7] - 2026年“铂代钯”进程或被推动，替代弹性增至45万盎司，汽油催化器铂使用量预计同比增2%以上，全球电解槽在建容量有望突破17GW支撑PEM催化剂需求 [7] 期现市场 - 本周铂钯金市场区间震荡，截至2026 - 01 - 16，广期所钯金主力2606合约469.35元/克，周跌5.95%；铂金主力2606合约610.05元/克，周涨1.71% [8][12] - NYMEX铂钯多头净持仓分化，截至2026 - 01 - 06，铂金多头净持仓23914张，环比增1.18%；钯金多头净持仓 - 2341张，环比增51.42% [13][17] - 本周NYMEX铂钯金主力合约基差走弱 [18] - 本周NYMEX铂金库存环比减6.33%至664293.18盎司，钯金库存环比增0.19%至210907.94盎司 [21][25] - NYMEX铂金/COMEX黄金价格比2025年初显著抬升，铂金与黄金价格滚动相关系数上升，近期铂金价格与NYMEX铂金库存、美元指数正相关性高位回落 [26][31][35] 产业供需情况 - 截至2025年11月，铂金进出口数量均减少 [40] - 铂金汽车尾气催化剂需求边际减弱，全球铂钯金总需求量呈温和趋缓态势，在地缘冲突和供电扰动下供应下行，内外盘铂钯价差趋于平缓 [46][51][57] 宏观及期权 - 本周美元指数及10年美债收益率延续反弹 [65]