报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米、豆粕、油脂、鸡蛋、生猪品种均为震荡观点 [2][3] 各部分内容总结 研究观点 - 玉米：11月减仓调整，9月合约临近交割在利多因素带动下期价反弹，新粮上市前供应预期增加，报价偏弱，东北关注新粮，辽宁新季少量上市，农户低价售粮意向一般，期货反弹有利多影响，华北价格主流稳定、局部震荡，市场购销谨慎，基层余粮和渠道库存少，供应偏紧，天气转晴后深加工企业到货车辆增多，下游刚需采购，11月合约周三在2200元遇阻回落，期价调整重回震荡，短线关注11月合约2200元关口能否突破，轻仓短多参与 [2] - 豆粕：周四CBOT大豆自三周低点反弹，美豆粕和美豆油价格小幅走高，周度出口销售推迟到周五发布，预计美豆销售净增30 - 165万吨，巴西9月大豆出口料为675万吨高于去年同期，8月出口933.8万吨，国内两粕延续震荡走势，资金离场为主，成交低迷，油厂库存高、催提现货普遍，下游饲料企业头寸可维持至月底，采购意愿不足，执行合同为主，策略上短线参与 [2] - 油脂：周四BMD棕榈油窄幅震荡、周线上涨，周五因节日休市下周一恢复交易，投资者减少头寸等待数据指引，调查显示马棕油8月库存连续六个月增加，产量186万吨环比增加2.5%，出口145万吨环比增加10.7%，库存220万吨环比增加4.06%，MPOB报告9月10日发布，加菜籽因逢低买盘上涨，美豆油因技术买盘止跌，国内油脂价格震荡调整，消费低迷、库存中高、供应压力大施压期现价格，市场缺乏指引，策略上短线参与 [2] - 鸡蛋：周四主力2510合约早盘冲高后回落、午后小幅反弹，日度收涨0.33%，持仓下降、交易量增加，现货价格方面产区和销区部分市场上涨，临近周末终端消化转好，贸易商顺势购销，受供给端压力影响现货价格未季节性反弹，中长期养殖处于周期底部，关注老鸡淘汰量及后期补栏变化，若产能去化有效将反弹，反之延续弱势，期货价格反弹力度不足，建议暂时观望，关注养殖端补栏与淘汰心态变化 [2][3] - 生猪：周四主力2511合约下跌，日收跌1.37%，现货方面中国生猪日度均价环比跌0.08元/公斤，部分区域价格有变化，多数养殖端走货不畅降价走量，部分稳价观望，个别区域外调致下游收购阻力大猪价上行，受供应端压力影响猪价偏弱，期货价格跌破区间后短期利多支撑有限或将延续弱势，关注市场情绪变化对期货价格的影响 [3] 市场信息 - 农业农村部开展秋季农作物种子市场检查，聚焦重点作物，加大抽查力度，规范市场秩序，推进多领域专项整治，派出5个工作组赴重点用种地区督促指导，查处违法违规行为，保障农业生产用种安全 [4] - 中储粮网9月4日油脂公司菜籽油和葵花油竞价采购成交率均为100% [4] - 马来西亚棕榈油协会数据显示，8月1 - 31日棕榈油产量预估增加2.07%，其中马来半岛减少1.26%，沙巴增加7.36%，沙捞越增加8.14%，东马来西亚增加7.56%，预估总产量为185万吨 [5] 品种价差 - 展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪等品种的1 - 5合约价差及基差图表 [7][8][12][15][16][18][19][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货价格周四偏弱震荡，主力 01 合约收盘价 1714 元/吨，跌幅 1.32%，现货市场偏弱，供应阶段性低位波动，需求跟进不足，出口推进，预计期货盘面延续宽幅震荡[1] - 纯碱期货价格周四坚挺震荡，主力 01 合约收盘价 1277 元/吨，日环比收平，现货报价多数稳定，本周产量提升 4.55%，企业库存下降 2.55%，社会库存提升，需求弱稳，期价短期宽幅震荡[1] - 玻璃期货价格周四震荡走弱，主力 01 合约收盘价 1139 元/吨，微幅下跌 0.09%，现货市场稳定，供应稳定，需求跟进无明显变化，本周库存小幅提升 0.77%，盘面延续阶段性底部盘整[1] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 尿素 - 9 月 4 日尿素期货仓单 7928 张，较上一交易日+723 张，有效预报 778 张[4] - 9 月 4 日尿素行业日产 18.20 万吨，较上一工作日减少 0.04 万吨，较去年同期减少 0.1 万吨，行业开工 77.79%，较去年同期下降 5.18 个百分点[4] - 9 月 4 日国内多地小颗粒尿素现货价格有降，山东 1700 元/吨降 10 元，河南 1710 元/吨降 10 元等，山西持平[4] - 9 月 3 日尿素企业库存 109.5 万吨，较上周+0.92 万吨，+0.85%[5] 纯碱 & 玻璃 - 9 月 4 日纯碱期货仓单数量 4934 张，较上一交易日-298 张，有效预报 1268 张；玻璃期货仓单数量 2132 张，较上一交易日+106 张[7] - 9 月 4 日多地公布纯碱现货价，如华北轻碱 1220 元/吨，重碱 1300 元/吨等[7] - 截至 9 月 4 日的一周，纯碱产量 75.17 万吨，周+3.27 万吨，+4.55%，产能利用率 86.22%，周+3.75 个百分点[7] - 截至 9 月 4 日国内纯碱厂家库存 182.21 万吨，周环比-4.54 万吨，-2.43%[7] - 9 月 4 日浮法玻璃市场均价 1156 元/吨，日环比持平，行业日产量 15.96 万吨，日环比持平[7] - 截至 9 月 4 日浮法玻璃样本企业总库存 6305 万重箱，周+48.4 万重箱，+0.77%，同比-11.77%，折库存天数 26.9 天，较上周+0.2 天[7] 图表分析 - 展示尿素基差、纯碱基差、尿素主力合约成交和持仓、纯碱主力合约成交和持仓、尿素主力合约收盘价、纯碱主力合约收盘价、尿素 2601 - 2509 价差、纯碱 2601 - 2509 价差、尿素现货价格走势、纯碱现货价格走势、尿素 - 甲醇期货价差、玻璃 - 纯碱期货价差等图表[9][11][15] - 全部图表数据来源为 iFind、光大期货研究所[21] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获相关分析师称号，期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082[23] - 张凌璐现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等研究，多次获奖，期货从业资格号：F3067502，期货交易咨询资格号：Z0014869[23] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种研究，2024 年获郑商所纺织品类高级分析师称号，期货从业资格号：F03099994，期货交易咨询资格号：Z0021057[23][24]

报告整体信息 - 报告名为《光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报》，发布日期为2025年9月5日 [1] 合约价差 - I05今日收盘价767.5元/吨，较上日涨13.0元/吨；I09今日收盘价831.0元/吨，较上日涨18.0元/吨；I01今日收盘价791.5元/吨，较上日涨14.5元/吨 [3] - I05 - I09今日价差 -63.5元/吨，较上日变化 -5.0元/吨；I09 - I01今日价差39.5元/吨，较上日变化3.5元/吨；I01 - I05今日价差24.0元/吨，较上日变化1.5元/吨 [3] 基差 数据 - 卡粉今日价格894元/吨，上日887元/吨，变化7.0元/吨，今日基差62，较上日变化 -7 [6] - BRBF今日价格810元/吨，上日802元/吨，变化8.0元/吨，今日基差45，较上日变化 -6 [6] - 纽曼粉今日价格781元/吨，上日771元/吨，变化10.0元/吨，今日基差27，较上日变化 -4 [6] - PB粉今日价格785元/吨，上日775元/吨，变化10.0元/吨，今日基差42，较上日变化 -4 [6] - 麦克粉今日价格771元/吨，上日760元/吨，变化11.0元/吨，今日基差40，较上日变化 -3 [6] - 罗伊山粉今日价格755元/吨，上日745元/吨，变化10.0元/吨，今日基差35，较上日变化 -4 [6] - 金布巴粉61%今日价格751元/吨，上日740元/吨，变化11.0元/吨，今日基差40，较上日变化 -3 [6] - FMG混合粉今日价格725元/吨，上日712元/吨，变化13.0元/吨，今日基差64，较上日变化 -0 [6] - 超特粉今日价格685元/吨，上日676元/吨，变化9.0元/吨，今日基差113，较上日变化 -5 [6] - 河钢精粉今日价格990元/吨，上日975元/吨，变化15.0元/吨，今日基差167，较上日变化2 [6] - 鞍钢精粉今日价格858元/吨，上日858元/吨，变化0元/吨，今日基差41，较上日变化 -15 [6] - 卡拉拉精粉今日价格910元/吨，上日897元/吨，变化13.0元/吨，今日基差144，较上日变化 -0 [6] - 本钢精粉今日价格911元/吨，上日911元/吨，变化0.0元/吨，今日基差129，较上日变化 -15 [6] - IOC6今日价格790元/吨，上日780元/吨，变化10.0元/吨，今日基差71，较上日变化 -4 [6] - KUMBA今日价格844元/吨，上日834元/吨，变化10.0元/吨，今日基差59，较上日变化 -4 [6] - 乌克兰精粉今日价格910元/吨，上日897元/吨，变化13.0元/吨，今日基差99，较上日变化 -0 [6] - 太钢精粉今日价格890元/吨，上日890元/吨，变化0.0元/吨，今日基差 -24，较上日变化 -15 [6] - 马钢精粉今日价格960元/吨，上日960元/吨，变化0.0元/吨，今日基差 -12，较上日变化 -15 [6] - 五矿标准粉今日价格781元/吨，上日771元/吨，变化10.0元/吨，今日基差48，较上日变化 -4 [6] - SP10粉今日价格715元/吨，上日706元/吨，变化9.0元/吨，今日基差59，较上日变化 -5 [6] 图表 - 展示了基差标的为巴西粉矿、澳洲中品粉矿、澳洲低品粉矿、内矿、卡拉拉精粉与乌克兰精粉、南非kumba粉的基差图表 [8][9][10] 规则调整 - 自12月2日起，铁矿石主力合约为I2205合约 [11] - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [11] - 新规则中只有PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [11] - 铁品位指标允许范围调整为大于等于56%，设置二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围分别小于等于8.5%、3.5%、0.15%、0.2%，并对指标对应质量升贴水做更详细划分 [11] - 引入X动态调整铁元素指标升贴水值，X半年确定一次，公布时间为每年3月和9月最后1个交易日，现目前计算X = 1.5 [11] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨 [11] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起，按调整后标准办理铁矿石期货标准仓单注册 [12] 品种价差 数据 - PB块 - PB粉今日值142.0元/吨，较上日变化 -2.0元/吨；PB粉 - 混合粉今日值60.0元/吨，较上日变化 -3.0元/吨 [13] - 纽曼块 - 纽曼粉今日值144.0元/吨，较上日变化1.0元/吨；PB粉 - 超特粉今日值100.0元/吨，较上日变化1.0元/吨 [13] - 卡粉 - 纽曼粉今日值113.0元/吨，较上日变化 -3.0元/吨；混合粉 - 超特粉今日值40.0元/吨，较上日变化4.0元/吨 [13] - 卡粉 - PB粉今日值109.0元/吨，较上日变化 -3.0元/吨；金布巴 - 超特粉今日值66.0元/吨，较上日变化2.0元/吨 [13] - 卡粉 - 金布巴粉今日值143.0元/吨，较上日变化 -4.0元/吨；金布巴 - 混合粉今日值26.0元/吨，较上日变化 -2.0元/吨 [13] - 卡粉 - 麦克粉今日值123.0元/吨，较上日变化 -4.0元/吨；迁安精粉 - 卡粉今日值92.0元/吨，较上日变化0.0元/吨 [13] - BRBF - PB粉今日值25.0元/吨，较上日变化 -2.0元/吨；迁安球团 - 迁精粉今日值149.0元/吨，较上日变化 -7.0元/吨 [13] - PB粉 - 麦克粉今日值14.0元/吨，较上日变化 -1.0元/吨；迁安精粉 - PB粉今日值201.0元/吨，较上日变化 -3.0元/吨 [13] - PB粉 - 金布巴粉今日值34.0元/吨，较上日变化 -1.0元/吨；卡粉 + 超特 - 2*PB粉今日值4.5元/吨，较上日变化 -2.0元/吨 [13] - PB粉 - 印粉61%今日值45.0元/吨，较上日变化 -1.0元/吨；PB块 - 迁安球团今日值 -208.0元/吨，较上日变化8.0元/吨 [13] - 纽曼粉 - PB粉今日值 -4.0元/吨，较上日变化0.0元/吨 [13] 图表 - 展示了块粉价差、高中品粉矿价差、中低品位粉矿价差、中品位粉矿价差、FMG混合粉 - 超特粉价差、卡粉 + 超特粉 - 2*PB粉价差、迁安精粉 - 卡粉价差、PB块 - 迁安球团价差的图表 [14][15][16][17][21][22] 团队介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业相关经验，获多项荣誉 [25] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑州商品交易所动力煤培训师，获多项荣誉 [25] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析 [25] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4日工业硅和多晶硅震荡偏强，工业硅主力2511收于8515元/吨，涨幅0.12%，持仓减仓2437手至27.7万手；多晶硅主力2511收于52195元/吨，涨幅0.55%，持仓减仓3260手至14.6万手 [2] - 工业硅南北复产和晶硅增量成为边际驱动，整体运行重心有望小幅抬升；多晶硅交易重心逐步转移至基本面逻辑，因终端电站收益率限制，组件环节对涨价接受度见顶，硅料跟随下游市场情绪降温 [2] - 市场位于政策提振和基本面拖累的博弈之间，多晶硅进入顶底明显的区间模式，政策动态对盘面有阶段性扰动效应 [2] - 重点关注930工信部节能专项监察结果以及产业链库存去化情况 各目录总结 二、日度数据监测 - 工业硅：期货结算价主力持平，近月涨75元/吨；多数现货价格持平，通氧553硅（天津港）跌50元/吨；当前最低交割品价格持平，现货升水收至40元/吨；工业硅仓单减少276吨，广期所库存减少955吨，天津港、昆明港库存分别减少2000吨、1000吨，工业硅厂库增加10000吨，社库合计增加7000吨 [3] - 多晶硅：期货结算价主力涨35元/吨，近月涨80元/吨；现货价格持平；当前最低交割品价格持平，现货贴水扩至3410元/吨；多晶硅仓单持平，广期所库存增加11.0万吨，多晶硅厂库减少3.0万吨，社库合计减少3.0万吨 [3] - 有机硅：DMC华东市场、生胶、107胶价格持平，二甲基硅油涨2500元/吨 [3] 三、图表分析 3.1 工业硅及成本端价格 - 包含工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表展示价格走势 [4][10] 3.2 下游产成品价格 - 涵盖DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表展示价格走势 [13][16][18] 3.3 库存 - 有工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化，DMC周度库存，多晶硅周度库存等图表展示库存情况 [22][23][25] 3.4 成本利润 - 包括主产地平均成本水平、平均利润水平，工业硅周度成本利润，铝合金加工行业利润，DMC成本利润，多晶硅成本利润等图表展示成本利润情况 [28][30][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等能化品种价格均呈震荡走势，各品种受库存、产量、需求、成本端油价等因素影响[1][2][3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周四油价下挫，EIA库存报告显示美商业原油库存增240万桶，SPR增50万桶，汽油库存减380万桶，馏分油库存增170万桶，国内原油产量减1.6万桶/日，炼厂原油加工量减1.1万桶/日；OPEC+会议未设议程，部分成员国或增产，加拿大产油省产量创新高，油价震荡运行[1] - 燃料油：周四主力合约收跌，中国地炼常减压开工率上升，9月西方套利货流入量或减少，伊朗和俄罗斯高硫发货有减少预期，但需求亮点不足，美国制裁引发高硫燃料油交货担忧，价格有上行驱动但取决于成本端油价[2] - 沥青：周四主力合约收跌，本周国内沥青企业出货量环比增2.0%，改性沥青企业产能利用率环比降1.2%；9月北方赶工需求增加，价格有上涨可能，但华北及东北地区供应上升或限制涨幅，长三角消耗社会库库存，华南终端需求或释放，预计9月供需矛盾缓和，价格有上升空间，关注成本端油价波动[2] - 聚酯：周四TA、PX主力合约收跌，EG主力合约收涨；PX供应高位，下游TA检修量增加，基本面偏弱，跟随成本端波动；终端织造订单及开工改善不及预期，TA价格或跟随成本端偏弱震荡；乙二醇现货流动性偏紧，主港到货低位，海外装置有意外损失，港口库存预计暂维持低位，但装置重启及新装置投产预期下累库预期增强，期货价格走弱[4] - 橡胶：周四沪胶主力合约上涨，NR主力合约上涨，BR主力合约下跌；拉尼娜现象可能9月开始，产区天气降雨扰动，原料价格窄幅波动，需求内稳外弱，重卡销量数据亮眼，库存小幅去库，基本面有支撑，胶价震荡为主，关注产区天气情况[4][5] - 甲醇：周四太仓现货价格及下游产品价格有不同表现；因利润回暖，MTO装置有望复产，叠加旺季，9月需求有望回暖，供应边际增量有限，总库存预期见顶，价格将进入阶段性底部区域，关注逢低做多机会[5] - 聚烯烃：周四华东拉丝及PE各品种价格有变动，利润端各工艺毛利不同；9月供需两旺，库存向下游转移，基本面矛盾不大，成本端无大幅波动时，预计价格窄幅波动[5] - 聚氯乙烯：周四华东、华北、华南PVC市场价格有调整；印度对华施加反倾销税，出口预计下降，9月基本面有压力，库存高位，价格震荡偏弱，需警惕超预期政策带来的预期炒作[6] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及相关变动情况[7] 市场消息 - 美国EIA库存报告显示，截至8月29日当周，美商业原油库存增240万桶，SPR增50万桶，汽油库存减380万桶，馏分油库存增170万桶，国内原油产量减1.6万桶/日，炼厂原油加工量减1.1万桶/日[9] - 调查显示，OPEC+增产一致后，OPEC 8月石油产量或上升，主要因阿联酋和沙特产量增加，上月产量为2784万桶/日，较7月增36万桶/日，部分成员国被要求额外减产以弥补过剩产量[9] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表[11][13][15][17][19][21] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、乙二醇等多个品种主力合约基差的历史走势图表[23][25][29][31][33][35] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差的历史走势图表[37][39][42][45][48][49][52] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差及比值的历史走势图表[54][59] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润等多个品种生产利润的历史走势图表[62][64] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕：上海财经大学硕士，获多项分析师奖项，带领团队获优秀产业服务团队奖，有十余年研究经验，为企业定制方案策略，曾获郑商所高级分析师，担任媒体特约评论员[67] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁：美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多项分析师奖项，所在团队获优秀产业服务团队奖，扎根能源行业研究，在媒体发表观点并接受采访[68] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：金融学硕士，获多项分析师及作者奖项，所在团队获最佳能源化工产业期货研究团队奖，从事相关期货品种研究，擅长数据分析，在媒体发表观点[69] - 甲醇/丙烯/纯苯PE/PP/PVC分析师彭海波：工学硕士，中级经济师，获优秀作者奖项，所在团队获最佳能源化工产业期货研究团队奖，有能化期现贸易背景，通过CFA三级考试[70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年9月4日股指期货进行日度数据跟踪，涵盖指数走势、板块涨跌对指数影响、股指期货基差及开仓成本、换月点数差及成本等内容 [1] 各部分内容总结 指数走势 - 9月4日，上证综指跌1.25%，收于3765.88点，成交额11078.92亿元；深成指数跌2.83%，收于12118.7点，成交额14363.65亿元 [1] - 中证1000指数跌2.3%，成交额4885.95亿元；中证500指数跌2.48%，成交额4719.91亿元；沪深300指数跌2.12%，成交额7731.25亿元；上证50指数跌1.71%，成交额2080.35亿元 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价跌165.73点，计算机、机械设备、电子等板块向下拉动明显 [3] - 中证500较前收盘价跌170.01点，有色金属、医药生物、电子等板块向下拉动明显 [3] - 沪深300较前收盘价跌94.62点，医药生物、通信、电子等板块向下拉动明显 [3] - 上证50较前收盘价跌50.52点，银行等板块向上拉动，有色金属、医药生物、电子等板块向下拉动 [3] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -35.26，IM01日均基差 -94.73，IM02日均基差 -230.59，IM03日均基差 -407.6 [11] - IC00日均基差 -51.01，IC01日均基差 -104.58，IC02日均基差 -214.75，IC03日均基差 -361.32 [11] - IF00日均基差 -10.53，IF01日均基差 -16.88，IF02日均基差 -35.45，IF03日均基差 -54.55 [11] - IH00日均基差 -5.08，IH01日均基差 -4.68，IH02日均基差 -4.11，IH03日均基差 -1.16 [11] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出IM、IC、IF、IH换月点数差及折算年化成本相关数据及图表 [21][22][24][27]

报告行业投资评级 - 股指：偏强 [1] - 国债：震荡 [1] 报告的核心观点 - 昨日A股市场继续回调，Wind全A收跌2.02%，成交额2.58万亿元，中证1000、中证500、沪深300、上证50指数均下跌；8月以来A股行情“缩圈”，个别题材交易拥挤，短期回调正常；长期来看，美联储表态偏鸽，市场计价年内多次降息，A股受益；上海调整住房政策，地产银行板块上涨；育儿补贴制度全国落地，未来或通过央行购买国债推出更多普惠型财政支持方案拉动通胀回升；流动性行情持续，市场板块轮动可能加快 [1] - 周四国债期货收盘，30年期、10年期、5年期主力合约上涨，2年期主力合约下跌；央行开展2126亿元7天期逆回购操作，净回笼2035亿元；8月资金面宽松，经济基本面无明显变化，权益资产上涨压制债市，长端债券收益率上行，国债收益率曲线陡峭化；当前十年期国债收益率接近1.8%，高出逆回购政策利率近40BP，债市调整基本到位；反内卷预期推动权益市场走强，对长端债券形成利空，短端债券相对稳定 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 二、 日度价格变动 - 股指期货：2025年9月4日，IH、IF、IC、IM较前一日分别下跌49.2、80.6、141.8、139.6，涨跌幅分别为-1.67%、-1.82%、-2.09%、-1.95% [3] - 股票指数：2025年9月4日，上证50、沪深300、中证500、中证1000较前一日分别下跌50.5、94.6、170.0、165.7，涨跌幅分别为-1.71%、-2.12%、-2.48%、-2.30% [3] - 国债期货：2025年9月4日，TS较前一日下跌0.016，涨跌幅为-0.02%；TF、T、TL较前一日分别上涨0.03、0.1、0.18，涨跌幅分别为0.03%、0.09%、0.15% [3] 三、市场消息 - 工信部、市场监管总局印发《电子信息制造业2025 - 2026年稳增长行动方案》，推动“国货国用”，补链、延链、升链、建链，加大对产业链关键企业政策支持，强化关键核心技术攻关，提升产业链供应链韧性和安全水平，提高元器件等产品可靠性、安全性，强化芯片等研发应用和配套适配 [4] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，IH、IF、IC、IM当月基差走势 [6][7][10] 4.2 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率，2年、5年、10年、30年期国债期货基差，2年、5年、10年、30年期国债期货跨期价差，跨品种价差和资金利率 [14][16][17][18] 4.3 汇率 - 展示美元、欧元对人民币中间价，远期美元、欧元兑人民币1M、3M价格，美元指数，欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元汇率 [21][22][23][25][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期以震荡看待，周三ICE美棉涨0.27%报66.23美分/磅，CF601降0.71%报13990元/吨，主力合约持仓增2765手至52.45万手，新疆地区棉花市场价约15300元/吨较前一日跌100元/吨，全国棉花市场均价15387元/吨较前一日降72元/吨，国际宏观关注美元指数与美棉价格，国内关注上证调增幅度，旧棉库存偏紧但新棉将上市，01合约多空均有驱动，当前缺乏方向性驱动 [1] - 白糖短期震荡，截至8月底广西累计销糖575.63万吨同比增29.97万吨，产销率89.04%同比提高0.62个百分点，8月单月销糖26.02万吨同比减9.69万吨，工业库存70.87万吨同比减1.61万吨，原糖期价刷新一个月低点，国内广西、云南8月销售数据公布，销量同比均回落，未来进口糖抑制下期价仍将承压下行 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花1 - 5合约价差40元环比降10元，主力基差1397元环比降17元，新疆现货15300元环比降100元，全国现货15387元环比降72元 [2] - 白糖1 - 5合约价差30元环比降8元，主力基差393元环比增37元，南宁现货5900元环比持平，柳州现货5955元环比持平 [2] 市场信息 - 9月3日棉花期货仓单数量5996张较上一交易日降135张，有效预报0张 [3] - 9月3日国内各地区棉花市场价：新疆15300元/吨，河南15400元/吨，山东15450元/吨，浙江15517元/吨 [3] - 9月3日纱线综合负荷为49.8较前一日持平，纱线综合库存为27.1较前一日持平，短纤布综合负荷为49.3较前一日持平，短纤布综合库存为31.2较前一日持平 [3] - 9月3日白糖现货价格：南宁地区5900元/吨较前一日持平，柳州地区5955元/吨较前一日持平 [3] - 9月3日白糖期货仓单数量12782张较前一交易日降420张，有效预报6张 [4] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获各类分析师称号 [20] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，多次获奖 [21] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究等工作，2024年获郑商所纺织品类高级分析师称号 [22] 联系我们 - 公司地址为中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元，电话021 - 80212222，传真021 - 80212200，客服热线400 - 700 - 7979，邮编200127 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米、豆粕、油脂、鸡蛋、生猪品种均呈震荡走势，玉米新粮上市前供应预期使期价调整，豆粕美豆局势不佳国内成交低迷，油脂消费低迷库存高，鸡蛋受供给端影响现货弱势，生猪基本面和情绪变化不大[2][3] 根据相关目录分别总结 研究观点 - 玉米：周三11月合约遇阻回落，9月临近交割减仓。新粮上市前供应预期增加，报价偏弱，东北关注新粮，辽宁少量上市，农户低价售粮意向一般，期货近日反弹。华北价格主流稳定，基层余粮和渠道库存少，供应偏紧，天气转晴后深加工企业到货增多，下游刚需采购。技术上11月合约在2200元遇阻，期价重回震荡[2] - 豆粕：周三CBOT大豆跌至两周低点，美豆粕和美豆油跟随下跌，美豆优良率65%低于预期。美国向菲律宾出口18.5万吨豆粕。国内两粕震荡，小幅上涨，资金离场，成交低迷，油厂库存高、催提普遍，下游采购意愿不足，执行合同为主，策略上短线参与[2] - 油脂：周三BMD棕榈油下跌，受竞争植物油和原油走势拖累，技术上未突破关键阻力位。OPEC+会议前原油价格疲软，市场预期供应增加。马棕油8月库存连续六个月增加，产量186万吨环比增2.5%，出口145万吨环比增10.7%，库存220万吨环比增4.06%，MPOB报告9月10日发布。加菜籽和美豆油收低，国内油脂价格震荡调整，棕榈油冲高回落，消费低迷，库存中高，供应压力大，策略上短线参与[2] - 鸡蛋：周三主力2510合约延续反弹，日收涨1.76%，尾盘持仓下降。现货价格全国环比涨0.01元/斤，产区多数持平，销区多数稳定少数小涨。终端消化正常，贸易商按需采购。按季节性规律处于需求旺季，但受供给端压力影响，现货价格弱势震荡。中长期关注老鸡淘汰量，产能去化有效则反弹，反之延续弱势。期货跌至低位多空博弈，建议观望，关注养殖端补栏与淘汰心态变化[2][3] - 生猪：周三主力2511合约震荡调整，日收跌0.33%。现货日度均价环比跌0.06元/公斤，基准交割地河南持平，部分地区有涨跌。部分养殖端稳价观望、降价走量或挺价。基本面及市场情绪变化不大，维持震荡预期，关注后市需求及市场情绪对盘面的提振[3] 市场信息 - 中储粮网9月5日组织国产大豆竞价销售专场，销售45299吨，同日组织葵花油购销双向竞价专场交易，交易3450吨[4] - 澳大利亚2025/26年度油菜籽产量预计增加至590万吨，较前次预估增3%，预估区间560 - 630万吨，因天气条件良好，近期气温下降无霜冻损害，降雨量充沛，土壤湿度超6年平均水平，短期气温将继续下降、降雨量增加，长期到10月气温接近正常水平[4] - 印度8月棕榈油进口环比增加16%至99.3万吨，创13个月来最高水平；豆油进口环比下降28%至35.5万吨，创六个月来最低水平[5] 品种价差 - 合约价差：展示玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪1 - 5价差图表[7][8][12][16] - 合约基差：展示玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪基差图表[15][18][19][22]

分组1 报告行业投资评级 - 未提及相关内容 分组2 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2511合约跌3.1%至71880元/吨，电池级碳酸锂平均价下跌1600元/吨至75900元/吨，工业级碳酸锂平均价下跌1600元/吨至73600元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌350元/吨至76000元/吨，仓单库存增加2111吨至34118吨 [3] - 供应端周度生产延续放缓，降幅收窄，周度产量环比减少108吨至19030吨，9月碳酸锂产量预计环比增加1.7%至86730吨；需求端9月三元材料环比下降1.5%至72330吨，磷酸铁锂环比增加5.96%至335250吨；库存端总库存环比延续小幅下降，周度库存环比减少407吨至141136吨 [3] - 近日价格快速下跌，短期市场持续消化枧下窝停产带来的涨幅，待消化殆尽，市场或将对采矿证问题的预期重新定价，需关注9月30日江西锂矿项目报告编制报送情况 [3] 分组3 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 锂电产业链产品价格方面，期货、锂矿、碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂等多产品价格有不同程度下跌或持平，部分前驱体和正极材料价格有涨跌变化，电芯和电池价格有少量变动 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（1.5%-2.0%）、锂云母（2.0%-2.5%）、磷锂铝石（6%-7%）等矿石价格图表 [6][8] 锂及锂盐价格 - 包含金属锂、电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂价格、工业级氢氧化锂价格、六氟磷酸锂价格等图表 [11][13][14] 价差 - 有电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳、CIF中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳CIF中日韩、基差等价差图表 [19][20][22] 前驱体&正极材料 - 呈现三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等价格图表 [24][26][28] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池等价格图表 [30][33] 库存 - 有下游库存、冶炼厂库存、其他环节库存等碳酸锂样本周度库存图表 [37][39] 生产成本 - 包含碳酸锂不同原料生产利润的生产成本图表 [43]