报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货 2509 合约涨 0.21%至 66660 元/吨，电池级碳酸锂平均价和工业级碳酸锂平均价均上涨 250 元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）维持 57420 元/吨，仓单库存减少 1 吨至 11203 吨 [3] - 7 月碳酸锂产量预计环比增加 3.9%至 81150 吨，周度产量环比增加 690 吨至 18813 吨，进口环比变化不大；7 月排产环比小幅增加，两大主材消耗碳酸锂环比增加 3%至 8.08 万吨左右；周度库存环比增加 2446 吨至 140793 吨，中间环节增幅明显 [3] - 消息面炒作刺激价格短期上涨，但后市套保压力将随之而来，矿山端未有停减产迹象，社会锂矿和锂盐库存较高，可关注情绪转向后的沽空机会，仓单库存若维持低位水平或将阻碍价格顺畅回调 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价涨 180 元/吨至 66660 元/吨，连续合约收盘价涨 660 元/吨至 66860 元/吨 [5] - 部分锂矿价格有变动，锂辉石精矿(6%,CIF 中国)跌 1 美元/吨至 681 美元/吨，磷锂铝石（Li2O:6%-7%）跌 45 元/吨至 4605 元/吨，磷锂铝石（Li2O:7%-8%）跌 50 元/吨至 5450 元/吨 [5] - 碳酸锂中电池级和工业级价格均上涨 250 元/吨，分别至 64900 元/吨和 63300 元/吨；六氟磷酸锂跌 650 元/吨至 49900 元/吨 [5] - 部分价差有变动，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差缩小 250 元/吨至 -7480 元/吨，CIF 中日韩电池级氢氧化锂 - SMM 电池级氢氧化锂扩大 6 元/吨至 -221.6 元/吨 [5] - 部分前驱体和正极材料价格下跌，三元前驱体 523（多晶/动力型）跌 130 元/吨至 75275 元/吨，三元前驱体 811（多晶/动力型）跌 350 元/吨至 89445 元/吨等 [5] - 部分电芯和电池价格有微小变动，523 圆柱三元电池涨 0.01 元/支至 4.31 元/支，钴酸锂电芯涨 0.01 元/Ah 至 5.52 元/Ah，方形磷酸铁锂电池涨 0.001 元/Wh 至 0.3 元/Wh [5] 图表分析 - 展示锂辉石精矿、锂云母、磷锂铝石等矿石价格走势图表 [6][8] - 展示金属锂、碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂等锂及锂盐价格走势图表 [12][14][16] - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳价差等价差走势图表 [19][20][21] - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等前驱体和正极材料价格走势图表 [23][26][29] - 展示 523 方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池等锂电池价格走势图表 [32][34][36] - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂库存走势图表 [37][39] - 展示碳酸锂不同生产方式的生产成本走势图表 [41] 有色研究团队成员介绍 - 展大鹏任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [45] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，为客户提供解读，撰写深度报告 [46] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合，提供解读并撰写报告 [46]

请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 | | 渐进入全年需求旺季，需求端将对蛋价形成提振，考虑供给端对蛋价的压力，预 | | | --- | --- | --- | | | 计高点低于去年同期。随着主力移仓换月，9 月合约低位小幅反弹，关注后续盘 | | | | 面表现，后续是否具备企稳反弹动能。 | | | | 周二，生猪主力 2509 合约早盘反弹，随后回落，最终收跌 0.25%，报收 14250 元 | | | | /吨。生猪现货方面，卓创数据显示，昨日中国生猪日度均价 14.54 元/公斤，环 | | | | 比跌 0.04 元/公斤，基准交割地河南市场生猪均价 14.72 元/公斤，环比涨 0.04 元 | | | 生猪 | /公斤，广东平，山东、四川、辽宁小幅下跌。养殖端出栏积极性尚可，下游订 | 震荡 | | | 单跟进乏力，屠企整体运营亏损，供略大于求带动猪价继续下滑。短期基本面尚 | | | | 无变化，供给压力与政策支撑，对猪价维持震荡观点，关注饲料端以及市场情绪 | | | | 变化对期货价格的影响。 | | 二、市场信息 1. 据外媒报道，美国农业 ...

光期研究 光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报 2025 年 7 月 1 6 日 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 1.1 合约价差 | 期货合约 | 今日收盘价 | 上日收盘价 | 变化 | 合约价差 | 今日价差 | 上日价差 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | I05 | 718.5 | 717.5 | 1.0 | I05-I09 | -48.5 | -49.0 | 0.5 | | I09 | 767.0 | 766.5 | 0.5 | I09-I01 | 28.5 | 30.0 | -1.5 | | I01 | 738.5 | 736.5 | 2.0 | I01-I05 | 20.0 | 19.0 | 1.0 | 图表1：09-01合约价差（单位：元/吨） 图表2：01-05合约价差（单位：元/吨） 0 50 100 150 200 01 01 02 03 03 03 04 04 05 05 06 06 07 07 08 08 0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 15日工业硅震荡偏强，主力2509收于8785元/吨，日内涨幅2.81%，持仓减仓6237手至439.7万手；多晶硅震荡偏强，主力2508收于42470元/吨，日内涨幅2.78%，持仓减仓6237手至69821手 [2] - 新疆或取消补贴电价、叠加大厂停产产能不重启，工业硅随成本提升价格持续修复，但市场当前分歧较多，整体传导有限，持续冲高难度高，可延续区间上沿布空为主 [2] - 政策面引导下，光伏产业链挺价底气上升，但终端需求暂未出现起色，市场成交几近停滞，期货跟涨现货并更多交易投机需求逻辑 [2] - 短期市场真假消息纷杂，盘面波动率上行、追涨风险提升 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从8545元/吨涨至8765元/吨，近月从8065元/吨涨至8760元/吨；多晶硅期货结算价主力和近月均从41765元/吨涨至42470元/吨 [4] - 工业硅不通氧553和通氧553现货价格多数上涨，421部分上涨；多晶硅现货价格多数持平；有机硅DMC、生胶、107胶价格持平，二甲基硅油涨2000元/吨 [4] - 工业硅当前最低交割品价格从8500元/吨涨至8700元/吨，现货升贴水从435变为 -60；多晶硅当前最低交割品价格持平，现货升贴水从1735降至1030 [4] - 硅片单晶M10/G12价格持平，电池片单晶M10/G12价格持平 [4] - 工业硅仓单增加168手，广期所库存减少7360吨，厂库库存减少3800吨，社库合计减少4800吨；多晶硅仓单持平，广期所库存持平，厂库库存增加0.3万吨，社库合计增加0.3万吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [5][7][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [13][16][18] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化，DMC周度库存，多晶硅周度库存等图表 [21][24] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润等图表 [27][29][35]

有色商品日报 有色商品日报（2025 年 7 月 16 日） 一、研究观点 | 品 | 点评 | | --- | --- | | 种 | | | | 隔夜 LME 铜震荡偏强，上涨 0.15%至 9657.5 美元/吨；SHFE 铜主力上涨 0.18%至 78070 | | | 元/吨；国内现货进口维系亏损。宏观方面，美国 6 月 CPI 同比上涨 2.7%，为 2 月以来 | | | 最高纪录，略超过预期 2.6%和前值 2.4%；核心 CPI 同比上涨 2.9%符合预期，高于前值 | | | 2.8%。该数据显示受关税影响，美国通胀小幅回升，但仍较温和，不过这也意味着美联 | | | 储可能不会提前降息，7 月和 8 月数据将更受关注。市场继续关注关税方面，继特朗普 | | | 单方面向向各大经济体发关税函后，一些经济体也做出相应的反馈，如欧盟和巴西表 | | | 示将公布对等反制措施，而印尼等国表示接受。国内方面，中国 6 月社融增量 4.2 万亿 | | | 元，新增人民币贷款 2.24 万亿元，M2-M1 剪刀差缩小，中国 6 月按美元计出口同比 | | 铜 | 增长 5.8%，进口增长 1.1%。 ...

软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 7 月 16 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周二，ICE 美棉上涨 0.66%，报收 68.57 美分/磅，CF509 环比下降 0.36%，报收 13850 | 震荡 | | | 元/吨，主力合约持仓环比下降 11044 手至 54.67 万手，新疆地区棉花到厂价为 15286 | | | | 元/吨，较前一日上涨 4 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 15302 元/吨，较前 | | | | 一日上涨 7 元/吨。国际市场方面，美国 CPI 数据公布，6 月 CPI 同比上涨 2.7%， | | | | 符合市场预期，核心 CPI 涨幅低于市场预期。市场预计年内下次降息在 9 月，年 | | | | 内共降息两次，持续关注相关情况。国内市场方面，昨日郑棉期价重心小幅下移， | | | | 09 合约持仓开始下降，但夜盘走强。此前支撑棉价上行的主要因素一是天气，二 | | | | 是低库存，我们认为支撑因素可持续性有限。新棉丰产预期较强，需求端无明显好 | | | | 转迹象 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 指数走势 - 7月15日上证综指涨跌幅-0.42%，收于3505.0点，成交额6468.52亿元；深成指数涨跌幅0.56%，收于10744.56点，成交额9651.96亿元 [1] - 中证1000指数涨跌幅-0.3%，成交额3473.78亿元，开盘价6452.0，收盘价6442.83，最高价6472.53，最低价6381.56 [1] - 中证500指数涨跌幅-0.03%，成交额2460.77亿元，开盘价6018.63，收盘价6018.76，最高价6049.79，最低价5973.8 [1] - 沪深300指数涨跌幅0.03%，成交额3535.25亿元，开盘价4023.99，收盘价4019.06，最高价4042.66，最低价3994.26 [1] - 上证50指数涨跌幅-0.38%，成交额798.06亿元，开盘价2758.72，收盘价2747.23，最高价2765.5，最低价2731.32 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨-19.48点，计算机、通信、医药生物等板块向上拉动明显，公用事业、基础化工、电力设备等板块向下拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价上涨-2.1点，电子、计算机、机械设备等板块向上拉动明显，公用事业、有色金属、煤炭等板块向下拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价上涨1.39点，通信、电子、计算机等板块向上拉动明显，食品饮料、非银金融、银行等板块向下拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价上涨-10.58点，计算机、医药生物等板块向上拉动明显，食品饮料、非银金融、银行等板块向下拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差-12.73，IM01日均基差-80.73，IM02日均基差-150.28，IM03日均基差-328.84 [12] - IC00日均基差-8.86，IC01日均基差-64.74，IC02日均基差-118.36，IC03日均基差-241.68 [12] - IF00日均基差-8.45，IF01日均基差-23.55，IF02日均基差-35.98，IF03日均基差-68.25 [12] - IH00日均基差-7.04，IH01日均基差-10.23，IH02日均基差-11.38，IH03日均基差-9.94 [12] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出IM换月点数差折算年化成本及15分钟均值数据，如09:45时，IM00 - 01为-53.1193等 [21][22] - 报告给出IC换月点数差折算年化成本及15分钟均值数据，如09:45时，IC00 - 01为-26.1467等 [23][24] - 报告给出IF换月点数差折算年化成本及15分钟均值数据，如09:45时，IF00 - 01为-5.99267等 [24] - 报告给出IH换月点数差折算年化成本及15分钟均值数据，如09:45时，IH00 - 01为-1.29644等 [25][26]

报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：震荡 [3] 报告的核心观点 - 昨日A股市场震荡收跌，多数指数下跌，通信板块领涨，板块轮动继续；6月经济和金融数据发布，需求扰动仍在，投资继续回落，M1同比表现亮眼；中央财经委会议强调推进全国统一大市场建设，但本轮“反内卷”政策未配套增量财政政策；海外“非农”强劲使美联储降息预期稍缓，国内小盘指数受提振减弱；指数基本面取决于国内经济复苏进程，当前主要矛盾是信用收缩和需求不足，指数难大幅上涨，但2025年上半年企业盈利改善，指数短期也不会大幅下跌，预期未来指数仍以震荡为主 [1] - 国债期货收盘各主力合约均上涨，央行开展逆回购操作实现净投放；6月PMI延续好转，物价指数稳定，经济韧性较强；债市面临资金松、经济稳、短期降息预期低的环境，涨跌动能均不足，短期预期延续震荡走势 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 股指：昨日A股市场震荡收跌，多指数下跌，通信板块领涨，板块轮动持续；6月经济和金融数据有喜有忧，需求扰动与投资回落并存，M1同比表现出色；中央财经委会议聚焦全国统一大市场建设，但本轮“反内卷”政策缺增量财政支持；海外“非农”强劲使美联储降息预期放缓，国内小盘指数受影响；指数基本面依赖国内经济复苏，当前信用收缩和需求不足是主矛盾，指数难大幅上涨，不过2025年上半年企业盈利改善，指数短期也难大幅下跌，预计未来维持震荡 [1] - 国债：国债期货各主力合约上涨，央行逆回购操作实现净投放；6月PMI好转，物价稳定，经济韧性强；债市处于资金松、经济稳、短期降息预期低的环境，涨跌动能不足，短期将延续震荡走势 [3] 日度价格变动 - 股指期货：2025年7月15日，IH收盘价2734.2，较前一日跌13.2，跌幅0.48%；IF收盘价3980.6，较前一日跌5.2，跌幅0.13%；IC收盘价6008.2，较前一日跌0.2，跌幅0.00%；IM收盘价6277.4，较前一日跌24.8，跌幅0.39% [4] - 股票指数：2025年7月15日，上证50收盘价2747.2，较前一日跌10.6，跌幅0.38%；沪深300收盘价4019.1，较前一日涨1.4，涨幅0.03%；中证500收盘价6018.8，较前一日跌2.1，跌幅0.03%；中证1000收盘价6442.8，较前一日跌19.5，跌幅0.30% [4] - 国债期货：2025年7月15日，TS收盘价102.42，较前一日涨0.038，涨幅0.04%；TF收盘价106.03，较前一日涨0.105，涨幅0.10%；T收盘价108.89，较前一日涨0.16，涨幅0.15%；TL收盘价120.76，较前一日涨0.47，涨幅0.39% [4] 市场消息 - 7月15日央行开展14000亿元买断式逆回购操作，为单次操作最高规模，含3个月期8000亿元、6个月期6000亿元 [5] - 中央城市工作会议部署城市工作7个方面重点任务，包括优化现代化城市体系等 [5] - 上半年国内生产总值660536亿元，同比增长5.3%；分产业看，一、二、三产业增加值均有增长；分季度看，一季度增长5.4%，二季度增长5.2%；二季度环比增长1.1% [6] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，IH、IF、IC、IM当月基差走势 [8][9][11] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率情况 [15][17][19] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [22][23][26] 成员介绍 - 朱金涛为光大期货研究所宏观金融研究总监，吉林大学经济学硕士，有相关从业资格 [29] - 王东瀛为股指分析师，哥伦比亚硕士，负责股指期货相关研究，有相关从业资格 [29]

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 7 月 16 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周二油价再度下跌，其中 WTI 8 月合约收盘下跌 0.46 美元至 66.52 | | | | 美元/桶，跌幅 0.69%。布伦特 9 月合约收盘下跌 0.50 美元至 68.71 | | | | 美元/桶，跌幅 0.72%。SC2508 以 515.6 元/桶收盘，下跌 6.6 元/ | | | | 桶，跌幅为 1.26%。API 数据显示，截至 7 月 11 日当周，美国 API | | | | 原油库存增加 83.9 万桶，库欣原油库存增加 6.3 万桶，成品油汽 | | | | 油库存增加 193.1 万桶、馏分油库存增加 82.8 万桶。特朗普表示 | | | | 将从 8 月 1 日起对欧盟和墨西哥大部分进口商品征收 30%关税， | | | | 且已对其他多国发出类似警告。关税措施可能拖累经济增长，进 | | | 原油 | 而抑制全球燃料需求并压低油价。国内能源方面，原油生产稳定 | 震荡 | | | 增长。6 月份，规上 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 - 隔夜LME铜先抑后扬，下跌0.2%至9643.5美元/吨；SHFE铜主力下跌0.34%；国内现货进口维系亏损 [1] - 海外关注关税，贸易冲突或加剧；国内6月社融等数据向好，出口同比增长5.8%，进口增长1.1% [1] - LME、Comex和国内主流地区铜库存均增加；需求受淡季影响消费疲软 [1] - 特朗普拟8月1日起对铜加征50%关税，市场已计价25%，后续或增加LME增库和美铜套保压力，短线或偏弱，关税落地前后铜价波动大 [1] 铝 - 氧化铝震荡偏强，沪铝震荡偏弱，铝合金震荡偏强；现货方面，氧化铝价格回升，铝锭现货贴水扩大 [1][2] - 几内亚推行铝土矿指数引发成本担忧，国内反内卷及仓单少支撑近月偏强；美新关税将落地，铝锭累库不顺畅，难大幅下跌，两万区间高抛低吸为主；铝合金淡季效应浓 [2] 镍 - 隔夜LME镍和沪镍均下跌；LME和国内SHFE库存增加；升贴水方面，LME0 - 3月升贴水为负，进口镍升贴水维持350元/吨 [2] - 印尼将评估矿产和煤炭行业计划和预算，2025年产量计划为3.64亿吨；镍矿内贸价格和升水小幅下跌 [2] - 不锈钢成本支撑下移，库存高位；新能源产业链7月硫酸镍等需求和排产环比小幅增加；一级镍7月产量和库存环比小幅增加；短期偏震荡，警惕海外政策扰动 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 铜 - 价格方面，平水铜等价格下跌，精废价差缩小；冶炼加工粗炼TC持平；库存方面，LME、COMEX和社会库存有增有减；LME0 - 3 premium下降，活跃合约进口盈亏亏损扩大 [3] 铅 - 价格方面，平均价等下跌；库存方面，LME和上期所库存增加；升贴水方面，3 - cash为负，活跃合约进口盈亏亏损扩大 [3] 铝 - 价格方面，无锡和南海报价下跌，现货升水增加；原材料价格持平；下游加工费部分上调，铝合金价格下跌；库存方面，LME和上期所库存增加，社会库存氧化铝增加；升贴水方面，3 - cash为负，活跃合约进口盈亏亏损扩大 [4] 镍 - 价格方面，金川镍等部分价格下跌；库存方面，LME和上期所库存增加，社会库存镍增加，不锈钢仓单减少；升贴水方面，3 - cash为负，活跃合约进口盈亏亏损扩大 [4] 锌 - 价格方面，主力结算价等下跌；库存方面，上期所、LME和社会库存增加；注册仓单增加；活跃合约进口盈亏由负转正 [5] 锡 - 价格方面，主力结算价等有涨有跌；库存方面，上期所库存减少，LME库存增加；注册仓单有增有减；活跃合约进口盈亏由负转正，关税3% [5] 图表分析 现货升贴水 - 展示铜、铝、镍、锌、铅、锡现货升贴水图表 [6][7][9] SHFE近远月价差 - 展示铜、铝、镍、锌、铅、锡连一 - 连二价差图表 [15][18][21] LME库存 - 展示LME铜、铝、镍、锌、铅、锡库存图表 [24][26][28] SHFE库存 - 展示SHFE铜、铝、镍、锌、铅、锡库存图表 [31][33][35] 社会库存 - 展示铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系库存图表 [37][39][41] 冶炼利润 - 展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率图表 [44][46][48] 有色金属团队介绍 - 展大鹏任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [51] - 王珩任有色研究员，研究铝硅，为客户提供解读，服务上市公司风险管理 [51] - 朱希任有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合，为客户提供解读 [52]