深圳市汇川技术股份有限公司 关于为全资子公司提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 2025 年 5 月 22 日，为满足子公司日常经营和发展需要，提高资金使用效率， 深圳市汇川技术股份有限公司（以下简称"公司"或"汇川技术"）全资子公司北 京汇川技术有限公司（以下简称"北京汇川技术"）向汇丰银行（中国）有限公司 北京分行（以下简称"汇丰银行北京分行"）申请授信额度 15,000 万元，公司为上 述授信业务提供连带责任担保（以下简称"本次担保"）。具体内容如下： 一、担保情况概述 公司于 2025 年 4 月 25 日召开第六届董事会第八次会议，会议以 9 票同意、0 票反对、0 票弃权的表决结果审议通过了《关于为子公司向银行申请综合授信额度 提供担保的议案》，同意公司为合并报表范围内的全资/控股子公司（含新设立、收 购的控股子公司）向银行申请综合授信额度提供不超过 20 亿元人民币担保，该额 度有效期自本次董事会审议通过之日起至公司有权机构审议批准 2026 年度担保额 度相关议案之日止。具体内容详见公司于 2025 年 4 月 ...

数字经济ETF表现 - 中证数字经济主题指数(931582)上涨0.20%，成分股士兰微上涨3.22%，沪硅产业上涨2.85%，韦尔股份上涨2.31%，澜起科技上涨1.61%，三环集团上涨1.50% [1] - 数字经济ETF(560800)上涨0.13%，最新价报0.76元 [1] - 数字经济ETF近1月规模增长1116.71万元，新增规模位居可比基金1/2 [1] - 数字经济ETF近1周份额增长200.00万份，新增份额位居可比基金1/2 [1] - 数字经济ETF近10个交易日内合计资金流入2623.93万元 [1] 中证数字经济主题指数成分股 - 中证数字经济主题指数前十大权重股合计占比51.5%，包括东方财富(权重8.12%)、中芯国际(6.58%)、汇川技术(5.49%)、北方华创(4.95%)、海光信息(4.85%)等 [3] - 前十大权重股中韦尔股份上涨2.31%，澜起科技上涨1.61%，中芯国际上涨0.43%，北方华创上涨0.25%，海光信息上涨0.22%，中科曙光上涨0.08% [5] - 前十大权重股中汇川技术下跌1.32%，海康威视下跌0.81%，东方财富下跌0.14%，寒武纪下跌0.06% [5] 火山引擎AI生态发展 - 火山引擎发布大模型生态广场MCPServers，通过"MCPMarket+火山方舟+Trae"实现全链路开发闭环 [2] - 2025火山引擎FORCE原动力大会将带来模型升级和"让Agent繁荣让模型落地"新理念 [2] - 国泰海通证券认为字节跳动已成为我国AI发展头部力量，模型与应用齐头并进 [2] - AI模型持续迭代推动Agent适用范围拓展，计算机板块商业应用空间有望持续扩大 [2] 数字经济ETF跟踪标的 - 数字经济ETF紧密跟踪中证数字经济主题指数，该指数选取数字经济基础设施和数字化应用领域上市公司 [2]

指数表现 - 上证指数上涨0 21% 中证城镇化指数报1823 55点 [1] - 中证城镇化指数近一个月上涨3 18% 近三个月下跌3 43% 年至今下跌2 37% [1] 指数构成 - 中证城镇化指数系列包含1条主指数和5条子指数（智慧城镇 绿色城镇 城镇交通 智能交通 城镇消费） 基日为2012年06月29日 基点为1000 0点 [1] - 前十大权重股合计占比22 15% 比亚迪（4 5%）和贵州茅台（4 47%）为最大成分股 [1] 市场分布 - 上海证券交易所占比52 92% 深圳证券交易所占比47 08% [2] - 工业（30 69%）和信息技术（17 41%）为前两大行业 可选消费（15 64%）与主要消费（9 76%）合计超25% [2] 调整机制 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 权重因子同步调整 [2] - 特殊情况下进行临时调整 样本退市时立即剔除 并购分拆等情形按细则处理 [2]

指数表现 - 上证指数上涨0 21% 中证城镇交通指数报2373 37点 [1] - 中证城镇交通指数近一个月上涨5 05% 近三个月下跌5 22% 年至今下跌0 15% [1] 指数构成 - 中证城镇化指数系列包括1条城镇化指数和5条子指数 分别为智慧城镇 绿色城镇 城镇交通 智能交通 城镇消费 [1] - 中证城镇交通指数以2012年06月29日为基日 以1000 0点为基点 [1] - 指数十大权重股为比亚迪(13 39%) 汇川技术(5 53%) 赛力斯(3 99%) 海康威视(3 9%) 中兴通讯(3 86%) 国电南瑞(3 45%) 中国中车(3 32%) 上汽集团(2 91%) 江淮汽车(2 38%) 长安汽车(2 34%) [1] 市场分布 - 中证城镇交通指数持仓中 深圳证券交易所占比60 43% 上海证券交易所占比39 57% [1] - 行业分布为工业占比39 97% 可选消费占比29 56% 信息技术占比15 79% 通信服务占比8 20% 原材料占比6 32% 房地产占比0 16% [2] 指数调整规则 - 指数样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整 在下一个定期调整日前一般固定不变 [2] - 特殊情况下将对指数进行临时调整 样本退市时将从指数样本中剔除 [2]

指数表现与成分股 - 中证数字经济主题指数(931582)下跌0 38% [1] - 成分股涨跌互现 均胜电子领涨5 53% 德赛西威上涨3 59% 纳思达上涨2 16% 兆易创新领跌6 21% 鸣志电器下跌1 87% 龙芯中科下跌1 60% [1] - 数字经济ETF(560800)下跌0 26% 最新报价0 76元 [1] - 数字经济ETF盘中换手0 77% 成交588 54万元 [1] 政策动态 - 国家数据局印发《数字中国建设2025年行动方案》 要求各地区结合实际贯彻落实 [1] 行业分析 - 金融开放战略持续推进 跨境支付领域持续发展 [2] - 外部环境复杂严峻 单边主义保护主义加剧 多边贸易体制受阻 关税壁垒增多 冲击全球产业链供应链稳定 [2] - 《行动方案》或加速我国跨境金融系统建设 中国跨境支付企业或受益于新跨境支付体系建立 [2] - 建议关注中国跨境支付产业链相关标的 重点关注跨境支付平台标的 [2] 指数构成 - 中证数字经济主题指数选取涉及数字经济基础设施和数字化程度较高应用领域的上市公司证券作为指数样本 [2] - 前十大权重股合计占比51 5% 包括东方财富(8 12%) 中芯国际(6 58%) 汇川技术(5 49%) 北方华创(4 95%) 海光信息(4 85%) 寒武纪(4 84%) 海康威视(4 23%) 韦尔股份(4 19%) 中科曙光(3 60%) 澜起科技(3 31%) [4][6] ETF表现 - 数字经济ETF近2周规模增长254 76万元 新增规模位居可比基金1/2 [2] - 数字经济ETF近1周份额增长200 00万份 新增份额位居可比基金1/2 [3] - 数字经济ETF最新资金流入流出持平 近10个交易日合计"吸金"2623 93万元 [4] 成分股表现 - 东方财富下跌0 28% 中芯国际下跌0 59% 汇川技术上涨0 63% 北方华创下跌1 33% 海光信息上涨0 03% 寒武纪下跌0 82% 海康威视上涨1 24% 韦尔股份下跌0 75% 中科曙光下跌0 30% 澜起科技下跌0 74% [6]

市场表现 - 上证指数上涨0.38%，中证新能源汽车产业指数上涨0.82%，报2040.3点，成交额317.79亿元 [1] - 中证新能源汽车产业指数近一个月上涨8.05%，近三个月下跌5.56%，年至今上涨4.07% [1] 指数构成 - 中证新能源汽车产业指数选取50只业务涉及新能源整车、电机电控、锂电设备、电芯电池、电池材料等新能源汽车产业的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数以2014年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [1] - 指数样本每半年调整一次，调整时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] 权重分布 - 十大权重股分别为：比亚迪（14.35%）、汇川技术（11.18%）、宁德时代（10.0%）、三花智控（4.86%）、亿纬锂能（4.65%）、华友钴业（3.86%）、赣锋锂业（2.85%）、格林美（2.6%）、天齐锂业（2.46%）、宏发股份（2.25%） [1] - 市场板块分布：深圳证券交易所占比82.98%、上海证券交易所占比17.02% [1] - 行业分布：工业占比55.56%、可选消费占比25.54%、原材料占比17.74%、信息技术占比1.16% [2] 跟踪基金 - 跟踪新能源车的公募基金包括：平安中证新能源汽车产业ETF联接A、平安中证新能源汽车产业ETF联接C、汇添富中证新能源汽车产业A、汇添富中证新能源汽车产业C、平安中证新能源汽车产业ETF、汇添富中证新能源汽车ETF [2]

投资者参与情况 - 5月6日，现场调研资本集团7人，电话会议富达国际12人 [1] - 5月7日，券商策略会安联保险等40人参与 [1] - 5月8日，三场券商策略会分别有31人、91人、136人参与 [2][4] - 5月9日，两场券商策略会分别有10人、32人参与 [4][5] - 5月12日，两场现场调研分别有3人、7人参与 [5] - 5月13日，现场调研3人，电话会议1人，券商策略会7人参与 [5][6] - 5月14日，电话会议5人，两场现场调研分别有5人、1人，两场券商策略会分别有1人、51人参与 [6][7] - 5月15日，券商策略会18人参与 [7] - 5月16日，两场现场调研分别有2人、6人参与 [7] 公司业务相关问题及回复 自动化业务份额增长空间 - 围绕多产品解决方案布局，提升产品和解决方案竞争力，加强客户粘性，新品类取得增长动力 [8] - 加强离散市场和项目型市场拓展力度 [8] - 重点拓展海外市场，提升全球市场份额 [8] 流程工业拓展策略 - 利用国产化趋势切入市场 [8] - 以数据为核心，助力流程工业数字化、智能化转型和新型工业化再造，补强数字化、大型PLC领域能力，打造样板点 [8] 精密机械类产品情况 - 2018年收购上海莱恩，具备高精度滚珠丝杠设计和工艺能力，花键丝杆及重载丝杆产品批量应用和销售 [9] - 2023年收购韩国SBC公司，补充精密直线导轨产品线，推进海外市场拓展并导入中国市场 [9] - 南京新工厂投产，生产工业机器人及精密机械产品 [9] 人形机器人布局 - 开发电机、驱动、执行器模组等相关零部件产品 [10] - 基于制造业场景，提供场景化产品和解决方案 [10] 并购方向 - 围绕与主业高度协同的自动化、精密机械、工业软件、新能源以及上下游产业链方向开展投资并购 [11]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“增持 - A”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司已形成工业自动化和新能源汽车业务双支柱格局，作为国内工业自动化行业龙头，在高端场景和流程工业市占率仍有望继续提升；新能源汽车业务上，联合动力在海外市场开拓、盈利水平改善等仍有空间；基于新一轮战略规划，公司有望凭借核心技术积累以及场景理解优势，在中长期将人形机器人业务打造成为第三增长极 [9] 公司市场表现及基础数据 - 2025年5月19日收盘价68.30元，年内最高/最低为81.71/39.17元，流通A股/总股本为23.87/26.95亿，流通股市值1630.64亿，总市值1840.87亿 [2][3] - 2025年3月31日基本每股收益和摊薄每股收益均为0.49元，每股净资产11.14元，净资产收益率4.47% [3] 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入370.41亿元，同比+21.77%；归母净利润42.85亿元，同比 - 9.62%；扣非后归母净利润40.36亿元，同比 - 0.87%；24Q4营业收入116.44亿元，同比+13.06%；归母净利润9.32亿元，同比 - 34.5%；25Q1营业收入89.78亿元，同比+38.28%；归母净利润13.23亿元，同比+63.08% [4] - 2025年度经营目标为销售收入同比增长10% - 30%，归母净利润同比增长5% - 25% [4] 公司业务分析 新能源汽车&轨交业务 - 2024年该业务收入166.42亿元，同比+67.76%，收入贡献44.93%，同比+12.32pct，毛利率17.12%，同比+0.57pct [4] 通用自动化业务 - 市场份额方面，通用伺服系统国内份额约28.3%、低压变频器产品国内份额约18.6%、中高压变频器国内份额约18.6%均位居第一；小型PLC产品国内份额约14.3%，位居第二，位列内资品牌第一；工业机器人产品销量国内份额约8.8%，位居第三，其中SCARA机器人产品销量国内份额约27.3%，位居第一 [5] - 产品收入方面，工业机器人相关收入约11亿元，同比+38%，通用伺服、通用变频器、PLC&HMI收入分别约为56/52/13亿元，同比 - 7%/持平/ - 19%，工业机器人毛利率相对较低致业务整体毛利率下降 [5] - 发力流程工业，补强数字化、大型PLC领域能力，受益于流程工业国产化趋势，2025年业务目标增长10% - 30%，预期流程工业业务增长高于自动化业务整体板块 [5] 智慧电梯业务 - 2024年收入49.39亿元，同比 - 6.65%，收入贡献13.34%，毛利率25.86%，同比 - 2.88pct [4] 海外业务 - 2024年海外业务总收入20.39亿元，同比+17.22%，收入贡献约5.51% [4] 新能源汽车业务细分市场份额 - 2024年新能源乘用车电机控制器产品国内份额10.7%，排名第二，第三方供应商中排名第一；新能源乘用车电驱总成国内份额6.3%，排名第四；新能源乘用车定子装机量在中国市场的份额10.5%，排名第二；新能源乘用车OBC产品在中国市场的份额为4.5%，排名第八 [6][7] 人形机器人业务 - 核心零部件方面，研发出高性能关节部件样机，涵盖低压高功率驱动器、无框力矩电机及模组、行星滚柱丝杠等，内部测试中部分样机性能表现超出预期，行星滚柱丝杠完成样机设计并积累相关工艺路线和仿真方法 [8] - 聚焦工业领域，探索具身智能机器人场景化解决方案，与部分通用人形机器人整机厂以及工业客户建立积极沟通，获积极反馈与后续试机意愿 [8] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|30420|37041|45195|54639|65713| |YoY(%)|32.2|21.8|22.0|20.9|20.3| |净利润(百万元)|4742|4285|5339|6489|7520| |YoY(%)|9.8| - 9.6|24.6|21.5|15.9| |毛利率(%)|33.5|28.7|28.2|27.6|26.9| |EPS(摊薄/元)|1.76|1.59|1.98|2.41|2.79| |ROE(%)|19.1|15.3|15.9|16.4|16.3| |P/E(倍)|38.8|43.0|34.5|28.4|24.5| |P/B(倍)|7.5|6.6|5.5|4.7|4.0| |净利率(%)|15.6|11.6|11.8|11.9|11.4|[11][13]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予汇川技术“增持 - A”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司已形成工业自动化和新能源汽车业务双支柱格局，作为国内工业自动化行业龙头，在高端场景和流程工业市占率仍有望继续提升；新能源汽车业务上，联合动力在海外市场开拓、盈利水平改善等仍有空间；基于新一轮战略规划，公司有望凭借核心技术积累以及场景理解优势，在中长期将人形机器人业务打造成为第三增长极 [10] 公司市场与基础数据 - 2025年5月19日收盘价68.30元，年内最高/最低为81.71/39.17元，流通A股/总股本为23.87/26.95亿，流通股市值1630.64亿，总市值1840.87亿 [3] - 2025年3月31日基本每股收益和摊薄每股收益均为0.49元，每股净资产11.14元，净资产收益率4.47% [3] 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入370.41亿元，同比+21.77%；归母净利润42.85亿元，同比 - 9.62%；扣非后归母净利润40.36亿元，同比 - 0.87%；24Q4营业收入116.44亿元，同比+13.06%；归母净利润9.32亿元，同比 - 34.5%；25Q1营业收入89.78亿元，同比+38.28%；归母净利润13.23亿元，同比+63.08% [4] - 2025年度经营目标为销售收入同比增长10% - 30%，归母净利润同比增长5% - 25% [4] 公司业务分析 分业务情况 - 2024年新能源汽车&轨交业务收入166.42亿元，同比+67.76%，收入贡献44.93%，同比+12.32pct，毛利率17.12%，同比+0.57pct；通用自动化业务收入152.43亿元，同比+1.36%，收入贡献为41.15%，毛利率42.03%，同比 - 1.93pct；智慧电梯业务收入49.39亿元，同比 - 6.65%，收入贡献13.34%，毛利率25.86%，同比 - 2.88pct [5] 分区域情况 - 2024年海外业务总收入20.39亿元，同比+17.22%，收入贡献约5.51% [5] 通用自动化业务 - 市场份额上，通用伺服系统国内份额约28.3%、低压变频器产品国内份额约18.6%、中高压变频器国内份额约18.6%均位居第一；小型PLC产品国内份额约14.3%，位居第二，位列内资品牌第一；工业机器人产品销量国内份额约8.8%，位居第三，其中SCARA机器人产品销量国内份额约27.3%，位居第一 [6] - 产品收入上，工业机器人相关收入约11亿元，同比+38%，通用伺服、通用变频器、PLC&HMI收入分别约为56/52/13亿元，同比 - 7%/持平/ - 19%，工业机器人毛利率相对较低致业务整体毛利率下降 [6] - 发力流程工业，补强数字化、大型PLC领域能力，受益于流程工业国产化趋势，2025年业务目标增长10% - 30%，预期流程工业业务增长高于自动化业务整体板块 [6] 新能源汽车业务 - 2024年实现销售收入约160亿元，同比增长约70%；新能源乘用车电机控制器产品国内份额10.7%，排名第二，第三方供应商中排名第一；新能源乘用车电驱总成国内份额6.3%，排名第四；新能源乘用车定子装机量在中国市场的份额10.5%，排名第二；新能源乘用车OBC产品在中国市场的份额为4.5%，排名第八 [7][8] - 2024年12月31日，联合动力的上市申请已获深交所正式受理 [8] 人形机器人业务 - 核心零部件方面，研发出高性能关节部件样机，涵盖低压高功率驱动器、无框力矩电机及模组、行星滚柱丝杠等，内部测试中部分样机性能表现超出预期，行星滚柱丝杠完成样机设计并积累相关工艺路线和仿真方法 [9] - 聚焦工业领域，探索具身智能机器人场景化解决方案，与部分通用人形机器人整机厂以及工业客户建立积极沟通，获积极反馈与后续试机意愿 [9] 财务数据与估值 主要财务指标 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|30420|37041|45195|54639|65713| |YoY(%)|32.2|21.8|22.0|20.9|20.3| |净利润(百万元)|4742|4285|5339|6489|7520| |YoY(%)|9.8| - 9.6|24.6|21.5|15.9| |毛利率(%)|33.5|28.7|28.2|27.6|26.9| |EPS(摊薄/元)|1.76|1.59|1.98|2.41|2.79| |ROE(%)|19.1|15.3|15.9|16.4|16.3| |净利率(%)|15.6|11.6|11.8|11.9|11.4| |资产负债率(%)|48.9|50.3|47.2|44.4|41.1| |流动比率|1.6|1.3|1.4|1.5|1.7| |速动比率|1.1|0.8|1.0|1.1|1.2| |总资产周转率|0.7|0.7|0.7|0.8|0.9| |应收账款周转率|2.9|2.8|3.0|3.5|4.1| |应付账款周转率|1.9|1.8|1.8|2.0|2.3| |每股收益(最新摊薄)(元)|1.76|1.59|1.98|2.41|2.79| |每股经营现金流(最新摊薄)(元)|1.25|2.67|2.17|3.26|2.47| |每股净资产(最新摊薄)(元)|9.08|10.39|12.44|14.57|17.09| |EV/EBITDA|32.6|33.6|27.7|22.6|19.4|[12][14][17] 资产负债表与利润表预测 - 报告给出2023A - 2027E资产负债表和利润表相关项目预测数据，如流动资产、现金、应收票据及应收账款等资产项目，以及营业收入、营业成本、营业税金及附加等利润表项目 [15]

深交所2025全球投资者大会专题 - 深交所2025全球投资者大会于5月19日至20日在深圳举行，聚焦中国机器人产业发展机遇 [1] - 圆桌讨论由美银证券中国汽车和工业研究主管李明勋主持，汇川技术、兆威机电、乐聚机器人高管参与分享 [1] 人形机器人行业发展阶段 - 人形机器人发展分为三阶段：炫酷阶段（吸引关注但无工业应用）、特定工业场景阶段（未来2-3年）、通用人形机器人阶段（多场景作业）[3] - 行业当前处于从第一阶段向第二阶段过渡期 [3] 人形机器人市场潜力与挑战 - 人形机器人有望成为超越新能源汽车的万亿级市场 [3][4] - 三大核心难点：大脑/小脑模型未成熟（需结合语言/视觉/运动控制）、现实训练数据匮乏、硬件成本与可靠性待突破（如仿生手）[4] - 乐观预期：搬运/装配等特定工业场景将率先落地 [4] 技术发展路径 - 发展重点从下身平衡转向上身灵巧手部，大脑（空间物理模型）与手部（小脑功能）协同是关键 [5][6] - 全球研究聚焦空间模型和通用大模型赛道 [6] 商业化进展与国产化突破 - 乐聚机器人2024年底完成100台大尺寸人形机器人交付，应用于展厅/车厂 [7] - 2025年一季度交付量达300台，对标新能源汽车2018年爆发期（新势力当年交付量约万台）[7] - 国产化率从2018年不足10%（单台成本300万）提升至90%以上（售价降至几十万），成本呈指数级下降 [7] - 未来降本路径依赖量产规模扩大和大模型技能优化 [7] 应用场景拓展 - 工业场景（智能物流）、服务业（清洁/导购/助老助残）需求潜力巨大 [5][6]