报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2605在2340至2400区间震荡，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，市场等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果，现货需求进入淡季但库存低位支撑盘面，短期受豆粕影响维持区间震荡 [9] - 市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 菜粕RM2605在2340至2400区间震荡，基本面中性，基差升水期货偏多，库存周环比持平同比减少偏多，盘面价格在20日均线下方且方向向下偏空，主力多翻空资金流入偏空，短期维持震荡格局关注后续发展 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应短期偏紧，需求端减少压制盘面，加拿大油菜籽收割但中加贸易问题影响出口，国内供应预期减少 [11] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，征收75.8%进口保证金，最终裁定结果有变数 [11] - 全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽增产相对抵消影响，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金，油厂菜粕库存无压力 [12] - 利空因素为国内菜粕需求进入淡季，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数，有小概率和解 [12] 基本面数据 - 12月15 - 23日，豆粕成交均价在3102 - 3138元，成交量在3.55 - 17.5万吨；菜粕成交均价在2490 - 2520元，成交量在0 - 0.1万吨；豆菜粕成交均价价差在589 - 631元 [13] - 12月15 - 23日，菜粕近月2601期货价格在2389 - 2419元，主力2605期货价格在2323 - 2359元，菜粕现货（福建）价格在2490 - 2520元 [15] - 12月12 - 23日，菜粕仓单均为0 [17] - 菜粕期货震荡回落，现货跟随波动，现货升水维持偏高位 [18] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差小幅缩窄 [20] - 进口菜籽到港12月小幅增多，进口成本受关税扰动 [23] - 油厂菜籽库存维持低位，菜粕库存处于低位 [25] - 油厂菜籽入榨量维持零开机 [27] - 水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂市场供需呈紧平衡状态，消息面易引发情绪震荡，碳酸锂2605预计在116240 - 120640区间震荡 [9][13] - 供给端产量和进口量有增长趋势，需求端预计下月强化且库存或去化，成本端部分成本上升且回收端排产积极性低、盐湖端盈利空间足 [8][9][10] - 存在锂云母厂家停减产计划和智利进口量环比下行等利多因素，以及矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限等利空因素 [11][12] 根据相关目录总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量22045吨，环比增0.21%高于历史同期，2025年11月产量95350实物吨，预测下月98210吨环比增3.00%，11月进口量22055实物吨，预测下月27000吨环比增22.42% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存102271吨，环比减1.33%，三元材料样本企业库存18091吨，环比减2.33%，预计下月需求强化库存去化 [8][9] - 成本端6%精矿CIF价格日度环比增长但低于历史同期，外购锂辉石精矿成本107766元/吨，日环比增3.68%，生产所得 -10149元/吨亏损，外购锂云母成本103138元/吨，日环比增3.11%，生产所得 -7988元/吨亏损，回收端生产成本普遍大于矿石端，生产所得为负排产积极性低，盐湖端季度现金生产成本31477元/吨，盈利空间充足排产动力足 [9][10] - 基本面中性，12月23日电池级碳酸锂现货价99500元/吨，05合约基差 -20860元/吨，现货贴水期货偏空，总体库存110425吨，环比减0.93%高于历史同期，中性，盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方偏多，主力持仓净空，空减偏空 [10] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限 [11][12] - 主要逻辑是供需紧平衡下，消息面引发的情绪震荡 [13] 碳酸锂行情概览 - 上游价格方面，锂辉石（6%）现值1404美元/吨，前值1378美元/吨，涨26美元/吨，涨幅1.89%，电池级碳酸锂现值99500元/吨，前值99000元/吨，涨500元/吨，涨幅0.51%等 [16] - 供给侧数据方面，碳酸锂周度开工率83.52%与前值持平，月度总产量95350吨，环比增3.35%等 [20] - 需求端数据方面，磷酸铁锂月度产量412850吨，环比增4.69%，月度动力电池总装车量84100GWh，环比增10.66%等 [20] 供给-锂矿石 - 锂矿价格有波动，中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口量等数据随时间有变化，锂矿自给率也有波动，周度港口贸易商及待售锂矿库存也呈现不同走势 [27] - 国内锂矿供需平衡方面，不同月份需求、生产、进口、出口及平衡情况不同，如2025年11月需求 -94868，生产19900，进口81177，出口0，平衡6209 [29] 供给-碳酸锂 - 碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口量等数据随时间变化，如碳酸锂周度总产量走势受锂辉石、锂云母、回收料、盐湖产量影响 [32] - 智利出口至中国碳酸锂量、月度废旧锂电池回收情况也有相关数据展示 [35] - 碳酸锂月度供需平衡方面，不同月份需求、出口、进口、产量及平衡情况不同，如2025年11月需求 -133451，出口 -759，进口22055，产量95350，平衡 -16805 [38] 供给-氢氧化锂 - 国内氢氧化锂周度产能利用率、（按来源）月度开工率、冶炼产能、（按来源）产量、出口量等数据随时间变化，如氢氧化锂冶炼产能受苛化和冶炼产能影响 [41] - 氢氧化锂月度供需平衡方面，不同月份需求、出口、进口、产量及平衡情况不同，如2025年11月需求 -27548，出口 -3357，进口1420，产量29870，平衡385 [44] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母和锂辉石加工成本构成，碳酸锂进口利润等数据随时间变化，如外购锂辉石精矿（Li₂O:6%）生产利润和生产成本有波动 [47] - 外购不同类型黑粉回收生产碳酸锂成本利润，工业级碳酸锂提纯利润，氢氧化锂碳化碳酸锂利润等数据也有展示 [49] - 氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差、冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本、氢氧化锂出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润等数据随时间变化 [52] 库存 - 碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）等数据随时间变化，如碳酸锂周度库存受冶炼厂、下游、其他库存影响 [54] 需求-锂电池 - 电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口等数据随时间变化，如电池价格走势涉及523方形、动力方形磷酸铁锂等不同类型电池 [58] - 锂电池电芯库存、储能中标情况也有相关数据展示 [60] 需求-三元前驱体 - 三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据随时间变化，如三元前驱体价格涉及5系、6系、8系等不同类型 [63] - 三元前驱体供需平衡方面，不同月份出口、需求、进口、产量及平衡情况不同，如2025年11月出口 -8640，需求 -83930，进口311，产量87480，平衡 -4779 [66] 需求-三元材料 - 三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据随时间变化，如三元材料价格涉及5系、6系、8系等不同类型 [69] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等数据随时间变化，如磷酸铁/磷酸铁锂价格涉及动力型磷酸铁锂、低端储能型磷酸铁锂等不同类型 [73] 需求-新能源车 - 新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动和纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数、库存指数等数据随时间变化，如新能源车产量涉及插电混动和纯电 [81]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 工业硅基本面偏多，2605合约预计在8685 - 8875区间震荡；多晶硅基本面偏空，2605合约预计在58180 - 60270区间震荡 [3][7] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能出清、成本支撑和需求增量 [15][16] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 基本面：供给上周供应量8.8万吨环比持平，需求8.1万吨环比增长8.00%，多晶硅库存29.3万吨高位、硅片和电池片亏损组件盈利，有机硅库存43900吨低位、生产盈利综合开工率69.79%环比持平低于历史同期，铝合金锭库存7.23万吨高位、进口亏损，新疆样本通氧553生产亏损2874元/吨，枯水期成本支撑上升 [3] - 基差：12月23日，华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差420元/吨，现货升水期货，偏多 [3] - 库存：社会库存55.3万吨环比减少1.42%，样本企业库存192500吨环比增加2.94%，主要港口库存13.8万吨环比增加1.47%，偏空 [3] - 盘面：MA20向下，05合约期价收于MA20上方，中性 [3] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [3] - 预期：供给端排产减少但持续高位，需求复苏低位，成本支撑上升 [3] 每日观点——多晶硅 - 供给：上周产量25000吨环比减少0.39%，预测12月排产11.35万吨较上月产量环比减少0.95% [8] - 需求：上周硅片产量10.67GW环比减少12.18%，库存21.5万吨环比减少7.72%，生产亏损，12月排产45.7GW较上月产量环比减少15.94%；11月电池片产量55.61GW环比减少6.17%，上周外销厂库存10.06GW环比增加6.56%，生产亏损，12月排产量48.72GW环比减少12.38%；11月组件产量46.9GW环比减少2.49%，12月预计产量39.99GW环比减少14.73%，国内月度库存24.76GW环比减少51.73%，欧洲月度库存33.1GW环比减少6.49%，组件生产盈利 [9] - 成本：N型料行业平均成本38600元/吨，生产利润12400元/吨 [10] - 基差：12月23日，N型致密料51000元/吨，05合约基差 - 6875元/吨，现货贴水期货，偏空 [13] - 库存：周度库存29.3万吨环比持平，处于历史同期高位，中性 [13] - 盘面：MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [13] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [13] - 预期：供给端排产持续减少，需求端各环节生产持续减少，总体需求衰退，成本支撑持稳 [11] 工业硅行情概览 - 期货收盘价：各合约有不同程度涨跌，如05合约现值8780元较前值8595元涨185元，涨幅2.15% [19] - 基差：部分合约基差有变化，如05合约基差420元较前值605元降185元，降幅30.58% [19] - 部分合约价差：近月 - 连1为 - 10元较前值0元降10元，连1 - 连2为 - 10元较前值 - 5元降5元，变化率100.00% [19] - 仓单：注册仓单数9175较前值9019增156，涨幅1.73% [19] - 有机硅：周度DMC产量4.59万吨较前值4.91万吨降0.32万吨，降幅6.52%，日度产能利用率69.79%持平，各产品价格和成本毛利多持平，月度DMC库存43900吨较前值56300吨降12400吨，降幅22.02% [19] - 铝合金：日度SMM铝合金ADC12价格21800元持平，进口ADC12实际即时利润 - 48元较前值 - 80元增32元，进口ADC12宁波自提成本21148元较前值21180元降32元，月度原铝铝合金锭产量12.13万吨较前值13.28万吨降1.15万吨，降幅8.66%，月度再生铝合金锭产量68.20万吨较前值64.50万吨增3.7万吨，涨幅5.74%，周度铝合金锭社会库存7.23万吨较前值7.31万吨降0.08万吨，降幅1.09% [19] - 现货价：各规格硅现货价持平，如华东不通氧553硅9200元 [19] - 库存：周度社会库存55.3万吨较前值56.1万吨降0.8万吨，降幅1.43%，样本企业库存192500吨较前值187000吨增5500吨，涨幅2.94%，主要港口库存13.8万吨较前值13.6万吨增0.2万吨，涨幅1.47% [19] - 产量/开工率：周度样本企业产量45710吨较前值45810吨降100吨，降幅0.22%，各地区样本产量和开工率有小幅度变化 [19] - 成本利润：各地区各规格成本和利润多持平，如四川421成本11357元、利润 - 1607元 [19] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价：各合约有不同程度涨跌，如05合约现值59225元较前值58845元涨380元，涨幅0.65% [21] - 硅片：日度各规格硅片价格多持平，周度产量12.9GW较前值12.2GW增0.7GW，涨幅5.74%，库存26.5GW较前值34GW降7.5GW，降幅22.06%，日度硅片利润有小幅度变化 [21] - 电池片：日度各规格电池片均价多持平，光伏电池外销厂周度库存10.06GW较前值9.44GW增0.62GW，涨幅6.57%，月度产量55.61GW较前值59.27GW降3.66GW，降幅6.18%，出口986908407个较前值794309425个增192598982个 [21] - 组件：日度各规格组件平均价多持平，组件月度产量46.9GW较前值48.1GW降1.2GW，降幅2.49%，出口41523751个较前值39344844个增2178907个，涨幅5.54% [21] - 多晶硅：日度各规格多晶硅价格有小幅度变化，周度总库存29.3万吨持平，月度中国多晶硅供需平衡2.59万吨较前值2.3万吨增0.29万吨，涨幅12.61%，出口0.15万吨较前值0.21万吨降0.06万吨，降幅28.57%，消费量10.8万吨较前值10.63万吨增0.17万吨，涨幅1.60%，进口0.14万吨较前值0.13万吨增0.01万吨，涨幅7.69%，供应量13.4万吨较前值13万吨增0.4万吨，涨幅3.08% [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定，中美关系僵持使美豆新豆出口受挫、价格承压，马棕库存偏中性、需求好转，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划，国内油脂基本面偏中性、进口库存稳定 [2][3][4] - 近期美豆库销比维持4%附近、供应偏紧及棕榈油震颤季为利多因素，油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高为利空因素，当前主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松 [5] 各品种分析 豆油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，目前马棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应压力减小 [2] - 基差：现货8184，基差412，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：9月22日商业库存118万吨，较前值增加2万吨，同比增加11.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [2] - 主力持仓：主力多增，偏多 [2] - 预期：Y2605在7600 - 8000附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，目前马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季，棕榈油供应有所增加 [3] - 基差：现货8480，基差6，现货升水期货，偏多 [3] - 库存：9月22日港口库存58万吨，较前值增加1万吨，同比减少34.1%，偏多 [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [3] - 主力持仓：主力空减，偏多 [3] - 预期：P2605在8300 - 8700附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，目前马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季，棕榈油供应有所增加 [4] - 基差：现货9443，基差596，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：9月22日商业库存56万吨，较前值增加1万吨，同比增加3.2%，偏空 [4] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [4] - 主力持仓：主力多减，偏空 [4] - 预期：OI2605在8700 - 9100附近区间震荡 [4] 供应相关 - 涉及进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存等方面，并给出了2015 - 2025年不同周数的相关库存数据图表 [6][7][9] 需求相关 - 涉及豆油表观消费、豆粕表观消费，并给出了2015 - 2025年不同周数的相关消费数据图表 [13][15]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 白糖基本面偏空，25/26年度全球食糖供应过剩，中国进口食糖及相关产品同比减少，10月底产糖、销糖及库存数据呈现供应大于需求局面；基差偏多，柳州现货升水期货；库存偏空，10月底工业库存较多；盘面偏空，20日均线向下且k线在其下方；主力持仓偏空，净持仓多翻空且趋势不明朗；白糖主力05连续下跌后在5000关口附近短期有支撑，部分空单获利减持致盘面震荡反弹 [4][6][5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 报告未提及前日回顾相关内容 每日提示 - 基本面方面，不同机构预计25/26年度全球食糖供应过剩情况不同，ISO预计过剩163万吨，DATAGRO预计从280万吨下调至100万吨，Czarnikow上调至740万吨，StoneX预计过剩370万吨；2025年10月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖88.3万吨，累计销糖9.16万吨，销糖率10.37%；11月中国进口食糖44万吨，同比减少9万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计11.44万吨，同比减少10.82万吨 [4] - 基差方面，柳州现货5370，基差215（05合约），升水期货 [6] - 库存方面，截至10月底25/26榨季工业库存79.14万吨 [6] - 盘面方面，20日均线向下，k线在20日均线下方 [6] - 主力持仓方面，持仓偏空，净持仓多翻空，主力趋势不明朗 [6] - 预期方面，白糖主力05连续下跌之后，5000关口附近短期有支撑，部分空单获利减持，盘面出现震荡反弹走势 [5] - 利多因素为糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖；利空因素为白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩，外糖价格跌至15美分/磅下方，进口利润窗口打开，进口冲击加大 [7] 今日关注 报告未提及今日关注相关内容 基本面数据 - 不同机构对25/26年度全球食糖供需平衡预测不同，StoneX预计过剩370万吨，因巴西、印度、泰国产量增加且全球消费增长乏力；ISO预计过剩163万吨，因全球糖产量预计增长3.15%，而消费量仅增长0.6%；Datagro预计过剩153万吨，预期全球供应将从上一季的短缺明显转向盈余 [33] - 2023/2024至2025/2026年度中国糖料播种面积、收获面积、单产、食糖产量、进口、消费、出口、结余变化、国际食糖价格、国内食糖价格等数据有相应变化，如2025/2026年度糖料播种面积1439千公顷，食糖产量1170万吨，进口500万吨，消费1570万吨等 [35] - 2025年10月底原糖均价约14.23美分/磅，配额外进口成本约5086元/吨，国际糖价持续下跌，进口利润可观；6月中旬原糖均价约16.086美分/磅，配额外进口成本5679 - 5708元/吨，成本按来源国（巴西/泰国）略有不同 [38] 持仓数据 报告未提及持仓数据相关内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 亚洲高硫燃料油市场受船用燃料油需求支撑，但炼油厂需求疲软和供应充足构成压力，低硫燃料油供应充足限制交付溢价上涨，双节前季节性需求高峰支撑港口加注需求，高硫船燃加注需求稳定，外部地缘局势对燃油有支撑，FU2603预计在2450 - 2500区间运行，LU2603预计在2980 - 3030区间运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面受下游船用需求支撑但炼油厂需求疲软和供应充足有压力，基差显示现货平水期货，新加坡燃料油库存增加，盘面价格在20日线上方且20日线偏平，高硫主力持仓多单减少、低硫主力持仓多单增加，低硫供应限制交付溢价上涨，双节前需求支撑港口加注，高硫船燃加注需求稳定，外部地缘支撑燃油 [3] 多空关注 - 利多因素为俄罗斯燃油出口限制、美俄会谈取消并对俄石油相关企业发起制裁；利空因素为需求端乐观待验证、上游端原油承压受挫，行情驱动是供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [4] 基本面数据 - 每日期货行情方面，FU主力合约期货价从前值2431涨至2482，涨幅2.10%，LU主力合约期货价从前值2957涨至3000，涨幅1.45%，FU基差从前值5涨至18，涨幅267.74%，LU基差从前值10降至5，降幅43.94% [5] - 每日现货行情方面，舟山高硫燃油从前值446.00涨至452.00，涨幅1.35%，舟山低硫燃油从前值178.94降至172.75，降幅3.46%，新加坡高硫燃油从前值338.27涨至344.27，涨幅1.77%，新加坡低硫燃油从前值413.50涨至416.03，涨幅0.61%，中东高硫燃油从前值311.88涨至318.16，涨幅2.01%，新加坡柴油从前值572.32涨至575.07，涨幅0.48% [6] 库存数据 - 新加坡燃料油10月8日库存2061.9万桶，减少164万桶；10月15日库存2235.9万桶，增加174万桶；10月22日库存2744.9万桶，增加509万桶；10月29日库存2092.9万桶，减少652万桶；11月5日库存2106.9万桶，增加14万桶；11月12日库存2087.9万桶，减少19万桶；11月19日库存2344.9万桶，增加257万桶；11月26日库存2059.9万桶，减少285万桶；12月3日库存2123.9万桶，增加64万桶；12月10日库存2241.9万桶，增加118万桶；12月17日库存2255.9万桶，增加14万桶 [8] 价差数据 - 提及高低硫期货价差，但未给出具体数据变化情况 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计本周国内甲醇延续区域性走势，价格偏弱震荡为主，MA2605将在2130 - 2190区间震荡运行[5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2605合约基本面驱动因素不同，国内甲醇本周延续区域性走势，内地低库存操作，销区窄幅震荡，港口涨后震荡整理，关注去库节点[5] - 江苏甲醇现货价2165元/吨，05合约基差9，现货升水期货[5] - 截至2025年12月11日，华东、华南港口甲醇社会库存总量102.01万吨，较上周期降库9.84万吨，沿海可流通货源减少7.71万吨至58.67万吨[5] - 20日线向下，价格在均线下方，主力持仓净空，空减[5] 多空关注 - 利多因素有部分装置停车、伊朗甲醇开工降低、港口库存低位、醋酸装置投产、西北CTO工厂甲醇外采[6] - 利空因素有前期停车装置恢复、下半月港口到船集中、甲醛进入淡季、MTBE开工走跌、煤制甲醇有利润积极出货、产区部分工厂库存累积[7] 基本面数据 - 现货市场中，环渤海动力煤、CFR中国主港等部分价格有变动，如河北市场价降30元/吨，进口成本降1元/吨等[8] - 期货市场收盘价涨1元/吨，注册仓单和有效预报无变化[8] - 价差结构中，基差、进口价差等部分有变动，如基差降7元/吨，进口价差降2元/吨[8] - 开工率方面，华东持平，山东、西南、西北和全国加权平均下降[8] - 库存情况，华东港口降2.23万吨，华南港口增2.06万吨[8] 检修状况 - 国内多地区有甲醇装置检修，如西北的陕西黑猫、青海中浩等，华东的晋煤中能、安徽临洪等[59] - 国外部分甲醇装置运行情况不同，如伊朗部分装置恢复或运行半稳，沙特、马来西亚等部分装置运行正常[60] - 国内烯烃装置部分运行平稳，部分有停车检修或投产计划，如西北的陕西清城清洁能源停车检修，内蒙古宝丰三期有投产计划[61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 行情驱动短期等待地缘利多，中长期面临供大于求风险；特朗普政府加强限制委内瑞拉原油收入，后续出口有下降风险，俄乌和谈无积极成果，两方打击能源设施提升供应担忧短期支撑油价，后续上涨空间待全球需求好转，中长期关注地缘局势带来的供应损失情况；SC2602预计在438 - 446区间运行，长线等待 [3][7] 各目录总结 每日提示 - 原油2602基本面，美国制裁委内瑞拉、GDP增长、俄美会谈未解决主要问题，情况中性；12月22日阿曼和卡塔尔海洋原油现货价分别为61.75美元/桶、60.33美元/桶，基差25.36元/桶，现货升水期货，偏多；美国截至12月19日当周API原油库存增加239.1万桶，至12月12日当周EIA库存减少127.4万桶，库欣地区库存至12月12日当周减少74.2万桶，上海原油期货库存至12月22日为346.4万桶不变，偏空；20日均线偏平，价格在均线附近，中性；截至12月9日WTI原油主力持仓多单且多增，截至12月16日布伦特原油主力持仓多单且多减，偏空 [3] 近期要闻 - 特朗普表示美国将留下被扣押油轮上的石油，委内瑞拉自12月11日以来原油日均装船量达89万桶，高于寻常的80万桶 [5] - 美国能源企业活跃油气钻机数三周来首度增加，截至12月23日当周油气钻机总数增加3座至545座，较上年同期减少44座，降幅7.5%，本周美国石油钻机数增加3座至409座，天然气钻井数持平于127座 [5] - 美国第三季GDP环比年率初值增长4.3%，为2023年第三季度以来最快，受消费者支出和出口反弹推动，第三季度PCE物价指数初值上涨2.8%，经济学家称美联储1月及之后再次降息可能性不大，美国12月世企研消费者信心恶化，11月制造业产出持平，工业产出增0.2% [5] 多空关注 - 利多未提及 - 利空为中东局势缓和 [6] 基本面数据 - 每日期货行情，布伦特原油、WTI原油、SC原油、阿曼原油结算价前值分别为61.58、58.01、432.6、60.16，现值分别为61.87、58.38、441.7、61.47，涨跌分别为0.29、0.37、9.10、1.31，幅度分别为0.47%、0.64%、2.10%、2.18% [8] - 每日现货行情，英国布伦特Dtd、西德克萨斯中级轻质原油（WTI）、阿曼原油（环太平洋）、胜利原油（环太平洋）、迪拜原油（环太平洋）前值分别为62.81、58.01、61.75、56.59、61.57，现值分别为63.23、0.00、62.33、57.92、62.22，涨跌分别为0.42、 - 58.01、0.58、1.33、0.65，幅度分别为0.67%、 - 100.00%、0.94%、2.35%、1.06% [10] 持仓数据 - API库存走势，截至12月19日当周API原油库存为44509.8万桶，较前值增加239.1万桶 [11] - EIA库存走势，截至12月12日当周EIA库存为42441.7万桶，较前值减少127.4万桶 [14] - WTI原油基金净多持仓，截至12月9日净多持仓为58433，较前值增加7396 [17] - 布伦特原油基金净多持仓，截至12月16日净多持仓为32940，较前值减少74876 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤预计短期价格或偏弱运行，因临近年底安全事故频发煤矿供给难恢复，下游焦企按需采购，煤矿出货不畅，且焦钢利润受限需求难提升 [2] - 焦炭预计短期偏弱运行，第三轮降价落地后部分焦企利润收窄，虽供应端环保影响小产能利用率高，但受市场情绪影响出货放缓库存累积，且焦钢利润有差距贸易商投机需求未启动 [7] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 焦煤 - 基本面偏空，临近年底安全事故频发煤矿生产积极性不高，年前供给难恢复，下游焦企按需采购，煤矿出货不畅 [2] - 基差偏多，现货市场价1140，基差14.5，现货升水期货 [2] - 库存偏多，钢厂库存801万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存861万吨，总样本库存1957万吨，较上周减少21万吨 [2] - 盘面偏多，20日线向上，价格在20日线上方 [3] - 主力持仓偏空，焦煤主力净空，空增 [3] - 预期偏空，焦钢厂经过三轮焦炭降价利润恢复缓慢，对高价煤采购谨慎，焦化企业按需补库，焦煤需求难提升 [2] 焦炭 - 基本面偏空，第三轮降价落地后部分焦企利润收窄，供应端环保影响小产能利用率高，但出货放缓库存累积 [7] - 基差偏空，现货市场价1630，基差 -111，现货贴水期货 [7] - 库存偏多，钢厂库存626万吨，港口库存187万吨，独立焦企库存45万吨，总样本库存858万吨，较上周减少1万吨 [7] - 盘面偏多，20日线向上，价格在20日线上方 [7] - 主力持仓偏多，焦炭主力净多，多减 [7] - 预期偏空，部分钢厂控制到货，焦钢利润有差距，贸易商投机需求未启动，市场悲观，冶金焦库存需时间消化 [7] 利多利空因素 焦煤 - 利多因素为铁水产量上涨、供应难有增量 [5] - 利空因素为焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [5] 焦炭 - 利多因素为铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [9] - 利空因素为钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [9] 价格行情 港口冶金焦价格指数 - 12月23日17:30，不同港口、不同级别、不同产地的冶金焦价格有差异，部分价格有涨跌变化 [10] 进口炼焦煤现货价格行情 - 12月23日17:30，进口俄罗斯和澳大利亚不同品牌、不同港口的炼焦煤价格有差异，部分价格有涨跌变化 [11] 库存情况 港口库存 - 焦煤港口库存为295万吨，较上周减少0.1万吨；焦炭港口库存195.1吨，较上周增加1万吨 [19] 独立焦企库存 - 独立焦企焦煤库存819.3万吨，较上周减少69.2万吨；焦炭库存42.5吨，较上周增加3.5万吨 [23] 钢厂库存 - 钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [28] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用74.48% [41] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏空运行为主，因碱厂产量高位、远兴二期年前预期投产使供给预期充裕，下游浮法玻璃和光伏日熔量下滑，厂库处于历史同期高位，基差显示期货升水现货，库存增加且在5年均值上方，价格在20日线下方且20日线向下，主力持仓净空 [2] - 主要逻辑是纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [5] 根据相关目录分别进行总结 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价从1169元/吨涨至1175元/吨，涨幅0.51%；重质纯碱沙河低端价维持1115元/吨；主力基差从前值-54元/吨变为-60元/吨，涨幅11.11% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1115元/吨，较前一日持平 [11] 基本面——供给 - 重质纯碱，华北氨碱法利润-146.70元/吨，华东联产法利润-109元/吨，处于历史低位 [14] - 纯碱周度行业开工率82.74%，周度产量72.14万吨，其中重质纯碱39.03万吨，产量处历史高位 [17][19] - 2023 - 2025年新增产能分别为640万吨、180万吨和计划750万吨（2025年实际投产100万吨） [21] 基本面——需求 - 纯碱周度产销率为99.31% [24] - 全国浮法玻璃日熔量15.50万吨，开工率73.90% [27] 基本面——库存 - 全国纯碱厂内库存149.93万吨，较前一周增加0.33%，在5年均值上方运行 [33] 基本面——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡情况，包括有效产能、产量、开工率、进出口、表观供应、总需求等数据及增速 [34] 影响因素总结 - 利多因素为设备问题导致企业减量检修，纯碱供应恢复较慢 [3] - 利空因素为2023年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱 [4]