报告行业投资评级 - 计算机行业投资评级为领先大市 - A（维持） [1] 报告的核心观点 - Grok 3 正式发布，其和 Grok 3 mini 在多方面性能超对手，推理能力强，解决复杂任务表现突出，有望在复杂推理场景深度应用，但训练成本高，预示大模型算法层面进步空间大，其推理能力提升将加速 AI 应用落地并刺激推理算力需求 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2 月 18 日，Grok 3（Beta 版）发布，面向 X 的 Premium Plus 订阅用户开放，推 Super Grok 单独订阅服务，语音交互功能约一周后上线 [2] 事件点评 - Grok 3 和 Grok 3 mini 在数学推理、科学逻辑推理和代码写作基准测试上性能优于 DeepSeek V3 等，Grok 3 较 DeepSeek V3 性能提升 27%-43%；推理能力测试中，Grok 3 和 Grok 3 mini 刷新 sota，Grok 3 较 DeepSeek R1 性能提升 16%-22% [3] 应用前景 - Grok 3 因引入思维链推理能力，在解决复杂任务方面表现突出，未来有望在医疗诊断、法律分析等复杂推理场景深度应用 [4] 成本对比 - Grok 3 总训练成本预计达 DeepSeek V3 数倍乃至数百倍，Grok 3 用 20 万个 H100 GPU 的 Colossus 超级计算机训练，累计 2 亿 GPU 小时，估算训练成本达数亿美元，而 DeepSeek V3 正式训练阶段成本仅 557.6 万美元 [5] 投资建议 - 关注 AI 应用相关标的，如 AI+企业服务的金蝶国际等，AI+办公的金山办公等；关注 AI 算力相关标的，如国产算力芯片的海光信息等 [6][7] 首选股票 - 688111.SH 金山办公，评级买入 - A；688041.SH 海光信息，评级买入 - A [2]

报告核心观点 - AI大模型迭代升级使成本下降，科技巨头合作开发AI功能利于商业化落地和提高渗透率，iPhone SE4将推动AI手机渗透率提升和市场空间扩大，长期AI逻辑不变，软硬件有发展机会，建议关注国产替代、高性能芯片和先进封装需求及换机潮和硬件升级机会；光伏产业链各环节价格有不同表现，预计多晶硅3月小幅去库，硅片、电池片短期价格持稳，组件国内价格有望上行，还给出了重点推荐和建议关注的公司 [6] 市场走势 国内市场主要指数 - 2025年2月20日，上证指数收盘3351.54，涨0.81%；深证成指收盘10772.65，涨1.46%；沪深300收盘3940.16，涨0.70%；中小板指收盘6704.88，涨1.26%；创业板指收盘2226.98，涨2.03%；科创50收盘1034.57，涨2.31% [2] 本周市场表现 - 2025.2.10 - 2025.2.14，上证指数涨1.30%，深圳成指涨1.64%，创业板指涨1.88%，科创50涨0.36%，申万电子指数涨0.27%，Wind半导体指数跌0.69%；外围市场，费城半导体指数涨3.03%，台湾半导体指数跌4.37% [4] 细分板块表现 - 本周细分板块周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+3.13%）、元件（+2.12%）、分立器件（+0.92%） [4] 个股表现 - 本周涨幅前五为利尔达（+31.66%）、昀冢科技（+29.69%）、力王股份（+26.58%）、致尚科技（+22.73%）和利扬芯片（+20.83%）；跌幅前五为天键股份（-12.72%）、盛科通信 - U（-10.45%）、瀛通通讯（-10.43%）、乐鑫科技（-10.10%）、和ST华微（-9.77%） [4] 行业新闻 电子行业 - 字节跳动豆包大模型团队提出全新稀疏模型架构UltraMem，推理速度较MoE架构提升2 - 6倍，推理成本最高可降低83%，训练规模达2000万value的UltraMem模型可实现领先的推理速度和模型性能 [4] - 蔡崇信确认阿里巴巴与苹果合作，为国行iPhone提供AI服务器 [4] - 苹果2月19日发布将推出新款iPhone SE，设计借鉴iPhone 14，配备更大屏幕和Face ID技术，搭载Apple Intelligence技术和A18芯片，有望成为首款使用自研蜂窝调制解调器芯片的设备 [4] 重要公告 电子行业 - 甬矽电子2024年实现营业收入36.05亿元，较上年同期增长50.76%；实现归母净利润0.67亿元，扭亏为盈 [4] - 中芯国际2024年实现营业收入577.96亿元，同比增加27.7%；实现归母净利润36.99亿元，同比下降23.3% [4] - 芯动联科2024年实现营业收入4.05亿元，同比增长27.76%；实现归母净利润2.20亿元，同比增长33.25% [4][5] 光伏产业链价格跟踪 多晶硅 - 本周致密料均价39.0元/kg，较上周持平；颗粒硅均价37.0元/kg，较上周上涨2.8%；大部分企业签完本月订单，N型有7家成交，下游采购以刚性需求为主，拉晶厂有节前低价原料库存未消化，预计短期价格持稳，当下库存缓慢下降，3月硅料产量环比或小幅增长但低于下游负荷增量，预计3月小幅去库 [6] 硅片 - 150um的182mm单晶硅片均价1.15元/片，130um的183mm N型硅片均价1.18元/片，130um的182*210mmN型硅片均价1.30元/片，均较上周持平；2月产量预计约44GW，环比1月小幅下降，部分头部企业3月有减产预期，短期内预计价格持稳 [6] 电池片 - M10电池片（转换效率23.1%）均价为0.33元/W，较上周持平；182mm TOPCon电池片均价为0.29元/W（转换效率25.0%+），较上周持平；182*210mm N型电池品价格为0.285元/W（转换效率25.0%+），较上周上涨1.8%；当前环节库存呈下降趋势，预计短期内价格稳定 [6] 组件 - 182mm双面PERC组件均价0.65元/W，182TOPCon双玻组件价格0.69元/W，均较上周持平；近期欧洲组件价格复苏，现货价格小幅上涨，新能源上网电价市场化政策有望带动上半年国内市场需求回暖，提升分布式项目抢装预期，预计国内组件价格上行 [6][7] 重点推荐与关注 光伏行业 - 重点推荐BC新技术方向的爱旭股份、隆基绿能；供给侧改善方向的福莱特；海外布局方向的阿特斯、阳光电源、德业股份 [8] - 建议积极关注协鑫科技、通威股份等多家公司 [8]

报告行业投资评级 - 领先大市 - A（维持）[1] 报告的核心观点 - AI大模型持续迭代升级，运算速度和性能提升同时成本下降，科技巨头合作开发AI功能，利于大模型商业化落地铺开，提高AI渗透率；苹果将发布的iPhone SE4搭载Apple Intelligence技术，推动AI手机渗透率提升，促进整体市场空间扩大；长期AI逻辑不变，软硬件有发展机会；建议关注设备、材料、零部件国产替代，AI技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，及AI端侧应用带来的换机潮和硬件升级机会[7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 市场整体行情 - 2025.2.10 - 2025.2.14市场大盘普遍上涨，上证指数涨1.30%，深圳成指涨1.64%，创业板指涨1.88%，科创50涨0.36%，申万电子指数涨0.27%，Wind半导体指数跌0.69%；外围市场，费城半导体指数涨3.03%，台湾半导体指数跌4.37%[2][10] 细分板块行情 - 涨跌幅方面，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+3.13%）、元件（+2.12%）、分立器件（+0.92%）；月涨跌幅模拟芯片设计、消费电子、元件表现领先（30日滚动）；年初至今模拟芯片设计、元件、消费电子表现领先[2][16][14] - 估值方面，多数板块当前P/E高于历史平均值，多数板块当前P/B处于历史平均值附近[20] 个股公司行情 - 涨幅前五为利尔达（+31.66%）、昀冢科技（+29.69%）、力王股份（+26.58%）、致尚科技（+22.73%）和利扬芯片（+20.83%）；跌幅前五为天键股份（-12.72%）、盛科通信 - U（-10.45%）、瀛通通讯（-10.43%）、乐鑫科技（-10.10%）、和ST华微（-9.77%）[2][21] 数据跟踪 - 报告展示全球半导体月度销售额及增速、分地区半导体销售额、中国集成电路行业进出口情况、中国大陆及北美和日本半导体设备销售额、全球硅片出货面积、NAND和DRAM现货均价、半导体封装材料进出口情况及均价、晶圆厂稼动率和ASP等数据，但未提及具体数据内容[23][30][31] 新闻公告 重大事项 - 2025年2月10 - 15日有多笔拟减持、拟回购、拟并购、拟定增事项，如2月10日联合光电、日久光电拟减持，2月11日联创光电、泰嘉股份拟回购等[37][40] 行业新闻 - 2月10日比亚迪推出“天神之眼”高阶智驾系统，璇玑架构全面接入DeepSeek；2月12日字节跳动豆包大模型团队提出全新稀疏模型架构UltraMem，推理成本较MoE最高可降83%；2月13日蔡崇信确认阿里巴巴与苹果合作，为国行iPhone提供AI服务器，苹果计划在2025年中期前在中国iPhone上引入AI功能；2月14日苹果与阿里巴巴合作开发设备端系统，百度负责部分功能，苹果2月19日发布iPhone SE 4将告别Home键，设计借鉴iPhone 14，搭载Face ID、Apple Intelligence技术和A18芯片，有望使用自研蜂窝调制解调器芯片[40]

报告行业投资评级 - 领先大市 - A（维持）[1] 报告的核心观点 - 互联网巨头算力需求爆发，应重视 AIDC 设备投资机会，全球数据中心市场规模在云计算等推动下不断扩大，国家政策鼓励数据中心行业发展创新，核心设备市场景气度较高 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 算力需求爆发情况 - 腾讯宣布接入 DeepSeek，微信搜索上线“AI 搜索”功能并接入“深度思考”服务，微信超 13 亿月活用户叠加 DeepSeek 大模型将带动算力和云需求爆发 [1] - 阿里与苹果达成 AI 合作，苹果在中国销售的 iPhone 手机将采用阿里巴巴人工智能技术，催生海量云计算需求，阿里云升级通义千问旗舰版模型 Qwen2.5 - Max 巩固云计算需求 [2] 公司业务情况 - 24Q4 康明斯 Power System 业务收入 17.43 亿美元，同比 +22%，受益于数据中心应用和矿山市场，带动 Distribution 业务增长；EBITDA 为 3.14 亿美元，同比 +73%，EBITDA Margin 为 18.0%，同比 +5.3pct；预计 2025 年 Power System 业务收入同比增长 2% - 7%，EBITDA Margin 增长至 19% - 20%；全球发电市场收入预计增长 5% 至 15%，公司投资 2 亿美元提高产能 [3] 投资建议 - 建议关注国内产业链相关公司，柴发机组包括潍柴重机、潍柴动力、科泰电源、中国动力；液冷设备包括英维克、高澜股份、同飞股份、申菱环境、银轮股份、冰轮环境 [4]

报告行业投资评级 - 新材料行业投资评级为领先大市 - B（维持）[2] 报告的核心观点 - AI赋能生物制造，合成生物产业迎来发展良机，预计2033年国内生物制造市场将接近2万亿元，2023 - 2033 CAGR为16.6%，建议关注华恒生物、凯赛生物 [4][51] 各部分内容总结 二级市场表现 - 本周（20250210 - 20250214）沪深300涨1.19%，上证指数涨1.3%，创业板指涨1.88%，涨幅前三行业为传媒（9.54%）、计算机（7.77%）、商贸零售（3.52%），新材料板块下跌，新材料指数跌幅0.11%，跑输创业板指1.99% [2][9] - 近五个交易日，合成生物指数涨6.08%，半导体材料跌0.75%，电子化学品跌0.59%，可降解塑料涨2.92%，工业气体跌0.21%，电池化学品涨2.21% [2][13] - 上周新材料板块正收益个股占比37.08%，表现优的有亚香股份（43.7%）等，表现弱的有聚和材料（ - 12.58%）等；机构净流入个股占比16.22%，净流入多的有川宁生物（2.65亿）等，净流出多的有金发科技（ - 6.35亿）等 [21] - 当前市盈率分位数处于近两年高位前十个股为亚香股份（99.38分位）等 [22] 产业链数据跟踪 氨基酸 - 截止2月14日，缬氨酸15350元/吨，环比降0.32%；赖氨酸（98.5%）10350元/吨，环比降4.17%；赖氨酸（70%）5300元/吨，环比涨1.92%；蛋氨酸21250元/吨，环比涨2.41%；色氨酸56500元/吨，环比涨1.80%；精氨酸29000元/吨，环比涨3.57%；苏氨酸10100元/吨，环比降14.04% [25] 可降解塑料 - 截至2025年2月16日，聚乳酸（FY201注塑级）等价格较上周不变，玉米均价2189.41元/吨，较上周涨1.11%；2024年12月，聚乳酸进口均价2455.54美元/吨，环比升1.40%，出口均价2494.41美元/吨，较上月降10.46%，进口5035吨，较上月升52.40%，出口1896吨，较上月升74.60%；PBS均价19000元/吨，较上周不变；PBAT价格9800元/吨，较上周不变，若原材料外采，当前PBAT成本价9680元 [28] 工业气体 - 2025年2月16日，氧气单价358元/吨，较上月降6.04%；氮气单价385元/吨，较上月降1.53%；二氧化碳单价294元/吨，较上月涨0.34%；氢气单价2.5元/立方米，较上月不变；四川氩气单价650元/吨，较上月降18.75%；氖气单价130元/立方米，较上月不变；氪气单价285元/立方米，较上月降16.18%；氙气单价28750元/立方米，较上月降2.54%；2025年1月，国内氮气开工率54%，氩气开工率57%，二氧化碳开工率46% [32] 电子化学品 - 2025年2月16日，国内UPSSS级氢氟酸价格11000元/吨，较上月不变；EL级氢氟酸价格5750元/吨，较上月涨0.88%；G2级双氧水等价格较上月不变；2024年12月，中国电子级氢氟酸出口均价1115.16美元/吨，环比降0.37%，同比降5.78%，进口均价2795.93美元/吨，环比升0.78%，同比降22.18%，出口量2745.99吨，环比升6.79%，同比降18.33%，进口量1092.92吨，环比升7.63%，同比升84.26% [35][36] 维生素 - 2025年2月14日，维生素A（50万IU/g，国产）等多种维生素价格有不同表现，如维生素A价格120000元/吨，环比降4.3%等 [39] 高性能纤维 - 2024年12月，芳纶进口单价14.58美元/千克，环比升1.67%，出口单价14.14美元/千克，环比升11.78%，进口294吨，环比升8.42%，出口333吨，环比升2.21%；2025年2月16日，江苏地区T700/12K等碳纤维价格较上月不变；2月14日，碳纤维毛利 - 23602元/吨，成本124448元/吨，较上月涨0.70%，市场碳纤维总库存17250吨，较上月增2.07%；2025年1月，国内碳纤维产量5582吨，环比降4.63%，产能利用率49.43%，环比降2.40% [40] 重要基础化学品 - 2025年2月14日，布伦特原油等多种基础化学品价格有不同表现，如布伦特原油74.7美元/桶，周环比涨0.1%等 [47] 行业要闻 - 2月12日，生态环境部等五部门公布《国家重点推广的低碳技术目录（第五批）》，含五大重点方向103项低碳技术 [48] - 2月8日，深交所受理美瑞新材定增材料，拟募资19698.91万元用于年产1万吨膨胀型热塑性聚氨酯弹性体项目和年产3万吨水性聚氨酯项目 [49] - 2月12日，宝武碳业与万华化学12万吨碳纤维原丝合资项目投料复工，项目分两期建设 [50] - 2月12日，中石化8000吨特种纤维项目节能评估审查结果公示，总投资17.72亿元，产品包括对位芳纶和力纶 [50][51]

报告行业投资评级 - 农林牧渔行业投资评级为同步大市 - A（维持）[1] 报告的核心观点 - 生猪养殖行业本轮盈利时间持续性或超市场悲观预期，后续有望迎来预期修正和估值修复，推荐温氏股份、神农集团等生猪养殖股[5] - 2025年肉鸡行业业绩驱动因素或新增需求回升变量，圣农发展具备较好配置价值[6] - 饲料行业景气度有望见底回升，海大集团经营基本面有望上行，海外饲料业务或成业绩增长点[6] - 国产品牌宠粮高增长有望延续，推荐乖宝宠物、中宠股份[6] 各目录总结 生猪养殖股的逻辑框架：猪价与能繁母猪的4象限模型 - 生猪养殖股运行方向取决于“猪价运行方向”和“能繁母猪存栏量运行方向”合力方向，分为4个象限，象限轮动影响生猪养殖股运行方向，上涨驱动力从强到弱依次是：象限4 > 象限3 ≥ 象限1 > 象限2[16] 农业板块本周行情回顾 - 本周（2月10日 - 2月16日）沪深300指数涨跌幅为 +1.19%，农林牧渔板块涨跌幅为 +1.06%，板块排名第17，子行业中动物保健、生猪养殖等表现位居前五[3][20] - 行业涨跌幅前十公司包括正虹科技（+18.55%）、神农集团（+9.59%）等；涨跌幅后十公司包括罗牛山（-2.68%）、中基健康（-9.07%）等[20] 行业数据 生猪养殖 - 本周（2月10日 - 2月16日）猪价环比下跌，截至2月14日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为14.44/15.32/14.64元/公斤，环比上周分别 -1.70%/-3.34%/-2.20%；平均猪肉价格为21.78元/公斤，环比下跌5.02%；仔猪平均批发价格27.08元/公斤，环比上涨1.61%；二元母猪平均价格为32.47元/公斤，环比1月24日持平；自繁自养利润为22.12元/头，外购仔猪养殖利润为 -4.24元/头；2月5日猪粮比价为7.68，环比1月8日上涨0.26%[4][27] 家禽养殖 - 截至2月14日，白羽肉鸡周度价格为6.17元/公斤，环比1月24日下跌14.54%；肉鸡苗价格为1.96元/羽，环比1月24日下跌21.91%；养殖利润为 -3.53元/羽；鸡蛋价格为7.80元/公斤，环比1月24日下跌17.02%[4][39] 饲料加工 - 2024年全国工业饲料总产量31503.1万吨，比上年下降2.1%。其中，配合饲料产量29354.0万吨，下降1.8%；浓缩饲料产量1294.2万吨，下降8.8%；添加剂预混合饲料产量695.1万吨，下降2.0%。分品种看，猪饲料产量14391.3万吨，下降3.9%；蛋禽饲料产量3236.1万吨，下降1.2%；肉禽饲料产量9754.2万吨，增长2.6%；反刍动物饲料产量1449.4万吨，下降13.3%；水产饲料产量2262.0万吨，下降3.5%；宠物饲料产量159.9万吨，增长9.3%；其他饲料产量250.1万吨，增长4.1%[44] 水产养殖 - 海水产品方面，截至2月14日，海参价格为180.00元/千克，环比上周持平；对虾价格为320.00元/千克，环比下跌11.11%；鲈鱼50.00元/千克，环比持平。淡水产品方面，截至2月7日，草鱼价格为15.23元/公斤，环比1月31日下跌3.18%；鲫鱼价格为20.66元/公斤，环比1月31日下跌2.96%；鲤鱼价格为14.17元/公斤，环比1月31日下跌0.77%；鲢鱼价格为13.43元/公斤，环比1月31日下跌0.67%；截至2月12日，国际鱼粉现货价为1694.83美元/吨，环比2月5日上涨0.59%[50] 种植与粮油加工 - 本周主粮价格环比上涨、油脂价格环比下跌。截至2月14日，大豆现货价格3916.79元/吨，环比上周持平；豆粕价格环比上涨4.07%，豆油价格环比下跌2.01%，菜籽油价格环比下跌0.45%；玉米/小麦现货价格分别为2189.41/2398.11元/吨，环比上周分别 +1.17%/+0.10%。菌类产品方面，金针菇价格为4.30元/公斤，环比上周持平；杏鲍菇价格为6.75元/公斤，环比上周持平。本周白糖经销价格为6230.00元/吨，环比2月7日上涨0.61%，截至2月12日，原糖国际现货价18.68美分/磅，环比2月5日上涨0.86%[57] 重点公司公告 - 海大集团2024年实现营业总收入1146.85亿元，同比微降1.23%；归属上市公司股东的净利润45.16亿元，同比增长64.73%。饲料销量约2650万吨（含内部养殖耗用量约210万吨），同比增长约9%，市占率进一步提升。其中，禽料外销量约1270万吨，同比增长约12%；猪料外销量约560万吨，同比小幅下滑约3%；水产料外销量约580万吨，同比增长约11%；反刍料及其他等外销量约30万吨。海外地区饲料销量约240万吨，同比增长约40%[66] - 华统股份2025年1月份，生猪销售数量214,928头（其中仔猪销售0头），环比变动3.21%，同比变动 -8.88%；生猪销售收入40,861.18万元，环比变动6.09%，同比变动14.42%；商品猪销售均价15.70元/公斤，与2024年12月份持平。鸡销售数量75.42万只，环比变动 -43.69%，同比变动 -57.79%；鸡销售收入1,193.42万元，环比变动 -46.86%，同比变动 -38.00%[66][67]

报告核心观点 报告对太阳能、非银行金融、计算机、基础化工、纺织服装等多个行业进行分析，指出各行业发展动态、市场趋势及投资机会，如太阳能行业产业链价格基本持稳，非银行金融行业券商探索大模型部署且关注并购重组，计算机行业新技术推动AI应用落地和商业化，基础化工行业春耕带动化肥涨价，纺织服装行业部分企业业绩增长且各板块有不同投资主线[7][12][15]。 各行业报告总结 太阳能行业 - 政策动态：2月12日五部门发布低碳技术目录，含103项低碳技术；2月9日国家统计局称1月光伏设备及元器件制造价格涨0.5% [7] - 价格追踪：多晶硅、硅片、电池片、组件、玻璃价格本周大多持平，仅部分硅片价格有降，预计后续不同企业成交价格分歧或加大，短期价格持稳为主，3月组件厂家排产有望提升，6月1日前光伏抢装或推动产业链价格修复 [7][8] - 投资建议：重点推荐BC新技术、供给侧改善、海外布局方向相关公司，建议关注协鑫科技等多家公司 [9] 非银行金融行业 - 行业动态：多家券商部署DeepSeek大模型，融入核心业务领域；中证金融公司与三大AMC公司发布公告后，多家上市券商股权变动，中央汇金将持有7家券商牌照 [12] - 市场表现：上周主要指数上涨，A股成交金额和两融余额环比增长，中债指数和国债收益率有变化 [12] - 投资建议：关注汇金旗下券商公告动向 [12] 计算机行业（UltraMem架构相关） - 事件描述：2月12日字节豆包大模型团队发布UltraMem架构，解决MoE架构访存问题，推理速度提升2 - 6倍，成本最高降83% [15] - 事件点评：UltraMem在PKM架构基础上优化，提升推理效率；推理成本下降加速应用生态繁荣，有望促进应用向端侧拓展 [15] - 投资建议：关注AI应用、国产算力芯片、AI服务器、算力云、端侧硬件相关标的 [15][16] 计算机行业（微信接入DeepSeek相关） - 事件描述：2月15日微信接入DeepSeek，处于灰度测试阶段，部分用户可免费使用 [20] - 事件点评：微信接入后有望挖掘数据和场景商业化潜力，提升用户搜索体验；DeepSeek推动AI平权，互联网大厂加快布局，垂直领域应用厂商将受益 [23] - 投资建议：关注腾讯系、AI应用核心、端侧硬件相关标的 [23] 基础化工行业 - 行业动态：春耕推动尿素和氯化钾涨价，尿素市场因采购修复和印度招标活跃，钾肥供应偏紧；美国制裁影响原油供应，油价小涨，国产LNG价格上行，美国天然气期货价格上涨 [19] - 投资建议：关注尿素与钾肥市场，推荐鲁西化工等公司 [19] 纺织服装行业 - 公司业绩：ASICS 2024年营收6785.26亿日元，同比增18.9%，归母净利润638.06亿日元，同比增80.9%，预计2025年营收同比增15% [24][27] - 行业动态：上海将发放5亿消费券；牧高笛全国首家旗舰店开业；阿迪达斯推出高端支线A - Type [27] - 行情回顾：本周纺织服饰板块跑输大盘，各子板块表现有差异，各板块PE - TTM处于不同分位 [27][28] - 投资建议：纺织制造关注国际品牌订单复苏、产能投产、新品类拓展相关公司；品牌服饰关注高景气运动户外和政府补贴品类相关公司；黄金珠宝关注低估值公司和老铺黄金 [30]

报告行业投资评级 - 太阳能行业：同步大市 - A（维持）[1] 报告的核心观点 - 2月12日五部门联合发布含大型光伏电站智能柔性控制技术等5个重点方向共103项低碳技术的《国家重点推广的低碳技术目录（第五批）》[1] - 1月份受春节假日等因素影响全国PPI环比下降0.2%，但光伏设备及元器件制造价格上涨0.5% [2] - 本周多晶硅、硅片、电池片、组件、玻璃价格大多持平，市场存在观望情绪，预计后续不同企业成交价格分歧或加大，短期价格持稳为主，3月起组件厂家排产有望提升，新能源电改带来的6月1日前光伏抢装或推动产业链价格修复 [4][5][8] 投资建议 重点推荐 - BC新技术方向：爱旭股份、隆基绿能 [9] - 供给侧改善方向：福莱特 [9] - 海外布局方向：阿特斯、阳光电源、德业股份 [9] 建议关注 - 协鑫科技、通威股份、大全能源、TCL中环、新特能源、信义光能、帝尔激光、福斯特、海优新材、晶澳科技、天合光能、晶科能源、中信博、迈为股份、晶盛机电、捷佳伟创、奥特维、时创能源、京山轻机、上海艾录、宇邦新材、广信材料 [9] 首选股票评级 | 股票代码 | 股票名称 | 评级 | | --- | --- | --- | | 600732.SH | 爱旭股份 | 买入 - B | | 601012.SH | 隆基绿能 | 买入 - B | | 601865.SH | 福莱特 | 买入 - A | | 688472.SH | 阿特斯 | 买入 - A | | 300274.SZ | 阳光电源 | 买入 - A | | 605117.SH | 德业股份 | 买入 - A | [4][7] 价格追踪 多晶硅价格 - 本周致密料均价39.0元/kg，颗粒硅均价36.0元/kg，均较上周持平，仅头部几家企业有批量成交，N型多晶硅有6家企业成交，多数企业价格稳定，少量企业部分订单提价成交，市场有观望情绪，预计达成共识性涨价需博弈，我国在产多晶硅企业基本均降负荷生产，后续不同企业成交价格分歧或加大 [4] 硅片价格 - 本周150um的182mm单晶硅片均价1.15元/片，130um的183mm N型硅片均价1.18元/片，均较上周持平；130um的182*210mmN型硅片均价1.30元/片，较上周下降3.7%，2月硅片开工有望小幅上行，节后成交小于供应，市场累库，预计短期价格持稳 [4] 电池片价格 - 本周M10电池片（转换效率23.1%）均价0.33元/W，210mm电池片（转换效率23.1%）均价0.28元/W，182mm TOPCon电池片均价0.29元/W（转换效率25.0% +），均较上周持平，3月订单、上下游排产未明朗，厂家观望情绪浓厚，预计短期内价格稳定 [5] 组件价格 - 本周182mm双面PERC组件均价0.65元/W，182TOPCon双玻组件价格0.69元/W，均较上周持平，本周新签订单增量未明显起色，预计3月起国内终端电站项目启动及海外订单跟进，组件厂家排产有望提升，2月9日新能源电改带来的6月1日前光伏抢装或推动产业链价格修复 [8] 玻璃价格 - 本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格19.5元/㎡，2.0mm镀膜光伏玻璃价格12.0元/㎡，均较上周持平 [8]

报告行业投资评级 - 领先大市 - A（维持）[1] 报告的核心观点 - 券业积极探索部署 DeepSeek 大模型，其本地化部署利于加快券商金融科技能力建设，推动各业务板块提质增效 [2][7][15] - 持续关注券业并购重组，中央汇金公司股权划转后将持有 7 家券商牌照，同一实控人的券商兼并重组更有优势 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 关注券业对 DeepSeek 大模型的部署，其可赋能多业务场景，提升金融科技能力和业务效率 [2][7][15] - 关注汇金旗下券商公告动向，因股权划转后同一实控人的券商兼并重组优势明显 [3][7] 行情回顾 - 上周沪深 300 指数、创业板指数分别收于 3939.01（1.19%）、2215.30（1.88%），申万一级非银金融指数涨幅为 1.04%，在 31 个申万一级行业中排第 18 位，证券Ⅲ涨幅为 0.72% [8] - 个股方面，涨幅居前的有恒生电子（15.95%）、浙江东方（15.34%）、天风证券（11.01%），跌幅居前的有同花顺（ - 2.11%）、陕国投 A（ - 0.82%）、指南针（ - 0.75%） [8][9] 行业重点数据跟踪 - 市场表现及规模：上周主要指数上涨，上证综指涨 1.30%，沪深 300 涨 1.19%，创业板指数涨 1.88%；A股 成交金额 8.75 万亿元，日均成交额 1.75 万亿元，环比增 8.29% [3][9] - 信用业务：截至 02 月 14 日，市场质押股 3204.71 亿股，占总股本 3.96%；两融余额 1.85 万亿元，环比提升 1.80%，其中融资规模 1.84 万亿元，融券余额 109.44 亿元 [11] - 基金发行：25 年 01 月，新发行基金份额 832.64 亿份，发行 107 只，环比降 44.31%；股票型基金发行 250.48 亿份，环比降 11.16%，发行份额占比 30.08% [11] - 投行业务：25 年 01 月，股权承销规模 905.50 亿元，其中 IPO 金额 71.31 亿元，再融资金额 834.20 亿元 [11] - 债券市场：中债 - 总全价（总值）指数较年初涨 0.04%；中债国债 10 年期到期收益率为 1.65%，较年初上行 4.69bp [3][12] 监管政策与行业动态 - 券业探索部署 DeepSeek 大模型，多家券商将其融入核心业务领域，赋能多业务场景 [2][7][15] - AMC 股权划转，东兴证券、信达证券实控人将变为中央汇金公司，方正证券因股权划转中央汇金将间接持有 7.2%股份 [3][7][15] 上市公司重点公告 - 申万宏源：中证金融 66.7%股权拟划转至汇金公司 [15] - 东兴证券：财政部拟划转股权，实控人将由财政部变更为汇金公司 [15] - 方正证券：财政部划转股权，汇金公司间接持有 7.20%股份 [15] - 信达证券：财政部拟划转股权，实控人将由财政部变更为汇金公司 [16] - 西部证券：证监会受理国融证券等三项变更实控人申请 [16]

报告行业投资评级 - 计算机行业投资评级为领先大市 - A（维持）[1] 报告的核心观点 - UltraMem架构解决主流MoE架构推理高额访存问题，推理速度提升2 - 6倍，成本最高降83%，将加速AI应用落地并推动向端侧渗透，刺激推理算力需求 [2][5][6] 根据相关目录分别进行总结 首选股票 - 金山办公（688111.SH）评级为买入 - A；海光信息（688041.SH）评级为买入 - A [2] UltraMem架构优势 - UltraMem在PKM架构基础上对模型结构、value检索方式、稀疏参数优化，保证性能同时提升推理效率 [4] - 优化模型结构，将PKM单个内存层拆分成多个均匀嵌入Transformer层，可并行执行访存和计算操作 [4] - 优化value检索方式，推理时用TDQKR乘法方法选value，精准检索与输入相关内容 [4] - 隐式扩展稀疏参数，引入数倍于物理内存的虚拟内存，提升性能且不提高部署复杂度 [4] 推理成本下降影响 - 截至2024年底，以GPT - 3质量输出为标准，模型推理价格降1200倍；2025年DeepSeek模型使用成本不到o1模型1/25，UltraMem架构使主流稀疏模型推理成本大幅下降 [5] - 模型调用价格是用户选择模型运行应用重要考量因素，厂商竞相降成本将带动AI应用加速落地，促进应用从云端向端侧拓展 [5] 投资建议 - 关注AI应用相关标的，如企业服务领域金蝶国际等，办公领域金山办公等，多模态领域万兴科技等，金融领域新致软件等，教育领域科大讯飞等，医疗领域润达医疗等，其他领域彩讯股份等 [6] - 关注国产算力芯片厂商，如海光信息、寒武纪等 [6] - 关注AI服务器厂商，如四川长虹、神州数码等 [7] - 关注算力云厂商，如青云科技、优刻得等 [7] - 关注端侧硬件厂商，如美格智能、移远通信等 [7]