光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2025 年 05 月 28 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 4 月经济数据整体较 3 月有一定程度下滑，但仍在关税战背景下保持韧性。 | | | | 其中社零同比 5.1%，继续受到"以旧换新"政策的明显支撑。4 月社会信贷 | | | | 需求偏弱，4 月累计新增人民币贷款 10.06 万亿元，同比多增 2.86%；4 月 M2 | | | | 同比 8%。此前中美发布联合声明，为后续进一步贸易协商奠定良好开局， | | | | 超过市场预期。近期三部门召开联合新闻发布会，央行宣布降准降息政策， | | | | 降低企业负债端成本。金融监管总局强调将大力推动中长期资金入市，通过 | | | 股指 | 类平准基金的方式支持、稳定和活跃资本市场，具体措施包括鼓励保险资金 | 震荡 | | | 加大入市力度、设立新的金融资产投资公司、支持汇金公司在必要时增持股 | | | | 票指数基金等。证监会表示将优化主动权益类基金的收费模式，扭转基金公 | | | | 司"旱涝保收"的现象。内部政策发力是股指 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 26日多晶硅震荡偏弱，主力2507收于34886元/吨，日内涨幅3.92%，持仓增仓3806手至77294手；工业硅震荡偏弱，主力2507收于7610元/吨，日内跌幅3.67%，持仓增仓9112手至18.4万手 [2] - 工业硅成本随硅煤电极不断下移，新疆大厂增产，西南硅厂开始进入规模复产前奏，工业硅有延续探底压力 [2] - 5月多晶硅商议减产额度未达一致，企业在高库存压力下自行减负，但库存未见去化，丰水期新增预期少但减量有限，成本下滑后晶硅价格维持承压态势 [2] - 多晶硅交割品短缺预计单边操作风险大，双硅供给边际开始分歧，价差有望延续扩大 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力和近月均从7900元/吨降至7720元/吨，跌幅180元/吨；不通氧553硅和通氧553硅多地现货价格下跌，421硅多地现货价格也下跌，当前最低交割品价格8050元/吨不变，现货升水从150元/吨扩至330元/吨 [4] - 多晶硅期货结算价主力从36090元/吨降至34885元/吨，跌幅1205元/吨，近月从37195元/吨降至36985元/吨，跌幅210元/吨；多晶硅现货价格N型多晶硅料、致密料/单晶用、菜花料/单晶用均不变，当前最低交割品价格36500元/吨不变，现货升水从410元/吨扩至1615元/吨 [4] - 有机硅现货价格DMC华东市场、生胶、107胶不变，二甲基硅油从12800元/吨涨至15000元/吨，涨幅2200元/吨 [4] - 下游硅片单晶M10/G12、电池片单晶M10/G12价格不变 [4] - 工业硅仓单从65568降至64913，广期所库存从331920降至327840，黄埔港、天津港、昆明港库存不变，工业硅厂库从251650增至251750，工业硅社库合计从419150增至419250；多晶硅仓单不变，广期所库存从270增至1410，多晶硅厂库从28.80降至26.90，多晶硅社库合计从28.8降至26.9 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格图表 [5][7][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格图表 [13][16][18] 库存 - 展示工业硅期货库存、工业硅厂库库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存图表 [22][25] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、主产地平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润图表 [28][31][35]

碳酸锂日报 碳酸锂日报（2025 年 5 月 27 日） 一、研究观点 二、日度数据监测 | | | 锂电产业链产品价格 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指 标 | 单 位 | 2025-05-26 2025-05-23 | | 涨 跌 | | | 期 货 | 主力合约收盘价 | 元/吨 | 60100 | 60960 | -860 | | | | 连续合约收盘价 | 元/吨 | 60260 | 60980 | -720 | | | | 锂辉石精矿(6%,CIF中国) | 美元/吨 | 688 | 690 | -2 | | | | 锂云母（Li2O:1.5%-2.0%） | 元/吨 | 700 | 705 | -5 | | | 锂 矿 | 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%） | 元/吨 | 1260 | 1280 | -20 | | | | 磷锂铝石（Li2O:6%-7%） | 元/吨 | 5975 | 6025 | -50 | | | | 磷锂铝石（Li2O:7%-8%） | 元/吨 | 6975 | 7050 | ...

黑色商品日报（2025 年 5 月 27 日） 黑色商品日报 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 钢材 | 螺纹钢：昨日螺纹盘面震荡下跌，盘中一度跌破 3000 元/吨关口，截止日盘螺纹 2510 合约收盘价格为 3004 | 弱势整理 | | | 元/吨，较上一交易收盘价格下跌 42 元/吨，跌幅为 1.38%，持仓增加 19.1 万手。现货价格下跌，成交维 | | | | 持低位，唐山地区迁安普方坯价格下跌 10 元/吨至 2920 元/吨，杭州市场中天螺纹价格下跌 40 元/吨至 | | | | 3090 元/吨，全国建材成交量 9.58 万吨。据钢银数据，本周全国建材库存下降 2.87%至 403.13 万吨，热卷 | | | | 库存下降 3.87%至 179.97 万吨，库存降幅有所收窄。目前螺纹强现实逐步淡化，弱预期逐步兑现，市场情 | | | | 绪整体偏悲观。预计短期螺纹盘面仍弱势整理运行为主。 | | | 铁矿石 | 铁矿石：昨日铁矿石期货主力合约 i2509 价格有所下跌，收于 706.5 元/吨，较前一个交易日收盘价下跌 | 震荡 ...

有色商品日报 有色商品日报（2025 年 5 月 27 日） 一、研究观点 | 品 | | | 点评 | | --- | --- | --- | --- | | 种 | | | | | | 昨日 LME 休市；昨晚 SHFE 铜主力上涨 0.23%至 78450 元/吨。宏观方面，美联储明 | | | | | 年票委、明尼阿波利斯联储主席表示，美国经济面临的最大风险是新政策的不确定 | | | | | 性，不确定到 9 月份时有足够证据进行降息。欧央行表示欧元可能成为美元的替代， | | | | | 近期全球动荡为欧元推进全球化创造契机。库存方面，SMM 周一统计全国主流地区 铜库存环比上周五微降 0.02 万吨至 13.97 万吨，结束连续两周周一累库重新下降。需 | | | | 铜 | 求方面，高铜价高升水，下游采购相对谨慎，终端需求订单可能逐步放缓。虽然特朗 | | | | | 普态度反复摇摆，但美政府关税立场缓和下，宏观方面整体朝着回暖的方向发展。基 | | | | | 本面方面，COMEX 市场继续"吸"铜，LME 库存快速下降，或引起非美国家铜紧 | | | | | 张的情形，从我国 4 月精通、 ...

光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2025 年 05 月 27 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 全市场剔除金融后，A 股一季度营业收入同比增速-0.33%，连续两个季度回 升，体现上市公司资产端收益水平在筑底企稳，但目前仍低于负债端资金成 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 本，上周三部门联合会议中央行降息就是为了帮助企业收窄负 carry，使得指 数重回慢牛走势。净利润同比 3.4%，绝对数值亮眼，一改过去多个季度的负 | | | | 增长态势。但同时需要注意：在关税战背景下企业能否延续一季度的净利润 | | | | 水平还需观察；应收账款占营业收入比例仍在逐渐升高。ROE 为 6.34%，处 | | | 股指 | 于 2021 年 Q2 至今的下行周期筑底阶段。受 PPI 低位影响明显。净利率和毛 | 震荡 | | | 利率小幅回升，资产周转率回落，权益乘数基本持平。整体来看，A 股市场 | | | | 一季报数据表现强弱互现，体现出上市公司盈利仍在筑底，但业绩已经出现 | | | | 回升的信号。估值水平历史上收到资本市场增量资金影响明显，目前 A 股估 | ...

光期研究 光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报 2025 年 5 月 2 7 日 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 1.1 合约价差 | 期货合约 | 今日收盘价 | 上日收盘价 | 变化 | 合约价差 | 今日价差 | 上日价差 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | I05 | 651.5 | 662.5 | -11.0 | I05-I09 | -55.0 | -55.5 | 0.5 | | I09 | 706.5 | 718.0 | -11.5 | I09-I01 | 35.0 | 35.5 | -0.5 | | I01 | 671.5 | 682.5 | -11.0 | I01-I05 | 20.0 | 20.0 | 0.0 | 图表1：09-01合约价差（单位：元/吨） 图表2：01-05合约价差（单位：元/吨） -100 -50 0 50 100 150 05 06 07 08 09 10 11 12 01 2101-2105 2 ...

农产品日报（2025 年 5 月 27 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 周一，玉米主力 | 2507 | 合约减仓下行，期价表现盘中震荡，尾盘下跌。周末北方 | 港口价格基本稳定，市场购销活跃度稍显一般。本周需关注华北玉米的上货情况 | | | | | | | | | | | | 及价格变动，东北玉米价格或根据华北价格调整。周末华北地区玉米价格整体偏 | 强运行，近期贸易商麦收之前的出货减少，深加工企业玉米收购价格止跌企稳， | | | | | | | | | | | | | | 玉米 | 震荡偏弱 | 部分企业价格小幅上调。基层贸易商玉米出货价格保持坚挺。销区玉米市场整体 | 稳定运行。玉米价格高位，市场成交一般，下游饲料企业采购小麦增加。终端需 | | | | | | | | | | | | 求无好转，饲料销售压力偏大。港口贸易商报价暂时稳定为主。技术上，玉米 | 7 ...

软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 5 月 27 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周一，ICE 美棉上涨 0.66%，报收 66.06 美分/磅，CF509 下跌 0.3%，报收 13385 元 | 震荡 | | | /吨，主力合约持仓环比减少 2270 手至 57.54 万手，新疆地区棉花到厂价为 14504 | | | | 元/吨，较前一日下降 10 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 14606 元/吨，较前 | | | | 一日下降 2 元/吨。国际市场方面，近期扰动仍更多在于宏观层面，美元指数跌破 | | | | 100 整数关口后持续下移，对美棉价格无明显驱动。后续除宏观层面外，美棉主产 | | | | 区天气情况也需重点关注，预计短期 ICE 美棉仍低位震荡为主。国内市场方面， | | | | 郑棉期价重心小幅下移，当前国内新棉正常生长中，需求端表现相对稳定，棉花库 | | | | 存在逐渐下降，郑棉没有太多利空驱动，但上行驱动同样不足，预计短期郑棉在当 | | | | 前区间震荡运行为主，后续关注国际 ...

光大期货煤化工商品日报 光大期货煤化工商品日报（2025 年 5 月 27 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 尿素 | 周一尿素期、现市场双双走弱。主流地区现货价格昨日继续下调 10~40 元/吨不等， | | | | 山东临沂地区市场价格跌至 1860 元/吨。基本面来看，尿素供应继续回升，昨日行业 | | | | 日产量 20.68 万吨，日环比增加 0.22 万吨。需求表现相对分散，北方正值小麦收获高 | | | | 峰期，对化肥的采购活动相对分散，工业下游如复合肥行业对原料保持刚需采购节 | | | | 奏，昨日主流地区尿素产销率多维持在 40%~90%区间。麦收之后尿素农业需求仍有 | 震荡 | | | 支撑，出口也存在放量空间，需求依旧可期，但需建立在尿素价格未大幅上涨的基础 | | | | 上。整体来看，尿素供应压力持续提升，需求虽仍有支撑但价格上方天花板限制明 | | | | 确。市场若无新增利好驱动则盘面将继续承压，后续需求兑现、环保扰动都可能给盘 | | | | 面带来止跌甚至反弹契机，关注需求力度、天气情况及环保动态。 | ...