报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 白糖短期盘面技术指标显强，但持续动能有限，上方有压力；橡胶系天然橡胶短期看涨趋势仍存但阻力或显现，合成橡胶前期多单可持有观望或部分止盈 [1][4] 各品种相关总结 白糖 行情复盘 SR605合约收盘价5281元/吨，日涨幅0.42%，夜盘收5286元/吨；SR609合约收盘价5293元/吨，日涨幅0.34%，夜盘收5299元/吨 [1] 重要资讯 - 广西白糖现货成交价5314元/吨，上涨17元/吨，广西制糖集团报价区间5320 - 5380元/吨，上调10 - 30元/吨；云南制糖集团报价5140 - 5230元/吨，上调10 - 20元/吨；加工糖厂主流报价区间5700 - 5900元/吨，个别上调10元/吨 [1] - 2025/26榨季截至2026年1月5日，印度马邦195家糖厂开榨，较上榨季同期减少4家；共入榨甘蔗6026.1万吨，较上榨季同期增加1963.1万吨；产糖532.27万吨，平均产糖率8.83% [1] - 比哈尔邦政府推动甘蔗种植，计划扩大种植面积到30万公顷以上，将重启关闭糖厂并建新糖厂 [1] - 2025/26榨季截至12月底，云南产糖39.23万吨，同比增6.54万吨 [1] - 截至12月31日，2025/26年榨季广西73家糖厂全部开榨，同比减少1家；累计入榨甘蔗1623.03万吨，同比减少525.15万吨；产混合糖194.19万吨，同比减少80.95万吨；混合产糖率11.96%，同比降低0.85个百分点；累计销糖88.48万吨，同比减少74.74万吨；产销率45.56%，同比下降13.76个百分点 [1] - 昨日郑商所白糖仓单6005张，日环比+0张 [1] 市场逻辑 - 外盘：ICE原糖涨幅扩大，近期国际糖市场基本面平静，北半球制糖进程推进，原糖可供交易信息有限，市场关注主产区新季食糖产量兑现情况，2025/26榨季全球糖料供应压力仍存，短期原糖价格难突破震荡区间 [1] - 内盘：郑糖昨日小幅走强，夜盘冲破整数关口未站稳，大宗商品板块趋强给予郑糖提振，技术指标有向上挑战5300元/吨压力位可能；春节备货行情启动，终端询价积极性回暖，但广西新糖上市速度加快，国内食糖供应压力仍在，拖累糖价，短期盘面技术指标强但持续动能有限，上方有压力 [1] 交易策略 SR605前期空单继续持有，关注5300 - 5315压力区间表现；未入场者等待沽空机会；期权考虑双卖策略 [1] 橡胶系 行情复盘 - RU2605合约收盘价为16180元/吨，日涨幅0.81% - NR2602合约收盘价为13150元/吨，日涨幅1.08% - BR2602合约收盘价为12155元/吨，日涨幅2.75% [4] 重要资讯 - 昨日泰国原料胶水价格55.25泰铢/公斤（0.25/0.45%），杯胶价格51.7泰铢/公斤（0.20/0.39%）；海南胶水制全乳价格15000元/吨（0/0%），制浓乳胶价格15000元/吨（0/0%） [4] - 截至2026年1月4日，青岛天然橡胶样本一般贸易库存较上期增加1.69万吨至46.03万吨，增幅3.80%；青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存54.83万吨，环比增加2.35万吨，增幅4.48%；保税区库存8.81万吨，增幅8.16%；一般贸易库存46.03万吨，增幅3.80%；青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加5.21个百分点，出库率减少0.70个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.49个百分点，出库率减少2.34个百分点 [4] - 昨日全乳胶15850元/吨，涨幅0.63%；20号泰标1930美元/吨，涨幅0.78%，折合人民币13546元/吨；20号泰混15100元/吨，涨幅0.33% [4] - 昨日RU与NR主力价差为3030元/吨，环比走缩-10元/吨；混合标胶与RU主力价差为-1080元/吨，环比走扩80元/吨 [4] - 昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格在9300 - 9400元/吨左右，华东出罐自提价格在8900 - 9100元/吨左右 [4] - 昨日顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格上涨，山东市场大庆BR9000价格涨50元/吨至11800元/吨，山东市场齐鲁丁苯1502价格涨50元/吨至11950元/吨 [4] 市场逻辑 - 天然橡胶：国内产区基本停割，海外原料价格走强，成本端支撑天胶；国内库存累库，但大宗商品整体情绪偏强且市场预期较好，胶价走强；技术面看，昨日夜盘RU挑战压力区间后回落收长上影线，短期看涨趋势仍存但阻力或显现，前期多单可部分止盈 [4] - 合成橡胶：供方价格上调和下游合成胶市场上涨，丁二烯价格走高，成本面支撑BR期价；顺丁橡胶现货端低价资源减少，价格重心上移，但下游压价，高价成交困难；结合技术走势，BR前期多单可持有观望或部分止盈 [4] 交易策略 RU主力压力区间16400 - 16500；NR压力区间13300 - 13400；BR压力区间12200 - 12400；前期多单可部分止盈，上方遇强压或市场情绪转冷止盈离场；未入场者不建议追高，建议观望 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 短期情绪推动焦煤、焦炭偏强运行，关注上方1300压力，若无法形成有效突破可考虑逢高空，同时关注现货市场及库存动向 [1] 相关目录总结 行情复盘 - 昨日日盘焦煤主力合约Jm2605收于1164.0，环比日盘开盘上涨6.20%；焦炭主力合约J2605收于1773.0，环比日盘开盘上涨7.13% [1] - 昨日夜盘焦煤主力合约Jm2605收于1215.0，环比日盘收盘上涨4.38%；焦炭主力合约J2605收于1781.5，环比日盘收盘上涨0.48% [1] 重要资讯 - 工信部印发《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》，推动不少于50000家企业实施新型工业网络改造升级 [1] - 1月7日，唐山迁安普方坯资源出厂含税累计上调50，报2980元/吨 [1] - 本周，314家独立洗煤厂样本产能利用率为35.4%，环比增0.3%；精煤日产26.1万吨，环比增0.3万吨；精煤库存319.7万吨，环比减9.4万吨 [1] - 陕西煤业2025年12月煤炭产量1474万吨，同比下降1.03%；2025年累计实现煤炭产量17490.56万吨，同比增加2.59% [1] 市场逻辑 - 昨日传出陕西、山西等地2026年煤炭产能核减消息，焦煤盘面大幅拉涨，该消息尚未得到核实 [1] - 前期焦煤价格持续阴跌后缺乏反弹驱动，前低底部支撑强，表现出窄幅震荡行情 [1] - 临近春节，下游补库需求预期增加，叠加消息炒作引发市场情绪推升盘面反弹 [1] 交易策略 短期情绪推动偏强运行，关注上方1300压力，若无法形成有效突破可考虑逢高空 [1]

报告基本信息 - 报告发布日期为2026年1月8日，研究员为纪晓云，从业资格号为F3066027，交易咨询资格号为Z0011402，联系方式为010 - 56711796 [1] 报告板块及品种相关 - 报告列出板块、品种、多（空）及推荐理由等内容，但具体信息未完整呈现 [1]

报告行业投资评级 - 黑色板块硅铁、锰硅品种投资评级为震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 昨日双硅盘面受双焦涨停影响跳空开盘，临近春节下游补库启动提振市场信心，锰硅成本支撑强且市场对下游冬储有预期，短期情绪带动盘面偏强，等待钢招落地及情绪刺激减弱后双硅需求待考验，短期偏强看待 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 昨日日盘锰硅主力合约 SM2603 收于 6000，环比日盘开盘上涨 1.39%；硅铁主力合约 SF2603 收于 5860，环比日盘开盘上涨 1.45% [1] 重要资讯 - 工信部印发《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》，推动重点行业工业企业部署应用并推动不少于50000家企业实施新型工业网络改造升级 [1] - 1月7日，唐山迁安普方坯资源出厂含税累计上调50，报2980元/吨 [1] - 本周，314家独立洗煤厂样本产能利用率为35.4%，环比增0.3%；精煤日产26.1万吨，环比增0.3万吨；精煤库存319.7万吨，环比减9.4万吨 [1] - 陕西煤业2025年12月煤炭产量1474万吨，同比下降1.03%；2025年累计实现煤炭产量17490.56万吨，同比增加2.59% [1] 市场逻辑 - 昨日双硅盘面受双焦涨停影响跳空开盘，临近春节下游补库启动提振市场信心，锰硅锰矿价格先于锰硅走高成本支撑强，市场对下游冬储有预期，新一轮钢招进展待关注 [1] 交易策略 - 短期情绪带动盘面偏强，等待钢招落地及情绪刺激减弱，双硅需求有待考验，短期偏强看待 [1]

报告行业投资评级 - 甲醇投资评级为震荡 [2] 报告的核心观点 - 本周港口和内地均累库，1月中旬以后进口到港量预计减少，叠加烯烃装置重启计划，但市场传兴兴装置可能检修，甲醇仍面临弱现实强预期，短期宽幅震荡，05参考区间2220 - 2320，交易策略为观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三夜盘主力合约2605期货价格下跌36元至2244元/吨，华东主流地区甲醇现货价格上涨5元至2273元/吨 [2] - 持仓方面，多头持仓减少29083手至45.03万手，空头持仓增加33834手至57.5万手 [2] 重要资讯 - 供应方面，国内甲醇开工率91.2%，环比+0.8%，海外甲醇开工率60.9%，环比+0.6% [2] - 库存方面，中国甲醇港口库存总量在153.72万吨，较上一期数据增加4.08吨，其中华东地区累库增加5.72万吨，华南地区去库减少1.64万吨，中国甲醇样本生产企业库存44.77万吨，较上期增加2.51万吨，环比增5.94% [2] - 需求方面，西北甲醇企业签单7.85万吨，环比增加5.44万吨，样本企业订单待发23.75万吨，较上期增加2.95万吨，环比增14.16%，烯烃开工率88.6%，环比 - 0.4%，二甲醚开工率7%，环比持平，甲烷氯化物开工率81.7%，环比+0.6%，醋酸开工率77.5%，环比+1.1%，甲醛开工率42.4%，环比 - 1.2%，MBTE开工率68%，环比 - 0.8% [2] - 2025年11月份我国甲醇进口量在141.76万吨，环比跌12.09%，进口均价259.09美元/吨，环比下跌2.06%，其中沙特阿拉伯进口量最大为34.49万吨，进口均价为261.53美元/吨，2025年1 - 11月中国甲醇累计进口量为1269.69万吨，同比上涨2.60% [2] - 据美国“战区”网站1月5日报道，开源航班追踪数据和地面观察员的观测显示，近日有大批美军飞机突然飞往欧洲，引发对美军未来可能在该地区执行特种作战任务的猜测 [2] 市场逻辑 - 本周港口和内地均累库，1月中旬以后进口到港量预计减少，叠加烯烃装置重启计划，但市场传兴兴装置可能检修，甲醇仍面临弱现实强预期，短期宽幅震荡 [2] 交易策略 - 观望 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月7日夜盘焦煤期货MO5合约跳空大涨6.95%至1215元/吨主要受市场风险偏好提升、期货市场多头关注、期股联动、基本面与期货盘面因素等影响 [1] - 市场风险偏好提升使全市场投资热情高涨，为焦煤期货上涨提供了宏观环境 [1] - 期货市场多头在炒作其他元素期货后关注到碳元素相关的煤焦期货 [1] - 有色板块股票大涨后，股票板块轮动和期股联动的风刮到了煤焦期货 [1] - 秦皇岛动力煤库存持续去库，CCTD环渤海5500大卡动力煤指数获支撑，进口蒙煤价格折合期货盘面有一定参考价值，且做多交易阻力小，期货博弈赔率可观 [2] - 不必纠结政策传闻，市场会在合适的时候反映政策影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场环境因素 - 上证指数突破十年新高，触及4098.78点，全市场风险偏好提升 [1] - 期货市场多头炒作其他元素期货后关注到煤焦期货 [1] - 有色板块股票如紫金矿业、中国铝业等大涨创十年新高后，期股联动带动煤焦期货，中证煤炭板块昨日大涨3.73% [1] 基本面与期货盘面因素 - 秦皇岛动力煤库存自25年12月22日的737万吨持续去库至1月7日的525万吨，CCTD环渤海5500大卡动力煤指数在跌至680元/吨得到支撑 [2] - 进口蒙煤一季度长协66 - 69美元左右，折合现货800 - 830元/吨，折合期货盘面920 - 950元/吨，悲观接货折价处理 - 100元 [2] - 1月3日JM期货增仓5.3万张，收盘仅下跌34.5元，说明做多交易阻力最小，期货博弈向下100元但向上300元 [2] 政策因素 - 25年7月查超产政策不妨碍25年原煤产量创新高至48亿吨，26年陕西保供矿井产能核销政策与山西省煤炭产能达历史新高14.65亿吨不矛盾，买传闻卖事实，市场会适时反映政策 [2] 相关股票表现 - 展示了山西焦煤、江钙装备、晋控煤业等多只煤炭相关股票的涨跌幅、成交量等数据 [4]

报告行业投资评级 - 国债投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 12月中国制造业PMI重回扩张区间，生产需求均进入扩张区间，服务业商务活动指数仍在荣枯线下；2026年人民银行工作会议强调实施适度宽松货币政策；周三万得全A微涨，成交金额小幅放大，国债期货和股票呈现股债跷跷板；国债期货短线或震荡，需关注股市影响；交易型投资可波段操作 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三国债期货主力合约开盘集体低开，早盘上涨收复失地，午后震荡回落，截至收盘30年期国债期货主力合约TL2603下跌0.44%，10年期T2603下跌0.08%，5年期TF2603下跌0.06%，2年期TS2603下跌0.03% [1] 重要资讯 - 公开市场：周三央行开展286亿元7天期逆回购操作，当天有5288亿元逆回购到期，当日净回笼5002亿元 [1] - 资金市场：周三银行间资金市场隔夜利率保持低位，DR001全天加权平均为1.27%，上一交易日加权平均1.26%；DR007全天加权平均为1.46%，上一交易日加权平均1.43% [1] - 现券市场：周三银行间国债现券收盘收益率较上一交易日多数上行，2年期国债到期收益率上行4.00个BP至1.44%，5年期上行0.81个BP至1.67%，10年期上行1.90个BP至1.90%，30年期上行2.41个BP至2.33% [1] - 央行宣布1月8日开展1.1万亿元3个月（90天）买断式逆回购操作，当天有1.1万亿元买断式逆回购到期，等额操作完全对冲 [1] - 美国12月ADP就业人数增加4.1万人，预估为增加5万，前值为减少3.2万 [1] - 美国11月JOLTS职位空缺从前一个月经下修后的745万个降至714.6万个，每名失业者对应的职位空缺数量降至0.9，为2021年3月以来最低水平，也是四年来首次低于1.0大关，招聘人数降至2024年年中以来的最低水平 [1] - 美国12月ISM服务业PMI指数上升1.8点至54.4，为2024年10月以来的最高水平，新订单增幅创下自2024年9月以来的最大水平，需求回暖推动服务业就业出现自2月以来最为健康的增长，价格上涨速度降至九个月来的最慢 [1] - 欧盟12月消费者价格指数（CPI）同比上涨2%，低于前值2.1%，与路透调查的经济学家预期一致，剔除波动较大的食品和能源成本后，核心通胀率从11月的2.4%放缓至2.3%，服务业通胀率从3.5%降至3.4%，CPI数据巩固决策者维持当前利率水平观点 [1][2] 市场逻辑 - 12月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，重回扩张区间，前值49.2%，12月生产指数为51.7%，新订单指数为50.8%，制造业生产需求均进入扩张区间；12月服务业商务活动指数为49.7%，继续在荣枯线下，上月49.5% [2] - 2026年人民银行工作会议强调继续实施适度宽松货币政策，把促进经济高质量发展、物价合理回升作为重要考量，灵活运用降准降息等工具，保持流动性充裕；2025年12月，央行通过公开市场国债买卖操作净投放500亿元，为连续第三月开展国债买卖操作 [2] - 周三万得全A小幅高开，全天窄幅震荡收十字星，收盘较上一交易日微涨0.19%，成交金额2.88万亿元，较上一交易日的2.83万亿元小幅放大，周三分时走势国债期货和股票展现明显的股债跷跷板 [2] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属短线波动加剧，多头继续持仓，注意控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货跌0.65%报4467.1美元/盎司，COMEX白银期货跌3.77%报77.98美元/盎司；沪金收跌0.31%报1002.2元/克，沪银收跌2.99%报19020元/千克 [1] 重要资讯 - 截至1月7日，全球最大黄金ETF持仓维持不变为1067.13吨，全球最大白银ETF持仓减少18.33吨至16099.83吨 [1] - 美联储1月降息25个基点概率为11.6%，维持利率不变概率为88.4%；到3月累计降息25个基点概率为40.3%，维持利率不变概率为55.4%，累计降息50个基点概率为4.3% [1] - 美国12月ADP就业人数增加4.1万人，预估为增加5万，前值为减少3.2万 [1] - 中国央行连续14个月增持黄金，截至2025年12月末，中国黄金储备报7415万盎司（约2306.323吨），环比增加3万盎司（约0.93吨） [1] - 美国11月JOLTS职位空缺从745万个降至714.6万个，每名失业者对应的职位空缺数量降至0.9，招聘人数降至2024年年中以来最低水平 [1] - 美国12月ISM服务业PMI指数上升1.8点至54.4，新订单增幅创2024年9月以来最大，需求回暖推动服务业就业增长，价格上涨速度降至九个月来最慢 [1] - 12月欧盟消费者价格指数（CPI）同比上涨2%，低于前值2.1%，核心通胀率从2.4%放缓至2.3%，服务业通胀率从3.5%降至3.4% [1] - 上期所自2026年1月9日收盘结算时起，调整白银期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度；自1月8日夜盘交易起，限制白银期货各合约日内开仓交易最大数量；自1月9日交易起，调整白银期货AG2604合约日内平今仓交易手续费 [1][2] 市场逻辑 - 美国12月ADP就业人数略低于预估，11月JOLTS职位空缺大幅低于预期，12月ISM服务业PMI指数上升，近期市场对美联储1月降息预期回落 [2] - 芝商所上调黄金、白银期货履约保证金，上期所调整白银期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度，反映交易所对贵金属市场异常波动担忧 [2] - 1月8日开始，彭博商品指数年度权重重置将导致逾60亿美元黄金期货和超50亿美元白银期货在展期窗口内被卖出 [2] - 1月7日美元指数涨0.14%，报98.74；1月3日美国袭击委内瑞拉，地缘政治风险放大；1月7日COMEX黄金回落，COMEX白银大幅回落 [2] 交易策略 - 贵金属短线波动加剧，多头继续持仓，注意控制风险 [2]

报告行业投资评级 - 棉花板块投资评级为偏多 [2] 报告的核心观点 - ICE美棉期货回调郑棉紧平衡预期持续发酵郑棉连续上行遇阻短期或在当前位置调整但底部支撑稳固下行空间有限 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - ICE3月合约结算价65.06涨41点5月66.43涨44点7月67.74涨43点成交约8.6万手 [2] - 郑棉总成交795874持仓1246090结算价1月151005月149659月15155 [2] 重要资讯 - 1月4日南疆巴州区域纺企采购31级双29含杂2.8%以内机采新棉疆内库2605合约基差成交价950 - 1050元/吨提货价在15500 - 15650元/吨较前一日持平 [2] - 截至2025年12月18日美国累计净签约出口2025/26年度棉花148.8万吨达到年度预期出口量的56.03%累计装运棉花64.0万吨装运率43.01% [2] - 本年度至今印度棉花公司（CCI）累计收购籽棉约285万吨其中39%来自特伦甘纳邦按35%的衣分率折算CCI累计收购量折皮棉约99.8万吨 [2] - 美国西得州棉区干燥多风中南及东南棉区气温回升 [2] - 1月4日棉纱现货小幅上涨节后纺企陆续恢复生产市场整体产销较为平稳多为发货状态棉纱价格局部继续提涨部分地区则维持平稳 [2] 市场逻辑 - ICE美棉期货回调主力03合约结算报价64.85美分收跌0.32%郑棉紧平衡预期持续发酵郑棉连续上行在万五整数位遇到阻碍短期或在当前位置展开一定调整但底部支撑稳固下行空间有限 [2] 交易策略 - 05合约13600元/吨执行价看涨期权持有 [2]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块中瓶片品种评级为震荡偏弱 [3] 报告的核心观点 - 美国袭击委内瑞拉但石油设施未受冲击，中长期原油供应或增加利空市场情绪；本周瓶片供应小幅增加，下游工厂刚性补库为主，新装置投产对市场影响不大；短期瓶片价格跟随原料震荡，主力合约 PR2603 参考区间 5980 - 6200 元/吨；多单逢高减仓 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三夜盘瓶片主力价格下跌 34 元至 6022 元/吨，华东水瓶级瓶片价格 6035 元/吨 （+0），华南瓶片价格 6090 元/吨（+0）；多头持仓增加 1764 手至 6.03 万手，空头持仓增加 1760 手至 6.25 万手 [3] 重要资讯 - 供应和成本利润方面，本周国内聚酯瓶片产量为 33.57 万吨，环比 +0.21，产能利用率周均值为 73.36%，环比 +0.31，生产成本 5623 元，环比 +178 元/吨，周生产毛利为 -182 元/吨，环比 -4 元/吨 [3] - 2025 年 11 月中国聚酯瓶片出口 53.3 万吨，较上月增加 0.99 万吨，2025 年累计出口量 586.5 万吨 [3] - 2025 年 12 月我国聚酯瓶片行业产量为 147.89 万吨，环比增加 3.48%，本月产能利用率为 73.12%，环比提升 0.1 个百分点 [3] - 美委局势未激化且市场认为委内产量长线增长，国际油价下跌，NYMEX 原油期货 02 合约 55.99 跌 1.14 美元/桶，环比 -2.00%；ICE 布油期货 03 合约 59.96 跌 0.74 美元/桶，环比 -1.22%；中国 INE 原油期货 2602 合约跌 2.5 至 424.8 元/桶，夜盘跌 9.3 至 415.5 元/桶 [3] - 据美国“战区”网站 1 月 5 日报道，近日有大批美军飞机飞往欧洲，引发美军未来可能在该地区执行特种作战任务的猜测 [3] 市场逻辑 - 美国“接管”委内瑞拉后中长期原油供应或增加，利空市场情绪；本周瓶片供应小幅增加，下游工厂刚性补库为主，新装置投产对市场影响不大；短期瓶片价格跟随原料震荡，主力合约 PR2603 参考区间 5980 - 6200 元/吨 [3] 交易策略 - 多单逢高减仓 [3]