深股通龙虎榜交易概况 - 9月2日深股通席位现身17只个股龙虎榜 占当日上榜44只个股的38.6% [1] - 深股通净买入个股包括江海股份(23393.10万元)、斯菱股份(8758.99万元)、中油资本(7231.77万元) [1] - 深股通净卖出个股包括恒宝股份(27685.93万元)、利欧股份(14873.50万元)、旋极信息(13231.94万元) [1] 深股通净买入个股表现 - 江海股份获深股通净买入2.34亿元 当日跌停(-9.99%)且换手率达15.85% [2] - 斯菱股份获净买入8759万元 当日大涨11.32%且换手率为17.69% [2] - 中油资本获净买入7232万元 当日跌停(-10.02%)但换手率仅3.45% [2] - 巨轮智能获净买入7062万元 当日涨停(10.01%)且换手率达17.48% [2] - 安培龙获净买入4779万元 当日大涨13.42%且换手率高达20.86% [2] 深股通净卖出个股表现 - 恒宝股份遭深股通净卖出2.77亿元 当日跌停(-9.99%)且换手率达39.67% [2] - 利欧股份遭净卖出1.49亿元 当日微涨1.04%但换手率达34.11% [2] - 旋极信息遭净卖出1.32亿元 当日微涨1.55%但换手率高达39.32% [2] - 豪恩汽电遭净卖出4459万元 当日大涨11.02%且换手率达51.87% [2] - 三维通信遭净卖出1848万元 当日下跌4.51%且换手率高达52.63% [2] 个股价格与资金流向关系 - 深股通净买入超7000万元的5只个股中 3只出现涨停(斯菱股份/巨轮智能/供销大集) [2] - 深股通净卖出超1.3亿元的3只个股中 2只出现跌停(恒宝股份)或大幅下跌(旋极信息) [2] - 换手率超50%的个股包括三维通信(52.63%)和豪恩汽电(51.87%) 均遭深股通净卖出 [2]

股价表现与交易数据 - 公司股价单日上涨11.32% 成交额达18.43亿元 换手率为17.69% 价格振幅达31.04% [1] - 近5日主力资金净流入1777.62万元 当日主力资金净流入4072.21万元 其中特大单净流入3473.17万元 大单资金净流入599.04万元 [1] 龙虎榜交易明细 - 龙虎榜前五大营业部合计成交7.90亿元 买入成交4.28亿元 卖出成交3.62亿元 净买入6618.06万元 [1] - 两家机构席位合计净买入8656.32万元 其中买三机构买入6137.11万元卖出732.46万元 买五机构买入3251.67万元无卖出 [1] - 深股通专用席位位列买二和卖五 买入1.23亿元卖出3583.16万元 实现净买入8758.99万元 [1] - 卖一东方证券长宁路营业部净卖出10963.20万元 卖二中信建投嘉兴洪兴路营业部净卖出10507.30万元 [1]

板块表现 - 汽车零部件板块当日上涨0.85% 领先上证指数下跌0.45%和深证成指下跌2.14% [1] - 板块内涨幅前五个股为舜宇精工涨21.14%、天铭科技涨17.62%、易实精密涨15.01%、福赛科技涨14.28%、斯菱股份涨11.32% [1] - 跌幅前五个股为溯联股份跌8.30%、海联金汇跌8.24%、腾龙股份跌6.99%、坤泰股份跌6.26%、美湖股份跌5.89% [2] 个股交易数据 - 舜宇精工成交16.20万手 成交额6.04亿元 位列板块成交额前列 [1] - 拓普集团成交88.07万手 成交额56.85亿元 为板块成交额最高个股 [1] - 春兴精工成交128.20万手 成交额6.35亿元 为成交量最大个股 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出18.1亿元 游资资金净流出1.67亿元 [2] - 散户资金净流入19.77亿元 显示散户资金与机构资金呈现反向流动 [2] - 资金流向数据显示市场资金在板块内部分化明显 [2]

机器人概念股市场表现 - A股市场机器人概念股午后逆势拉升，出现涨停潮，多只个股涨幅显著，包括舜宇精工30CM涨停、上纬新材20CM涨停、震裕科技涨超15%、豪恩汽电涨超14%、汉威科技涨超13%、成都华微涨超11%、恒工精密涨超10%，以及春兴精工、秦川机床、巨轮智能、博杰股份、拓普集团、浙江荣泰、五洲新春、科森科技、泰尔股份10CM涨停 [1] - 具体个股涨幅数据显示，舜宇精工涨幅29.98%，总市值27.89亿；上纬新材涨幅20.00%，总市值412亿；震裕科技涨幅15.16%，总市值279亿；豪恩汽电涨幅14.87%，总市值124亿；骏创科技涨幅14.49%，总市值50.63亿；斯菱股份涨幅14.43%，总市值185亿；汉威科技涨幅13.16%，总市值173亿；成都华微涨幅11.21%，总市值326亿；科达自控涨幅11.15%，总市值31.50亿；恒工精密涨幅10.28%，总市值84.51亿；春兴精工涨幅10.02%，总市值56.97亿；秦川机床涨幅10.02%，总市值142亿；巨轮智能涨幅10.01%，总市值196亿；博杰股份涨幅10.00%，总市值93.10亿；拓普集团涨幅10.00%，总市值1176亿；浙江荣泰涨幅10.00%，总市值314亿；五洲新春涨幅9.99%，总市值158亿；科森科技涨幅9.99%，总市值266.86亿 [2] 市场传闻与潜在催化剂 - 市场传闻称机器人明年T3有量产指引，特斯拉和供应商上午开电话会，明年三季度指引上修至周产1000-10000台，对应年化5-50万台，但传闻靠谱性未知 [1]

股价表现 - 8月28日股价下跌5.11%至96.10元/股 成交额4.00亿元 换手率4.16% 总市值153.28亿元 [1] - 股价连续3天下跌 区间累计跌幅达6.65% [1] 公司业务结构 - 主营业务为汽车轴承研发制造销售 制动系统类轴承占比80.22% 传动系统类轴承占比12.78% 动力系统类轴承占比5.27% [1] - 非汽车类轴承收入占比0.94% 其他补充业务占比0.79% [1] 基金持仓情况 - 德邦高端装备混合发起式A(023566)二季度持有7.07万股 占基金净值比例6.15% 位列第八大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏36.55万元 三日累计浮亏50.97万元 [2] - 基金成立于2025年3月14日 最新规模1325.97万元 成立以来收益0.79% [2] 基金经理信息 - 基金经理陆阳累计任职时间1年309天 管理基金总规模11.98亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报173.37% 最差基金回报0.68% [3]

财务表现与成本控制 - 上半年毛利率增长源于产品和客户结构优化及高毛利产品销售占比提升 [2] - 未来将通过技术升级和成本控制维持稳定可持续的毛利率水平 [2] 国际市场与关税应对 - 泰国工厂获美国海关原产地认证函（E-Ruling）可满足北美大部分订单需求 [2] - 北美业务采用FOB模式 关税由客户承担 [2] - 产品在海外市场具不可替代性 属售后市场刚性需求 关税影响有限 [2] 核心业务发展 - 制动系统类轴承（含轮毂轴承/轮毂轴承单元/重卡轴承）为收入占比最大品类 [2] - 前装市场属新能源汽车和燃油车必需易损件 售后市场因定期更换需求稳定且单价高 [2] - 将持续提升该类产品市占率以强化盈利能力 [2] 产能扩张与战略布局 - 募投项目"年产629万套高端汽车轴承智能化建设项目"将于明年完成 [2] - 新增629万套高端汽车轴承年产能 助力主机市场拓展 [2] - 机器人零部件事业部聚焦谐波减速器研发量产 适用于工业/协作/人形机器人场景 [3] - 2024年底核心设备到位实现小批量生产 第二条产线预计年底达产以储备产能 [3] - 正推进国内外客户合作 尚未大批量供货 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][5] 核心观点 - 业绩符合预期 2025年H1收入3.9亿元同比+9% 归母净利润1.0亿元同比+5% [1] - 受益于多元化客户结构和丰富产品品类 订单稳定性强 收入实现同比增长 [1] - 前瞻布局机器人产业 成立机器人事业部 拓展谐波减速器/执行器模组/丝杠类产品 [2] - 全球化布局加速 新昌和泰国生产基地产能持续释放 北美市场本地化服务能力已建立 [2] 财务表现 - 2025Q2收入2.0亿元同比-0.4%环比+0.1% 归母净利润0.5亿元同比+11%环比+13% [1] - 2025H1毛利率34.8%同比+1.9pct 净利率25.4%同比-0.9pct [1] - 2025Q2毛利率36.6%环比+3.5pct 净利率26.9%环比+3.2pct [1] - 预计2025-2027年归母净利润2.2/2.6/3.5亿元 对应PE 76/64/47倍 [2] 产能建设 - 新昌基地年产629万套高端汽车轴承项目预计2025年下半年逐步释放产能 [2] - 泰国基地已完成第二期投资并实现产能释放 第三期投资建设顺利推进 [2] 业务拓展 - 谐波减速器第一条生产线已完成投产 [2] - 执行器模组与谐波减速器同步开发中 [2] - 丝杠产品处于研发阶段 与汽车轴承在材料/工艺/装配技术具共同点 [2] 行业背景 - 中国新能源车2025年H1销量1565万辆同比+11% [1] - 机器人行业量产在即 有望带动汽车供应链共振 [2] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入9.52/11.71/15.81亿元 增长率23.0%/23.0%/35.0% [4] - 预计2025-2027年EPS 1.36/1.62/2.18元 [4] - 预计2025-2027年ROE 11.4%/12.4%/14.9% [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入3.91亿元 同比增长8.75% 归母净利润9917.16万元 同比增长4.95% [1] - 第二季度营业总收入1.96亿元 同比下降0.41% 归母净利润5271.41万元 同比增长11.05% [1] - 扣非净利润9488.75万元 同比增长9.48% [1] 盈利能力指标 - 毛利率34.82% 同比提升5.9个百分点 净利率25.35% 同比下降3.5个百分点 [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计293.02万元 三费占营收比0.75% 同比增幅达205.61% [1] - 每股收益0.62元 同比增长5.08% [1] 资产与现金流状况 - 货币资金11.71亿元 基本持平 应收账款2.6亿元 同比大幅增长32.88% [1] - 有息负债102.74万元 同比激增1438.19% [1] - 每股经营性现金流0.46元 同比下降54.78% 每股净资产11.24元 同比下降24.8% [1] 现金流变动原因 - 经营活动现金流净额下降34.43% 主要因到期应付采购款增加 [3] - 投资活动现金流净额增长133.07% 主要因收回到期理财产品增加 [3] - 现金及现金等价物净增加额增长279.5% 主要因理财产品到期赎回 [4] 投资回报与业务评价 - 去年ROIC为9.15% 净利率24.54% 显示产品附加值较高 [5] - 历史中位数ROIC为12.25% 2024年最低为9.15% 投资回报较好 [5] - 现金资产状况非常健康 [5] 机构持仓与基金经理关注 - 被鹏华基金闫思倩持有 该基金经理总规模161.36亿元 擅长成长股挖掘 [7] - 永赢先进制造智选混合A持有649.67万股 为最大持仓基金 规模29.76亿元 [8] - 多只基金新进或增持 包括鹏华碳中和主题混合A持有384.33万股 [8] 业务优势与竞争力 - 拥有差异化制造能力 建立柔性生产线 支持小批量多品种快速响应模式 [9] - 产品体系完善 覆盖6000余种型号 可匹配全球主流车型 [9] - 海外全产业链布局 泰国工厂获ITF16949体系认证及美国海关原产地认证 [9] 市场预期与关注点 - 分析师普遍预期2025年业绩2.21亿元 每股收益均值1.39元 [7] - 应收账款/利润比率达136.63% 需关注应收账款状况 [7]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于机器人行业空间广阔 公司技术实力优秀 产能布局深入 [1][8] 核心观点 - 2025年半年报业绩符合市场预期 25H1营收3.91亿元同比+8.75% 归母净利润0.99亿元同比+4.95% [8] - 客户结构变化推动利润率提升 25H1毛利率34.82%同比+1.94pct 25Q2毛利率36.56%同比+4.17pct [8] - 机器人业务取得实质性进展 谐波减速器核心设备2024年底到位 25H1已达小批量生产阶段 第一条产线已投产 计划25年投资第二条产线 [8] - 全球化布局持续深化 拥有浙江新昌和泰国大城府两大生产基地 泰国工厂第三期投资建设顺利推进 [8] - 盈利预测维持25-27年归母净利润2.21/2.57/3.38亿元 同比增速16%/16%/31% 对应现价PE为78x/67x/51x [1][8] 财务表现 - 25H1分产品收入结构：制动系统3.14亿元同比+13.54% 传统系统0.50亿元同比+13.47% 动力类轴承0.21亿元同比-27.71% [8] - 25H1分地区收入：海外2.72亿元同比+14.61%毛利率36.49% 国内1.20亿元同比-2.58%毛利率31.02% [8] - 期间费用率上升：25H1期间费用率5.71%同比+2.04pct 主要因财务费用率-5.00%同比+1.45pct（利息收入下降） [8] - 现金流表现：25H1经营性现金流0.73亿元同比-34.43% 25Q2经营性现金流0.52亿元同比-39.55% [8] 业务进展 - 制动系统与传统系统轴承保持双位数增长 动力类轴承收入下滑但毛利率仍保持31.52% [8] - 泰国生产基地建设推进 为新增市场需求做储备 海外收入占比达69.6%且毛利率高于国内 [8] - 机器人零部件业务聚焦谐波减速器 正积极推进技术储备与客户对接 有望成为新增长极 [8] 盈利预测明细 - 2025-2027年营收预测：9.50/11.72/17.32亿元 同比增速22.71%/23.29%/47.84% [1][9] - 2025-2027年毛利率预测：33.29%/33.15%/31.85% 归母净利率23.30%/21.97%/19.51% [9] - 2025-2027年ROE预测：11.25%/11.56%/13.18% ROIC预测：10.86%/11.19%/14.10% [9] - 2025-2027年每股收益预测：1.39/1.61/2.12元 [1][9]

财务表现 - 2025年上半年营业收入3.91亿元 同比增长8.75% [1] - 净利润9917.16万元 同比增长4.95% [1] - 基本每股收益0.62元 [1] - 加权平均净资产收益率5.60% [1]