农产品日报（2025 年 7 月 15 日） 一、研究观点 | 品种 | | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | --- | | 周一，玉米 | 玉米 | 9 月合约增仓上行，期价收带长下引线的十字星。上周玉米主力合约 | 下跌 | | 破位下行，期货快速下跌，期货明显贴水现货，这一情况周一吸引资金买盘带动 | | | | | 玉米期价反弹。现货市场方面，周末期间东北玉米价格以下行调整为主，下调幅 | | | | | 度较为明显，周五夜盘玉米期货破位下行，市场情绪转差，进口玉米拍卖对市场 | | | | | 的气氛有较为明显的不利影响。周末华北地区玉米价格继续下跌，深加工到货量 | | | | | 维持高位，企业继续压价收购。贸易商大部分都有利润，积极出货，兑现利润， | | | | | 东北粮源继续补充华北市场，市场供应相对宽松。周末销区市场玉米价格稳中偏 | | | | | 弱运行。随着进口玉米拍卖持续进行，成交结果一般，期货连续下跌，市场看涨 | | | | | 心态减弱，周末产区价格继续偏弱，港口贸易商报价松动。技术上，9 | | 月合约短 | | | 期关注 | | 2320 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货 2509 合约涨 3.71%至 66480 元/吨，电池级碳酸锂平均价和工业级碳酸锂平均价均上涨 900 元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）维持 57420 元/吨，仓单库存减少 399 吨至 11204 吨 [3] - 宜春市自然资源局通知影响市场情绪，7 月碳酸锂产量预计环比增加 3.9%，周度产量环比增加 690 吨，进口环比变化不大，需求端 7 月排产环比小幅增加，两大主材消耗碳酸锂环比增加 3%，库存端周度库存环比增加 2446 吨，中间环节增幅明显 [3] - 消息面炒作、仓单低位、锂矿成交价格上涨、锂盐厂停产检修技改等刺激价格短期上涨，但后市套保压力将增加，矿山端未停减产且社会库存高，可关注情绪转向后的沽空机会，仓单库存低位或阻碍价格回调，价格将宽幅震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价涨 2200 元/吨至 66480 元/吨，连续合约收盘价涨 3280 元/吨至 66200 元/吨 [5] - 锂矿中锂辉石精矿(6%,CIF 中国)涨 8 美元/吨至 682 美元/吨，多种锂云母和磷锂铝石价格上涨 [5] - 碳酸锂中电池级和工业级平均价均涨 900 元/吨，氢氧化锂部分价格持平，六氟磷酸锂价格持平 [5] - 部分价差有变化，如电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差降 900 元/吨至 -7230 元/吨 [5] - 前驱体和正极材料中部分产品价格有变动，如三元材料 523 多晶/消费型涨 200 元/吨至 106360 元/吨 [5] - 电芯和电池部分产品价格有小幅度变动，如 523 圆柱三元电池涨 0.01 元/支至 4.31 元/支 [5] 图表分析 - 矿石价格：展示锂辉石精矿、锂云母等矿石价格走势图表 [6][8] - 锂及锂盐价格：展示金属锂、碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂等价格走势图表 [12][14][16] - 价差：展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂等多种价差走势图表 [19][20][21] - 前驱体&正极材料：展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等价格走势图表 [23][26][29] - 锂电池价格：展示 523 方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池等价格走势图表 [32][34] - 库存：展示下游、冶炼厂、其他环节库存走势图表 [37][39] - 生产成本：展示碳酸锂不同生产方式的利润走势图表 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 14日工业硅震荡走强，主力2509收于8695元/吨，日内涨幅3.27%，持仓增仓35078手至40.3万手；多晶硅震荡偏强，主力2508收于42090元/吨，日内涨幅0.81%，持仓减仓7597手至78328手 [2] - 新疆或取消补贴电价和大厂不复产，工业硅随成本提升价格持续修复，但市场分歧多，整体传导有限，持续冲高难度高，可延续区间上沿布空为主 [2] - 政策面引导下，光伏产业链挺价底气上升，但终端需求未起色，市场成交几近停滞，期货跟涨现货并更多交易投机需求逻辑 [2] - 短期市场真假消息纷杂，盘面波动率上行导致单边操作风险度提升 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从8420元/吨涨至8545元/吨，近月从8465元/吨降至8065元/吨；多晶硅期货结算价主力从41330元/吨涨至41765元/吨，近月从40855元/吨降至35320元/吨 [4] - 工业硅多种现货价格有不同程度上涨；多晶硅N型多晶硅料现货价格从46000元/吨降至45500元/吨；有机硅二甲基硅油现货价格从12000元/吨涨至14000元/吨 [4] - 下游硅片、电池片价格无变化；工业硅社库合计从442700吨降至437900吨，多晶硅社库合计为27.4万吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格图表 [5][7][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格图表 [13][17][19] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存图表 [23][25] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润图表 [28][30][36]

报告行业投资评级 - 尿素：震荡 [1] - 纯碱：看涨 [1] - 玻璃：看涨 [1] 报告的核心观点 - 周一尿素期货价格弱势震荡，主力09合约收盘价1764元/吨，微幅下跌0.64%，现货市场同步走弱，供应端小幅波动，需求端情绪转弱，国内尿素市场缺乏实质性利好驱动，预计期货价格偏弱震荡 [1] - 周一纯碱期货价格先弱势窄幅震荡后快速拉升，主力09合约收盘上涨1.31%，报1241元/吨，现货市场多数稳定，供应水平有所回升，需求端刚需跟进，近期市场情绪好转，少量需求有释放，期价建议以偏强震荡思路对待 [1] - 周一玻璃期货价格先宽幅震荡后快速拉升，主力09合约收盘价1102元/吨，涨幅1.1%，现货市场稳定，玻璃日熔稳定，需求端情绪好转，短期期价偏强状态或得以延续，但行业供需矛盾难有实质扭转，建议谨慎对待上涨 [1] 市场信息 尿素 - 7月14日尿素期货仓单2630张，较上一交易日-15张，有效预报0张 [4] - 7月14日尿素行业日产19.53万吨，较上一工作日减少0.13万吨，较去年同期增加1.80万吨；行业开工84.34%，较去年同期81.88%回升2.46个百分点 [4] - 7月14日国内各地区小颗粒尿素现货价格：山东1820（-40），河南1840（-10），河北1790（-20），安徽1850（-10），江苏1840（-20），山西1720（持平） [4] 纯碱 & 玻璃 - 7月14日纯碱期货仓单数量3394张，较上一交易日-70张，有效预报量576张；玻璃期货仓单数量797张，较上一交易日无变化 [6] - 7月14日纯碱现货价：华北轻碱1180，重碱1300；华中轻碱1100，重碱1200；华东轻碱1120，重碱1230；华南轻碱1350，重碱1400；西南轻碱1250，重碱1300；西北轻碱960，重碱960 [6] - 7月14日纯碱行业开工率84.76%，上一工作日82.58% [7] - 7月14日浮法玻璃市场均价1174元/吨，日环比持平；行业日产量15.84万吨，日环比持平 [7] 图表分析 - 包含尿素主力合约收盘价、纯碱主力合约收盘价、尿素基差、纯碱基差、尿素主力合约成交和持仓、纯碱主力合约成交和持仓、尿素2601 - 2509价差、纯碱2601 - 2509价差、尿素现货价格走势、纯碱现货价格走势、尿素 - 甲醇期货价差、玻璃 - 纯碱期货价差等图表 [9][10][14] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获相关荣誉称号，期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082 [21] - 张凌璐，光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等期货品种研究，多次获奖，期货从业资格号：F3067502，期货交易咨询资格号：Z0014869 [21] - 孙成震，光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，2024年获郑商所纺织品类高级分析师称号，期货从业资格号：F03099994，期货交易咨询资格号：Z0021057 [21][22]

1 1.1 合约价差 | 期货合约 | 今日收盘价 | 上日收盘价 | 变化 | 合约价差 | 今日价差 | 上日价差 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | I05 | 717.5 | 717.0 | 0.5 | I05-I09 | -49.0 | -47.0 | -2.0 | | I09 | 766.5 | 764.0 | 2.5 | I09-I01 | 30.0 | 27.5 | 2.5 | | I01 | 736.5 | 736.5 | 0.0 | I01-I05 | 19.0 | 19.5 | -0.5 | 图表1：09-01合约价差（单位：元/吨） 图表2：01-05合约价差（单位：元/吨） 光期研究 光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报 2025 年 7 月 1 5 日 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 0 50 100 150 200 01 01 02 03 03 03 04 04 05 05 06 06 07 07 08 08 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 指数走势 - 07月14日上证综指涨0.27%收于3519.65点成交额6231.02亿元，深成指数跌0.11%收于10684.52点成交额8356.36亿元 [1] - 中证1000指数涨0.02%成交额3026.37亿元，开盘价6465.51收盘价6462.31，最高价6474.93最低价6443.56 [1] - 中证500指数跌0.1%成交额2262.91亿元，开盘价6033.18收盘价6020.86，最高价6042.89最低价6011.69 [1] - 沪深300指数涨0.07%成交额3214.16亿元，开盘价4021.21收盘价4017.67，最高价4034.92最低价4017.67 [1] - 上证50指数涨0.04%成交额900.39亿元，开盘价2761.48收盘价2757.81，最高价2774.23最低价2757.81 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价涨1.21点，机械设备、电力设备、汽车等板块向上拉动，传媒、非银金融、计算机等板块向下拉动 [2] - 中证500较前收盘价涨 -6.22点，医药生物、机械设备、公用事业等板块向上拉动，电子、传媒、非银金融等板块向下拉动 [2] - 沪深300较前收盘价涨2.86点，银行、有色金属、家用电器等板块向上拉动，国防军工、计算机、非银金融等板块向下拉动 [2] - 上证50较前收盘价涨1.04点，银行、医药生物、石油石化等板块向上拉动，电子、食品饮料、非银金融等板块向下拉动 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -13.34，IM01日均基差 -80.4，IM02日均基差 -149.25，IM03日均基差 -329.11 [12] - IC00日均基差 -9.63，IC01日均基差 -64.69，IC02日均基差 -114.85，IC03日均基差 -238.97 [12] - IF00日均基差 -8.32，IF01日均基差 -22.73，IF02日均基差 -32.29，IF03日均基差 -61.46 [12] - IH00日均基差 -6.87，IH01日均基差 -10.48，IH02日均基差 -11.07，IH03日均基差 -9.58 [12] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 展示了IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差及折算年化成本在不同时间的具体数据 [21][23][25]

黑色商品日报（2025 年 7 月 15 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 钢材 | 螺纹钢：昨日螺纹盘面窄幅震荡，截止日盘螺纹 2510 合约收盘价格为 3138 元/吨，较上一交易收盘价格 上涨 5 元/吨，涨幅 0.16%，持仓减少 7.82 万手。现货价格基本平稳，成交回升，唐山地区迁安普方坯价 | 震荡整理 | | | 格持平于 2960 元/吨，杭州市场中天螺纹价格持平于 3200 元/吨，全国建材成交量 10.59 万吨。据海关数 | | | | 据，6 月中国出口钢材 967.8 万吨，较上月减少 90.0 万吨，环比下降 8.5%；1-6 月累计出口钢材 5814.7 万 | | | | 吨，同比增长 9.2%。钢材出口维持高位，对国内市场情绪有一定提振。另据央行数据，6 月社融增量 4.2 | | | | 万亿元，新增人民币贷款 2.24 万亿元，M2 同比增长 8.3%，M1 同比增长 4.6%。近期螺纹盘面宏观交易的 | | | | 权重明显大于产业供需权重，随着价格连续上涨，现货跟涨出现一定的乏力迹象，基差明显收窄。预计 ...

软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 7 月 15 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | | 震荡 | | | 周一，ICE 美棉上涨 1.02%，报收 68.11 美分/磅，CF509 环比下降 0.22%，报收 13875 元/吨，主力合约持仓环比增加 2175 手至 55.77 万手，新疆地区棉花到厂价为 15282 | | | | 元/吨，较前一日上涨 19 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 15295 元/吨，较前 | | | | 一日上涨 29 元/吨。国际市场方面，宏观层面扰动有限。基本面来看，USDA7 月 | | | | 报公布，报告环比调增全球棉花产量预期值 31.1 万吨，主要增幅来自于中国及美 | | | | 国。全球棉花需求端数据变化不大，绝对值来看，2025/26 年度全球棉花产量预期 | | | 棉花 | 值已经反超消费量预期值，后续产量仍有调增预期，整体供需格局仍相对宽松。 | | | | 国内市场方面，我们认为当前支撑棉价上行的因素可持续性不强，本年度棉花种 | | | | 植面积同比增加，国家 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各能化品种价格周一表现不一，原油价格重心回落，燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种主力合约有涨有跌，整体各品种多呈震荡走势 [1][2][3][4][5] - 原油受特朗普对俄政策及高盛上调油价预估等因素影响，后续关注美对俄相关政策是否落地；燃料油低硫中期供应压力仍存，可考虑逢高介入空头；沥青短期供应减少且刚需有支撑，跟随原油窄幅波动；聚酯终端需求进入淡季，各品种面临不同程度库存压力；橡胶进口同比增加，产量逐步兑现，胶价承压；甲醇伊朗装置负荷恢复，后续增量有限，价格重回震荡；聚烯烃供应变动有限，需求将逐步恢复；聚氯乙烯企业开工下降，基本面未恶化，但向上反弹空间不大 [1][2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周一油价重心回落，特朗普宣布对俄相关政策使价格回落，高盛上调2025年下半年油价预估，后市关注美对俄政策落地情况，油价反复震荡 [1] - 燃料油：周一主力合约收涨，高低硫市场单边驱动不明显，跟随原油区间震荡，LU强于FU，低硫中期供应压力仍存，可考虑逢高介入空头 [1][2] - 沥青：周一主力合约收涨，消费税政策调整影响暂未显现，短期供应减少且刚需有支撑，跟随原油窄幅波动 [2] - 聚酯：周一相关品种主力合约收涨，终端需求进入淡季，PX短期震荡，聚酯工厂库存压力积累，TA、乙二醇价格承压 [2][4] - 橡胶：周一主力合约有涨有跌，2025年进口同比增加，产量逐步兑现，下游刚需采购，胶价承压 [4] - 甲醇：周一现货价格有差异，伊朗装置负荷恢复，到港量增加，后续增量有限，下游利润回暖，价格重回震荡 [4] - 聚烯烃：周一相关品种价格及毛利有差异，供应变动有限，需求将逐步恢复，价格窄幅波动 [5] - 聚氯乙烯：周一各地区市场价格有调整，企业开工下降，基本面未恶化，向上反弹空间不大 [5] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据，包括现货市场、价格、基差、基差率等信息及相关计算说明 [6] 市场消息 - 特朗普宣布向乌提供新武器并威胁对俄相关制裁，原油价格回落 [8] - 高盛上调2025年下半年油价预估，2025年下半年布伦特原油均价料为每桶66美元，美原油均价为每桶63美元，2026年预估不变 [8] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价图表 [10][11][13][14][16][17][18][20][22][23][24][27] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差图表 [28][31][35][38][41][42] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差图表 [44][46][49][52][54][57][59] - 跨品种价差：展示原油内外盘、燃料油高低硫等多个品种跨品种价差及比值图表 [61][65][67][70] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇、PP、LLDPE生产利润图表 [72] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验 [78] - 原油等分析师杜冰沁，扎根国内外能源行业研究 [79] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，擅长天然橡胶等品种研究 [80] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波，有多年能化期现贸易工作经验 [81] 联系我们 - 公司地址在中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元，电话021 - 80212222，传真021 - 80212200，客服热线400 - 700 - 7979，邮编200127 [83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面预计未来指数以震荡为主；国债方面短期仍以震荡走势看待 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 昨日A股市场震荡分化，Wind全A上涨0.17%，成交额1.48万亿元；中证1000指数上涨0.02%，中证500指数下跌0.1%，沪深300指数上涨0.07%，上证50指数上涨0.04%；制造业板块整体偏强，房地产和非银回调，板块轮动继续 [1] - 中央财经委第六次会议强调纵深推进全国统一大市场建设，市场对企业盈利回升和通胀企稳预期高，但本轮“反内卷”政策未配套增量财政政策，未来影响需参考中央财政增量政策；海外“非农”强劲使美联储降息预期稍缓，国内小盘指数提振减弱，需关注美国内部博弈 [1] - 指数基本面取决于国内经济复苏进程，6月PPI同比下滑，化债背景下信用收缩、需求不足是主要矛盾，指数难突破中枢大幅上涨；2025年上半年企业盈利较2024年明显改善，配置型资金托底，A股指数短期不会大幅下跌 [1] - 国债期货收盘，30年期主力合约跌0.18%，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%；央行开展2262亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%，公开市场有1065亿元逆回购到期，净投放1197亿元 [1][2] - 银行间市场DR001加权利率上行8.13bp至1.424%，DR007加权利率上行6.42bp至1.536%；7月15日央行将开展14000亿元买断式逆回购操作，7月有12000亿买断式逆回购到期，当月买断式逆回购净投放2000亿 [2] - 6月出口增速超预期，金融数据总量超预期且结构持续改善，叠加昨日资金面收敛，债市偏空运行；货币政策呵护下资金面无大幅收紧预期，经济保持韧性短期内降息预期低，债市进一步走强动力不足 [2] 日度价格变动 |品种|2025 - 07 - 14|2025 - 07 - 11|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |IH|2,747.4|2,751.6|-4.2|-0.15%| |IF|3,985.8|3,993.4|-7.6|-0.19%| |IC|6,008.4|6,023.0|-14.6|-0.24%| |IM|6,302.2|6,319.8|-17.6|-0.28%| |上证50|2,757.8|2,756.8|1.0|0.04%| |沪深300|4,017.7|4,014.8|2.9|0.07%| |中证500|6,020.9|6,027.1|-6.2|-0.10%| |中证1000|6,462.3|6,461.1|1.2|0.02%| |TS|102.38|102.42|-0.036|-0.04%| |TF|105.92|106.00|-0.075|-0.07%| |T|108.73|108.83|-0.1|-0.09%| |TL|120.29|120.61|-0.32|-0.27%| [4] 市场消息 - 2025年6月末社会融资规模存量为430.22万亿元，同比增长8.9%；上半年社会融资规模增量累计为22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元 [5] - 中国6月以美元计价出口同比增长5.8%，预估为增长5.0% [5] 图表分析 - 展示股指期货IH、IF、IC、IM主力合约走势，上证50、沪深300、中证500、中证1000股指期货当月收盘价走势，各股指期货当月基差走势 [7][8][9][10][11] - 展示国债期货主力合约走势，国债现券收益率走势，各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差走势，资金利率走势 [14][17][18][19] - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [22][23][24][26][27] 成员介绍 - 朱金涛为吉林大学经济学硕士，现任光大期货研究所宏观金融研究总监，有相关期货从业和交易咨询资格 [29] - 王东瀛为股指分析师，哥伦比亚硕士，主要跟踪股指期货品种，负责多项研究内容，有相关期货从业和交易咨询资格 [29]