报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 27日多晶硅震荡偏弱，主力2506收于43760元/吨，日内跌幅0.06%，持仓减仓22手至27255手；SMM多晶硅N型硅料价格42000元/吨，现货对主力贴水扩至1760元/吨 [2] - 工业硅震荡偏强，主力2505收于9920元/吨，日内涨幅1.12%，持仓减仓5278手至23.74万手；百川工业硅现货参考价10680元/吨，较上一交易日下调10元/吨；最低交割品553价格降至9650元/吨，现货贴水扩至95元/吨 [2] - 中小型硅厂持续停产，对过剩格局影响有限；在大厂出现大规模减产动作前，工业硅反弹无力，同时跌近行业最低现金成本位置后，向下空间见底，预计以低位窄幅震荡为主 [2] - 由于组件环节库存去化缓慢，抑制需求向上传导弹性，高库存压制反弹空间，多晶硅逐步转为窄幅震荡格局，继续关注硅片排产和产业库存去化节奏 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力涨10元/吨，近月跌15元/吨；不通氧553硅多地现货价格下调100元/吨，通氧553硅多地现货价格下调50 - 100元/吨，421硅多地现货价格下调50 - 100元/吨；当前最低交割品价格降至9650元/吨，现货升贴水降至 - 95元/吨 [4] - 多晶硅期货结算价主力和近月均涨120元/吨；N型多晶硅料、致密料/单晶用、菜花料/单晶用现货价格不变；当前最低交割品价格不变，现货升贴水降至 - 1760元/吨 [4] - 有机硅DMC华东市场、生胶、107胶现货价格不变，二甲基硅油现货价格降1200元/吨 [4] - 硅片、电池片、光伏组件价格均无变化 [4] - 广期所工业硅仓单增520吨，工业硅总库存（周度）增2170吨；工业硅社会库存中天津港增1000吨，厂库增3500吨，合计增4500吨 [4] - 工业硅按照广期所替代交割品价差421升水由2000元/吨改为升水800元/吨；多晶硅按照广期所替代交割品价差P型升水12000元/吨，不设地区间价差 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格图表 [6][7][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格图表 [13][14][16] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存图表 [19][20][22] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润图表 [25][27][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种价格走势不一，整体多呈震荡态势，受多因素影响，需关注油价波动及各品种供需变化 [1][3][4][6][8] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周四油价重心小幅反弹，WTI 5 月合约涨 0.27 美元至 69.92 美元/桶，涨幅 0.39%；布伦特 5 月合约涨 0.24 美元至 74.03 美元/桶，涨幅 0.33%；SC2505 跌 0.4 元/桶至 543.0 元/桶，跌幅 0.07%。二叠纪地区石油产量增长将放缓，墨西哥国家石油公司 2 月原油出口量较 1 月增 33%但与 2024 年 2 月比降 25%，关税或影响加拿大重油出口，油价呈震荡节奏 [1] - 燃料油周四上期所燃料油主力合约 FU2505 收跌 0.25%，低硫燃料油主力合约 LU2506 收涨 0.52%。3 月 24 日当周新加坡燃料油库存增 209 万桶，富查伊拉库存减 59.9 万桶。3 月西方低硫套利货流入量高于 2 月，4 月预计减少。高硫市场受供应紧张支撑，FU 受油价影响大，供应偏紧维持偏多观点；LU 近两周表现强但基本面驱动有限，注意回落风险 [3] - 沥青周四上期所沥青主力合约 BU2506 收跌 0.44%。本周国内沥青企业厂家样本出货量环比增 6.3%，改性沥青产能利用率环比增 1.1%。原料端受制裁影响部分船货量减少，1 - 2 月稀释沥青进口同比降幅超 20%，4 月地炼排产小幅下滑；需求端炼厂出货量回升但终端开工同比较差。短期库存累积速度加快，供需驱动偏空，受油价影响绝对价格上涨，短期价格震荡偏强，关注回调空间 [3] - 聚酯 TA505 收涨 0.16%，EG2505 收涨 0.07%，PX 期货主力合约 501 收涨 0.58%。江浙涤丝产销回落，中国台湾一套 70 万吨 PTA 装置重启。PTA 4 月检修量收窄，下游聚酯瓶片装置开工有回升空间，成本原油企稳后 PTA 企稳反弹预期好；乙二醇开工负荷回落，检修落实，海外装置检修叠加价格溢价，远期到港预期回落，聚酯开工负荷回升空间仍存，价格考虑弱反弹可能 [4] - 橡胶周四沪胶主力 RU2505、NR 主力、丁二烯橡胶 BR 主力均上涨。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷小幅走低，全钢胎开工负荷也小幅走低。云南产区 3 月下旬试割，产量预期正常释放，下游轮胎需求稳定刚需，终端汽车产销稳定增长，社会库存去库，深浅色胶库存差收窄，供增需稳下橡胶价格震荡，关注物候条件变化 [4][6] - 甲醇周四太仓现货价格、内蒙古北线价格、CFR 中国价格、CFR 东南亚价格有相应数值。供应端国内甲醇装置多短期检修，海外供应恢复但短期到港量维持低位，远期到港量有增加预期；需求端 MTO 和传统下游开工预计高位震荡但远月有走弱预期。近端国内产量季节性下降，需求高位运行，库存延续下降状态，未来到港量增加及下游检修季到来，远月供需或偏宽松，预计甲醇维持近强远弱结构，主力合约偏震荡 [6] - 聚烯烃周四全国拉丝均价较上周涨 11 元/吨，涨幅 1.5%，各工艺制 PP 利润有不同表现，PE 各地区价格有变动。炼厂检修增多，供应将走弱，需求端下游开工见顶，需求量边际走弱，市场以刚需补库交易为主，短期库存下降速度有限，价格震荡偏弱 [8] - 聚氯乙烯周四华东、华北、华南 PVC 市场价格暂稳。供应方面炼厂产能利用率短期高位后续将检修，需求方面国内房地产施工带动管材和型材开工率上涨但增速将放缓，出口政策落地后阶段性走弱，供需都将边际走弱，库存转为下降状态，价格维持震荡 [8] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种 2025 年 3 月 27 日和 26 日的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及相关变动情况 [9] 市场消息 - 美国能源信息署公布库存报告显示，截至 3 月 21 日当周，美国原油、汽油和馏分油库存悉数下滑，原油库存下滑 330 万桶，汽油库存下滑 140 万桶，馏分油库存下滑 42.1 万桶 [12] - 据伊朗国家通讯社报道，横跨伊拉克边境的伊朗巨型 Azadegan 油田原油产量增加至少 5 万桶/日，自 7 月以来产量增加 35%，3 月 19 日一个开采单位行政工作完成 [12] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [14][15][16][18][20][21][23][24][26] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [29][33][34][38][39][40] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA 等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [42][44][47][50][51][54][55] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、原油 B - W 价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史走势图表 [57][62][59][63] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP 生产利润、LLDPE 生产利润的历史走势图表 [65][66][68] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，上海财经大学硕士，获多项荣誉，有十余年期货衍生品市场研究经验 [70] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多项荣誉，扎根能源行业研究 [71] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，金融学硕士，获多项荣誉，从事相关期货品种研究工作 [72] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波，中国石油大学（华东）工学硕士，中级经济师，有能化期现贸易工作经验 [73]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 各部分总结 指数走势 - 03月26日上证综指涨跌幅-0.04%，收于3368.7点，成交额4851.86亿元；深成指数涨跌幅-0.05%，收于10643.82点，成交额6691.2亿元 [1] - 中证1000指数涨跌幅0.38%，成交额2486.4亿元，开盘价6297.33，收盘价6334.91，最高价6371.1，最低价6297.33 [1] - 中证500指数涨跌幅0.03%，成交额1716.96亿元，开盘价5935.85，收盘价5948.5，最高价5983.47，最低价5935.85 [1] - 沪深300指数涨跌幅-0.33%，成交额2209.43亿元，开盘价3930.21，收盘价3919.36，最高价3942.03，最低价3916.86 [1] - 上证50指数涨跌幅-0.54%，成交额681.02亿元，开盘价2692.42，收盘价2677.31，最高价2696.54，最低价2675.7 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨24.15点，机械设备、汽车、电力设备等板块对指数向上拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价上涨1.55点，电力设备、电子、汽车等板块对指数向上拉动明显，建筑装饰、食品饮料、医药生物等板块对指数向下拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价上涨 -12.94点，银行等板块对指数向下拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价上涨 -14.59点，银行等板块对指数向下拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -58.72，IM01日均基差 -115.78，IM02日均基差 -192.88，IM03日均基差 -355.68 [13] - IC00日均基差 -40.81，IC01日均基差 -79.26，IC02日均基差 -143.88，IC03日均基差 -268.05 [13] - IF00日均基差 -1.64，IF01日均基差 -5.42，IF02日均基差 -25.27，IF03日均基差 -74.46 [13] - IH00日均基差2.78，IH01日均基差5.81，IH02日均基差 -0.33，IH03日均基差 -34.25 [13] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差折算年化成本及15分钟均值数据 [23][25][27][28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2505合约涨0.7%至74480元/吨，电池级碳酸锂平均价维持74100元/吨，工业级碳酸锂维持72150元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌50元/吨至69700元/吨，电池级氢氧化锂（微粉）下跌100元/吨至74850元/吨，仓单库减少344吨至35807吨 [3] - 碳酸锂周度产量环比减少454吨至17946吨，下游需求3月明显增加，磷酸铁锂+三元材料日均消耗碳酸锂环比增加7%，周度库存环比增加2764吨至126399吨 [3] - 锂矿价格下调，叠加锂矿到港量增加预期，成本支撑下移；当前价格水平上游出货意愿下降，可流通好货供应减少，但过期仓单注销或可补充，且客供/长协增加使下游采购活跃度降低；短期关注价格低估值压力下的仓单库存、锂矿价格走势及上游停减产情况，中期警惕下游高库存消化不畅带来的负反馈 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价涨680元/吨至74480元/吨，连续合约收盘价涨620元/吨至74220元/吨 [5] - 锂辉石精矿(6%,CIF中国)跌2美元/吨至822美元/吨，锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）跌10元/吨至1130元/吨，锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）跌10元/吨至1780元/吨 [5] - 电池级碳酸锂(99.5%电池级/国产)、工业级碳酸锂(99.2%工业零级/国产)、工业级氢氧化锂（粗颗粒/国产）、六氟磷酸锂价格维持不变 [5] - 电池级氢氧化锂（粗颗粒/国产）跌50元/吨至69700元/吨，电池级氢氧化锂（微粉）跌100元/吨至74850元/吨 [5] - 三元前驱体523（多晶/动力型）跌20元/吨至75870元/吨，三元前驱体523（单晶/消费型）跌50元/吨至77365元/吨，三元前驱体622（多晶/消费型）跌40元/吨至72125元/吨，三元前驱体811（多晶/动力型）跌40元/吨至91125元/吨 [5] - 三元材料523 (多晶/消费型）价格维持不变，三元材料523（单晶/动力型）跌10元/吨至118935元/吨，三元材料622（多晶/消费型）跌20元/吨至113840元/吨，三元材料811（动力型）跌50元/吨至147280元/吨 [5] - 磷酸铁锂(动力型)、磷酸铁锂（中高端储能）、磷酸铁锂（低端储能）、锰酸锂(动力型)、锰酸锂(容量型)、钴酸锂（60%，4.35V/国产）价格维持不变 [5] - 523方形三元电芯涨0.001元/Wh至0.382元/Wh，523软包三元电芯价格维持不变，523圆柱三元电池价格维持不变，方形磷酸铁锂电芯、方形磷酸铁锂电芯（小动力型）、方形磷酸铁锂电池价格维持不变，钴酸锂电芯涨0.12元/Ah至5.35元/Ah [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（1.5%-2.0%）、锂云母（2.0%-2.5%）、磷锂铝石（6%-7%）价格走势图表 [6][8] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格走势图表 [9][11][13] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳、CIF中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳CIF中日韩、基差走势图表 [16][18][19] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表 [21][24][27] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [30][32] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂样本周度库存走势图表 [35][37] 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产利润走势图表 [39][40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 期货合约价格及价差 - I05合约今日收盘价780.0元，较上日涨4.0元；I09合约今日收盘价738.5元，较上日涨3.0元；I01合约今日收盘价716.0元，较上日涨2.5元 [3] - I05 - I09合约今日价差41.5元，较上日增加1.0元；I09 - I01合约今日价差22.5元，较上日增加0.5元；I01 - I05合约今日价差 - 64.0元，较上日减少1.5元 [3] 基差数据 - 卡粉今日价格870元，较上日降8.0元，今日基差47元，较上日减少13元 [5] - BRBF今日价格788元，较上日涨4.0元，今日基差33元，较上日增加0元 [5] - 纽曼粉今日价格774元，较上日涨5.0元，今日基差31元，较上日增加1元 [5] - PB粉今日价格780元，较上日涨5.0元，今日基差48元，较上日增加1元 [5] - 麦克粉今日价格761元，较上日涨5.0元，今日基差41元，较上日增加1元 [5] - 罗伊山粉今日价格750元，较上日涨5.0元，今日基差41元，较上日增加1元 [5] - 金布巴粉61%今日价格734元，较上日涨5.0元，今日基差33元，较上日增加1元 [5] - FMG混合粉今日价格700元，较上日持平，今日基差48元，较上日减少4元 [5] - 超特粉今日价格642元，较上日涨2.0元，今日基差77元，较上日减少2元 [5] - 河钢精粉今日价格940元，较上日持平，今日基差124元，较上日减少4元 [5] - 鞍钢精粉今日价格838元，较上日持平，今日基差31元，较上日减少4元 [5] - 卡拉拉精粉今日价格850元，较上日涨5.0元，今日基差89元，较上日增加2元 [5] - 本钢精粉今日价格890元，较上日持平，今日基差117元，较上日减少4元 [5] - IOC6今日价格759元，较上日涨5.0元，今日基差49元，较上日增加1元 [5] - KUMBA今日价格840元，较上日涨5.0元，今日基差67元，较上日增加1元 [5] - 乌克兰精粉今日价格855元，较上日涨5.0元，今日基差49元，较上日增加2元 [5] - 太钢精粉今日价格923元，较上日持平，今日基差21元，较上日减少4元 [5] - 马钢精粉今日价格940元，较上日持平，今日基差 - 18元，较上日减少4元 [5] - 五矿标准粉今日价格780元，较上日涨5.0元，今日基差59元，较上日增加1元 [5] - SP10粉今日价格685元，较上日涨3.0元，今日基差38元，较上日减少1元 [5] 品种价差数据 - PB块 - PB粉今日价差123.0元，较上日减少4.0元；PB粉 - 混合粉今日价差80.0元，较上日增加5.0元 [10] - 纽曼块 - 纽曼粉今日价差123.0元，较上日减少3.0元；PB粉 - 超特粉今日价差138.0元，较上日增加3.0元 [10] - 卡粉 - 纽曼粉今日价差96.0元，较上日减少13.0元；混合粉 - 超特粉今日价差58.0元，较上日减少2.0元 [10] - 卡粉 - PB粉今日价差90.0元，较上日减少13.0元；金布巴 - 超特粉今日价差92.0元，较上日增加3.0元 [10] - 卡粉 - 金布巴粉今日价差136.0元，较上日减少13.0元；金布巴 - 混合粉今日价差34.0元，较上日增加5.0元 [10] - 卡粉 - 麦克粉今日价差109.0元，较上日减少13.0元；迁安精粉 - 卡粉今日价差91.0元，较上日增加8.0元 [10] - BRBF - PB粉今日价差8.0元，较上日减少1.0元；迁安球团 - 迁精粉今日价差149.0元，较上日持平 [10] - PB粉 - 麦克粉今日价差19.0元，较上日持平；迁安精粉 - PB粉今日价差181.0元，较上日减少5.0元 [10] - PB粉 - 金布巴粉今日价差46.0元，较上日持平；卡粉 + 超特 - 2*PB粉今日价差 - 24.0元，较上日减少8.0元 [10] - PB粉 - 印粉61%今日价差66.0元，较上日持平；PB块 - 迁安球团今日价差 - 207.0元，较上日增加1.0元 [10] - 纽曼粉 - PB粉今日价差 - 6.0元，较上日持平 [10] 铁矿石期货规则调整 - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [8] - 调整原有品种升贴水，新规则中PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [8] - 修改替代品质量差异与质量升贴水，铁品位指标允许范围调整为≥56%，设置二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围分别≤8.5%、3.5%、0.15%、0.2%，并详细划分指标对应质量升贴水 [8] - 引入X动态调整铁元素指标升贴水值，X半年确定一次，公布时间为每年3月和9月最后1个交易日，计算方法根据半年内每日最近交割月份合约当日结算价算术平均值确定，现目前X = 1.5 [8] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨 [8] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起，按调整后规则办理铁矿石期货标准仓单注册 [9] 黑色研究团队 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [21] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项荣誉 [21] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [21] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 26日多晶硅震荡偏强，主力2506收于43640元/吨，日内跌幅0.26%，持仓减仓240手至27277手；SMM多晶硅N型硅料价格42000元/吨，现货对主力贴水收至1640元/吨 [2] - 工业硅震荡偏弱，主力2505收于9950元/吨，日内跌幅1.31%，持仓增仓842手至24.3万手；百川工业硅现货参考价10747元/吨，较上一交易日持稳；最低交割品553价格降至9750元/吨，现货收至贴水10元/吨 [2] - 中小型硅厂持续停产，对过剩格局影响有限；在大厂出现大规模减产动作前，工业硅反弹无力，同时跌近行业最低现金成本位置后，向下空间见底，预计以低位窄幅震荡为主 [2] - 由于组件环节库存去化缓慢，抑制需求向上传导弹性，高库存压制反弹空间，多晶硅逐步转为窄幅震荡格局，需继续关注硅片排产和产业库存去化节奏 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力为9810元/吨，较上一交易日跌100元；近月为9760元/吨，较上一交易日跌125元 [4] - 不通氧553硅不同地区现货价格大多下跌，通氧553硅、421硅部分地区价格下跌，421-不通氧553/421-通氧553价差扩大100元 [4] - 多晶硅期货结算价主力和近月均为43640元/吨，较上一交易日跌155元；多晶硅现货价格部分持平 [4] - 有机硅现货价格中DMC华东市场、生胶、107胶持平，二甲基硅油跌1200元 [4] - 下游硅片、电池片、光伏组件价格持平；广期所工业硅仓单减少34吨，工业硅总库存（周度）增加2170吨，工业硅社会库存增加4500吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [6][7][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [13][14][16] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [19][20][22] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [25][27][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢盘面预计短期低位整理运行，建材产量回落、库存降幅收窄、表需回落，房建项目资金到位率有所加快但持续性待察 [1] - 铁矿石盘面价格预计反复震荡，供应端全球发运量小幅增加，需求端铁水产量和进口矿日耗环比增加，库存端 47 港进口铁矿石库存总量环比增加 [1] - 焦煤盘面预计短期震荡运行，供应端主流煤矿正常生产、采购环比增加，需求端钢材需求好转部分焦化及钢厂补库但采购心态谨慎 [1] - 焦炭盘面预计短期震荡运行，供应端焦企开工高位、原料价格反弹有成本支撑，需求端钢厂复产持续、对焦炭需求向好 [1] - 锰硅期价短期或震荡，中长期若供应持续减量及港口锰矿库存持续下跌，期价重心或上移，近期供需格局边际好转且期价处绝对低位 [1][3] - 硅铁价格预计短期低位震荡，基本面缺乏趋势性驱动，成本端支撑力度减弱，需求端整体产量环比下降 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹 2505 合约收盘 3209 元/吨，较上一交易日跌 11 元/吨、跌幅 0.34%，持仓减 8.29 万手；现货价格稳中有跌，全国建材成交量 10.27 万吨；本周全国建材产量回落 0.93 万吨，社库降 19.05 万吨，厂库降 16.27 万吨，表需回落 15.02 万吨；截至 3 月 25 日，样本建筑工地资金到位率 57.87%，周环比升 0.34 个百分点 [1] - 铁矿石：期货主力合约 i2505 价格收于 780 元/吨，较前一交易日涨 4 元/吨、涨幅 0.5%，成交 24 万手，减仓 1.1 万手；港口现货价格涨跌互现；澳洲发运量高位震荡，巴西发运量触底反弹，全球发运量小幅增加；铁水产量环比增加 5.67 万吨，进口矿日耗环比增加 6.79 万吨；47 港进口铁矿石库存总量 14914.49 万吨，环比增加 18.64 万吨，钢厂进口矿库存小幅降低 [1] - 焦煤：焦煤 2505 合约收盘价 1025.5 元/吨，较上一交易日跌 1.5 元/吨、跌幅 0.15%，持仓量减 5043 手；山西临汾地区瘦煤价格上调 20 - 30 元，蒙煤市场偏稳运行；主流煤矿正常生产，炼焦煤市场采购环比增加，煤矿出货压力缓解，部分前期超跌煤种价格反弹；钢材需求好转部分焦化及钢厂补库，以刚需采购为主，采购心态谨慎 [1] - 焦炭：焦炭 2505 合约收盘价 1615.5 元/吨，较上一交易日涨 23.5 元/吨、涨幅 1.48%，持仓量减 2356 手；港口焦炭现货市场报价上涨；焦企开工保持高位，原料价格反弹对焦炭现货有成本支撑，钢厂对焦炭采购较前期增加，产地焦企出货情况好转，厂内库存明显下降；钢厂复产持续进行，铁水增量明显，对焦炭需求向好，钢厂采购积极性提高 [1] - 锰硅：周三锰硅期价震荡走强，主力合约报收 6146 元/吨，环比涨 0.26%，主力合约持仓环比降 22716 手；6517 锰硅市场价为 5800 - 6030 元/吨，各主产区价格较前一日基本持平；宁夏某硅锰厂减产 1 台 36000KVA 矿热炉，初步预计减产 15 天，近期锰硅生产企业陆续有减停产情况出现；港口锰矿价格涨跌不一，成本端有支撑但力度松动 [1] - 硅铁：周三硅铁期价震荡走弱，主力合约报收 6020 元/吨，环比降 0.2%，主力合约持仓环比降 6734 手；72 号硅铁汇总价格约 5650 - 5850 元/吨，青海地区汇总价格较前一日下调 20 元/吨；3 月 26 日内蒙、宁夏地区硅铁即期生产成本约 5730 - 5750 元/吨，仍处小幅亏损中；3 月中旬重点钢企粗钢日产再度提升，但 3 月山西、宁夏地区镁锭企业开工率环比下降，内蒙地区金属镁地区开工率小幅上调，整体产量环比下降 [3] 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|基差|最新|环比|现货|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|5 - 10 月|-65.0|5.0|05 合约|51.0|-9.0|上海|3260.0|-20.0| ||10 - 1 月|-32.0|-3.0|10 合约|-14.0|-4.0|北京|3270.0|-10.0| ||| | | | | |广州|3530.0|0.0| |热卷|5 - 10 月|-31.0|4.0|05 合约|-6.0|-10.0|上海|3380.0|-10.0| ||10 - 1 月|-19.0|1.0|10 合约|-37.0|-6.0|天津|3350.0|-20.0| ||| | | | | |广州|3430.0|0.0| |铁矿|5 - 9 月|41.5|1.0|05 合约|46.8|0.4|PB 粉|779.0|4.0| ||9 - 1 月|22.5|0.5|09 合约|88.3|1.4|超特粉|644.0|4.0| |焦炭|5 - 9 月|-44.0|10.5|05 合约|-113.1|-23.5|日照准一|1350.0|0.0| ||9 - 1 月|-46.0|4.5|09 合约|-157.1|-13.0| | | | |焦煤|5 - 9 月|-53.5|3.0|05 合约|94.5|1.5|山西中硫主焦|1200.0|0.0| ||9 - 1 月|-63.0|-5.5|09 合约|41.0|4.5| | | | |锰硅|5 - 9 月|-64.0|14.0|05 合约|-196.0|-38.0|宁夏|5800.0|0.0| ||9 - 1 月|-52.0|-4.0|09 合约|-260.0|-24.0|内蒙|5950.0|0.0| ||| | | | | |广西|6000.0|0.0| |硅铁|5 - 9 月|-16.0|18.0|05 合约|-200.0|-18.0|宁夏|5700.0|0.0| ||9 - 1 月|-92.0|-6.0|09 合约|-216.0|0.0|内蒙|5720.0|0.0| ||| | | | | |青海|5730.0|-20.0| | |利润|最新|环比|价差|最新|环比|价差|最新|环比| | |螺纹盘面利润|71.3|-29.4|卷螺差|177.0|11.0|焦煤比|1.6|0.03| | |长流程利润|73.1|-27.2|螺矿比|4.1|-0.04|焦矿比|2.1|0.02| | |短流程利润|-33.3|-10.0|螺焦比|2.0|-0.04|双硅差|126.0|-26.00| [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势 [5][6][7][8][9][10][11][13][14] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势 [15][16][17][19][20][21][22] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势 [23][24][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势 [39][40][41][42][44] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势 [43][45][46][48][49] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近 20 年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验，获多项荣誉 [51] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑州商品交易所动力煤培训师，获多项荣誉 [51] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析 [51] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过 CFA 二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花市场国际宏观层面受关注，美元指数震荡走强使美棉期价小幅上移，市场关注新棉播种及USDA3月末报告，主流机构预测2025年美棉播种面积同比降9%；国内郑棉期价区间震荡，本年度供需定局，新年度播种预期面积略增，5 - 9价差收窄，短期内潜在扰动因素为新疆天气，观点为震荡 [1] - 白糖原糖短期看开榨补充供应情况，中期关注天气扰动估产问题，保持短期偏强中期承压思路；国内现货价格上调，因进口补充未到位国产糖价坚挺，未来供应变数在进口，保持短期高位整理中期有压力思路，观点为震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花5 - 9合约价差为 - 130，环比增10；主力基差1232，环比降52；新疆现货价14573，环比增9；全国现货价14867，环比降2 [2] - 白糖5 - 9合约价差为116，环比增1；主力基差数据缺失；南宁和柳州现货价数据缺失 [2] 市场信息 - 3月26日棉花期货仓单9117张，较上日降24张，有效预报3728张 [3] - 3月26日国内部分地区棉花到厂价：新疆14573元/吨，河南14945元/吨，山东14897元/吨，浙江14986元/吨 [3] - 3月26日纱线综合负荷56.2与前一日持平，库存19.5较前一日涨0.1；短纤布综合负荷54.4与前一日持平，库存28与前一日持平 [3] - 3月25日南宁白糖现货价6150元/吨与前一日持平，柳州白糖现货价6140元/吨较前一日降10元/吨 [3] - 3月26日白糖期货仓单27950张与前一日持平，有效预报20张 [4] 图表分析 - 展示棉花主力合约收盘价、基差、5 - 9价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表 [6][8][10] - 展示白糖主力合约收盘价、基差、5 - 9价差、仓单及有效预报等图表 [13][16]

光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2025 年 03 月 27 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周三，A 股市场窄幅震荡，Wind 全 A 日内收涨 0.12%，成交额 1.18 万亿元， | | | | 农林牧渔、汽车、纺织服装等板块表现偏强。中证 1000 上涨 0.38%，中证 500 | | | | 上涨 0.03%，沪深 300 下跌 0.33% ，上证 50 下跌 0.54%。近日，金融监管总 | | | | 局研究提高消费贷款额度同时延长消费贷款期限，已有银行跟进落实。此前， | | | | 呼和浩特市发布生育激励计划，且相关政策未来在全国其他城市推广复制的 | | | | 可能性较大。近期促销费政策多管齐下，其中生育激励本质上属于普惠性财 | | | | 政政策，与此前财政发力方向存在着根本性的不同。其一，普惠性财政政策 | | | | 无需居民端加杠杆，对于居民部门基本没有准入门槛，惠及范围更广，有助 | | | 股指 | 于更加直接的解决目前我国内需偏弱同时居民储蓄高企的局面。其二，相关 | 震荡 | | | ...

软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 3 月 26 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周二，ICE 美棉下跌 0.44%，报收 65.13 美分/磅，CF505 下跌 0.15%，报收 13585 | 震荡 | | | 元/吨，新疆地区棉花到厂价为 14564 元/吨，较前一日下降 78 元/吨，中国棉花价 | | | | 格指数 3128B 级为 14869 元/吨，较前一日下降 42 元/吨。国际市场方面，宏观层 | | | | 面仍是近期市场关注重点，美元指数日内振幅较大，扰动仍存。但市场关注重心也 | | | | 将逐渐向新棉播种转移，市场静待 USDA3 月末报告。目前市场主流预测新年度美 | | | | 棉播种面积会同比下降 10-15%，短期驱动有限。国内市场方面，郑棉期价仍维持 | | | | 区间震荡走势，缺乏破局驱动。本年度供需已成定局，新年度播种也没有太大扰 | | | | 动，市场主流预期新年度播种面积同比小幅增加，关注后续是否会有天气扰动，预 | | | | 计短期仍维持震荡走势。 | | | 白糖 | ...