报告基本信息 - 报告行业：鸡蛋 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 5 日 [2] - 研究团队：农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 一、行情回顾与操作建议 行情回顾 |合约|前结算价|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌|涨跌幅|成交量|持仓量|持仓量变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |鸡蛋 2601|3341|3347|3369|3326|3337|-4|-0.12%|98689|165925|155516| |鸡蛋 2511|2892|2904|2946|2892|2928|36|1.24%|35540|-45|/| |鸡蛋 2512|3149|3157|3189|3132|3144|-5|-0.16%|248353|166976|-10026| [7] 操作建议 - 现货方面，月末大码蛋趋于紧张而小码蛋供应充足，反映当下开产及淘汰均处于偏高水平，预计 11 月现货以低位震荡对待 - 期货方面，当前绝对价格处于历史低位，但加速淘汰仅在初期，供应高位仍会持续一段时间，平淡需求压制现货走势，整体上方空间有限，近期淘汰加速制约下方空间，建议以区间滚动操作为宜，偏空头思路，期权上建议宽跨式双卖策略 - 中长期来看，基本面拐点最早可能会在明年初出现，建议关注周度淘汰数据进行跟踪 [8] 二、行业要闻 - 截至 9 月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约 13.68 亿只，8 月末为 13.65 亿只，7 月末为 13.56 亿只，环比增幅 0.2%，连续 9 个月有一定程度的增长，去年同期 12.9 亿只，同比增幅 6.0% - 9 月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约 3920 万羽，较 8 月的 3981 万羽有所减少，与 2024 年同期的 4564 万羽相比大幅减少，在近 8 年中算是中等略偏低的单月补栏量，近三个月极低的养殖利润开始松动养殖户扩产能心态，7 月补栏量同比减少是今年第一次出现，8 - 9 月这一势头得以延续并扩大 - 截至 10 月 23 日的前三周，全国的淘鸡量分别是 2002 万只、2032 万只和 1976 万只 - 截至 10 月 23 日，淘鸡日龄平均 499 天，环比上周延迟 0 天，较上月延迟 1 天 [9] 三、数据概览 报告展示了鸡蛋 11 合约基差、鸡蛋 12 - 02 价差、中国在产蛋鸡月度存栏量、蛋鸡养殖利润、鸡蛋主产区均价、鸡蛋 12 季节性走势等数据图表，数据来源包括 Wind、卓创资讯、交易法门、建信期货研投中心 [11][15][16]

报告基本信息 - 报告名称：生猪日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 05 日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 现货方面供应趋稳需求小幅增加，但二育观望为主对价格支撑弱，行情或以震荡为主；期货方面春节前生猪供应有望小幅度增加，2601 合约需求弹性仍在，但 10 月二育入场集中、养殖户惜售增重及产能释放或对春节前形成双重供应压力，行情震荡偏弱为主 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面 4 日生猪主力 2601 合约小幅低开后冲高回落震荡走跌，尾盘收阴，最高 11895 元/吨，最低 11650 元/吨，收盘报 11685 元/吨，较昨日跌 0.13%，指数总持仓增加 5066 手至 362390 手；现货方面 4 日全国外三元均价 11.97 元/公斤，较昨日跌 0.23 元/公斤 [7] - 供应端长期看截至明年上半年生猪出栏或基本保持小幅增长态势，10 月二育及压栏增加春节前供应压力；短期 11 月计划销售 2666 万头总量环比 10 月实际销量下降-3.27%，日均持平，月初出栏积极性一般 [8] - 需求端当前现货价格反弹至高位后二次育肥转为观望为主；天气转凉终端居民消费上升但持续增量不足，屠宰企业订单一般，开工率和屠宰量小幅波动，中下旬腌腊灌肠或小幅增加；11 月 4 日样本屠宰企业屠宰量 15.8 万头，较昨日减少 0.06 万头，周环比减少 0.46 万头，月环比减少 1.23 万头 [8] 行业要闻 - 截止 10 月 30 日，自繁自养生猪头均利润-34.5 元/头，月环比增加 20 元/头；外购仔猪养殖利润-258 元/头，月环比增加 50 元/头 [9][11] 数据概览 - 截至 10 月 31 日，育肥栏舍利用率 55.5%，月环比增加 21.2 个百分点，同比持平 [16] - 截至 10 月底，175 公斤肥猪与标猪价差 0.71 元/斤，月环比增加 0.36 元/斤 [16] - 截至 10 月底，采购 110 公斤育肥至 140 公斤成本为 12.18 元/公斤，较上月下调 0.58 元/公斤；125 公斤育肥至 150 公斤成本为 12.63 元/公斤，较上月下调 0.44 元/公斤 [16] - 10 月全国生猪出栏均重 128.1 公斤，较 9 月减少 0.3 公斤，月环比降幅 0.23%，较去年同期增加 2.2 公斤，同比增幅 1.75% [16] - 9 月份全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量 3584 万头，环比增幅 7%，同比增幅 28.5% [16]

报告基本信息 - 报告行业：国债 [1] - 报告日期：2025年11月5日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告核心观点 - 经济基本面6月以来国内经济指标走弱，投资端加速下滑，出口虽为主要支撑但前瞻指标走弱，基本面面临压力，市场宽松预期或升温；政策上宽货币配合宽财政再加码，国债买卖重启带来买盘需求，宽财政宽信用效应短期不显著，对债市冲击有限。目前债市利空基本释放，11月进入利多累积阶段，虽有不确定扰动，但整体债市环境改善，若有超调可把握配置机会 [11][12] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：月初资金宽松，股市调整，债市情绪尚可，国债期货窄幅波动 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率短升长降，中长端窄幅波动，10年国债活跃券250016收益率报1.789%下行0.1bp [9] - 资金市场：月初资金面平稳宽松，公开市场净回笼3578亿元，银行间资金情绪指数走低，银存间隔夜加权在1.31附近变动，7天小幅抬升0.75bp至1.4262%，中长期资金平稳，1年AAA存单利率在1.62 - 1.63%附近变动 [10] 行业要闻 - 中国10月标普制造业PMI为50.6，扩张态势放缓，后续稳经济、促内需政策或支撑PMI指数 [13] - 美国财长称中方阻止稀土出口美方可能加征关税，外交部回应对话合作是正确途径 [13] - 中欧出口管制对话磋商举行，双方同意保持沟通促进产业链供应链稳定畅通 [13] - 高盛上调中国出口增速和实际GDP增速预测，预计未来几年出口量年增5 - 6%，2025年实际GDP增速从4.9%上调至5% [13] - 第八届中国国际进口博览会11月5 - 10日在上海举办，李强将出席开幕式及相关活动并发表主旨演讲 [13] - 美联储理事库克称货币政策未设定固定路径，12月可能降息取决于后续信息；理事米兰呼吁激进降息 [14] - 美国联邦政府“停摆”进入第35天，追平史上最长纪录，两党僵持未通过临时拨款法案 [14] 数据概览 - 国债期货行情：包含主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [15][16][19] - 货币市场：涉及SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动等，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [24][29][31] - 衍生品市场：有Shibor3M利率互换定盘曲线（均值）、FR007利率互换定盘曲线（均值）等数据，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [33][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周一纽约原糖期货小幅反弹，伦敦 ICE 白糖期货主力 12 月合约收高，巴西甘蔗收割进展不一，糖价创新低后技术性反弹；昨日郑糖主力合约回落，国内产区现货价微跌，市场研究机构认为广西今年增产可能较大，郑糖反弹乏力因投机大空头停止减仓 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货行情方面，SR601 收盘价 5481 元/吨，涨 2 元，涨跌幅 0.04%，持仓量 368822 张，减 3969 张；SR605 收盘价 5431 元/吨，涨 14 元，涨跌幅 0.26%，持仓量 102949 张，增 5201 张；美糖 03 收盘价 14.68 美分/磅，涨 0.25 美分，涨跌幅 1.73%，持仓量 475184 张，增 6787 张；美糖 05 收盘价 14.24 美分/磅，涨 0.19 美分，涨跌幅 1.35%，持仓量 165093 张，增 1513 张 [7] - 周一纽约原糖期货主力 3 月合约收高 1.72%至 14.68 美分/磅，伦敦 ICE 白糖期货主力 12 月合约收高 1.8%至 423.30 美元/吨，巴西甘蔗收割进展不一，糖价创新低后技术性反弹 [7] - 昨日郑糖主力合约回落，01 合约收盘 5481 元/吨，收高 2 元或 0.04%，减仓 3969 张，国内产区现货价报价微跌，南宁糖报价 5710 元，昆明糖报价 5600 元，国内市场相对平静，市场研究机构调研认为广西今年增产的可能较大，盘面看郑糖反弹乏力，主要是投机大空头停止减仓 [8] 行业要闻 - 印度评级与研究公司表示，北方邦甘蔗价格上涨将使糖厂成本增加 8%，该邦政府决定将 2025 - 26 榨季的甘蔗指导价格提高每公担 30 卢比，可能使该邦糖厂生产成本上涨约 8%，除非糖和乙醇价格上涨，否则将对糖厂盈利能力造成压力，此举将标准指导价提升至每公担 400 卢比，预计使北方邦糖厂生产成本增加每公斤 2.5 至 3 卢比，影响将从 2026 财年第四季度开始显现 [9] - 巴西甘蔗行业协会数据显示，2025 年 10 月上半月，巴西中南部地区 255 家生产单位运营（较上一榨季同期减少 3 家），其中 234 家从事甘蔗加工、10 家利用玉米生产乙醇、11 家为灵活工厂，期间 12 家工厂结束甘蔗加工；甘蔗压榨量为 3403.7 万吨，同比微增 0.30%，区域表现分化，圣保罗州压榨量同比下降 5.04%至 1890.4 万吨，其他州增长 7.88%至 1513.3 万吨；甘蔗出糖量为 158.78 公斤/吨，同比下降 0.96%；糖产量为 248.4 万吨，同比增长 1.25%，用于制糖的甘蔗比例下降 3 个百分点至 48.2%；乙醇总产量为 20.13 亿升，同比下降 1.17%，其中无水乙醇产量增长 6.93%至 7.72 亿升，含水乙醇产量下降 5.61%至 12.41 亿升，玉米乙醇产量达 3.7056 亿升，同比增长 4.94% [9][10] 数据概览 - 展示了现货走势、2601 合约基差、SR1 - 5 价差、巴西原糖进口利润、郑商所仓单、巴西雷亚尔汇率、郑糖主力合约前 20 名席位成交持仓等图表 [11][14][16][19] - 郑糖主力合约前 20 名席位成交持仓数据显示，成交量总计 206336 手，增减量 - 31355 手；持买合量总计 247781 手，增减量 - 1228 手；持卖合量总计 291926 手，增减量 - 2142 手 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅主力合约价格持续走低，PS2601合约收盘价53715元/吨，跌幅3.91%，成交量274348手，持仓量12968手，净减14968手 [4] - 多晶硅n型复投料成交价格区间为4.9 - 5.5万元/吨，成交均价为5.32万元/吨，环比持平；n型颗粒硅成交价格区间为5.0 - 5.1万元/吨，成交均价为5.05万元/吨，环比持平 [4] - 多晶硅利润大幅修复抑制主动减产意愿，月度产量仍在13万吨左右，供需失衡局面未扭转，价格预期进入下半区间震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：多晶硅主力合约价格走低，PS2601合约收盘价53715元/吨，跌幅3.91%，成交量274348手，持仓量12968手，净减14968手 [4] - 现货价格：n型复投料成交价格区间4.9 - 5.5万元/吨，成交均价5.32万元/吨，环比持平；n型颗粒硅成交价格区间5.0 - 5.1万元/吨，成交均价5.05万元/吨，环比持平 [4] - 后市展望：多晶硅利润修复抑制减产意愿，月度产量约13万吨，供需失衡未扭转；日内价格走弱，美元指数走强致外盘定价商品价格大跌，权益市场跳水蔓延宏观避险风险信号，多晶硅基本面弱，01合约前期升水致价格支撑乏力，01合约净多头减仓7983手，价格预期进入下半区间震荡运行 [4] 行情要闻 - 11月4日，多晶硅仓单数量9590手，较上一交易日持平 [5] - 2025年9月，光伏新增装机量9.66GW，环比增长31.25%；1 - 9月，光伏累计新增装机量240.27GW [5] - 10月27日，大全能源第三季度营收17.73亿元，同比增长24.75%，净利润7347.9万元；前三季度营收32.43亿元，同比下降46.00%，净利润亏损10.73亿元 [5] - 10月25日，通威股份第三季度实现营业收入240.91亿元，同比略微下降1.57%，归属于上市公司股东的净利润亏损幅度收窄，同比减亏62.69%，环比减亏86.68% [5]

报告基本信息 - 报告名称：纯碱、玻璃日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 5 日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 纯碱方面，供应受设备检修影响整体产量持稳，库存累库小幅去化，下游低价补库为主，基本面目前维持平稳，但沙河地区四条煤制玻璃产线短期关停或影响需求，冬季市场供大于求格局或持续，虽有反内卷预期但未落地，预计盘面震荡偏弱运行 [8] - 玻璃方面，处于“强预期”与“弱现实”的博弈中，当前地产行业竣工数据偏弱，沙河限产落地但现实不及预期，叠加淡季来临，沙河停产或只带来短暂利多情绪，近期盘面价格震荡运行，中期方向或由基本面主导 [9] 各部分总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 11 月 4 日纯碱主力期货 SA601 合约低开低走，收盘价 1189 元/吨，下跌 21 元/吨，跌幅 1.73%，日增仓 40018 手；玻璃 FG601 合约收盘价 1105 元/吨，上涨 2 元/吨，涨幅 0.18%，持仓量减少 105499 手 [7][8] - 纯碱基本面，企业产销趋向平衡，库存波动小，周产增至 75.76 万吨，装置检修处于同期高位，10 月底出货量环比增加 2.53%，下游浮法玻璃产量持稳但沙河拟停产冷修 4 条煤制产线，光伏玻璃产量不变，碱厂库存微跌至 170.20 万吨 [8] - 玻璃基本面，沙河四条煤制产线短期内关停，光伏玻璃基本面弱平衡，整体处于供应高位，节后厂库维持较高态势，库存天数连续回升，地产市场未企稳，竣工数据偏弱，浮法玻璃需求回升迹象难持续 [9] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表 [12][15]

报告基本信息 - 报告名称：聚烯烃日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 5 日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 连塑 L2601 低开震荡尾盘收跌，PP2601 收跌，期货低开震荡下游按需采购 10 月广西石化装置出产品，11 月暂无新增投放计划，部分检修装置将重启，PP 检修损失环比走低，装置开工负荷或提升 农膜开工季节性回落，管材需求先增后减，PP 塑编开工受包装需求提振，BOPP 企业消化库存 聚烯烃价格整体承压态势预计延续，绝对价格偏低或激发阶段性补库需求形成弱支撑，整体将在底部区间震荡运行 [6] 各部分内容总结 行情回顾与展望 - 连塑 L2601 终收 6879 元/吨，跌 33 元/吨（-0.48%），成交 23 万手，持仓增 554 手至 533139 手；PP2601 收于 6560 元/吨，跌 43 元（-0.65%），持仓增 3736 手至 62.84 万手 [5][6] 行业要闻 - 2025 年 11 月 4 日，主要生产商库存 69.5 万吨，较前一工作日去库 1.5 万吨，降幅 2.11%，去年同期库存在 72 万吨 [7] - PE 市场价格延续弱势，华北地区 LLDPE 价格 6830 - 7100 元/吨，华东地区 6980 - 7500 元/吨，华南地区 7150 - 7500 元/吨 [7] - 丙烯山东市场主流价格 5830 - 5840 元/吨，较上一工作日下跌 5 元/吨，部分 PDH 装置检修支撑供应，但下游丁辛醇装置开工积极性下降拖累需求，生产企业求稳出货，下游工厂观望，市场交投一般 [7] - PP 市场偏弱整理，部分下跌 20 - 30 元/吨，华北拉丝主流价格 6360 - 6500 元/吨，华东拉丝主流价格 6450 - 6600 元/吨，华南拉丝主流价格 6450 - 6610 元/吨 [8] 数据概览 - 报告展示了 L 基差、PP 基差、L - PP 价差、原油期货主力合约结算价、两油库存、两油库存同比增减幅等数据图表 [15][17][18]

报告基本信息 - 报告名称：铝日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 4 日 [2] - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 行情回顾与操作建议 - 3 日沪铝高开高走，主力 2512 报收于 21600 元/吨，涨幅达 1.48%，刷新年内高点，日线收实体阳线 [9] - 现货方面，华东贸易商出货增多，持货方挺升水，但下游接货乏力，华东报平水，中原贴水 -140，华南贴水 -150，进口窗口关闭，外强内弱格局延续，现货进口亏损扩大至 -2600 元/吨左右 [9] - 基本面国产矿偏紧，北方矿山复产待批复，短期有上涨动力，但矿价涨幅预计有限，南方矿价持稳，进口矿低迷，关注 11 月矿端扰动政策影响 [9] - 氧化铝维持过剩，进口窗口开启有海外流入压力，北方地区需警惕 11 月环保要求对生产的限制，企业经营压力大，11 月氧化铝现货长单结算价接近高成本产能现金成本，或引发减产，关注低位企稳可能 [9] - 铸铝合金跟随沪铝节奏运行，废铝供应偏紧成本支撑稳固，11 月后传统旺季结束，预计跟随沪铝高位震荡 [9] - 电解铝国内运行产能高位变动有限，月内世纪铝业减产以及明年莫桑比克铝厂减产预期或加剧外强内弱格局，宏观有支撑，后续有望偏强运行 [9] 行业要闻 - 10 月 30 日，国家电投集团几内亚铝业开发项目（二期）氧化铝项目正式开工，规划年产 120 万吨氧化铝厂及配套附属工程，计划 2028 年建成投产 [10] - 10 月 30 日消息，摩科瑞开展运输行动，将超 3 万吨铝从马来西亚巴生港运往美国新奥尔良，其长期持有超 90%的 LME 铝质押仓单，是 LME 近月铝合约溢价高于远月合约的关键因素 [10] - 2025 年日本铝罐需求量约为 20.91 亿罐，与上年持平，连续 10 年保持在 20 亿罐水平 [10] - 中国有色金属工业协会建议有色金属冶炼行业“反内卷”分类施策，包括对大宗金属设产能“天花板”、对战略金属兼并重组提升集中度、引导深加工企业向个性化、高附加值方向转型 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月3日焦炭期货主力合约2601连续3日震荡回落，焦煤期货主力合约2601区间震荡、相对抗跌；焦炭、焦煤期货受钢铁减产加快影响止涨，但现货市场仍有较强支撑，后市或有阶段性回调整固，但整体上相对抗跌，需关注多地气温回升对煤炭需求的影响，以及钢材利润修复预期给煤焦市场带来的支撑作用 [5][10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - 11月3日，焦炭期货主力合约J2601前收盘价1777元/吨，收盘价1771.5元/吨，涨跌幅-1.17%，成交量21422手，持仓量39630手；焦煤期货主力合约JM2601前收盘价1286元/吨，收盘价1284.5元/吨，涨跌幅-0.85%，成交量1020691手，持仓量669763手，持仓量变化-3988手，资金流入流出-0.74亿元 [5] - 11月3日，RB2601前20多头持仓1105290手，前20空头持仓1181070手，前20多头持仓变化18781手，前20空头持仓变化43438手，多空对比-24657手，偏离度-2.16%；HC2601前20多头持仓970011手，前20空头持仓1020688手，前20多头持仓变化-40326手，前20空头持仓变化-28937手，多空对比-11389手，偏离度-1.14%；SS2512前20多头持仓54812手，前20空头持仓54958手，前20多头持仓变化-2743手，前20空头持仓变化-6525手，多空对比3782手，偏离度6.89%；J2601前20多头持仓22568手，前20空头持仓28101手，前20多头持仓变化-55手，前20空头持仓变化-182手，多空对比127手，偏离度0.50%；JM2601前20多头持仓376030手，前20空头持仓414422手，前20多头持仓变化-2824手，前20空头持仓变化28手，多空对比-2852手，偏离度-0.72%；I2601前20多头持仓343011手，前20空头持仓353544手，前20多头持仓变化-3856手，前20空头持仓变化9172手，多空对比-13028手，偏离度-3.74% [6] - 11月3日，日照港、青岛港、天津港准一级冶金焦平仓价格指数均为1570元/吨，涨跌为0；唐山低硫主焦煤汇总价格1615元/吨，涨跌30元/吨，吕梁低硫主焦煤汇总价格1575元/吨，涨跌0元/吨，临汾低硫主焦煤汇总价格1600元/吨，涨跌0元/吨，邯郸低硫主焦煤汇总价格1540元/吨，涨跌0元/吨，菏泽低硫主焦煤汇总价格1470元/吨，涨跌70元/吨，平顶山低硫主焦煤汇总价格1660元/吨，涨跌80元/吨 [8] - 11月3日，焦炭2601合约日线KDJ指标前一日死叉后继续回落，焦煤2601合约日线KDJ指标死叉；焦炭2601合约日线MACD红柱转为收窄，焦煤2601合约日线MACD红柱继续收窄 [8] - 近期独立焦化企业焦炭产量明显回落，叠加港口和独立焦化企业的焦炭库存普遍不高，焦炭现货有第3轮提涨落地；前期北方大部低温天气以及煤矿安全生产检查趋严导致煤炭价格普遍走高，而焦煤港口库存处于偏低水平，焦煤进口有所恢复但1 - 9月份同比仍有6%以上的降幅，焦煤现货价格明显跳涨 [10] 行业要闻 - 华菱钢铁长期坚持精益生产和低库存运营策略，铁矿石库存周期22 - 25天左右，煤、焦库存10 - 15天左右，采用先进先出法进行核算；公司焦煤长协比例约在60%左右，三季度焦煤长协环比二季度上涨约50元/吨，市场煤环比上涨约100 - 200元/吨；公司支持配合中国矿产资源集团落实国家铁矿石资源战略，与国内多数大型钢企保持一致，助力提升钢铁行业对铁矿石等上游原料的议价能力和话语权 [11] - 11月3日，柳林到唐山汽运费为212元/吨，环比前一日持平，环比上周持平；甘其毛都到唐山汽运费为267元/吨，环比前一日持平，环比上周持平；孝义到日照汽运费为196元/吨，环比前一日持平，环比上周上涨11.0元/吨 [11] - 兖矿能源2025年第三季度实现营收382.59亿元，同比下降0.26%；净利润22.88亿元，同比下降36.60%；前三季度营收1049.57亿元，同比下降11.64% [11] - 11月3日蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙3精煤A11、V20 - 28、S0.85、G75、Mt10起拍价800元/吨，挂牌数量1.28万吨全部成交，成交价格1040元/吨，较上期31日下跌5元/吨，以上价格均不含税，供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，供货时间为付款后90天内，最后供应日期为2026年2月1日 [11] - 10月27日 - 11月2日，Mysteel全球铁矿石发运总量3213.8万吨，环比减少174.5万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2759.2万吨，环比减少166.7万吨；澳洲发运量1895.1万吨，环比减少89.2万吨，其中澳洲发往中国的量1605.8万吨，环比减少60.6万吨；巴西发运量864.1万吨，环比减少77.5万吨 [11] - 今年10月份，印度总发电量同比下降6%至1424.5亿千瓦时，创新冠肺炎疫情以来最大降幅，主要是由于工业活动低迷以及异常降雨天气抑制电力需求、制冷设备使用减少；当月，印度燃煤发电量同比下降13.2%至983.8亿千瓦时 [12] - 印尼能源与矿产资源部11月1日发布2025年11月上半月印尼动力煤参考价（HBA），各品种煤价格较10月下半月价格多数下调，其中，HBA（高位6322大卡）动力煤参考价103.75美元/吨，HBA I（高位5300大卡）动力煤参考价67.22美元/吨，HBA II（高位4100大卡）动力煤参考价为44.02美元/吨，HBA III（高位3400大卡）动力煤参考价为33.74美元/吨 [12] 数据概览 报告展示了主要市场冶金焦现货价格指数、主要市场主焦煤现货汇总价格、焦化厂产量与产能利用率、钢厂焦炭产量与产能利用率、全国日均铁水产量、港口/钢厂/焦化厂焦炭库存、独立焦化厂吨焦利润、样本矿山产量与开工率、样本矿山精煤与原煤库存、港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存、日照港准一级焦与1月合约基差、临汾低硫主焦煤与1月合约基差等数据图表，数据来源均为Mysteel和建信期货研究发展部 [14][18][19][26][28][32]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 4 日 [2] - 研究团队：农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 豆粕 2601 合约前结算价 3005，开盘价 3018，最高价 3058，最低价 3015，收盘价 3026，涨跌 21，涨跌幅 0.70%，成交量 1248829，持仓量 1595045，持仓量变化 -54240 [6] - 豆粕 2603 合约前结算价 2947，开盘价 2961，最高价 2986，最低价 2960，收盘价 2964，涨跌 17，涨跌幅 0.58%，成交量 110601，持仓量 449107，持仓量变化 -3049 [6] - 豆粕 2511 合约前结算价 2949，开盘价 2955，最高价 2985，最低价 2949，收盘价 2965，涨跌 16，涨跌幅 0.54%，成交量 1437，持仓量 3708，持仓量变化 -4246 [6] 市场情况 - 今日外盘美豆期货合约上涨，主力在 1120 美分 [6] - 中美本周会谈取得阶段性成果，美财长称中国将在明年 1 月前采购 1200 万吨大豆，并承诺未来三年每年购买 2500 万吨，我国暂未明确发布相关声明 [6] - 我国常年采购 2000 - 3000 万吨美豆/年，24/25 年度采购接近 2500 万吨，本次协议若达成，美豆 25/26 年度期末库存将显著降低，由供大于求转为紧平衡，美国 CBOT 大豆仍有上涨空间 [6] 操作建议 - 我国进口大豆成本协议后抬升明显，带动豆粕价格显著回暖，后续关注我国是否如期采购美豆及采购性质 [6] - 政策性采购意味着美豆关税成本仍未降至 3%，后续商业性采购仍需依靠巴西，全球大豆出口需求拉动后有望带动进口成本进一步抬升，利多豆粕；商业性采购则美豆进口关税需降至 3%才有比价优势，会使巴西大豆压力更明显，制约外盘上涨空间 [6] - 短期来看 CBOT 大豆支撑明显，豆粕可适当偏强对待 [6] 行业要闻 - 美国农业部全国农业统计服务局将在 11 月 14 日发布农作物产量报告和全球农业供需预估报告，原定于 11 月 10 日发布，因美国政府自 10 月 1 日起停摆，此前业界不确定能否如期发布 [9] - 马托格罗索州 2025/26 作物年度大豆播种面积已达预估面积的 76.13%，较上周增长 16.08 个百分点，但播种进度略低于同期历史平均水平（过去五年同期平均 76.68%），也低于去年同期的 79.56% [10] 数据概览 - 报告展示了豆粕出厂价格、豆粕 01 合约基差、豆粕 1 - 5 价差、豆粕 5 - 9 价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率等数据图表，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [12][15][18]