股东大会信息 - 2024年第六次临时股东大会由第四届董事会第十九次会议提议，董事会召集[5] - 2024年10月26日刊登会议通知[6] - 现场会议于2024年11月11日14点30分召开，网络投票时间为当日[7] 参会情况 - 出席股东及代理人共94人，代表103,792,941股，占比57.8282%[8] 议案表决 - 《关于控股子公司提供财务资助的议案》同意103,523,141股，占比99.7401%[12] - 反对22,800股，占比0.0220%[12] - 弃权247,000股，占比0.2380%[12] 会议结果 - 本次股东大会召集、召开等均合法有效[14]

激励计划基本信息 - 本激励计划拟授予限制性股票575.00万股，占草案公布日公司股本总额3.75%[4] - 首次授予460.00万股，占3.00%、总数80.00%，预留授予115.00万股，占0.75%、总数20.00%[4] - 激励计划有效期最长不超过48个月[6] - 首次授予限制性股票三个归属期归属比例为30%、40%、30%，预留部分两个归属期归属比例均为50%[7] 业绩考核目标 - 首次授予限制性股票三个归属期业绩考核目标为2022 - 2024年营业收入较2021年增长率不低于10%、25%、35%[8] - 预留授予部分两个归属期业绩考核目标为2023年营业收入达35.00亿元、2024年达40.00亿元[9] 授予情况 - 2022年10月21日为首次授予日，向50名激励对象授予413.50万股限制性股票，占授予日公司股本总额2.69%[15][18][20][21] - 2023年9月28日为预留授予日，向5名激励对象授予14.00万股第二类限制性股票，授予价格6.27元/股，占授予日公司股本总额0.09%[16][18][20][23] - 董事长王健坤获授120.00万股，占本激励计划授出权益数量23.22%，占授予日公司股本总额比例0.78%[22] - 董事、总经理王丽卿获授60.00万股，占本激励计划授出权益数量11.61%，占授予日公司股本总额比例0.39%[22] 调整与作废情况 - 2022年因2名激励对象离职等，取消授予46.50万股第二类限制性股票，首次授予激励对象人数由52名调整为50名[25] - 2023年因3名激励对象离职等，作废10.2368万股已授予尚未归属的限制性股票，首次授予部分第一个归属期激励对象人数由50人调整为47人[26] - 因1名激励对象离职，首次授予部分第二个归属期激励对象人数由47人调整为46人[27] - 首次授予部分第二个归属期及预留授予部分第一个归属期共21名激励对象因考核原因，6.3171万股限制性股票将被作废[27][28] 本次归属情况 - 本次实际归属人数为44人，其中首次授予部分39人，预留授予部分5人[2] - 本次第二类限制性股票归属数量为50.4829万股，占当前公司总股本0.2813%，首次授予部分拟归属44.3419万股，预留授予部分拟归属6.1410万股[2] - 本次归属的限制性股票上市流通日为2024年11月11日[2] - 首次授予第一类激励对象的限制性股票授予价格为每股8.78元，首次授予第二类及预留部分授予价格为每股6.27元[3] 业绩情况 - 以2021年营业收入为基数，2022年营业收入增长率不低于10%，2023年增长率为2037.94%，2024年增长率不低于35%[34] - 2023年公司营业收入为92.94亿元，2023年预留授予归属期公司营业收入需达35.00亿元，2024年需达40.00亿元[34] 资金与股本情况 - 截至2024年10月31日，公司收到44名激励对象缴纳的限制性股票认购款3165277.83元，其中计入股本504829元，计入资本公积2660448.83元[41] - 公司本次增资前注册资本和股本均为179484932元，截至2024年10月31日，变更后的累计注册资本和股本均为179989761元[41] - 本次行权募集资金全部用于补充公司流动资金[43] - 本次归属限制性股票504829股，归属完成后总股本将由179484932股增加至179989761股[45] 股份变动情况 - 有限售条件流通股变动前数量为24231615股，占比13.50%，变动后数量为24231615股，占比13.46%[46] - 无限售条件流通股变动前数量为155253317股，占比86.50%，本次增加504829股，变动后数量为155758146股，占比86.54%[46] - 总股本变动前数量为179484932股，占比100.00%，本次增加504829股，变动后数量为179989761股，占比100.00%[46] 其他 - 控股股东及股东拟转让1346.137万股股份（占总股本7.5000%）给彭德建先生[28] - 7名董事等激励对象首次授予部分第二个归属期股票归属事宜暂缓办理[28]

报告公司投资评级 - 买入 (维持) [1] 报告的核心观点 - 万辰集团（300972.SZ）在2024年三季度表现强劲，收入和利润均实现显著增长，主要得益于量贩零食业务的快速扩张和收购少数股权带来的利润增厚。公司计划继续推进门店网络扩张，特别是在长三角和华北等优势区域，以及在东北、西北、华南快速扩店，推动全国化布局。预计随着品牌认知度的提升和供应链效率的优化，公司盈利能力将进一步提升。[1] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 当前股价：69.88元 - 总市值：1251.79亿元 - 总股本：155百万股 - 流通股本：155百万股 - 52周价格范围：18.02-71元 - 日均成交额：73.52百万元 [1] 市场表现 - 万辰集团的市场表现在过去一年中波动较大，但整体呈上升趋势。[1] 投资要点 - 收入环比大幅提升，收购少数股权增厚利润：公司2024Q1-Q3实现营收206.13亿元（同增321%），归母净利润0.84亿元（2023年同期为-0.57亿元），扣非归母净利润0.76亿元（2023年同期为-0.63亿元）。其中2024Q3公司营收96.98亿元（同增261%），归母净利润0.83亿元（2023年同期为-0.51亿元），主要系开店速度提升和收购控股子公司南京万好49%股权后带来的归母利润占比提升所致。[1] - 食用菌价格修复，零食量贩持续跑马圈地：食用菌业务在三季度进入销售旺季，价格提升带动收入环比修复。零食量贩业务来看，门店密度提升使得业务规模效应日益显现，北方区域开店模型更好，公司积极推进门店网络扩张计划，在长三角和华北等优势区域不断做深、加密，且在东北、西北、华南快速扩店，推动全国化布局。[1] - 盈利预测：在消费需求承压的环境下，零食量贩行业实现高景气扩张，万辰作为行业龙头加速开店实现市场占领，随着供应链效率优化、数字化管理推进，盈利能力弹性较大，中长期净利率改善确定性仍强。根据三季报，调整公司2024-2026年EPS为1.09/2.59/4.17元（前值为0.69/1.28/2.14元），当前股价对应PE分别为64/27/17倍，维持"买入"投资评级。[1] 预测指标 - 主营收入：2023A为9,294百万元，2024E为31,237百万元，2025E为46,611百万元，2026E为58,149百万元 - 增长率：2023A为1592.0%，2024E为236.1%，2025E为49.2%，2026E为24.8% - 归母净利润：2023A为-83百万元，2024E为196百万元，2025E为465百万元，2026E为749百万元 - 增长率：2023A为-273.6%，2024E为137.2%，2025E为61.1% - 摊薄每股收益：2023A为-0.54元，2024E为1.09元，2025E为2.59元，2026E为4.17元 - ROE：2023A为-11.9%，2024E为18.5%，2025E为24.2%，2026E为22.7% [3] 资产负债表 - 流动资产：2023A为2,349百万元，2024E为3,257百万元，2025E为4,346百万元，2026E为5,856百万元 - 非流动资产：2023A为1,576百万元，2024E为1,516百万元，2025E为1,460百万元，2026E为1,408百万元 - 资产总计：2023A为3,925百万元，2024E为4,773百万元，2025E为5,806百万元，2026E为7,265百万元 - 流动负债：2023A为2,640百万元，2024E为3,114百万元，2025E为3,278百万元，2026E为3,346百万元 - 非流动负债：2023A为589百万元，2024E为601百万元，2025E为610百万元，2026E为616百万元 - 负债合计：2023A为3,230百万元，2024E为3,715百万元，2025E为3,889百万元，2026E为3,963百万元 - 所有者权益：2023A为696百万元，2024E为1,058百万元，2025E为1,917百万元，2026E为3,302百万元 - 负债和所有者权益：2023A为3,925百万元，2024E为4,773百万元，2025E为5,806百万元，2026E为7,265百万元 [4] 利润表 - 营业收入：2023A为9,294百万元，2024E为31,237百万元，2025E为46,611百万元，2026E为58,149百万元 - 营业成本：2023A为8,430百万元，2024E为27,992百万元，2025E为41,441百万元，2026E为51,402百万元 - 营业税金及附加：2023A为21百万元，2024E为62百万元，2025E为93百万元，2026E为116百万元 - 销售费用：2023A为434百万元，2024E为1,406百万元，2025E为2,144百万元，2026E为2,733百万元 - 管理费用：2023A为445百万元，2024E为1,374百万元，2025E为2,004百万元，2026E为2,442百万元 - 财务费用：2023A为29百万元，2024E为-14百万元，2025E为-33百万元，2026E为-73百万元 - 研发费用：2023A为3百万元，2024E为11百万元，2025E为17百万元，2026E为21百万元 - 费用合计：2023A为912百万元，2024E为2,777百万元，2025E为4,132百万元，2026E为5,123百万元 - 资产减值损失：2023A为-6百万元，2024E为0百万元，2025E为0百万元，2026E为0百万元 - 公允价值变动：2023A为0百万元，2024E为0百万元，2025E为0百万元，2026E为0百万元 - 投资收益：2023A为0百万元，2024E为0百万元，2025E为0百万元，2026E为0百万元 - 营业利润：2023A为-76百万元，2024E为405百万元，2025E为944百万元，2026E为1,506百万元 - 加: 营业外收入：2023A为2百万元，2024E为1百万元，2025E为1百万元，2026E为1百万元 - 减:营业外支出：2023A为10百万元，2024E为8百万元，2025E为6百万元，2026E为4百万元 - 利润总额：2023A为-85百万元，2024E为398百万元，2025E为939百万元，2026E为1,503百万元 - 所得税费用：2023A为61百万元，2024E为72百万元，2025E为164百万元，2026E为256百万元 - 净利润：2023A为-146百万元，2024E为326百万元，2025E为774百万元，2026E为1,248百万元 - 少数股东损益：2023A为-63百万元，2024E为131百万元，2025E为310百万元，2026E为499百万元 - 归母净利润：2023A为-83百万元，2024E为196百万元，2025E为465百万元，2026E为749百万元 [4] 主要财务指标 - 成长性：营业收入增长率2023A为1592.0%，2024E为236.1%，2025E为49.2%，2026E为24.8%；归母净利润增长率2023A为-273.6%，2024E为137.2%，2025E为61.1% - 盈利能力：毛利率2023A为9.3%，2024E为10.4%，2025E为11.1%，2026E为11.6%；四项费用/营收2023A为9.8%，2024E为8.9%，2025E为8.9%，2026E为8.8%；净利率2023A为-1.6%，2024E为1.0%，2025E为1.7%，2026E为2.1%；ROE2023A为-11.9%，2024E为18.5%，2025E为24.2%，2026E为22.7% - 偿债能力：资产负债率2023A为82.3%，2024E为77.8%，2025E为67.0%，2026E为54.5% - 营运能力：总资产周转率2023A为2.4，2024E为6.5，2025E为8.0，2026E为8.0；应收账款周转率2023A为64.0，2024E为121.7，2025E为146.0，2026E为182.5；存货周转率2023A为11.5，2024E为28.1，2025E为36.5，2026E为45.6% [4] 每股数据 - EPS：2023A为-0.54元，2024E为1.09元，2025E为2.59元，2026E为4.17元 - P/E：2023A为-130.4，2024E为64.0，2025E为27.0，2026E为16.8 - P/S：2023A为1.2，2024E为0.4，2025E为0.3，2026E为0.2 - P/B：2023A为16.8，2024E为14.3，2025E为8.8，2026E为5.4 [4] 现金流量表 - 净利润：2023A为-146百万元，2024E为326百万元，2025E为774百万元，2026E为1,248百万元 - 少数股东权益：2023A为-63百万元，2024E为131百万元，2025E为310百万元，2026E为499百万元 - 折旧摊销：2023A为88百万元，2024E为60百万元，2025E为56百万元，2026E为52百万元 - 公允价值变动：2023A为0百万元，2024E为0百万元，2025E为0百万元，2026E为0百万元 - 营运资金变动：2023A为1,144百万元，2024E为-118百万元，2025E为-208百万元，2026E为28百万元 - 经营活动现金净流量：2023A为1,023百万元，2024E为399百万元，2025E为932百万元，2026E为1,827百万元 - 投资活动现金净流量：2023A为-207百万元，2024E为57百万元，2025E为53百万元，2026E为49百万元 - 筹资活动现金净流量：2023A为-400百万元，2024E为148百万元，2025E为174百万元，2026E为193百万元 - 现金流量净额：2023A为416百万元，2024E为603百万元，2025E为1,159百万元，2026E为2,069百万元 [4]

根据电话会议纪要,可以总结以下关键要点: 行业或公司: 1. 万诚集团,一家主营零食连锁业务的上市公司 [1][2][3] 核心观点和论据: 1. 万诚集团Q3财报超预期,收入达95亿元,同比增长60%,主要由于开店数量超预期 [4][5][6] 2. Q3单店收入同比增长2.5%,环比小幅增长,经营利率维持在2.7%左右的高水平 [5][6] 3. 预计Q4新开店约1000家,全年门店数将达到12000家左右 [6][7] 4. Q4收入有望继续保持明显增长,单店收入和经营利率也将保持稳健 [7] 5. 行业头部企业(万诚、很忙)的开店速度和门店数量占比持续提升,行业格局清晰 [8][9][10][11][12][13] 6. 行业整体开店空间仍然很大,有望达到7-8万家门店 [14][15][16][17][18][19][20][21] 7. 万诚集团未来1-2年的收入和利润有望大幅增长 [25][26] 其他重要内容: 1. 公司和行业开店数据在地图口径和财报口径之间存在一定差异 [8][9] 2. 行业头部企业的开店政策相对更有优势,有利于持续扩张 [11] 3. 行业整体仍处于快速渗透和增长阶段,尚未出现饱和迹象 [20][21][22][23][24]

报告公司投资评级 - 公司评级为"增持"(首次覆盖) [1] 报告的核心观点 收入端 - 2024年Q3公司收入同比增长261.32%,保持高增态势 [2] - 零食量贩业务收入同比/环比分别增长284.4%/59.8%,收入快速增长主要系门店快速扩张所贡献 [4] - 截至2024Q3,公司整体门店数已过万,环比Q2末净增约3000多家门店,拓店速度加快 [4] 利润端 - 2024年Q3公司毛利率为10.32%,同比提升2.65个百分点,主要系收入快速增长背景下采购成本优化 [4] - 2024年Q3公司销售费用率和管理费用率同比和环比均有所下降,规模效应显现,费用率改善 [4] - 2024年Q3零食量贩业务净利率为2.10%,剔除股份支付费用后为2.73%,同比大幅提升2.51个百分点 [4] - 少数股权回购增厚利润,2024年Q3公司归母净利润大幅提升至0.83亿元 [5] 盈利预测及投资评级 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为306.22/487.96/598.45亿元,同比增长229%/59%/23% [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.03/5.21/7.60亿元,同比增长344%/157%/46% [7] - 首次覆盖,给予"增持"评级 [1] 风险提示 - 行业竞争加剧 [7] - 门店拓展不及预期 [7] - 单店营收不及预期 [7] - 拓店成本上行 [7] - 原材料价格波动 [7] - 食品安全事件 [7]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入" [1] 报告的核心观点 行业格局稳固,万辰集团加速跑马圈地 - 公司95.54亿元收入,环比24Q2增长59.79%,单店和开店均处于环比提升状态,打消了市场对开店天花板和行业竞争导致单店下滑的担忧 [1] - 公司毛利率为10.3%,销售费用率为4.2%,费用率趋势向下,规模效应逐步体现,盈利能力环比微升 [1] 食用菌价格回升,菌菇业务24Q3实现正贡献 - 24Q3食用菌价格环比24Q2有所回升,菌菇业务24Q3实现净利润正贡献 [1] - 公司收购万好子公司49%的少数股权,增厚了归母净利润,叠加收入大幅提升,共同推动24Q3归母净利润转正 [1] 存货周转和现金流情况良好 - 公司存货周转率约为16-17天,整体存货周转较快 [1] - 24Q3销售收现为110.0亿元,与收入相匹配,经营现金流量净额为4.2亿元,现金流情况较好 [1] 盈利预测与投资评级 - 预计公司24-26年每股收益分别为1.16元、4.11元、5.93元,维持"买入"评级 [1] - 量贩零食业务作为效率更高的业态,行业仍处于快速跑马圈地阶段,万辰集团作为头部品牌市占率有望进一步提升,支撑公司持续快速增长 [1] - 随着行业竞争格局进一步确立,规模效应下公司盈利能力有望持续提升 [1]

会议信息 - 公司第四届监事会第二十一次会议于2024年10月28日召开[2] - 应参与表决监事3名，实际参与3名[2] 议案审议 - 审议通过《2024年第三季度报告》等三项议案[3][5][7] - 为46名首次授予和5名预留授予激励对象办归属事宜[7]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为96.98亿元，同比增长261.32%[3] - 公司2024年前三季度营业收入为206.13亿元，同比增长320.63%[3] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为8,313.07万元，同比增长263.06%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为8,406.52万元，同比增长248.64%[3] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为9.72亿元，同比增长1696.18%[3] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日总资产为64.58亿元，较上年末增长64.53%[3] - 公司2024年9月30日归属于上市公司股东的所有者权益为9.13亿元，较上年末增长41.47%[3] - 截至2024年9月30日,公司流动资产合计49.25亿元,非流动资产合计15.33亿元,资产总计64.58亿元[19,20] - 截至2024年9月30日,公司流动负债合计45.86亿元,非流动负债合计6.81亿元,负债总计52.66亿元[20,21] 政府补助及其他收支 - 公司2024年前三季度计入当期损益的政府补助为4,012.90万元[4] - 公司2024年前三季度除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为6.67万元[4] - 公司2024年前三季度除上述各项之外的其他营业外收入和支出为9.15万元[4] 业务发展 - 公司量贩零食业务规模大幅扩大，营业收入增加320.63%[9] - 量贩零食业务净利润逐步提升，1-9月累计营收202.28亿元，净利润3.92亿元[10] - 经营活动产生的现金流量净额大幅增加1696.18%，主要系量贩零食业务规模扩大[11] - 公司持续专注于量贩零食业务的高速高质量发展，门店数量快速增加、经营效率保持提升[10] - 公司收购控股子公司南京万好商业管理有限公司49%股权后带来的归母利润占比提升[10] - 食用菌业务较二季度价格有所提高带来业绩提升[10] 融资及股权变动 - 公司进行股权融资获得资金，同时取得银行借款的现金流入增加[11] - 公司前十大股东中，福建含羞草农业开发有限公司持股22.81%，为第一大股东[12] - 公司董事长王泽宁持股14.27%，为第三大股东[12] - 公司部分股份存在质押情况[12] - 公司前10名无限售条件股东持股情况[13] - 公司前10名股东参与融资融券业务情况[13] - 公司实施2024年限制性股票激励计划预留部分授予[16] - 公司作废2023年第二期限制性股票激励计划部分已授予尚未归属的限制性股票[16] - 公司2023年第二期限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期归属条件成就[16,17] - 公司收购控股子公司南京万好商业管理有限公司49%股权[17] - 公司总股本由177,199,647股增加至179,484,932股[17] - 公司2023年第二期限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期股份上市流通[17] - 公司实施限制性股票激励计划有利于优化整合产业资源,提升综合竞争力[17] - 公司股东福建农开发和漳州金万辰拟将合计持有的13,461,370股股份(占总股本7.5%)转让给彭德建先生[18] 财务数据 - 2024年前三季度,公司营业总收入206.13亿元,营业总成本200.52亿元[22] - 2024年前三季度,公司营业收入较上年同期增长320.8%[22] - 2024年前三季度,公司营业成本较上年同期增长311.1%[22] - 2024年前三季度,公司税金及附加较上年同期增长227.1%[22] - 2024年前三季度,公司销售费用较上年同期增长305.1%[22] - 2024年前三季度,公司管理费用较上年同期增长233.1%[22] - 2024年前三季度,公司研发费用较上年同期增长248.9%[22] - 公司2024年第三季度销售费用为894,916,332.80元，管理费用为622,179,158.47元，研发费用为2,977,590.58元[23] - 公司2024年第三季度营业利润为582,939,532.78元，净利润为344,679,792.43元[23] - 公司2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为84,065,218.45元，归属于少数股东的净利润为260,614,573.98元[23] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流入总额为23,814,300,068.17元[25] - 公司2024年第三季度收到的其他与经营活动有关的现金为598,956,834.37元[25] - 2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为9.72亿元[26] - 2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-3.71亿元[26] - 2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为4.55亿元[26] - 2024年第三季度现金及现金等价物净增加额为10.57亿元[26] - 2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为22.11亿元[26] - 2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为5.72亿元[26] - 2024年第三季度支付的各项税费为4.06亿元[26] - 2024年第三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为9.34亿元[26] - 2024年第三季度投资支付的现金为2.94亿元[26] - 2024年第三季度吸收投资收到的现金为2.96亿元[26]

激励计划时间线 - 2021年9月23日审议通过2022年限制性股票激励计划相关议案[10] - 2022年9月27 - 10月7日对激励对象内部公示[11] - 2022年9月29日审议通过激励计划草案修订稿等议案[11] - 2022年10月9日审议通过首次授予激励对象名单审核意见等议案[11] - 2022年10月10日披露首次授予激励对象名单审核意见及公示情况说明[11] - 2022年10月12日披露首次授予激励对象名单[11] - 2022年10月17日股东大会审议通过激励计划草案修订稿等议案[12] - 2022年10月17日披露内幕信息知情人买卖公司股票情况自查报告[12] - 2022年10月21日审议通过调整首次授予激励对象名单及授予权益数量等议案[13] - 2023年9月28日为预留授予日[14] 归属期信息 - 首次授予部分第二个归属期为2024年10月21日至2025年10月20日，可归属比例40%[17] - 预留授予部分第一个归属期为2024年9月30日至2025年9月26日，可归属比例50%[17] 业绩与归属条件 - 2023年公司营业收入92.94亿元，较2021年增长2037.94%，满足归属条件[18] - 首次授予部分第一个归属期要求2022年营收增长率不低于10%[18] - 2023年营业收入需达35.00亿元，2024年需达40.00亿元[19] - 以2021年营收为基数，2023年营收增长率不低于25%，2024年不低于35%[19] 归属数量与对象 - 本次归属数量164.0829万股，首次授予157.9419万股，预留授予6.141万股[21] - 首次授予对象46名（含7名暂缓归属），预留授予对象5名[21] 授予价格 - 第一类激励对象授予价格8.78元/股，第二类6.27元/股[21] 作废情况 - 2022年首次授予部分，1名离职对象作废2.80万股，18名考核“B”对象作废2.6581万股[23] - 2022年预留授予部分，3名考核“B”对象作废0.8590万股[23]

会议相关 - 公司第四届董事会第二十次会议于2024年10月28日召开，9名董事参与表决[2] - 《2024年第三季度报告》议案全票通过[4] 股票相关 - 22名激励对象6.3171万股限制性股票作废[5] - 该作废议案3票同意，6名关联董事回避表决[6] - 2022年限制性股票部分归属期归属数量共计164.0829万股[7]