报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 人形机器人板块已重启上行通道，2026年被视为量产元年，当前是低位布局窗口期[3][4][40] - 特斯拉Optimus机器人量产进程加速，其技术展示缓解了市场对量产进度的担忧，强化了2026年一季度发布量产版本的信心[5][16][23] - 中美政策有望形成共振，美国特朗普政府转向支持机器人技术，预计我国配套产业支持政策也将及时出台，共同加速产业发展[4][5][32] 根据相关目录分别总结 1、 人形机器人板块延续反弹，重启上行通道 - 本周（12月1日-12月5日）人形机器人行业核心公司指数上涨5.54%，显著跑赢沪深300指数（上涨1.28%）和科创50指数（下跌0.08%）[3][12] - 板块内个股表现分化，周涨幅前五为：恒立液压（+11.53%）、斯菱股份（+10.07%）、五洲新春（+9.24%）、步科股份（+9.18%）、中坚科技（+8.83%）[3][12] - 反弹超预期源于前期调整充分、特斯拉相关催化（如12月审厂、跑步视频）以及中美政策支持预期等多重因素[4][12] 2.1、 人形机器人的起跑时刻，特斯拉V3定型量产渐进 - 特斯拉Optimus Gen2.5首次展示奔跑能力，姿态流畅，速度达到2.5-3米/秒，接近人类慢跑，体现了卓越的运动控制能力和接近量产定型的硬件设计[5][16] - 在NeurIPS 2025顶级学术会议上公开亮相，其灵巧手表现高度灵活，标志着技术正从演示向实用部署迈进[5][18][20] - 特斯拉已公布明确量产时间线：计划2026年第一季度发布V3原型，2026年底启动年产百万台生产线，并规划长期产能达数千万甚至上亿台[23][25] - 供应链走向明朗，预计2026年1月底至2月Gen3量产定型，3月明确首批供应商，第三季度开始规模化生产[26] 2.2、 特朗普政府转向支持机器人技术，助推行业加速发展 - 特朗普政府考虑在明年颁布机器人行政法令，美国商务部、交通部等部门均有相应动作，从国家顶层设计助推行业发展[5][31] - 政策可能包括税收减免、补贴等，以促进产业链发展和终端需求释放，加速技术迭代与应用落地[5][32] - 机器人被视为科技竞争的“制高点”，预计我国后续产业支持政策有望及时出台，可能在明年某个时间段形成中美政策共振[5][32] - 投资方向利好特斯拉、Figure、1X等主机厂及其产业链公司，同时在美国有研发、产能及渠道的供应链企业有望受益[5][33] 2.3、 众擎机器人发布新款人形机器人，银河通用完成股改 - 国内产业化进程提速，众擎机器人发布新款全尺寸人形机器人T800，身高1.73米，自重75千克，峰值扭矩450N·m，续航4-5小时[5][34][35] - 银河通用机器人完成股份制改造，为登陆资本市场做准备，该公司累计融资已超过24亿元[5][38] - 2026年被视为人形机器人量产元年，国内行业呈现技术突破提速、供应链逐步完善、商业化初步试水的特征[5][40] - 看好国内头部整机公司如宇树、智元、优必选等，以及核心供应链、本体代工和标准化等投资机会[5][40] 相关标的和公司 - 报告按细分领域列出了具体的投资标的，涵盖头部总成、轴承、结构件、关节总成、灵巧手、行星滚柱丝杠、减速器、轻量化、电机、电子皮肤及覆盖材料、国产链等十余个方向[6] - 例如，头部总成受益标的包括蓝思科技、敏实集团；轴承推荐五洲新春、雷迪克；行星滚柱丝杠推荐震裕科技、五洲新春；灵巧手推荐震裕科技、五洲新春、骏鼎达等[6][27][28][29] - 报告提供了核心公司的财务与市场表现一览表，例如三花智控市值1897.81亿元，拓普集团市值1181.73亿元，震裕科技市值258.90亿元等[41]

公司近期动态 - 公司于2025年12月5日召开第四届第十四次董事会会议，审议了《关于提请召开2025年第三次临时股东会的议案》等文件 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为272亿元 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：汽车零部件制造占比98.79%，其他业务占比1.21% [1]

公司治理与战略调整 - 公司计划变更名称为“浙江斯菱智能驱动集团股份有限公司”，证券简称变更为“斯菱智驱”，证券代码保持不变 [1] - 公司拟变更经营范围并修订《公司章程》 [1] - 公司董事会审议通过了修订《董事与高级管理人员薪酬管理制度》的议案 [1] 资本运作与股权变动 - 公司因2025年前三季度权益分派，将以资本公积向全体股东每10股转增4.5股 [1] - 转增股份后，公司总股本将增加至2.31亿股，注册资本将同步进行调整 [1] 公司运营与会议安排 - 公司董事会审议通过了2026年度日常关联交易预计额度 [1] - 公司计划于12月22日召开2025年第三次临时股东大会，部分议案尚需股东大会审议通过 [1]

公司战略与业务升级 - 公司业务已从传统“汽车轴承”向“智能驱动”系统解决方案实现战略升级 [1] - 变更名称旨在更清晰地反映公司战略定位，更全面地反映业务发展现状 [1] - 公司名称变更旨在更贴合当前发展的实际情况 [1] 公司架构与品牌标识变更 - 此次变更是公司集团化架构与多元化发展的需要 [1] - 拟变更中英文名称以及证券简称，证券代码“301550”保持不变 [1] - 证券简称拟变更为“斯菱智驱”，旨在进一步凸显行业特征和产品技术特性 [1]

业绩数据 - 2025年1 - 11月公司在浙江新昌农村商业银行每日最高存款余额14689.71万元[4] - 2025年1 - 11月向新昌县三鑫塑业采购商品实际发生额189.37万元，占预计额比例0.56%，差异 - 36.88%[6] - 2025年1 - 11月接受新昌县三鑫塑业劳务实际发生额13.43万元，占预计额比例0.62%，差异 - 86.57%[6] - 2025年1 - 11月向新昌县海阳机械厂采购商品实际发生额0.62万元，占预计额比例0.00%，差异 - 97.93%[6] - 2025年1 - 11月向济南锐翼商贸销售商品实际发生额120.89万元，占预计额比例0.17%，差异 - 59.70%[6] - 2025年1 - 11月接受浙江新昌农村商业银行存款业务，实际金额占同类业务比例12.01%，差异 - 81.64%[6] - 截至2025年9月30日，浙江新昌农村商业银行总资产407.31亿元，净资产28.00亿元，营业收入6.24亿元，净利润2.32亿元[10] 未来展望 - 公司预计2026年度在浙江新昌农村商业银行每日存款余额最高不超80000万元[2] - 2025年12月5日审议通过2026年度日常关联交易预计额度议案，尚需提交2025年第三次临时股东会审议[16][19] 其他说明 - 2025年度1 - 11月关联交易与预计差异大，因实际业务和提升资金效率减少存放关联方资金[6] - 独立董事认为2025年1 - 11月关联交易公平公正，价格公允[7] - 独立董事等各方认为2026年度预计日常关联交易正常，定价公允，不损害公司及股东利益[16][17][18][19]

股东会时间 - 2025年第三次临时股东会现场会议时间为2025年12月22日14:00[3] - 会议股权登记日为2025年12月15日[5] - 登记时间为2025年12月16日9:00 - 11:30、14:00 - 17:00[10] 投票信息 - 网络投票时间为2025年12月22日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00（深交所系统）和9:15至15:00（深交所互联网投票系统）[3] - 网络投票代码为351550，投票简称为“斯菱投票”[19] - 股东通过互联网投票系统投票需办理身份认证，获取“深交所数字证书”或“深交所投资者服务密码”[25] 提案规定 - 提案1.00须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方为有效[8] - 提案1.00对中小投资者有重大影响，将单独计票[9] - 单独或合计持有公司1%以上股份的股东，可在会议召开十天前书面提交临时提案给公司董事会[13]

公司变更 - 拟变更公司名称、证券简称，证券代码不变[3] - 以159,500,000股为基数每10股转增4.5股，总股本变231,275,000股[3][4] - 拟变更经营范围并修改《公司章程》[4] 议案审议 - 《关于变更公司名称等议案》等多议案需提交股东会审议[5][8][11] 会议安排 - 拟于2025年12月22日召开2025年第三次临时股东会[15] - 第四届董事会第十四次会议12月5日召开[2]

公司战略与业务升级 - 公司业务已从传统“汽车轴承”向“智能驱动”系统解决方案实现战略升级 [1] - 变更名称旨在更清晰地反映公司战略定位，更全面地反映公司业务发展现状 [1] 公司名称变更详情 - 公司拟变更中英文名称以及证券简称，证券代码“301550”保持不变 [1] - 证券简称拟变更为“斯菱智驱” [1] - 名称变更是为了进一步凸显公司行业特征和产品技术特性，使公司名称更贴合当前发展实际情况 [1] 公司组织架构发展 - 名称变更也是公司集团化架构与多元化发展的需要 [1]

业绩数据 - 2025年1 - 11月在浙江新昌农商行每日最高存款余额14689.71万元[4][6] - 2026年预计在浙江新昌农商行每日存款余额最高不超80000万元[1][4] - 2025年1 - 11月向新昌县三鑫塑业采购商品实际189.37万元，占比0.56%[6] - 2025年1 - 11月接受新昌县三鑫塑业劳务实际13.43万元，占比0.62%[6] - 2025年1 - 11月向新昌县海阳机械厂采购商品实际0.62万元，占比0.00%[6] - 2025年1 - 11月向济南锐翼商贸销售商品实际120.89万元，占比0.17%[6] - 截至2025年9月30日，浙江新昌农商行总资产407.31亿元等[9] 关联交易 - 2025年12月5日审议通过2026年度日常关联交易预计额度议案[1][14] - 2026年度日常关联交易预计尚需提交2025年第三次临时股东会审议[18]

适用人员 - 适用人员包括公司董事、总经理等[2] 薪酬制度原则 - 遵循收入与规模业绩等相符，激励约束并重原则[3] 薪酬构成与发放 - 董事薪酬经董事会、股东会审议批准[5] - 高级管理人员实行年薪制，含基本工资和绩效奖金[5] - 绩效薪酬占比原则上不低于50%[5] - 公司按月现金发放基本工资[7] 考核与监督 - 薪酬与考核委员会组织考核并监督执行[7] 制度生效与调整 - 公司可根据经营效益不定期调整薪酬标准[10] - 制度经股东会审议通过生效，由董事会解释[12][14]