报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种合约进行点评并给出操作建议，涵盖金融、金属、能源化工、农产品等板块，各品种因自身供需、宏观等因素呈现不同走势 [2] 各板块总结 金融板块 - 股指：A股持续放量上行后回落，交易分歧大，成交缩量，情绪降温，预计震荡走势；建议做好组合风险控制，适时止盈获利合约，降低多头仓位，等待入场机会 [2] - 国债：资金面平稳向宽，期债长端走强，但T2503合约在108.3附近或有上行阻力，TL2603合约波动大；单边策略观望，不追高，期现策略关注TS、T与TF合约正套及做阔基差策略 [2] - 贵金属：受宏观地缘影响金价偏强震荡，黄金回调到位后逢低买入并卖出虚值看涨期权锁定风险；白银高位震荡，单边谨慎参与，可卖出虚值看涨期权；铂金回踩20日均线可逢低买入，在587 - 640元区间可做期权双卖策略，钯金可卖出510元以上虚值看涨期权 [2] 金属板块 - 钢材：供需双弱，钢价震荡，螺纹钢参考3000 - 3200区间，热卷参考3150 - 3350区间；做多钢矿比逢高离场，做多卷螺价差继续持有 [2] - 铁矿：供应淡季，港口累库，可在800左右逢高布局空单 [2] - 焦煤：山西产地煤价涨多跌少，蒙煤高位回落，盘面透支预期，单边震荡偏空，参考1000 - 1200区间 [2] - 焦炭：主流焦企提涨，港口贸易价格回落，盘面透支预期，单边震荡偏空，参考1600 - 1800区间 [2] - 硅铁：供需边际改善，关注宏观情绪，宽幅震荡，参考5300 - 5800区间 [2] - 锰硅：锰矿支撑成本，供需改善，宽幅震荡，参考5600 - 6000区间 [2] - 铜：铜价震荡调整，库存累库，关注97500 - 98500支撑 [2] - 氧化铝：盘面震荡回落，现货过剩，主力运行2600 - 2900区间，短期矿价回落有限，逢价格下限卖出虚值看跌，逢高单边沽空 [2] - 铝：宏观降温，注意回调风险，主力运行23000 - 24500区间，待回调布局多单 [2] - 铝合金：现货价格高，维持刚需采购，主力参考22000 - 23500运行，多AD03空AL03套制 [2] - 锌：锌价震荡回调，现货升贴水企稳，主力关注23800附近支撑，跨市反套继续持有 [2] - 锡：沪锡宽幅震荡，现货成交一般，短期谨慎参与，待情绪企稳后低多 [2] - 镍：消息面影响消化，盘面震荡调整，区间操作，参考138000 - 148000 [2] - 不锈钢：交割影响尾盘拉涨，基本面成本和供需博弈，偏强震荡，参考14200 - 15000 [2] 新能源板块 - 工业硅：现货维稳，期货震荡后回升，主力参考8200 - 9200 [2] - 多晶硅：现货均价下跌，期货偏弱震荡，高位震荡，观望为主 [2] - 碳酸锂：供应端扰动预期再起，盘面延续强势，偏强运行，短线观望，中期逢低多 [2] 能源化工板块 - PX：供需近弱远强，短期高位震荡，7000 - 7500震荡，滚动低多，5 - 9月差观望 [2] - PTA：季节性累库，节前驱动有限，跟随原料波动，4900 - 5300震荡，5000以下低多，5 - 9低位正套 [2] - 短纤：供需预期偏弱，跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩 [2] - 瓶片：多套装置检修，工厂去库支撑加工费，单边同PTA，主力盘面加工费400 - 550元/吨，虚值看跌期权PR2603 - P - 5700止盈离场 [2] - 乙二醇：季节性累库，近端供需弱，1月价格承压，5 - 9逢高反套，逢高卖出EG2605 - C - 4000 [2] - 纯苯：供需好转，但高库存压制驱动，BZ03关注做空机会，EB - BZ价差逢高做缩 [2] - 苯乙烯：供需阶段性偏紧，高估值反弹受限，EB03关注做空机会，EB加工费高位做缩 [2] - LLDPE：上游降价出货，成交好转，观望 [2] - PP：供需双弱，价格偏弱震荡，PDH利润扩大持有 [2] - 甲醇：基差走强，价格窄幅波动，成交尚可，观望 [2] - 烧碱：供需偏弱，现货价格承压，观望 [2] - PVC：需求疲软，价格重心下移，成本支撑下跌空间有限，不宜追空 [2] - 尿素：库存下破百万，双需回暖，观望 [2] - 纯碱：淡季供应高位，需求弱，空单持有 [2] - 玻璃：淡季现货走弱，盘面承压，空单持有 [2] - 天然橡胶：泰国减产期，原料价格反弹带动胶价上行，观望 [2] - 合成橡胶：成本端坚挺，短期震荡整理，关注BR2603 - NR2603价差做扩机会 [2] 农产品板块 - 粕类：美豆扰动加大，豆粕底部支撑强，区间震荡 [2] - 生猪：出栏压力增加，白条跟涨难，区间震荡 [2] - 玉米：支撑与压力并存，盘面区间震荡，高位震荡 [2] - 油脂：受出口提振，棕榈油尝试突破年线阻力，或突破8900 [2] - 白糖：供应压力大，终端需求不及预期，区间偏弱震荡 [2] - 棉花：现货坚挺，成交稳定，关注14400 - 14500附近支撑力度 [2] - 鸡蛋：蛋价稳定，走货正常，区间震荡 [2] - 苹果：低库存支撑，盘面止跌企稳，买入看跌期权 [2] - 橙汁：消费驱动弱，盘面低位反弹，卖出远期看涨期权 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 黑色系 - 硅铁（SF603）现货价72，期货折算价5628，基差率2.83%，历史分位数64.50% [1] - 硅锰（SM603）现货折算价5950，期货价5786，基差率57.10% [1] - 螺纹钢（RB2605）现货价3270，期货价3117，基差率 -0.49% [1] - 热卷（HC2605）现货价未明确，期货价未明确，基差率12.30% [1] - 铁矿石（I2605）现货折算价1713，期货价未明确，基差率1.73%，历史分位数78.86% [1] - 焦炭（J2605）现货折算价未明确，期货价1684，基差率未明确，历史分位数78.86% [1] - 焦煤（JM2605）现货折算价未明确，期货价1156，基差率未明确，历史分位数35.00% [1] 有色系 - 铜（CU2603）现货价100060，期货价101280，基差率1.90%，历史分位数未明确 [1] - 铝（AL2603）现货价23710，期货价24155，基差率0.60%，历史分位数未明确 [1] - 氧化铝（AO2605）现货价2672，期货价2634，基差率未明确，历史分位数未明确 [1] - 锌（ZN2603）现货价24140，期货价24350，基差率 -0.86%，历史分位数未明确 [1] - 锡（SN2602）现货价395750，期货价418420，基差率 -5.42%，历史分位数未明确 [1] - 镍（NI2603）现货价143060，期货价140550，基差率1.00%，历史分位数未明确 [1] - 不锈钢（225603）现货价14720，期货价14670，基差率 -0.34%，历史分位数6.20% [1] - 碳酸锂（LC2605）现货价158500，期货价166740，基差率4.94%，历史分位数3.30% [1] - 工业硅（SI2605）现货价9250，期货价8780，基差率未明确，历史分位数28.52% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2604）现货价1085.9，期货价1092.3，基差率0.70%，历史分位数未明确 [1] - 白银（AG2604）现货价23131.0，期货价23228.0，基差率0.40%，历史分位数98.50% [1] 农产品系 - 豆粕（M2605）现货价3350，期货价3060，基差率5.67%，历史分位数73.60% [1] - 豆油（Y2605）现货价8500，期货价8044.0，基差率5.36%，历史分位数79.60% [1] - 棕榈油（P2605）现货价8780，期货价8832.0，基差率 -0.59%，历史分位数11.20% [1] - 菜粕（RM605）现货价2410，期货价2228.0，基差率8.17%，历史分位数81.70% [1] - 菜油（OI605）现货价9770，期货价8947.0，基差率9.20%，历史分位数96.40% [1] - 玉米（C2603）现货价2355，期货价2283.0，基差率3.15%，历史分位数72.0% [1] - 玉米淀粉（CS2603）现货价2630，期货价2551.0，基差率3.11%，历史分位数35.00% [1] - 生猪（H2603）现货价13100，期货价11470.0，基差率14.21%，历史分位数87.60% [1] - 鸡蛋（JD2603）现货价3510，期货价3035.0，基差率15.65%，历史分位数74.10% [1] - 棉花（CF605）现货价15550，期货价14535.0，基差率6.98%，历史分位数58.20% [1] - 白糖（SR605）现货价5144.0，期货价5350，基差率4.00%，历史分位数34.40% [1] - 苹果（AP605）现货价9400，期货价9418.0，基差率 -0.19%，历史分位数23.60% [1] - 红枣（CJ605）现货价8000，期货价8740.0，基差率 -8.47%，历史分位数57.00% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX603）现货价7206.0，期货价7129.0，基差率14.20%，历史分位数未明确 [1] - PTA（TA605）现货价5075.0，期货价5154.0，基差率2.95%，历史分位数24.10% [1] - 乙二醇（EG2605）现货价3689.0，期货价3580.0，基差率 -2.95%，历史分位数15.90% [1] - 涤纶短纤（PF603）现货价6480.0，期货价6496.0，基差率 -0.25%，历史分位数36.90% [1] - 苯乙烯（EB2603）现货价7308.0，期货价7475.0，基差率2.29%，历史分位数62.30% [1] - 甲醇（MA605）现货价2215.0，期货价2209.0，基差率0.27%，历史分位数47.60% [1] - 尿素（UR605）现货价1750.0，期货价1779.0，基差率1.63%，历史分位数9.00% [1] - LLDPE（L2605）现货价6575.0，期货价6666.0，基差率 -1.37%，历史分位数4.60% [1] - PP（PP2605）现货价6575.0，期货价6485.0，基差率1.37%，历史分位数51.50% [1] - PVC（V2605）现货价4743.0，期货价4500.0，基差率5.12%，历史分位数19.30% [1] - 烧碱（SH603）现货价1946.9，期货价1939.0，基差率0.41%，历史分位数45.50% [1] - LPG（PG2603）现货价4848.0，期货价4069.0，基差率19.14%，历史分位数88.60% [1] - 沥青（BU2603）现货价3070.0，期货价3157.0，基差率2.76%，历史分位数32.70% [1] - 丁二烯橡胶（BR2603）现货价11700.0，期货价11915.0，基差率 -1.84%，历史分位数11.10% [1] - 浮法玻璃（FG605）现货价1039.0，期货价未明确，基差率28.42%，历史分位数未明确 [1] - 纯碱（SA605）现货价1128.0，期货价1163.0，基差率 -3.10%，历史分位数32.84% [1] - 天胶（RU2605）现货价15745.0，期货价15400.0，基差率 -2.24%，历史分位数74.89% [1] 金融系 - IF2603.CFF现货价4723.1，期货价4722.8，基差率 -0.01%，历史分位数63.30% [1] - IH2603.CFE现货价3073.6，期货价3067.2，基差率未明确，历史分位数未明确 [1] - IC2603.CFE现货价8371.0，期货价8340.1，基差率0.37%，历史分位数99.30% [1] - IM2603.CFE现货价8231.0，期货价8182.8，基差率0.59%，历史分位数99.50% [1] - 2年期债（TS2603）现货价102.43，期货价100.10，基差率未明确，历史分位数未明确 [1] - 5年期债（TF2603）现货价108.21，期货价105.88，基差率未明确，历史分位数24.40% [1] - 10年期债（T2603）现货价112.25，期货价108.21，基差率0.17%，历史分位数17.10% [1] - 30年期债（TL2603）现货价126.62，期货价112.25，基差率0.19%，历史分位数26.00% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场受宏观地缘事件影响反复支撑金价保持偏强震荡，黄金在 20 日均线上方可回调到位后逢低买入，同时卖出虚值看涨期权锁定回撤风险 [1] - 白银短期因美国暂缓 232 调查关税以及交易所限仓措施使资金情绪缓和，价格或转入高位震荡，单边谨慎参与，可卖出虚值看涨期权赚取降波收益 [1] - 粗金伦敦现货供应趋紧，回踩 20 日均线可逢低买入，价格总体在 587 - 640 元区间波动可做期权双卖策略，钯金表现相对铂金较弱可卖出 510 元以上的虚值看涨期权 [1] 根据相关目录分别进行总结 国内期货收盘价 - AU2604 合约 1 月 21 日收盘价 1092.30 元/克，较 1 月 20 日涨 32.14 元，涨幅 3.03% [1] - AG2604 合约 1 月 21 日收盘价 23131 元，较 1 月 20 日涨 69 元，涨幅 0.30%；另一价格 628.50 元/千克，较 1 月 20 日涨 9.15 元，涨幅 1.48% [1] - PD2606 合约 1 月 21 日收盘价 485.80 元，较 1 月 20 日跌 4.20 元，跌幅 -0.86% [1] 外盘期货收盘价 - COMEX 黄金主力合约 1 月 21 日收盘价 4836.20 美元/盎司，较 1 月 20 日涨 67.10 美元，涨幅 1.41% [1] - COMEX 白银主力合约 1 月 21 日收盘价 92.96 美元/盎司，较 1 月 20 日跌 1.51 美元，跌幅 -1.59% [1] - NYMEX 铂金主力合约 1 月 21 日收盘价 2478.80 美元/盎司，较 1 月 20 日跌 1.20 美元，跌幅 -0.05% [1] - NYMEX 锂金主力合约 1 月 21 日收盘价 1874.50 美元/盎司，较 1 月 20 日跌 34.00 美元，跌幅 -1.78% [1] 现货价格 - 伦敦金现值 4832.97 美元/盎司，较前值涨 69.99 美元，涨幅 1.47% [1] - 伦敦银现值 93.10 美元/盎司，较前值跌 1.43 美元，跌幅 -1.51% [1] - 现货铂金现值 2481.58 美元/盎司，较前值涨 15.48 美元，涨幅 0.63% [1] - 现货钯金现值 1845.16 美元/盎司，较前值跌 29.18 美元，跌幅 -1.56% [1] - 上金所黄金 T + D 现值 1085.93 元/克，较前值涨 29.94 元，涨幅 2.84% [1] - 上金所白银 T + D 现值 23228 元/十克，较前值涨 79 元，涨幅 0.34% [1] - 上金所铂金 9995 现值 628 元/克，较前值涨 15 元，涨幅 2.45% [1] 基差 - 黄金 TD - 沪金主力现值 -6.37 元，较前值跌 2.20 元，历史 1 年分位数 46.10% [1] - 白银 TD - 沪银主力现值 97 元，较前值涨 10 元，历史 1 年分位数 60.60% [1] - 伦敦金 - COMEX 金现值 -2.06 美元/盎司，较前值涨 2.92 美元/盎司，历史 1 年分位数 92.90% [1] - 伦敦银 - COMEX 银现值 0.19 美元/盎司，较前值持平，历史 1 年分位数 90.00% [1] 比价 - COMEX 金/银现值 52.03，较前值涨 1.54，涨幅 3.05% [1] - 上期所金/银现值 47.22，较前值涨 1.25，涨幅 2.72% [1] - NYMEX 铂/钯现值 1.32，较前值涨 0.02，涨幅 1.76% [1] - 广期所铂/钯现值 1.29，较前值涨 0.03，涨幅 2.35% [1] 利率与汇率 - 10 年期美债收益率现值 4.26%，较前值跌 0.04%，跌幅 -0.9% [1] - 2 年期美债收益率现值 3.60%，较前值持平，涨幅 0.0% [1] - 10 年期 TIPS 国债收益率现值 1.92%，较前值跌 0.05%，跌幅 -2.5% [1] - 美元指数现值 98.77，较前值涨 0.23，涨幅 0.23% [1] - 离岸人民币汇率现值 6.9601，较前值涨 0.0043，涨幅 0.06% [1] 库存与持仓 - 上期所黄金库存现值 066666，较前值持平，涨幅 0.00% [1] - 上期所白银库存现值 600779 千克，较前值跌 17803 千克，跌幅 -2.88% [1] - COMEX 黄金库存现值 36142880，较前值涨 6979，涨幅 0.02% [1] - COMEX 白银库存现值 422313658，较前值跌 4162840，跌幅 -0.98% [1] - COMEX 黄金注册仓单现值 18864397，较前值跌 418419，跌幅 -2.17% [1] - COMEX 白银注册仓单现值 119542538，较前值跌 3448830，跌幅 -2.80% [1] - SPRD 黄金 ETF 持仓现值 1078，较前值跌 4.00，跌幅 -0.37% [1] - SLV 白银 ETF 持仓现值 16222，较前值跌 56.38，跌幅 -0.35% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油马棕基本面支撑盘面，短线或向上冲击4200 - 4250区间，国内或走强至8900 - 9000元区间 [1] - 豆油受巴西大豆上市和美国豆油基本面偏空拖累，CBOT豆油或滞涨回调，国内多空并存 [1] - 菜油近期市场看好菜籽反倾销终裁结果，短期呈窄幅震荡走势 [1] - 棉花美棉低位震荡，新疆棉供应压力显现但棉企挺价意愿强，短期棉价或调整 [2] - 白糖ICE原糖接近持平，国内现货成交下滑，糖价或低位震荡偏弱 [3] - 红枣春节备货尾声，需求无利好，盘面预计底部区间震荡 [4] - 苹果受库存和消费因素影响，节后关注冷库苹果情况 [6][10] - 玉米东北地区价格以稳为主，华北地区价格或偏弱，整体维持震荡走势 [15] - 生猪供应压力将增加，行情预计维持底部区间震荡 [17] - 粕类美豆缺乏上涨驱动，国内豆粕下方空间不大，盘面震荡 [19] - 鸡蛋市场供应压力仍存，期货价格预计区间震荡 [20] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 豆油江苏均价8550元，较前一日跌10元，跌幅0.12%；期价Y2605为8044元，涨12元，涨幅0.15% [1] - 棕榈油广东24度现价8880元，较前一日涨80元，涨幅0.91%；期价P2605为8832元，涨84元，涨幅0.96% [1] - 菜油江苏三级规价9906元，较前一日持平；期价OI605为8947元，跌1元，跌幅0.01% [1] 棉花产业 - 期货市场棉花2605合约现值14535元/吨，较前值涨10元，涨幅0.07% [2] - 现货市场新疆到厂价3128B为15525元，较前值跌32元，跌幅0.21% [2] - 产业情况工业库存86.10万吨，较前值增1.30万吨，涨幅1.5% [2] 白糖产业 - 期货市场白糖2605合约现值5144元/吨，较前值跌38元，跌幅0.75% [3] - 现货市场南宁价格5320元，较前值跌20元，跌幅0.37% [3] - 产业情况全国食糖产量累计值368.00万吨，较前值降72.34万吨，跌幅16.43% [3] 红枣产业 - 期货市场红枣2605主力合约现值8740元，较前值涨40元，涨幅0.46% [4] - 现货市场沧州特级现货价格9260元，较前值跌70元，跌幅0.75% [4] 苹果产业 - 期货市场苹果2605主力合约现值9418元/吨，较前值涨47元，涨幅0.50% [6] - 现货市场未提及具体价格变化 - 产业情况全国冷库库存704.66万吨，较前值降16.24万吨，跌幅2.25% [6] 玉米系产业 - 玉米期货玉米2603合约现值2283元，较前值涨3元，涨幅0.13% [15] - 玉米淀粉期货玉米淀粉2603合约现值2551元，较前值涨1元，涨幅0.04% [15] 生猪产业 - 期货市场主力合约基本1630元，较前值跌170元，跌幅9.44% [17] - 现货市场河南价格13100元/吨，较前值跌250元 [17] - 产业情况能繁存栏3990万头，较前值降45万头，跌幅1.12% [17] 粕类产业 - 豆粕江苏现价3080元，较前值跌20元，跌幅0.65%；期价M2605为2725元，跌11元，跌幅0.40% [19] - 菜粕江苏现价2340元，较前值涨10元，涨幅0.43%；期价RM2605为2228元，跌1元，跌幅0.04% [19] - 大豆哈尔滨现价4100元，较前值持平；期价豆一主力合约为4312元，跌26元，跌幅0.60% [19] 鸡蛋产业 - 期货市场鸡蛋03合约现值3035元/500KG，较前值涨8元，涨幅0.26% [20] - 现货市场鸡蛋产区价格3.61元/斤，较前值持平 [20] - 产业情况蛋鸡苗价格3.00元/羽，较前值涨0.10元，涨幅3.45% [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原木市场处于供需双弱格局，03合约库存压力较小，但需求难改弱势上调空间受限，近期期货增仓下挫价格跌破成本线附近，短期预计价格有一定支撑，可考虑750 - 800区间操作 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 1月21日，原木2601、2603、2605、2607价格分别为775.0、764.0、781.5、795.0，较1月20日分别上涨5.0、8.0、6.5、5.5，涨跌幅分别为0.65%、1.06%、0.84%、0.70% [1] - 1月21日主力合约基差为 - 24.0，较1月20日下跌8.0 [1] - 日照港、太仓港各规格辐射松及日照港云杉11.8价格1月21日较1月20日无涨跌 [1] - 1月23日外盘辐射松4米中A、云杉11.8米CFR价较1月16日无涨跌 [1] - 1月22日人民币兑美元汇率6.959，较1月21日微跌，进口理论成本753.90元，较1月21日跌0.23元 [1] 供给 - 12月31日港友运章较11月30日增加14.8万/立方米，涨幅7.82%；岩港船数增加6.0，涨幅12.24% [1] - 2026年1月19 - 25日，中国13港新西兰原木预到船11条，较上周增加0条，周环比增加0%；到港总量约35万方，较上周减少1.9万方，周环比减少5% [2] 库存 - 1月16日中国、山东主要港口库存较1月9日分别减少12.0、4.0万/立方米，涨跌幅分别为 - 4.46%、 - 2.04% [1] - 截至1月16日，国内针叶原木总库存为257万方，较上周减少12万方 [2] 需求 - 1月16日中国、山东原木日均出库量较1月9日分别增加0.41、0.45万/立方米，涨幅分别为7%、16%；江苏减少0.07万/立方米，跌幅3% [2] - 截止1月16日，原木日均出库量为6.16万立方米，较上周增加0.41万方 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2026年1月21日股指期货IF、IH、IC、IM四个品种的持仓情况进行日度跟踪，包括总持仓、主力合约持仓以及前二十席位持仓变动等信息[1][4][12] 根据相关目录分别进行总结 IF品种 - 总持仓明显下降，1月21日总持仓下降6447手，主力合约2603持仓下降6123手 [4] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓46184手；多头增仓最多的是宝城期货，增仓489手；多头减仓最多的是国泰君安期货，减仓1666手 [5] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓40421手；空头增仓最多的是光大期货，增仓456手；空头减仓最多的是海通期货，减仓2269手 [7] IH品种 - 总持仓小幅上升，1月21日总持仓上升4576手，主力合约2603持仓上升1743手 [12] - 前二十多头席位中，中信期货排名第一，总持仓11507手；多头增仓最多的是国泰君安期货，增仓724手；多头减仓最多的是东证期货，减仓398手 [12] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓14189手；空头增仓最多的是中信期货，增仓1457手；空头减仓最多的是宏源期货，减仓375手 [10] IC品种 - 总持仓明显下降，1月21日总持仓下降8110手，主力合约2603持仓下降4994手 [13] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓49790手；多头增仓最多的是永安期货，增仓1023手；多头减仓最多的是中信期货，减仓5213手 [14] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓52996手；空头增仓最多的是中银期货，增仓791手；空头减仓最多的是中信期货，减仓5699手 [16] IM品种 - 总持仓明显下降，1月21日总持仓下降6771手，主力合约2603持仓下降6631手 [20][21] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓56491手；多头增仓最多的是申银万国期货，增仓560手；多头减仓最多的是海通期货，减仓1454手 [22] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓74033手；空头增仓最多的是中银期货，增仓586手；空头减仓最多的是国泰君安期货，减仓2123手 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇 - 期货窄幅震荡，基差坚挺，商谈清淡 内地供给高位，传统需求弱，短期有压力但远期或缓解 港口库存小幅去化，MTO需求疲软压制价格反弹高度 市场两大关键变量风险溢价消退 [1] 聚烯烃 - LLDPE方面标品边际供应有增加预期，需求进入淡季，下游开工走弱 PP方面供需双弱，检修偏多，1月转去库预期，平衡好转，加权利润修复，关注后期检修情况 [2] 天然橡胶 - 供应缩量，海外原料价格上涨，成本支撑走强 需求方面外贸订单充足但内销走货缓慢，库存延续累库趋势 胶价后续延续区间震荡，运行区间15500 - 16500 [3] 苯乙烯和纯苯 - 纯苯供需边际改善，港口库存回落但绝对水平仍高，苯乙烯走势偏强带动纯苯绝对价格，预计价差扩大空间有限，BZ03关注做空机会，EB - BZ价差逢高做缩 苯乙烯港口库存回落但高价下游抵触，春节前后存累库预期且估值高，上行空间有限，EB03关注做空机会，EB加工费逢高做缩 [4] 玻璃和纯碱 - 纯碱供应高位徘徊，需求未见好转，厂内库存高，节前传统淡季中下游拿货意愿低，期货价格短期震荡趋弱，偏空对待 玻璃供需双弱，库存同比高且未被下游真正消化，期货价格预计短期延续趋弱态势，可偏空对待 [5] 尿素 - 期货震荡收涨，现货价格稳中偏弱 供应方面日产在20万吨高位附近，货源充足 需求方面农业和工业需求环比增加 本周延续去库，预计库存将进一步去化 价格受供需偏弱压制，但需求回暖及去库预期提升市场信心，短期宽幅震荡为主，主力合约关注1740 - 1790区间 [6] PVC和烧碱 - 烧碱期货弱势下跌，现货价格延续跌势，供需失衡未改，高库存与弱需求持续，液碱价格将延续承压下行 PVC期货低开低走，现货价格承压，供应维持高位，下游需求节前减弱，外贸出口环比减少，节前累库压力持续，基本面偏弱，预计短期弱势震荡，但成本有支撑 [7] 聚酯产业链 - PX高供应低需求，预计节前高位震荡，2季度供需偏紧预期下下方空间有限，短期在7000 - 7500震荡，滚动低多对待，PX5 - 9月差暂观望 PTA高供应弱需求，1月供需预期转弱，春节前跟随原料波动为主，短期在4900 - 5300震荡，5000以下低多操作，TA5 - 9低位正套 MEG海外供应预期收缩但进口量收缩慢，1 - 2月大幅累库，1月价格上方承压，EG5 - 9逢高反套，逢高卖出EG2605 - C - 4000 短纤供需偏弱，节前跟随原料震荡，单边同PTA，PF盘面加工费在800 - 1000波动，逢高做缩 聚酯瓶片供需双减，1月绝对价格与加工费跟随成本端波动，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在400 - 550元/吨区间波动，虚值看跌期权PR2603 - P - 5700止盈离场 [8] 原油 - 国际油价反弹，地缘风险有所缓和但不稳定 哈萨克斯坦油田关闭和北极寒潮带动燃料需求上升支撑油价，但原油自身供需预期仍偏弱，布油短期或在60 - 66美元/桶震荡，关注中东局势变化 [9] LPG - 未提及明确核心观点，但给出价格、价差、库存、开工率等数据变化情况 [11] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - **价格及价差**：MA2605收盘价2209，涨0.14%；MA2609收盘价2232，涨0.31%；MA59价差 - 23，跌21.05%；太仓基差0；MTO05盘面 - 211，涨 - 1.40% 内蒙北线现货1785，跌 - 0.14%；河南洛阳现货2028；港口太仓现货2210，涨0.91%；区域价差太仓 - 内蒙北线425，涨5.59%；区域价差太仓 - 洛阳183，涨12.31% [1] - **外盘价格**：普氏远月CFR中国2501为305，跌 - 0.10% [1] - **库存**：甲醇企业库存43.842，跌 - 2.78%；甲醇港口库存145.7，涨1.55%；甲醇社会库存189.6，涨0.51% [1] - **开工率**：上游国内企业开工率77.91，跌 - 0.23%；西北企业产销率111，跌 - 1.27%；下游外采MTO装置开工率70.03，跌 - 11.22%；下游甲醛开工率29.6，跌 - 2.95%；下游冰醋酸开工率79.5，涨3.63%；下游MTBE开工率68.8，跌 - 2.26% [1] 聚烯烃 - **价格及价差**：L2605收盘价6666，涨0.03%；L2609收盘价6694，涨0.45%；PP2605收盘价6485，涨0.37%；PP2609收盘价6492，涨0.42%；L59价差 - 28；PP59价差 - 34，跌 - 9.68%；LP05价差181，跌 - 10.84%；华东PP拉丝现货价格6330，涨0.32%；华北LDPE现货价格6550，跌 - 0.15%；华北LL基差 - 150，跌 - 36.36%；华东pp基差 - 135，跌 - 0.00% [2] - **PE价格**：华东LDPE价格8600，跌 - 1.71%；华东HD膜价格6900；华东HD注塑价格6700；华东PP注塑价格6300，跌 - 0.79%；华东PP纤维价格6460，跌 - 0.46%；华东PP低熔共聚价格6660 [2] - **PE开工及库存**：PE装置开工率81.59，跌 - 2.48%；PE下游加权开工率40.93，跌 - 0.68%；PE企业库存33.50，跌 - 4.37%；PE社会库存47.74，跌 - 1.42% [2] - **PP开工及库存**：PP装置开工率75.62，涨0.20%；PP粉料开工率37.40，跌 - 3.14%；下游加权开工率52.53，跌 - 0.10%；PP企业库存43.10，跌 - 7.85%；PP贸易商库存18.20，跌 - 6.14% [2] 天然橡胶 - **价格及基差**：云安国富会利胶（SCRWF）上海15400，涨0.65%；全乳基差 - 345，跌 - 7.81%；泰标混合胶报价14800，涨0.34%；非标价差 - 945，跌 - 8.62%；杯胶国际市场FOB中间价52.00，跌 - 0.38%；胶水国际市场FOB中间价57.50，跌 - 0.86% [3] - **月间价差**：9 - 1价差 - 730，跌 - 8.96%；1 - 5价差675，涨8.00%；5 - 9价差10，涨22.22% [3] - **基本面数据**：11月泰国产量466.20，跌 - 9.39%；11月印尼产量181.30，跌 - 2.58%；11月印度产量93.00，涨2.20%；11月中国产量137.20，涨23.70；开工率汽车轮胎半钢胎（周）73.44，涨7.55；开工率汽车轮胎全钢胎（周）62.93，涨4.91；11月国内轮胎产量10182.8，涨3.96%；12月轮胎出口数量新的充气橡胶轮胎5843.0，涨3.29%；11月天然橡胶进口数量合计64.36，涨25.98%；12月进口天然及合成橡胶（包括胶乳）95.00，涨20.25%；干胶STR20生产成本泰国（日）13257.0，涨0.66%；干胶STR20生产毛利泰国（日） - 437.0，跌 - 40.51%；干胶RSS3生产成本泰国（日）17007.0，涨0.90%；干胶RSS3生产毛利泰国（日）1193.0，跌 - 11.24% [3] - **库存变化**：保税区库存（保税 + 一般贸易库存）584897，涨2.94%；天然橡胶厂库期货库存上期所（周）56750，跌 - 0.35%；干胶保税库出库率青岛（周）4.94，跌 - 1.50；干胶一般贸易入库率青岛（周）11.61，涨1.99；干胶一般贸易出库率青岛（周）12.69，涨3.11 [3] 苯乙烯 - **上游价格及价差**：布伦特原油（3月）65.24，涨0.5%；WTI原油（3月）60.62，涨0.4%；CFR日本石脑油540，涨1.8%；CFR东北亚乙烯710；CFR中国纯苯726，涨1.4%；纯苯 - 石脑油177；乙烯 - 石脑油151，跌 - 6.2%；纯苯（中石化华东挂牌价）5750，涨2.7%；纯苯华东现货5780，涨1.9%；BZ期货26035805，涨0.7%；BZ基差（03） - 25，涨 - 74.2%；纯苯进口利润30，涨 - 15.9%；汇率（人民币中间价）7.0014，涨0.0% [4] - **相关价格及价差**：苯乙烯华东现货7470，涨1.4%；EB期货26027308，涨1.5%；EB期货26037340，涨1.3%；EB基差（02）162，跌 - 3.0%；EB02 - EB03 - 32，涨 - 28.9%；EB现金流（非一体化）659，涨2.0%；EB现金流（一体化）530，涨0.7%；EB - BZ现货价差1690，跌 - 0.6%；EB03 - BZ031535，涨3.6%；EB02 - BZ031503，涨4.7%；CFR中国苯乙烯927，涨1.3%；EB进口利润 - 188，涨 - 1.2% [4] - **下游现金流**：苯酚现金流 - 1146，涨0.8%；己内酰胺现金流（单产品） - 980，涨 - 1.0%；苯胺现金流1480，涨0.3%；EPS现金流50，涨 - 250.0%；PS现金流 - 420，涨 - 13.5%；ABS现金流 - 1102，涨 - 13.4% [4] - **库存**：纯苯江苏港口库存29.70，跌 - 8.3%；苯乙烯江苏港口库存10.06，跌 - 7.1% [4] - **开工率**：亚洲纯苯开工率（华瑞）77.0%，跌 - 0.9%；国内纯苯开工率74.3%，跌 - 0.2%；国内加氢苯开工率57.6%，跌 - 6.6%；苯乙烯开工率85.0%，涨4.7%；己内酰胺开工率77.2%，涨4.0%；苯胺开工率61.3%，涨19.5%；苯乙烯切片开工率70.9%，跌 - 0.1%；下游PS开工率57.4%，跌 - 2.5%；下游EPS开工率54.1%，涨15.7%；下游ABS开工率0.0% [4] 玻璃和纯碱 - **玻璃价格及价差**：华北报价1010，跌 - 0.98%；华东报价1190；华中报价1060；华南报价1180；玻璃26051039，跌 - 1.61%；玻璃26091146，跌 - 1.63%；05基差 - 29，涨19.44% [5] - **纯碱价格及价差**：华北报价1250；华东报价1230；华中报价1230；西北报价880；纯碱26051163，跌 - 1.19%；纯碱26091226，跌 - 0.97%；05基差87，涨19.18% [5] - **供需**：纯碱开工率84.70%，涨5.93%；纯碱周产量75.36，涨8.11%；浮法日熔量15.01，跌 - 0.92%；光伏日熔量88160.00，涨0.25%；3.2mm镀膜主流价17.00，跌 - 2.86% [5] - **库存**：玻璃厂库5551.80，跌 - 5.69%；纯碱厂库157.25，涨4.25%；玻璃厂纯碱库存天数22.3，涨7.00% [5] - **地产数据**：新开工面积 - 27.73%，涨1.52%；施工面积 - 41.95%，跌 - 34.86%；竣工面积 - 25.39%，涨2.56%；销售面积 - 17.93%，涨1.67% [5] 尿素 - **期货价格及价差**：01合约1750，跌 - 0.11%；05合约1779，涨0.23%；09合约2206；甲醇主力合约2209，涨0.14%；01合约 - 05合约 - 29，跌 - 26.09%；05合约 - 09合约29，涨11.54%；09合约 - 01合约0，涨100.00%；UR - MA主力合约 - 2，涨 - 0.44% [6] - **主力持仓**：多头前20为145528，空头前20为163420，多空比0.92，单边成交量92925 [6] - **上游原料价格**：无烟煤小块（晋域）900；动力煤坑口（伊金霍洛旗）515；动力煤港口（秦皇岛）515；合成氨（山东）2299，跌 - 0.69%；山东（小颗粒）1750；山西（小颗粒）1740，跌 - 0.57%；河南（小颗粒）1630，跌 - 1.23%；东北地区（小颗粒）1750；广东（小颗粒）1870；广西（小颗粒）1870；FOB中国：小颗粒405；美湾FOB：大颗粒407 [6] - **跨区价差**：山东 - 河南0，跌 - 10；广东 - 河南130，涨8%；广东 - 山西260，

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货方面，市场各品种期现价差、跨期价差及跨品种比值有不同表现，投资者可关注各指标分位数情况 [1] - 国债期货方面，各品种基差、跨期价差和跨品种价差呈现出不同的数值和变化，投资者可依据这些数据进行分析 [2] - 贵金属方面，黄金可在回调到位后逢低买入并卖出虚值看涨期权锁定风险；白银短期或高位震荡，可卖出虚值看涨期权赚取降波收益；铂金可在回踩20日均线时逢低买入并做期权双卖策略，钯金可卖出510元以上虚值看涨期权 [5] 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差日报 - 期现价差：IF期现价差为 -0.27，较前一日变化10.01，历史1年分位数90.10%，全历史分位数63.30%；IC期现价差29.89，较前一日变化30.89，历史1年分位数99.50%，全历史分位数99.30%等 [1] - 跨期价差：如IF次月 - 当月为 -1.40，较前一日变化0.60，历史1年分位数89.70%，全历史分位数57.10%等 [1] - 跨品种比值：中证500/沪深300为1.7658，较前一日变化0.0180，历史1年分位数99.50%，全历史分位数80.50%；IC/IF为1.7725，较前一日变化0.0206，历史1年分位数99.50%，全历史分位数99.90%等 [1] 国债期货价差日报 - 基差：2026年1月21日，TS基差1.5505，较前一交易日变化 -0.0180，上市以来百分位数24.50%；TF基差1.6019，较前一交易日变化 -0.0246，上市以来百分位数42.90%等 [2] - 跨期价差：如TS当季 - 下季为 -0.0320，较前一交易日变化 -0.0060，上市以来百分位数18.40%；TF当季 - 下季为0.0050，较前一交易日变化0.0100，上市以来百分位数28.40%等 [2] - 跨品种价差：2026年1月21日，TS - TF为 -3.4500，较前一交易日变化 -0.0190，上市以来百分位数10.80%；TS - T为 -5.7700，较前一交易日变化 -0.0340，上市以来百分位数13.00%等 [2] 贵金属期现日报 - 国内期货收盘价：AU2604合约1月21日收盘价1092.30元/克，较1月20日涨32.14元，涨幅3.03%；AG2604合约1月21日收盘价23131元/千克，较1月20日涨69元，涨幅0.30%等 [5] - 外盘期货收盘价：COMEX黄金主力合约1月21日收盘价4836.20美元/盎司，较1月20日涨67.10美元，涨幅1.41%；COMEX白银主力合约1月21日收盘价92.96美元/盎司，较1月20日跌1.51美元，跌幅1.59%等 [5] - 现货价格：伦敦金1月21日价格4832.97美元/盎司，较前值涨69.99美元，涨幅1.47%；伦敦银1月21日价格93.10美元/盎司，较前值跌1.43美元，跌幅1.51%等 [5] - 基差：黄金TD - 沪金主力现值 -6.37，较前值变化 -2.20，历史1年分位数46.10%；白银TD - 沪银主力现值97，较前值变化10，历史1年分位数60.60%等 [5] - 比值：COMEX金/银现值52.03，较前值变化1.54，涨幅3.05%；上期所金/银现值47.22，较前值变化1.25，涨幅2.72%等 [5] - 利率与汇率：10年期美债收益率现值4.26%，较前值变化 -0.04%，跌幅0.9%；2年期美债收益率现值3.60%，较前值无变化，涨幅0.0%等 [5] - 库存与持仓：上期所黄金库存无变化；上期所白银库存600779千克，较前值减少17803千克，降幅2.88%等 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡短期价格受市场情绪影响波动大建议谨慎参与，中长线供给侧逐步修复，对锡价保持低多思路 [2] - 工业硅维持价格震荡预期，主要价格波动区间在8200 - 9200元/吨，关注需求端产量变动情况 [3] - 多晶硅和硅片价格在高库存下承压，关注后期减产情况及下游需求恢复情况 [4] - 铜短期在市场投机情绪降温、关税预期缓和背景下或回归基本面定价，中长期看好供应端资本开支约束下价格底部重心上抬 [5] - 锌短期价格以震荡为主，下方支撑源于国内锌矿趋紧，上方压力源于进口矿供应补充预期及需求端负反馈 [8] - 氧化铝预计围绕行业现金成本线宽幅震荡，铝短期维持高位宽幅震荡格局，关注国内库存累积速度、下游消费韧性等 [12] - 镍短期盘面宽幅震荡，交易围绕宏观和印尼镍矿配额状况，矿端消息支撑已大部分消化 [13] - 铝合金短期上下方空间有限，预计ADC12价格延续高位震荡格局，关注原料价格等因素 [15] - 不锈钢短期预计偏强震荡，受交割预期影响，关注矿端消息面和下游备库情况 [16] - 碳酸锂短期预计偏强运行，关注政策对环保的态度及下游材料厂排产调整情况 [20] 各品种总结 锡 - 现货价格：SMM 1锡涨至395750元/吨，涨0.22%；长江1锡涨至396250元/吨，涨0.21% [2] - 基差及比价：SMM 1锡开贴水持平，LME 0 - 3升贴水涨14.82%；进口盈亏降1.99%，沪伦比值微变 [2] - 月间价差：2602 - 2603合约价差降58.14%，2603 - 2604合约价差涨116.13%等 [2] - 基本面数据：12月锡矿进口增16.81%，SMM精锡产量微降0.06%，精炼锡进出口量有变化 [2] - 库存变化：SHEF库存和社会库存大幅增加，SHEF日度库存和LME库存有变动 [2] 工业硅 - 现货价格及基差：华东通氧SI5530等现货价格持平，基差有不同程度变化 [3] - 月间价差：主力合约涨0.40%，各合约月间价差有变动 [3] - 基本面数据：1月产量预计下降，2月或进一步下降，各地区开工率有变化 [3] - 库存变化：新疆厂库等库存有变动，社会库存和仓单库存增加 [3] 多晶硅 - 现货价格与基差：N型颗粒硅等现货均价下跌，N型料基差上涨 [4] - 期货价格与月间价差：主力合约跌1.97%，各合约月间价差有变动 [4] - 基本面数据：硅片和多晶硅产量有变化，进出口量有增减 [4] - 库存变化：硅片库存减少，多晶硅仓单增加 [4] 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格下跌，升贴水和精废价差有变化 [5] - 月间价差：各合约月间价差有变动 [5] - 基本面数据：12月电解铜产量增加，进口量减少，各开工率和库存有变化 [5] 锌 - 价格及基差：SMM 0锌锭价格下跌，升贴水和进口盈亏有变化 [8] - 月间价差：各合约月间价差有变动 [8] - 基本面数据：12月精炼锌产量、进出口量有变化，各开工率和库存有变动 [8] 铝及氧化铝 - 价格及基差：SMM A00铝等价格有变动，氧化铝部分地区价格下跌 [12] - 比价和盈亏：电解铝和氧化铝进口盈亏有变化 [12] - 月间价差：各合约月间价差有变动 [12] - 基本面数据：12月氧化铝和电解铝产量、进出口量有变化，各开工率和库存有变动 [12] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格下跌，升贴水和期货进口盈亏有变化 [13] - 电积镍成本：不同方式生产电积镍成本有变动 [13] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍等价格有变动 [13] - 月间价差：各合约月间价差有变动 [13] - 供需和库存：中国精炼镍产量和进口量增加，各库存有变动 [13] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等价格持平，精废价差有变动 [15] - 月间价差：各合约月间价差有变动 [15] - 基本面数据：12月再生铝合金锭等产量、进出口量有变化，各开工率和库存有变动 [15] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B不锈钢卷价格上涨，期现价差下降 [16] - 原料价格：菲律宾红土镍矿等原料价格有变动 [16] - 月间价差：各合约月间价差有变动 [16] - 基本面数据：中国和印尼300系不锈钢粗钢产量有变化，进出口量和库存有变动 [16] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂等价格上涨，基差有变动 [20] - 月间价差：各合约月间价差有变动 [20] - 基本面数据：12月碳酸锂产量、产能、开工率等有变化，库存减少 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材产业链供需双弱，螺纹需求季节性下滑明显，热卷需求下滑不多，成本下移或使钢价中枢下移，可做多卷螺价差，且做多钢矿比逢高离场 [1] - 铁矿石面临供需双弱格局，价格整体承压运行，可在800左右逢高布局空单 [4] - 焦炭现货4轮提降后部分焦企抵制降价并提涨，预计提涨落地，但盘面反弹已充分预期且实际提涨滞后，节后市场将再宽松，单边震荡偏空看待 [7] - 焦煤春节前现货偏强有补库需求驱动，但盘面提前透支上涨，节后市场供需预期宽松，单边震荡偏空看待 [7] - 硅铁短期供需矛盾有限，产业层面缺乏上行驱动，预计价格小幅震荡 [8] - 硅锰处于供需双弱格局，短期价格以窄幅震荡为主 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷多个现货及合约价格有不同程度下跌 [1] - 成本和利润：钢坯价格下降，部分钢材成本和利润有变动 [1] - 产量：日均铁水产量下降，五大品种钢材产量微增，螺纹钢部分产量有增减变化，热卷产量增加 [1] - 库存：五大品种钢材、热卷库存下降，螺纹库存持平 [1] - 成交和需求：建材成交量下降，五大品种表需及螺纹、热卷表需增加 [1] 铁矿石产业 - 价格及价差：部分仓单成本、现货价格及相关价差有变动 [4] - 供给：45港到港量和全球发运量环比回落，全国月度进口总量增加 [4] - 需求：钢厂日均铁水、45港日均疏港量、全国生铁和粗钢月度产量下降 [4] - 库存：45港库存和247家钢厂进口矿库存增加，64家钢厂库存可用天数增加 [4] 焦炭产业 - 价格及价差：焦炭和焦煤部分品种价格及价差有变动，钢联焦化利润下降，样本煤矿利润增加 [7] - 供给：全样本焦化厂和247家钢厂日均产量下降，汾渭样本煤矿原煤和精煤产量下降 [7] - 需求：247家钢厂铁水产量下降 [7] - 库存：焦炭总库存增加，全样本焦化厂库存下降，247家钢厂和港口库存增加；焦煤多主体库存有不同程度变化 [7] - 供需缺口：焦炭供需缺口测算有变化 [7] 硅铁和硅锰产业 - 价格及价差：硅铁和硅锰部分现货价格及价差有变动，SF - SM主力价差变化 [8] - 成本及利润：部分生产成本和生产利润有变动，锰矿部分价格有变动 [8] - 供应：锰矿发运量、到港量增加，疏港量下降，港口库存下降；硅铁开工率下降，硅锰产量持平，开工率下降 [8] - 需求：硅铁和硅锰需求量部分有变动，247家日均铁水产量、高炉开工率、钢联五大材产量有变动 [8] - 库存：硅铁和硅锰部分样本企业库存下降，下游可用平均天数有变动 [8]