报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢短期弱势整理 ，昨日盘面震荡偏强， 2605合约收于3110元/吨涨0.35%，持仓减0.69万手 ，现货价格稳中有涨成交低，印尼煤炭减产提振黑色系 ，但春节临近终端需求停滞，库存压力不大 ，矛盾和驱动不足[1] - 铁矿石短期震荡 ，昨日主力合约i2605收于781.5元/吨涨0.5%，成交24万手减仓0.3万手 ，港口现货价格涨 ，供应端全球发运量回升 ，需求端铁水产量227.98万吨 ，47港和钢厂库存累库[1] - 焦煤短期震荡 ，昨日盘面上涨， 2605合约收于1209元/吨涨3.55%，持仓增84246手 ，现货价格有涨有平 ，春节临近主产区煤矿停产增加供应减量 ，部分钢厂限产 ，部分焦企补库完成需求下降[1] - 焦炭短期震荡 ，昨日盘面上涨， 2605合约收于1770元/吨涨3.21%，持仓增3883手 ，现货价格涨 ，焦煤竞拍流拍减少 ，多数焦企正常生产 ，但下游采购弱 ，厂内库存压力增加 ，多家钢厂减产检修对焦炭需求减弱[1] - 锰硅短期震荡 ，周三期价震荡走强，主力合约报收5868元/吨涨0.31% ，持仓降6808手 ，市场价5610 - 5800元/吨，内蒙降30元/吨 ，南方取消峰平谷电价后开工缩减 ，产量同比降 ，节前备货有支撑但持续性有限 ，锰矿外盘报价涨幅逼近倒挂边缘 ，矿商挺价 ，成交转淡 ，样本企业库存仍处同期新高[1] - 硅铁短期震荡 ，周三期价震荡走强，主力合约报收5654元/吨涨0.11% ，持仓降12529手 ，汇总价格5300 - 5350元/吨，宁夏降50元/吨 ，成本端电价有涨有跌 ，产量处同期低位 ，节前钢招接近尾声 ，采购量环比降 ，样本企业库存环比增同比降[3] 各目录总结 二、日度数据监测 |品种|合约价差（最新）|合约价差环比|基差（最新）|基差环比|现货（最新）|现货环比|利润（最新）|利润环比|价差（最新）|价差环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|5 - 10月： - 50.0 <br>10 - 1月： - 31.0|5 - 10月：2.0 <br>10 - 1月：0.0|05合约：120.0 <br>10合约：70.0|05合约： - 11.0 <br>10合约： - 9.0|上海：3230.0 <br>北京：3130.0 <br>广州：3420.0|上海：0.0 <br>北京： - 10.0 <br>广州：0.0|螺纹盘面利润： - 107.5 <br>长流程利润： - 29.1 <br>短流程利润： - 82.0|螺纹盘面利润： - 23.1 <br>长流程利润： - 5.4 <br>短流程利润：0.0|卷螺差：164.0 <br>螺矿比：4.0 <br>螺焦比：1.8|卷螺差： - 2.0 <br>螺矿比： - 0.01 <br>螺焦比： - 0.05| |热卷|5 - 10月： - 22.0 <br>10 - 1月： - 27.0|5 - 10月： - 1.0 <br>10 - 1月： - 3.0|05合约： - 14.0 <br>10合约： - 36.0|05合约： - 9.0 <br>10合约： - 10.0|上海：3260.0 <br>天津：3210.0 <br>广州：3290.0|上海：0.0 <br>天津：0.0 <br>广州：0.0|/|/|/|/| |铁矿|5 - 9月：17.0 <br>9 - 1月：11.0|5 - 9月： - 0.5 <br>9 - 1月：0.0|05合约：47.5 <br>09合约：64.5|05合约：0.4 <br>09合约： - 0.1|PB粉：781.0 <br>超特粉：666.0|PB粉：4.0 <br>超特粉：3.0|/|/|焦矿比：2.3|焦矿比：0.06| |焦炭|5 - 9月： - 61.5 <br>9 - 1月： - 81.5|5 - 9月：7.5 <br>9 - 1月：8.5|05合约： - 126.3 <br>09合约： - 187.8|05合约： - 44.1 <br>09合约： - 36.6|日照准一：1480.0|日照准一：10.0|/|/|/|/| |焦煤|5 - 9月： - 72.5 <br>9 - 1月： - 163.5|5 - 9月：5.5 <br>9 - 1月：1.0|05合约：29.0 <br>09合约： - 43.5|05合约： - 41.5 <br>09合约： - 36.0|山西中硫主焦：1430.0|山西中硫主焦：0.0|/|/|焦煤比：1.5|焦煤比：0.00| |锰硅|5 - 9月： - 42.0 <br>9 - 1月： - 66.0|5 - 9月：2.0 <br>9 - 1月：14.0|05合约： - 218.0 <br>09合约： - 260.0|05合约： - 62.0 <br>09合约： - 60.0|宁夏：5610.0 <br>内蒙：5650.0 <br>广西：5750.0|宁夏：0.0 <br>内蒙： - 30.0 <br>广西：0.0|/|/|双硅差：224.0|双硅差： - 4.00| |硅铁|5 - 9月： - 68.0 <br>9 - 1月： - 66.0|5 - 9月：6.0 <br>9 - 1月：10.0|05合约： - 224.0 <br>09合约： - 292.0|05合约： - 38.0 <br>09合约： - 32.0|宁夏：5300.0 <br>内蒙：5350.0 <br>青海：5300.0|宁夏： - 50.0 <br>内蒙：0.0 <br>青海：0.0|/|/|/|/| [4] 三、图表分析 - 主力合约价格 ：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价多年走势[5][6][7][9][13] - 主力合约基差 ：呈现螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势[15][16][17][20][22] - 跨期合约价差 ：给出螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约跨期价差走势[24][25][26][27][32][33][35][37] - 跨品种合约价差 ：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势[36][38][40][41] - 螺纹钢利润 ：呈现螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势[42][43][47]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 4日工业硅震荡偏弱，主力2605收于8850元/吨，日内跌幅0.17%，持仓增仓6216手至24.1万手；多晶硅震荡偏强，主力2605收于51195元/吨，日内涨幅4.25%，持仓增仓681手至39092手 [2] - 硅石企业进入冬修期，矿石供应量收缩，下游受春节假期影响全面检修，工业硅供给双减博弈下，有成本支撑，但向上驱动取决于大厂是否超预期减产 [2] - 工信部提及反垄断，硅片企业新单签订停摆，晶硅市场悲观预期延续，硅料有跌价压力 [2] - 需关注行业库存减压情况以及硅料厂扩大减产应对计划 [2] 根据相关目录总结 日度数据监测 - 工业硅期货主力结算价从8815元/吨涨至8850元/吨，近月不通氧553硅（华东）价格从8740 - 9200元/吨变为8785 - 9200元/吨，通氧553硅（黄埔港）从9400元/吨涨至9450元/吨，多晶硅期货主力结算价从50000元/吨涨至51195元/吨，近月从49060元/吨涨至50060元/吨 [4] - 有机硅现货中，二甲基硅油从14500元/吨涨至15500元/吨，其余多数持稳 [4] - 工业硅仓单从15707吨增至15887吨，广期所库存从51155吨增至69715吨，黄埔港库存从59000吨减至58000吨，天津港从79000吨增至80000吨等，工业硅社库合计从439350吨增至456150吨；多晶硅仓单从8510吨增至8580吨，广期所库存从12.09万吨增至25.26万吨，多晶硅社库合计从30.8万吨增至33.3万吨 [4] - 工业硅广期所替代交割品价差及地区间价差有设定，多晶硅广期所替代交割品价差及地区间价差也有设定 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [6][9][12] 下游产成品价格 - 包含DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [15][17][19] 库存 - 有工业硅期货库存、多晶硅期货库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、多晶硅周度库存、DMC周度库存等图表 [21][22][25] 成本利润 - 涉及工业硅平均成本水平、工业硅平均利润水平、工业硅周度成本利润、多晶硅加工行业利润、DMC成本利润、铝合金成本利润等图表 [27][29][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2605涨1.32%至147220元/吨，电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂（粗颗粒）均下跌，仓单库存增加1030吨至34114吨 [2] - 2026年1月全国乘用车厂商新能源批发预估90万辆，同比增长1%；全国新增新能源重卡2.06万辆，同比增长184%、环比下降40% [2] - 供给端周度产量环比减少648吨，2月电池级和工业级碳酸锂排产环比下降；需求端周度三元材料产量减少、库存减少，磷酸铁锂产量增加、库存增加，2月三元材料、动力电池、铁锂储能排产环比下降；库存端周度碳酸锂社会库存环比减1414吨 [2] - 市场情绪一定回暖，一季度去库背景下碳酸锂价格向上修复，但节前备货基本结束，基本面支撑偏弱，需关注美国战略关键矿产储备项目潜在扰动 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价涨15660元/吨至148100元/吨，连续合约收盘价涨12140元/吨至149000元/吨 [4] - 锂矿中锂辉石精矿、锂云母、磷锂铝石价格均下跌 [4] - 碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂价格下跌，电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差不变，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差减少500元/吨，CIF中日韩电池级氢氧化锂 - SMM电池级氢氧化锂价差减少2886元/吨 [4] - 前驱体和正极材料价格大多下跌，钴酸锂价格不变 [4] - 电芯和电池中部分产品价格上涨，523方形三元电芯、523软包三元电芯价格不变 [4] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（1.5% - 2.0%）、锂云母（2.0% - 2.5%）、磷锂铝石（6% - 7%）价格走势 [5][8] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格走势 [11][13][17] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳、CIF中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳CIF中日韩、基差走势 [19][21][24] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势 [26][28][30] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势 [32][35] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂库存走势 [37][39] 生产成本 - 展示碳酸锂不同原料生产利润走势 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货价格预计短期延续宽幅震荡趋势，上有顶下有底，需关注现货成交、企业节前预收订单及价格变化等因素 [2] - 纯碱期货价格预计以区间宽幅震荡为主，需关注企业负荷变化、下游产能变化等因素 [2] - 玻璃期货价格预计延续宽幅波动趋势，若无外部利好因素支撑，市场压力将随假期临近逐步显现，需关注产线变化、现货成交氛围等因素 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 尿素周三期货价格坚挺震荡，主力05合约收盘价1787元/吨，日环比提升0.56%，现货价格多数稳定，个别地区小幅回落，日产量高位波动，需求跟进积极，短期采购和备肥需求有支撑，春节临近中下游采购或回落，企业库存下降利于稳价，预计短期宽幅震荡 [2] - 纯碱周三期货价格震荡走强，主力05合约收盘价1229元/吨，涨幅2.08%，现货厂家报价多数稳定，贸易商报价随盘面波动，部分企业检修开工率回落，需求一般，市场驱动有限，预计区间宽幅震荡 [2] - 玻璃周三期货价格走势偏强，主力05合约收盘价1109元/吨，涨幅3.36%，现货价格无波动，供应水平暂时稳定，需求情绪能维持，短期现货成交支撑盘面，春节临近刚需走弱、厂累库、价格承压或再现，预计宽幅波动 [2] 市场信息 - 尿素2月4日期货仓单10969张，较上一交易日减212张，有效预报325张，行业日产21.03万吨，较上一工作日增0.17万吨，较去年同期增1.12万吨，开工率89.31%，同比增0.39个百分点，多地小颗粒尿素现货价格有持平有降，企业库存91.85万吨，较上周降2.63万吨，降2.79% [5] - 纯碱2月4日期货仓单数量2898张，较上一交易日无变化，有效预报931张，多地现货价格有不同，行业日度开工率82.37%，上一工作日83.8% [7][8] - 玻璃2月4日期货仓单数量0张，较上一交易日无变化，浮法玻璃市场均价1106元/吨，日环比持平，日产量15.10万吨/天，日环比稳定 [7][8] 图表分析 - 包含尿素和纯碱主力合约收盘价、基差、成交和持仓、不同合约价差、现货价格走势、与其他品种期货价差等图表 [10][12][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花方面，国际市场近期整体驱动有限，宏观扰动减弱且基本面无新增矛盾，需关注美元指数和美棉出口数据；国内市场郑棉主力合约窄幅震荡，2026 年中央一号文件提及推动棉花产业平稳发展等内容，但节前郑棉上行驱动不足，因当前棉花库存高位、进口增量，总供应充裕，下游纺企棉花库存可用天数创近五年同期新高，再度大幅补库动力有限且纺企将陆续放假，不过未来政策端仍值得期待，节前郑棉以震荡格局对待 [2] - 白糖方面，周边市场波动剧烈使基本面影响弱化，国内假期临近现货成交一般，2 月 4 日公布的广西云南等产销数据基本符合预期，但销售进度较慢，预计节后仍将制约反弹，当前市场以窄幅震荡对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花合约 3 - 5 价差最新为 70，环比增加 25；主力基差为 1322，环比减少 15；新疆现货最新价 15738，环比增加 13；全国现货最新价 16002，环比增加 15 [3] - 白糖合约 3 - 5 价差最新为 12，环比减少 7；主力基差为 120，环比减少 43；南宁现货最新价 5290，环比持平；柳州现货最新价 5330，环比持平 [3] 市场信息 - 2 月 4 日棉花期货仓单数量 10438 张，较上一交易日增加 38 张，有效预报 1369 张 [4] - 2 月 4 日国内各地区棉花到厂价：新疆 15783 元/吨，河南 16053 元/吨，山东 16056 元/吨，浙江 16196 元/吨 [4] - 2 月 4 日纱线综合负荷为 45，较前一日下降 0.4；纱线综合库存为 22.6，较前一日下降 0.4；短纤布综合负荷为 48.7，较前一日下降 0.4；短纤布综合库存为 32.4，较前一日持平 [4] - 2 月 4 日白糖现货价：南宁 5290 元/吨，较前一交易日持平；柳州 5330 元/吨，较前一交易日持平 [4] - 2 月 4 日白糖期货仓单数量 14216 张，较前一交易日持平，有效预报 503 张 [5] 图表分析 - 报告给出棉花主力合约收盘价、基差、3 - 5 价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数 3218B 等图表，以及白糖主力合约收盘价、基差、3 - 5 价差、仓单及有效预报等图表 [7][10][15][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：隔夜内外铜价冲高回落，宏观上美国1月服务业PMI指数表现好但新订单指数放缓、ADP新增就业岗位远低于预期，库存增加，消息面刺激下铜价反弹，但市场面临现货疲软、库存累积和需求真空问题，春节前后价格或反复，不过铜矿端约束和远期需求确定性使下跌会吸引资金介入，调整为中长期上涨奠定基础[1] - 铝：隔夜氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏弱，近期氧化铝检修增加，供给扰动使其进入窄幅修复，临节下游备货尾声和物流停滞使库存积累，国内铝水比例走弱，高价抑制和环保管控使下游缩减备货，关注美伊局势和铝价回调后下游备货情绪[1][2] - 镍：隔夜LME镍和沪镍下跌，库存方面LME增加、SHFE减少，升贴水维持负数或下降，基本面镍矿、镍铁价格成交走强，不锈钢春节累库但供给有检修，新能源方面MHP价格坚挺但现货采销冷清，阶段性需求环比转弱但成本支撑强，关注成本线附近试多机会[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 铜：2026年2月4日平水铜价格104385元/吨、升贴水 -120元/吨，废铜价格上涨，精废价差扩大，下游无氧铜杆和低氧铜杆价格上涨，库存方面LME不变、上期所仓单和总库存增加、COMEX增加、社会库存不变，LME0 - 3 premium下降，活跃合约进口盈亏转正[3] - 铅：2月4日平均价1铅16450元/吨，部分价格有小波动，铅精矿到厂价和加工费不变，库存方面LME不变、上期所仓单和库存增加，升贴水和活跃合约进口盈亏有变化[3] - 铝：2月4日无锡和南海报价上涨，南海 - 无锡价差缩小，现货升水增加，原材料价格大多不变，下游加工费部分有变化，铝合金价格上涨，库存方面LME不变、上期所仓单减少总库存增加、社会库存电解铝和氧化铝增加，升贴水和活跃合约进口盈亏有变化[4] - 镍：2月4日金川镍板状价格上涨，部分价差缩小，镍铁、镍矿部分价格不变，不锈钢部分价格有变化，新能源产品价格下降，库存方面LME不变、上期所镍仓单减少镍库存增加、不锈钢仓单减少、社会库存镍增加不锈钢不变，升贴水和活跃合约进口盈亏有变化[4] - 锌：2月4日主连结算价下跌0.3%，LmeS3不变，沪伦比微降，近 - 远月价差扩大，现货和合金等价格下跌，周度TC不变，库存方面上期所增加、LME不变、社会库存增加，注册仓单上期所增加LME减少，活跃合约进口盈亏转正[6] - 锡：2月4日主连结算价上涨5.2%，LmeS3下跌2.1%，沪伦比上升，近 - 远月价差缩小，现货价格上涨，锡精矿价格下降，国内现货升贴水增加，库存方面上期所增加、LME不变，注册仓单上期所和LME均减少，活跃合约进口盈亏转正[6] 图表分析 - 现货升贴水：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡2019 - 2026年的现货升贴水图表[8][9][11][12] - SHFE近远月价差：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡2021 - 2026年的连一 - 连二价差图表[14][17][18][19] - LME库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡2019 - 2026年的LME库存图表[20][21][22][23][24][25] - SHFE库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡2019 - 2026年的SHFE库存图表[26][27][28][29][30][31] - 社会库存：展示了铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系2019 - 2026年的社会库存图表[32][33][34][35][36][37] - 冶炼利润：展示了铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率2019 - 2026年的图表[39][40][41][42][43][44] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉，有相关从业资格号和邮箱[46] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，获多项荣誉，为客户提供服务并撰写报告，有从业资格号和邮箱[46] - 朱希：英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，获荣誉，服务客户并撰写报告，有从业资格号和邮箱[47]

报告行业投资评级 各品种均为震荡评级，涉及原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种[1][2][4][5][6][7] 报告的核心观点 周三能化商品多数受油价影响波动，各品种基本面多空因素交织，价格预计震荡，需关注油价波动、地缘局势、原料进口及需求恢复等情况[1][2][4][5][6][7] 根据相关目录分别总结 研究观点 - 原油：周三油价大幅上涨，美伊谈判曲折，EIA 显示上周美国原油库存和馏分油库存下降而汽油库存上升，寒潮致产量下降支撑油价，地缘变量扰动大，建议轻仓参与[1] - 燃料油：周三主力合约收涨，受油价影响反弹，2 月西方套利船货流入量预计高位，高低硫市场供应充裕，春节前船用加注活动有望提升，受地缘和成本端扰动大，关注油价波动[2] - 沥青：周三主力合约收涨，受油价影响反弹，本周社会库存率上升、炼厂库存水平下降、装置开工率下降，春节期间炼厂和社库库存或上升，相对成本端波动小，裂解价差修复，基差走弱，关注油价和后续原料进口[2][4] - 聚酯：TA605、EG2605、PX 期货主力合约收涨，江浙涤丝产销略分化整体偏弱，沙特 MEG 装置重启、韩国等装置有停车计划，预计价格跟随成本震荡，关注装置变动、成本端价格和需求恢复风险[4] - 橡胶：周三主力合约上涨，截至 2 月 1 日天然橡胶社会库存环比增加，1 月科特迪瓦出口量同环比下降，基本面供增需弱，预计价格偏弱震荡，关注外围宏观扰动[5] - 甲醇：周三现货价格有差异，2 月国内产量有降低预期、进口量回落，东部 MTO 装置检修集中，烯烃总需求或下滑，预计维持低位宽幅震荡[5] - 聚烯烃：周三价格有表现，预计供应小幅增量，2 月下游放假库存被动增加，春节后消化库存，2 月基本面无明显支撑，关注累库幅度和地缘风险，预计底部震荡[6] - 聚氯乙烯：周三各地区市场价格有调整，2 月企业检修不多产量高位，房地产施工走弱需求支撑有限，出口有“抢出口”需求，05 合约升水，预计价格维持底部震荡[6][7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据，包括现货市场、价格、基差、基差率等信息及相关变动情况[8] 市场消息 - 美国能源信息署称截至 1 月 30 日当周美国原油和馏分油库存下降、汽油库存上升，因冬季风暴致原油产量下滑至 2024 年 11 月以来最低，库欣原油库存减少[11] - 伊朗外交部长澄清伊美谈判将于 6 日上午 10 点左右在阿曼马斯喀特举行，此前有消息称谈判取消，原因是美方施加新条件及双方存在分歧[11] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表[13][14][15][16][17][19][21][23][26][27][28] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、乙二醇等多个品种主力合约基差的历史走势图表[30][33][37][38][40][41] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA 等多个品种不同合约价差的历史走势图表[43][45][48][51][53][55][57] - 跨品种价差：展示原油内外盘、燃料油高低硫等多个跨品种价差及比值的历史走势图表[59][61][62][64] - 生产利润：展示 LLDPE、PP、PTA 等品种生产利润或加工费、现金流的历史走势图表[66][68] 光期能化研究团队成员介绍 - 光大期货研究所副所长钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，为企业定制方案，担任媒体评论员[71] - 能源化工研究总监杜冰沁，获多项分析师奖，团队获优秀产业服务团队奖，扎根能源行业研究，在媒体发表观点并接受采访[72] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获多项荣誉，从事相关期货品种研究，擅长数据分析，在媒体发表观点[73] - 甲醇/丙烯/纯苯 PE/PP/PVC 分析师彭海波，获优秀作者称号，团队获最佳能源化工产业期货研究团队奖，有能化期现贸易背景[74]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面，A股市场震荡后拉高，顺周期板块强势，各部位密集出台经济调控政策对指数形成基本面支撑；央行下调各类结构性货币政策工具利率25BP，有助于引导资金进入相关板块、推升估值，长期有助于相关板块降低融资成本；沪深交易所调整融资买入证券保证金最低比例，资金避险情绪增加，市场进入高位震荡模式，短期波动加大，需谨慎追高，观望为主，观点为震荡[1] - 国债方面，周三国债期货各主力合约有不同程度下跌，央行开展逆回购操作实现净回笼，资金面DR001上行、DR007下行，短期在稳增长政策持续出台背景下债市持续走强动力不足，利率区间震荡格局延续，观点为震荡[1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 股指：昨日A股市场震荡后拉高，Wind全A上涨0.45%，成交额2.5万亿元，顺周期板块强势；中证1000指数下跌0.02%，中证500指数上涨0.15%，沪深300指数上涨0.83%，上证50指数上涨1.14%；发改委发布多项经济调控政策，央行下调各类结构性货币政策工具利率25BP；沪深交易所将融资买入证券保证金最低比例由80%调为100%，资金避险情绪增加，市场进入高位震荡模式，短期波动加大，需谨慎追高，观望为主[1] - 国债：周三国债期货收盘，30年期主力合约跌0.23%，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.02%；央行开展750亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，预告开展8000亿元买断式逆回购，公开市场有3775亿元7天逆回购和7000亿元买断式逆回购到期，实现净回笼2025亿元；资金面DR001上行0.3BP至1.32%，DR007下行1BP至1.49%；短期债市持续走强动力不足，利率区间震荡格局延续[1][2] 日度价格变动 - 股指期货：IH收盘价3071.8，较前一日涨38.8，涨幅1.28%；IF收盘价4693.6，较前一日涨40.6，涨幅0.87%；IC收盘价8313.6，较前一日涨31.6，涨幅0.38%；IM收盘价8203.4，较前一日涨20.4，涨幅0.25%[3] - 股票指数：上证50收盘价3069.2，较前一日涨34.7，涨幅1.14%；沪深300收盘价4698.7，较前一日涨38.6，涨幅0.83%；中证500收盘价8299.1，较前一日涨12.4，涨幅0.15%；中证1000收盘价8207.1，较前一日跌2.0，跌幅0.02%[3] - 国债期货：TS收盘价102.40，较前一日跌0.016，跌幅0.02%；TF收盘价105.85，较前一日跌0.055，跌幅0.05%；T收盘价108.24，较前一日跌0.02，跌幅0.02%；TL收盘价111.70，较前一日跌0.26，跌幅0.23%[3] 市场消息 - 2月3日住房城乡建设部与共青团中央召开座谈会，住房城乡建设部部长倪虹表示要保障青年人基本住房需求，抓配租大力发展保障性租赁住房、公租房，抓配售发展配售型保障性住房，适应多孩家庭需要可适度增加保障性住房面积[4] 图表分析 - 股指期货：展示了IH、IF、IM、IC主力合约走势，IH、IF、IC、IM当月基差走势等图表[6][7][8][9][10] - 国债期货：展示了国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率等图表[13][16][17][18] - 汇率：展示了美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元等图表[21][22][23][25][26]

指数走势 - 02月04日上证综指涨0.85%收于4102.2点成交额10635.45亿元，深成指数涨0.21%收于14156.27点成交额14174.26亿元[1] - 02月04日中证1000指数涨-0.02%成交额5162.15亿元，开盘价8184.2，收盘价8207.12，当日最高价8216.2，最低价8101.2[1] - 02月04日中证500指数涨0.15%成交额5018.87亿元，开盘价8270.84，收盘价8299.06，当日最高价8309.86，最低价8179.35[1] - 02月04日沪深300指数涨0.83%成交额6360.19亿元，开盘价4647.97，收盘价4698.68，当日最高价4701.48，最低价4641.84[1] - 02月04日上证50指数涨1.14%成交额1698.82亿元，开盘价3033.55，收盘价3069.24，当日最高价3070.17，最低价3030.34[1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨-1.98点，电力设备、公用事业、医药生物等板块向上拉动明显，传媒、电子、计算机等板块向下拉动明显[2] - 中证500较前收盘价上涨12.36点，医药生物、煤炭、汽车等板块向上拉动明显，计算机、传媒、电子等板块向下拉动明显[2] - 沪深300较前收盘价上涨38.57点，电力设备、食品饮料、银行等板块向上拉动明显，通信、电子等板块向下拉动明显[2] - 上证50较前收盘价上涨34.66点，食品饮料、非银金融、银行等板块向上拉动明显，电子等板块向下拉动明显[2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差-5.88，IM01日均基差-37.83，IM02日均基差-194.47，IM03日均基差-346.69[13] - IC00日均基差-6.39，IC01日均基差-28.63，IC02日均基差-123.59，IC03日均基差-231.61[13] - IF00日均基差-4.7，IF01日均基差-11.25，IF02日均基差-37.8，IF03日均基差-89.59[13] - IH00日均基差-1.2，IH01日均基差-1.96，IH02日均基差-8.69，IH03日均基差-38.43[13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 - 隔夜内外铜价企稳走高，国内精炼铜现货进口窗口关闭；宏观上美联储理事米兰称今年需降息超100基点，美国政府部分停摆有望结束；库存增加，需求采购意愿随铜价调整回升；消息面刺激下铜价大幅反弹，但春节前后基本面疲软、库存累积、需求真空使价格有反复，中长期上涨基础更坚实 [1] 铝 - 隔夜氧化铝震荡偏弱，铝合金、沪铝震荡偏强；现货方面氧化铝价格回落，铝锭现货贴水扩大；各地区氧化铝检修增加，供给扰动使氧化铝窄幅修复，临节下游备货尾声和物流停滞致库存积累，高价抑制和环保管控使下游缩减节前备货，关注美伊局势进展 [1][2] 镍 - 隔夜LME镍和沪镍上涨；库存方面LME维持不变，SHFE仓单增加；升贴水方面LME0 - 3月升贴水维持负数，进口镍升贴水下跌；基本面镍矿、镍铁价格成交走强，成本支撑抬升；不锈钢春节累库但供给端多检修，新能源MHP价格坚挺但现货采销冷清，三元材料产量预计环比走弱；阶段性需求环比转弱但成本支撑强，关注成本线附近轻仓试多机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 市场行情 - 铜：平水铜、废铜、下游无氧铜杆和低氧铜杆价格上涨，精废价差扩大，粗炼TC不变 [3] - 铅：平均价、1铅锭升贴水、含税再生精铅和再生铅、含税还原铅、铅精矿到厂价均下跌，加工费不变 [3] - 铝：无锡和南海报价下跌，南海 - 无锡升水扩大，现货升水不变，原材料价格不变，下游加工费部分变动，铝合金ADC12价格下跌 [4] - 镍：金川镍板状、电解镍相关价差部分变动，低镍铁、镍矿部分价格变动，不锈钢部分价格下跌，新能源硫酸镍、523普通和622普通价格下跌 [4] - 锌：主力结算价下跌，LmeS3不变，沪伦比下降，近 - 远月价差扩大，现货价格上涨，升贴水下降，锌合金、氧化锌价格上涨，周度TC不变 [6] - 锡：主力结算价、LmeS3、沪伦比、近 - 远月价差、SMM现货、锡精矿价格均下跌，国内现货升贴水平均不变 [6] 库存 - 铜：LME、上期所、COMEX库存增加，社会库存不变 [3] - 铅：LME、上期所库存增加 [3] - 铝：LME库存减少，上期所仓单和总库存增加，社会库存电解铝和氧化铝增加 [4] - 镍：LME库存不变，上期所镍仓单和库存增加，社会库存镍增加，不锈钢仓单减少，不锈钢库存不变 [4] - 锌：上期所库存增加，LME库存减少，社会库存增加，注册仓单上期所增加、LME减少 [6] - 锡：上期所库存增加，LME库存减少，注册仓单上期所减少、LME减少 [6] 升贴水及其他 - 铜：LME0 - 3 premium下降，CIF提单下降，活跃合约进口盈亏亏损扩大 [3] - 铅：3 - cash下降，CIF提单不变，活跃合约进口盈亏盈利减少 [3] - 铝：3 - cash下降，CIF提单不变，活跃合约进口盈亏亏损扩大 [4] - 镍：3 - cash下降，CIF提单不变，活跃合约进口盈亏亏损扩大 [4] - 锌：LME0 - 3 premium下降，活跃合约进口盈亏由亏转盈，CIF提单不变 [6] - 锡：LME0 - 3 premium下降，活跃合约进口盈亏由亏转盈，关税3% [6] 图表分析 现货升贴水 - 展示铜、铝、镍、锌、铅、锡现货升贴水多年走势图表 [7][11] SHFE近远月价差 - 展示铜、铝、镍、锌、铅、锡连一 - 连二多年走势图表 [12][16] LME库存 - 展示LME铜、铝、镍、锌、铅、锡库存多年走势图表 [19][23] SHFE库存 - 展示SHFE铜、铝、镍、锌、铅、锡库存多年走势图表 [25][29] 社会库存 - 展示铜社会总库存含保税区、铝社会库存、镍社会库存、锌社会库存、不锈钢库存、300系库存多年走势图表 [31][35] 冶炼利润 - 展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率多年走势图表 [38][42]