报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 各品种均呈震荡走势 原油因OPEC+增产但需求有韧性而震荡偏强 燃料油、沥青、聚酯跟随成本端原油区间震荡 橡胶预计偏弱震荡 甲醇价格重回震荡走势 聚烯烃价格窄幅波动 聚氯乙烯不建议继续做空需关注宏观政策影响 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周三油价震荡运行 WTI 8月合约涨0.05美元至68.38美元/桶 涨幅0.07% 布伦特9月合约涨0.04美元至70.19美元/桶 涨幅0.06% SC2508涨4.4元/桶至520.1元/桶 涨幅0.85% 上周美国原油库存增710万桶至4.26亿桶 汽油和馏分油库存下降 油市需求旺盛 油价震荡偏强 [1] - 燃料油：周三主力合约收涨 中国地炼常减压开工率降至63.61% 新加坡低硫燃料油供应或紧张 高硫供应压力压制市场 短期跟随原油区间震荡 [1][2] - 沥青：周三主力合约收涨 本周炼厂库存持平 社会库存率升0.33% 装置开工率升2.72% 7月供应稳中略增 南方刚需恢复 北方降雨阻碍需求 跟随原油区间震荡 [2] - 聚酯：周三相关合约收涨 江浙涤丝产销偏弱 TA库存或累库 三季度乙二醇累库预期强 价格承压 [2] - 橡胶：周三主力合约上涨 截至7月6日 天然橡胶社会库存降0.02% 深色胶库存增0.25% 浅色胶库存降0.45% 产区割胶 原料价格松动 下游开工下滑 库存小幅累库 预计偏弱震荡 [3] - 甲醇：周三价格有差异 伊朗装置恢复 远期到港量将增 近月供应缓和 价格重回震荡 [3] - 聚烯烃：周三价格有不同表现 上游检修 供应变动不大 需求淡季 下游开工回落 价格窄幅波动 [4] - 聚氯乙烯：周三市场价格稳定 氯碱利润下降 企业开工降低 基本面未恶化 不建议做空 关注宏观政策 [4] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气等多个能化品种的基差数据 包括现货价格、期货价格、基差、基差率等及相关涨跌幅和历史分位数等信息 [5] 市场消息 - 红海海域过去一周遭袭击 胡塞武装宣称负责 一艘货轮沉没致至少4名船员死亡 [7] - 美国EIA数据显示上周原油库存增加 汽油和馏分油库存下降 [7] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油等多个品种主力合约收盘价历史走势 [9][11][13][15][16][18][19] - 主力合约基差：展示原油、燃料油等品种主力合约基差历史走势 [22][24][28][29][30][33][34] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青等品种跨期合约价差历史走势 [36][38][41][44][47][48][51] - 跨品种价差：展示原油内外盘、燃料油高低硫等跨品种价差及比值历史走势 [53][54][55] 光期能化研究团队成员介绍 - 钟美燕：所长助理兼能化总监 有十余年研究经验 获多项荣誉 [64] - 杜冰沁：原油等分析师 获多项分析师奖项 深入研究产业链 [65] - 邸艺琳：天然橡胶/聚酯分析师 获多项荣誉 擅长数据分析 [66] - 彭海波：甲醇/PE/PP/PVC分析师 有能化期现贸易经验 [67]

光大期货金融期货日报（2025 年 07 月 10 日） 光大期货金融期货日报 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 昨日，A 股市场震荡收跌，Wind 全 A 下跌 0.18%，成交额 1.53 万亿元。中 | | | | 证 1000 指数下跌 0.27%，中证 500 指数下跌 0.41%，沪深 300 指数下跌 | | | | 0.18%，上证 50 指数下跌 0.26%。传媒板块领涨，有色金属回调，板块轮动 | | | | 继续。近期中央财经委召开第六次会议，强调："纵深推进全国统一大市场建 | | | | 设，基本要求是"五统一、一开放"。市场对于反内卷背景下企业盈利回升和 | | | | 通胀企稳的预期颇高，但与 2016 年供给侧改个不同的是，本轮"反内卷"政 | | | | 2016 策并未配套类似于 年的增量财政政策，未来对相关题材的影响还需参 | | | 股指 | 考中央财政增量政策的转导方式和规模。海外方面，"非农"强劲背景下美联 | 震荡 | | | 储降息预期稍缓，国内小盘指数受到的提振明显减弱，未来需继续关注美国 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分总结 指数走势 - 07月08日，上证综指涨0.7%，收于3497.48点，成交额5675.07亿元；深成指数涨1.47%，收于10588.39点，成交额8864.32亿元 [1] - 中证1000指数涨1.27%，成交额3068.17亿元，开盘价6321.55，收盘价6407.7，最高价6408.11，最低价6318.52 [1] - 中证500指数涨1.31%，成交额2169.66亿元，开盘价5903.1，收盘价5977.74，最高价5979.63，最低价5903.1 [1] - 沪深300指数涨0.84%，成交额2920.9亿元，开盘价3965.43，收盘价3998.45，最高价4002.27，最低价3965.43 [1] - 上证50指数涨0.57%，成交额678.79亿元，开盘价2732.05，收盘价2747.19，最高价2750.46，最低价2730.19 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨80.56点，电子、电力设备、计算机等板块对指数向上拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价上涨77.33点，电子、电力设备等板块对指数向上拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价上涨33.28点，电子、电力设备、通信等板块对指数向上拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价上涨15.66点，电子、银行、食品饮料等板块对指数向上拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -36.96，IM01日均基差 -111.49，IM02日均基差 -185.53，IM03日均基差 -373.7 [13] - IC00日均基差 -24.53，IC01日均基差 -80.95，IC02日均基差 -131.88，IC03日均基差 -257.91 [13] - IF00日均基差 -15.58，IF01日均基差 -32.62，IF02日均基差 -40.86，IF03日均基差 -77.2 [13] - IH00日均基差 -14.41，IH01日均基差 -19.26，IH02日均基差 -19.84，IH03日均基差 -20.06 [13] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出了IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差及折算年化成本在不同时间点的数据 [20][22][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2509合约涨0.69%至63880元/吨，电池级碳酸锂平均价涨350元/吨至62900元/吨，工业级碳酸锂平均价涨350元/吨至61300元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）跌50元/吨至57470元/吨，仓单库存减2900吨至12655吨 [3] - 7月碳酸锂产量预计环比增3.9%至81150吨，周度产量因部分上游企业检修及技改放缓，进口环比变化不大；7月排产环比小幅增加，两大主材消耗碳酸锂环比增3%至8.08万吨左右；周度库存延续累库，锂盐+锂矿库存高企约合38万吨LCE [3] - 当前市场情绪回暖，仓单维持低位，锂矿成交价格上涨，锂盐厂停产检修及技改，叠加消息面扰动多，短期或偏强运行；后市套保压力将随之而来，矿山端未停减产，社会锂矿和锂盐库存较高，可关注情绪转向后的沽空机会，仓单库存若维持低位将阻碍价格顺畅回调，价格或宽幅震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价63660元/吨，连续合约收盘价63600元/吨；锂辉石精矿(6%,CIF中国)涨4美元/吨至658美元/吨，多种锂矿价格上涨，部分锂盐价格有涨跌，六氟磷酸锂价格持平 [5] - 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差为1600元/吨持平，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差降400元/吨至 - 5430元/吨，CIF中日韩电池级氢氧化锂 - SMM电池级氢氧化锂降285元/吨至114.87元/吨 [5] - 部分三元前驱体和三元材料价格持平，部分上涨；磷酸铁锂、锰酸锂价格上涨，钴酸锂价格持平；电芯和电池价格大多持平 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（1.5% - 2.0%）、锂云母（2.0% - 2.5%）、磷锂铝石（6% - 7%）、磷锂铝石（7% - 8%）价格图表 [6] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格图表 [12][14][16] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳、CIF中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳CIF中日韩、基差图表 [19][20][21] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格图表 [23][26][29] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格图表 [31][33] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂样本周度库存图表 [36][38] 生产成本 - 展示碳酸锂不同外购原料生产利润图表 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 期货合约价格及价差 - I05合约今日收盘价689.5元，较上日涨2.0元；I09合约今日收盘价733.0元，较上日涨2.0元；I01合约今日收盘价707.0元，较上日涨3.0元 [3] - I05 - I09合约今日价差 - 43.5元，与上日持平；I09 - I01合约今日价差26.0元，较上日降1.0元；I01 - I05合约今日价差17.5元，较上日涨1.0元 [3] 基差数据 - 卡粉今日价格815元，上日813元，变化2.0元，今日基差34元，与上日持平 [6] - BRBF今日价格757元，上日755元，变化2.0元，今日基差46元，与上日持平 [6] - 纽曼粉今日价格718元，上日716元，变化2.0元，今日基差17元，与上日持平 [6] - PB粉今日价格723元，上日721元，变化2.0元，今日基差32元，与上日持平 [6] - 麦克粉今日价格708元，上日705元，变化3.0元，今日基差30元，较上日涨1元 [6] - 罗伊山粉今日价格693元，上日691元，变化2.0元，今日基差25元，与上日持平 [6] - 金布巴粉61%今日价格684元，上日680元，变化4.0元，今日基差26元，较上日涨2元 [6] - FMG混合粉今日价格658元，上日655元，变化3.0元，今日基差50元，较上日涨1元 [6] - 超特粉今日价格610元，上日609元，变化1.0元，今日基差89元，较上日降1元 [6] - 河钢精粉今日价格846元，上日846元，变化0.0元，今日基差69元，较上日降2元 [6] - 鞍钢精粉今日价格755元，上日755元，变化0元，今日基差 - 13元，较上日降2元 [6] - 卡拉拉精粉今日价格805元，上日805元，变化0.0元，今日基差86元，较上日降2元 [6] - 本钢精粉今日价格808元，上日808元，变化0.0元，今日基差75元，较上日降2元 [6] - IOC6今日价格698元，上日696元，变化2.0元，今日基差29元，与上日持平 [6] - KUMBA今日价格783元，上日781元，变化2.0元，今日基差54元，与上日持平 [6] - 乌克兰精粉今日价格805元，上日805元，变化0.0元，今日基差41元，较上日降2元 [6] - 太钢精粉今日价格821元，上日812元，变化9.0元，今日基差 - 35元，较上日涨7元 [6] - 马钢精粉今日价格860元，上日860元，变化0.0元，今日基差 - 42元，较上日降2元 [6] - 五矿标准粉今日价格724元，上日723元，变化1.0元，今日基差44元，较上日降1元 [6] - SP10粉今日价格651元，上日651元，变化0.0元，今日基差48元，较上日降2元 [6] 期货合约规则调整 - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [11] - 新规则中PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [11] - 铁品位指标允许范围调整为大于等于56%，设置二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围分别小于等于8.5%、3.5%、0.15%、0.2%，并对指标对应质量升贴水做详细划分 [11] - 引入X动态调整铁元素指标升贴水值，X半年确定一次，公布时间为每年3月和9月最后1个交易日，现目前计算X = 1.5 [11] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨 [11] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起，按调整后规则办理铁矿石期货标准仓单注册 [12] 品种价差数据 - PB块 - PB粉今日值148.0元，上日值149.0元，变化 - 1.0元 [13] - 纽曼块 - 纽曼粉今日值132.0元，上日值134.0元，变化 - 2.0元 [13] - 卡粉 - 纽曼粉今日值97.0元，上日值97.0元，变化0.0元 [13] - 卡粉 - PB粉今日值92.0元，上日值92.0元，变化0.0元 [13] - 卡粉 - 金布巴粉今日值131.0元，上日值133.0元，变化 - 2.0元 [13] - 卡粉 - 麦克粉今日值107.0元，上日值108.0元，变化 - 1.0元 [13] - BRBF - PB粉今日值34.0元，上日值34.0元，变化0.0元 [13] - PB粉 - 麦克粉今日值15.0元，上日值16.0元，变化 - 1.0元 [13] - PB粉 - 金布巴粉今日值39.0元，上日值41.0元，变化 - 2.0元 [13] - PB粉 - 印粉61%今日值59.0元，上日值61.0元，变化 - 2.0元 [13] - 纽曼粉 - PB粉今日值 - 5.0元，上日值 - 5.0元，变化0.0元 [13] - PB粉 - 混合粉今日值65.0元，上日值66.0元，变化 - 1.0元 [13] - PB粉 - 超特粉今日值113.0元，上日值112.0元，变化1.0元 [13] - 混合粉 - 超特粉今日值48.0元，上日值46.0元，变化2.0元 [13] - 金布巴 - 超特粉今日值74.0元，上日值71.0元，变化3.0元 [13] - 金布巴 - 混合粉今日值26.0元，上日值25.0元，变化1.0元 [13] - 迁安精粉 - 卡粉今日值45.0元，上日值47.0元，变化 - 2.0元 [13] - 迁安球团 - 迁精粉今日值150.0元，上日值150.0元，变化0.0元 [13] - PB粉 - 迁安精粉今日值 - 137.0元，上日值 - 139.0元，变化2.0元 [13] - 卡粉 + 超特 - 2*PB粉今日值 - 10.5元，上日值 - 10.0元，变化 - 0.5元 [13] - PB块 - 迁安球团今日值 - 139.0元，上日值 - 140.0元，变化1.0元 [13] 团队介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [26] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项荣誉 [26] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [26] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有投资交易和期现贸易经验，通过CFA二级考试 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜市场隔夜LME铜尾盘异动下跌1.22%至9665美元/吨，SHFE铜主力上涨0.69%至80030元/吨，国内现货铜进口亏损收窄；特朗普威胁对铜加征50%关税引发市场异动，且LME、Comex及国内社会库存均累库，减弱市场对低库存下挤仓的担忧，若关税落地铜库存迁移故事或接近尾声；下游采购谨慎，终端需求订单放缓 [1] - 铝市场氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏强；氧化铝矿石扰动和新增投产压力并存，短期政策消息引导盘面偏强震荡，关注几内亚大选动态；加工新订单大幅缩减，电解铝需求走弱与低交割品间存在边际博弈，近月仍存挤仓风险，短期不宜过分看空，可持续跟踪库存累库表现；铝合金整体跟随沪铝，但淡季驱动不足 [2] - 镍市场隔夜LME镍跌0.76%报15015美元/吨，沪镍跌0.78%报119650元/吨；LME和国内SHFE仓单库存增加；镍矿印尼内贸价格延续下跌；不锈钢产业链成本支撑小幅下移，供应端减产但整体库存仍维持高位；新能源产业链7月硫酸镍需求环比小幅增加；一级镍7月产量环比小幅增加，周度库存环比小幅增加，LME库存呈现去化；缺乏驱动，短期仍偏震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - **铜**：2025年7月8日平水铜价格79765元/吨，较前一日跌95元/吨，升贴水55元/吨，较前一日降15元/吨；废铜、无氧铜杆、低氧铜杆等价格有不同变化；LME、COMEX、社会库存等有增有减；LME0 - 3 premium为 - 49.8美元/吨，较前一日降9.3美元/吨；活跃合约进口盈亏为 - 1179.5元/吨，较前一日降30元/吨 [3] - **铅**：2025年7月8日平均价1铅16980元/吨，较前一日跌100元/吨，1铅锭升贴水等价格有不同变化；铅精矿到厂价下降；LME库存减少1900吨，上期所库存增加1374吨；升贴水、活跃合约进口盈亏等有变化 [3] - **铝**：2025年7月8日无锡报价20600元/吨，较前一日降20元/吨，南海报价20580元/吨，较前一日降10元/吨；原材料价格部分有变化；LME库存增加13200吨，上期所仓单增加1740吨，总库存增加342吨，社会库存中氧化铝增加1.0万吨；升贴水、活跃合约进口盈亏等有变化 [4] - **镍**：2025年7月8日金川镍板状价格122150元/吨，较前一日降900元/吨；镍铁、镍矿等价格部分有变化；LME库存增加150吨，上期所镍库存增加204吨，社会库存增加186吨；升贴水、活跃合约进口盈亏等有变化 [4] - **锌**：2025年7月8日主力结算价22005元/吨，较前一日跌0.8%；LmeS3价格2505.5美元/吨，较前一日持平；市场行情价格多数下降；周度TC持平；上期所库存增加793吨，LME库存减少2100吨，社会库存增加0.61万吨；注册仓单减少；活跃合约进口盈亏为0元/吨 [5] - **锡**：2025年7月8日主力结算价264240元/吨，较前一日跌0.5%；LmeS3价格27540美元/吨，较前一日跌2.1%；市场行情价格多数下降；上期所库存增加243吨，LME库存减少100吨；注册仓单减少；活跃合约进口盈亏为0元/吨，关税3% [5] 图表分析 - **现货升贴水**：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表 [7][8] - **SHFE近远月价差**：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE近远月价差图表 [12][18][19] - **LME库存**：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME库存图表 [20][22][24] - **SHFE库存**：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE库存图表 [27][29][31] - **社会库存**：包含铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存图表 [33][35][37] - **冶炼利润**：包含铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率的图表 [40][42][44] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉，期货从业资格号F3013795，期货交易咨询资格号Z0013582 [47] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，扎根国内有色行业研究，期货从业资格号F3080733，期货交易咨询资格号Z0020715 [47] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，聚焦有色与新能源融合，期货从业资格号F03109968，期货交易咨询资格号Z0021609 [48]

报告行业投资评级 - 尿素：看涨 [2] - 纯碱：震荡 [2] - 玻璃：震荡 [2] 报告的核心观点 - 尿素现货价格多数稳定，供应波动不大，需求端在市场情绪回暖带动下进一步跟进，印标价格较高对国内市场情绪有提振效应，预计尿素期货价格短期走势偏强，但高度不宜过分乐观，后期关注出口政策变化及出口落实情况 [2] - 纯碱现货报价稳定，供应方面部分检修企业复产，行业开工率提升，需求端跟进情绪谨慎，期货价格估值相对偏低，短期震荡趋势为主，中长期供增需减趋势不变 [2] - 玻璃现货价格多数稳定，供应稳定，中下游按需采购，市场处于弱平衡状态，短期期货市场新增驱动有限，期价延续震荡趋势 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 尿素 - 7月8日尿素期货仓单2607张，较上一交易日增加1330张，有效预报0张 [5] - 7月8日尿素行业日产19.94万吨，较上一工作日持平，较去年同期增加2.30万吨，今日开工86.13%，较去年同期回升4.47个百分点 [5] - 7月8日国内各地区小颗粒尿素现货价格，山东1820元/吨持平，河南1810元/吨持平，河北1780元/吨持平，安徽1840元/吨持平，江苏1840元/吨持平，山西1680元/吨涨10元/吨 [5] 纯碱 & 玻璃 - 7月8日纯碱期货仓单数量4033张，较上一交易日减少238张，有效预报量563张；玻璃期货仓单数量802张，较上一交易日无变化 [7] - 7月8日纯碱现货价，华北轻碱1200元/吨、重碱1300元/吨，华中轻碱1100元/吨、重碱1200元/吨，华东轻碱1150元/吨、重碱1250元/吨，华南轻碱1350元/吨、重碱1400元/吨，西南轻碱1250元/吨、重碱1300元/吨，西北轻碱960元/吨、重碱960元/吨，日环比均持平 [7] - 7月8日纯碱行业开工率82.2%，上一工作日81.86% [8] - 7月8日浮法玻璃市场均价1173元/吨，日环比降1元/吨；行业日产量15.84万吨，日环比持平 [8] 图表分析 - 报告展示了尿素和纯碱主力合约收盘价、基差、成交和持仓、不同合约价差、现货价格走势以及尿素 - 甲醇、玻璃 - 纯碱期货价差等图表 [10][12][14] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，获多项荣誉，期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082 [25] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等期货品种研究，获多项荣誉，期货从业资格号：F3067502，期货交易咨询资格号：Z0014869 [25] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究等工作，曾参与郑商所相关课题撰写，期货从业资格号：F03099994，期货交易咨询资格号：Z0021057 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8日多晶硅受多方消息影响触及涨停板，工业硅震荡偏强 [2] - 多晶硅将进行成本摸排定价，行业反内卷减产预期加速，或通过多方面路径实现产能逐步出清 [2] - 多晶硅交易逻辑处于政策调控和多方消息发酵期，盘面波动率提升，不宜逆势沽空，可选择观望或轻仓试多 [2] - 工业硅短期跟涨多晶硅，仓单下降但社库积累压制反弹空间，仍以高抛思路对待 [2] - 重点关注双硅减产执行力度，以及PS/SI比价回升后多PS空SI机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅主力期货结算价从7990元/吨涨至8195元/吨，近月从8010元/吨涨至8035元/吨；多晶硅主力期货结算价从36515元/吨涨至38385元/吨，近月从36475元/吨涨至37950元/吨 [4] - 工业硅现货升贴水从240元降至215元，多晶硅现货升贴水从 -515元变为615元 [4] - 工业硅仓单减少272手，广期所库存减少5215吨，社库合计减少400吨；多晶硅广期所库存增加0.5万吨，厂库为26.98万吨，社库合计为27.0万吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [5][7][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [13][16][18] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [21][24] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [27][29][32]

报告行业投资评级 - 钢材（螺纹钢）：低位整理 [1] - 铁矿石：震荡 [1] - 焦煤：震荡偏强 [1] - 焦炭：震荡偏强 [1] - 锰硅：震荡 [1] - 硅铁：震荡 [2][4] 报告的核心观点 - 螺纹钢盘面窄幅震荡，现货价格稳中有涨但成交低，钢坯出口接单减弱、库存累积，需求减弱使部分地区螺纹库存累积，不过现货市场矛盾累积不明显，市场对“反内卷”政策推进有预期，预计短期低位整理 [1] - 铁矿石期货主力合约价格小幅上涨，港口现货价格上涨，季末冲量结束使发运量降低，需求端铁水产量下降且预计仍有下降空间，港口库存小幅去库，上周宏观消息面提振下矿价反弹，预计近期震荡，关注钢材需求情况 [1] - 焦煤盘面上涨，现货部分价格上调，停产煤矿复工复产但部分受降雨影响，上游库存压力下降，钢材价格震荡、钢厂开工率大体稳定，焦化企业生产亏损扩大控制采购节奏，“反内卷”影响市场情绪，预计短期震荡偏强 [1] - 焦炭盘面上涨，港口现货市场报价下跌，焦化企业生产亏损、部分开工负荷下降，唐山地区钢厂外采量加大、部分钢厂补库，盘面升水，期现贸易商采购套保，库存下降，预计短期震荡偏强 [1] - 锰硅期价区间震荡，7月主流钢招启动，当前处于供应量环比增加、需求端支撑有限、库存累积阶段，上行驱动有限，现实与预期无法共振，预计短期震荡，关注宏观及黑色走势 [1] - 硅铁期价小幅收跌，各地区价格下调，周产量持续回升，7月钢招进行中，非钢需求尚可，库存环比小幅下降但绝对值仍处高位，基本面驱动有限，市场情绪降温，预计短期低位震荡，关注宏观及黑色走势 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 合约价差方面，螺纹10 - 1月为 -20.0，环比 -1.0；热卷10 - 1月为 -9.0，环比 -4.0等；基差方面，螺纹10合约为87.0，环比 -2.0；热卷10合约为39.0，环比0.0等；现货方面，上海螺纹为3150.0，环比0.0；天津热卷为3190.0，环比 -10.0等 [3] - 利润方面，螺纹盘面利润为98.3，环比 -2.3；长流程利润为148.5，环比 -3.6；短流程利润为 -53.6，环比0.4 [3] - 价差方面，卷螺差为128.0，环比 -2.0；螺矿比为4.2，环比 -0.01；焦煤比为1.7，环比 -0.01等 [3] 图表分析 - 主力合约价格展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价在2020 - 2025年的走势 [6][7][8][9][11][14] - 主力合约基差展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差在不同年份合约的走势 [17][18][21][23] - 跨期合约价差展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同跨期合约价差在不同年份合约的走势 [25][27][29][32][34][35][38] - 跨品种合约价差展示了主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差在2020 - 2025年的走势 [40][41][42][43] - 螺纹钢利润展示了螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润在2020 - 2025年的走势 [45][46][48][49] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941 [52] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师等，获多项荣誉，期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082 [52] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号：Z0019538 [52] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有相关工作经验，通过CFA二级考试，期货从业资格号：F03132960 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 玉米震荡偏弱 9月合约先跌后涨以十字星收盘 加权合约持仓恢复增加 主力合约破位下行吸引投机资金 现货受进口玉米拍卖影响多地报价承压 后续关注拍卖和成交情况 技术上关注2330元整数关口支撑有效性 若无效期价向2200区间靠拢 [2] - 豆粕震荡偏弱 CBOT大豆因美国天气良好收低 美豆粕跟随走低 国内蛋白粕窄幅震荡 现货疲软 基差回落 进口成本下挫 期货市场偏弱运行 单边短线参与 豆粕91、15正套持有 [2] - 油脂震荡偏弱 BMD棕榈油因马币走软及油脂市场普涨收高 国内棕榈油增仓突破上涨 豆油和菜籽油相对偏弱 市场传言印尼6月产量下降 油脂库存上周稳定 现货供需两淡 单边日内交易 [2] - 鸡蛋震荡 期货震荡调整 主力2508合约日收跌0.12% 2509合约日收涨0.36% 现货价格环比下跌 终端需求延续弱势 未来出梅后进入需求旺季 预计高点低于去年同期 关注未来旺季行情交易机会 [2][3] - 生猪震荡 期货震荡 主力2509合约小幅收涨0.21% 现货日度均价环比涨0.04元/公斤 北方养殖端挺价缩量 猪价偏强 南方多数维稳销售 少数降价出货 少数挺价 猪价上有压力、下有支撑 关注饲料端及市场情绪变化对期货价格的影响 [3] 各目录总结 市场信息 - 美国财政部长贝森特预计未来几周与中方官员会面推动贸易等议题磋商 [4] - 美国总统特朗普称8月1日起对印尼进口产品征32%关税 印尼经济专家称是贸易保护主义行为 印尼需拓展国内市场并加大与其他贸易伙伴合作 [4] 品种价差 - 展示玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的9 - 1合约价差图表 [6][8][9][13] - 展示玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表 [15][25][19][26]