报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月17日工业硅震荡偏强，主力2605收于8470元/吨，日内涨幅1.56%，持仓增8547手至21.1万手；多晶硅震荡偏强，主力2605收于61595元/吨，日内涨幅4.36%，持仓增5450手至15.3万手 [2] - 西南两地硅厂减产达预期，但减产不及下游采购跌量，市场对减产消息反馈不敏感，当前成交集中在套保单或未交付前期订单，工业硅自身缺乏涨势，短期受多晶硅带涨 [2] - 晶硅现货过剩和仓单短缺结构性矛盾下，日内厂家大幅提升现货报价，与部分咨询网站延续持稳报价相悖，当前平台收储情绪发酵，叠加未出现大量注册新仓单，近月多头情绪向全合约蔓延，期现逻辑脱钩，建议投资者理性参与、谨慎追涨 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货主力结算价从8365元/吨涨至8470元/吨，多晶硅期货主力结算价从58600元/吨涨至61595元/吨；工业硅多个现货价格持平，多晶硅多个现货价格持平；有机硅中DMC华东市场、生胶、107胶价格持平，二甲基硅油价格从14200元/吨涨至15200元/吨 [3] - 工业硅仓单日度持平为8815，广期所库存周度从36440吨增至43095吨，部分港口和厂库库存有增减变化，社库合计从464400吨降至454300吨；多晶硅仓单日度持平为3640，广期所库存周度从6.96万吨增至10.92万吨，厂库周度从29.10万吨增至29.88万吨，社库合计从29.1万吨增至29.9万吨 [3] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示了工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [5][8][10] 下游产成品价格 - 展示了DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [14][16][18] 库存 - 展示了工业硅期货库存、多晶硅期货库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、多晶硅周度库存、DMC周度库存等图表 [21][22][24] 成本利润 - 展示了工业硅平均成本水平、工业硅平均利润水平、工业硅周度成本利润、多晶硅加工行业利润、DMC成本利润、铝合金成本利润等图表 [26][28][30] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队连续四届获期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖 [34] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，获相关分析师奖项，扎根国内有色行业研究等 [34] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，获相关分析师奖项，聚焦有色与新能源融合等 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期以震荡对待，中长期棉价上方空间或大于下方空间 [1] - 白糖期货中期为空头思路，但短期避免低位追空，谨防反弹 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花周三ICE美棉涨0.57%，报63.46美分/磅，CF601降0.39%，报13925元/吨，主力合约持仓增17680手至73.13万手，棉花3128B现货价指数14715元/吨持平 国内宏观有扰动，美棉出口驱动有限，郑棉期价重心回落，基本面处于供应压力高峰期，短期消费量尚可但持续性存疑 下方有情绪、政策等支撑，上方有产量、套保压力等阻力 若无新增消息，短期郑棉上下空间均有限 [1] - 白糖截至2025年12月15日，印度2025/26榨季糖产量782.5万吨，较去年增169.7万吨，增幅27.69%，开榨糖厂478家略增 国内现货价下调，成交一般，期货价偏低但情绪悲观，需现货回暖提振 原糖区间行情，关注泰国印度压榨进度 [1] 日度数据监测 - 棉花1 - 5合约价差为5，环比增10；主力基差1219，环比增34；新疆现货价14978，环比增10；全国现货价15144，环比增14 [2] - 白糖1 - 5合约价差为83，环比增3；主力基差251，环比降16；南宁现货价5320，环比降20；柳州现货价5390，环比降10 [2] 市场信息 - 12月17日棉花期货仓单3482张，较上日增283张，有效预报3898张 [3] - 12月17日国内部分地区棉花到厂价：新疆14978元/吨，河南15186元/吨，山东15183元/吨，浙江15294元/吨 [3] - 12月17日纱线综合负荷50.6，较前一日降0.1；纱线综合库存27.9，持平；短纤布综合负荷51.3，持平；短纤布综合库存31.8，涨0.1 [3] - 12月17日白糖现货价：南宁5320元/吨，降20元/吨；柳州5390元/吨，降10元/吨 [3] - 12月17日白糖期货仓单611张，持平，有效预报1490张 [4] 图表分析 - 展示棉花主力合约收盘价、主力合约基差、1 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表 [6][9][11] - 展示白糖主力合约收盘价、主力合约基差、1 - 5价差、仓单及有效预报等图表 [15][18] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获相关荣誉称号 [20] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素等品种研究，多次获奖 [21] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种研究，多次获奖 [22]

报告基本信息 - 报告名称为光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报 [1] - 报告日期为2025年12月18日 [1] 合约价格及价差情况 - 期货合约中I05今日收盘价768.0元，较上日涨7.0元；I09今日收盘价745.5元，较上日涨6.0元；I01今日收盘价788.5元，较上日涨5.0元 [3] - 合约价差方面，I05 - I09今日价差22.5元，较上日增加1.0元；I09 - I01今日价差 - 43.0元，较上日增加1.0元；I01 - I05今日价差20.5元，较上日减少2.0元 [3] 基差情况 基差数据 - 卡粉今日价格870元，上日864元，变化6.0元，今日基差59元，较上日无变化 [5] - BRBF今日价格819元，上日814元，变化5.0元，今日基差79元，较上日减少2元 [5] - 纽曼粉、PB粉等多种矿石今日价格、上日价格及基差均有相应变化 [5] 基差规则调整 - 自12月2日起，铁矿石主力合约为I2205合约 [11] - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [11] - 调整部分原有品种升贴水，新规则中仅PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余为0元/吨 [11] - 修改替代品质量差异与质量升贴水，调整铁品位等指标范围并详细划分质量升贴水，引入X动态调整铁元素指标升贴水值 [11] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，升贴水为0元/吨，适用于I2312及以后合约 [11][12] 品种价差情况 品种价差数据 - PB块 - PB粉今日值78.0元，较上日减少1.0元；PB粉 - 混合粉今日值58.0元，与上日持平 [13] - 其他多种品种价差今日值较上日有相应变化 [13] 品种价差图表 - 报告展示块粉价差、高中品粉矿价差、中低品位粉矿价差、中品位粉矿价差等多种价差图表 [14][15][16] 团队介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业相关工作经验，获多个行业荣誉 [25] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师等 [25] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [25] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，有投资交易等经验 [25]

报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：偏强 [1] 报告的核心观点 - 市场全天震荡走强，创业板指大涨超3%，沪深京三市超3600股飘红，成交1.83万亿，沪指涨1.19%，深成指涨2.4%，创业板指涨3.39% [1][4] - 股指期货市场围绕10月以来中枢下沿震荡，大小盘指数分化有限，板块轮动频繁，市场情绪温和 [1] - 12月政治局会议与中央经济工作会议召开，政策对市场影响增强，预计明年GDP增长目标5%不变，政策发力集中在“稳内需”和“促进新质生产力快速发展” [1] - 强调投资于物和人结合，提振居民收入和消费能力是通胀预期回升重要条件，明年财政与货币政策组合发力且规模或小幅提升 [1] - 海外方面，美联储降息25bp且重启扩表，但2026年降息预期有分化，美股科技股震荡，关注日本央行议息会议加息对套息交易资金的影响 [1] - 重要会议对股指影响偏长期，短期仍震荡 [1] - 国债期货收盘，30年期主力合约涨0.63%，10年期主力合约涨0.1%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.01% [1] - 央行开展468亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，公开市场有1898亿元逆回购到期，实现净回笼1430亿元 [2] - 资金面DR001下行0.11BP至1.27%，DR007下行0.65BP至1.44% [2] - 中央经济工作会议定调明年实施适度宽松货币政策，降准降息操作会谨慎，短期债市震荡格局难改 [2] 根据相关目录分别进行总结 二、 日度价格变动 - 股指期货中，IH从2951.4涨至2987.2，涨幅1.21%；IF从4499.4涨至4578.2，涨幅1.75%；IC从7010.2涨至7146.8，涨幅1.95%；IM从7189.0涨至7295.0，涨幅1.47% [3] - 股票指数中，上证50从2954.8涨至2991.7，涨幅1.25%；沪深300从4497.6涨至4579.9，涨幅1.83%；中证500从7001.3涨至7137.8，涨幅1.95%；中证1000从7181.6涨至7288.7，涨幅1.49% [3] - 国债期货中，TS从102.43涨至102.438，涨幅0.01%；TF从105.80涨至105.845，涨幅0.04%；T从107.91涨至108.01，涨幅0.09%；TL从111.39涨至112.14，涨幅0.67% [3] 三、市场消息 - 整体走势为市场全天震荡走强，创业板指大涨超3%，个股涨多跌少，沪深京三市超3600股飘红，成交1.83万亿，沪指涨1.19%，深成指涨2.4%，创业板指涨3.39% [4] - 行业板块上，算力硬件、锂矿、贵金属、大金融等板块涨幅居前，海南、商业航天、酿酒、房地产等板块逆势下跌 [5] - 热门概念中，算力硬件股集体爆发，光通信、液冷服务器、PCB方向多股涨停；锂矿股全天强势，多股涨停；金融股午后拉升；海南板块下挫，多股跌停 [5] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 展示了IH、IF、IM、IC主力合约走势及各合约当月基差走势 [7][8][10] 4.2 国债期货 - 有国债期货主力合约走势、国债现券收益率、不同期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率等图表 [14][17][19] 4.3 汇率 - 包含美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元等图表 [22][24][26][28][29]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等能化品种预计短期价格均呈震荡走势 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周三油价重心大幅反弹，特朗普下令封锁委内瑞拉受制裁油轮致油价低位反弹，EIA库存报告显示上周美国原油库存减少、成品油库存增加，巴西产量预计2026年增加20万桶/日达400万桶/日，当前油价在地缘与供需过剩矛盾下反复震荡 [1][3] - 燃料油：周三上期所燃料油主力合约FU2601收涨、低硫燃料油主力合约LU2602收跌，中国地炼常减压开工率较上周上涨，高、低硫燃料油市场因供应充足承压，下游船用加注活动稳定，高硫燃料油裂解利润下跌或提振亚洲炼厂需求，短期FU和LU绝对价格或跟随油价反复震荡 [3] - 沥青：周三上期所沥青主力合约BU2602收跌，本周国内沥青厂装置开工率环比上升、社会库存率环比下降、炼厂沥青总库存水平环比上升，市场对远期原料紧缺担忧升级，盘面表现相对坚挺，国内沥青下游需求南北分化，预计短期在油价偏弱下暂维持稳定，或强于原油和燃料油 [3][5] - 聚酯：TA605收涨、EG2605收跌，PX期货主力合约收涨，江浙涤丝产销整体偏弱，内蒙古一套合成气制乙二醇装置提前检修，南通两套聚酯装置计划停车检修，TA长期低加工费，PX和PTA价格跟随成本端原油波动，油价震荡下行、终端需求季节性转淡或使PX与PTA价格走弱，乙二醇期货价格因成本端煤价反弹、国内供应检修增多等因素小幅反弹 [5] - 橡胶：周三沪胶主力RU2605、NR主力、丁二烯橡胶BR主力均上涨，海外产区天气改善、原料库存不高且需为低产季储备，原料价格反弹但需求支撑有限，预计橡胶期货价格宽幅震荡，裕龙石化已重启，丁二烯需求支撑回升，预计价格稳定，对顺丁橡胶成本端支撑提升 [6] - 甲醇：周三太仓现货价格、内蒙古北线价格、CFR中国价格、CFR东南亚价格有相应数值，下游山东地区甲醛等价格已知，国内检修装置运行稳定、供应高位震荡，海外伊朗装置停车供应有望回落，宁波富德装置检修、华东MTO装置开工率降低，预计烯烃总需求走弱，伊朗装置停车致12月中下旬至1月到港下滑，但MTO装置负荷下降，短期库存大幅下降后期可能反弹，甲醇价格存在上限，预计维持底部震荡 [6] - 聚烯烃：周三华东拉丝等价格及各制PP生产毛利、油制和煤制聚乙烯市场毛利已知，供应产量维持高位，需求下游订单和开工将边际走弱，聚烯烃后续向供强需弱过渡，库存向下游转移压力偏高，但当前月差处于近5年最低水平，短期期货继续下跌空间有限，预计趋于底部震荡 [7] - 聚氯乙烯：周三华东、华北、华南PVC市场价格上调，本周部分检修装置有开工计划，预计产量小幅增加，国内房地产施工放缓，后续管材和型材开工率将回落，供给维持高位震荡，国内需求放缓，基本面驱动偏空，估值方面基差修复、套保空间收窄，PVC价格趋于底部震荡 [7] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青、高硫燃料油、低硫燃料油、甲醇、尿素、线型低密度聚乙烯、聚丙烯、精对苯二甲酸、乙二醇、苯乙烯、天然橡胶、20号胶、纯碱等能化品种的基差日报数据，包括现货市场、现货价格、期货价格、基差、基差率、价格涨跌幅、基差变动、最新基差率在历史数据中的分位数等信息 [8] 市场消息 - 美国总统特朗普下令全面封锁进出委内瑞拉的受制裁油轮，认定委内瑞拉现政府是“外国恐怖组织”，美国曾在委内瑞拉海岸扣押受制裁油轮 [10] - 美国能源信息署公布库存报告，截至12月12日当周，美国原油库存减少127.4万桶至4.24417亿桶，汽油库存增加480.8万桶至2.25627亿桶，馏分油库存增加171.2万桶至1.185亿桶，俄克拉荷马州库欣交割中心原油库存减少74.2万桶至2086万桶 [10] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、LPG、PTA、乙二醇、短纤、LLDPE、聚丙烯、PVC、甲醇、苯乙烯、20号胶、橡胶、合成橡胶、欧线集运、对二甲苯、瓶片等主力合约收盘价的历史走势图表 [11][12][13] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、乙二醇、PP、LLDPE、天胶、20号胶、对二甲苯、合成橡胶、瓶片等主力合约基差的历史走势图表 [29][34][35] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、欧线集运、PTA、乙二醇、PP、LLDPE、天胶等合约不同月份价差的历史走势图表 [44][46][49] - 跨品种价差：展示原油内外盘、原油B - W、燃料油高低硫、燃料油/沥青、BU/SC、乙二醇 - PTA、PP - LLDPE、天胶 - 20号胶等价差或比值的历史走势图表 [60][62][71] - 生产利润：展示LLDPE、PP生产利润的历史走势图表 [68] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，上海财经大学硕士，获多项分析师奖项，有十余年期货衍生品市场研究经验 [73] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多项分析师奖项，深入研究能源产业链 [74] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，金融学硕士，获多项分析师奖项，从事相关期货品种研究，擅长数据分析 [75] - 甲醇/丙烯/纯苯PE/PP/PVC分析师彭海波，工学硕士，中级经济师，获优秀作者称号，有能化期现贸易工作背景 [76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、锰硅和硅铁短期预计均呈震荡走势 ，钢材市场处于供需双弱局面 ，铁矿石供应端发运量有升有降、需求端铁水产量环比下降且库存端有变化 ，焦煤供应基本维持现状、需求支撑走弱 ，焦炭供应收紧、需求端钢厂开工率下滑 ，锰硅生产成本偏高、减产幅度放缓、需求端钢招有支撑但终端用锰需求下降且库存创新高 ，硅铁生产成本重心下移、产量逐渐下降、需求端钢招持续但终端钢材需求偏弱且库存位于高位 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹钢盘面窄幅震荡 ，2605合约收盘3081元/吨 ，较上一交易日涨7元/吨、涨幅0.23% ，持仓减1.25万手 ，现货价格稳中有跌 ，全国建材成交量9.92万吨 ，市场对反内卷题材有预期 ，11月投资数据走弱、粗钢及生铁产量低位 ，预计短期窄幅整理 [1] - 铁矿石：期货主力合约i2605价格上涨 ，收于761元/吨 ，较前一日涨8元/吨、涨幅1% ，成交24万手、增仓1万手 ，港口现货主流品种价格上涨 ，供应端澳洲和巴西发运量回升、其他国家发运量因加拿大和秘鲁减少而下降 ，需求端铁水产量环比降至229.2万吨 ，库存端47个港口进口铁矿累库、钢厂库存环比去库 ，短期震荡 [1] - 焦煤：盘面上涨 ，2605合约收盘1067.5元/吨 ，涨6.5元/吨、涨幅0.61% ，持仓量增16355手 ，现货方面山西吕梁肥煤下调、甘其毛都口岸蒙煤价格上涨 ，供应端煤矿保安全生产、供应维持现状、企业观望情绪重、成交一般、部分煤矿累库 ，需求端下游焦化厂利润低、钢厂检修停产增多、铁水产量下滑 ，预计短期宽幅震荡 [1] - 焦炭：盘面上涨 ，2601合约收盘1514.5元/吨 ，涨11元/吨、涨幅0.73% ，持仓量减2120手 ，现货港口报价平稳 ，供应方面多地启动重污染预警、焦企被动减产、开工回落、供应收紧、部分焦企累库 ，需求端受环保等因素影响钢厂开工率下滑、成材市场低迷、去库压力大、接货积极性下降、检修减产扩大 ，预计短期宽幅震荡 [1] - 锰硅：期价震荡走弱 ，主力合约报收5736元/吨 ，环比降0.69% ，主力合约持仓环比增5134手至27.88万手 ，各地区市场价为5490 - 5700元/吨 ，广西地区下调20元/吨 ，生产成本偏高、锰矿价格坚挺、减产幅度放缓、上周产量环比持平 ，需求端钢招持续、江苏某钢厂12月招标定价环比上涨20元/吨、钢厂低价采购难 ，终端钢材用锰需求量连续两周降超3% ，库存端63家样本企业库存累计值创新高 ，预计短期震荡 [1] - 硅铁：期价震荡走弱 ，主力合约报收5482元/吨 ，环比降1.01% ，主力合约持仓环比增716手至25.79万手 ，各地区汇总价格约5100 - 5200元/吨 ，内蒙古和宁夏地区分别下调20元和50元/吨 ，生产成本重心下移、兰炭小料价格环比降20元/吨 ，供应端产量逐渐下降、上周末周产量10.63万吨、周环比降2.3% ，预计后续继续下降 ，需求端钢招持续但终端钢材需求偏弱 ，库存端生产企业库存位于高位、12月12日当周60家样本企业库存约7.78万吨、周环比增0.52万吨 ，预计短期震荡 [3] 日度数据监测 |品种|合约价差|最新值|环比|基差|最新值|环比|现货|最新值|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|1 - 5月|9.0|0.0|01合约|190.0|3.0|上海|3280.0|10.0| ||5 - 10月|-31.0|-2.0|05合约|199.0|3.0|北京|3120.0|0.0| ||| | | | | |广州|3490.0|0.0| |热卷|1 - 5月|8.0|3.0|01合约|16.0|14.0|上海|3270.0|30.0| ||5 - 10月|-9.0|1.0|05合约|24.0|17.0|天津|3230.0|10.0| ||| | | | | |广州|3280.0|0.0| |铁矿|1 - 5月|22.5|-1.5|01合约|47.7|-1.0|PB粉|783.0|5.0| ||5 - 9月|21.5|0.0|05合约|70.2|-2.5|超特粉|670.0|5.0| |焦炭|1 - 5月|-155.5|12.0|01合约|74.8|-11.0|日照准一|1430.0|0.0| ||5 - 9月|-78.5|2.0|05合约|-80.7|1.0| | | | |焦煤|1 - 5月|-94.0|1.5|01合约|154.5|-8.0|山西中硫主焦|1320.0|0.0| ||5 - 9月|-76.5|1.5|05合约|60.5|-6.5| | | | |锰硅|1 - 5月|-58.0|-2.0|01合约|-178.0|22.0|宁夏|5490.0|0.0| ||5 - 9月|-44.0|2.0|05合约|-236.0|20.0|内蒙|5540.0|0.0| ||| | | | | |广西|5600.0|-20.0| |硅铁|1 - 5月|-48.0|20.0|01合约|-116.0|-6.0|宁夏|5150.0|-50.0| ||5 - 9月|-68.0|-14.0|05合约|-164.0|14.0|内蒙|5200.0|-20.0| ||| | | | | |青海|5150.0|-30.0| | |利润|最新值|环比|价差|最新值|环比|价差|最新值|环比| | |螺纹盘面利润|25.1|-11.7|卷螺差|165.0|6.0|焦煤比|1.4|0.00| | |长流程利润|-2.3|1.0|螺矿比|4.0|-0.03|焦矿比|2.0|-0.01| | |短流程利润|32.6|-13.8|螺焦比|2.0|-0.01|双硅差|322.0|14.00| [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅和硅铁主力合约收盘价在2020 - 2025年的走势 [5][6][7][8][9][10][11][14] - 主力合约基差：展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅和硅铁主力合约基差的走势 [15][16][17][19][20][21][22] - 跨期合约价差：展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅和硅铁不同跨期合约价差的走势 [23][24][26][30][32][33][36][37] - 跨品种合约价差：展示了主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比和双硅差在2020 - 2025年的走势 [40][41][43][45] - 螺纹钢利润：展示了螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润和短流程计算利润在2020 - 2025年的走势 [44][47][50] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监 ，有近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询经验 ，获多项荣誉 ，期货从业资格号F3046854 ，期货交易咨询资格号Z0016941 [53] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监 ，是郑州商品交易所动力煤培训师 ，获多项荣誉 ，期货从业资格号F0306200 ，期货交易咨询资格号Z0000082 [53] - 柳浠：理学硕士 ，现任光大期货研究所黑色研究员 ，擅长基于产业链数据的基本面供需分析 ，期货从业资格号F03087689 ，期货交易咨询资格号Z0019538 [53] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员 ，曾任职投资公司和期现贸易公司 ，通过CFA二级考试 ，擅长从投资交易策略和期现角度思考 ，具备将金融理论与产业操作相结合的经验 ，期货从业资格号F03132960 [54]

报告行业投资评级 - 玉米：震荡下行[1] - 豆粕：震荡[1] - 油脂：震荡[1] - 鸡蛋：震荡[1] - 生猪：震荡上涨[2] 报告的核心观点 - 玉米主力2603合约延续调整，期货价格小幅下跌，北港玉米价格下滑，东北产区价格基本无调整，华北地区玉米价格整体稳定，市场供需相对平衡，预计远期价格延续调整表现[1] - 豆粕方面，CBOT大豆触及七周低点，国内蛋白粕再度弱势运行，供应充足，远期大豆采购顺利，养殖亏损，饲料原料采购谨慎，策略上震荡偏弱思路[1] - 油脂方面，BMD棕榈油跌至五个月低点，国内油脂走势偏弱，国际市场偏弱运行引发成本下降预期，国内供应宽松，需求平淡，库存处于高位，策略上卖看涨期权，期货短线参与[1] - 鸡蛋期货震荡向下，现货价格持平，短期供需稳定，随着后期新增开产蛋鸡延续下降，对未来供应端维持产能缓慢下降预期，成本端延续弱势，期货延续低位震荡，短线谨慎参与[1] - 生猪价格趋势震荡下行，周度均价重心下移，供需关系核心为“市场供需博弈，宰量缓慢爬升”，预计下周猪价趋势偏弱，均价水平波动不大，期货市场近月合约创新低，远期价格表现偏强[2] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 2025年12月1 - 15日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少2.55%，出油率环比上月同期减少0.08%，产量环比上月同期减少2.97%[3] - 截至12月13日，巴西大豆播种率为94.1%，棉花播种率为10.1%[3] - 马托格罗索州2025年（截至12月12日）大豆压榨利润为550.39雷亚尔/吨，同比增长32.08%[3] - 截至12月12日国内三大油脂商业库存小幅下降，为213万吨，周环比下降8万吨，月环比下降11万吨，同比上升21万吨，较过去两年同期均值上升4万吨[3] 品种价差 - 报告展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的5 - 9合约价差图表以及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的基差图表[5][7][8][11][13][17][18][23] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜是光大期货研究所农产品研究总监，多次获“最佳农产品分析师”称号，带领团队获多项荣誉，是新华社特约经济分析师等[27] - 侯雪玲是光大期货豆类分析师，从业十余年，多次获“最佳农产品分析师”称号，所在团队获多项荣誉，发表多篇文章[27] - 孔海兰是光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，担任第一财经频道嘉宾分析师，所在团队获多项荣誉，多次接受主流媒体采访[27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货价格呈区间震荡趋势，需关注气头企业降负荷与检修企业复产的博弈、现货成交氛围、宏观及相关政策动态、本周库存数据；现货市场多数止跌，供应水平窄幅波动，需求情绪走弱，企业出货压力大，后续有降价去库可能 [1] - 纯碱期货价格偏强运行，但趋势性行情动能不足，建议以底部反弹思路对待，关注宏观及商品市场情绪、纯碱生产水平变化、下游产能变化及需求表现；现货市场报价多数稳定，供应小幅下降，需求端成交略有减弱，刚需存在缩量预期 [1] - 玻璃期货价格延续底部宽幅震荡趋势，关注宏观及政策变化、玻璃产线变化、现货成交情况；现货价格有止跌迹象，产线暂无明显变化，需求端跟进谨慎，有主动去库意愿 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 尿素 - 12月16日尿素期货仓单11214张，较上一交易日减少31张，有效预报121张 [4] - 12月16日尿素行业日产19.51万吨，较上一工作日增加0.05万吨，较去年同期增加1.44万吨，行业开工率80.67%，较去年同期提升0.72个百分点 [4] - 12月16日国内各地区小颗粒尿素现货价格：山东1700元/吨持平，河南1670元/吨持平，河北1710元/吨持平，安徽1660元/吨降10元，江苏1680元/吨持平，山西1520元/吨持平 [4] 纯碱 & 玻璃 - 12月16日纯碱期货仓单数量4624张，较上一交易日无变化，有效预报856张；玻璃期货仓单数量338张，较上一交易日无变化 [6] - 12月16日纯碱现货价：华北轻碱1250元/吨、重碱1300元/吨，华中轻碱1150元/吨、重碱1250元/吨，华东轻碱1200元/吨、重碱1250元/吨，华南轻碱1350元/吨、重碱1400元/吨，西南轻碱1250元/吨、重碱1300元/吨，西北轻碱920元/吨、重碱920元/吨 [6] - 12月16日纯碱行业日度开工率82.05%，上一工作日83.42% [7] - 12月16日浮法玻璃市场均价1090元/吨，日环比持平；行业日产量15.50万吨，日环比持平 [7] 图表分析 - 报告展示了尿素主力合约收盘价、纯碱主力合约收盘价、尿素基差、纯碱基差、尿素主力合约成交和持仓、纯碱主力合约成交和持仓、尿素2605 - 2601价差、纯碱2605 - 2601价差、尿素现货价格走势、纯碱现货价格走势、尿素 - 甲醇期货价差、玻璃 - 纯碱期货价差等图表，全部图表数据来源为iFind、光大期货研究所 [9][18] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，长期专注白糖产业研究，多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写，多次获相关分析师称号 [22] - 张凌璐现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等期货品种研究，数次参与大型项目及课题，多次获奖 [22] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析，曾参与郑商所相关课题撰写，多次获奖 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货 2605 合约涨 1.4%至 101060 元/吨，现货价格方面，电池级碳酸锂、工业级碳酸锂和电池级氢氧化锂（粗颗粒）均上涨，仓单库存增加 210 吨至 15260 吨 [3] - 宜春市自然资源局拟对高安市伍桥瓷石矿等 27 宗采矿许可证予以注销，公示期(30 个工作日)满后公告注销，注销后生态修复等相关义务由原矿权人履行 [3] - 供应端，周度产量环比增加 59 吨至 21998 吨，12 月碳酸锂产量预计环比增加 3%至 98210 吨；需求端，周度三元材料和磷酸铁锂产量均减少，12 月预计产量也下滑；库存端，周度库存环比减少 2133 吨至 111469 吨 [3] - 周度社会库存延续去化，库存周转天数 26.5 天，周环比下降 0.5 天，近期供给资源扰动，复产预期转弱带动价格走强，中期视角下价格易涨难跌，关注复产节奏和淡季排产环降幅度 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货方面，主力合约收盘价 100600 元/吨，较前一日跌 460 元/吨，连续合约收盘价 98740 元/吨，较前一日跌 360 元/吨 [5] - 锂矿方面，锂辉石精矿(6%,CIF 中国)、锂云母（Li₂O 不同区间）、磷锂铝石（Li₂O 不同区间）价格均上涨 [5] - 碳酸锂、氢氧化锂价格多数上涨，六氟磷酸锂价格持平，电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差持平，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差涨 150 元/吨，CIF 中日韩电池级氢氧化锂 - SMM 电池级氢氧化锂跌 906 元/吨 [5] - 前驱体和正极材料方面，三元前驱体多数价格持平，三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格多数上涨 [5] - 电芯和电池方面，523 方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯（小动力型）价格上涨，其他多数持平 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（不同 Li₂O 含量区间）、磷锂铝石（不同 Li₂O 含量区间）价格图表 [6][8] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格图表 [11][13][15] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳价差、CIF 中日韩电氢 - 电氢价差、电碳 - 电碳 CIF 中日韩价差、基差图表 [17][19][22] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格图表 [24][25][29] 锂电池价格 - 展示 523 方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格图表 [31][34] 库存 - 展示下游库存、冶炼厂库存、其他环节库存图表 [36][38] 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产成本图表 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 指数走势 - 12月16日上证综指涨跌幅-1.11%，收于3824.81点，成交额7332.94亿元；深成指数涨跌幅-1.51%，收于12914.67点，成交额9908.79亿元 [1] - 中证1000指数涨跌幅-1.74%，成交额3616.22亿元，开盘价7302.16，收盘价7181.62，当日最高价7302.16，最低价7143.61 [1] - 中证500指数涨跌幅-1.58%，成交额2849.69亿元，开盘价7101.67，收盘价7001.32，当日最高价7102.77，最低价6962.65 [1] - 沪深300指数涨跌幅-1.2%，成交额3905.0亿元，开盘价4542.42，收盘价4497.55，当日最高价4553.08，最低价4484.27 [1] - 上证50指数涨跌幅-1.08%，成交额1033.24亿元，开盘价2980.94，收盘价2954.79，当日最高价2986.08，最低价2946.6 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨-127.46点，有色金属、机械设备、电力设备等板块对指数向下拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价上涨-112.64点，有色金属、电力设备、电子等板块对指数向下拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价上涨-54.51点，电子、通信、电力设备等板块对指数向下拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价上涨-32.28点，医药生物、有色金属、电子等板块对指数向下拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差-4.47，IM01日均基差-75.84，IM02日均基差-234.12，IM03日均基差-475.0 [10] - IC00日均基差-6.25，IC01日均基差-60.11，IC02日均基差-177.2，IC03日均基差-374.84 [10] - IF00日均基差-10.05，IF01日均基差-26.66，IF02日均基差-54.69，IF03日均基差-98.76 [10] - IH00日均基差-8.35，IH01日均基差-13.44，IH02日均基差-15.38，IH03日均基差-29.46 [10]