根据提供的金融工程日报内容，该报告主要聚焦市场表现和资金流向监测，未涉及量化模型或因子构建相关内容。以下是可提取的关键市场监测指标： 市场表现指标 1 宽基指数表现 中证500指数跌幅最小（-0.22%），上证50指数跌幅最大（-0.33%）[6] 中证500价值指数逆势上涨0.30%，表现最佳[6] 2 行业表现 建筑（+1.38%）、钢铁（+1.26%）、有色金属（+1.19%）领涨[7] 计算机（-2.13%）、电子（-1.22%）、传媒（-1.03%）领跌[7] 3 概念表现 新疆振兴（+4.90%）、中国铁总（+4.89%）涨幅居前[9] 工业软件（-4.47%）、PEEK材料（-3.81%）跌幅最大[9] 市场情绪指标 1 涨跌停数据 当日涨停74家，跌停2家[13] 昨日涨停股今日平均收益0.75%，跌停股平均亏损2.79%[14] 2 资金情绪指标 封板率67%（较前日降9%），连板率18%（较前日降7%）[17] 资金流向指标 1 两融数据 两融余额20131亿元（融资19989亿/融券142亿）[19] 两融交易占比10.1%（高于近一年均值9.1%）[22] 2 折溢价指标 ETF最大溢价：科创机械ETF +1.80%[24] 大宗交易折价率7.52%（高于半年均值5.75%）[26] 3 股指期货贴水 中证500期货贴水12.72%（处于近一年33%分位）[28] 中证1000期货贴水12.57%（处于近一年47%分位）[28] 机构行为指标 1 机构调研 泰恩康获92家机构调研（周度最高）[30] 2 龙虎榜 机构净买入前三：中欣氟材、国机精工、阿石创[35] 陆股通净买入前三：楚天龙、山河智能、福日电子[36] 注：报告未包含量化模型或因子构建的具体方法论，主要为市场监测数据汇总[1][2][3][4]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： --- 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：国信金工指数增强组合 - **模型构建思路**：以多因子选股为主体，分别构建对标沪深300、中证500、中证1000及中证A500指数的增强组合，通过收益预测、风险控制和组合优化三部分实现稳定超额收益[11] - **模型具体构建过程**： 1. **收益预测**：基于30余个因子（估值、反转、成长等）构建股票收益预测模型 2. **风险控制**：约束行业暴露、风格暴露、个股权重偏离等（如行业中性、市值中性） 3. **组合优化**：采用组合优化模型最大化因子暴露，控制换手率和成分股权重占比[39][40] - **模型评价**：通过MFE组合验证因子有效性，兼顾实际投资约束条件下的稳定性 2. **模型名称**：单因子MFE组合 - **模型构建思路**：在给定基准指数下，通过组合优化最大化单因子暴露，控制行业、风格等约束以检验因子实际有效性[39] - **模型具体构建过程**： - 优化目标函数： $$max\ f^{T}w$$ 约束条件包括： - 风格暴露限制：$$s_{l}\leq X(w-w_{b})\leq s_{h}$$ - 行业偏离限制：$$h_{l}\leq H(w-w_{b})\leq h_{h}$$ - 个股权重偏离限制：$$w_{l}\leq w-w_{b}\leq w_{h}$$ - 成分股权重占比控制：$$b_{l}\leq B_{b}w\leq b_{h}$$ - 禁止卖空及权重上限：$$\mathbf{0}\leq w\leq l$$ - 满仓约束：$$\mathbf{1}^{T}w=1$$[39][40] - **模型评价**：更贴近实际投资场景，避免传统分档检验的偏差 --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：DELTAROE - **因子构建思路**：衡量企业净资产收益率的同比变化，反映盈利能力的改善[16] - **因子具体构建过程**： $$DELTAROE = ROE_{t} - ROE_{t-1}$$ 其中$$ROE$$为单季度归母净利润*2/（期初归母净资产+期末归母净资产）[16] - **因子评价**：在沪深300和中证A500样本中表现稳健，近期超额收益显著 2. **因子名称**：预期PEG - **因子构建思路**：结合估值与成长性，反映未来盈利增长的性价比[16] - **因子具体构建过程**： $$预期PEG = \frac{PE}{一致预期净利润增长率}$$ 其中PE为滚动市盈率，增长率来自分析师一致预期[16] - **因子评价**：在成长风格占优的市场中表现突出 3. **因子名称**：三个月反转 - **因子构建思路**：捕捉短期价格反转效应[16] - **因子具体构建过程**： $$三个月反转 = -\sum_{i=1}^{60} r_{i}$$ $$r_{i}$$为过去60个交易日的日收益率[16] - **因子评价**：近期在沪深300样本中表现较差，但在中证500中有效性分化 4. **因子名称**：特异度 - **因子构建思路**：衡量个股收益脱离市场共同因子的程度[16] - **因子具体构建过程**： $$特异度 = 1-R^{2}$$ $$R^{2}$$为Fama-French三因子回归的拟合度[16] - **因子评价**：在小盘股样本（如中证1000）中区分度较高 --- 模型的回测效果 1. **国信金工指数增强组合**： - 沪深300增强：本周超额0.86%，本年超额10.78%[13] - 中证500增强：本周超额0.16%，本年超额11.24%[13] - 中证1000增强：本周超额-0.29%，本年超额15.73%[13] - 中证A500增强：本周超额0.29%，本年超额11.42%[13] 2. **单因子MFE组合（沪深300样本）**： - DELTAROE：本周超额0.75%，年化IR 3.98%[18] - 预期PEG：本周超额0.72%，年化IR 3.31%[18] - 三个月反转：本周超额-0.35%，年化IR 1.09%[18] --- 因子的回测效果 1. **DELTAROE因子**： - 沪深300样本：本周超额0.75%，年化IR 3.98%[18] - 中证500样本：本周超额0.07%，年化IR 7.68%[20] - 公募重仓样本：本周超额0.87%，年化IR 3.90%[26] 2. **预期PEG因子**： - 沪深300样本：本周超额0.72%，年化IR 3.31%[18] - 中证A500样本：本周超额0.85%，年化IR 1.77%[24] 3. **三个月反转因子**： - 沪深300样本：本周超额-0.35%，年化IR 1.09%[18] - 中证500样本：本周超额-0.61%，年化IR -0.05%[20] --- 注：所有因子计算方式及测试结果均来自研报原文[16][18][20][24][26]，未包含免责声明或风险提示内容。

根据提供的港股投资周报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： --- 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：港股精选组合 - **模型构建思路**：基于分析师推荐事件（盈利预测上调、首次关注、研报标题超预期）构建股票池，再通过基本面和技术面双重筛选[14][15] - **模型具体构建过程**： 1. **事件筛选**：选取分析师上调盈利预测、首次覆盖或标题含"超预期"的股票 2. **基本面筛选**：考察财务指标（如ROE、营收增速） 3. **技术面筛选**：结合股价动量（如250日新高距离）和路径平滑性指标 4. **组合优化**：等权重配置通过筛选的股票，满仓运行并考虑交易费用[15] - **模型评价**：策略在港股市场展现出稳定的超额收益能力，尤其在成长股行情中表现突出[15] 2. **因子名称**：250日新高距离因子 - **因子构建思路**：捕捉股价接近历史高点的动量效应，参考George@2004和欧奈尔CANSLIM理论[20] - **因子具体构建过程**： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中： - \(Closet\)为最新收盘价 - \(ts\_max(Close, 250)\)为过去250日收盘价最大值[22] - **因子评价**：有效识别港股市场中的强势股，但需结合其他指标避免追高风险[20][22] 3. **复合因子名称**：平稳创新高筛选因子 - **因子构建思路**：综合分析师关注度、股价强度、路径平滑性筛选持续创新高股票[22][23] - **因子具体构建过程**： 1. **初筛条件**： - 上市时间>15个月 - 过去6个月≥5份买入/增持研报 - 过去250日涨幅前20% 2. **精细筛选**： - **位移路程比**：$$ \frac{过去120日涨跌幅绝对值}{过去120日日涨跌幅绝对值加总} $$ - **创新高持续性**：过去120日250日新高距离的时序均值[23] 3. **趋势延续性**：过去5日250日新高距离的时序均值[23] --- 模型的回测效果 1. **港股精选组合**（2010-20250630）： - 年化收益：19.11% - 超额收益（vs恒指）：18.48% - IR：1.22 - 最大回撤：23.73%[19] 2. **2025年表现**（截至20250808）： - 绝对收益：51.02% - 超额收益：27.10%[17] --- 因子的回测效果 1. **250日新高距离因子**： - 创新高股票平均250日涨幅：115.5%-1155%（医药板块最高）[22][27] - 筛选出的股票中，医药板块占比最高（20只），科技板块次之（9只）[22][27] 2. **平稳创新高因子**： - 入选股票过去20日平均涨幅：2.1%-54.4%[27] - 位移路程比阈值：需满足前50%分位数[23] --- 关键数据引用 - 组合构建逻辑[14][15] - 250日新高距离公式[22] - 位移路程比计算[23] - 2025年收益数据[17][19] - 创新高股票行业分布[22][27]

投资评级与估值 - 报告给予健盛集团"优于大市"评级，维持此前判断 [1][5] - 目标价下调至10.1-11.1元（原为11.8-12.7元），对应2025年11-12倍PE [26] - 当前股价9.73元，总市值34.36亿元，近3个月日均成交额3908万元 [5] 财务表现 - 2025上半年收入同比微增0.19%至11.71亿元，归母净利润同比下降14.46%至1.42亿元 [1] - 毛利率同比下降0.72个百分点至28.17%，销售/管理费用率分别上升0.17/0.99个百分点 [1] - 二季度毛利率同比改善0.9个百分点至29.4%，但净利率受存货减值影响下降0.1个百分点至13.4% [2] - 营运指标恶化：存货周转天数增加19天至149天，应收/应付账款周转天数分别增加7/4天 [1] 业务分析 - 棉袜业务：销量稳健但单价下行，越南基地产能扩张导致成本压力，优衣库订单集中下半年出货 [2] - 无缝服饰：收入同比增长，二季度因高基数预计下滑，但毛利率同环比持续改善，TEFRON/HBI贡献增量 [2] - 产能布局：越南基地产能和人员增加短期推高成本，长期看好产能利用率提升带来的盈利修复 [26] 股东回报 - 半年度分红0.25元/股，总额0.87亿元，分红率达61% [1] - 回购计划持续推进，已支付0.22亿元，拟在2025/4/15-2026/4/14期间回购0.5-1.0亿元 [1] 盈利预测 - 下调2025-2027年净利润预测至3.3/3.5/3.7亿元（原3.7/4.1/4.5亿元），对应增速0.2%/8.2%/5.5% [26] - 2025年预计营业收入26.62亿元（+3.4%），EBIT Margin维持14.5%，ROE为12.5% [29] - 每股收益预测：2025E 0.92元，2026E 1.00元，2027E 1.05元 [29] 行业比较 - 当前PE 10.5倍低于可比公司平均12.2倍（2025E），PEG 1.63高于行业平均1.19 [30] - 关键财务指标优于同业：ROE（12.5% vs 平均11%）、毛利率（28% vs 26%）[29][30]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [3][17] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入11.19亿元（+7.33%），归母净利润2.31亿元（+6.05%），扣非净利润2.27亿元（+6.15%） [1][8] - 销售毛利率47.42%（同比+1.07pcts），农药产品毛利率51.04%（+1.12pcts），肥料毛利率36.88%（-0.62pcts） [1][8] - 半年度分红比例80.92%，拟每10股派4元，合计1.87亿元，半年度股息率2.68% [2][16] 业务发展 - 作物种植管理全程解决方案加速推广，依托国内最多的植物生长调节剂登记品种（51种）形成"绑定式合作"模式 [2][13] - 2025年校招技术服务人才300人（同比+20%），强化技术营销能力 [2][13] 行业地位与竞争优势 - 国内植物生长调节剂制剂销售额第一，农药销售额排名第五 [17] - 植调剂行业壁垒高，毛利率稳定高于普通农药，客户粘性强 [17] 盈利预测 - 2025-2027年归母净利润预测：4.43/5.14/5.56亿元，对应EPS 0.95/1.10/1.19元 [3][17] - 2025年PE 16.5X，低于可比公司扬农化工（18.8X）和兴发集团（14.1X） [18] - 2025年ROE预计19.8%，2027年提升至21.8% [19] 资本结构 - 资产负债率13.67%，产能利用率较低，未来三年资本开支规模有限 [2][16] - 销售毛利率长期维持在40%以上，现金流充裕 [16][19]

出口表现 - 7月出口同比增长7.2%至3217.8亿美元，超预期5.8%且较6月提升1.3个百分点[3] - 1-7月累计出口增长6.1%，贸易顺差达6835.1亿美元[2] - 高技术产品如集成电路（20.5%）、汽车（9.7%）、船舶（15.5%）领跑出口增长[11] 进口动态 - 7月进口同比增长4.1%至2235.4亿美元，创年内最高增速[9] - 铜矿砂进口增速大幅回升3.1个百分点至17.3%，带动整体进口改善[11] - 铁矿砂（-17.9%）、原油（-11.2%）等大宗商品进口降幅收窄[11] 区域与市场 - 对东盟出口增速达13.5%，新兴市场成为关键支撑[14] - 对美国出口同比降幅扩大至-12.6%，连续三个月下滑[14] - 欧元区制造业PMI回升至49.8，但全球外需仍处荣枯线以下[3] 政策与风险 - 政治局会议强调稳外贸，支持融资与出口退税等举措[3] - 美国关税政策不确定性可能冲击半导体等关键领域[17] - 海外需求下滑与地缘政治博弈构成主要风险[20]

投资评级与估值 - 报告给予华大智造"优于大市"评级，维持此前判断 [1][2] - 合理估值区间为76.62-81.51元，较当前股价70.94元存在13.1%-20.3%溢价空间 [2][5] - 预计2025-2027年营业收入为36.06/42.81/49.32亿元，同比增速19.7%/18.7%/15.2% [5][6] 核心业务优势 - 全球仅有两家实现低通量至超高通量基因测序产品全覆盖的企业之一，技术比肩Illumina [2][4] - DNBSEQ测序技术具有准确性高、成本低优势，2024年推出StandardMPS 2.0试剂引领行业进入Q40时代 [4][29] - 构建基因测序仪、实验室自动化和新业务三大板块协同发展格局 [8][12] 行业前景与竞争格局 - 全球基因测序仪及试剂耗材市场预计以16.8%复合增速增长至2032年202亿美元 [4][17] - 中国基因测序行业市场规模预计2030年达1536亿元，2024-2030年CAGR 26.5% [23][64] - 2024年国内新增装机市占率达63.8%，Illumina被列入不可靠实体清单带来国产替代机遇 [25][70] 财务表现与预测 - 2024年营业收入30.13亿元(+3.5%)，归母净利润-6.01亿元 [6][26] - 基因测序业务2024年收入23.48亿元(+2.5%)，毛利率60.3% [30][36] - 预计2025年扭亏为盈，归母净利润0.07亿元，2027年增至2.94亿元 [6][122] 技术研发进展 - 实验室自动化业务引入AI技术升级为GLI(Generative Lab Intelligence)业务 [108][109] - 新业务板块布局单细胞测序、时空组学和超声影像平台，形成多组学应用闭环 [111][115] - 测序成本从2003年38亿美元/基因组降至2023年100美元/基因组 [54][55]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化因子与构建方式 1. **因子名称：250日新高距离** - **因子构建思路**：通过计算股票最新收盘价与过去250日最高收盘价的相对距离，衡量股票接近历史高点的程度[11] - **因子具体构建过程**： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中： - \(Closet\)为最新收盘价 - \(ts\_max(Close,250)\)为过去250个交易日收盘价的最大值 若最新收盘价创出新高，则因子值为0；若回落则因子值为正，表示回落幅度[11] - **因子评价**：该因子捕捉动量效应，研究表明接近历史高点的股票未来表现更优[11] 2. **因子名称：平稳创新高筛选因子** - **因子构建思路**：结合分析师关注度、股价路径平稳性等多维度筛选具有持续动量的股票[25][27] - **因子具体构建过程**： - **筛选条件**： 1. 分析师关注度：过去3个月买入/增持评级研报≥5份[27] 2. 股价相对强弱：过去250日涨跌幅位于全市场前20%[27] 3. 股价平稳性： - 价格路径平滑性：计算股价位移路程比（过去120日涨跌幅绝对值 / 过去120日日涨跌幅绝对值加总）[25] - 创新高持续性：过去120日的250日新高距离时间序列均值[27] 4. 趋势延续性：过去5日的250日新高距离时间序列均值[27] - 最终取综合排名前50的股票[27] - **因子评价**：通过多维度过滤噪声，筛选具有稳健动量特征的股票[25] --- 因子回测效果 1. **250日新高距离因子** - 应用效果： - 上证指数、深证成指等主要指数当前250日新高距离分别为0.12%、3.19%等[12] - 机械、有色金属等行业指数距离新高较近（0.00%-0.17%），食品饮料等行业距离较远[13] 2. **平稳创新高筛选因子** - 应用效果： - 全市场1336只股票过去20日创250日新高，医药、机械行业创新高数量最多（211/197只）[20] - 筛选出的50只平稳创新高股票中，制造板块占比最高（18只），机械行业占优[28][30] --- 注：报告中未提供传统量化模型（如多因子模型）的构建细节，主要聚焦于创新高相关因子的设计与应用。

行业投资评级 - 优于大市（维持）[2][3] 核心观点 - AI教育国际龙头多邻国FY2025Q2业绩超预期，营收2.52亿美元（同比+41%），调整后EBITDA 7870万美元（同比+31.2%），上修全年收入指引至10.11-10.19亿美元，调整后EBITDA利润率指引至28.5%-29.0%[5][8] - 多邻国与瑞幸联名"绿沙沙拿铁"首周销量突破900万杯，带动多邻国新增用户增长超30%，加速国内AI教育消费者教育[11] - 国内AI教育产品商业化进展显著：豆神教育"超练"系列GMV达1740万，粉笔AI刷题系统班收款2000万，天立启鸣AI学伴覆盖25万师生并实现平均提分48分[15][16][18][22][23] 多邻国业绩分析 - 用户规模：DAU同比增长40%至4770万，MAU增长24%至1.28亿，用户粘性（DAU/MAU）提升至37.2%的历史高位[5] - 付费转化：订阅付费率创历史新高达8.93%，其中Duolingo Max付费率从5%提升至8%[6] - 财务表现：调整后EBITDA利润率同比+4pct至31.2%，收入与盈利规模均刷新历史纪录[8] 国内AI教育产品进展 - 豆神教育：超练作文通过"多镜头语言"创新教学法解决写作痛点，超练阅读预计8月18日上线，计划每月发布一款新产品[15] - 粉笔：AI刷题系统班售价399元，已售5万套（90%为存量用户转化），后续将拓展AI面试点评等产品[18][19] - 天立国际：启鸣AI学伴覆盖107所学校，2025年试点显示平均提分48分，北京旗舰店开业强化品牌展示[22][23][24] 投资建议 - 关注多邻国业绩对国内AI教育赛道的情绪催化[28] - 重点跟踪豆神教育、粉笔、天立国际控股、好未来、高途集团、有道等标的[28][29]

投资评级 - 维持"优于大市"评级，H股对应2025年PE为12倍，PB为1.2倍；A股对应PE为15倍，PB为1.6倍 [4][6][24] 核心财务表现 - 2025年上半年营收5438亿元（同比-0.5%），通信服务收入4670亿元（同比+0.7%），归母净利润842亿元（同比+5.0%）[1][10] - EBITDA率同比提升0.9pct至34.2%，ROE（摊薄）提升0.1pct至6.1% [1][10] - 中期派息每股2.75港元（同比+5.8%），全年现金分红比例拟进一步提升 [1][24] 分业务经营亮点 个人市场 - 收入2447亿元，移动客户达10.05亿户（净增56万户），5G用户5.99亿户（渗透率59.6%），ARPU 49.5元 [2][14] 家庭市场 - 收入750亿元（同比+7.4%），宽带客户2.84亿户（净增623万户），千兆用户1.09亿户（同比+19.4%），综合ARPU 44.4元（同比+2.3%）[2][14] 政企市场 - 收入1182亿元（同比+5.6%），客户数3484万家（净增225万家），移动云收入561亿元（同比+11.3%），5G专网收入61亿元（同比+57.8%）[2][14] AI与算力布局 - 智算总规模达61.3EFLOPS（FP16），自建规模33.3EFLOPS，IDC机架超66万架 [3][20] - AI+DICT签约项目1485个，联合能源/水利/农业等领域共建行业大模型 [3][20] 资本开支与财务规划 - 上半年资本开支584亿元（全年计划<1512亿元），折旧摊销899.7亿元（同比-1.4%）[3][15] - 2025-2027年归母净利润预测为1462/1549/1643亿元，对应EPS 7.15/7.57/8.02元 [4][24] 行业比较 - 2025年预测PE低于中国电信（18.9倍）和中国联通（16.8倍），PB高于同业 [27]