报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 29 日工业硅震荡偏弱，主力 2605 收 8715 元/吨，跌幅 0.68%，持仓减 3677 手至 22.1 万手；百川工业硅现货参考价 9603 元/吨，最低交割品421 价格持稳，现货贴水转升水 135 元/吨 [2] - 多晶硅震荡偏弱，主力 2605 收 56500 元/吨，跌幅 4.84%，持仓减 2.35 万手至 9.56 万手；百川多晶硅 N 型复投硅料价格上调，最低交割品硅料价格上调，现货对主力贴水收至 4100 元/吨 [2] - 西南工业硅厂再度减产，西北增减并行且后续有环保减产预期，硅厂因高位套保库存压力有限，短期工业硅延续成本和减产带涨逻辑 [2] - 电池片受银价大涨影响减产提价，硅片厂大幅上调报价，晶硅端提价效果不佳，多家硅料厂传出 1 月减产消息 [2] - 因市场收储反馈转淡，重议产业链利润分配和下游减产压力，叠加新仓单注册减压，多晶硅盘面回调修正，建议警惕追空，关注硅料厂减产落实情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从 8880 元/吨降至 8715 元/吨，近月从 8790 元/吨降至 8625 元/吨；多种现货价格持平，现货升贴水从 -30 元/吨变为 135 元/吨；工业硅仓单增加 480 手至 9907 手，广期所等库存有不同程度变化，社库合计增加 6000 吨至 462150 吨 [3] - 多晶硅期货结算价主力从 58955 元/吨降至 56500 元/吨，近月从 59500 元/吨降至 57750 元/吨；多种现货价格持平，现货升贴水从 -6555 元/吨变为 -4100 元/吨；多晶硅仓单增加 30 手至 4000 手，广期所等库存有增加，社库合计增加 0.2 万吨至 30.8 万吨 [3] - 有机硅部分产品价格持平，二甲基硅油从 14200 元/吨涨至 15200 元/吨 [3] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [12][13][15][20][25] 下游产成品价格 - 展示 DMC 价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [13][15][17] 库存 - 展示工业硅期货库存、多晶硅期货库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、多晶硅周度库存、DMC 周度库存等图表 [20][23] 成本利润 - 展示工业硅平均成本水平、利润水平、周度成本利润，多晶硅加工行业利润，DMC 成本利润，铝合金成本利润等图表 [25][27][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计短期螺纹盘面窄幅整理运行为主，虽2026年财政政策有望发力提升市场信心，但1月钢厂或复产且需求季节性走弱，供需驱动仍向下[1] - 铁矿石预计短期矿价呈震荡走势，供应端澳洲、巴西发运量增加使全球发运量达高位，需求端钢厂有高炉年检计划，基本面变化不大，可关注补库需求[1] - 焦煤和焦炭预计短期盘面宽幅震荡运行，焦煤临近年关部分煤矿控产，终端成交弱，需求端建材成交疲弱，钢厂利润不佳提降焦炭；焦炭第四轮提降开启，焦企开工积极性尚可，产量稳定，需求端钢厂按需采购[1] - 锰硅预计短期价格震荡运行，基本面驱动有限，周产量增加，需求端支撑有限，库存累积，成本端有一定支撑，需关注黑色板块走势[1][3] - 硅铁预计短期坚挺震荡运行，后续需关注开工情况，基本面不具备持续上行驱动，近期减产与复产均有，需求端终端消耗有限，库存减少，成本端持稳[3] 根据相关目录分别总结 研究观点 |品种|点评|观点| | --- | --- | --- | |钢材|螺纹钢盘面震荡偏强，现货价格稳中有涨，成交回升，全国建材和热卷库存下降，2026年财政政策有望发力，但1月钢厂或复产且需求季节性走弱|窄幅整理[1]| |铁矿石|期货主力合约价格上涨，港口现货价格上涨，澳洲、巴西发运量增加，钢厂有高炉年检计划，铁水产量企稳，港口库存累库|震荡[1]| |焦煤|盘面下跌，现货价格有涨有跌，临近年关部分煤矿控产，终端成交弱，需求端建材成交疲弱，钢厂利润不佳|震荡[1]| |焦炭|盘面下跌，现货价格下跌，部分钢厂对焦炭开启第四轮提降，焦企开工积极性尚可，产量稳定，需求端钢厂按需采购|震荡[1]| |锰硅|期价震荡走强，市场价有上调，周产量增加，需求端支撑有限，库存累积，成本端有支撑|震荡[1][3]| |硅铁|期价冲高回落，汇总价格基本收平，近期减产与复产均有，需求端终端消耗有限，库存减少，成本端持稳|震荡[3]| 日度数据监测 - 各品种合约价差、基差、现货价格有不同变化，如螺纹钢1 - 5月合约价差为 - 24.0，环比 - 3.0；1月合约基差194.0，环比1.0；上海现货价格3300.0，环比10.0等[4] - 各品种利润、价差有不同表现，如螺纹盘面利润 - 67.5，环比9.5；卷螺差157.0，环比 - 8.0等[4] 图表分析 - 主力合约价格展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁等从2020 - 2025年主力合约收盘价走势[6][7][8][9][11][15] - 主力合约基差展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁等不同年份基差走势[17][18][19][22][24] - 跨期合约价差展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁等不同合约间价差走势[26][28][32][34][35][38][39] - 跨品种合约价差展示了主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差等走势[44][45][46][48][49] - 螺纹钢利润展示了主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势[50][51][53] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉[56] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项荣誉[56] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析[56] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资和期现贸易公司，通过CFA二级考试[57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期或在当前位置调整，但底部空间有限，后续关注消费表现、下游纺织企业春节前补库需求、明年一季度宏观层面降准降息情况以及4月10号左右公布的新一轮棉花目标价格补贴政策细则 [1] - 白糖原糖因假期成交清淡维持震荡行情，国内现货报价下调，元旦假期市场成交趋缓，盘面窄幅整理，节后关注产销进度 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花周一ICE美棉下跌0.23%，报收64.34美分/磅，郑棉主力合约环比下跌0.41%，报收14435元/吨，主力合约持仓环比下降35230手至86.86万手，棉花3128B现货价格指数15240元/吨，较前一日下降45元/吨；国际市场驱动有限，美棉低位震荡，国内郑棉主力合约减仓下行；12月郑棉期价上行后离场变现意愿或增加；2026年是棉花目标价格补贴政策新开始，市场对新年度补贴目标价格调整有预期 [1] - 白糖榨季截至12月27日，泰国累计甘蔗入榨量为1407.33万吨，较去年同期减少282.43万吨，降幅16.71%；甘蔗含糖分11.44%，较去年同期减少0.07%；产糖率为9.09%，较去年同期增加0.095%；产糖量为127.93万吨，较去年同期减少24.06万吨，降幅15.83%；广西制糖集团报价区间5310 - 5410元/吨，多数下调20元/吨，云南制糖集团新糖报价5140 - 5240元/吨，下调20元/吨，加工糖厂主流报价区间为5750 - 5900元/吨，仅个别下调10元/吨 [1] 日度数据监测 - 棉花合约1 - 5价差最新为35，环比增加5；主力基差为1106，环比增加324；新疆现货最新为15385，环比增加267，全国现货最新为15541，环比增加224 [2] - 白糖合约1 - 5价差最新为23，环比减少37；主力基差为147，环比增加12；南宁现货最新为5360，环比减少20，柳州现货最新为5400，环比减少20 [2] 市场信息 - 12月29日棉花期货仓单数量5085张，较上一交易日增加232张，有效预报3762张 [3] - 12月29日国内各地区棉花到厂价：新疆15385元/吨，河南15583元/吨，山东15583元/吨，浙江15639元/吨 [3] - 12月29日纱线综合负荷为49.9，较前一日持平；纱线综合库存为27.4，较前一日下降0.1；短纤布综合负荷为50.8，较前一日下降0.3；短纤布综合库存为32.4，较前一日增加0.2 [3] - 12月29日白糖现货价：南宁5360元/吨，较前一日下降20元/吨；柳州5400元/吨，较前一日下降20元/吨 [3] - 12月29日白糖期货仓单数量5038张，较前一交易日持平，有效预报2965张 [4] 图表分析 - 包含棉花主力合约收盘价、基差、1 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B，白糖主力合约收盘价、基差、1 - 5价差、仓单及有效预报等图表 [6][8][9][10][11][12][14][15][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周一尿素期货价格宽幅震荡，主力05合约收盘价1735元/吨持平，现货市场小幅走弱，供应水平低位波动，需求情绪分化，短期供需变化不大，后续关注印标及出口政策等，有短期右侧交易机会，元旦前关注持仓和资金流，建议轻仓或空仓过节 [2] - 周一纯碱期货价格偏弱震荡，主力05合约收盘价1181元/吨微跌0.59%，供应阶段性低位波动且库存下降，企业挺价，需求端偏弱，供需两端下降宽松状态不改，期价短期坚挺震荡，后续关注宏观驱动等 [2] - 周一玻璃期货价格坚挺震荡，主力05合约收盘价1051元/吨微涨0.57%，现货价格偏弱，产线放水供应下降，需求端跟进情绪维持，短期供应下降提供支撑，期价或延续坚挺震荡，春节临近下游停工施压，关注产能、成交等情况，元旦前关注持仓和资金流 [2] 各部分总结 市场信息 尿素 - 12月29日尿素期货仓单10750张无变化，有效预报691张 [5] - 12月29日尿素行业日产19.47万吨增0.08万吨，较去年同期增1.82万吨，开工率80.52%，较去年同期回升1.71个百分点 [5] - 12月29日国内部分地区小颗粒尿素现货价格有降，山东1710元/吨降20元/吨，河南1700元/吨降10元/吨等 [5] 纯碱&玻璃 - 12月29日纯碱期货仓单数量4394张减150张，有效预报1430张；玻璃期货仓单数量1689张无变化 [7] - 12月29日部分地区纯碱现货价有不同价格 [7] - 12月29日纯碱行业开工率80.53%与上一工作日持平 [8] - 12月29日浮法玻璃市场均价1073元/吨降3元/吨，行业日产量15.39万吨/天降600吨/天 [8] 图表分析 - 报告展示了尿素主力合约收盘价、纯碱主力合约收盘价、尿素基差、纯碱基差、尿素主力合约成交和持仓、纯碱主力合约成交和持仓、尿素2605 - 2601价差、纯碱2605 - 2601价差、尿素现货价格走势、纯碱现货价格走势、尿素 - 甲醇期货价差、玻璃 - 纯碱期货价差等图表，数据来源为iFind和光大期货研究所 [10][12][14][17][19][21][22] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，获多项分析师称号，期货从业资格号F0306200 ，期货交易咨询资格号Z0000082 [24] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等研究，获多项荣誉称号，期货从业资格号F3067502 ，期货交易咨询资格号Z0014869 [24] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种研究，获相关分析师称号，期货从业资格号F03099994 ，期货交易咨询资格号Z0021057 [24][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期价延续上行，近月合约领涨、远期跟涨，期、现报价联动上行，元旦前期、现报价延续偏强表现，技术上延续短多思路 [2] - 豆粕冲高回落，市场上涨乏力，预计价格震荡为主，上下空间均有限，区间震荡思路不变，策略上采用双卖策略 [2] - 油脂震荡思路，操作上采用双卖策略，BMD棕榈油回落，国内菜籽油减仓上行，近月表现强势，豆油和棕榈油微跌，资金参与意愿低 [2] - 鸡蛋期货小幅回调，元旦临近，节日需求提振，鸡蛋现货价格反弹，但供应充裕，预计短期反弹幅度有限，建议暂时观望，等待后市操作机会 [2] - 生猪主连合约跳空开盘，其后报价承压调整，但期价区间继续上移，技术上短期关注生猪3月合约底部表现，远期合约轻仓长线多头参与 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 截至12月27日，巴西大豆播种率为97.9%，上周为97.6%，去年同期为98.2%，五年均值为96.7%；巴西大豆收割率为0.1%，去年同期为0.1%，五年均值为0.1% [3] - 截至2025年12月25日当周，美国对中国（大陆地区）装运135417吨大豆，前一周美国对中国大陆装运386010吨大豆，当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的18.05%，上周是44.36% [3] - 民间出口商报告向埃及出口销售10万吨大豆，于2025/2026年度交付 [4] - 12月29日，豆油成交量13000吨，环比上个交易日增加34.02% [4] 品种价差 - 涉及玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的5 - 9合约价差 [6][7][9][12] - 涉及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差 [14][18][23][24] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜为光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人，多次获“最佳农产品分析师”称号，带领团队获多项荣誉，是新华社特约经济分析师等 [26] - 侯雪玲为光大期货豆类分析师，期货从业十余年，多次获“最佳农产品分析师”称号，所在团队获多项荣誉，发表多篇文章 [26] - 孔海兰为光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，担任第一财经频道嘉宾分析师，所在团队获多项荣誉，多次接受主流媒体采访 [26]

报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：偏强 [1] 报告的核心观点 - 周一沪指全天冲高回落，创业板指午后跌超1%，沪深京三市超3300股飘绿，成交逾2.15万亿，沪指涨0.04%，深成指跌0.49%，创业板指跌0.66%，股指期货市场围绕10月以来中枢下缘震荡，大小盘指数分化有限，板块轮动频繁，市场情绪温和 [1] - 12月政治局会议与中央经济工作会议召开，短期内政策对市场影响有望增强，预计明年GDP增长目标5%不变，政策发力集中在“稳内需”和“促进新质生产力快速发展”，明年财政与货币政策组合发力且规模或小幅提升 [1] - 海外方面，美联储降息25bp且重启扩表计划，但2026年降息预期分化致美股科技股震荡，日本央行近期将召开议息会议，关注加息对套息交易资金的影响，重要会议对股指影响偏长期，短期仍震荡 [1] - 国债期货收盘，30年期主力合约跌0.91%，10年期主力合约跌0.28%，5年期主力合约跌0.18%，2年期主力合约跌0.07% [1] - 中国央行12月29日开展4823亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，当日公开市场有673亿元逆回购到期，实现净投放4150亿元，资金面DR001下行1.3BP至1.24%，DR007上行7BP至1.59% [2] - 中央经济工作会议定调明年实施适度宽松货币政策，预计2026年大方向稳中偏松但降息操作谨慎，短期货币政策呵护下资金面宽松，但经济有韧性、物价回暖，债市震荡格局难改 [2] 根据相关目录分别进行总结 二、每日价格变动 - 股指期货：IH从3051.4跌至3038.0，跌幅0.44%；IF从4638.4跌至4610.2，跌幅0.61%；IC从7388.0跌至7336.6，跌幅0.70%；IM从7472.4跌至7439.0，跌幅0.45% [3] - 股票指数：上证50从3045.4跌至3034.6，跌幅0.35%；沪深300从4657.2跌至4639.4，跌幅0.38%；中证500从7458.8跌至7430.6，跌幅0.38%；中证1000从7605.5跌至7594.2，跌幅0.15% [3] - 国债期货：TS从102.55跌至102.48，跌幅0.07%；TF从106.05跌至105.84，跌幅0.20%；T从108.30跌至107.98，跌幅0.30%；TL从112.96跌至111.82，跌幅1.01% [3] 三、市场消息 - 整体走势：沪指全天冲高回落，创业板指午后跌超1%，个股跌多涨少，沪深京三市超3300股飘绿，成交逾2.15万亿，沪指涨0.04%，深成指跌0.49%，创业板指跌0.66% [5] - 行业板块：碳纤维、数字货币概念走强，和顺科技、吉林化纤、御银股份、翠微股份等涨停；大消费、锂电池板块下挫，安记食品、百大集团跌停，欣旺达、宏源药业跌超10% [5] - 热门概念：机器人、商业航天概念活跃，上纬新材、步科股份涨停创新高，中国卫星、神剑股份等多股涨停 [5] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，上证50、沪深300、中证500、中证1000股指期货当月收盘价走势，以及各合约当月基差走势 [7][8][9][10][11] 4.2 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率，2年、5年、10年、30年期国债期货基差、跨期价差、跨品种价差，以及资金利率情况 [14][15][16][17][19][20] 4.3 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价，远期美元兑人民币1M、3M，远期欧元兑人民币1M、3M，美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [24][26][28][30][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周一油价重心上移，中东地缘局势不确定性增加，EIA库存报告显示上周美国原油、汽油和馏分油库存均增加，预计油价整体延续震荡运行节奏 [1] - 周一上期所燃料油主力合约收跌，低硫燃料油市场结构维持当前水平，高硫燃料油市场有支撑，短期FU和LU绝对价格或跟随油价波动 [2] - 周一上期所沥青主力合约收涨，近期稀释沥青港口到货情况短期维持稳定，年底产量小幅增加但1月排产偏低，需求端南方有翘尾需求，北方出货压力高多转为备货需求，短期沥青价格或跟随油价波动 [2] - 聚酯相关品种TA605、EG2605、PX期货主力合约昨日收盘下跌，江浙涤丝产销整体偏弱，聚酯开工负荷有进一步下滑可能，乙二醇供应小幅收窄、需求走弱、港口库存持续累库，预计期价反弹后震荡 [2][4] - 周一沪胶主力及相关品种下跌，12月26日当周天然橡胶青岛保税区区内和一般贸易库库存均增加，产区降水缓解海外旺产季时间余1个多月，下游轮胎需求转淡，预计胶价震荡为主 [4][6] - 周一甲醇相关价格有表现，伊朗装置停车将导致1月到港下滑，但MTO装置负荷同样下降，港口库存如预期回升，预计甲醇维持底部震荡 [6] - 周一聚烯烃相关价格有表现，产量将维持高位，下游订单和开工边际走弱，基本面驱动偏弱，库存向下游转移压力较大，预计聚烯烃整体维持低位震荡 [6][7] - 周一PVC市场价格上调，供给维持高位震荡，国内需求放缓，基本面驱动偏空，PVC整体表现为弱现实强预期结构，预计PVC价格维持底部震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 展示了能化品种基差日报，包含阿曼原油、液化石油气、沥青、高硫燃料油、低硫燃料油、甲醇、尿素等品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及相关涨跌幅、变动情况和分位数等信息 [8] 市场消息 - 美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基就拟议中的俄乌“和平协议”举行磋商，美乌在安全保障方面取得进展，但在领土问题、经济重建方案等关键问题上仍未达成一致，俄罗斯计划重新评估其在和谈中的立场 [10] - 美国能源信息署公布的库存报告显示，上周美国原油、汽油和馏分油库存均增加，当周美国原油产量减少1.8万桶/日至1383万桶/日 [10] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、LPG、PTA、乙二醇、短纤、LLDPE、聚丙烯、PVC、甲醇、苯乙烯、20号胶、橡胶、合成橡胶、欧线集运、对二甲苯、瓶片等主力合约收盘价的历史数据图表 [12][13][14][15][17][18][20][22][24][25][26][27][28] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、乙二醇、PP、LLDPE、天胶、20号胶、对二甲苯、合成橡胶、瓶片等主力合约基差的历史数据图表 [29][34][35][37][38][39] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、欧线集运、PTA、乙二醇、PP、LLDPE、天胶等合约不同月份之间价差的历史数据图表 [40][42][46][49][51][53][55] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、原油B - W价差、燃料油高低硫价差、燃料油/沥青比值、BU/SC比值、乙二醇 - PTA价差、PP - LLDPE价差、天胶 - 20号胶价差等跨品种价差的历史数据图表 [57][59][68] 生产利润 - 展示LLDPE、PP生产利润的历史数据图表 [65] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，上海财经大学硕士，获多项荣誉，有十余年期货衍生品市场研究经验 [70] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士学位，获多项荣誉，扎根国内外能源行业研究 [71] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，金融学硕士，获多项荣誉，从事相关期货品种研究工作，擅长数据分析 [72] - 甲醇/丙烯/纯苯PE/PP/PVC分析师彭海波，工学硕士，中级经济师，获相关荣誉，有多年能化期现贸易工作背景 [73]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 合约价差 - I05合约今日收盘价783.0元/吨，较上日涨4.5元；I09合约今日收盘价761.0元/吨，较上日涨4.0元；I01合约今日收盘价801.5元/吨，较上日涨3.5元 [3] - I05 - I09合约今日价差22.0元/吨，较上日涨0.5元；I09 - I01合约今日价差 - 40.5元/吨，较上日涨0.5元；I01 - I05合约今日价差18.5元/吨，较上日跌1.0元 [3] 基差数据 - 多个铁矿石品种今日价格较上日有不同程度变化，如卡粉涨4.0元、麦克粉涨10.0元等 [5] - 各品种基差今日与上日相比，部分有变化，如麦克粉基差涨6、FMG混合粉基差涨2等 [5] 品种价差 - PB块 - PB粉今日值76.0元/吨，较上日涨3.0元；PB粉 - 混合粉今日值57.0元/吨，较上日跌2.0元等 [13] 规则调整 - 自12月2日起，铁矿石主力合约为I2205合约 [11] - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉等，部分新增可交割品牌升贴水为0 [11] - 调整替代品质量差异与质量升贴水，引入X动态调整铁元素指标升贴水值 [11] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约 [12]

报告行业投资评级 |品种|投资评级| |----|----| |玉米|下跌| |豆粕|震荡| |油脂|震荡| |鸡蛋|震荡| |生猪|上涨| [1][2] 报告的核心观点 - 玉米主力 2603 合约期价先涨后跌 现货价格稳定 市场无新刺激因素 基层售粮意向一般 购销清淡 技术上 3 月合约短期价格企稳 可轻仓短多参与 [1] - 美豆之前小幅上涨 国内两粕震荡走高 豆粕现货成交环比减少但高于上周同期 上下空间有限 区间震荡 策略为双卖 [1] - 马棕油 12 月累库压力放缓 国内三大油脂价格小幅走高 菜籽油去库 1 月合约补涨 豆油和棕榈油震荡 操作上双卖 [1] - 鸡蛋期货震荡调整 现货价格有跌有平 终端消化尚可 元旦需求提振但供应充裕 近月合约缺乏利多支撑 建议观望 关注养殖端对产能的影响 [1] - 生猪主力 2603 合约震荡收十字星 期价偏强 现货报价稳定为主 东北地区中大猪挺价 技术上关注 3 月合约底部表现 远期合约轻仓长线多头参与 [2] 市场信息总结 - 据 CME“美联储观察” 美联储明年 1 月降息 25 个基点概率为 15.5% 维持利率不变概率为 84.5% 到明年 3 月累计降息 25 个基点概率为 42.2% 维持不变概率为 51.8% 累计降息 50 个基点概率为 6.0% [3] - 全国一级豆油成交量方面 12 月 25 日成交量 20500 吨 环比增 162.82% 上周均值为 14460 吨 [4] - 全国主要油厂豆粕成交量方面 12 月 25 日成交总量 14.23 万吨 较前一交易日减少 4.22 万吨 上周均值成交总量 12.126 万吨 [4] 品种价差总结 合约价差 - 涉及玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的 5 - 9 价差图表展示 [6][7][9][12] 合约基差 - 涉及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的基差图表展示 [14][18][23][24] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜为光大期货研究所农产品研究总监 获多项荣誉称号 有丰富行业经验 [26] - 侯雪玲为光大期货豆类分析师 从业十余年 所在团队获多项荣誉 发表多篇文章 [26] - 孔海兰为光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员 所在团队获多项荣誉 多次接受媒体采访 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货价格短线维持坚挺震荡趋势，因企业库存明显下降，且市场对1月之后印标结果及我国出口政策变化抱有预期 [2] - 纯碱期货价格以低位宽幅震荡思路对待，当前供需两端均回落，市场进入博弈阶段，盘面方向性欠缺 [2] - 玻璃期货价格延续底部区间震荡趋势，供需及内外部因素进入博弈阶段，但市场驱动整体不足 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 周四尿素期货主力05合约收盘价1740元/吨，涨幅0.46%，现货市场多数持平，供应水平低位波动，需求情绪降温，后续供需或分化 [2] - 周四纯碱期货主力05合约收盘价1184元/吨，涨幅0.51%，现货厂家报价多数稳定，贸易商环节报价回落，本周开工率、产量下降，库存降低，需求跟进一般 [2] - 周四玻璃期货主力05合约收盘价1047元/吨，涨幅0.38%，现货价格偏弱，产线调整频繁，需求端跟进情绪尚可，但终端及刚需偏弱拖累需求高度 [2] 市场信息 尿素 - 12月25日尿素期货仓单10750张，较上一交易日+318张，有效预报100张 [5] - 12月25日尿素行业日产19.32万吨，较上一工日增加0.13万吨，较去年同期增加1.73万吨，开工率79.88%，较去年同期回升2.05个百分点 [5] - 12月25日国内各地区小颗粒尿素现货价格，山东、河南、河北、安徽、江苏均持平 [5] - 12月24日尿素企业库存106.89万吨，周-11.08万吨，-9.39% [6] 纯碱&玻璃 - 12月25日纯碱期货仓单数量4473张，较上一交易日持平，有效预报1049张，玻璃期货仓单数量217张，较上一交易日无变化 [8] - 12月25日纯碱现货价，各地区有不同表现，华中轻碱价格下降10元/吨 [8] - 截至12月25日的一周，纯碱产量71.18万吨，周-0.96万吨，-1.32%，行业产能利用率81.65%，周-1.09个百分点 [8] - 截至12月25日纯碱厂家库存143.85万吨，较周一-6.19万吨，-4.13%，较上周四-6.08万吨，-4.06% [8] - 12月25日浮法玻璃市场均价1076元/吨，日环比-1元/吨，行业日产量15.45万吨，日环比+500吨/天 [8] - 截至12月25日国内浮法玻璃企业库存5862.3万重箱，周+6.5万重箱，+0.11%，同比+29.63%，折库存天数26.5天，较上周持平 [9] 图表分析 - 报告展示了尿素和纯碱主力合约收盘价、基差、成交和持仓、不同合约价差、现货价格走势、期货价差等图表 [11][13][15] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获奖 [25] - 张凌璐负责尿素、纯碱、玻璃等期货品种研究，多次参与项目课题，多次获奖 [25] - 孙成震从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究等工作，多次参与课题撰写，多次获奖 [25]