报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 指数走势 - 7月10日，上证综指涨0.48%，收于3509.68点，成交额6131.61亿元；深成指数涨0.47%，收于10631.13点，成交额8809.87亿元 [1] - 中证1000指数涨0.25%，成交额2967.26亿元，开盘价6385.21，收盘价6406.57，最高价6427.74，最低价6367.66 [1] - 中证500指数涨0.5%，成交额2076.37亿元，开盘价5950.97，收盘价5983.05，最高价6000.69，最低价5942.29 [1] - 沪深300指数涨0.47%，成交额3478.37亿元，开盘价3993.42，收盘价4010.02，最高价4032.98，最低价3992.52 [1] - 上证50指数涨0.62%，成交额987.29亿元，开盘价2739.23，收盘价2756.93，最高价2777.42，最低价2739.23 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价涨16.1点，医药生物、有色金属、房地产等板块向上拉动明显，机械设备、计算机等板块向下拉动明显 [3] - 中证500较前收盘价涨29.56点，非银金融、有色金属、医药生物等板块向上拉动明显，电子等板块向下拉动明显 [3] - 沪深300较前收盘价涨18.62点，银行、非银金融、电力设备等板块向上拉动明显 [3] - 上证50较前收盘价涨17.01点，银行、非银金融等板块向上拉动明显 [3] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -27.43，IM01日均基差 -99.5，IM02日均基差 -173.59，IM03日均基差 -358.9 [14] - IC00日均基差 -19.8，IC01日均基差 -75.93，IC02日均基差 -127.74，IC03日均基差 -250.87 [14] - IF00日均基差 -14.28，IF01日均基差 -30.93，IF02日均基差 -39.68，IF03日均基差 -72.69 [14] - IH00日均基差 -13.74，IH01日均基差 -18.62，IH02日均基差 -19.15，IH03日均基差 -19.03 [14] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出了IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差及折算年化成本在不同时间点的具体数据 [24][26][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米震荡偏弱，9月合约此前下跌后企稳反弹，持仓恢复增加，现货受进口玉米拍卖影响报价承压，后续关注拍卖和成交情况，9月合约短期围绕2320 - 2330元整数关口波动，若支撑无效期价向2200区间靠拢 [1] - 豆粕震荡偏弱，CBOT大豆连跌第三天，国内蛋白粕窄幅震荡，市场缺乏指引，资金关注度下降，操作上单边短线参与，91、15正套持有 [1] - 油脂震荡偏弱，BMD棕榈油连涨三日，但CBOT豆油疲软限制上升空间，国内油脂市场分化，棕榈油领涨，总供应宽松，需求低迷压制现货市场，震荡为主，单边日内交易 [1] - 鸡蛋震荡，期货早盘震荡午后反弹，现货价格持平，未来出梅后需求旺季或提振蛋价，但预计高点低于去年同期，关注期货盘面是否企稳 [1][2] - 生猪震荡，期货震荡调整，现货价格相对稳定，猪价上有压力、下有支撑，短期维持震荡，关注饲料端以及市场情绪变化对期货价格的影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 分析机构预计今年马来西亚棕榈油产量将恢复，2025/26年度同比增长0.5%至1950万吨，国内消费将从2024/25年度的3900万吨下降2%至3800万吨 [3] - 按照华南地区远月豆粕、豆油基差计算，8 - 9月船期大豆现货压榨利润 - 40 ~ 10元/吨，我国8月船期大豆采购基本完成，9月船期过6成，10 - 1月船期没有买船，关注后续油厂买船及进口大豆到港情况 [3] - 路透公布对USDA 7月供需报告中南美农作物产量的数据预测，分析师平均预计巴西2024/25年度大豆产量为1.6925亿吨 [3] - 路透公布对USDA 7月供需报告中美国农作物产量的数据预测，分析师平均预计美国2025/26年度大豆产量料为43.34亿蒲式耳，单产料为52.5蒲式耳/英亩 [4] - 路透公布对USDA 7月供需报告中全球农作物期末库存的数据预测，分析师平均预计全球2025/26年度大豆期末库存为1.2631亿吨，玉米期末库存料为2.7746亿吨，小麦期末库存料为2.6269亿吨 [4] 品种价差 - 合约价差涉及玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的9 - 1价差 [5][6][8][9][13] - 合约基差涉及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的基差 [14][15][25][19][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2509合约涨0.16%至64400元/吨，电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价均上涨400元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌50元/吨，仓单库存增加626吨至13281吨 [3] - 7月碳酸锂产量预计环比增加3.9%至81150吨，周度产量因部分上游企业检修及技改放缓，进口环比变化不大；需求端7月排产环比小幅增加，两大主材消耗碳酸锂环比增加3%至8.08万吨左右；库存端周度延续累库，锂盐+锂矿库存约合38万吨LCE [3] - 整体市场情绪回暖，仓单维持低位，锂矿成交价格上涨，锂盐厂停产检修及技改和消息面扰动刺激价格短期上涨，需关注6.5万元/吨压力位；后市套保压力将现，矿山端未停减产且社会库存高，可关注情绪转向后的沽空机会，仓单库存低位或阻碍价格回调，价格或宽幅震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 期货主力合约收盘价64400元/吨，较前一日涨520元；连续合约收盘价64700元/吨，较前一日跌400元 [5] - 锂矿中锂辉石精矿(6%,CIF中国)等多种矿石价格有不同程度上涨 [5] - 碳酸锂中电池级碳酸锂、工业级碳酸锂平均价上涨400元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）、微粉下跌50元/吨，工业级氢氧化锂（粗颗粒）持平 [5] - 六氟磷酸锂价格持平，部分价差数据有变化，如电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差缩小450元/吨 [5] - 前驱体和正极材料中部分产品价格有小幅度上涨，如三元材料523 (多晶/消费型）涨100元/吨 [5] - 电芯和电池价格大多持平 [5] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（不同品位）、磷锂铝石（不同品位）价格走势图表 [6][8] 3.2 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格走势图表 [11][13][15] 3.3 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂、电碳 - 工碳、CIF中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳CIF中日韩、基差等价差走势图表 [18][19][20] 3.4 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表 [22][25][28] 3.5 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [30][32] 3.6 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂样本周度库存走势图表 [35][37] 3.7 生产成本 - 展示碳酸锂不同外购原料生产利润走势图表 [39] 有色研究团队成员介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [43] - 王珩为有色研究员，研究铝硅，跟踪新能源产业链，撰写深度报告获认可 [44] - 朱希为有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合，撰写深度报告获认可 [44]

黑色商品日报 | | 锰硅：周三，锰硅期价震荡走强，主力合约报收 5718 元/吨，环比上涨 1.28%，主力合约持仓环比下降 7292 | | | --- | --- | --- | | | 手至 37.06 万手。各地区 6517 锰硅现货市场价约 5470-5650 元/吨，宁夏地区较前一日环比上调 10 元/吨。 | | | | 昨日黑色板块整体走势偏强，煤焦价格领涨，市场情绪提振，带动锰硅期价重心环比上移。消息面来看， | | | 锰硅 | 主流钢招启动，河北某大型钢厂 7 月锰硅招标量 14600 吨，较上月环比增加 2900 吨，首询价格 5600 元/ | 震荡 | | | 吨，较 6 月定价环比下调 50 元/吨，关注最终定价情况。近期锰硅处于强预期与弱现实相博弈阶段，锰硅 | | | | 供需格局仍相对宽松，基本面上行驱动力度相对偏弱，短期锰硅期价仍受市场情绪支撑，短期仍以震荡看 | | | | 待，关注宏观及钢招消息。 | | | | 硅铁：周三，硅铁期价震荡走强，主力合约报收 5392 元/吨，环比上涨 0.75%，主力合约持仓环比增加 621 | | | | 手至 19.13 万手。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜隔夜LME铜和SHFE铜主力均下跌，国内现货铜进口亏损收窄；宏观上经济前景不确定性仍较高，市场关注美联储降息和美国关税情况；库存增加，需求方面铜价下行促进贸易活跃；美铜套利窗口存在但加征关税时间不确定，后续LME增库压力或增加，短线铜可能偏弱，关税落地会引起强波动[1] - 铝氧化铝、沪铝和铝合金震荡偏强；氧化铝矿石扰动和新增投产压力并存，加工新订单缩减，电解铝需求走弱与低交割品有博弈；宏观情绪回暖叠加政策托底，近月有挤仓风险，不宜过分看空，可持续跟踪库存；铝合金跟随沪铝但淡季驱动不足[2] - 镍隔夜LME镍和沪镍下跌，库存方面LME增加、国内SHFE仓单减少；镍矿价格下跌，不锈钢成本支撑下移、库存高位，新能源产业链需求和排产增加，一级镍产量和库存增加；短期偏震荡运行，警惕海外政策扰动[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 铜2025年7月9日平水铜价格和升贴水、废铜价格、精废价差、下游产品价格均下跌，粗炼TC持平；库存方面LME、上期所、COMEX和社会库存均增加；活跃合约进口盈亏增加[4] - 铅2025年7月9日平均价、含税再生精铅和再生铅价格上涨，含税还原铅价格下跌，铅精矿到厂价上涨，加工费持平；库存方面上期所增加，LME持平；活跃合约进口盈亏增加[4] - 铝2025年7月9日无锡和南海报价上涨，南海 - 无锡价差增加，现货升水持平，部分原材料价格持平，山东氧化铝价格上涨；库存方面LME、上期所和总库存增加，社会库存中氧化铝增加[5] - 镍2025年7月9日金川镍、进口镍、低镍铁、部分不锈钢产品和新能源产品价格下跌，镍矿部分价格持平；库存方面LME、上期所和社会库存增加，不锈钢仓单减少；活跃合约进口盈亏减少[5] - 锌2025年7月9日主力结算价上涨，LmeS3持平，沪伦比变化，近 - 远月价差减少，现货价格和升贴水上涨，锌合金和氧化锌价格上涨，周度TC持平；库存方面上期所和社会库存增加，LME持平；注册仓单上期所增加、LME减少；活跃合约进口盈亏减少[6] - 锡2025年7月9日主力结算价和LmeS3下跌，沪伦比变化，近 - 远月价差增加，SMM现货价格上涨，锡精矿价格下跌；库存方面上期所增加，LME持平；注册仓单上期所减少、LME增加；活跃合约进口盈亏增加，关税3%[6] 图表分析 - 现货升贴水展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡2019 - 2025年的现货升贴水图表[8][9] - SHFE近远月价差展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡2020 - 2025年的连一 - 连二价差图表[13][16][19] - LME库存展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡2019 - 2025年的LME库存图表[22][24][26] - SHFE库存展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡2019 - 2025年的SHFE库存图表[29][31][33] - 社会库存展示了铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系2019 - 2025年的社会库存图表[35][37][39] - 冶炼利润展示了铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率2019 - 2025年的图表[42][44][46] 有色金属团队介绍 - 展大鹏现任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉，从业资格号F3013795，交易咨询资格号Z0013582，邮箱Zhandp@ebfcn.com.cn[49] - 王珩现任光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，为客户提供解读和报告，从业资格号F3080733，交易咨询资格号Z0020715，邮箱Wangheng@ebfcn.com.cn[49] - 朱希现任光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，为客户提供解读和报告，从业资格号F03109968，交易咨询资格号Z0021609，邮箱zhuxi@ebfcn.com.cn[50]

软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 7 月 10 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | | 震荡 | | | 周三，ICE 美棉上涨 0.5%，报收 67.72 美分/磅，CF509 环比上涨 0.51%，报收 13830 元/吨，主力合约持仓环比增加 3515 手至 54.68 万手，新疆地区棉花到厂价为 15163 | | | | 元/吨，较前一日下降 12 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 15184 元/吨，较前 | | | | 一日下降 9 元/吨。国际市场方面，近期整体驱动有限。宏观层面多为日内扰动， | | | | 美元指数在 97-98 区间震荡。基本面来看，美国棉花实播面积超此前预期，美棉 | | | 棉花 | 生长状况良好，产量或环比调增，同比持平，关注 7 月 USDA 报告，本周六公布。 | | | | 国内市场方面，昨日郑棉 V 字走势，环比小幅收涨。近期郑棉上下方均有驱动， | | | | 但力度有限。一方面，棉花低进口、低库存，以及近期天气扰动对棉价有一定支 | | | | 撑。另一方面，新棉丰产 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 各部分总结 指数走势 - 07月09日上证综指涨跌幅-0.13%，收于3493.05点，成交额5959.63亿元；深成指数涨跌幅-0.06%，收于10581.8点，成交额9092.14亿元 [1] - 中证1000指数涨跌幅-0.27%，成交额3031.96亿元，开盘价6412.14，收盘价6390.47，当日最高价6431.09，最低价6375.08 [1] - 中证500指数涨跌幅-0.41%，成交额2078.64亿元，开盘价5980.65，收盘价5953.49，当日最高价5992.13，最低价5940.18 [1] - 沪深300指数涨跌幅-0.18%，成交额3053.99亿元，开盘价3997.5，收盘价3991.4，当日最高价4016.74，最低价3987.43 [1] - 上证50指数涨跌幅-0.26%，成交额835.36亿元，开盘价2746.14，收盘价2739.92，当日最高价2759.06，最低价2739.21 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨-17.23点，环保、传媒、银行等板块对指数向上拉动明显，电力设备、有色金属、电子等板块对指数向下拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价上涨-24.25点，电力设备、有色金属、电子等板块对指数向下拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价上涨-7.05点，电力设备、医药生物、银行等板块对指数向上拉动明显，电子、非银金融、有色金属等板块对指数向下拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价上涨-7.27点，医药生物、食品饮料、通信等板块对指数向上拉动明显，电子、非银金融、有色金属等板块对指数向下拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差-32.46，IM01日均基差-106.22，IM02日均基差-179.85，IM03日均基差-367.73 [13] - IC00日均基差-22.0，IC01日均基差-78.52，IC02日均基差-128.99，IC03日均基差-252.77 [13] - IF00日均基差-16.7，IF01日均基差-33.74，IF02日均基差-41.77，IF03日均基差-75.91 [13] - IH00日均基差-14.68，IH01日均基差-19.67，IH02日均基差-19.96，IH03日均基差-19.67 [13] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出IM、IC、IF、IH不同合约在不同时间的换月点数差及折算年化成本数据 [21][23][25]

报告行业投资评级 - 尿素：谨慎看涨 [1] - 纯碱：震荡 [1] - 玻璃：震荡 [1] 报告的核心观点 - 尿素市场，周三现货价格小幅走强，近期供应小幅波动，需求以农业季为主，工业下游按需跟进，出口暂无增量，印标价格较高提供支撑但影响待察，当前印标及出口是主要关注点，期现市场表现坚挺，后续关注印标成交价和出口政策动态 [1] - 纯碱市场，周三现货报价部分下调，贸易商环节报价跟跌，盘面情绪回落，近期部分检修企业复产，开工率提升，需求按需跟进，中下游有低价补库情况，期货市场连续数日上涨但未突破震荡区间，现货供需偏弱，关注库存数据、商品市场情绪及下游产业变化 [1] - 玻璃市场，周三现货价格稳定，供应稳定，需求有跟进，产销率多数维持在90%区间，个别超100%，整体成交氛围略回落，产业情绪谨慎，现货成交持续性待察，期货价格在商品市场带动下反弹，趋势性上涨需更多利好，关注反弹回落情况、商品市场走势及库存数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 尿素 - 7月9日，郑商所尿素期货仓单2245张，较上一交易日减362张，有效预报0张 [4] - 7月9日，尿素行业日产19.91万吨，较上一工作日减0.03万吨，较去年同期增2.02万吨，开工85.98%，较去年同期回升3.36个百分点 [4] - 7月9日，国内各地区小颗粒尿素现货价格：山东1840元/吨（+20）、河南1840元/吨（+30）、河北1800元/吨（+20）、安徽1850元/吨（+10）、江苏1850元/吨（+10）、山西1700元/吨（+20） [4] - 截至7月9日，国内尿素企业库存96.77万吨，较上周减5.08万吨，降幅4.99% [5] 纯碱 & 玻璃 - 7月9日，郑商所纯碱期货仓单数量3736张，较上一交易日减297张，有效预报量476张；玻璃期货仓单数量799张，较上一交易日减3张 [7] - 7月9日，纯碱现货价：华北轻碱1180元/吨（-20）、重碱1300元/吨；华中轻碱1100元/吨、重碱1200元/吨；华东轻碱1120元/吨（-30）、重碱1230元/吨（-20）；华南轻碱1350元/吨、重碱1400元/吨；西南轻碱1250元/吨、重碱1300元/吨；西北轻碱960元/吨、重碱960元/吨 [7] - 7月9日，纯碱行业开工率85.58%，上一工作日82.2% [8] - 7月9日，浮法玻璃市场均价1173元/吨，日环比持平，行业日产量15.84万吨，日环比持平 [8] 图表分析 - 报告展示了尿素主力合约收盘价、纯碱主力合约收盘价、尿素基差、纯碱基差、尿素主力合约成交和持仓、纯碱主力合约成交和持仓、尿素2601 - 2509价差、纯碱2601 - 2509价差、尿素现货价格走势、纯碱现货价格走势、尿素 - 甲醇期货价差、玻璃 - 纯碱期货价差等图表，数据来源为iFind和光大期货研究所 [10][11][15] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与课题和丛书撰写，获多项分析师称号，期货从业资格号F0306200，期货交易咨询资格号Z0000082 [25] - 张凌璐，光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等期货品种研究，参与多个项目课题，获多项荣誉称号，期货从业资格号F3067502，期货交易咨询资格号Z0014869 [25] - 孙成震，光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究和数据分析，参与郑商所课题撰写，发表文章，获郑商所纺织品类高级分析师称号，期货从业资格号F03099994，期货交易咨询资格号Z0021057 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 期货合约价格及价差 - I05合约今日收盘价692.0元/吨，较上日涨2.5元；I09合约今日收盘价736.5元/吨，较上日涨3.5元；I01合约今日收盘价710.0元/吨，较上日涨3.0元 [4] - I05 - I09合约今日价差 - 44.5元/吨，较上日降1.0元；I09 - I01合约今日价差26.5元/吨，较上日涨0.5元；I01 - I05合约今日价差18.0元/吨，较上日涨0.5元 [4] 基差数据 - 卡粉今日价格824元，较上日涨9.0元，今日基差40元，较上日涨6元；BRBF今日价格759元，较上日涨2.0元，今日基差45元，较上日降1元等多种矿石基差及价格变化情况 [7] 基差规则调整 - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [12] - 调整原有品种升贴水，新规则中PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余为0元/吨 [12] - 修改替代品质量差异与质量升贴水，调整铁品位等指标允许范围及对应升贴水，引入X动态调整铁元素指标升贴水值 [12] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，升贴水为0元/吨 [12] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约 [13] 品种价差 - PB块 - PB粉今日价差149.0元/吨，较上日涨1.0元；PB粉 - 混合粉今日价差66.0元/吨，较上日涨1.0元等多种品种价差变化情况 [14] 团队介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业相关工作经验 [25] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，有多项期货分析师荣誉 [25] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [25] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有投资交易等相关经验 [25]

工业硅日报 点评 9 日多晶硅震荡偏强，主力 2508 收于 39270 元/吨，日内涨幅 5.03%，持仓增仓 13360 手至 97187 手；SMM 多晶硅 N 型硅料价格涨至 40000 元/吨，最低交割 品 N 型硅料价格涨至 40000 元/吨，现货对主力升水扩至 730 元/吨。工业硅震 荡偏弱，主力 2509 收于 8140 元/吨，日内跌幅 0.67%，持仓增仓 11907 手至 39.9 万手。百川工业硅现货参考价 8777 元/吨，较上一交易日持稳。最低交割 品#421 价格涨至 8250 元/吨，现货升水收至 90 元/吨。市场消息多晶硅将进行 成本摸排定价，低于最低成本价或面临处罚；原定复产取消，行业或通过收 储、协会制定标杆成本价以及将光伏从制造品作为能源品定位等路径实现产能 逐步出清。目前多晶硅交易逻辑处于政策调控和多方消息的发酵期内，行业反 内卷减产预期加速。盘面波动率提升，整体存在较强支撑，不宜逆势沽空、可 选择观望或轻仓试多。工业硅仓单下降但社库积累压制反弹空间，仍以高抛思 路对待。重点关注双硅减产执行力度，以及 PS/SI 比价回升后多 PS 空 SI 机 会。 工业硅& ...