实体经济数据分析 - 工业企业利润总额同比下降3.5%，较前值回落4个百分点[4] - 9月工业增加值同比增长5.4%，比上月加快0.9个百分点[4] - 9月PPI同比跌幅扩大，受国际大宗商品价格波动及国内市场有效需求不足等因素影响[4] - 水泥磨机开工负荷由升转降，全国水泥磨机开工负荷均值49.26%，较上周下降2.13个百分点[10] - 沥青出货量保持平稳[11][12][13] - 浮法平板玻璃产能利用率止跌[15][16] 消费市场分析 - 一线和主要二线城市地铁客运量、拥堵延时指数保持平稳[24][25][26][31][32][33][34][37][38] - 国内航班执行数回落[39] - 顺丰速运快递业务量保持平稳[40] - 义乌小商品价格指数平稳[43][44] - 乘用车销量明显回暖[48] 行业数据分析 - 美国粗钢产量保持平稳[20][21][22][23] - 生猪屠宰环比回升，生猪存栏量有所增加[45][46][47] - 半钢胎和全钢胎开工率保持平稳[49][50] 宏观经济展望 - IMF预计2024年全球经济增长率为3.2%，较7月预测下调0.1个百分点[4] - IMF预计2024年中国经济增长率为4.8%，报告提及中国近期的政策措施可能为短期内的经济增长提供上行空间[4] - 美国大选结果对中国的影响主要体现在贸易与产业政策[4]

宏观经济 - 中国前三季度不变价GDP同比增长4.8%，若达全年5%目标，四季度须达5.6%；第三季度GDP同比4.6%，预期4.5%，前值4.7%[3][8] - 9月规模以上工业增加值同比增长5.4%，比上月加快0.9个百分点；社会消费品零售总额同比增长3.2%，增速比上月加快1.1个百分点[9][11] - 9月全国城镇调查失业率为5.1%，比上月下降0.2个百分点；31个大城市城镇调查失业率为5.1%，比上月下降0.3个百分点[14][15] 投资领域 - 1 - 9月固定资产投资同比增长3.4%，环比增长0.65%；基础设施投资同比增长4.1%，制造业投资增长9.2%，房地产开发投资下降10.1%[17] - 1 - 9月房地产投资跌幅收窄0.1个百分点至 - 10.1%，9月商品房销售面积同比跌幅收窄至 - 10.8%；预计10月房地产销售面积明显上升[3][4] 金融数据 - 9月社会融资规模增加37604亿元，比上年同期减少3722亿元；人民币贷款增加15900亿元，比上年同期减少7200亿元；社融存量同比增速为8.0%，较前值回落0.1个百分点[25] - M1同比跌幅扩大至7.4%，M2增速回升0.5个百分点至6.8%，主要因股票市场预期好转[28] 实体经济高频 - 螺纹小幅去库，表需回升；五大品种钢材表需处于历年较低水平；水泥磨机开工负荷回升；沥青出货量回升；浮法平板玻璃产能利用率回落[30][31][32][33][37] - 30大中城市商品房成交面积保持低位；9月中国小松挖掘机开工小时数为95.3小时，同比提高6.9%，环比提高2.8%[39][41] 下周关注 - 周一关注中国LPR报价（预期降20个BP）；周日关注中国1 - 9月规模以上工业企业利润[70]

宏观经济数据分析 - 9月CPI同比上涨0.4%，低于预期0.6%[5,6] - 9月PPI同比下降2.8%，降幅较上月扩大1.0个百分点[9,10] - PPI生产资料-生活资料差值回落[11,12] 实体经济运行情况 - 螺纹钢表需回升，厂库存小幅去库[14] - 水泥磨机开工负荷回升，沥青出货量回升[16,17] - 一线和主要二线城市地铁客运量、拥堵延时指数回落[29-46] - 国内航班执行数回升，快递业务量增加[47,48] - 集装箱运价指数回落[49,50] - 义乌小商品价格指数回升[51,52] - 生猪屠宰环比回升，乘用车销量回升[54-57] 下周重点关注 - 中国进出口数据、金融信贷数据、经济数据[61] - 欧央行公布利率决议[61]

海外宏观分析 - 美国经济基本面表现存在下行风险，通胀放缓和就业市场疲软可能导致美联储进一步降息[7][8][9] - 欧元区经济增长缓慢，制造业持续萎缩，若通胀下降停滞欧央行可能无法通过降息刺激经济[25][26] - 日本通胀持续扩张，薪资与通胀螺旋不断强化，日央行存在年内再次加息的可能[27] 大类资产配置 - 美联储降息预期强化将支撑美股估值上行，国内政策刺激有望提振A股表现[31][32] - 美债收益率曲线将继续陡峭化，国内债券市场面临一定调整压力[33][34][35] - 美元指数或在100点附近企稳反弹，人民币汇率存在双向波动风险[37][38][39] - 宽松周期有利于贵金属价格上行，但节奏存在不确定性[45][46] - 有色金属和农产品价格或迎来反弹，但需求端改善存在滞后性[47][48] 风险提示 - 美国大选结果及其对美联储政策的影响是四季度最大变数[51] - 地缘政治局势恶化可能引发大宗商品供应链中断风险[52]

美联储政策分析 - 美联储9月降息50个基点，开启降息周期[4,5,6] - 美联储对经济前景存在一定担忧，预计年内再降息两次共50个基点[5,7] - 美联储下调经济增长和通胀预期，失业率预期有所上调[5] 国内经济分析 - 基建投资增速持续下降，地方政府专项债发行明显提速[23,24] - 房地产投资和销售仍处于弱势，政策密集出台以支持房地产市场[25,26,27,28] - 制造业投资保持高位，高技术制造业投资增速领先[32,33] - 消费偏弱，"以旧换新"政策密集出台以刺激消费[34,35,38,39] 通胀预测 - 中国8月CPI同比0.6%，核心CPI同比上涨0.3%[46,47,48,49] - 预计2024年CPI温和上涨，全年0.5%左右[52] - PPI降幅有望收窄[50,51,53,54] 政策建议 - 中央财政资金大幅支持"以旧换新"政策落地[38,44] - 汽车"以旧换新"政策或带动汽车销售增长[39,40,41,42,43]

- 本报告未涉及量化模型或量化因子的构建、测试及评价内容

实体经济 - 投资行业受台风影响，水泥需求下降、磨机大范围停产，螺纹去库放缓、表需回落，沥青出货量连续回落[2] - 8月地方债发行提速，特殊新增专项债披露发行总额约5000亿元，年内发行量或超万亿[2] - 消费方面，受中秋影响，一线和主要二线城市地铁客运量平稳，拥堵延时指数和国内航班执行数回落，商品房销售面积低位，乘用车销量回升[2] 宏观经济 - 美联储降息50BP，利率降至4.75%-5%，下调GDP增速、上调失业率，显示经济下行担忧[2] - 鲍威尔称通胀上行风险减弱，但未宣布抗通胀胜利，经济强劲，失业率处低位，衰退可能性未增加[2] 行业数据 - 8月中国小松挖掘机开工小时数93小时，同比提高3.3%，环比提高5.4%[15] - 2024年8月，主要制造企业销售挖掘机14647台，同比增长11.8%，其中国内6694台，同比增长18.1%，出口7953台，同比增长6.95%[15] 下周关注 - 周五关注中国8月规模以上工业企业利润（前值3.60%）、美国8月核心PCE物价指数（预期2.7%，前值2.6%）[42]

经济数据分析 - 8月规模以上工业增加值同比增长4.5%[6] - 8月社会消费品零售总额同比增长2.1%[7] - 1-8月固定资产投资同比增长3.4%，其中制造业投资增长9.1%[12] - 1-8月基建投资同比增长4.4%，8月新增政府专项债16130亿元[15] - 8月城镇调查失业率为5.3%，环比增加0.1个百分点[10] 物价指数分析 - 8月CPI同比上涨0.6%，食品价格上涨3.4%[23,24] - 8月PPI同比下降1.8%，降幅比上月扩大1.0个百分点[26] 金融数据分析 - 8月社会融资规模增加30298亿元，同比少增主要是人民币贷款的拖累[18,19,20] - M1同比跌幅扩大至7.2%，货币增速有望企稳[22] - 8月出口同比增长8.7%，进口增长0.5%[28]

宏观经济数据 - 8月CPI同比0.6%，新影响约0.9个百分点，食品项涨幅大；PPI同比-1.8%，降幅扩大[3][29][33] - 8月出口同比涨幅扩大至8.7%，进口增长0.5%，贸易顺差910.2亿美元[3][36] - 1 - 8月固定资产投资同比增长3.4%，基建、制造业、房地产投资分别为4.4%、9.1%、 - 10.2%[13] - 8月社会消费品零售总额同比增长2.1%，除汽车外消费品零售额增长3.9%[9] - 8月全国城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.1个百分点[11] 金融数据 - 8月社融存量同比增速为8.1%，新增社融30298亿元，人民币贷款少增，政府专项债正向拉动[22][23] - 金融机构新增人民币贷款同比减少4600亿元，连续两月“票据冲量”[25] - M1同比跌幅扩大至7.2%，8月理财规模环比增加1100亿元[27] 实体经济高频数据 - 螺纹去库加快、表需回升，五大品种钢材表需回升，水泥磨机开工负荷回落[38][39][40] - 8月中国小松挖掘机开工小时数为93小时，同比提高3.3%，环比提高5.4%[48] 下周关注 - 周四美联储、英国公布利率决议，周五日本公布利率决议[3][76]

实体经济分析 - 进入9月份，投资需求总体呈现好转趋势，水泥磨机开工提升[9] - 螺纹成交大幅回落，螺纹库存降幅收窄，热卷库存转增，表需略有上升[5,6] - 五大品种钢材表需基本持平[7,8] - 沥青出货量近两周回升[11,12,13,14] - 浮法平板玻璃产能利用率回落[15,16] 房地产和消费市场 - 30大中城市商品房成交面积保持低位[17,18] - 主要城市二手房住宅成交面积下降[18] - 商务部等部门启动新一轮家电以旧换新政策，补贴力度加大[2] 交通运输 - 一线城市地铁客运量回落[25,26,27,28,29,30,31,32,33,34,35,36,37,38,39,40,41] - 主要二线城市地铁客运量回落[40,41] - 国内航班执行数回落[42] - 集装箱运价指数回落[44,45] 其他行业 - 义乌小商品价格指数平稳[47,48,49] - 生猪屠宰环比回升，存栏量增加[50,51,52] - 乘用车销量回升[53,54] - 半钢胎和全钢胎开工率平稳[55,56] 下周重点关注 - 中国8月进出口、通胀、金融信贷、经济数据[58] - 美国8月CPI、欧央行利率决议[58]