报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花方面，周二ICE美棉下降0.03%报收61.59分/磅，郑棉主力合约环比上涨0.27%报收14655元/吨，持仓环比降432手至70万手；国际宏观有扰动，美国12月零售数据低于预期使3月降息预期升温；国内郑棉主力合约冲高回落持仓小幅下降，2026年我国棉花意向种植面积同比降1.7%，产量预计同比降5.8%；节前郑棉上行驱动有限，纺企库存可用天数创近五年同期新高，补库需求时空有限，成交转淡，节前以震荡格局对待[1] - 白糖方面，广西制糖集团报价区间5300 - 5400元/吨上调20 - 30元/吨，云南制糖集团报价5130 - 5190元/吨部分上调10元/吨，加工糖厂主流报价区间5590 - 5900元/吨部分上调10 - 20元/吨；原糖受北半球丰产抑制期价在区间低位徘徊；国内假期在即现货无新消息，农业农村部数据未调整产销预期，保持区间判断并注意保值盘压力[1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花点评，周二ICE美棉和郑棉主力合约价格有变动，国际宏观和国内消息面影响市场，2026年棉花种植面积和产量预计下降，节前郑棉上行驱动有限以震荡对待[1] - 白糖点评，各制糖集团和加工糖厂现货报价有上调，原糖受丰产抑制，国内假期现货无新消息，保持区间判断注意保值盘压力[1] 图表分析 - 展示了棉花主力合约收盘价、基差、3 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表[3][5][6][7][8] - 展示了白糖主力合约收盘价、基差、3 - 5价差、仓单及有效预报等图表[10][11][13] 研究团队人员介绍 - 张笑金是光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，获多项分析师称号[15] - 张凌璐是光大期货研究所资源品分析师，负责尿素等品种研究，获多项荣誉称号[16] - 孙成震是光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，获多项分析师称号[17] 联系我们 - 公司地址在中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元，电话021 - 80212222，传真021 - 80212200，客服热线400 - 700 - 7979，邮编200127[20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价隔夜震荡偏弱，宏观上美联储政策保持审慎，需求端下游采购放缓、社会库存累库，走势依赖金融属性和市场情绪，整体以震荡偏多行情看待，建议逢低买入，春节临近建议轻仓过节 [1] - 铝价隔夜氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏弱，受海外氧化铝价格上涨和国内电解铝厂冬储影响氧化铝盘面逆势上涨，但社库积压和到期仓单注销压力大，涨势难延续，节前加工端放假需求弱势，社库加速积累 [1] - 镍价隔夜 LME 镍涨 0.8%、沪镍涨 1.88%，库存增加，镍矿升水走强、镍铁价格高位震荡，印尼配额收紧预期下资源供给或偏紧，成本支撑坚实，阶段性需求环比转弱，关注成本线附近轻仓试多机会，同时注意市场情绪共振影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜隔夜内外铜价震荡偏弱，国内精炼铜现货进口维系亏损，宏观上美联储政策审慎，淡化市场对沃什偏鹰派的焦虑，美国非农就业数据将公布且可能低于预期，需求端下游采购放缓、社会库存累库，走势依赖金融属性和市场情绪，建议逢低买入，春节临近轻仓过节 [1] - 铝隔夜氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏弱，氧化铝盘面因海外价格上涨和国内冬储逆势上涨，但社库积压和到期仓单注销压力大，涨势难延续，节前加工端放假需求弱势，社库加速积累 [1] - 镍隔夜 LME 镍涨 0.8%、沪镍涨 1.88%，库存增加，镍矿升水走强、镍铁价格高位震荡，印尼配额收紧预期下资源供给或偏紧，成本支撑坚实，阶段性需求环比转弱，关注成本线附近轻仓试多机会，注意市场情绪共振影响 [3] 日度数据监测 - 铜 2 月 10 日平水铜价格 101715 元/吨、升贴水 -5 元/吨，废铜价格上涨，精废价差扩大，上期所仓单和总库存增加，COMEX 库存增加，活跃合约进口盈亏 -197.1 元/吨 [5] - 铅 2 月 10 日平均价 16660 元/吨，上期所仓单和库存增加，活跃合约进口盈亏 563 元/吨 [5] - 铝 2 月 10 日无锡报价 23290 元/吨、南海报价 23380 元/吨，现货升水 -190 元/吨，上期所仓单和总库存增加，社会库存电解铝增加、氧化铝减少，活跃合约进口盈亏 -1924 元/吨 [6] - 镍 2 月 10 日金川镍板状 143900 元/吨，上期所镍仓单和库存增加，社会库存镍增加、不锈钢不变，活跃合约进口盈亏 -2528 元/吨 [6] - 锌 2 月 10 日主力结算价 24445 元/吨，LmeS3 价格 2505.5 美元/吨，上期所库存和注册仓单增加，社会库存增加，活跃合约进口盈亏 0 元/吨 [8] - 锡 2 月 10 日主力结算价 382200 元/吨，LmeS3 价格 27540 美元/吨，上期所库存减少，注册仓单增加，活跃合约进口盈亏 0 元/吨 [8] 图表分析 - 现货升贴水展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表 [10][13] - SHFE 近远月价差展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的连一 - 连二价差图表 [16][21][23] - LME 库存展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的 LME 库存图表 [24][26][28] - SHFE 库存展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的 SHFE 库存图表 [30][32][34] - 社会库存展示了铜、铝、镍、锌、不锈钢、300 系的社会库存图表 [36][38][40] - 冶炼利润展示了铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢 304 冶炼利润率图表 [43][45][47] 有色金属团队介绍 - 展大鹏现任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [50] - 王珩现任光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，获多项分析师荣誉，为客户提供服务并撰写报告 [50] - 朱希现任光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，获分析师荣誉，服务新能源企业并撰写报告 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期货合约收盘价与价差 - I05合约今日收盘价761.5元/吨，较上日无变化；I09合约今日收盘价744.0元/吨，较上日涨1.0元/吨；I01合约今日收盘价732.0元/吨，较上日无变化 [3] - I05 - I09合约今日价差17.5元/吨，较上日降1.0元/吨；I09 - I01合约今日价差12.0元/吨，较上日涨1.0元/吨；I01 - I05合约今日价差 - 29.5元/吨，较上日无变化 [3] 基差 数据 - 多个铁矿石品种今日价格较上日无变化，如卡粉、BRBF、纽曼粉、PB粉等，仅卡拉拉精粉涨3.0元/吨，本钢精粉降9.0元/吨，乌克兰精粉涨3.0元，五矿标准粉涨1.0元 [7] - 多数品种今日基差较上日无变化，仅卡拉拉精粉基差涨3，本钢精粉基差降10，乌克兰精粉基差涨3，五矿标准粉基差涨1 [7] 图表 - 展示了不同时间段巴西粉矿、澳洲中品粉矿、澳洲低品粉矿、内矿、卡拉拉精粉和乌克兰精粉、南非kumba粉的基差图表 [9][10][11][12] 规则调整 - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，自I2202合约实行，品牌升贴水均为0 [13] - 调整原有品种升贴水，新规则中仅PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余为0元/吨 [13] - 修改替代品质量差异与质量升贴水，调整铁品位等指标允许范围并详细划分质量升贴水，引入X动态调整铁元素指标升贴水值（现X = 1.5） [13] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨 [13] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起按新规定办理标准仓单注册 [14] 品种价差 数据 - PB块 - PB粉价差今日87.0元/吨，较上日涨5.0元/吨；纽曼块 - 纽曼粉价差今日96.0元/吨，较上日涨8.0元/吨 [15] - 多数品种价差今日较上日无变化，如PB粉 - 混合粉、PB粉 - 超特粉等，仅迁安球团 - 迁精粉价差降5.0元/吨，PB块 - 迁安球团价差涨10.0元/吨 [15] 图表 - 展示了块粉价差、高中品粉矿价差、中低品位粉矿价差、中品位粉矿价差、FMG混合粉 - 超特粉价差、卡粉 + 超特粉 - 2*PB粉价差、迁安精粉 - 卡粉价差、PB块 - 迁安球团价差的图表 [16][17][18][19][20] 黑色研究团队介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [23] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，多次获相关荣誉 [23] - 柳浠是光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [23] - 张春杰是光大期货研究所黑色研究员，擅长投资交易策略和期现角度思考 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 尿素期货价格预计短期延续区间宽幅震荡趋势，现货购销活动逐步减弱，国际市场价格上涨及新一轮印标逐步消退，期货盘面新增驱动不足，上有政策顶、下有需求底状态继续存在 [1] - 纯碱期货价格走势偏弱，后续随着外部宏观政策及相关品种走势等题材发酵仍有阶段性行情可能，大方向延续宽幅波动趋势，节后市场仍面临高供应、高库存、弱需求等多方压制 [1] - 玻璃期货盘面预计延续低位宽幅震荡趋势，节前情绪偏弱，后续跟随宏观政策、产线放水等题材出现阶段性行情预期仍存，供应持续下降但需求也在同步回落，供需矛盾难有明显改善 [1] 各部分内容总结 研究观点 - 尿素周二期货价格偏弱震荡，主力05合约收盘价1785元/吨，跌幅0.61%；现货市场继续走高，山东、河南市场价格涨至1800元/吨，日环比上调10元/吨；供应水平高位运行，日产量21.56万吨，日环比持平；需求趋于清淡，主流地区产销率回落至16%-40%区间；春节前后企业进入累库通道 [1] - 纯碱周二期货价格弱势震荡，主力05合约收盘价1171元/吨，跌幅0.85%；现货价格维持稳定，沙河地区重碱送到价格1121元/吨，日环比-9元/吨；供应水平暂时稳定，开工率86%，日环比持平；需求表现偏弱，下游浮法玻璃产线仍有冷修，在产产能持续下降压制刚需 [1] - 玻璃周二期货价格震荡走弱，主力05合约收盘价1070元/吨，跌幅0.28%；现货价格表现稳定，国内浮法玻璃市场均价1107元/吨，日环比持平；供应水平小幅回落，在产日熔量14.90万吨，日环比下降800吨；需求表现清淡，主流地区产业企业多停工放假，加工企业多以回款为主，对原片玻璃采购力有限 [1] 市场信息 - 尿素：2月10日，期货仓单11036张，较上一交易日+176张，有效预报325张；行业日产量21.56万吨，较上一工作日持平，较去年同期增加2.10万吨，行业开工率91.56%，较去年同期86.92%上涨4.64个百分点；国内各地区小颗粒尿素现货价格普遍上涨10元/吨 [4] - 纯碱&玻璃：2月10日，纯碱期货仓单数量5892张，较上一交易日+1816张，有效预报883张，玻璃期货仓单数量1000张，较上一交易日+1000张；纯碱现货价各地区有差异；纯碱行业开工率86%，上一工作日86%；浮法玻璃市场均价1107元/吨，日环比持平，日产量14.90万吨/天，日环比-800吨/天 [6][7] 图表分析 - 包含尿素、纯碱主力合约收盘价、基差、成交和持仓、不同合约价差、现货价格走势，以及尿素-甲醇、玻璃-纯碱期货价差等图表，数据来源为iFind、光大期货研究所 [9][11][21] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，长期专注白糖产业研究，多次参与课题和丛书撰写，获多项分析师称号 [24] - 张凌璐现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等期货品种研究，参与多个项目及课题，多次获奖 [24] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究等工作，参与课题撰写，多次获奖 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10日工业硅和多晶硅均震荡偏弱，工业硅主力2605收于8375元/吨，日内跌幅1.53%，持仓增仓8477手至30.3万手；多晶硅主力2605收于48950元/吨，日内跌幅1.23%，持仓增仓270手至38617手 [2] - 云南厂家进入节前最后一批订单交付期，本周将陆续全面减产，新疆延续减产缩量，期限商积极出货，下游备货进入尾声，节前晶硅市场新单停滞，硅片进入一单一议模式，仅组件贸易商因资金压力降价出货，其他环节暂时企稳 [2] - 节前围绕资金回笼逻辑，晶硅盘面延续弱势，市场矛盾转向节后预期信心的博弈 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力合约从8450元/吨降至8375元/吨，近月不通氧553硅（华东）从8360 - 9200元/吨降至8290 - 9200元/吨等；多晶硅期货结算价主力合约从49370元/吨降至48950元/吨 [4] - 有机硅现货价格中，二甲基硅油从14500元/吨涨至15500元/吨，其余多数持稳 [4] - 工业硅库存方面，广期所库存从69715吨增至83685吨，黄埔港从58000吨增至59000吨等，社库合计从422850吨增至439350吨；多晶硅库存方面，广期所库存从25.26万吨增至25.83万吨，厂库从33.21万吨增至34.10万吨，社库合计从33.2万吨增至34.1万吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [6][8][10] 下游产成品价格 - 包含DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [12][14][16] 库存 - 有工业硅期货库存、多晶硅期货库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、多晶硅周度库存、DMC周度库存等图表 [18][21] 成本利润 - 涉及工业硅平均成本水平、工业硅平均利润水平、工业硅周度成本利润、多晶硅加工行业利润、DMC成本利润、铝合金成本利润等图表 [24][26][29] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [32] - 王珩主要研究铝硅，获相关分析师荣誉，扎根国内有色行业研究等 [32] - 朱希主要研究锂镍，获相关分析师荣誉，聚焦有色与新能源融合等 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2605涨2.04%至137230元/吨，现货价格多数上涨，仓单库存增加940吨至35537吨 [3] - 供给端周度产量环比减少，2月电池级和工业级碳酸锂排产环比下降；需求端2月三元材料和磷酸铁锂排产环比下降；库存端周度碳酸锂社会库存环比减少，各环节有增有减 [3] - 前期现货成交放量，下游春节备货基本结束，若短期价格偏强运行采购或转冷清；1月智利发运数据环比大增但不可持续，年后或有供应压力；三月国内生产恢复，需求若与去年12月持平，库存状态将转变，节后库存下降是利多支撑，短期价格或宽幅震荡 [3] 各目录总结 二、日度数据监测 - 期货主力合约收盘价涨340元/吨至137340元/吨，连续合约收盘价跌460元/吨至135880元/吨 [5] - 锂矿中锂辉石精矿(6%,CIF中国)涨3美元/吨至1900美元/吨，部分锂云母、磷锂铝石价格持平 [5] - 碳酸锂中电池级碳酸锂平均价涨500元/吨至136000元/吨，工业级碳酸锂平均价涨500元/吨至132500元/吨 [5] - 氢氧化锂中多种类型氢氧化锂价格上涨，部分持平 [5] - 六氟磷酸锂价格持平，部分价差有变动 [5] - 前驱体&正极材料中部分三元材料、磷酸铁锂价格上涨，部分持平 [5] - 电芯&电池中部分电芯、电池价格上涨，部分持平 [5] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（不同含量）、磷锂铝石（不同含量）价格走势图表 [6][9] 3.2 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格走势图表 [12][14][18] 3.3 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳、CIF中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳CIF中日韩、基差走势图表 [20][22][25] 3.4 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表 [27][29][31] 3.5 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [33][36] 3.6 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节库存走势图表 [38][41] 3.7 生产成本 - 展示不同原料碳酸锂生产利润走势图表 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材弱势整理 螺纹钢盘面延续跌势，现货有价无市，钢厂产量仅小幅下降但需求快速收缩，库存加速累积且节后消化压力大，同时原料端价格下跌对钢价支撑减弱 [1] - 铁矿石震荡 期货主力合约价格窄幅震荡，供应端澳洲发运量因飓风大幅降低，需求端铁水产量稳定，港口和钢厂库存累增，多空交织下矿价震荡整理 [1] - 焦煤震荡 盘面下跌，供应端临近春节煤矿安检严、部分放假，炼焦煤供应偏紧，但焦企采购和投机需求减少；需求端铁水恢复有限，焦钢企业冬储基本完成且部分有减产预期，对焦煤需求减弱 [1] - 焦炭震荡 盘面下跌，供应端原料煤价格下行使焦企利润增加、开工平稳，但下游钢厂采购意愿不足；需求端钢厂原料库存高位，春节补库意愿无明显提升，按需采购为主 [1] - 锰硅震荡 期价震荡走弱，黑色板块整体走势偏弱使其重心下移，成本端节前备矿结束、锰矿成交转淡，供需层面周产量和钢厂需求量环比均下降，库存环比增加且处于同期新高，市场驱动有限 [1] - 硅铁震荡 期价震荡走弱，受黑色板块整体走势影响，春节临近市场成交转淡，供应端开工率小幅增加但产量波动有限，成本端陕西地区结算电价稳定，库存环比下降处于同期中位水平，节前驱动有限 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 |品种|合约价差（最新/环比）|基差（最新/环比）|现货（最新/环比）|利润（最新/环比）|价差（最新/环比）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |螺纹|5 - 10 月：-45.0/1.0；10 - 1 月：-36.0/-1.0|05 合约：168.0/12.0；10 合约：123.0/13.0|上海：3220.0/0.0；北京：3120.0/0.0；广州：3420.0/0.0|螺纹盘面利润：-80.0/7.3；长流程利润：-8.6/0.0；短流程利润：-92.0/0.0|卷螺差：168.0/-7.0；螺矿比：4.0/-0.02；螺焦比：1.8/0.03| |热卷|5 - 10 月：-19.0/0.0；10 - 1 月：-24.0/0.0|05 合约：20.0/19.0；10 合约：1.0/19.0|上海：3240.0/0.0；天津：3190.0/0.0；广州：3270.0/-10.0|/|/| |铁矿|5 - 9 月：17.5/-1.0；9 - 1 月：12.0/1.0|05 合约：47.8/0.0；09 合约：65.3/-1.0|PB 粉：763.0/0.0；超特粉：650.0/0.0|/|焦煤比：1.5/0.00；焦矿比：2.2/-0.05| |焦炭|5 - 9 月：-74.5/-4.0；9 - 1 月：-94.0/-4.5|05 合约：-32.2/38.5；09 合约：-106.7/34.5|日照准一：1470.0/0.0|/|/| |焦煤|5 - 9 月：-77.5/-2.0；9 - 1 月：-175.0/-4.0|05 合约：119.0/28.0；09 合约：41.5/26.0|山西中硫主焦：1430.0/0.0|/|/| |锰硅|5 - 9 月：-40.0/2.0；9 - 1 月：-58.0/8.0|05 合约：-168.0/-6.0；09 合约：-208.0/-4.0|宁夏：5570.0/-20.0；内蒙：5650.0/0.0；广西：5750.0/0.0|/|双硅差：238.0/-6.00| |硅铁|5 - 9 月：-60.0/12.0；9 - 1 月：-84.0/0.0|05 合约：-190.0/14.0；09 合约：-250.0/26.0|宁夏：5270.0/0.0；内蒙：5320.0/0.0；青海：5250.0/-50.0|/|/| [4] 图表分析 主力合约价格 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价在 2021 - 2026 年的走势 [7][8][12][13] 主力合约基差 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石（PB 粉为例）、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差在不同年份的走势 [16][17][20][22] 跨期合约价差 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同跨期合约价差在不同时间段的走势 [24][26][28][30][31][33][34][36] 跨品种合约价差 - 展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差在 2021 - 2026 年的走势 [37][38][40][41] 螺纹钢利润 - 展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润在 2021 - 2026 年的走势 [43][44][46] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近 20 年钢铁行业经验，获多项行业荣誉 [48] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项郑商所相关荣誉 [48] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析 [48] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资和期现贸易公司，通过 CFA 二级考试，擅长投资交易策略和期现分析 [49]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 报告对原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等能化品种进行分析 认为各品种短期内多呈震荡走势 投资者需关注美伊谈判、原油价格波动等因素 并注意春节期间持仓风险 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周二油价重心回落 WTI 3 月合约跌 0.62% 布伦特 4 月合约跌 0.35% SC2604 涨 0.21% EIA 上调今明两年美国石油产量预测 预计全球石油产量增长超需求 增加库存并施压价格 API 数据显示上周美国原油库存大幅累库 预计油价反复震荡 [1] - 燃料油：周二上期所燃料油主力合约收涨 短期内供应充足 新加坡低硫市场结构承压 3 月套利船货预计减少 高硫燃料油市场基本面走强 受地缘局势和原油成本扰动大 建议节前轻仓 [2] - 沥青：周二上期所沥青主力合约收平 供应稳定 稀释沥青港口库存增加 需求端春节前刚需基本结束 市场供需双弱 盘面随油价偏强 建议节前轻仓 [2] - 聚酯：TA605 收涨 0.73% EG2605 收跌 0.16% 江浙涤丝产销清淡 多家工厂停车或减产 华东一套 PTA 装置预计停车 乙二醇主港到货量预计下降 预计 PX&PTA 价格随成本偏弱震荡 乙二醇价格低位震荡 [4] - 橡胶：周二沪胶主力等上涨 2026 年春节期间轮胎企业放假天数减少 成本端有备货支撑 基本面供需双弱 港口库存小幅累库 预计胶价震荡 [4][6] - 甲醇：周二太仓现货等价格有波动 供应端国内检修装置稳定 海外伊朗供应低位 需求端宁波富德 MTO 装置负荷提升 江浙地区有刚需支撑 预计甲醇窄幅波动 [6] - 聚烯烃：周二华东拉丝等价格有波动 各工艺制 PP 及 PE 利润有不同表现 供应产量维持高位 需求下游工厂将停工 预计聚烯烃价格窄幅震荡 [6][8] - 聚氯乙烯：周二华东、华北、华南 PVC 市场价格下调 临近春节国内房地产施工放缓 需求减弱 供给高位震荡 出口 4 月 1 日后不再退税有短期支撑 预计 PVC 价格底部震荡 [8] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报 包含现货市场、价格、基差、基差率等数据及变动情况 [9] 市场消息 - 美国 API 数据显示上周美国 API 原油库存增加 1340 万桶 库欣原油库存增加 140 万桶 成品油汽油库存增加 330 万桶 馏分油库存减少 200 万桶 [11] - EIA 发布报告上调今明两年美国石油产量预测 维持需求预测不变 预计到 2027 年底全球石油产量增长超需求 增加库存并施压价格 [11] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价走势图表 [13][15][17] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差走势图表 [30][35][36] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA 等多个品种跨期合约价差走势图表 [42][44][47] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差走势图表 [58][61][63] - 生产利润：展示 LLDPE、PP、PTA 等品种生产利润或加工费走势图表 [65][67] 光期能化研究团队成员介绍 - 光大期货研究所副所长钟美燕 有十余年期货衍生品市场研究经验 获多项荣誉 [71] - 能源化工研究总监杜冰沁 扎根能源行业研究 获多项荣誉 [72] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳 从事相关品种研究 获多项荣誉 [73] - 甲醇/丙烯/纯苯 PE/PP/PVC 分析师彭海波 有能化期现贸易背景 获相关荣誉 [74] 联系我们 - 公司地址为中国（上海）自由贸易试验区杨高南路 729 号 6 楼、703 单元 电话 021 - 80212222 传真 021 - 80212200 客服热线 400 - 700 - 7979 邮编 200127 [76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货 2605 涨 3.55%至 137000 元/吨，电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂（粗颗粒）平均价均有上涨，仓单库存增加 820 吨至 34597 吨 [2] - 供给端周度产量环比减少 825 吨至 20744 吨，2 月电池级和工业级碳酸锂排产均环比下降；需求端 2 月三元材料和磷酸铁锂排产环比下降；库存端周度碳酸锂社会库存环比减 2019 吨至 105463 吨 [2] - 市场情绪影响下，前期期货价格大跌后现货成交放量，若短期价格偏强运行采购或转冷清；1 月智利发运数据环比大增但不可持续，年后或有供应压力；三月国内生产恢复，需求若仅与去年 12 月持平，库存状态将转变，节后库存下降是利多支撑；建议关注降波后的交易机会 [2] 各部分总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价涨 4080 元/吨至 137000 元/吨，连续合约收盘价涨 8740 元/吨至 136340 元/吨 [4] - 锂矿中锂辉石精矿(6%,CIF 中国)涨 17 美元/吨至 1897 美元/吨，部分锂矿价格持平 [4] - 碳酸锂和氢氧化锂部分产品价格上涨，如电池级碳酸锂涨 1000 元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）涨 500 元/吨，六氟磷酸锂跌 1000 元/吨 [4] - 部分价差数据有变化，如电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差降 500 元/吨至 -2500 元/吨 [4] - 前驱体和正极材料部分产品价格上涨，如三元材料 523 (多晶/消费型）涨 300 元/吨，磷酸铁锂(动力型)涨 245 元/吨 [4] - 电芯和电池部分产品价格有变动，如 523 圆柱三元电池涨 0.1 元/支，方形磷酸铁锂电池涨 0.003 元/Wh [4] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（不同品位）、磷锂铝石（不同品位）价格图表 [5][8] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格图表 [11][13][17] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂、电碳 - 工碳、CIF 中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳 CIF 中日韩、基差等价差图表 [19][21][24] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格图表 [26][28][30] 锂电池价格 - 展示 523 方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格图表 [32][35] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂库存图表 [37][40] 生产成本 - 展示碳酸锂不同原料生产利润图表 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价隔夜震荡走高，受美国财政政策表态和非农就业数据预期影响，库存有增有减，需求采购放缓，社会库存累库，走势依赖金融属性和市场情绪，整体震荡偏多，建议逢低买入，春节轻仓过节 [1] - 铝相关品种隔夜表现不一，氧化铝盘面逆势上涨但涨势难延续，加工端放假需求弱势，社库加速积累，铝价重心和波动走低，需警惕美伊局势风险 [1][2] - 镍价隔夜上涨，库存有变化，基本面镍矿升水走强、镍铁价格高位震荡，后续资源供给或偏紧，阶段性需求环比转弱但成本支撑强，关注成本线附近轻仓试多机会，同时注意市场情绪共振影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：隔夜内外铜价震荡走高，国内精炼铜现货进口亏损；美国财政表态使美联储政策审慎，非农数据或低于预期；LME和Comex库存增加，国内社会库存下降；下游采购放缓，社会库存累库；走势依赖金融属性和市场情绪，震荡偏多，建议逢低买入，春节轻仓过节 [1] - 铝：氧化铝、沪铝震荡偏强，铝合金震荡偏弱；现货氧化铝价格回落，铝锭现货贴水扩大；受海外价格上涨和国内电解铝厂冬储影响，氧化铝盘面上涨，但社库积压和仓单注销压力大，涨势难延续；节前加工端放假，需求弱势，社库加速积累，铝价重心和波动走低，警惕美伊局势风险 [1][2] - 镍：隔夜LME镍和沪镍上涨，LME库存减少，SHFE仓单增加；镍矿升水走强，镍铁价格高位震荡，印尼镍矿库存指数下降，后续资源供给或偏紧；不锈钢春节累库但供给端检修，新能源硫酸镍和三元材料产量预计环比走弱；阶段性需求转弱但成本支撑强，关注成本线附近轻仓试多机会，注意市场情绪共振 [3] 日度数据监测 - 铜：平水铜、废铜等价格上涨，精废价差扩大，冶炼加工粗炼TC不变；LME、COMEX库存增加，上期所仓单减少，社会库存不变；LME0 - 3 premium下降，活跃合约进口盈亏增加 [4] - 铅：平均价上涨，部分价格和加工费不变；LME库存减少，上期所仓单和库存增加；升贴水部分数据有变化 [4] - 铝：无锡和南海报价上涨，现货升水扩大，部分原材料价格不变；LME库存减少，上期所仓单和总库存增加，社会库存电解铝增加、氧化铝减少；升贴水部分数据有变化 [5] - 镍：金川镍价格上涨，部分镍产品和不锈钢价格不变，硫酸镍和三元材料价格下降；LME库存减少，上期所镍仓单和库存增加，不锈钢仓单减少，社会库存镍增加、不锈钢不变；升贴水部分数据有变化 [5] - 锌：主力结算价、SMM现货等价格上涨，近 - 远月价差扩大，周度TC不变；上期所库存增加，LME库存减少，社会库存增加；注册仓单部分变化，活跃合约进口盈亏增加 [7] - 锡：主力结算价上涨，LME价格下降，近 - 远月价差扩大，SMM现货价格上涨，锡精矿价格下降；上期所和LME库存减少；注册仓单减少，活跃合约进口盈亏增加 [7] 图表分析 - 现货升贴水：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表 [9][10][11][12] - SHFE近远月价差：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE近远月价差图表 [14][15][17][18][19] - LME库存：展示LME铜、铝、镍、锌、铅、锡的库存图表 [20][21][22][23][24][25] - SHFE库存：展示SHFE铜、铝、镍、锌、铅、锡的库存图表 [26][27][28][29][30][31] - 社会库存：展示铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存图表 [32][33][34][35][36][37] - 冶炼利润：展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率图表 [39][40][41][42][43][44] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多次奖项 [46] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，获多项分析师奖项 [46] - 朱希：英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，获最佳绿色金融新材料期货分析师 [47]