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大类资产与基金周报:黄金持续上涨,商品基金录得较大涨幅
太平洋· 2025-03-17 19:00
报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本周商品基金因黄金价格持续上涨录得1.75%涨幅领涨大类基金,黄金ETF从“避险工具”升级为“时代性配置资产” [4][50] - 本周A股多数指数和行业上涨,港股部分指数和行业有涨有跌,美股及其他地区部分指数下跌 [4][7][8] - 本周债券市场利率债收益率和期限利差有变动,信用利差下行,美债期限利差和中美利差有变化 [4][24] - 本周商品市场多数商品有涨有跌,南华指数部分上涨 [29] - 本周外汇市场多种货币兑人民币汇率有升有贬,美元指数基本维持稳定,黄金上涨 [36] - 本周新成立26支基金,涵盖多种类型,部分规模较大 [4][42] 根据相关目录分别进行总结 大类资产市场概况 权益 - A股市场:上证指数收盘3419.56,涨1.39%,多指数有不同涨幅,美容护理、食品饮料、煤炭涨幅大,计算机等轻微下跌 [4][7] - 港股市场:恒生指数收盘23959.98,跌1.12%,恒生中国企业指数跌0.40%,部分规模指数和行业有涨有跌 [4][8] - 美股及其他地区市场:道琼斯等指数有不同跌幅,欧元区等部分指数有涨有跌 [8] 债券 - 央行货币净投放-2517亿元,利率债收益率和期限利差变动,信用利差下行 [24] - 美债期限利差变动,中美利差倒挂幅度有变化,10年期法、德、英国债收益率分别为3.57%、2.88%、4.71% [24][25] 商品 - 国内商品市场原油等多数商品有涨有跌,国外部分商品有涨有跌,南华指数部分上涨 [29] 外汇 - 多种货币兑人民币汇率有升有贬,美元指数基本维持103.74,COMEX黄金上涨2.60% [36] 基金市场概况 新成立(只考虑初始基金) - 本周新成立26支基金,含权益、固收+等多种类型,金鹰同业存单指数7天持有等规模较大 [42] 数量规模 - 截至2025年3月14日,全国开放式公募基金12453只,规模32.79万亿,权益基金数量占比最大,固收基金规模占比最大 [46] 业绩表现 - 本周商品基金涨幅1.75%领涨,黄金价格上涨使国内黄金ETF涨幅约2%,黄金ETF升级为“时代性配置资产” [50][51] - 展示了各类基金近一周、一月、一年、今年以来的回报情况及部分基金的业绩表现 [52]
计算机行业周报:AI国产化趋势延续
太平洋· 2025-03-17 18:54
报告行业投资评级 - 行业整体投资评级为看好,计算机设备无评级,计算机软件为中性,IT服务、云服务、产业互联网无评级 [1][8] 报告的核心观点 - 继续看好AI应用表现以及国产AI发展,重点推荐用友网络(企业软件)、赛意信息(工业)、熵基科技(零售)等,国产AI重点推荐海光信息、神州数码、智微智能、联想集团等 [6][20] 根据相关目录分别进行总结 OpenAI打压DeepSeek,国内AI产业新进展不断 - OpenAI于3月13日向美国政府提交提案,呼吁禁用DeepSeek及其他中国AI模型,指控其存在安全风险、知识产权侵权,威胁美国AI领先地位,建议通过三级管制框架限制中国获取AI技术,协调全球禁中国关联的AI基础设施 [4][9] - 3月16日文心大模型4.5和X1同步官网上线并免费开放,4.5是新一代原生多模态基础大模型,能综合理解多内容,多模态性能多数测试基准表现优于GPT - 4,X1是能自主应用工具的深度自考模型,支持多模态及多款工具,且国产推理模型API价格下降,文心X1相比DeepSeek R1标准时段价格便宜一半 [5][10][13] - 科大讯飞率先实现昇腾算力大规模跨节点专家并行集群推理,性能显著提升,该方案将用于讯飞星火深度推理模型训练加速,推理引擎实现了在昇腾上DeepSeek V3和R1的高效推理 [6][17]
投资策略:行胜于言
太平洋· 2025-03-17 10:56
报告核心观点 国内着手解决长期痛点且有降准降息宽松预期,美国经历“排毒”期和贸易不确定性困扰,应暂时对东升西落叙事多点信心,盘面积极反应,技术面风险可控,大市值绩优股胜率和赔率更佳 [1] 各目录要点总结 经济长期痛点的政策推进+降准降息的宽松预期=东升预期的强化 - 政策对长期痛点着手解决:《政府工作报告》首次提发放育儿补贴,呼和浩特补贴示范效应大;将大力提振消费作为首要任务,3 月 14 日最高法和国家金融监管总局给予政策支持,3 月 17 日国新办召开提振消费会议,短期涨幅大后有回撤风险但中期行情未结束 [1][15] - 降准降息宽松预期维持:监管层定调流动性宽松,央行党委扩大会议指出实施适度宽松货币政策,择机降准降息;2 月新增社融 2.2 万亿,同比多增 7300 多亿,社融存量同比增速 8.2%,较上月提升 0.2 个百分点,新增部分主要由政府债券贡献,居民短贷、中长期贷款负增,企业中长期贷款大幅少增 [2][16] - 复盘与展望:风格切换未结束,未来两个月大概率有大盘跑赢小盘月度行情,关注低位消费、医药、红利等板块;本周消费板块涨幅居前,科技板块部分行业收益为负,大盘跑赢小盘;TMT 板块拥挤度回落但时间和幅度不足,呈现量价背离,消费板块筹码结构更优;消费板块较科技板块估值更低,赔率更优;期权市场波动率显示大盘情绪更强;2 月小盘对大盘超额收益进入极值区域,历史显示后续小盘大概率跑输大盘;关税冲突或加剧,扩内需重要性提升 [3][17][18] 海外:从 Trump Put 到 Trump Recession,中期调整未结束,静待长期买点出现 - 近期美国资产从 Trump Put 交易到 Trump Recession,美股可能周线级别反弹,但月线级别中期调整未结束,投资者应谨慎,大幅调整时是极佳买入机会 - 美股基本面利空:特朗普关税政策反复无常使企业难进行资本开支,经济预期负面,贸易政策不确定指数创新高,中小企业相关计划减少,美债收益率和花旗经济意外指数下行;美国财长“排毒论”或使财政支出对经济增长支持下降;近期经济数据难使美联储转向,市场进入利多真空期,底部期待落空放大恐慌效应;技术面看,以纳斯达克指数为例,日线企稳但月线跌破低点,进入空头趋势 [7][31] 其余资产观点修正:黄金、铜技术多头,谨慎看多 - 黄金行情未跌至 60 日均线便重新走强创新高,特朗普政策破坏美元信用,技术面多头,支撑位 2875 美元,跌破视为行情转弱 - 铜因国内减产消息价格上行,但三大库存处于高位,升贴水显示需求疲弱,技术面突破 2 月 14 日高点后转为多头,建议谨慎追涨 [8][38]
普洛药业:原料药制剂一体化布局加速,CDMO有望迎来新通胀时代-20250318
太平洋· 2025-03-17 09:23
报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 普洛药业确立2030发展战略,股票回购彰显长期发展信心;原料药中间体基本盘稳固,加快医美业务布局;CDMO有望迎来新通胀时代,业务将逐步进入收获期;政策加速制剂行业集中度提升,“多品种、多渠道”策略助力制剂业务增长;预计未来收入和利润增长提速,维持“买入”评级 [4][5][6][9][10] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 确立2030发展战略“做精原料、做强CDMO、做好药品、拓展医美”,公司创立于1989年,2001年上市,主营多业务,2017年调整战略,2023年实现目标,2024年确立新战略 [18][19] - 股权结构稳定,实际控制人为东阳市横店社团经济企业联合会,控股股东为横店集团控股有限公司,关联企业合计持股51.41%;两次开展股票回购,彰显长期发展信心 [22][23] - 三大业务板块协同发展,产品线涵盖多治疗领域,建立多个技术平台;大规模产能扩张收尾,未来着重建设多肽及制剂产能 [24][27][29] - 收入稳健增长,2020 - 2024年营业收入复合增速为11.14%,2024年同比增长4.77%;归母净利润复合增速为5.99%,2024年同比下降2.29%;CDMO及制剂业务占比提升,2024年占总收入比重分别为10.45%和15.67%,较2020年分别提升2.28pct和0.81pct;盈利能力略有下降,期间费用率整体呈下降趋势 [32][34][38] 原料药中间体基本盘稳固,加快医美业务布局 - 去库存阶段或已接近终结,2024年全球抗生素制剂市场规模预计达570亿美元,β - 内酰胺类约占70%;印度原料药PLI计划实施效果不理想,国内青霉素工业盐有价格优势;原料药行业需求端边际改善明显 [40][46][52] - 公司现有原料药业务稳定增长,是国内特色原料药头部企业,产品覆盖多系列,业务收入持续增长,2020 - 2024年复合增长率达9.90%,2024年同比增长8.32%,产品销量持续增长;未来增长点包括兽药价格有望回暖、加大API新产品布局、拓展医美及化妆品原料业务 [56][57][62] CDMO有望迎来新通胀时代,公司CDMO业务将逐步进入收获期 - 创新药支持政策陆续落地,2017 - 2021年CXO行业迎黄金期,2021年后进入低谷期;2024年以来创新药支持政策出台,将改善终端销售预期,中国创新药品种有望增长,支付结构有望完善,定价权有放开趋势,销售规模有提升空间,一二级市场活跃度将提升 [76][84][92] - 研发阶段项目高速增长,2024年公司研发阶段项目达641个,同比增长42%,占比64%,预计未来2 - 3年商业化订单数量将较快增长,CDMO业务有望进入收获期 [8] 政策加速制剂行业集中度提升,“多品种、多渠道”发展策略助力制剂业务快速增长 - 四同、三同政策及MAH制度收紧将推进仿制药去品牌化,抑制小型药企,行业向头部企业集中;公司制剂业务加快“多品种、多渠道”策略,加大研发投入,计划每年新立项超25个,2025年起每年获批15 - 20个产品,拥有销售队伍,拓展院外市场 [9] 收入拆分与估值 - 关键假设:未提及具体内容 - 收入拆分与盈利预测:预测公司2025/26/27年收入为130.58/143.93/159.58亿元,归母净利润为11.53/13.24/15.48亿元 [10] - PE估值及投资建议:考虑CDMO及制剂业务发展,公司利润增长有望提速,估值应具备溢价,维持“买入”评级 [10]
军工行业周报:中伊俄举行“安全纽带-2025”联合演习
太平洋· 2025-03-17 09:09
报告行业投资评级 - 看好/维持 [1] 报告的核心观点 - 中国国防支出有较大增长空间,未来或长期高于GDP增速,2025年行业有望摆脱低迷,迎来全面复苏的景气拐点,军工板块或进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段,建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、水下攻防等领域优质龙头公司 [4][11] 根据相关目录分别进行总结 行业观点 - 我国国防预算增幅维持在7%左右,国防支出占GDP比重不到1.5%,低于世界主要军事大国平均水平,国防支出增长空间大,未来或长期高于GDP增速 [4][11] - 2025年是“十四五”收官之年,行业有望摆脱低迷,迎来全面复苏的景气拐点,随着订单恢复释放,军工板块或进入“戴维斯双击”阶段,建议关注先进战机等领域优质龙头公司 [4][11] 板块行情 - 本周沪深300指数上涨1.27%,航空航天与国防指数上涨3.28% [12] - 本月沪深300指数上涨2.70%,航空航天与国防指数上涨3.37% [12] 行业新闻 - 中伊俄举行“安全纽带 - 2025”联合演习,3月9日开幕,11日海上演习阶段结束,中方参演兵力为海军第47批护航编队的包头舰和高邮湖舰,围绕打击海上目标等展开演练 [3][17] - 美乌沙特会谈就临时停火和安全援助等达成共识,乌克兰接受30天临时停火建议,美国恢复情报共享和安全援助,双方将组建谈判团队 [18] - 欧盟提出“重新武装欧洲”计划,目标四年内筹集约8000亿欧元,其中1500亿欧元用于向欧盟27国提供贷款 [19] - 美陆军计划年底前列装“暗鹰”远程高超音速导弹,最高速度可达17马赫,最大射程2776千米 [20] - 胡塞武装重启以色列船只航行禁令,因以色列封锁致加沙民众陷入饥饿,将打击驶入相关海域的以色列船只 [21][22] 公司跟踪 - 中航高科2024年实现营业收入507,220.18万元,同比增长6.12%,净利润115,268.26万元,同比增长11.75% [23] - 高华科技截至2025年3月14日完成股份回购,回购2,103,671股,占总股本1.13%,使用资金50,440,345.74元 [24] - 润贝航科董事徐烁华计划减持不超过216,000股,约占总股本0.26% [25] - 中航光电完成回购注销1,390,346股限制性股票,占回购注销前总股本0.0656% [26] - 航新科技原控股股东卜范胜完成减持5,618,058股,占总股本2.29% [27] - 北方长龙签订77,412,830元军品销售合同,预计影响未来业绩 [28] - 光威复材5位股东计划减持不超过2,700,000股,占剔除回购专用账户持股后总股本0.33% [29] - 烽火电子截至2025年2月28日回购697,500股,占总股本0.1154%,成交金额4,950,388元 [30]
共同药业:股票回购彰显长期发展信心,产能投放有望驱动收入快速增长-20250317
太平洋· 2025-03-17 09:01
报告公司投资评级 - 持续给予“增持”评级 [7] 报告的核心观点 - 股票回购彰显长期发展信心,产能投放有望驱动收入快速增长 [1][11][12] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 总股本1.15亿股,流通股0.77亿股;总市值22.66亿元,流通市值15.07亿元;12个月内最高价23.8元,最低价13.43元 [3] 事件 - 2025年2月25日公司发布股票回购预案,拟以集中竞价交易方式回购股份,金额在2000万元到3000万元之间,用于股权激励或员工持股计划 [4] - 回购股份数量约占总股本0.73%-1.09%,自有资金和股票回购专项贷款资金分别占回购资金比例的10%和90%,回购价格不超过23.84元/股 [5] 业务发展 - 中间体原料药一体化持续推进,子公司华海共同储备13个原料药产品,2024年H2起在多地提交注册申报,预计2025年部分产品实现销售 [5] - 截至2024年6月底一期产品建设工程基本完工,追加二期产品生产线 [5] 产能情况 - 截至2024年9月底,固定资产合计8.58亿元,较2024年6月底增加3.4亿元,较2023年年底增加6.49亿元,总规模扩大约4倍,在建工程合计8.56亿元 [6] - 预计募投项目“黄体酮及中间体BA生产建设项目”于2024H2正式投产,华海共同原料药一期项目于2025年实现规模化生产,部分产业链升级改造项目有望于2025H1顺利投产并实现收益 [6] 投资建议 - 预测公司2024/25/26年营收为5.70/7.70/10.78亿元,归母净利润为 -0.24/-0.12/0.38亿元,对应26年PE为60X [7] 盈利预测和财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|566|570|770|1078| |营业收入增长率(%)|-6.31%|0.64%|35.09%|40.00%| |归母净利(百万元)|23|-24|-12|38| |净利润增长率(%)|-42.78%|-203.30%|51.23%|426.70%| |摊薄每股收益(元)|0.20|-0.21|-0.10|0.33| |市盈率(PE)|114.85|—|—|59.85| [11] 资产负债表、利润表、现金流量表等财务数据 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |货币资金(百万)|438|182|444|631|573| |应收和预付款项(百万)|265|239|253|347|488| |存货(百万)|432|396|399|512|657| |流动资产合计(百万)|1214|870|1165|1575|1821| |固定资产(百万)|193|209|755|972|1169| |在建工程(百万)|412|1182|782|532|242| |资产总计(百万)|2069|2448|2950|3349|3522| |短期借款(百万)|322|110|510|760|810| |应付和预收款项(百万)|206|532|169|226|281| |长期借款(百万)|158|350|780|880|900| |负债合计(百万)|1088|1424|1948|2358|2493| |股本(百万)|115|115|115|115|115| |归母公司股东权益(百万)|928|953|932|920|958| |股东权益合计(百万)|981|1024|1003|991|1029| |负债和股东权益(百万)|2069|2448|2950|3349|3522| |营业收入(百万)|605|566|570|770|1078| |营业成本(百万)|466|441|470|605|800| |营业税金及附加(百万)|1|1|1|2|2| |销售费用(百万)|5|7|8|14|22| |管理费用(百万)|39|44|63|80|113| |财务费用(百万)|10|10|22|34|37| |营业利润(百万)|39|20|-26|-13|35| |利润总额(百万)|39|19|-23|-11|37| |所得税(百万)|-1|-2|1|0|-1| |净利润(百万)|40|21|-24|-12|38| |归母股东净利润(百万)|40|23|-24|-12|38| |毛利率(%)|22.86%|22.09%|17.54%|21.43%|25.79%| |销售净利率(%)|6.65%|4.06%|-4.17%|-1.51%|3.51%| |销售收入增长率(%)|2.32%|-6.31%|0.64%|35.09%|40.00%| |EBIT增长率(%)|-31.05%|-38.06%|-102.92%|2806.40%|215.89%| |净利润增长率(%)|-48.67%|-42.78%|-203.30%|51.23%|426.70%| |ROE(%)|4.33%|2.41%|-2.55%|-1.26%|3.95%| |ROA(%)|1.94%|0.94%|-0.81%|-0.35%|1.08%| |ROIC(%)|2.79%|1.81%|-0.03%|0.81%|2.47%| |EPS(X)|0.35|0.20|-0.21|-0.10|0.33| |PE(X)|77.14|114.85|—|—|59.85| |PB(X)|3.35|2.78|2.43|2.46|2.37| |PS(X)|5.15|4.68|3.98|2.94|2.10| |EV/EBITDA(X)|45.54|53.73|54.74|32.67|20.53| |经营性现金流(百万)|-24|68|-342|-45|-44| |投资性现金流(百万)|-456|-402|-255|-71|-33| |融资性现金流(百万)|713|16|859|303|17| |现金增加额(百万)|233|-319|262|187|-59| [13]
普洛药业:原料药制剂一体化布局加速,CDMO有望迎来新通胀时代-20250317
太平洋· 2025-03-17 09:00
报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 普洛药业确立2030发展战略,股票回购彰显长期发展信心,原料药中间体基本盘稳固且加快医美业务布局,CDMO有望迎来新通胀时代且业务将逐步进入收获期,政策加速制剂行业集中度提升,“多品种、多渠道”策略助力制剂业务增长,利润增长有望提速,估值应具备溢价 [4][5][6][9][10] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 确立2030发展战略“做精原料、做强CDMO、做好药品、拓展医美”,公司创立于1989年,2001年深交所“借壳上市”,主营多业务,2017年调整战略,2023年实现目标,2024年确立新战略 [18][19] - 股权结构稳定,实际控制人为东阳市横店社团经济企业联合会,控股股东为横店集团控股有限公司等合计持股51.41%,两次开展股票回购彰显信心 [22][23] - 三大业务板块协同发展,产品线涵盖多领域,建立多个技术平台,大规模产能扩张收尾,未来着重建设多肽及制剂产能 [24][27][29] - 收入稳健增长,2020 - 2024年营业收入复合增速11.14%,2024年同比增长4.77%,归母净利润复合增速5.99%,2024年同比下降2.29%,CDMO及制剂业务占比提升,盈利能力略有下降,期间费用率整体呈下降趋势 [32][34][38] 原料药中间体基本盘稳固,加快医美业务布局 - 去库存阶段或已接近终结,印度原料药新产能释放仍需时间,2024年全球抗生素制剂市场规模预计达570亿美元,β - 内酰胺类约占70%,印度PLI计划效果不理想,国内青霉素工业盐有价格优势,行业需求端边际改善 [40][46][52] - 公司现有原料药业务稳定增长,新产品及医美业务陆续贡献新增量,公司是国内特色原料药头部企业,业务收入持续增长,产品销量增长,未来兽药价格有望回暖,加大API新产品布局,拓展医美及化妆品原料业务 [56][62][73] CDMO有望迎来新通胀时代,公司CDMO业务将逐步进入收获期 - 创新药支持政策陆续落地,上游CXO等各个环节有望迎来新通胀时代,2017 - 2021年CXO行业黄金期,2021年后低谷期,2024年以来政策出台改善创新药终端销售预期,中美研发成本和定价差距大,中国创新药品种有望增长,支付和定价政策利好,销售规模有提升空间,一二级市场活跃度将提升 [76][84][89] - 研发阶段项目高速增长,CDMO业务有望逐步进入收获期,2024年公司研发阶段项目达641个,同比增长42%,占比64%,预计未来2 - 3年商业化订单增长 [8] 政策加速制剂行业集中度提升,“多品种、多渠道”发展策略助力制剂业务快速增长 - 四同、三同政策及MAH制度收紧推进仿制药去品牌化,抑制小型药企,行业向头部集中,公司制剂业务推进“多品种、多渠道”策略,加大研发投入,拓展市场 [9] 收入拆分与估值 - 关键假设:未提及具体内容 - 收入拆分与盈利预测:预测公司2025/26/27年收入为130.58/143.93/159.58亿元,归母净利润为11.53/13.24/15.48亿元 [10] - PE估值及投资建议:考虑CDMO及制剂业务发展,维持“买入”评级 [10]
粤高速A,2024年报点评,业绩承压,迎来管养费政策曙光
太平洋· 2025-03-17 09:00
报告公司投资评级 - 给予粤高速 A“增持”评级,维持原评级 [1][5] 报告的核心观点 - 粤高速 A2024 年业绩承压,营业总收入、归母净利、扣非归母净利同比均下降,但收到政府文件明确广佛公司代垫运营管养费后续有望收回,管养收费政策落地可期,继续推荐 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本 20.91 亿股,流通股本 13.03 亿股;总市值 277.87 亿元,流通市值 173.21 亿元;12 个月内最高价 14.98 元,最低价 9.46 元 [3] 事件 - 粤高速 A 披露 2024 年报,营业总收入 45.7 亿,同比减 -6.34%;归母净利 15.62 亿,同比减 -4.39%;扣非归母净利 16.45 亿,同比减 -3.55%;基本每股收益 0.75 元,加权 ROE 为 15.52%,经营活动现金流量净额 32.56 亿元 [3] - 公司拟每 10 股派发股息 5.23 元(含税),合计拟派发股利 10.9 亿,占 24 年归母净利润的 70%,以年报披露日计算股息率约为 3.59% [3] 点评 - 公司属公路管理与养护行业,截至报告期末,控股高速公路里程 306.78 公里,参、控股高速公路按权益比例折算里程合计 295.88 公里 [4] - 业绩主要由佛开高速(24 年营收 14.95 亿)、京珠高速广珠段(24 年营收 10.80 亿)、广惠高速(24 年营收 19.25 亿)贡献 [4] - 广惠高速估算改扩建总投资 305 亿元,项目资本金为总投资的 35%,其余 65%为银行贷款,公司按 51%股比承担资本金出资约 54.48 亿元,建设期 5 年,拟 2025 年动工 [4] - 公司 23 年报披露 24 年营收目标 47.14 亿,实际 45.7 亿;24 年报披露 25 年营收目标 44.47 亿,低于 24 年全年值 [4] 盈利预测和财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(亿元)|45.70|46.76|46.92|47.20| |YOY(%)|-6.3|2.3|0.4|0.6| |归母净利(亿元)|15.62|15.71|15.82|15.96| |YOY(%)|-4.4|0.6|0.7|0.9| |摊薄每股收益(元)|0.75|0.75|0.76|0.76| |市盈率(PE)|17.79|17.69|17.57|17.41| [6] 资产负债表、利润表、现金流量表及预测指标 - 资产负债表涵盖货币资金、应收和预付款项等多项资产与负债项目在 2023A - 2027E 的数据 [9] - 利润表包含营业收入、营业成本等项目在 2023A - 2027E 的数据 [9] - 现金流量表展示经营性现金流、投资性现金流等在 2023A - 2027E 的数据 [9] - 预测指标有毛利率、销售净利率等在 2023A - 2027E 的数据 [9]
农林牧渔行业周报(第11期):粮价上涨&猪鸡奶价低迷,养殖关注产能去化
太平洋· 2025-03-17 08:53
报告行业投资评级 - 行业整体评级为看好/维持 [1] - 子行业评级中种植业、畜牧业、林业、农产品加工看好,渔业中性 [7] - 推荐公司登海种业、牧原股份、苏垦农发评级为买入 [3] 报告的核心观点 - 贸易加征关税推动粮价上涨情绪升温,猪鸡和原奶价格低迷,养殖业盈利承受双重压力,产能去化动力增强,建议关注奶牛养殖和生猪养殖板块 [5][19] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 农业板块跟随大市上涨,申万农业指数涨幅优于上证综指和深成指,六大二级子行业指数多数上涨,渔业和动保涨幅领先 [4][24] 个股信息 个股涨跌、估值一览 - 上周前10大涨幅个股集中在渔业和动保板块,前10大跌幅个股集中在种植板块,涨幅前3名依次为雪榕生物、东方海洋和西部牧业 [4][27] 大小非解禁、大宗交易一览 - 未来三个月*ST傲农、神农集团有解禁安排 [32] - 上周粤海饲料、播恩集团等公司有大宗交易 [33][34] 行业数据 养殖业 - 第11周全国生猪出厂均价14.57元/公斤,主产区自繁自养头均盈利35.15元;烟台鸡苗均价2.94元/羽,白羽肉毛鸡棚前收购均价3.55元/斤,主产区肉鸡养殖环节单羽亏损0.51元 [5][14][20] - 第10周主产区生鲜乳出场均价3.08元/公斤,全国牛奶零售价12.2元/升 [14] 饲料业 - 第11周肉鸡料均价3.4元/公斤,育肥猪料价格3.37元/公斤 [14] 水产养殖业 - 第11周威海海参、扇贝、对虾、鲍鱼批发价分别为180、8、300、120元/公斤 [14] 粮食、糖、油脂等大宗农产品 - 第11周南宁白糖成交均价6068元/吨,全国328级棉花成交均价14895元/吨,全国玉米收购均价2251元/吨,国内豆粕市场均价3564元/吨,全国小麦收购均价2425元/吨 [14]
机械行业周报:人形机器人催化不断,重视产业链投资机会
太平洋· 2025-03-17 08:53
报告行业投资评级 - 看好/维持 [1] 报告的核心观点 - 近期人形机器人产业催化不断,技术有望快速迭代,量产渐进,应重视产业链机遇 [4][13] 根据相关目录分别进行总结 行业观点及投资建议 - 近期人形机器人产业催化不断,包括马斯克称“星舰”明年年底携“擎天柱”前往火星、智元发布通用具身基座大模型 GO - 1 及新品灵犀 X2、越疆发布人形机器人 Dobot Atom 等,且政策端支持力度加码,2025 年两会政府工作报告首提具身智能,列为新一代智能终端发展重点 [4][13] 行业重点新闻 - **工程机械**:2025 年 1 月塔机租赁行业景气指数因春节假期,台天利用率和最大起重力矩利用率较上月低 11.3 和 11.1 个百分点,低于去年同期 5.6 和 7.3 点,租赁价格指数为 426.5 点,低于去年同期 225.4 点,2 月利用率指数大概率低于 1 月,租赁价格指数略高于 1 月 [14] - **工程机械**:徐工 SQS250 随车起重机批量发车助力“一带一路”沿线基建,该产品性能卓越、质量可靠,徐工产品已出口覆盖沿线 95% 的国家和地区 [15][17] - **机器人**:优必选联合北京人形机器人创新中心发布售价 29.9 万元的“天工行者”科研机器人,今年 Q2 交付,具备 6 高特性,搭载通用具身智能平台,适合科研场景 [18] - **机器人**:智元机器人 3 月 11 日发布灵犀 X2,具备运动、交互、作业三智能能力,技术有突破,人机互动自然度和沉浸感达新高度 [19][20] - **机器人**:海尔集团周云杰称养老机器人全面进入家庭还需几年,要攻克安全与隐私挑战,目前海尔在清洁类机器人领域有突破,我国牵头制定的养老机器人国际标准发布 [21] - **锂电设备**:欧盟投资生产新电动汽车电池,挪威科技基金会协调的项目对先进电池材料和组件试验,电池阴极采用不含钴的 IntelLiGent 材料 LNMO,对环境影响小 [23] - **锂电设备**:2 月全国乘用车零售 138.6 万辆,同比增长 26%,环比下降 22.8%,1 - 2 月累计零售 317.9 万辆,同比增长 1.2%,新能源渗透率节后逐周提升,预计 3 月销量保持较强增长 [24][26] - **半导体设备**:欧洲九国签署协议成立“半导体联盟”,主攻技术主权、供应链韧性、创新竞争力三大核心方向,但面临成员国利益博弈、资金与人才短缺等挑战 [27] - **半导体设备**:腾讯预计向英伟达采购数十亿元规模的 H20 芯片,或为应对微信接入 DeepSeek 的需求 [28] - **光伏设备**:国家能源集团成立注册资本 10 亿元的国能哈密集成创新新能源有限公司,集团在光伏领域投资与项目布局有国内大基地建设、海外市场、技术创新与产业链延伸三大特点,预计 2025 年可再生能源装机占比提至 45%,光伏业务年均投资增速 15%以上 [29][31] 重点公司公告 经营活动相关 - 光智科技 2024 年实现营业收入 14.55 亿元,同比增长 43.82%,归母净利润 12.26 百万元,同比增长 105.09% [32] - 万通液压 2024 年实现营业收入 6.29 亿元,同比下降 5.99%,归母净利润 1.09 亿元,同比增长 37.02% [32] - 五洲新春与杭州新剑签订《战略合作框架协议》,有助于在人工智能硬件领域拓展,对 2025 年经营业绩无重大影响 [33] - 万通液压与青岛盘古智能制造股份有限公司签署《战略合作协议》,围绕多维度深化合作 [33] - 宝塔实业全资子公司西北轴承中标 2024 年第四批货车滚动轴承联合采购项目 A3 标段,中标数量 20,760 套,中标金额 28,960,200 元 [34] - 奥特维取得“华润微电子有限公司铝线键合机采购项目”中标通知书,中标金额约 0.40 亿元,对 2026 年经营业绩有积极影响 [34] - 巨力索具沙特分公司签订沙特法赫德国王体育场分包合同,合同金额折合人民币约 114,675,119.91 元,为开拓“一带一路”沿线市场奠定基础 [35] - 远东传动以 20 万美元在香港投资设立全资子公司中远动力科技有限公司,拓展海外市场业务 [36] 资本运作相关 - 新锦动力发布 2025 年限制性股票激励计划草案,拟授予权益不超过 5,737.50 万股,占股本总额 7.91% [37] - 泰林生物拟使用 2000 - 4000 万元回购公司股份用于员工持股计划,回购价格不超过 27.56 元/股 [38] 板块行情回顾 - 3 月 10 日 - 3 月 14 日,沪深 300 上涨 1.6%,机械板块上涨 0.1%,在所有一级行业中排名 28,细分行业中油气装备涨幅最大,上涨 5.1%,半导体设备跌幅最大,下跌 4.3% [3][39]