黑色商品日报 黑色商品日报（2025 年 4 月 8 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 钢材 | 螺纹钢：昨日螺纹盘面大幅下跌，截止日盘螺纹 2505 合约收盘价格为 3083 元/吨，较上一交易收盘价格 | 震荡偏弱 | | | 下跌 81 元/吨，跌幅为 2.56%，持仓减少 17.8 万手。现货价格下跌，成交回落，唐山地区迁安普方坯价格 | | | | 下跌 50 元/吨至 2970 元/吨，杭州市场中天螺纹价格下跌 60 元/吨至 3150 元/吨，全国建材成交量 11.22 | | | | 万吨。据钢银数据，本周全国建材库存下降 1.52%至 585.43 万吨，热卷库存下降 4.23%至 241.25 万吨，库 | | | | 存维持较明显降幅。美国宣布向贸易伙伴征收 10%至 49%的对等关税，税率和广度超出预期，震撼全球， | | | | 引爆悲观情绪，风险资产普遍下跌，黑色商品走势也受到明显影响。预计短期螺纹盘面仍将震荡偏弱运行。 | | | 铁矿石 | 铁矿石：昨日铁矿石期货主力合约 i2505 价格有所下跌，收于 762.5 ...

有色商品日报 有色商品日报（2025 年 4 月 8 日） 镍 一、研究观点 | 品 种 | 点评 | | --- | --- | | | 隔夜 LME 铜冲高回落，上涨 0.28%至 8714 美元/吨；SHFE 铜主力下跌 2.05%至 72800 元/吨；国内现货进口窗口打开。宏观方面，美国特朗普政府于 4 月 2 日宣布对进口商 | | | 品全面加征关税，多国采取报复性反制措施，包括中国宣布对美国进口商品征收 34%关 税，这也表明贸易冲突正式升级。市场对全球经济走向衰退风险定价激增，全球股市大 | | | 幅下挫，大宗商品全线走弱。昨晚特朗普再次表态不会暂停关税政策，但暗示可以谈 判。国内方面，关注金融市场表现，股市是国内短线情绪风向标。库存方面，LME 铜 | | | 库存下降 575 吨至 210225 吨；SHFE 铜下降 9136 吨至 116824 吨；BC 铜增加 4431 吨至 | | 铜 | 22958 吨。需求方面，铜价回落，下游开工和订单均有提振，高铜价风险进一步释放 | | | 下，下游预计存在积极补库动作。美对等关税落地，并宣布铜和贵重金属暂不征收对等 | | | 关税后， ...

软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 4 月 8 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周一，ICE 美棉上涨 4.29%，报收 66.08 美分/磅，CF505 下跌 3.25%，报收 13090 | 震荡 | | | 元/吨，新疆地区棉花到厂价为 14575 元/吨，较前一日下跌 64 元/吨，中国棉花价 | | | | 格指数 3128B 级为 14815 元/吨，较前一日下降 87 元/吨。国际市场方面，全球市 | | | | 场关注重心仍在于美关税政策，多国寻求与美国进行谈判，目前不确定性仍然较 | | | | 多。昨夜外媒有报道称特朗普将暂缓其关税政策，美股直线拉升，但特朗普随后辟 | | | | 谣。另一方面，据美联储观察工具显示，美联储 5 月降息概率至 57%。预计扰动仍 | | | | 将持续且反复。国内市场方面，节后开盘，清明长假积累的情绪集中释放，沪指跌 | | | | 幅超 7%，创业板指数跌超 12%，多数商品下跌，郑棉跌超 3%。从情绪端来看，目 | | | | 前就是 2024/25 年度最艰难的时刻 ...

农产品日报（2025 年 4 月 8 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周一，受关税政策影响，农产品板块整体表现偏强。玉米 5 月合约多空主力继续 | 震荡偏强 | | | 向 7 月合约移仓，7 月逐渐转为主力合约，玉米加权合约持仓下降，在 3 月末玉 | | | | 米期价反弹过程中，玉米减仓上行。现货市场方面，关税上调，玉米进口成本提 | | | | 升。今日华北地区玉米价格延续假期期间的上涨趋势，部分深加工企业玉米价格 | | | 玉米 | 继续上调，但上调幅度有限。基层粮点收购价格价格较清明节前上涨 10-20 元/ | | | | 吨，市场购销相对清淡。清明节假期销区市场玉米价格稳中偏强运行，港口贸易 | | | | 商报价上涨， 市场购销逐步活跃，下游饲料厂采购意愿加强，逢低补库为主。 | | | | 技术上，玉米 7 月合约 2300 元/吨整数关口是近期价格的密集成交区，预计加征 | | | | 关税、农产品情绪转强，现货坚挺，期价获得阶段性支撑，短期价格呈现震荡偏 | | | | 强表现。 | | | 豆粕 | 周一，CB ...

数据来源：Wind，光期研究所 数据来源：Wind，光期研究所 二、板块涨跌对指数影响 中证 1000 较前收盘价上涨-706.82 点，计算机,电子等板块对指数向下拉动明显。 中证 500 较前收盘价上涨-558.47 点，电力设备,电子等板块对指数向下拉动明显。 沪深 300 较前收盘价上涨-272.06 点，电力设备,电子,非银金融等板块对指数向下拉动明显。 上证 50 较前收盘价上涨-145.28 点，食品饮料,银行,非银金融等板块对指数向下拉动明显。 股指期货日度数据跟踪 2025-04-08 一、指数走势 04 月 07 日，上证综指涨跌幅-7.34%，收于 3096.58 点，成交额 7353.67 亿元，深成指数涨跌幅-9.66%，收于 9364.5 点，成交额 8524.32 亿元。 中证 1000 指数涨跌幅-11.39%，成交额 3114.71 亿元，其中开盘价 5811.54，收盘价 5496.44，当日最高价 5905.57，最低价 5437.45； 中证 500 指数涨跌幅-9.55%，成交额 2673.97 亿元，其中开盘价 5523.96，收盘价 5287.03，当日最高价 5 ...

光期研究 光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报 2025 年 4 月 8 日 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 1.1 合约价差 | 期货合约 | 今日收盘价 | 上日收盘价 | 变化 | 合约价差 | 今日价差 | 上日价差 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | I05 | 762.5 | 788.5 | -26.0 | I05-I09 | 42.5 | 45.0 | -2.5 | | I09 | 720.0 | 743.5 | -23.5 | I09-I01 | 20.5 | 22.0 | -1.5 | | I01 | 699.5 | 721.5 | -22.0 | I01-I05 | -63.0 | -67.0 | 4.0 | 图表1：09-01合约价差（单位：元/吨） 图表2：05-09合约价差（单位：元/吨） p 2 2.1 基差：数据 | 品种 | 今日价格 | 上日价格 | 变化 | 交割成本 | 今日基差 | 上日基差 | ...

报告行业投资评级 - 股指投资评级为偏空 [1] - 国债投资评级为偏多 [1] 报告的核心观点 - 4月7日A股市场大幅回调，Wind全A回调9.26%，成交额1.62万亿元，TMT等板块受海外政策影响跌幅居前，农林牧渔等板块跌幅相对小，中证1000等指数下跌明显，预计周二开盘期货端回补基差差值，权重板块回落至年初位置以下预计未来对指数形成支撑 [1] - 美国“对等关税”政策下我国出口美国商品加权税率可能升至66%左右，该政策对A股有长远影响，我国经济发展重心聚焦内循环使中央财政促销费逻辑更顺畅 [1] - 降准降息预期升温，央行购买国债窗口可能重新打开，当前股指期权银行波动率位于历史峰值，建议持有相同到期月份的股指期货空头和卖出股指期权空头进行对冲 [1] - 昨日国债期货收盘各主力合约均上涨，中国央行开展7天期逆回购操作，利率持稳，公开市场净回笼资金，银行间市场利率上行，跨季后资金面边际转松，短期资金面无大幅上行压力，避险情绪升温背景下债市延续强势 [1][2] 各部分总结 每日价格变动 - 股指期货方面，IH、IF、IC、IM较4月3日分别下跌8.16%、10.02%、10.07%、9.93%；股票指数方面，上证50、沪深300、中证500、中证1000较4月3日分别下跌5.46%、7.05%、9.55%、11.39% [3] - 国债期货方面，TS、TF、T、TL较4月3日分别上涨0.14%、0.33%、0.56%、1.73%；国债现券收益率方面，2年期、5年期、10年期、30年期国债较4月3日分别下降5、6.11、8.71、8.5 [3] 市场消息 - 央行连续五个月扩大黄金储备，3月末黄金储备7370万盎司，2月末为7361万盎司 [4] - 工信部公布万兆光网试点入围名单，确定168个万兆光网试点入围项目 [4] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，以及IH、IF、IC、IM当月基差走势 [6][7][8][9][10] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差以及资金利率情况 [13][15][16][17] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [20][21][22][24][25] 成员介绍 - 朱金涛为光大期货研究所宏观金融研究总监，吉林大学经济学硕士，有相关期货从业和交易咨询资格 [27] - 王东瀛为股指分析师，哥伦比亚硕士，负责股指期货相关研究，有相关期货从业和交易咨询资格 [27]

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 4 月 8 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周一油价重心继续回落，其中 WTI 5 月合约收盘下跌 1.29 美元至 60.70 美元/桶，跌幅 2.08%。布伦特 6 月合约收盘下跌 1.37 美元 | | | | 至 64.21 美元/桶，跌幅 2.09%。SC2505 以 477.4 元/桶收盘，下跌 | | | | 32.7 元/桶，跌幅为 6.41%。上周美国超预期关税政策引发市场巨 | | | | 震，周一开盘原油直接封住跌停，夜盘低开。美国总统表示，尽 | | | 原油 | 管渴望避免征税的贸易伙伴纷纷递出橄榄枝但自己并不考虑暂停 | 震荡 | | | 全面实施对等关税，不过他同时也对一些谈判发出了持开放态度 | | | | 的信号。市场担心特朗普关税可能导致企业价格上涨、从而使美 | | | | 国经济活动放缓，最终损害石油需求。当前关税政策的不确定性 | | | | 令市场恐慌情绪加重，同时波动率也大幅提升，但需求冲击的预 | | | | 期下，原油价格来看仍存在走 ...

化 工 策 略 周 报 2 0 2 5 年 4 月 7 日 光期研究 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 橡胶：关税扰动需求预期走弱，橡胶基本面偏弱 聚烯烃："对等关税"落地，需求预期大幅走弱 | 摘 | 要 | | --- | --- | | 1、供应：PE方面本周兰州石化、齐鲁石化、茂名石化等装置处于检修状态，但有装置复产，因此产能利用率增加，下周检修影响量在5.48 | | | 万吨，较本周检修量减少4.41万吨，预计产量小增。PP方面本周洛阳石化、扬子石化、延安能化、内蒙古宝丰一线等装置停车，使得聚丙 | | | 烯平均产能利用率下降，下周重启产能大于检修产能，预计PP产能利用率小幅走高。 | | | 2、需求：PE方面本周下游制品平均开工率较前期+0.03%。其中农膜整体开工率较前期-0.12%；PE管材开工率较前期+0.67%；PE包装膜开 | | | 工率较前期-1.29%；PE中空开工率较前期+1.91%；PE注塑开工率较前期+1.67%；PE拉丝开工率较前期+0.22%。PP方面，下游行业平均开 | ...