政策支持与行业定位 - 金属空气电池被《中国制造2025》规划列为下一代动力电池和新体系动力电池重点发展方向 [1] - 《促进汽车动力电池产业发展行动方案》《"十四五"新型储能发展实施方案》等多项国家级政策文件均将金属空气电池列为重点研发方向 [2] 技术原理与核心优势 - 金属空气电池以锌、镁、铝等活泼金属为负极，空气电极为正极，配合电解液构成 [1] - 核心竞争力在于极高的理论能量密度和极低的潜在材料成本，使用铝、锌等丰富金属 [2] - 具备高安全性和环保性，常用水性电解质不易燃，在对重量、续航和成本有极致要求的特定场景中拥有差异化优势 [2] 产业链公司布局动态 - 锂电装备龙头无锡先导智能已在空气电池领域开展技术布局 [1] - 隔膜企业星源材质全面掌握干法、湿法和涂覆隔膜制备技术，拥有隔膜微孔制备工艺自主知识产权，并高度关注金属空气电池领域前沿材料的研发与应用 [1] - 电池企业鹏辉能源的电池品种涵盖镍氢电池、锂电池、钠电池及金属空气电池，下游应用领域包括消费、动力和储能三大领域 [1] 市场前景与需求 - 金属空气电池中长期发展前景乐观，新能源、储能等领域对高性能电池需求增长，金属空气电池契合需求趋势 [2]

会议基本信息 - 2025（第十五届）高工锂电年会暨十五周年庆典&高工金球奖颁奖典礼将于11月18~20日在深圳前海华侨城JW万豪酒店举行 [1] - 会议为期3天，设置12大专场论坛，预计吸引1000余家锂电产业链上下游企业的1500余名企业高层参与 [3] 参会企业与嘉宾阵容 - 参会企业覆盖锂电全产业链，包括超过1000家上下游企业 [3] - 行业领袖云集，包括宁德时代董事长曾毓群、亿纬锂能董事长刘金成、欣旺达创始人王明旺、格林美董事长许开华、容百科技董事长白厚善等超过40位电池企业及材料企业领袖确认出席或发表演讲 [4][5] - 超过100位设备企业领袖将出席，包括先导智能董事长王燕清、利元亨副董事长卢淼等 [4] - 超过20家车企及电池企业领袖将进行演讲 [4] 会议赞助与合作伙伴 - 多家行业领先企业担任会议冠名或赞助商，包括海目星激光（总冠名）、大族锂电（特别赞助）、卡洛维德（协办）等 [6] - 多个专场论坛由行业企业冠名，如英联复合集流体专场、华视集团专场、欧科工业空调专场、逸飞激光专场等 [6] 同期活动与行业动态 - 会议期间将首发《2025年中国固态锂电池产业链发展蓝皮书》并举办2025尚水智能新品发布会 [7] - 高工金球奖评选涉及大量产业链企业，公示名单已发布十七批，包括亿纬锂能、欣旺达、容百科技、诺德股份、大族锂电、逸飞激光、恩捷股份、当升科技、国轩高科、中创新航、天赐材料、蜂巢能源、先导智能、科达利等众多知名公司 [7][8]

文章核心观点 - 以电力设备、通信、新能源为代表的“新三样”行业，其上市公司在三季度展现出强劲的业绩增长和股价表现，反映了中国经济向新质生产力的转型 [1] - “政策东风+技术创新”双轮驱动，为电力设备、通信、新能源行业带来广阔发展空间，龙头公司业绩表现尤为突出 [2][5] 行业业绩表现 - 深市电力设备行业前三季度合计营业收入1.32万亿元，同比增长10%，净利润946.09亿元，同比增长29.53% [2] - 深市通信行业前三季度合计收入2923.81亿元，同比增长14.34%，归母净利润308.09亿元，同比增长36.65% [2] - 深市新能源领域（电池、光伏设备、风电设备）前三季度合计收入1.06万亿元，同比增长10.56%，归母净利润787.05亿元，同比增长31.87% [3] - 新能源细分领域前三季度净利润同比增长显著：电池增30.60%、光伏设备增16.89%、风电设备增82.56% [3] 二级市场股价表现 - 深市电力设备板块年内平均涨幅近51%，9成公司股价正增长，26家涨幅超1倍，天际股份涨354.05% [1][4] - 深市通信板块年内平均涨幅34%，7成公司股价正增长，9家涨幅超1倍，新易盛涨308.64% [1][4] - 深市新能源板块年内平均涨幅49%，9成公司股价正增长，17家涨幅超1倍，4家超2倍，宁德时代涨49% [1][4] 电力设备龙头公司表现 - 思源电气前三季度营业收入138.27亿元，同比增长32.86%，归母净利润21.91亿元，同比增长46.94% [5] - 天赐材料前三季度营业收入108.43亿元，同比增长22.34%，归母净利润4.2亿元，同比增长24.33% [5] - 横店东磁前三季度营业收入175.62亿元，同比增长29.31%，归母净利润14.51亿元，同比增长56.8%，光伏产业出货19.5GW，同比增长43.6% [5] 通信龙头公司表现 - 新易盛前三季度营业收入165.05亿元，同比增长221.70%，归母净利润63.27亿元，同比增长284.37%，研发费用5.01亿元，同比增长149.57% [6] - 光迅科技前三季度营业收入85.32亿元，同比增长58.65%，归母净利润7.19亿元，同比增长54.95% [6] - 星网锐捷前三季度营业收入141.68亿元，同比增长19.2%，归母净利润3.44亿元，同比增长31.06% [6] 新能源龙头公司表现 - 宁德时代前三季度总营收2830.72亿元，同比增长9.28%，归母净利润490.34亿元，同比增长36.20% [6] - 先导智能前三季度营业收入104.39亿元，同比增长14.56%，归母净利润11.86亿元，同比增长94.97% [7] - 国轩高科前三季度营业收入295.08亿元，同比增长17.21%，归母净利润25.33亿元，同比增长514.35% [7] - 新强联前三季度营业收入36.18亿元，同比增长84.1%，归母净利润6.64亿元，同比增长1939.5%，实现扭亏为盈 [7]

公司技术定位 - 公司拥有完全自主知识产权的全固态电池整线解决方案 [2] 业务合作进展 - 在固态电池领域已与电池客户和知名车企建立合作 [2] - 与相关材料企业达成战略合作 [2]

新能源ETF市场表现 - 盘中换手率达6.88%，成交额为1.06亿元 [3] - 最新规模为15.34亿元，创成立以来新高 [3] - 近3月份额增长2.46亿份，实现显著增长 [3] - 近5个交易日合计资金净流入6221.53万元 [3] - 近6月净值上涨72.23%，在指数股票型基金中排名91/3859，位列前2.36% [3] - 自成立以来最高单月回报为25.07%，最长连涨月数为6个月，连涨期间涨幅达67.53%，上涨月份平均收益率为8.57% [3] 新能源指数成分股 - 中证新能源指数前十大权重股合计占比46.1% [6] - 前十大权重股包括宁德时代（权重10.41%）、阳光电源（权重8.92%）、隆基绿能（权重4.14%）等 [6] - 部分成分股近期表现分化，如隆基绿能上涨3.92%，赣锋锂业上涨3.34%，而阳光电源下跌2.98%，宁德时代下跌2.37% [6] 锂电产业链展望 - 2026年需求侧储能电池增长更快，动力电池增长稳定 [3] - 供给侧政策持续发力“反内卷”，锂电产业链受益于出货量增长 [3] - 北美缺电逻辑持续演绎，带动储能、锂电等板块上涨 [4] - 储能作为AIDC最佳支撑调节电源之一，放量确定性较高 [4] - 储能下游集成、运营环节相较设备环节具有明显超额利润，预计未来利润将向材料、电池等中上游环节让渡，这些环节存在量价齐升机会 [4] 光伏行业展望 - “反内卷”是2026年最重要的投资主线 [3] - 硅料环节作为“反内卷”的核心抓手有望率先实现产能出清和盈利修复 [3] - 掌握差异化光伏技术并具有领先优势的企业有望在行业周期波动中获取超额盈利 [3]

绿色能源ETF市场表现 - 绿色能源ETF（562010）场内价格盘中涨近2%，现涨0.95%，冲击日线4连涨，上探2023年2月以来的高点 [1] - 成份股天华新能领涨超7%，恩捷股份涨逾5%，捷佳伟创、天齐锂业、中矿资源涨逾3%，锡业股份、赣锋锂业等个股大幅跟涨 [1] 政策与行业催化剂 - 《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书印发，推进新型能源体系建设 [3] - “十五五”时期（2026-2030年）是冲刺2030年前碳达峰的最后五年，宁德时代、阳光电源等新能源龙头或将全面受益 [3] - 2025第八届中国国际光伏与储能产业大会将于11月17-20日在成都举行 [3] 储能市场需求与增长 - 国内容量补偿电价逐步出台，大储需求超预期，供应紧张，明年预计40-50%增长 [3] - 美国大美丽法案后今年抢装超预期，叠加数据中心储能爆发，预计明后年有望超预期 [3] - 内外需求共振，储能需求进入景气上行期 [3] 光伏产业前景 - 光伏产业提效与降本齐头并进，反内卷政策利好和新技术迭代被看好 [3] - 行业出海空间广阔，行业利润增量空间打开 [3] 绿色能源ETF与指数构成 - 绿色能源ETF（562010）被动跟踪绿色能源指数，电池、光伏设备、电力是该指数前三大重仓行业，截至10月底合计权重占比超75% [4] - 指数前十大权重股为宁德时代、阳光电源、长江电力、比亚迪、隆基绿能、亿纬锂能、华友钴业、赣锋锂业、通威股份、先导智能 [4]

固态电池行业活动概况 - 2025年起点固态电池行业年会暨金鼎奖颁奖典礼在广州南沙举办，主题为“聚焦新技术 共建新生态” [2] - 现场汇聚超过500家固态电池产业链企业及1000多位高层代表 [2] - 活动设有“固态电池工艺及智能制造专场”，圆桌对话聚焦“全固态电池生产工艺及智能制造的痛点与难点” [2] 先导智能在全固态电池领域的布局与优势 - 公司在全固态电池领域布局已久，与高校、下游客户及上游材料商成立联合小组进行技术攻关 [6] - 从前段、中段到后段装备环节均进行了大量投入，技术覆盖干法涂布、电极制造、固态电池切叠、化成分容等 [6] - 已打通固态电池整线技术，中试线以上客户数量国内最多，超过10家 [6] - 与头部企业如宁德时代联合共创技术，具备领先的技术创新和大客户联合开发经验 [6] 清研电子在干法电极工艺的技术专长 - 公司专注于电极段工艺，底层技术为粉底成膜，该技术最初用于超级电容，后应用于锂电行业 [7] - 在国内拥有卧式干法设备专利，从工艺到装备技术均掌握在手 [7] - 当前国内至少有十几家企业使用其设备进行固态电解质与正负极材料的混合成膜 [7] - 认为全固态或固液态电池的大方向是干法工艺路线，且干法性能反馈优于湿法 [8] 海裕百特对干法制膜技术难点与进展的分析 - 干法制膜设备面临压力控制、辊子磨损等挑战，辊子磨损程度比湿法工艺大四五倍 [8] - 针对金属离子污染问题，有表面处理等解决方案，但复合工艺存在速度瓶颈 [8] - 干法制膜复合一体机最快速度可达260m/min，在较好材料情况下运行速度达四五十米每分钟 [9] - 全固态分切的关键在于对多出膜片的二次清洁，防止浮料影响电池质量 [10] 全固态电池制造的核心挑战与工艺对比 - 全固态电池对膜片极片精度要求极高，等静压设备不成熟导致生产效率低、良率不高、成本高 [12] - 化成测试需在高压（二三十兆帕至上百兆帕）、高温（60-80度）下进行，远超液态电池参数 [13] - 硫化物、卤化物更倾向于干法，但干法在连续化和良率上不如湿法；湿法易涂但性能发挥不及干法 [14] - 干法电极的整线设备投资成本比湿法低30%到35% [19] - 干法设备当前需要三四台制膜设备才能顶上一台涂布机的产能 [17] 技术路线展望与特斯拉进展 - 装备企业如先导智能不会押注单一技术路线，可根据客户需求支持干法或湿法 [14] - 当前全固态尚未产业化，处于湿法极致创新与干法刚启动的并存阶段 [14] - 特斯拉是干法技术的前驱者，其自产干法电极进展积极，对外公示2026年将有4款4680电芯装车 [16] - 特斯拉自产电芯空间设计仅支持干法工艺，湿法设备从中国购买 [16] 圆桌对话总结与行业展望 - 全固态电池研发进展迅速，但在材料、工艺、设备等方面仍有科学问题和技术卡点待解决 [23] - 颠覆性技术为设备企业带来巨大机遇，是行业重新洗牌的时刻 [23] - 需要整个产业链共同努力，推动全固态电池事业的发展 [24]

行业盛会概况 - 2025起点固态电池行业年会于11月8日在广州南沙国际会展中心举办，主题为“聚焦新技术 共建新生态” [2] - 会议汇聚超过500家固态电池产业链重量级企业及1000多名高层代表 [2] 获奖企业名单 - 全固态电池产业化先锋奖获奖企业包括宁德时代、赣锋锂业、鹏辉能源、国联研究院、兆钠新能源 [3] - 全固态电池材料技术创新奖获奖企业包括巴斯夫杉杉、融捷能源、有研广东院、天石科丰、博粤新材、瑞森新材料、赣锋锂业、诩辰科技、华盛锂电 [5] - 固态电池年度黑马奖获奖企业包括融捷能源、清研电子、凯德利、钹鑫科技 [7] - 硫化物全固态电池电解质技术创新奖获奖企业包括中科固能、合肥因势新材料、天石科丰、博粤新材 [9] - 卤化物固态电池技术创新奖获奖企业为有研广东院 [12] - 聚合物固态电池技术创新奖获奖企业为离子能源 [15] - 全固态电池电解质设备技术创新奖获奖企业包括茹天科技、科达新能源、伊特克斯、清研电子、叁星飞荣 [17] - 全固态电池电芯设备技术创新奖获奖企业包括先导智能、鑫晟达、海裕百特、锐捷智能 [19]

公司专利动态 - 公司公布一项名为“收放卷装置及极片制造设备”的国际专利申请，专利申请号为PCT/CN2025/090669，国际公布日为2025年11月6日 [1] - 今年以来公司已公布的国际专利申请数量为62个，较去年同期增加24% [3] 公司研发投入 - 2025年上半年公司在研发方面投入8.27亿元，同比略微减少0.41% [3]

行业投资评级 - 行业投资评级为“超配”，且为维持评级 [2] 核心观点 - 海内外储能需求爆发式增长，国内储能电芯供应紧张，头部电池企业处于满产状态 [6] - 新能源汽车市场处于传统旺季，乘联会初步统计显示10月全国乘用车厂商新能源批发同比增长16%，环比增长8% [6] - 下游需求旺盛带动产业链上游材料环节涨价，尤其是六氟磷酸锂（6F）供应短缺，价格自7月底最低点至今已上涨超过140%，其中10月以来涨幅接近翻倍 [6] - 固态电池产业化进程持续推进，半固态电池进入量产阶段，全固态电池中试线密集落地，为材料体系和设备环节带来迭代升级的增量需求 [6] - 建议关注产业链各环节拥有技术和成本优势的头部公司，以及在固态电池核心工艺设备和新型材料环节有领先布局的公司 [6] 行情回顾 - 截至2025年11月6日，锂电池指数近两周上涨5.82%，跑赢沪深300指数3.93个百分点 [5] - 锂电池指数本月至今累计上涨1.16%，跑赢沪深300指数0.02个百分点 [5] - 锂电池指数年初至今上涨57.70%，跑赢沪深300指数38.42个百分点 [5] - 近两周个股表现中，鹏辉能源、华盛锂电、天际股份涨幅居前，分别为54.32%、51.08%和50.21% [15] 板块估值 - 截至2025年11月6日，锂电池板块整体PE（TTM）为31.28倍，处于近五年51.05%的历史分位 [22] 产业链价格变动 - **锂盐**：电池级碳酸锂均价7.98万元/吨，近两周上涨6.68%；氢氧化锂报价7.22万元/吨，价格持稳 [7] - **正极材料**：磷酸铁锂报价3.48万元/吨，近两周上涨4.04%；NCM523、NCM622、NCM811分别报价14.65万元/吨、14.45万元/吨、16.45万元/吨，近两周分别上涨2.45%、2.12%、1.54% [7] - **电解液**：六氟磷酸锂报价11.90万元/吨，近两周上涨36.78%；磷酸铁锂电解液报价1.98万元/吨，三元电解液报价2.45万元/吨，近两周分别上涨13.18%、10.38% [7] - **隔膜**：湿法隔膜均价0.78元/平方米，近两周上涨6.85%；干法隔膜均价0.45元/平方米，近两周上涨4.65% [7] - **其他材料**：负极材料及石墨化、动力电芯价格近两周持稳 [7] 产业动态与公司公告 - 全球近百家企业规划固态电池产能，合计达上百GWh，预计2030年全球固态电池（含半固态）市场需求将突破206GWh [44] - 锂电产业链11月预排产数据显示需求旺盛，国内电池样本企业排产144.14GWh，环比增长1.76% [44] - 三星SDI与宝马、Solid Power签署协议，共同开展全固态电池验证项目 [44] - 天赐材料分别与国轩高科、中创新航签订大额电解液采购合同，预计2026-2028年供应总量分别为87万吨和72.5万吨 [43][45] - 多家产业链公司发布2025年三季度业绩，呈现增长态势，例如鹏辉能源Q3归母净利润同比增长977.24%，先导智能Q3归母净利润同比增长198.92% [45] 重点标的关注理由 - **宁德时代（300750）**：2025年前三季度归母净利润490.34亿元，同比增长36.20%；Q3末合同负债406.78亿元，同比增长79.58%，在手订单充足 [47] - **亿纬锂能（300014）**：2025年前三季度动力电池出货34.59GWh，同比增长66.98%；储能电池出货48.41GWh，同比增长35.51% [47] - **先导智能（300450）**：2025年前三季度归母净利润11.86亿元，同比增长94.97%；是拥有完全自主知识产权的全固态电池整线解决方案服务商 [47] - **天赐材料（002709）**：2025年前三季度归母净利润4.21亿元，同比增长24.33%；在固态电池材料方面有布局，硫化物固态电解质处于中试阶段 [47] - **璞泰来（603659）**：2025年前三季度归母净利润21.25亿元，同比增长37.46%；在复合集流体、固态电解质等新型材料领域有布局 [47]