报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货市场表现坚挺，江苏地区因低库存出现部分规格现货紧张价格继续上涨，03合约在库存较低以及后期发运量有减少预期下，库存压力较小，但需求难改弱势，上调空间受限，上周原木期货估值小修复，小幅反弹，当前市场整理市场情绪较强，短期考虑750 - 800区间参与为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 1月23日，原木2601价格772.5元无涨跌，原木2603价格776元涨7.5元、涨幅0.98%，原木2605价格788.5元涨2.5元、涨幅0.32%，原木2607价格799元跌0.5元、跌幅0.06%，主力合约基差 - 36元，较1月22日跌7.5元 [2] - 多个港口不同规格辐射松和云杉现货价格1月23日较1月22日无变化，外盘辐射松4米中A和云杉11.8米CFR价1月23日较1月16日无变化 [2] - 1月26日人民币兑美元汇率6.949，较1月25日跌0.01，进口理论成本752.91元，较1月25日跌0.92元 [2] 供给 - 12月31日港口发运量（新西兰→中日韩）204万立方米，较11月30日增加14.8万立方米、涨幅7.82%，离港船数55艘，较11月增加6艘、涨幅12.24% [2] - 2026年1月19 - 25日，中国13港新西兰原木预到船11条，较上周增加0条、周环比增加0%，到港总量约35万方，较上周减少1.9万方、周环比减少5% [3] 库存 - 1月16日中国针叶原木总库存257万方，较1月9日减少12万方、降幅4.46%，山东库存192万方，较1月9日减少4万方、降幅2.04%，江苏库存41.08万方，较1月9日减少7.4万方、降幅15.18% [2][3] 需求 - 1月16日中国原木日均出库量6.16万立方米，较1月9日增加0.41万立方米、涨幅7%，山东日均出库量2.79万立方米，较1月9日增加0.45万立方米、涨幅16%，江苏日均出库量2.28万立方米，较1月9日减少0.07万立方米、降幅3% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 未来市场或受美国经济数据对美联储政策预期影响和地缘局势波动，短期行情维持偏强震荡，黄金在20日均线上方动能增强多单继续持有，可卖出虚值看跌期权赚取时间价值 [1] - 白银受资金情绪等因素驱动短期走势偏强难言顶但波动大，建议关注交易所风控措施，保持回调轻仓做多思路并适时锁定盈利 [1] - 铂金在宏观金融属性及供应偏紧格局支撑下，随黄金上涨价格中枢持续上抬，在人民币升值背景下外盘价格相对国内更强，在去年12月高点阻力较大情况下建议铂金期货逢高做虚值期权双卖赚取降波收益 [1] 根据相关目录分别进行总结 国内期货收盘价 - AU2604合约1月23日收盘价1115.64元/克，较前一日涨28.06元，涨幅2.58% [1] - AG2604合约1月23日收盘价24965元/千克，涨幅6.97% [1] - P12606合约1月23日收盘价685.90元/克，较前一日涨52.05元，涨幅8.21% [1] - PD2606合约1月23日收盘价497.95，较前一日涨14.20，涨幅2.94% [1] 外盘期货收盘价 - COMEX黄金主力合约1月23日收盘价4983.10，较前一日涨44.70，涨幅0.91% [1] - COMEX白银主力合约1月23日收盘价103.26，较前一日涨7.05，涨幅7.32% [1] - NYMEX铂金主力合约1月23日收盘价2773.20美元/盎司，较前一日涨146.10，涨幅5.56% [1] - NYMEX锂金主力合约1月23日收盘价2047.00，较前一日涨101.50，涨幅5.22% [1] 现货价格 - 伦敦金现值4981.31，较前值涨42.96，涨幅0.87% [1] - 伦敦银现值103.34，较前值涨7.14，涨幅7.42% [1] - 现货铝金现值2705.00美元/盎司，较前值涨198.00，涨幅7.90% [1] - 现货钯金现值1976.00，较前值涨126.00，涨幅6.81% [1] - 上金所黄金T+D现值1110.35元/克，较前值涨26.43，涨幅2.44% [1] - 上金所白银T+D现值24988元/千克，较前值涨1622，涨幅6.94% [1] - 上金所铂金9995现值682元/5元，较前值涨57，涨幅9.14% [1] 基差 - 黄金TD - 沪金主力现值 -5.29，较前值降1.63，历史1年分位数46.10% [1] - 白银TD - 沪银主力现值53，较前值降4，历史1年分位数60.60% [1] - 伦敦金 - COMEX金现值 -1.79，较前值降1.74，历史1年分位数92.20% [1] - 伦敦银 - COMEX银现值0.08，较前值涨0.09，历史1年分位数82.20% [1] 比价 - COMEX金/银现值48.26，较前值降3.07，跌幅5.98% [1] - 上期所金/银现值44.69，较前值降1.91，跌幅4.10% [1] - NYMEX铂/钯现值1.35，较前值涨0.00，涨幅0.33% [1] - 广期所铂/钯现值1.38，较前值涨0.07，涨幅5.13% [1] 利率与汇率 - 10年期美债收益率现值4.24%，较前值降0.02，跌幅0.5% [1] - 2年期美债收益率现值3.60%，较前值降0.01，跌幅0.3% [1] - 10年期TIPS国债收益率现值1.92%，较前值降0.03，跌幅1.5% [1] - 美元信用离岸人民币汇率现值97.51/6.9487，较前值降0.77/0.0153，跌幅0.79%/0.22% [1] 库存与持仓 - 上期所黄金库存现值102009，较前值无变化 [1] - 上期所白银库存现值281090，较前值降7962，跌幅1.35% [1] - COMEX黄金库存现值36144280，较前值无变化 [1] - COMEX白银库存现值416424863，较前值降1736840，跌幅0.42% [1] - COMEX黄金注册仓单现值18845680，较前值降386，跌幅0.00% [1] - COMEX白银注册仓单现值114262775，较前值无变化 [1] - SPRD黄金ETF持仓现值1087，较前值涨6.87，涨幅0.64% [1] - SLV白银ETF持仓现值16090吨，较前值降14.10，跌幅0.09% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 烧碱市场需求端支撑乏力，预计价格维持弱势，短期驱动偏弱；PVC市场成本支撑叠加宏观情绪向好，价格重心上移，但上行空间受限，短期或在4700 - 5000震荡 [1][3][4] - 期货策略建议为反弹空思路、区间上沿偏空对待；期权策略建议为暂观望、观望 [5][6] 根据相关目录分别总结 烧碱 - 价格：周内主流区域液碱市场价格继续下调，山东32碱周均价633元/吨，环比 - 6.36% [3] - 期现情况：盘面定价远月，产区检修后部分装置重启供应增至高位，氧化铝厂下调采购价需求端支撑趋弱，山东厂库止降累库，盘面震荡后加速回落；现货博弈，市场担忧后续供应回归下边际转弱，下游需求淡稳 [9] - 利润：受原盐价格、液氯价格、山东电价等因素影响，山东氯碱利润估算有波动 [18][19][21] - 供应：行业开工上升，截至本周四，全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率为90.87%，较上周89.14%提升1.73个百分点；华东地区出货不畅库存累积，1月21日华东扩充后样本企业32%液碱库存238750吨，较1月14日增加5.52%，山东扩充后样本企业32%液碱库存134300吨，较1月14日减少0.44% [22][28] - 装置动态：西北乌海化工2023年7月22日停车，开车时间未定；华中湖北兴瑞1月14日到2月5日半负荷检修；西南重庆天原初步计划3月检修，具体时间未定 [30] - 下游需求 - 氧化铝：今年一季度投产预计较多，四季度或开启备货；从24年底到25年计划代投产能有1230万吨，推算年产能增速在10%附近，预估2025年氧化铝年产量在8800万吨以上，产量增速在6%附近；对烧碱需求增量在80万吨附近，其中4 - 6月因新投较多相对集中有15万吨需求新增；近期氧化铝期货价格冲高回落，基本面疲软，国内市场供过于求，预计价格继续偏弱运行，价格运行区间在2650 - 2850元/吨 [31][34][38] - 铝土矿：价格平稳，库存有一定去化 [41] - 电解铝：产量维持高位，厂内库存下降 [46] - 非铝下游：开工率回落，淡季逐渐来临 [51] - 出口：2025年12月，中国液碱进口量62.6吨，同比225.8%，环比40.7%；1 - 12月累计进口量445.9吨，同比 - 92.9%。液碱出口量309638.3吨，同比2.4%，环比69.3%；1 - 12月累计出口量3429614.7吨，同比 + 31.6%；12月出口走强，估算出口利润环比持平 [56][59] 聚氯乙烯 - 期货走势：内需仍疲乏但PVC库存同比压力有限，驱动不足下盘面走窄；受关税、宏观情绪等因素影响，价格有反弹和回调 [63] - 期现情况：PVC现货主流价小幅反弹，本周受宏观情绪带动 [64] - 电石：产量高位，利润底部震荡 [66] - 装置动态：本周暂无新增检修企业，前期检修企业多数延续到本周，本周检修损失量较上周略增，本周因停车及检修造成的理论损失量（含长期停车企业）在4.428万吨，环比上周增加0.57万吨，下周暂无新增检修企业，预计下周检修损失量环比略降 [74] - 地产数据：行业仍在筑底周期，房屋销售价格指数、土地成交面积、商品房成交面积、销售面积、新开工面积、竣工面积等数据反映地产市场仍较疲软 [75] - 库存：总库存同比近年仍然处于最高水平，包括华东、华南社会库存、厂库库存等 [82] - 外盘：部分外盘价格走弱 [89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期或回归基本面定价，中长期看好价格底部重心上抬，关注CL溢价和LME库存变化 [1] - 锌价下方有国内锌矿趋紧支撑，上方受需求端负反馈压力，短期下方空间有限，关注锌矿TC和精炼锌库存变化 [5] - 氧化铝价格缺乏趋势性上涨基础，预计围绕行业现金成本线宽幅震荡，关注检修和产能调控政策 [7] - 铝价短期维持高位宽幅震荡，关注国内库存累积速度、下游消费韧性及海外货币政策和地缘政治事件 [7] - 铝合金ADC12价格短期延续高位区间震荡，关注废铝流转、进口窗口和下游备库情况 [8] - 镍价短期偏强震荡，关注矿端消息和需求改善幅度 [9] - 不锈钢价格短期震荡调整，关注原料供应和需求端承接能力 [13] - 锡价短期受情绪影响波动大，中长线低多思路，关注供应修复和需求增长 [16] - 工业硅价格震荡，关注需求端产量变动和企业减产情况 [18] - 多晶硅面临减产或降价抉择，关注企业减产进程和报价变动，下方有成本支撑 [19] - 碳酸锂价格短期偏强运行，关注政策对环保态度和材料厂排产调整 [21] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格：SMM 1电解铜现值100830元/吨，日涨0.76%；精废价差2865元/吨，日涨5.22% [1] - 基本面：12月电解铜产量117.81万吨，月增6.80%；进口量26.02万吨，月降4.02% [1] - 库存：境内社会库存33.02万吨，周增2.90%；保税区库存7.89万吨，周降1.38% [1] 锌 - 价格：SMM 0锌锭现值24620元/吨，日涨1.28%；进口盈亏-2052元/吨 [5] - 基本面：12月精炼锌产量55.21万吨，月降7.24%；进口量0.88万吨，月降51.94% [5] - 库存：中国锌锭七地社会库存11.88万吨，周增0.34%；LME库存11.2万吨，日降0.18% [5] 铝 - 价格：SMM A00铝现值24110元/吨，日涨1.56%；电解铝进口盈亏-1919元/吨 [7] - 基本面：12月氧化铝产量751.96万吨，月增1.08%；国内电解铝产量378.10万吨，月增3.97% [7] - 库存：中国电解铝社会库存74.30万吨，周增0.95%；LME库存50.9万吨，日降0.39% [7] 铝合金 - 价格：SMM铝合金ADC12现值24000元/吨，日涨0.63%；佛山破碎生铝精废价差2919元/吨，日涨14.97% [8] - 基本面：12月再生铝合金锭产量64.00万吨，月降6.16%；原生铝合金锭产量30.41万吨，月增0.46% [8] - 库存：再生铝合金锭周度社会库存4.74万吨，周降3.07% [8] 镍 - 价格：SMM 1电解镍现值148550元/吨，日涨1.92%；8 - 12%高镍生铁价格1043元/镍点，日涨0.87% [9] - 基本面：中国精炼镍产量31400吨，月增26.10%；进口量23394吨，月增84.63% [9] - 库存：SHFE库存50794吨，周增5.43%；社会库存66294吨，周增4.38% [9] 不锈钢 - 价格：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值14300元/吨，日涨0.00%；期现价差125元/吨，日降24.24% [13] - 基本面：中国300系不锈钢粗钢产量176.32万吨，月增0.92%；出口量40.53万吨，月增13.18% [13] - 库存：300系社库（锡 + 佛）45.07万吨，周降1.47%；SHFE仓单3.89万吨，日增0.80% [13] 锡 - 价格：SMM 1锡现值420300元/吨，日涨4.23%；进口盈亏-6632.02元/吨，日涨13.60% [16] - 基本面：12月锡矿进口17637吨，月增16.81%；精锡产量15950吨，月降0.06% [16] - 库存：SHEF库存周报9720.0吨，周增1.79%；社会库存10678.0吨，周增4.94% [16] 工业硅 - 价格：华东通氧SI5530工业硅现值9250元/吨，日涨0.00%；基差430元/吨，日涨1.18% [18] - 基本面：全国工业硅产品产量39.71万吨，月降1.15%；出口量5.90万吨，月增7.56% [18] - 库存：新疆库存15.41万吨，周增3.91%；仓单库存6.49万吨，日增0.75% [18] 多晶硅 - 价格：N型复投料平均价54000.00元/千克，日涨0.00%；主力合约50720元/吨，日涨0.41% [19] - 基本面：多晶硅产量11.55万吨，月增0.79%；进口量0.19万吨，月增77.50% [19] - 库存：多晶硅库存33.00万吨，周增2.80%；硅片库存26.78GW，周增8.07% [19] 碳酸锂 - 价格：SMM电池级碳酸锂均价171000元/吨，日涨3.95%；锂辉石精矿CIF平均价2214美元/吨，日涨3.94% [21] - 基本面：12月碳酸锂产量99200吨，月增4.04%；需求量130118吨，月降2.50% [21] - 库存：碳酸锂总库存56664吨，月降12.23%；下游库存36688吨，月降7.21% [21]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 钢材 钢价维持横盘走势，螺纹稍强于热卷，卷螺价差收敛产业链供需双弱，螺纹需求季节性下滑明显，热卷需求下滑不多维持钢价区间震荡判断，螺纹钢5月合约波动参考3050 - 3250元，热卷波动参考3200 - 3350元[1] 铁矿石 铁矿面临供需双弱格局，在谈判僵局或缓和、铁水复产不及预期以及钢厂补库逐步兑现的格局下，价格整体承压运行[3] 焦炭 上周焦炭期货先抑后扬，现货市场暂稳运行，供应端开工略降，需求端铁水产量小幅回升，库存整体中位略增，焦炭供需好转，预计焦炭提涨可以落地，基差市场将再度宽松，单边震荡偏空看待，区间参考1600 - 1800[5] 焦煤 上周焦煤期货先抑后扬，供应端煤矿日产回升，需求端铁水产量保持低位，库存整体中位略增，春节前现货偏强有补库需求驱动，但盘面提前透支上涨，节后市场供需预期宽松，单边震荡偏空看待，区间参考1000 - 1200[5] 硅铁 硅铁处于供需双弱格局，短期高库存对价格有压制，但锰矿给予价格支撑，预计价格宽幅震荡，区间参考5500 - 5900左右[6] 硅锰 硅锰供应环比持稳，产量绝对值处于历史偏低水平，需求方面铁水复产不及预期，库存平均可用天数减少，预计价格宽幅震荡，区间参考5600 - 6000[6] 根据相关目录分别总结 钢材 价格及价差 螺纹钢现货华东、华北、华南价格分别为3270元、3170元、3280元，热卷现货华东、华北、华南价格分别为3290元、3170元、3280元，螺纹钢和热卷各合约价格有不同程度涨跌[1] 成本和利润 钢坯价格2940元，环比涨10元，江苏电炉螺纹成本3238元，环比降4元，各地区螺纹和热卷利润有不同程度变化[1] 产量 日均铁水产量228.1万吨，环比降0.1万吨，五大品种钢材产量819.6万吨，环比增0.4万吨，螺纹产量199.6万吨，环比增9.3万吨，热卷产量305.4万吨，环比降2.9万吨[1] 库存 五大品种钢材库存1257.1万吨，环比增10.1万吨，螺纹库存452.1万吨，环比增14.0万吨，热卷库存357.8万吨，环比降4.6万吨[1] 成交和需求 建材成交量7.8万吨，环比增0.6万吨，五大品种表需809.5万吨，环比降16.6万吨，螺纹钢和热卷表需均有下降[1] 铁矿石 价格及价差 仓单成本各品种均有上涨，05合约基差各品种均有下降，5 - 9价差环比涨0.5元，1 - 5价差环比降1.0元[3] 现货价格与价格指数 日照港各品种铁矿石现货价格均有上涨，新交所62%Fe掉期价格涨0.2美元/吨[3] 供给 45港到港量周度2659.7万吨，环比降260.7万吨，全球发运量周度2929.9万吨，环比降251.0万吨，全国月度进口总量11964.7万吨，环比增910.7万吨[3] 需求 247家钢厂日均铁水周度228.1万吨，环比增0.1万吨，45港日均疏港量周度310.7万吨，环比降9.2万吨，全国生铁和粗钢月度产量均有下降[3] 库存变化 45港库存周度环比增211.4万吨，247家钢厂进口矿库存周度环比增126.6万吨，64家钢厂库存可用天数周度环比增2.0天[3] 焦炭 价格及价差 山西准一级湿熄焦（仓单）、日照港准一级湿熄焦（仓单）价格持平，焦炭05、09合约价格上涨，05、09基差有变化，钢联焦化利润周度降20元[5] 上游焦煤价格及价差 山西中硫主焦煤（仓单）价格持平，蒙5原煤（仓单）价格涨5元，焦煤05、09合约价格上涨，05、09基差下降，样本煤矿利润周度增19元[5] 供给 全样本焦化厂日均产量63.3万吨，环比降0.1万吨，247家钢厂日均产量46.9万吨，环比增0.2万吨，汾渭样本煤矿原煤产量853.4万吨，环比降2.7万吨[5] 需求 247家钢厂铁水产量228.1万吨，环比增0.1万吨[5] 库存变化 焦炭总库存939.2万吨，环比增18.9万吨，全样本焦化厂焦炭库存降0.4万吨，247家钢厂焦炭库存增11.3万吨，港口库存增8.0万吨[5] 供需缺口变化 焦炭供需缺口测算为 - 0.2万吨，与前值持平[5] 硅铁和硅锰 现货价格及价差 硅铁主力合约收盘价5652.0元，硅锰主力合约收盘价5856.0元，硅铁各地区现货价格有涨跌，硅锰各地区现货价格持平[6] 成本及利润 天津港各产地锰矿价格持平，硅铁内蒙、宁夏生产成本持平，生产利润有改善，硅锰生产成本有变化[6] 锰矿供应 锰矿发运量周72.5万吨，环比增19.1万吨，到港量周70.0万吨，环比增19.6万吨，疏港量周62.1万吨，环比降1.8万吨，港口库存周421.8万吨，环比增4.3万吨[6] 供给 硅铁产品周9.8万吨，环比降0.1万吨，开工率周29.1%，环比降0.1%，硅锰周产量19.3万吨，环比增0.1万吨，开工率36.2%，环比增0.1%[6] 需求 硅铁需求量周1.9万吨，环比增0.1万吨，247家日均铁水产量周228.1万吨，环比增0.1万吨，高炉开工率周78.7%，环比降0.2%，钢联五大材产品月819.6万吨，环比增0.4万吨，硅锰需求量11.7万吨，环比增0.1万吨，河钢招标价月涨100元，采购量增0.2万吨[6] 库存变化 硅铁库存60家样本企业周6.7万吨，环比增0.3万吨，下游硅铁可用平均天数月降0.4天，63家样本企业硅锰库存周持平，库存平均可用天数月降0.3天[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油产业 - 近期油价受中东地缘及美国寒潮等消息面主导，地缘溢价回落且原油和成品油大幅累库使油价承压，但美国寒潮带动海外天然气大涨及取暖油需求增加支撑油价，短期油价仍受消息面主导，布油关注 66 美元/桶以上压力，关注中东局势地缘冲突变化 [1] 玻璃纯碱产业 - 纯碱短期价格预计震荡偏弱，观望为主，虽厂内库存总体下降且宏观情绪回暖，但基本面总体偏弱 [3] - 玻璃预计盘面反弹空间有限，短期维持震荡偏弱趋势，建议关注库存变化情况，观望为主，临近春节消费淡季，下游需求缩量，厂家主动去库意愿强 [3] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 纯苯单边波动大暂观望，EB - BZ 价差逢高做缩，纯苯供需改善但自身驱动有限，苯乙烯走势带动纯苯绝对价格，预计价差扩大空间有限 [5] - 苯乙烯单边暂观望，EB - BZ 价差逢高做缩，近端供需阶段性偏紧使短期涨幅明显，但短期无新增利好，下游负反馈加剧 [5] 天然橡胶产业 - 短期天然橡胶市场看涨心态浓厚，但需求疲弱，预计上方有较大压力，运行区间 15500 - 16500 [6] 聚烯烃产业 - 聚烯烃周尾价格快速走强，但静态基本面供需双降、库存去化、基差走弱，动态上 PP 供应压力缓解、PE 标品压力增大且需求进入淡季，情绪端补空需求已释放，成交走弱 [9] 聚酯产业链 - 对二甲苯短期受带动但供需偏弱应谨慎对待，关注 7500 附近压力，多单减仓，中期滚动偏多操作 [11] - PTA 春节前自身驱动有限，应谨慎对待当前上涨，关注 5400 以上压力，建议多单减仓，TA5 - 9 月差低位正套对待 [11] - 乙二醇 EG5 - 9 逢低正套，虚值看跌期权 EG2605 - P - 3800 逢高卖出，供需近弱远强，近端累库压力大，远月有望去库 [11] - 短纤节前绝对价格驱动偏弱，跟随原料波动为主，PFO3 单边同 PTA，PF 盘面加工费在 800 - 1000 波动，逢高做缩为主 [11] - 瓶片 1 - 2 月绝对价格与加工费跟随成本端波动，PR2603 关注 6200 附近支撑，PR 主力盘面加工费预计在 400 - 550 元/吨区间波动，逢高卖出虚值看跌期权 PR2603 - P - 6200 [11] 甲醇产业 - 甲醇市场供需双弱，内地厂库去化但高产量压制反弹空间，港口库存小幅去化但 MTO 需求疲软，价格反弹受限，关注伊朗进口货源到港量缩减节奏和地缘因素带来的风险溢价 [13][14] PVC、烧碱产业 - 烧碱供需偏弱，短期价格多方面承压，预计延续弱行 [15] - PVC 短期内价格因成本支撑和供需压力呈宽幅震荡格局，本周开工预期下降，出口预期保持旺盛，市场维持坚挺走势 [15] 尿素产业 - 尿素价格受供需偏弱压制，市场成交有待放量，但部分区域农需跟进和去库预期提振信心，预计短期小幅震荡，主力合约关注 1760 - 1800 区间，关注下游需求进展和库存去化节奏 [16] LPG 产业 未提及核心观点 根据相关目录分别进行总结 原油产业 - **价格及价差**：1 月 23 日 Brent 原油 65.88 美元/桶，涨 2.84%；WTI 原油 61.07 美元/桶，涨 2.88%；SC 原油 439.40 元/桶，跌 1.55%等，各品种价差有不同变化 [1] - **成品油价格及价差**：NYM RBOB 185.10 美分/加仑，涨 1.86%；NYM ULSD 242.85 美分/加仑，涨 2.61%等，各品种价差有不同变化 [1] 玻璃纯碱产业 - **玻璃相关价格及价差**：1 月 23 日华北、华东、华中、华南玻璃报价持平，玻璃 2605 涨 0.66%，玻璃 2609 涨 0.78%，05 基差跌 14.89% [3] - **纯碱相关价格及价差**：1 月 23 日华北、华东、华中、西北纯碱报价持平，纯碱 2605 涨 1.10%，纯碱 2609 涨 1.12%，05 基差跌 20.00% [3] - **供量**：1 月 23 日纯碱开工率 84.70%，涨 5.93%；纯碱周产量 75.36 万吨，涨 8.11%；浮法日熔量 15.01 万吨，跌 0.92%；光伏日熔量 88160 吨，涨 0.25% [3] - **库存**：1 月 23 日玻璃厂库 5551.80 万重箱，跌 5.69%；纯碱厂库 157.25 万吨，涨 4.25%；玻璃厂纯碱库存大数 22.3，涨 7.00% [3] - **地产数据当月同比**：新开工面积 - 27.73%，较前值提升 1.52%；施工面积 - 41.95%，较前值下降 34.86%；竣工面积 - 25.39%，较前值提升 2.56%；销售面积 - 17.93%，较前值提升 1.67% [3] 纯苯 - 苯乙烯产业 - **上游价格及价差**：1 月 23 日布伦特原油（3 月）65.88 美元/桶，涨 2.8%；WTI 原油（3 月）61.07 美元/桶，涨 2.9%等，各品种价差有不同变化 [5] - **苯乙烯相关价格及价差**：1 月 23 日苯乙烯华东现货 7890 元/吨，涨 0.4%；EB 期货 2603 7694 元/吨，涨 0.2%等，各品种价差有不同变化 [5] - **纯苯及苯乙烯下游现金流**：1 月 23 日苯酚现金流 - 1123 元/吨，跌 1.0%；己内酰胺现金流（单产品） - 1025 元/吨，跌 0.5%等 [5] - **纯苯及苯乙烯库存**：1 月 19 日纯苯江苏港口库存 29.70 万吨，跌 8.3%；苯乙烯江苏港口库存 9.35 万吨，跌 7.1% [5] - **纯苯及苯乙烯产业链开工率变化**：1 月 23 日亚洲纯苯开工率 77.0%，持平；国内纯苯开工率 72.4%，降 1.9%等 [5] 天然橡胶产业 - **现货价格及基差**：1 月 23 日云南国营全乳胶（SCRWF）上海 16000 元/吨，涨 2.56%；全乳基差 - 315 元/吨，跌 26.00%等 [6] - **月间价差**：1 月 23 日 9 - 1 价差 - 680 元/吨，涨 4.23%；1 - 5 价差 - 70 元/吨，跌 10.69%等 [6] - **基本面数据**：11 月泰国产量 466.20 千吨，跌 9.39%；印尼产量 181.30 千吨，跌 2.58%等，12 月国内轮胎产量、出口数量、天然橡胶进口数量等有不同变化 [6] - **库存变化**：1 月 23 日保税区库存 584897 吨，涨 2.94%；天然橡胶厂库期货库存上期所 65339 吨，跌 2.49%等 [6] 聚烯烃产业 - **价格及价差**：1 月 23 日 L2605 收盘价 6845 元/吨，涨 0.29%；L2609 收盘价 6887 元/吨，涨 0.61%等，各品种价差有不同变化 [9] - **PE 上下游开工**：1 月 23 日 PE 装置开工率 84.67%，涨 3.77%；PE 下游加权开工率 40.93%，降 3.42% [9] - **PE 周度库存**：1 月 23 日 PE 企业库存 33.50 万吨，降 4.37%；PE 社会库存 48.43 万吨，降 0.10% [9] - **PP 周度库存**：1 月 23 日 PP 企业库存 43.10 万吨，降 7.85%；PP 贸易商库存 18.20 万吨，降 6.14% [9] - **PP 上下游开工率**：1 月 23 日 PP 装置开工率 76.02%，涨 0.53%；PP 粉料开工率 31.56%，降 15.62%等 [9] 聚酯产业链 - **上游价格**：1 月 23 日布伦特原油（3 月）65.88 美元/桶，涨 2.8%；WTI 原油（2 月）61.07 美元/桶，涨 2.9%等 [11] - **下游聚酯产品价格及现金流**：1 月 23 日 POY150/48 价格 6795 美元/吨，涨 0.8%；FDY150/96 价格 7030 美元/吨，涨 1.1%等，各品种现金流有不同变化 [11] - **PX 相关价格及价差**：1 月 23 日 PX 现货价格（人民币）7400 元/吨，涨 1.6%；PX 期货 2603 7508 元/吨，涨 1.6%等，各品种价差有不同变化 [11] - **PTA 相关价格及价差**：1 月 23 日 PTA 华东现货价格 5285 元/吨，涨 2.5%；TA 期货 2605 5434 元/吨，涨 2.7%等，各品种价差有不同变化 [11] - **MEG 港口库存及到港预期**：1 月 19 日 MEG 港口库存 79.5 万吨，降 0.9%；MEG 到港预期 20.5 万吨，涨 38.5% [11] - **聚酯产业链开工率**：1 月 23 日亚洲 PX 开工率 81.0%，涨 0.5%；中国 PX 开工率 88.9%，降 0.6%等 [11] - **MEG 相关价格及价差**：1 月 23 日 MEG 华东现货价格 3798 元/吨，涨 3.8%；EG 期货 2605 3997 元/吨，涨 3.9%等，各品种价差有不同变化 [11] 甲醇产业 - **价格及价差**：1 月 23 日 MA2605 收盘价 2298 元/吨，涨 1.68%；MA2609 收盘价 2319 元/吨，涨 1.76%等，各品种价差有不同变化 [13] - **甲醇外盘价格**：1 月 23 日普氏纸期 CFR 中国 2501 为 302 美元/吨，跌 0.10% [13] - **甲醇库存**：1 月 23 日甲醇企业库存 43.842 万吨，降 2.78%；甲醇港口库存 145.7 万吨，涨 1.55%；甲醇社会库存 189.6 万吨，涨 0.51% [13] - **甲醇上下游开工率**：1 月 23 日上游国内企业开工率 77.41%，降 0.64%；上游海外企业开工率 60.8%，涨 2.30%等 [13] PVC、烧碱产业 - **PVC、烧碱现货&期货**：1 月 23 日山东 32%液碱折百价 1943.8 元/吨，持平；山东 50%液碱折百价 2100.0 元/吨，跌 0.9%等，各品种期货价格有不同变化 [15] - **烧碱海外报价&出口利润**：1 月 21 日 FOB 华东港口 345.0 美元/吨，跌 1.4%；出口利润 215.5 元/吨，涨 0.6% [15] - **PVC 海外报价&出口利润**：1 月 22 日 CFR 东南亚 660.0 美元/吨，涨 4.8%；CFRED 度 680.0 美元/吨，涨 7.9%等，出口利润有变化 [15] - **供给**：1 月 22 日烧碱行业开工率 90.9%，涨 1.9%；烧碱山东样本开工率 90.5%，涨 0.1%；PVC 总开工率 78.0%，降 1.4%等 [15] - **需求**：1 月 22 日氧化铝行业开工率 79.0%，降 2.3%；粘胶短纤行业开工率 88.4%，持平；印染行业开机率 56.5%，降 3.8%等 [15] - **库存**：1 月 22 日液碱华东库存 23.9 吨，涨 5.5%；液碱山东库存 13.4 吨，降 0.4%；PVC 上游厂库库存 30.8 吨，降 0.9%；PVC 总社会库存 57.6 吨，涨 2.7% [15] 尿素产业 - **期货收盘价**：1 月 23 日 01 合约 1764 元/吨，涨 0.40%；05 合约 1788 元/吨，涨 0.68%；09 合约 1763 元/吨，涨 0.69% [16] - **期货合约价差**：1 月 23 日 01 合约 - 05 合约 - 24 元/吨，跌 26.32%；05 合约 - 09 合约 25 元/吨，持平；09 合约 - 01 合约 - 1 元/吨，涨 83.33% [16] - **主力持仓**：1 月 23 日多头前 20 为 151723，涨 0.31%；空头前 20 为 168630，涨 2.58%；多空比 0.90，降 2.21% [16] - **上游原料**：1 月 23 日无烟煤小块（晋城）900 元/吨，持平；动力煤坑口（伊金霍洛旗）520 元/吨，持平；动力煤港口（秦皇岛）633 元/吨，持平 [16] - **现货市场价**：1 月 23 日山东（小颗粒）176

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股指期货 各品种期现价差和跨期价差处于不同历史分位数水平，不同品种间比值也有相应变化，可关注价差和比值变动带来的投资机会[1] 国债期货 各品种基差、跨期价差和跨品种价差有不同表现，处于不同历史分位数，投资者可根据这些数据变化进行投资决策[2] 贵金属期货 短期行情维持偏强震荡，黄金多单继续持有可卖出虚值看跌期权；白银走势偏强但波动大，关注风控；铂钯价格中枢上抬，可逢高做虚值期权双卖[7] 集运产业 集运指数结算价和上海出口集装箱运价指数多数下跌，期货价格有涨有跌，基本面数据中部分指标有变化，投资者需关注市场动态[8] 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差日报 - 各品种期现价差：IF期现价差为6.70，历史1年分位数97.10%；IH期现价差5.61，较前一日变化 - 2.47，历史1年分位数85.70%；IC期现价差55.63，历史1年分位数99.80%；IM期现价差45.86，较前一日变化 - 0.07，历史1年分位数99.50%[1] - 各品种跨期价差：不同合约间跨期价差表现不同，如IF次月 - 当月为5.20，历史1年分位数99.10%等[1] - 跨品种比值：中证500/沪深300为1.8267，较前一日变化0.0511，历史1年分位数99.50%等[1] 国债期货价差日报 - 各品种基差：TS基差1.4225，较前一交易日变化0.0013，上市以来百分位数17.60%；TF基差1.5723，较前一交易日变化 - 0.0194，上市以来百分位数41.50%等[2] - 各品种跨期价差：TS当季 - 下季为 - 0.0320，较前一交易日变化0.0040，上市以来百分位数18.40%等[2] - 跨品种价差：TS - TF为 - 3.4620，较前一交易日变化 - 0.0350，上市以来百分位数10.60%等[2] 贵金属期现日报 - 国内期货收盘价：AU2604合约1115.64元/克，较前一日涨跌28.06，涨跌幅2.58%；AG2604合约24965元/千克，较前一日涨跌1626，涨跌幅6.97%等[7] - 外盘期货收盘价：COMEX黄金主力合约4983.10美元/盎司，较前一日涨跌44.70，涨跌幅0.91%等[7] - 现货价格：伦敦金4981.31美元/盎司，较前一日涨跌42.96，涨跌幅0.87%；上金所黄金T + D 1110.35元/克，较前一日涨跌26.43，涨跌幅2.44%等[7] - 基差：黄金TD - 沪金主力为 - 5.29，较前值变化 - 1.63，历史1年分位数46.10%等[7] - 出价：COMEX金/银为48.26，较前一日涨跌 - 3.07，涨跌幅 - 5.98%等[7] - 利率与汇率：10年期美债收益率4.24%，较前一日涨跌 - 0.02，涨跌幅 - 0.5%；美元指数97.51，较前一日涨跌 - 0.77，涨跌幅 - 0.79%等[7] - 库存与持仓：上期所黄金库存102009千克，较前一日涨跌0，涨跌幅0.00%等[7] 集运产业期现日报 - 集运指数：SCFIS（欧洲航线）结算价指数1954.19，较1月12日涨跌 - 2.2，涨跌幅 - 0.11%；SCFIS（美西航线）1305.27，较1月12日涨跌 - 18.7，涨跌幅 - 1.41%[8] - 上海出口集装箱运价：SCFI综合指数1457.86点，较1月16日涨跌 - 116.3，涨跌幅 - 7.39%；SCFI（欧洲）1676美元/TEU，较1月16日涨跌 - 81.0，涨跌幅 - 4.83%等[8] - 期货价格及基差：EC2602合约期货价格1717.7点，较前一日涨跌10.1，涨跌幅0.59%；基差（主力）815.9，较前一日涨跌 - 0.6，涨跌幅 - 0.07%[8] - 基本面数据：全球集装箱运力供给3372.94万TEU，较1月24日环比0.00，百分比变化0.00%；港口准班率（上海）41.81%，较11月环比1.81，百分比变化4.53%等[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月23日，因乙二醇供需预期改善且资金大量流入化工板块，乙二醇期货主力合约EG2605涨停，涨幅达5.99% [1] - 乙二醇供需呈现近弱远强格局，近月面临大幅累库压力，远月二季度供需预期改善有望去库 [6] - 短期乙二醇仍有上行预期，不建议做空，做多者可买入看涨期权或逢高卖出虚值看跌期权（行权价不高于3800），关注EG5 - 9正套机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 驱动分析一 - 1月以来海外多套乙二醇装置停车检修，台湾南亚两套72万吨/年装置1月初检修，2025年平均月度对大陆供应量4万吨附近；沙特一套45万吨/年装置近日停车预计2月底3月初重启，另有多套装置停车，1月中旬后中东装货量放缓，2月装货量环比适度下降 [2] - 海外装置检修增加使乙二醇进口预期收缩，2月进口量有望降至60万吨附近，港口库存累库有限 [2] 驱动分析二 - 国内多套大型乙二醇装置二季度停车检修或转产，如连云港90万吨/年装置2月中前后停车转产、盛虹100万/年装置持续停车到2026年3 - 4季度、榆林化学180万吨/年装置3月轮流换催化剂且上半年全厂停车检修一个月 [5] - 二季度起煤化工春检落地，乙二醇供需面可有效去化 [5] 展望后市 - 近月1 - 2月国内乙二醇装置检修不多，新装置投产使供应维持高位，下游聚酯工厂减产、终端需求季节性走弱致需求支撑减弱，进口量收缩慢，累库幅度预计较高 [6] - 远月二季度国内多套大型装置停车及煤制装置春检使供应预期收缩，供需预期改善有望去库 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行了分析并给出操作建议，涉及股指、国债、贵金属、黑色、有色、能源化工、农产品等板块，各品种走势有震荡、偏强或偏弱等不同情况，投资者需根据各品种特点进行相应操作[2] 根据相关目录分别进行总结 股指板块 - A股持续放量上行后回落，交易分歧大、成交缩量、情绪降温，预计震荡，大小盘分化、板块轮动加速，建议做好组合风险控制，适时止盈获利合约，降低多头仓位，等待再入场机会[2] 国债板块 - 资金面阶段性收敛，央行增加MLF投放，债市缺乏交易主线，市场定价谨慎，10年期国债利率在1.8%-1.82%附近或触及下行阻力位，关注T2503合约在108.3附近阻力，短期震荡看待，单边策略区间操作，不建议追高，期现策略关注正套及做阔基差策略[2] 贵金属板块 - 受宏观地缘事件影响，金价偏强震荡但波动放大，黄金回调到位后20日均线上方多单继续持有，高位锁定利润，短期回调做多，可卖出虚值看涨期权赚取降波收益，铂金回踩20日均线可逢低买入持有[2] 黑色板块 - 钢材供需双弱，钢价震荡，螺纹钢参考3000 - 3200区间，热卷参考3150 - 3350区间，考虑铁矿估值回落，钢厂利润走扩，做多钢矿比逢高离场，做多卷螺价差可继续持有[2] - 铁矿供应面临淡季，港口持续累库，可在800左右逢高布局空单[2] - 焦煤山西产地煤价涨多跌少，蒙煤高位回落，盘面透支预期，单边震荡偏空，区间参考1000 - 1200[2] - 焦炭主流焦企提涨，港口贸易价格回落，盘面透支预期，单边震荡偏空，区间参考1600 - 1800[2] - 硅铁供需边际改善，关注宏观情绪，宽幅震荡，区间参考5300 - 5800[2] - 锰硅锰矿支撑成本，供需改善，宽幅震荡，区间参考5600 - 6000[2] 有色板块 - 铜CL溢价收窄，库存持续累库，观望，待调整完毕后再介入多单，主力关注97500 - 98500支撑[2] - 氧化铝减产消息刺激盘面小幅反弹，主力运行区间2600 - 2900，短期矿价回落空间有限，逢价格下限卖出虚值看跌，逢高单边沽空[2] - 铝盘面震荡整理，短期注意情绪性回调风险，主力运行区间23000 - 24500，待回调布局多单[2] - 铝合金周度去库0.1万吨，市场维持刚需采购，主力参考22000 - 23500运行，多AD03空AL03套利[2] - 锌下游采购回暖，现货升贴水企稳，主力关注23800附近支撑，长线逢低多思路，跨市反套继续持有[2] - 沪锡日内宽幅震荡，现货成交一般，现货升贴水走弱，短期谨慎参与，考虑AI军备竞赛长期叙事，待情绪企稳后尝试低多思路[2] - 镍镍矿配额扰动预期仍有支撑，盘面偏强震荡，区间操作，主力参考138000 - 148000[2] - 不锈钢情绪支撑盘面维持偏强震荡，基本面成本和供需博弈，偏强震荡，主力参考14200 - 15000[2] - 工业硅现货维稳，期货偏强震荡，主力参考8200 - 9200[2] 新能源化工板块 - 多晶硅现货均价下跌，期货偏强震荡，高位震荡，观望为主[2] - 碳酸锂供应端扰动预期再起，盘面持续偏强，偏强运行，短线暂观望，中期逢低多为主[2] - PX供需面近弱远强，短期高位震荡，关注7500附近压力，滚动低多对待[2] - PTA季节性累库预期下，节前驱动有限，跟随原料波动，关注5300以上压力，建议多单减仓，中期偏多对待，TA5 - 9低位正套[2] - 短纤供需预期偏弱，跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩为主[2] - 瓶片多套装置陆续检修，工厂持续去库，对加工费形成支撑，单边同PTA，主力盘面加工费预计在400 - 550元/吨区间波动，虚值看跌期权PR2603 - P - 5700止盈离场[2] - 乙醇沙特装置检修，且化工品种氛围好转，提振MEG反弹，关注EG2605在4000附近压力[2] - 纯苯供需有所好转，但高库存压制下驱动有限，BZ03关注做空机会，EB - BZ价差逢高做缩为主[2] - 苯乙烯供需阶段性偏紧，高估值下反弹空间受限，EB03关注做空机会，EB加工费高位做缩[2] 能源化工其他板块 - LLDPE上游开单很好，套保继续入场建仓，观望[2] - PP供需双弱，价格偏弱震荡，PDH利润扩大持有[2] - 甲醇情绪好转，价格走强，成交一般，观望[2] - 烧碱期价超跌反弹，供需偏弱下高度或受限，反弹高空思路[2] - PVC需求淡季来临，市场明显缩量，或进入宽幅震荡，空单及时止盈[2] - 尿素供需偏弱格局延续，下游高价观望心态浓厚，多单止盈，上方短空[2] - 纯碱供需矛盾明显，预计延续震荡趋弱，空单持有[2] - 玻璃淡季来临，现货走弱，关注产线及库存变化，空单持有[2] - 天然橡胶泰国逐步进入减产期，原料价格反弹带动胶价上行，观望[2] - 合成橡胶成本端坚挺，带动BR强势反弹，短期不建议做空BR[2] 农产品板块 - 粕类美豆扰动加大，豆粕底部支撑较强，区间震荡[2] - 生猪出栏压力增加，供需博弈加大，区间震荡[2] - 玉米支撑与压力并存，盘面保持区间震荡，高位震荡[2] - 油脂马棕走强连棕强势走高，棕榈油或尝试突破8900[2] - 白糖现货交投平淡，终端需求不及预期，区间偏弱震荡[2] - 棉花现货表现坚挺，市场成交稳定，逢低做多[2] - 鸡蛋蛋价继续走强，市场走货顺畅，区间震荡[2] - 苹果受春节需求支撑，盘面反弹，轻仓参与反弹行情[2] - 橙汁现货坚挺，盘面震荡偏弱，卖出远期看涨期权[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种的市场情况、供需关系、价格走势等进行分析，为投资者提供投资建议和风险提示，涉及金融衍生品、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等多个领域，各品种因自身供需、宏观环境、政策等因素呈现不同的走势和投资机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 锌下游采购回暖，升贴水企稳，短期价格震荡，关注锌矿 TC 和精炼锌库存，长线逢低多 [2][34] - 甲醇情绪好转，价格走强但成交一般，内地供给高位，传统需求弱，港口库存去化但 MTO 需求疲软，关注进口货源到港量和地缘因素 [3][106] - 焦煤山西产地煤价涨多跌少，蒙煤高位回落，盘面透支预期，春节前现货偏强，节后供需宽松，单边震荡偏空 [4][58][61] - 棕榈油马棕走强带动连棕强势走高，关注马棕期货能否突破阻力位，连棕有望冲击目标区间 [5][86] - 黄金地缘冲突驱动避险情绪提振金价，中长期上涨有空间，回调后多单持有并锁定利润 [6][15] 股指期货 - 市场高开后震荡分化，大小盘分化持续，板块轮动加速，期指表现不一，资金面有变化 [7][8][9] - 国内货币政策将保持适度宽松，海外有相关事件影响市场，A股预计进入震荡走势，建议控制风险，适时止盈 [8][9] 国债期货 - 国债期货收盘全线下跌，资金面阶段性收敛，央行增加 MLF 投放，债市缺乏交易主线，短期震荡 [10][11] - 单边策略建议区间操作，期现策略关注正套和做阔基差策略 [11] 贵金属 - 欧美在格陵兰岛问题上态度缓和，地缘和贸易冲突打击美元，金银铂再创新高，市场受宏观地缘事件影响 [12][14] - 黄金中长期有上涨空间，回调后多单持有；白银价格偏强，建议回调做多；铂钯短期跟随黄金偏强震荡 [15] 有色金属 - 铜 CL 溢价收窄，库存累库，短期价格或回归基本面，关注 CL 溢价和 LME 库存变化，观望后介入多单 [16][20][21] - 氧化铝因减产消息刺激盘面反弹，但供应宽松、需求趋缓、库存高企，价格低位震荡 [21][23] - 铝盘面震荡，宏观与政策预期强，但基本面有压力，预计高位宽幅震荡，关注库存和消费情况 [26] - 铝合金成本驱动价格，基本面供需双弱，库存去化，短期高位震荡 [29] - 锡供应增加，需求端开工承压，短期价格波动大，中长线低多 [37] - 镍矿配额扰动预期有支撑，盘面偏强震荡，关注宏观和印尼镍矿配额消息 [39] - 不锈钢受原料消息和交割预期影响，短期偏强震荡，关注矿端和下游备库情况 [42] - 碳酸锂供应端扰动预期再起，盘面偏强，关注政策和材料厂排产情况 [46] - 多晶硅现货均价下跌，期货偏强震荡，关注减产和下游需求恢复情况，观望为主 [49] - 工业硅现货维稳，期货偏强震荡，关注减产落地和需求端产量变动 [52] 黑色金属 - 钢材供需双弱，钢价区间震荡，螺纹稍强于热卷，关注钢厂产量和内需变化 [53][54] - 铁矿供应面临淡季，港口累库，价格承压，可在 800 左右逢高布局空单 [56][57] - 焦炭主流焦企提涨，盘面透支预期，节后市场宽松，单边震荡偏空 [62][64] - 硅铁供需边际改善，价格宽幅震荡，需宏观或政策助力 [67] - 锰硅供需改善，受锰矿支撑，价格宽幅震荡，关注宏观及政策叙事 [70] 农产品 - 粕类美豆扰动大，豆粕底部支撑强，国内供应宽松但一季度到港预期低，盘面震荡 [71][73] - 生猪出栏压力增加，供需博弈大，行情底部区间震荡 [74][75] - 玉米受节前补库和市场情绪提振，盘面偏强震荡，关注基层售粮心态和政策投放 [76][78] - 白糖原糖低位震荡，国内备货尾声，糖价低位震荡偏弱，短期观望 [79] - 棉花美棉低位震荡，国内棉价企稳反弹，关注美棉出口和国内棉企库存情况 [80] - 鸡蛋蛋价走强，市场走货顺畅，近月期货价格区间震荡偏强 [83] - 油脂马棕带动连棕走高，豆油受生物柴油政策预期和春节备货影响，菜油关注套保和基差情况 [84][87] - 红枣现货价格坚挺，盘面震荡偏弱，产季供应充足、需求疲软 [88][89] - 苹果受春节需求支撑盘面反弹，但中长期消费受抑制，关注节后库存情况 [90] 能源化工 - PX 供需近弱远强，短期高位震荡，关注 7500 附近压力，滚动低多 [92] - PTA 季节性累库，节前驱动有限，跟随原料波动，关注 5300 以上压力，多单减仓，中期偏多 [93][94] - 短纤供需预期偏弱，跟随原料波动，单边同 PTA，PF 盘面加工费逢高做缩 [96] - 瓶片多套装置检修，工厂去库支撑加工费，绝对价格与加工费跟随成本端波动，单边同 PTA [98] - 乙二醇海外供应预期收缩但进口量缩减慢，近月累库，关注 EG2605 在 4000 附近压力 [100] - 纯苯供需好转但高库存压制，暂观望，关注 EB - BZ 价差做缩机会 [101] - 苯乙烯供需阶段性偏紧但高估值反弹受限，暂观望，关注 EB - BZ 价差做缩机会 [103][104] - LLDPE 上游开单好转，套保入场，需求淡季，前期多单止盈，暂且观望 [105] - PP 供需双弱，价格偏弱震荡，PDH 利润扩大持有 [106] - 烧碱期价超跌反弹，供需偏弱反弹高度受限，关注下游采购量和液氯价格 [108][109] - PVC 需求淡季，基本面弱，价格宽幅震荡，关注成本和供需压力 [110] - 尿素供需偏弱，价格宽幅震荡，关注下游需求和库存去化节奏 [111][112] - 纯碱供需矛盾明显，期货价格震荡趋弱，空单持有 [113][115] - 玻璃淡季来临，现货走弱，期货价格震荡偏弱，关注产线和库存变化，空单持有 [114][116] - 天然橡胶泰国进入减产期，原料支撑胶价，上方受需求压制，区间震荡，观望 [116][118] - 合成橡胶成本端坚挺带动 BR 反弹，短期偏强但 2 月上涨动能减弱，短期不建议做空 [121]