地缘政治紧张局势 - 塞尔维亚总统武契奇预计未来48小时内伊朗将遭遇军事打击 [1][8] - 伊朗官员否认计划在霍尔木兹海峡举行军演，澄清了相关报道 [1][8] - 美国总统特朗普与伊朗外长均表达了希望就核问题达成协议的意愿，双方通过中间方的接触取得一定成效 [3][10][11] 大宗商品与贵金属市场动态 - 市场对美联储鹰派预期及美元走强导致商品市场全面下滑，黄金、白银、原油和工业金属领跌 [5][12] - 分析师认为此次商品抛售可能是一次调整和买入机会，而非基本面转变，并坚持第四季度金价达到6000美元的预测 [5][12] - A股市场有色金属板块出现巨额卖单压顶现象，白银有色卖一压单超66亿元，兴业银锡超55亿元，中金黄金超51亿元 [2][9] 全球及中国股市表现 - A股三大指数集体下跌超2%，沪指跌2.48%，深成指跌2.69%，创业板指跌2.46%，两市超4600只个股下跌 [6][12] - 沪深京三市成交额26066亿元，较上日缩量2558亿元 [6][12] - 资源周期股（贵金属、油气、化工、煤炭、钢铁）及半导体板块集体重挫，而电网设备与白酒板块表现坚挺 [6][12] 公司及产品特定信息 - 国投白银LOF公告将于2026年2月3日开市起至当日10:30停牌，并可能根据溢价情况延长停牌 [4][11] - 特斯拉宣布第三代特斯拉人形机器人即将亮相，预计年产百万台 [7][13]

新车市场金融政策变革 - 特斯拉于2026年1月率先推出限时“5年0息”或“7年超低息”金融特惠方案 [1] - 小米、理想、小鹏、长城、吉利银河、岚图等品牌迅速跟进或强化长达7年的低息购车金融方案，将新能源车贷款周期延长了2至3年 [1] - 低首付、长还款周期成为车企撬动销量的重要杠杆 [1] 对二手车市场的直接冲击 - 政策推出后，部分二手车商反映特斯拉车型询价量明显下降，例如有车商在2026年1月仅售出2台特斯拉二手车，而2025年同期售出7台 [1] - 新车金融方案导致价格对比失衡，例如购买二手Model Y需全款十几万元，而购买新车选择低首付方案仅需首付4.59万元，改变了消费者的支付体验和感知门槛 [2] - 为应对冲击，部分大型二手车商联合银行对店内热门车型（如特斯拉Model 3、Model Y、小鹏X9）推出贷款额度为10万元、12期免息的政策 [2] - 部分中小二手车商则选择直接降价，例如对7台特斯拉Model Y进行至少5000元的价格下调，2023款长续航版Model Y价格从19万元以上降至18万元 [2] 二手车市场的连锁反应与策略调整 - 跟进金融政策的二手车商获得了市场正向反馈，例如有车商在推出贷款政策后五天卖出了三台车 [3] - 价格冲击波从特斯拉二手车蔓延至其他品牌，例如2023款理想L7 Pro版本报价在19万元左右，比2025年底有所降低 [3] - 由于特斯拉车型保值率在新能源车中居前列（Model 3、Model Y、Model X一年保值率均超过70%），其降价给其他品牌二手车带来比价压力，迫使后者跟进调价 [4] - 市场不确定性使二手车商收车策略转向谨慎，倾向于收购销量好的新能源车品牌，避免因新车优惠力度大而导致亏损 [4] - 二手车商认为需要根据新车市场销售策略及时跟进模仿，推出更多种类的金融政策，并关注整个市场动态 [6] 新能源二手车市场现状与挑战 - 新能源二手车保值率不稳定，例如有蔚来ES6车型两年时间贬值幅度超过70%，落地价接近44万元评估价仅12万元左右 [5] - 行业数据显示，新能源二手车三年平均贬值率为43%，远低于燃油车的62%，部分车型出现“一年腰斩、三年残值归零”的极端案例 [5] - 某平台测算数据显示，新能源车使用两年左右价格接近“腰斩”，第三年仍存在约9%的继续折损 [5] - 保值率低的重要原因为技术更新换代速度快、电池衰减、新车价格波动大等，例如智能驾驶辅助系统的快速迭代使老车型吸引力大打折扣 [5] - 尽管存在风险，新能源二手车仍是市场增长点，2025年交易量达160万辆，占全年总交易量2010.8万辆的7.9%，占比较上年同期提升2.2个百分点 [6] - 行业从业人员认为，新能源二手车库存周期管理至关重要，45天被视为“绝对死亡线”，30天为合理水平，21天为正常水平 [6]

行业竞争态势 - 2026年1月，汽车行业销售策略核心从半年前的“最高3年0息、5年超低息”升级为“7年超低息”，标志着市场竞争进入新阶段 [2] - 特斯拉于1月6日率先推出行业首创的7年超低息贷款方案，年化利率不足1%，随后小米、理想、小鹏、吉利等多家车企迅速跟进，将传统3年车贷周期延长至7年，引发全面金融抢单大战 [3][4] - 除新势力车企外，传统品牌如东风奕派、吉利银河也加入战局，推出7年低息方案，形成头部车企主导的“金融战”，业内专家认为这可能加速市场洗牌 [5] 车企金融方案详情 - 特斯拉提供限时7年超低息贷款：Model 3首付7.99万元，月供1800元；Model Y首付7.99万元，月供2200元；Model YL首付9.99万元，月供2947元 [3] - 小米SU7在限时活动期内提供最高7年年费率1%的低息方案，首付4.99万元起，月供低至2593元起，至高可节省2.9万元 [4] - 理想汽车推出7年超低月供方案：首付3.25万元起，月供低至2578元；理想MEGA、理想i8另有专属方案，可享前3年免息，月供低至2857元 [4] - 小鹏汽车推出覆盖全系的7年低息分期方案，将首付门槛降至15%起，月供最低只需1355元，创下市场新低 [4] 车企策略动机与资金能力 - 行业观点认为，通过低首付、长还款周期模式降低月供，能直接减轻消费者购车资金压力，对现金流不充裕但月收入较高的年轻客户极具吸引力，是变相降价促销手段 [7] - 提供超低息或免息贷款会使车企损失原本通过用户贷款可获取的利息收入，例如极低利息按5年计算总计近两万元左右，完全免息则此收益消失 [7] - 头部车企推行激进金融策略的资金保障来自其充足的现金储备和盈利状况：特斯拉现金储备充足，财务韧性强；小米集团2025年三季度现金储备高达2367亿元，单季经调整净利润113亿元（同比涨80.9%），智能电动汽车业务首次实现单季经营盈利7亿元；理想和小鹏作为新势力元老也有充足现金储备 [7] 行业影响与潜在风险 - 头部车企可利用丰厚利润和现金流进行“金融贴息”，而利润微薄、现金流紧张的中小车企若跟进会加剧亏损，若不跟进则面临客户流失，市场分化加剧 [8] - 此类金融促销手段不仅影响新车市场，还可能冲击二手车市场，导致二手车性价比下降，行业整体涉车后平均毛利率跌破5%，生存成本率超过4.2% [8] - 大部分二手车商实际年化盈利能超过8%的寥寥无几，占比不足整个行业的5%，反映出行业面临巨大的盈利挑战与生存压力 [8] 政策与市场背景 - 2026年和2027年新能源汽车购置税减免政策将从“免征”调整为“减半征收”，减免税额不超过1.5万元，同时自2026年1月1日起享受减免的车型技术要求将更为严格，促使产业从价格竞争转向技术比拼 [9] - 2026年开年，中央层面大力整治“内卷式”竞争，在直接降价空间触顶后，金融手段成为降低消费门槛、抢占市场份额的重要方式，也是应对监管、避免直接降价的变相竞争策略 [9][10] - 业内专家认为，此类信贷优惠政策若长期实施可能引发车企跟进形成“拉平效应”，若仅为短期举措则影响有限，当前活动时间主要集中在1~2月，多为短期营销调节手段 [9]

欧洲市场销量表现 - 特斯拉在欧洲两大主要电动汽车市场销量出现大跌 法国1月注册量下降42%至661辆 创三年多以来最低水平 [1] - 挪威市场1月新车注册量暴跌88% [1] - 法国去年是欧洲第三大电动汽车市场 但特斯拉1月在法销量低于大众旗下Cupra品牌或斯特兰蒂斯旗下吉普品牌 [2] 历史与政策影响 - 挪威市场在2025年是特斯拉欧洲销量下滑趋势中的一个明显例外 注册量曾逆势增长41% [2] - 挪威1月汽车行业总销量暴跌76% 主要因政府上月收紧了增值税豁免规则 导致消费者提前集中购车 [2]

文章核心观点 - 特斯拉宣布实现干法电极工艺的规模化生产，这是其4680大圆柱电池的核心技术突破，并已开始为部分Model Y生产搭载4680电池包，此举旨在应对供应链挑战、降低成本并提升产品竞争力[1][3][4] 干法4680电池的技术突破与量产进展 - 干法电极工艺是特斯拉在2020年提出的核心技术，旨在通过取消传统溶剂涂布和烘干环节来简化流程、降低成本50%以上并降低能耗[3] - 该工艺的量产问题曾是过去几年的主要卡点，但公司近期宣布已在得州奥斯汀工厂实现4680电池干电极工艺的量产，正负极材料均实现本地制造[2][4] - 得州工厂不仅承担Cybertruck与Model Y的量产，也承载着干法4680量产与良率的突破[5] 干法4680电池的性能优势 - 干法4680大圆柱是集全极耳（无极耳）、高镍正极、硅基负极、干法工艺等多项技术创新的综合产品[6] - 按照最初预期，该电池可实现单体能量密度提高5倍，续航提高16%，功率提升6倍，每千瓦时成本下降56%[7] - 测试显示，全极耳4680电池内阻降低了70%、峰值充放电能力提升6倍，快充能力大幅提升，有望在10分钟内实现0-80%的充电速度[7] 对Model Y及公司业务的影响 - 特斯拉已开始为部分Model Y生产搭载4680电池包，以新增供应来源，应对由贸易壁垒和关税风险带来的供应链挑战[3] - 干法4680大圆柱若大规模上车Model Y，将加强其在北美市场的竞争优势，特别是在快充已成为主流技术锚点的背景下[8] - 未来有望通过成本优势撬动新一轮的业绩增长[9] - 结合公司砍掉Model X和Model S产线来看，布局搭载干法4680大圆柱的Model Y可能成为其2026年的核心业务，目前已演化出标准版、长续航版、Model YL等多个版本，随着4680量产，有望实现多版本Model Y的全线配套[10] 公司近期财务与交付情况 - 据特斯拉财报显示，2025年汽车销售收入实现695.26亿美元，同比下滑10%[10] - Model 3和Model Y在2025年交付158.53万辆，同比下跌7%[10]

SpaceX轨道数据中心网络计划 - SpaceX向FCC申请发射高达100万颗卫星，以构建环绕地球的轨道数据中心网络，旨在为先进AI模型及其应用提供算力支持 [1] - 该项目被描述为具有空前计算能力的卫星星座，目标是在厚度不超过50公里的多个狭窄轨道层中运行，以服务全球数十亿用户的大规模AI推理和数据处理需求 [1] 2026年2月A股市场行情展望 - 基于历史数据，2月份市场总体偏上行，2017年至2025年2月涨幅居前的行业包括通信设备、小金属、软件开发、能源金属，这些行业与2026年1月表现较好的科技和有色金属板块重叠度较高 [2] - 预期2026年2月市场热点较难快速切换，科技、有色等1月强势板块在2月有继续走强的可能，消费领域因传导链条长和人工智能发展带来的就业问题，短期内难以全面爆发 [2] - 预计2026年国内资金面保持相对宽松，险资若保费收入保持10%左右增长，入市资金规模将在2万亿元左右，成为A股重要增量资金 [3] - 美联储在2025年累计降息3次后，2026年预计将继续保持降息趋势，全年降息1-2次，但1月议息会议决定维持利率在3.5%至3.75%不变，因此降息因素对2月市场影响不大 [3] - 2026年春季行情虽略有提前，但发展节奏符合“慢牛”特征，对2月尤其是春节前的行情开展相对乐观 [3] 商业航天成为2026年投资主线 - 产业质变逻辑在于运力瓶颈突破，2025年12月3日朱雀三号遥一成功入轨，标志着国产商业火箭具备了成熟的大规模入轨实力 [4] - 2026年行业将迎来技术闭环、订单释放与资本溢价的多重共振，中国商业航天因长征十号甲、朱雀三号遥二等可回收火箭密集首飞及SpaceX星舰V3试飞压力，进入“加速追赶”战略快车道 [4] - 商业航天竞争关乎空间主权与资源份额，受ITU“先到先得”准则限制，加速提升发射通量是捍卫中国空间生存权的底线，同时其也是军事维度下地月态势感知与天基防御体系的核心底座 [4][5] - 月球富集的百万吨氦-3作为终极清洁能源及超导计算关键材料，有望改写全球能源格局 [5] - 2026年政策与资本红利密集释放，国内政策将商业航天提升至与半导体同等的战略高度，2026年二季度有望迎来蓝箭航天、中科宇航等箭企IPO“特事特办” [5] - 2026年三季度若SpaceX成功上市，其万亿美元级估值将直接拉升全球产业链估值天花板，国外方面，美国从法律确权到实物部署已完成全面跨越，2026年Artemis II载人绕月任务将开启月球基建序幕 [5] - 投资建议覆盖多个细分赛道，包括SpaceX及海外共振、火箭端、卫星端、太空算力、太空光伏设备及产品，并列出相关公司标的 [6] 特斯拉人形机器人Optimus量产进展 - 特斯拉将加大投资机器人产线，正在将加州弗里蒙特工厂的Model S及Model X生产线替换为Optimus生产线，目标实现年产百万台机器人，公司CFO表示2026年资本支出将超过200亿美元 [7] - V3性能提升有望推动下游应用场景突破，拟人化程度更高，在灵巧手设计、AI赋能等方面有望取得突破，从而带动工业甚至C端场景需求加速，进一步打开人形机器人需求空间 [7] - V3发布在即，看好灵巧手及机器人拟人化相关投资机遇，灵巧手是机器人胜任各类任务的关键，拟人化将带动传感器、柔性防护外层、电子皮肤等零部件需求 [8] - 投资建议关注在汽车零部件、工程机械零部件等领域具备优秀制造和管理能力的公司，并列出相关标的 [8]

大公司动态 - 特斯拉宣布实现干电极电池制造工艺的规模化生产，该工艺可降低成本、能源消耗和工厂复杂性，同时显著提高可扩展性 [1] - 智元机器人将举办全球首个由数百台机器人主导的大型晚会“机器人奇妙夜”，包含多元节目，并将进行直播；公司因优先保障具身智能技术及产品研发费用，不参加2026年马年春晚 [1] - 东京电力公司启动重组并公开寻求联盟伙伴，以改善财务状况并寻求增长，寻求期限至3月31日；公司计划在未来10年内削减约31万亿日元（200亿美元）成本，并希望抓住数据中心需求 [1] - VinFast宣布加速电动摩托车全球扩张，计划首阶段进军菲律宾、印度尼西亚、印度、泰国及马来西亚五个市场，并计划在2027年前建立数百家零售网点 [4] - 小红书正式宣布成为中央广播电视总台《2026年春节联欢晚会》独家真人笔记互动社区 [2] 人工智能与科技 - 蚂蚁集团CEO宣布推出“AI Credit”特别激励方案，对在AI方向做出开创性贡献的团队和个人给予额外激励，相关激励未来两年可解锁兑换成经济受益权，反之则无法兑换；公司提出“业务和组织全面AI化”目标 [3] - Data×AI超级公司年会于杭州举办，超80位来自宝洁、可口可乐、比亚迪、星巴克等知名企业的决策者参与闭门研讨；阿里云智能集团瓴羊CEO表示，AI时代企业的先进性标志是Token消耗量，生产力衡量单位是AI员工占比 [2] 投融资事件 - 全球磷虾油销售额领先企业“逢时科技”获得3000万战略融资，投资方为青岛市科创母基金，资金将用于南极磷虾高值利用、磷虾磷脂药用开发及智能化产线扩建 [5] - 机器人公司“灵猴机器人”完成超亿元Pre-B轮融资，本轮由蔚来资本领投，并引入中车资本旗下基金、前沿投资、洽道投资等多家机构，老股东博原资本、金鼎资本持续追加投资 [6] 行业与政策 - 中共中央、国务院批复同意《现代化首都都市圈空间协同规划》，提出培育京津雄地区创新三角，建设京津走廊为综合创新走廊，建设京雄走廊为高质量发展走廊，构建多层次协同开放格局 [7] - 市场监管总局等十部门联合发布《低空经济标准体系建设指南》，重点围绕低空航空器、基础设施、空中交通管理、安全监管和应用场景五大领域，建立“四维融合”标准供给体系 [8] - 上海市启动收购二手住房用于保障性租赁住房工作，浦东新区、静安区、徐汇区作为首批试点区，第一批拟收购房源将着重匹配人才“职住平衡”需求 [8] 大宗商品与市场 - 黄金价格大幅下跌，伦敦现货金距离1月29日高点跌幅一度超过1000美元/盎司，波动幅度近20%；业内人士认为短期内将大幅震荡，建议投资者不要急于抄底，并提示关注美联储主席换人后的政策变化 [7]

公司战略转向 - 特斯拉计划将业务重心由电动汽车转向人形机器人，并希望将人形机器人“擎天柱”的生产迁至美国，使其未来成为美国工厂劳动力的一部分 [1] - 公司计划从第二季度起逐步减少Model S和Model X等电动汽车的产量，以便将加州弗里蒙特工厂改造为生产“擎天柱”的工厂 [5] - 特斯拉的长期目标是在弗里蒙特工厂实现年产100万台人形机器人，并将在几个月内推出第三代“擎天柱”，下一代产品计划在得克萨斯超级工厂以更高产量生产 [5] 供应链依赖 - 特斯拉的人形机器人计划在可预见的未来仍将依赖中国庞大且快速发展的机器人供应链 [1] - 早在三年前，特斯拉就开始接洽数百家中国零部件供应商，并与其中一些企业在研发和硬件设计方面密切合作，供应商已根据反馈运送了小批量样品零部件 [3] - 中国供应商预计将在全球人形机器人供应链中承担更重要角色，在部分核心零部件上至少占据全球人形机器人物料成本的55% [4] 潜在供应商网络 - 潜在供应商网络效仿苹果和特斯拉电动汽车，在中国建立强大的零部件供应商网络，覆盖从执行器、电机、减速器、轴承、视觉系统、传感器、螺丝到电池的制造商 [3] - 受关注的潜在供应商包括：浙江三花智控（关节驱动系统）、宁波拓普集团（执行器、灵巧手电机和电子皮肤）、绿的谐波（谐波减速器）、杭州新剑和贝特科技（滚柱丝杠）、双环传动（精密齿轮）、长盛轴承（轴承）以及旭升集团（关节壳体） [3] - 高盛报告显示，尽管尚未获得大规模订单或明确的量产时间表，但部分零部件供应商已开始投资生产 [3] 成本与市场影响 - 摩根士丹利估计，与人形机器人“躯体”和“大脑”制造商相比，零部件供应商有望从这一新兴行业的增长中率先获利 [6] - 摩根士丹利预计，今年中国人形机器人物料总成本将下降16%，而特斯拉的目标是将每台“擎天柱”的制造成本控制在约2万美元（约合人民币13.89万元） [6] - 成本和效率是中国供应链的关键优势，密集且一体化的产业基地可以实现从原材料到小零件的本地化生产以控制成本，同时供应商能快速响应频繁的设计迭代 [5] 技术路线与供应商选择 - 由于“擎天柱”的技术路线尚未最终确定，供应商名单仍存在变数，特斯拉微小的设计变更也可能引发零部件需求的巨大波动 [5] - 特斯拉选择供应商的依据是技术、成本、量产经验、响应速度及海外制造能力，与企业规模无关 [5] - 马斯克对“擎天柱”在工厂中的表现表达了谨慎态度，称其“仍处于非常早期的阶段” [5]

特斯拉在欧洲主要市场的新车注册情况 - 1月份特斯拉在欧洲部分最大市场的新车注册量几乎没有复苏迹象 [1] - 1月是全年销量最低的月份之一 [1] 各欧洲市场具体表现 - 在瑞典和丹麦市场，特斯拉新车注册量出现增长 [1] - 在法国和挪威市场，特斯拉新车注册量出现下降 [1]

产品发布与规划 - 特斯拉宣布第三代Optimus人形机器人将于2026年第一季度亮相 [2][3] - 这是特斯拉首款面向量产的人形机器人 [2][7] - 公司目标年产能达到100万台 [2][3] 产品技术特点 - 第三代Optimus相比2.5版本将实现重大升级，包括最新的手部设计 [3] - 该机器人从第一性原理出发进行重新设计，能够通过观察人类行为学习新技能 [4][9] - 由于拥有完全独立的供应链，所有部件均基于第一性原理设计，其量产爬坡期预计比汽车产品更长 [4] 生产战略调整 - 为实现量产目标，公司计划在2026年第二季度停止Model S和Model X车型的生产 [2][3] - 将把位于弗里蒙特工厂的生产线改造为Optimus生产线 [2][3] - 首条生产线将在2026年底前启动，并已开始为年产百万台的产能目标做准备 [3] 项目背景与挑战 - 该项目承载巨大期望，但实现路径充满挑战 [12] - 马斯克曾预测在2025年生产5000台机器人，但这一目标可能尚未达成 [12] - 项目此前曾出现远程操控失误，机器人业务负责人近期也已离职 [12] 战略意义与前景 - 此举标志着特斯拉正式将战略重心转向人形机器人业务 [3] - 马斯克预言这些机器人不仅将在特斯拉工厂工作，还将成为家庭助手甚至外科医生 [12] - 马斯克价值1万亿美元的薪酬方案也与此挂钩，该方案要求他至少生产100万台机器人 [12]