报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 黑色系 - 硅铁（SF603）基差18，基差率0.32%，历史分位数57.40%，现货参考折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单，现货价格5678，期货价格5660 [1] - 硅锰（SM603）基差122，基差率3.90%，历史分位数54.00%，现货参考折算价6517硅锰内蒙 - 湖北仓单，现货价格5970，期货价格5872 [1] - 螺纹钢（RB2605）基差45，基差率1.44%，历史分位数45.00%，现货参考HRB400 20mm上海，现货价格3250，期货价格3128 [1] - 热卷（HC2605）基差 - 18，基差率 - 0.55%，历史分位数11.40%，现货参考Q235B 4.75mm上海，现货价格3270，期货价格3288 [1] - 铁矿石（I2605）基差46，基差率5.79%，历史分位数83.70%，现货参考折算价62.5%巴混粉（BRBF）淡水河谷日照港，现货价格837，期货价格792 [1] - 焦炭（J2605）基差13，基差率0.74%，历史分位数72.71%，现货参考折算价准一级冶金焦A13，S0.7，CSR60，MT7日照港，现货价格1734，期货价格1722 [1] - 焦煤（JM2605）基差0，基差率0.04%，历史分位数32.00%，现货参考折算价S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿，现货价格1156，期货价格1156 [1] 有色系 - 铜（CU2603）基差730，基差率0.70%，历史分位数94.37%，现货参考SMM 铜均价，现货价格104410，期货价格103680 [1] - 铝（AL2603）基差100，基差率0.41%，历史分位数85.20%，现货参考SMM A00铝均价，现货价格24660，期货价格24560 [1] - 氧化铝（AO2605）基差 - 145，基差率 - 5.25%，历史分位数40.45%，现货参考SMM氧化铝指数均价，现货价格2623，期货价格2768 [1] - 锌（ZN2603）基差115，基差率0.45%，历史分位数33.95%，现货参考SMM 1 锌锭均价，现货价格25835，期货价格25720 [1] - 锡（SN2603）基差18650，基差率4.80%，历史分位数99.79%，现货参考SMM 1 锡均价，现货价格428650，期货价格409000 [1] - 镍（NI2603）基差2700，基差率1.93%，历史分位数98.54%，现货参考SMM1 进口镍均价，现货价格142700，期货价格140000 [1] - 不锈钢（SS2603）基差430，基差率3.04%，历史分位数79.18%，现货参考304/2B 2*1240*C无锡宏旺（含切边费），现货价格14570，期货价格14140 [1] - 碳酸锂（LC2605）基差12300，基差率8.30%，历史分位数99.55%，现货参考SMM电池级碳酸锂均价，现货价格160500，期货价格148200 [1] - 工业硅（SISEOF）基差400，基差率4.52%，历史分位数23.35%，现货参考SMM未来通量215230均价，现货价格9250，期货价格8850 [1] 贵金属系 - 黄金（AU2604）基差2.6，基差率0.20%，历史分位数99.80%，现货参考上金所黄金现货AU（T + D），现货价格1164.0，期货价格1161.4 [1] - 白银（AG2604）基差 - 411.0，基差率 - 1.50%，历史分位数0.40%，现货参考上金所白银现货AG（T + D），现货价格27941.0，期货价格27530.0 [1] 农产品系 - 豆粕（M2605）基差293.0，基差率10.59%，历史分位数69.90%，现货参考出厂价普通蛋白豆粕江苏张家港市，现货价格3060，期货价格2767.0 [1] - 豆油（V2605）基差338.0，基差率4.08%，历史分位数62.30%，现货参考出厂价四级豆油江苏张家港市，现货价格8620，期货价格8282.0 [1] - 棕榈油（P2605）基差 - 50.0，基差率 - 0.54%，历史分位数11.20%，现货参考交货价24度棕榈油黄埔港，现货价格9190，期货价格9240.0 [1] - 菜粕（RM605）基差183.0，基差率8.00%，历史分位数82.00%，现货参考出厂价菜籽粕广东湛江市，现货价格2470，期货价格2287.0 [1] - 菜油（OI605）基差 - 770.0，基差率 - 7.58%，历史分位数96.20%，现货参考出厂价四级菜油江苏南通市，现货价格10150，期货价格9380.0 [1] - 玉米（C2603）基差69.0，基差率3.04%，历史分位数70.30%，现货参考平舱价玉米锡州港，现货价格2340，期货价格2271.0 [1] - 玉米淀粉（CS2603）基差109.0，基差率4.32%，历史分位数53.20%，现货参考出厂价玉米淀粉吉林长春市，现货价格2630，期货价格2521.0 [1] - 生猪（LH2603）基差1430.0，基差率12.75%，历史分位数84.00%，现货参考出场价生猪（外三元）河南，现货价格12650，期货价格11220.0 [1] - 鸡蛋（JD2603）基差1018.0，基差率33.91%，历史分位数92.70%，现货参考出场价鸡蛋河北石家庄，现货价格4020，期货价格2902.0 [1] - 棉花（CF605）基差1130.0，基差率7.70%，历史分位数75.80%，现货参考市场价棉花新疆，现货价格15800，期货价格14670.0 [1] - 白糖（SR605）基差132.0，基差率2.52%，历史分位数18.50%，现货参考现货价格白砂糖柳州站台产地广西，现货价格5380，期货价格5248.0 [1] - 苹果（AP605）基差 - 118.0，基差率 - 1.24%，历史分位数19.20%，现货参考苹果交割理论价格（日/钢联），现货价格9400，期货价格9518.0 [1] - 红枣（CJ605）基差 - 950.0，基差率 - 10.61%，历史分位数44.60%，现货参考灰枣一级批发价格河北（钢联），现货价格8950.0，期货价格9900.0 [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX603）基差30.0，基差率0.41%，历史分位数37.90%，现货参考中国主港现货价（CFR）对二甲苯折人民币，现货价格7312.0，期货价格7282.0 [1] - PTA（TA605）基差 - 70.0，基差率 - 1.33%，历史分位数29.60%，现货参考市场价（中间价）精对苯二甲酸（PTA）华东地区，现货价格5270.0，期货价格5200.0 [1] - 乙二醇（EG2605）基差 - 108.0，基差率 - 2.76%，历史分位数16.60%，现货参考市场价（中间价）乙二醇（MEG）华东地区，现货价格3805.0，期货价格3913.0 [1] - 涤纶短纤（PF603）基差14.0，基差率0.21%，历史分位数47.40%，现货参考市场价（主流价）涤纶短纤（1.4D*38mm（直纺）华东市场，现货价格6670.0，期货价格6656.0 [1] - 苯乙烯（EB2603）基差 - 171.0，基差率 - 2.22%，历史分位数63.40%，现货参考中国华东市场价（现货基准价）苯乙烯，现货价格7714.0，期货价格7885.0 [1] - 甲醇（MA605）基差 - 50.0，基差率 - 2.16%，历史分位数11.80%，现货参考中国江苏太仓市场价（现货基准价）甲醇，现货价格2270.0，期货价格2320.0 [1] - 尿素（UR605）基差0.0，基差率0.00%，历史分位数16.70%，现货参考市场价（主流价）尿素（小颗粒）山东地区，现货价格1790.0，期货价格1790.0 [1] - LLDPE（L2605）基差 - 64.0，基差率 - 0.91%，历史分位数8.30%，现货参考完税自提价（中间价）线型低密度聚乙烯LLDPE（膜级）山东，现货价格6950.0，期货价格7014.0 [1] - PP（PP2605）基差 - 34.0，基差率 - 0.50%，历史分位数18.20%，现货参考完税自提价（中间价）聚丙烯PP（拉丝级，熔指2 - 4）浙江，现货价格6790.0，期货价格6824.0 [1] - PVC（V2605）基差 - 283.0，基差率 - 5.59%，历史分位数45.59%，现货参考中国常州市场市场价（主流价）聚氯乙烯（SG - 5），现货价格5063.0，期货价格4780.0 [1] - 烧碱（SH603）基差109.0，基差率5.84%，历史分位数27.70%，现货参考市场价（主流价）烧碱（32%离子膜碱）山东市场折百，现货价格1975.0，期货价格1866.0 [1] - LPG（PG2603）基差558.0，基差率13.01%，历史分位数73.40%，现货参考市场价液化气广州地区，现货价格4848.0，期货价格4290.0 [1] - 沥青（BU2603）基差 - 164.0，基差率 - 4.79%，历史分位数17.90%，现货参考市场价（主流价）沥青（重交沥青）山东地区，现货价格3260.0，期货价格3424.0 [1] - 丁二烯橡胶（BR2603）基差 - 390.0，基差率 - 2.91%，历史分位数4.60%，现货参考中国经销价顺丁橡胶（大庆，BR9000）中油华东，现货价格13000.0，期货价格13390.0 [1] - 玻璃（FG605）基差 - 116.0，基差率 - 11.0%，历史分位数28.51%，现货参考浮法玻璃5mm大板市场价沙河沙河长城玻璃（日），现货价格940.0，期货价格1056.0 [1] - 纯碱（SA605）基差 - 40.0，基差率 - 3.44%，历史分位数29.97%，现货参考纯碱重质市场价沙河（日），现货价格1164.0，期货价格1204.0 [1] - 天胶（RU2605）基差 - 110.0，基差率 - 0.68%，历史分位数88.07%，现货参考上海市场价天然橡胶（云南国营全乳胶），现货价格16250.0，期货价格16360.0 [1] 金融期货系 - IF2603.CFE基差4.7，基差率0.10%，历史分位数77.50%，现货价格4711.0，期货价格4706.3 [1] - IH2603.CFE基差7.5，基差率0.24%，历史分位数90.70%，现货价格3074.0，期货价格3066.5 [1] - IC2603.CFE基差8.1，基差率0.10%，历史分位数71.60%，现货价格8370.5，期货价格8362.4 [1] - IM2603.CFE基差5.7，基差率0.07%，历史分位数91.20%，现货价格8260.6，期货价格8254.9 [1] - 2年期债（TS2603）基差0.04，基差率0.03%，历史分位数41.70%，现货价格102.39，期货价格100.11，转换因子0.9774 [1] - 5年期债（TF2603）基差0.01，基差率0.01%，历史分位数30.00%，现货价格105.88，期货价格99.66，转换因子0.9412 [1] - 10年期债（T2603）基差0.06，基差率0.05%，历史分位数23.30%，现货价格108.29，期货价格100.63，转换因子0.9288 [1] - 30年期债（TL2603）基差0.61，基差率0.54%，历史分位数84.70%，现货价格126.60，期货价格111.86，转换因子1.1263 [1]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 当前现货市场表现坚挺 江苏地区因低库存出现部分规格现货紧张价格继续上涨 临近春假现货市场交投活跃度预计逐步下降 03合约在库存较低以及后期发运量有减少预期下 库存压力较小 但需求难改弱势 上调空间受限 近期原木期货估值小幅修复 当前价格建议观望为主 [4] 各目录总结 期货和现货价格 - 1月30日 原木2601收于824 较前一日上涨12 涨幅1.48% 原木2603收于798 较前一日上涨13 涨幅1.66% 原木2605收于796.5 较前一日上涨7 涨幅0.89% 原木2607收于804 较前一日上涨4 涨幅0.50% [2] - 1月30日 主力合约基差为 - 58 较前一日下降13 [2] - 1月30日 日照港和太仓港各规格辐射松及日照港云杉价格均与前一日持平 [2] - 1月30日 外盘辐射松4米中A CFR价为110美元/JAS立方米 云杉11.8米CFR价为124欧元/JAS立方米 均与1月23日持平 [2] - 2月2日 人民币兑美元汇率为6.958 较前一日上涨0.01；进口理论成本按15%涨尺计算为753.82元 较前一日上涨1.20元 [2] 供给 - 12月港口发运量为204万/立方米 较11月增加14.8万/立方米 涨幅7.82% [2] - 2026年1月26日 - 2月1日 中国13港新西兰原木预到船7条 较上周减少1条 周环比减少13%；到港总量约21.9万方 较上周减少2.7万方 周环比减少11% [4] 库存 - 截至1月23日 中国针叶原木总库存为249万方 较1月16日减少8万方 降幅3.11%；山东地区库存为188.8万方 较1月16日减少3.2万方 降幅1.67%；江苏地区库存为41.08万方 较1月16日减少8.1万方 降幅19.75% [3][4] 需求 - 截至1月23日 中国原木日均出库量为6.18万立方米 较1月16日增加0.02万立方米；山东地区日均出库量为3.61万立方米 较1月16日增加0.37万立方米 涨幅11%；江苏地区日均出库量为1.94万立方米 较1月16日减少0.34万立方米 降幅15% [4]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 油脂产业 - 美原油及美豆油滞涨回调、宏观情绪减弱，国内植物油价格跟随滞涨回调，菜油主力合约于9400元下方震荡调整，后续需关注宏观情绪变化与资金流向，警惕周末中东局势对市场的潜在冲击 [1] 棉花产业 - 美棉上市检验接近尾声但同比仍偏慢，USDA出口销售大幅回落但装运进入高峰期，冬季干旱高位略有缓解，棉价在库存压力下有支撑，市场买盘力度较强、消费不弱，不过春节假期临近纺织新订单接单量下降，需求以刚需为主，短期棉价或宽幅震荡，关注14500附近支撑力度 [2] 白糖产业 - 国际上巴西进入榨季尾声影响缩小，印度甘蔗压榨进度显著加快，泰国累计产糖量同比下降，预计原糖维持在14 - 15美分的低位震荡；国内春节备货接近尾声，价格持续走弱，现货支撑减弱，当前价格处在磨底阶段，市场虽无利多驱动但利空因素逐步兑现，价格下跌受阻，预计盘面更多跟随整体宏观情绪波动，关注前高5300附近压力位情况 [3] 红枣产业 - 春节前为红枣传统消费旺季，受今年春节较晚影响，下游备货时间充足，广东如意坊市场到车量增加，近期盘面小幅反弹，期货仍处于低估值区间，新季红枣期货仓单注册量偏少，需关注红枣现货成交情况和库存情况 [4] 苹果产业 - 春节备货进入高峰期，主产区交易活跃度提升，全国主要产区库容比普遍下降，但果农货成交仍显一般，统货成交冷清，广东批发市场到车量小幅减少，销区市场中转库积压有待释放，需关注节后苹果库存去库节奏 [7][12] 玉米系产业 - 节前售粮窗口期缩短，基层出货积极性小幅增加，价格稳中偏弱运行，但上量压力不明显且低价惜售情绪仍存，价格回调受限；需求端深加工库存增加但整体处于较低水平，仍存小幅补库意愿，不过企业盈亏影响补库积极性，饲料企业节前备货基本完成，按需采购为主，短期玉米因上量增多及补库支撑相对减弱，盘面有所回调，但售粮偏快挺价和中下游库存低位限制回调空间，关注后续售粮节奏及政策投放力度 [14] 粕类产业 - 美豆下方支撑较强，阿根廷干旱炒作及巴西物流的短期影响对盘面起到支撑，但受宏观情绪影响，盘面有所回落；国内现货宽松格局延续，开机率维持高位，大豆及豆粕库存虽持续下滑但绝对库存仍偏高，下游库存充足，备货意愿较为有限；目前到港节奏还有不确定性，市场仍有通关炒作预期，且拍卖大豆短期到货体量有限，而中加关系再度紧张，豆菜粕下方空间同样不大；市场节前备货情绪预计逐渐减弱，盘面或维持回落，关注宏观情绪带动 [18] 生猪产业 - 现货价格震荡偏弱调整，出栏量持续增加压制市场，二次育肥存栏快速下滑，大猪前期惜售近期出栏加速，屠宰采购轻松；距离节前卖猪时间不长，供应压力持续增加，且2月出栏有提前预期，需持续关注节前备货力度；目前期现价格同步走弱，基本面利好有限，主力交易年后需求淡季，当前宽松格局仍在，预计行情维持底部震荡格局 [20] 蛋产业 - 养殖企业积极出货，库存正常，大码鸡蛋供应充足、小码鸡蛋供应紧张；鸡蛋价格涨至阶段性高位，下游需求跟进不及时，贸易商参市心态趋谨，采购量或减少；春节临近，务工人员返乡，鸡蛋外销陆续转为内销，短期需关注产区内销消化情况；随着蛋价走高，下游需求跟进有限，批发市场走货速度放缓，贸易商在产地采购意向减弱，预计蛋价维持区间震荡偏弱走势 [24] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 豆油方面，1月30日江苏均价8670元，较前一日跌120元、跌幅1.37%，Y2605期价8282元，较前一日跌100元、跌幅1.19%，基差388元，较前一日跌20元、跌幅4.90%，仓单25960 [1] - 棕榈油方面，1月30日广东24度现价9240元，较前一日跌130元、跌幅1.39%，P2605期价9240元，较前一日跌122元、跌幅1.30%，基差为0，较前一日跌8元、跌幅100.00%，盘面进口成本9532.2元，较前一日跌121.4元、跌幅1.26%，盘面进口利润 - 292元，较前一日无变化，仓单450 [1] - 菜籽油方面，1月30日江苏三级现价10210元，较前一日跌176元、跌幅1.69%，OI605期价9380元，较前一日跌66元、跌幅0.70%，基差830元，较前一日跌110元、跌幅11.70%，仓单625 [1] - 价差方面，豆油05 - 09价差较前一日跌20元、跌幅22.73%，棕榈油05 - 09价差较前一日涨12元、涨幅17.65%，菜籽油05 - 09价差较前一日涨24元、涨幅34.78%，豆棕现货价差较前一日涨10元、涨幅1.72%，豆棕2605价差较前一日涨22元、涨幅2.24%，菜豆现货价差较前一日跌56元、跌幅3.51%，菜豆2605价差较前一日涨34元、涨幅3.20% [1] 棉花产业 - 期货市场，棉花2605现值14670元/吨，较前值跌240元、跌幅1.61%，棉花2609现值14810元/吨，较前值跌190元、跌幅1.27%，ICE美棉主力63.11美分/磅，较前值跌0.35美分、跌幅0.55%，棉花5 - 9价差 - 140元/吨，较前值跌50元、跌幅55.56%，主力合约持仓量753278，较前值减少21853、跌幅6.44%，仓单数量10289，较前值增加46、涨幅0.45%，有效预报1084，较前值增加12、涨幅1.12% [2] - 现货市场，新疆到厂价3128B现值15940元，较前值涨108元、涨幅0.68%，CC Index: 3128B现值16183元，较前值涨80元、涨幅0.50%，FC Index:M: 1%现值12485元，较前值跌17元、跌幅0.14%，3128B - 05合约价差较前值涨348元、涨幅37.74%，3128B - 09合约价差较前值涨298元、涨幅35.82%，CC Index:3128B - FC Index:M: 1%价差较前值涨97元、涨幅2.69% [2] - 产业情况，园亚库存降至0，较前值降幅100.0%，工业库存86.10万吨，较前值增加1.30万吨、涨幅1.5%，进口量17.79万吨，较前值增加5.89万吨、涨幅49.5%，保税区库存37.30万吨，较前值增加5.10万吨、涨幅15.8%，纱线库存天数25.12天，较前值减少1.21天、跌幅4.6%，坯布库存天数33.76天，较前值增加1.42天、涨幅4.4%，纺企C32s即期加工利润 - 2371.30元，较前值减少88元、跌幅3.9%，服装鞋帽针纺织品类零售额1661.00亿元，较前值增加119.40亿元、涨幅7.7%，服装鞋帽针纺织品类当月同比0.60%，较前值下降2.90个百分点、降幅82.9%，纺织纱线、织物及制品出口额125.80亿美元，较前值增加3.04亿美元、涨幅2.5%，纺织纱线、织物及制品出口当月同比 - 4.23%，较前值下降5.21个百分点、降幅530.5%，服装及衣着附件出口额134.12亿美元，较前值增加18.19亿美元、涨幅15.7%，服装及衣着附件出口同比 - 10.20%，较前值上升0.70个百分点、涨幅6.4% [2] 白糖产业 - 期货市场，白糖2605现值5257元/吨，较前值跌9元、跌幅0.17%，白糖2609现值5264元/吨，较前值跌5元、跌幅0.09%，ICE原糖主力14.26美分/磅，较前值跌0.45美分、跌幅3.06%，白糖5 - 9价差 - 16元/吨，较前值跌4元、跌幅33.33%，主力合约持仓量452137，较前值减少11071，仓单数量14119，较前值无变化，有效预报为0 [3] - 现货市场，南宁现货价5350元，较前值涨10元、涨幅0.19%，昆明现货价5190元，较前值无变化，南宁基差102元，较前值涨19元、涨幅22.89%，昆明基差 - 58元，较前值涨9元、涨幅13.43%，进口糖巴西（配额内）4027元，较前值跌30元、跌幅0.74%，进口糖巴西（配额外）5139元，较前值跌39元、跌幅0.76%，进口巴西（配额内）与南宁价差 - 1323元，较前值跌40元、跌幅3.12%，进口巴西（配额外）与南宁价差 - 250元，较前值跌49元、跌幅24.38% [3] - 产业情况，食糖全国产量累计值368.00万吨，较前值减少72.34万吨、跌幅16.43%，食糖全国销量累计值157.00万吨，较前值减少92.94万吨、跌幅37.18%，食糖广西产量累计值194.19万吨，较前值减少80.95万吨、跌幅29.42%，食糖广西销量当月值79.54万吨，较前值减少55.18万吨、跌幅40.96%，全国销糖率累计42.70%，较前值下降14.06个百分点、降幅24.77%，广西销糖率累计96%，较前值上升50.44个百分点、涨幅110.71%，全国工业库存211.00万吨，较前值增加20.60万吨、涨幅10.82%，广西食糖工业库存105.71万吨，较前值减少6.21万吨、跌幅5.55%，云南食糖工业库存5.98万吨，较前值增加5.11万吨、涨幅85.45%，食糖进口58.00万吨，较前值增加19.00万吨、涨幅48.72% [3] 红枣产业 - 期货市场，红枣2605（主力合约）现值8950元/吨，较前值涨55元、涨幅0.62%，红枣2607现值9005元/吨，较前值涨50元、涨幅0.56%，红枣2609现值9165元/吨，较前值涨65元、涨幅0.71%，红枣5 - 7价差 - 55元/吨，较前值涨5元、涨幅8.33%，红枣5 - 9价差 - 215元/吨，较前值跌10元、跌幅4.88%，持仓量151320手，较前值减少4343手、跌幅2.79%，仓单3317，较前值增加4、涨幅0.12%，有效预报519，较前值减少4、跌幅0.76%，仓单 + 有效预报3836，较前值无变化 [4] - 现货市场，沧州特级现货价格9310元，较前值涨10元、涨幅0.11%，沧州一级现货价格8000元，较前值无变化，沧州二级现货价格7000元，较前值无变化，沧州特级与主力合约基差 - 240元，较前值跌45元、跌幅76.92%，沧州一级与主力合约基差250元，较前值跌55元、跌幅18.03% [4] 苹果产业 - 期货市场，苹果2605（主力）现值9518元/吨，较前值跌124元、跌幅1.29%，苹果2610合约现值8247元/吨，较前值跌179元、跌幅2.12%，基差 - 1318元，较前值涨124元、涨幅8.60%，苹果5 - 10价差1271元/吨，较前值涨55元、涨幅4.52%，期货持仓量120815，较前值减少9626、跌幅7.38%，全国冷库库存654.05万吨，较前值减少28.73万吨、跌幅4.21%，盘面利润 - 1525元/吨，较前值减少91元、跌幅6.35% [7] - 现货市场，未提及具体价格数据，但提到主产区交易活跃度提升，山东和陕西产区包装礼盒发货增加，目前成交仍以三级果、小果为主，一二级好货零星成交，部分客商打包自存货源发货，果农货成交仍显一般，统货成交冷清 [7][12] - 产业情况，槎龙果品批发市场到货34车，较前值减少1车、跌幅2.86%，江门水果批发市场到货17车，较前值减少1车、跌幅5.56%，下桥水果批发市场到货22车，较前值减少1车、跌幅4.35% [7] 玉米系产业 - 玉米，玉米2603现值2271元/吨，较前值跌10元、跌幅0.44%，锦州港平舱价2340元/吨，较前值无变化，基差70元，较前值涨10元、涨幅16.95%，玉米3 - 7价差 - 20元，较前值跌4元、跌幅25.00%，蛇口港市场价2420元/吨，较前值无变化，南北贸易利润29元，较前值涨10元、涨幅52.63%，巴西到岸完税价2197元/吨，较前值涨6元、涨幅0.29%，进口利润223元，较前值减少6元、跌幅2.80%，山东深加工早间剩余车辆339，较前值增加12、涨幅3.67%，成交量2039461，较前值减少31417、跌幅1.52%，仓单54881，较前值增加2836、涨幅5.45% [14] - 玉米淀粉，玉米淀粉2603现值2521元/吨，较前值跌14元、跌幅0.55%，玉米淀粉均价2741元/吨，较前值无变化，基差220元，较前值涨14元、涨幅6.80%，潍坊现货2770元/吨，较前值无变化，长春现货2620元/吨，较前值涨10元、涨幅0.38%，玉米淀粉3 - 7价差 - 71元，较前值涨1元、涨幅1.39%，淀粉 - 玉米03盘面价差250元，较前值跌4元、跌幅1.57%，山东淀粉利润 - 32元，较前值减少10元

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 镍 - 近期宏观情绪和矿端预期变化影响镍价波动，目前宏观情绪回落但矿端变动未明确前价格有支撑，镍价在高估值区间预计先回落调整后宽幅震荡，主力参考135000 - 150000 [2] 不锈钢 - 近期成本支撑强化、钢厂减产供应缩量预期，但淡季需求提振和库存消化不足，宏观预期走弱施压情绪，供需缓慢修复基本面平淡，短期预计震荡调整为主，主力参考13500 - 14800，后续关注宏观变化及钢厂动态 [5] 碳酸锂 - 近期监管强化，资金对前期利多反应淡化，现实基本面淡季去库有韧性支撑价格，需求无法证伪情况下盘面价格中枢维持偏强区间，但近期宏观走弱且品种单边缺乏驱动，资金分歧放大，节前有避险心态，短期盘面可能回落调整，主力参考14 - 16万，短线区间内谨慎操作 [8] 铜 - 中长期看好铜价底部重心上抬，短期CL溢价收窄背景下铜价或回归基本面定价，沪铜期权波动率高，价格波动加剧需注意风险，关注CL溢价变化、下游需求边际变化，主力关注101500 - 103000支撑 [9] 锌 - 矿端紧缺支撑价格，国内锌矿产量下降，锌精矿进口窗口开启，港口库存累积缓冲紧缺格局，冶炼厂原料库存修复，加工费基本企稳，海外或有小降空间；需求端锌价冲高抑制需求，加工行业开工率降、成品库存累积，全球锌锭显性库存压力有限，价格下方空间或有限，关注锌矿TC和精炼锌库存变化，主力关注25000 - 25500支撑 [13] 锡 - 短期价格受市场情绪影响波动大，建议谨慎参与；中长线虽供给侧逐步修复，但考虑供应端低弹性以及AI军备竞赛长期叙事，对锡价保持低多思路 [14] 铝合金 - 预计ADC12价格短期延续高位区间震荡格局，主力合约参考区间22000 - 24000元/吨，后续关注废铝实际流转情况、进口窗口变化以及春节前下游备库力度与节奏 [15] 氧化铝 - 情绪面利好难改高供应高库存供需结构，氧化铝价格缺乏趋势性上涨基础，预计围绕行业成本线宽幅震荡，主力合约参考区间2600 - 2900元/吨，后续关注检修能否持续扩大为实质性减产或有无更强产能调控政策出台 [16] 铝 - 铝价在宏观叙事、地缘风险与资金涌入共振下情绪化冲高，金融定价逻辑强化，但价格脱离基本面支撑，多头集中止盈致短期价格高波动，建议价格企稳、波动率下降后多头布局，关注23000 - 23500支撑情况，后续关注国内社会库存累积斜率、下游加工企业春节后复工情况以及海外地缘局势与资金流向演变 [16] 工业硅 - 维持工业硅价格震荡预期，主要价格波动区间8200 - 9200元/吨，关注需求端产量变动情况，若产量大幅下降利于价格回升，套利窗口打开则上方承压，下方有成本支撑 [17] 多晶硅 - 2月依旧供需双弱，春节后关注3月订单恢复情况以及产能调控进展，虽目前供过于求持续累库、需求弱，但累库斜率放缓，关注春节后是否有需求端政策支持，期货价格跌破48000元/吨支撑，45000元/吨一线预计有支撑，降温周期建议暂观望，关注后期减产情况及下游需求恢复情况 [18] 根据相关目录分别进行总结 镍相关 价格及基差 - SMM 1电解镍现值146150元/吨，日跌1850元，跌幅1.25%；1金川镍升贴水涨200元至7250元/吨，涨幅2.84%等 [2] 电积镍成本 - 一体化MHP生产电积镍成本月涨1211元/吨，涨幅1.09%；外采硫酸镍生产电积镍成本日降2066元/吨，跌幅1.29%等 [2] 新能源材料价格 - 电池级硫酸镍均价日降450元/吨，跌幅1.35%；电池级碳酸锂均价日涨800元/吨，涨幅0.95% [2] 月间价差 - 2602 - 2603价差现值 - 90元/吨，日涨390元 [2] 供需和库存 - 中国精炼镍产量月增6500吨，涨幅26.10%；精炼镍进口量月增10723吨，涨幅84.63%；SHFE库存周增4602吨，涨幅9.06%等 [2] 不锈钢相关 价格及基差 - 304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值14400元/吨，日跌100元，跌幅0.69%；期现价差日涨345元，涨幅405.88% [5] 原料价格 - 菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价日涨1美元/湿吨，涨幅0.85% [5] 月间价差 - 2602 - 2603价差现值 - 275元/吨，日跌155元 [5] 基本面数据 - 中国300系不锈钢粗钢产量（43家）月增1.60万吨，涨幅0.92%；不锈钢进口量月增3.3万吨，涨幅29.32%；300系社库（锡 + 佛）周增0.37万吨，涨幅0.82%等 [5] 碳酸锂相关 价格及基差 - SMM电池级碳酸锂均价现值160500元/吨，日降7500元，跌幅4.46%；基差（SMM电碳基准）日涨9120元，涨幅286.79% [8] 月间价差 - 2602 - 2603价差现值 - 780元/吨，日涨200元 [8] 基本面数据 - 碳酸锂产量（12月）月降1300吨，跌幅1.31%；碳酸锂需求量（12月）月降3333吨，跌幅2.50%；碳酸锂总库存（12月）月降7896吨，跌幅12.23% [8] 铜相关 价格及基差 - SMM 1电解铜现值104410元/吨，日涨225元，涨幅0.22%；精废价差日降3000.88元，跌幅45.25% [9] 月间价差 - 2602 - 2603价差现值 - 270元/吨，日跌70元 [9] 基本面数据 - 电解铜产量（1月）月增0.12万吨，涨幅0.10%；电解铜进口量（12月）月降1.09万吨，跌幅4.02%；境内社会库存周降0.74万吨，跌幅2.24%等 [9] 锌相关 价格及价差 - SMM 0锌锭现值25790元/吨，日涨500元，涨幅1.98%；进口盈亏日增317元 [13] 月间价差 - 2602 - 2603价差现值 - 50元/吨，日跌10元 [13] 基本面数据 - 精炼锌产量（1月）月增0.85万吨，涨幅1.54%；精炼锌进口量（12月）月降0.95万吨，跌幅51.94%；镀锌开工率周降9.54%等 [13] 锡相关 现货价格及基差 - SMM 1锡现值428650元/吨，日降9950元，跌幅2.27%；LME 0 - 3升贴水日降27美元/吨，跌幅13.50% [14] 内外比价及进口盈亏 - 进口盈亏日增514.36元，涨幅4.65% [14] 月间价差 - 2602 - 2603价差现值 - 1000元/吨，日降50元，跌幅5.26% [14] 基本面数据（月度） - 12月锡矿进口量持平；SMM精锡12月产量月降10吨，跌幅0.06%；精炼锡12月进口量月增353吨，涨幅29.54%等 [14] 库存变化 - SHEF库存周报周增748吨，涨幅7.70%；社会库存周增165吨，涨幅1.55% [14] 铝合金相关 价格及价差 - SMM铝合金ADC12现值24350元/吨，日降200元，跌幅0.81%；佛山破碎生铝精废价差日增455元，涨幅16.73% [15] 月间价差 - 2602 - 2603价差现值 - 80元/吨，日涨20元 [15] 基本面数据 - 再生铝合金锭产量（12月）月降4.2万吨，跌幅6.16%；原生铝合金锭产量（12月）月增1.2万吨，涨幅4.04%；再生铝合金开工率周降3.5%，跌幅5.90%等 [15] 铝相关 价格及价差 - SMM A00铝现值24660元/吨，日降200元，跌幅0.80%；电解铝进口盈亏日增302.8元 [16] 月间价差 - AL 2602 - 2603价差现值110元/吨，日涨245元 [16] 基本面数据 - 氧化铝产量（1月）月降13.4万吨，跌幅1.78%；国内电解铝产量（1月）月增1.8万吨，涨幅0.47%；中国电解铝社会库存周增3.9万吨，涨幅5.25%等 [16] 工业硅相关 现货价格及主力合约基差 - 蛋蛋（通氢SI5530基准）现值325元，日降165元，跌幅33.67%；基差（SI4210基准）日降165元，跌幅183.33% [17] 月间价差 - 主力合约现值8955元/吨，日涨195元，涨幅1.88%；当月 - 连一价差现值 - 45元/吨，日降5元 [17] 基本面数据（月度） - 全国工业硅产量月降0.46万吨，跌幅1.15%；新疆工业硅产量月增1.53万吨，涨幅6.46%；云南工业硅产量月降0.67万吨，跌幅25.67%等 [17] 库存变化 - 社会库存（周度）周降0.20万吨，跌幅0.36%；仓单库存（日度）日增0.19万吨，涨幅2.89% [17] 多晶硅相关 现货价格与基差 - N型复投料 - 平均价现值51300元/千克，日降1200元，跌幅2.29%；N型料基差（平均价）日增995元，涨幅31.44% [18] 期货价格与月间价差 - 主力合约现值47140元/吨，日降2195元，跌幅4.45%；景月 - 连一价差现值 - 1230元/吨，日降775元，跌幅170.33% [18] 基本面数据（周度） - 硅片产量周增0.89GW，涨幅8.20%；多晶硅产量周降1.47万吨，跌幅12.73%；硅片净出口量周增0.30万吨，涨幅55.67% [18] 库存变化 - 硅片库存周增0.51GW，涨幅1.90%；多晶硅仓单日增770手，涨幅10.52% [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素期货 1月30日尿素期货震荡回调，现货价格整理运行，市场趋于稳定供应面国内尿素企业开工至高位，日产增长，供应充足;需求端工业采购积极性一般，农业需求回暖节前尿素工厂收单压力不明显，预计行情节前延续小幅波动，关注下游需求进展以及库存去化节奏 [1] 纯苯-苯乙烯 2月纯苯供需存改善预期，但进口压力和高库存使自身驱动有限，价格跟随油价及下游苯乙烯波动，单边轻仓短空，EB - BZ价差逢高做缩;2月苯乙烯供需预期转宽松，价格承压，关注地缘风险，策略同纯苯 [2] 天然橡胶 原料价格走强，胶价下方成本支撑增强，现货库存阶段性降库，基本面边际好转，操作上建议轻仓试多 [3] LLDPE - PP 年前期货价格受宏观层面与市场情绪驱动走强，静态基本面供需双降、库存去化，上游库存低且挺价，套保商无风险建仓动态上PP供应压力缓解，PE标品压力增大，需求进入淡季下游开工走弱，短期价格偏强震荡，但上行空间和持续性受抑制 [7] 甲醇 甲醇市场供需双弱，内地高开工、高产量，年前清库库存小幅去化，传统需求节后走弱;港口库存小幅去化，后续到港或减少，但MTO需求疲软压制价格反弹高度关注伊朗甲醇进口量缩减节奏和地缘因素带来的风险溢价 [10] 玻璃-纯碱 纯碱基本面供强需弱，节前或区间震荡，节后关注产线变化、下游玻璃开工情况及宏观政策;玻璃基本面供需双弱，节前市场收尾，价格区间震荡，节后关注产线与库存变化和宏观政策情况 [12] 聚酯产业链 PX和PTA 1季度供需转弱，2季度PX价格低位支撑偏强，关注地缘风险，春节前后轻仓操作或观望;PTA 2月供需预期偏弱，累库压力大，策略同PX，关注月差正套机会;乙二醇供需近弱远强，2月累库，2季度有望去库，关注EG5 - 9正套和虚值看涨期权卖出机会;短纤2月供需双弱，跟随原料波动，PF03单边同PTA，PF盘面加工费逢高做缩;瓶片2月供增需减，工厂累库，压制加工费，PR单边同PTA，关注加工费逢高做缩和看跌期权卖出机会 [13] 原油 1月国际油价偏强，但整体供需偏弱反弹空间受限2月美国产量恢复，全球需求无明显改善，油价不确定性在地缘，若风险不扩大，油价存回调压力，预计布油在63 - 70美元/桶 [14] LPG 未提及明确核心观点，仅展示价格、库存、开工率等数据变化 [17] PVC - 烧碱 1月30日烧碱期货小幅反弹，现货弱稳，基本面供需失衡未改，高库存与弱需求持续，期货反弹高度有限，关注主力下游采购量及液氧价格波动;30日PVC现货市场基本面平淡，供应缓增，需求受节日影响减缓，库存累库，成本支撑坚挺，市场言论推升盘面，价格重心持高难下 [20] 根据相关目录分别进行总结 尿素期货 - 期货收盘价:01号合约1758元/吨，较上日跌29元/吨，跌幅1.62%;甲醇主力合约2320元/吨，跌32元/吨，跌幅1.36% [1] - 期货合约价差:01合约 - 05合约价差 - 32元/吨，较上日跌2元/吨，跌幅6.67% [1] - 主力持仓:多头前20持仓151411张，较上日减4868张，减幅3.11% [1] - 上游原料:无烟煤小块(晋城)920元/吨，价格无变化 [1] - 现货市场价:山东(小颗粒)1790元/吨，较上日涨10元/吨，涨幅0.56% [1] - 跨区价差:山东 - 河南价差20元/吨，较上日涨10元/吨，涨幅100% [1] - 内外盘价差:山东基差37元/吨，较上日涨37元/吨，涨幅100% [1] - 下游产品:三氯氧磷(山东)5300元/吨，价格无变化 [1] - 化肥市场:硫酸铵(山东)1125元/吨，价格无变化 [1] - 供需面概览:国内尿素日度产量21.11万吨，较上日增0.87万吨，增幅4.28% [1] 纯苯-苯乙烯 - 上游价格及价差:布伦特原油(3月)65.21美元/桶，较上日跌0.21美元/桶，跌幅0.3% [2] - 苯乙烯相关价格及价差:苯乙烯华东现货7880元/吨，较上日跌200元/吨，跌幅2.5% [2] - 纯苯及苯乙烯下游现金流:苯酚现金流 - 1087元/吨，较上日增72元/吨，增幅 - 6.2% [2] - 纯苯及苯乙烯库存:纯苯江苏港口库存30.50万吨，较上周增0.80万吨，增幅2.7% [2] - 纯苯及苯乙烯产业链开工率:亚洲纯苯开工率81.6%，较上周增0.6% [2] 天然橡胶 - 现货价格及基差:云南国营全乳胶(SCRWF)上海报价16250元/吨，较上日跌50元/吨，跌幅0.31% [3] - 月间价差:9 - 1价差 - 715元/吨，较上日跌85元/吨，跌幅13.49% [3] - 基本面数据:12月泰国产量494.20千吨，较上月增10.90千吨，增幅2.26% [3] - 库存变化:保税区库存584504吨，较上日减303吨，减幅0.07% [3] LLDPE - PP - 期货收盘价:L2605收盘价7014元/吨，较上日跌35元/吨，跌幅0.50% [7] - 价差:L59价差 - 52元/吨，较上日无变化 [7] - 现货价格:华东PP拉丝现货价格6670元/吨，较上日跌50元/吨，跌幅0.74% [7] - 基差:华北LL基差 - 180元/吨，较上日增20元/吨，增幅10.00% [7] - 非标价格:华东LDPE价格8800元/吨，较上日跌50元/吨，跌幅0.56% [7] - 上下游开工率:PE装置开工率85.35%，较上日增0.68% [7] - 库存:PE企业库存32.30万吨，较上日减1.20万吨，减幅3.58% [7] 甲醇 - 价格及价差:MA2605收盘价2320元/吨，较上日跌32元/吨，跌幅1.36% [10] - 外盘价格:最低值CFR中国250美元/吨，较上日跌0.31美元/吨，跌幅0.10% [10] - 库存:甲醇企业库存42.472万吨，较上日减1.37万吨，减幅3.12% [10] - 上下游开工率:上游 - 国内企业开工率77.56%，较上日增0.15% [10] 玻璃-纯碱 - 玻璃相关价格及价差:华北报价1020元/吨，较上日无变化 [12] - 纯碱相关价格及价差:华北报价1250元/吨，较上日无变化 [12] - 供量:纯碱开工率84.19%，较上日降2.58% [12] - 库存:玻璃厂库5256.40万重量箱，较上日减65.2万重量箱，减幅1.22% [12] - 地产数据当月同比:新开工面积同比 - 19.31%，较上月增8.42% [12] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流:POY150/48价格7120元/吨，较上日涨90元/吨，涨幅1.3% [13] - 上游价格:布伦特原油(3月)70.69美元/桶，较上日无变化 [13] - PX相关价格及价差:CFR中国PX 914美元/吨，较上日跌0.8% [13] - PTA相关价格及价差:PTA华东现货价格5280元/吨，较上日涨0.7% [13] - MEG相关价格及价差:MEG华东现货价格3829元/吨，较上日涨0.2% [13] - 聚酯产业链开工率:亚洲PX开工率81.6%，较上日增0.7% [13] 原油 - 原油价格及价差:Brent报价69.32美元/桶，较上日跌0.27美元/桶，跌幅0.39% [14] - 成品油价格及价差:NYM RBOB报价192.28美分/加仑，较上日涨0.28美分/加仑，涨幅0.15% [14] - 成品油裂解价差:美国汽油裂解价差15.55美元/桶，较上日涨0.33美元/桶，涨幅2.15% [14] LPG - 期货收盘价:主力PG2603收盘价4290元/吨，较上日跌58元/吨，跌幅1.33% [17] - 价差:PG03 - 04价差 - 294元/吨，较上日跌7元/吨，跌幅2.44% [17] - 现货价格:华南现货(民用气)4900元/吨，较上日无变化 [17] - 基差:可交割现货基差128元/吨，较上日增106元/吨，增幅481.82% [17] - 外盘价格:FEI掉期M1合约572美元/吨，较上日跌5.7美元/吨，跌幅0.98% [17] - 库存:LPG炼厂库容比24.6%，较上日增0.2% [17] - 上下游开工率:上海中广广产开工率80.02%，较上日增1.24% [17] PVC - 烧碱 - PVC、烧碱现货&期货:山东32%液碱折百价1865.6元/吨，较上日跌3.1元/吨，跌幅0.2% [20] - 烧碱海外报价&出口利润:FOB华东港口340美元/吨，较上日跌5美元/吨，跌幅1.4% [20] - PVC海外报价&出口利润:CFR东南亚660美元/吨，较上日无变化 [20] - 供给:烧碱行业开工率91.4%，较上日增0.6% [20] - 需求:氧化铝行业开工率77.3%，较上日降1.7% [20] - 氯碱库存:液碱华东厂库库存23.0千吨，较上日减0.8千吨，减幅3.6% [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货方面，需关注各品种期现价差、跨期价差及跨品种比值变化情况，以寻找潜在投资机会 [1] - 国债期货方面，需关注各品种基差、跨期价差及跨品种价差变化情况，以把握市场动态 [2] - 贵金属方面，短期消息面叠加资金情绪影响波动风险较大，黄金可在行情稳定后择机配置买入平值或浅虚值看涨期权代替多头，做多金银比套利可轻仓参与；银价受监管限制和宏观消息面情绪等因素影响波动幅度较大，建议保持谨慎观望；铂钯价格将转入盘整阶段，建议保持观望或尝试短线高抛低吸操作 [4] 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差日报 - 期现价差：IF期现价差为7.50，较前一日变化-11.98；IC期现价差为-8.12，较前一日变化-7.88；IM期现价差为5.74，较前一日变化18.79 [1] - 跨期价差：以IF为例，次月 - 当月为-8.40，较前一日变化1.00；季月 - 次月为1.20，较前一日变化无；远月 - 季月为-44.80，较前一日变化-0.20等 [1] - 跨品种比值：中证500/沪深300为1.7751，较前一日变化-0.0054；IC/IF为2.7204，较前一日变化-0.0006等 [1] 国债期货价差日报 - 基差：TS基差为1.1521，较前一交易日变化0.0354；TF基差为1.3750，较前一交易日变化0.0081；T基差为1.2696，较前一交易日变化0.0591；TL基差为0.8513，较前一交易日变化0.6087 [2] - 跨期价差：以TF为例，当季 - 下季为-0.0240，较前一交易日变化0.0100；下季 - 隔季为0.0000，较前一交易日变化无；季月 - 下季为0.1950，较前一交易日变化无等 [2] - 跨品种价差：TS - TF为-0.0150，较前一交易日变化无；TS - T为-3.4960，较前一交易日变化-0.0600；TF - T为-2.4200，较前一交易日变化-0.0450等 [2] 贵金属期现日报 - 国内期货收盘价：AU2604合约收盘价为1161.42元/克，较前一日涨跌-87.70，涨跌幅-7.02%；AG2604合约收盘价为27941元/千克，较前一日涨跌-2950，涨跌幅-9.55%等 [4] - 外盘期货收盘价：COMEX黄金主力合约收盘价为4907.50，较前一日涨跌-503.30，涨跌幅-9.30%；COMEX白银主力合约收盘价为85.25，较前一日涨跌-30.54，涨跌幅-26.37%等 [4] - 现货价格：伦敦金现值为4880.03，较前值涨跌-497.13，涨跌幅-9.25%；伦敦银现值为85.26，较前值涨跌-30.61，涨跌幅-26.42%等 [4] - 基差：黄金TD - 沪金主力现值为2.57，较前值涨跌8.29，历史1年分位数为46.10%；白银TD - 沪银主力现值为-411，较前值涨跌482，历史1年分位数为60.60%等 [4] - 比价：COMEX金/银现值为57.57，较前值涨跌10.83，涨跌幅23.18%；上期所金/银现值为41.57，较前值涨跌1.13，涨跌幅2.80%等 [4] - 利率与汇率：10年期美债收益率现值为4.26，较前值涨跌0.02，涨跌幅0.5%；2年期美债收益率现值为3.52，较前值涨跌-0.01，涨跌幅-0.3%等 [4] - 库存与持仓：上期所黄金库存现值为103029，较前值涨跌0，涨跌幅0.00%；上期所白银库存现值为455068千克，较前值涨跌-26940，涨跌幅-5.59%等 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 产业端产量低位持稳、表需下降，库存季节性累库但累库幅度同比偏低，螺纹延续累库、热卷维持去库，热卷产量低于表需短期去库维持，近期钢价区间震荡，热卷表需稍好支撑卷螺价差走阔、螺纹基差走弱、热卷基差走强，2月春节淡季供需双弱，预计钢价维持季节性累库，节后有去库压力，钢材定价受内需和宏观情绪及供应端政策影响，螺纹钢波动参考3050 - 3250元，热卷波动参考3200 - 3350元 [1] 铁矿石 处于供强需弱格局，价格承压运行，供应端全球发运量环比小幅增加但发运中枢边际走低且仍处偏高水平，需求端铁水产量环比小幅下降、钢厂盈利率回落，终端需求钢材出口接单和制造业面临淡季，节前铁水复产有难度但负反馈难看到，库存层面港口和钢厂库存增长，节前价格整体承压运行，可800左右试空，警惕宏观及市场情绪扰动 [3] 焦炭 元月期货先扬后抑，现货端首轮提涨落地，市场预期好转，供应端焦化利润承压、开工略降，需求端钢厂元旦后小幅复产、铁水产量低位运行、钢价低位反弹，库存端焦化厂和钢厂累库、港口去库，整体库存中位略增，供需好转，节前市场震荡偏强，区间参考1650 - 1850，套利推荐多焦煤空焦炭，警惕节后供需宽松转变 [5] 焦煤 元月期货先扬后抑，现货山西竞拍价格下跌、蒙煤报价随期货波动，近日流拍率回落、贸易商谨慎补库，动力煤市场企稳反弹，供应端煤矿日产回升、复产阶段出货好转去库加快，进口煤口岸库存高位、通关快速回升，需求端铁水产量低位、焦化利润下滑、开工回落、春节前下游补库需求增长有限，库存端焦企、钢厂、口岸累库，煤矿、洗煤厂、港口去库，整体库存中位略增，节前市场震荡偏强，区间参考1050 - 1250，套利推荐多焦煤空焦炭，警惕节后煤矿复产供需宽松转变 [5] 硅铁 供应端产量环比小幅增长、基本持平且绝对值处于历史同期低位，多数产区产量较上周基本持平，宁夏产量有小幅抬升，内蒙1月结算电价有上调预期，预计节前产量持稳，炼钢需求节前铁水产量预计持稳，成材端矛盾有限、铁水复产空间受淡季需求压制但负反馈难看到，河钢下月招标量减少，非钢需求方面金属镁日产偏高水平、下游采购热情减弱，出口受多因素影响，整体非钢需求边际转弱，成本端兰炭价格持稳、内蒙产区上月结算电价有上涨预期，成本存上涨预期，短期供需矛盾有限、基本面相对健康、成本端有支撑，关注宏观情绪波动，预计价格宽幅震荡 [6] 硅锰 供应端产量小幅回落、近期基本持稳，厂家开工率走高，周产绝对值处于历史低位，内蒙受新增产能出铁影响产量稳步抬升，宁夏产量维稳，南方地区受电网政策调整影响电价有大幅上涨预期、多数厂家维持停产、广西产量继续收缩，预计节前产量持稳，炼钢需求节前铁水产量预计持稳，成材端矛盾有限、铁水复产空间受淡季需求压制但负反馈难看到，库存方面厂库高位、压力集中在宁夏、仓单水平偏低，总成本中博信息，成本方面合金厂家锰矿补库需求提升、锰矿现货价格攀升，South32新一轮外盘报价上调且部分矿山检修有短期影响，锰矿成本抬升仍存但力度有限，处于供需双弱格局，短期高库存压制价格、基本面缺乏驱动，关注宏观情绪波动，预计价格宽幅震荡，区间参考5600 - 6000 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 价格及价差 螺纹钢现货华东、华北、华南价格分别为3250元/吨、3170元/吨、3290元/吨，05、10、01合约价格分别为3128元/吨、3177元/吨、3211元/吨；热卷现货华东、华北、华南价格分别为3270元/吨、3170元/吨、3290元/吨，05、10、01合约价格分别为3288元/吨、3311元/吨、3336元/吨，部分价格有涨跌变化 [1] 成本和利润 钢坯价格2940元/吨，环比降10元/吨；板坯价格3730元/吨，环比持平；江苏电炉螺纹成本3239元/吨，环比持平，江苏转炉螺纹成本3168元/吨，环比降15元/吨；华东热卷利润16元/吨，华北热卷利润 - 94元/吨，环比降1元/吨，华南热卷利润16元/吨，环比降1元/吨；华东螺纹利润 - 14元/吨，环比增9元/吨，华北螺纹利润 - 104元/吨，环比降1元/吨，华南螺纹利润146元/吨，环比降11元/吨；东南亚 - 中国价差90，环比持平 [1] 产量 日均铁水产量228.0万吨，环比降0.1万吨，降幅0.0%；五大品种钢材产量823.2万吨，环比增3.6万吨，增幅0.4%；螺纹产量199.8万吨，环比增0.3万吨，增幅0.1%，其中电炉产品32.2万吨，环比降1.1万吨，降幅3.2%，转炉产量167.6万吨，环比增1.4万吨，增幅0.8%；热卷产量309.2万吨，环比增3.8万吨，增幅1.2% [1] 库存 五大品种钢材库存1278.5万吨，环比增21.4万吨，增幅1.7%；螺纹库存475.5万吨，环比增23.4万吨，增幅5.2%；热卷库存355.6万吨，环比降2.2万吨，降幅0.6% [1] 成交和需求 建材成交量5.6万吨，环比降1.7万吨，降幅23.1%；五大品种表需801.7万吨，环比降7.8万吨，降幅1.0%；螺纹钢表需176.4万吨，环比降9.1万吨，降幅4.9%；热卷表需311.4万吨，环比增1.5万吨，增幅0.5% [1] 铁矿石 相关价格及价差 仓单成本下粉858.8元/吨，PB粉845.7元/吨，环比降9.9元/吨，巴混粉836.6元/吨，环比降9.7元/吨，金布巴粉882.9元/吨，环比降9.8元/吨；05合约基差下粉67.3元/吨，环比增7元/吨，PB粉54.2元/吨，环比降2.9元/吨，巴混粉45.1元/吨，环比降2.7元/吨，金布巴粉91.4元/吨，环比降2.8元/吨；5 - 9价差19.0元/吨，环比降0.5元/吨，1 - 5价差 - 31.5元/吨，环比增1.5元/吨 [3] 现货价格与价格指数 日照港卡粉890.0元/湿吨，PB粉790.0元/湿吨，环比降9.0元/湿吨，巴混粉815.0元/湿吨，环比降9.0元/湿吨，金布巴粉735.0元/湿吨，环比降9.0元/湿吨；新交所62%Fe掉期105.6美元/吨，环比降0.1美元/吨 [3] 供给 45港到港量（周度）2530.0万吨，环比降129.7万吨，降幅4.9%；全球发运量（周度）2978.3万吨，环比增48.4万吨，增幅1.7%；全国月度进口总量11964.7万吨，环比增910.7万吨，增幅8.2% [3] 需求 247家钢厂日均铁水（周度）228.0万吨，环比降0.1万吨，降幅0.1%；45港日均疏港量（周度）332.3万吨，环比增21.6万吨，增幅6.9%；全国生铁月度产量6072.2万吨，环比降162.1万吨，降幅2.6%；全国粗钢月度产量6817.7万吨，环比降169.4万吨，降幅2.4% [3] 库存变化 45港库存环比周一（周度）17022.26万吨，环比增255.7万吨，增幅1.5%；247家钢厂进口矿库存（周度）9968.6万吨，环比增579.8万吨，增幅6.2%；64家钢厂库存可用天数（周度）27.0天，环比增4.0天，增幅17.4% [3] 焦炭 焦煤相关价格及价差 山西准一级湿熄焦（仓单）1671元/吨，环比涨50元/吨，涨幅3.1%；日照港准一级湿熄焦（仓单）1734元/吨，环比持平；焦炭05合约1722元/吨，环比降2元/吨，降幅0.1%；05基差13元/吨，环比增2元/吨；焦炭09合约1787元/吨，环比降5元/吨，降幅0.3%；09基差 - 53元/吨，环比增5元/吨；105 - 109价差 - 66元/吨，环比增3元/吨；钢联焦化利润（周） - 65元/吨，环比降20元/吨 [5] 焦炭相关价格及价差 山西中硫主焦煤（仓单）价格环比持平；蒙5原煤（仓单）价格环比持平；焦煤05合约价格环比降10元/吨，降幅0.8%；05基差环比增10元/吨；焦煤09合约价格环比降10元/吨，降幅0.84%；09基差环比增10元/吨；JM05 - JM09价差环比增1元/吨；样本煤矿利润（周）环比降3元/吨，降幅0.64% [5] 海外煤炭价格 澳洲峰景到岸价环比降0.5美元/吨，降幅0.24%；京唐港澳主焦库提价环比涨20.0元/吨，涨幅1.2%；广州港澳电煤库提价环比涨5.9元/吨，涨幅0.8% [5] 供给 全样本焦化厂日均产量62.8万吨，环比降0.5万吨，降幅0.7%；247家钢厂日均产量47.0万吨，环比增0.1万吨，增幅0.2%；汾渭样本煤矿原煤产量环比降2.7万吨，降幅0.3%；焦煤产品环比降0.6万吨，降幅0.14% [5] 需求 247家钢厂铁水产量228.0万吨，环比降0.1万吨，降幅0.1%；全样本焦化厂日均产量62.8万吨，环比降0.5万吨，降幅0.7%；247家钢厂日均产量47.0万吨，环比增0.1万吨，增幅0.2% [5] 库存变化 焦炭总库存960.6万吨，环比增21.5万吨，增幅2.3%；全样本焦化厂焦炭库存84.4万吨，环比增2.9万吨，增幅3.6%；247家钢厂焦炭库存678.2万吨，环比增16.6万吨，增幅2.5%；钢厂可用天数12.5天，环比增0.2天，增幅1.5%；港口库存198.1万吨，环比增2.0万吨，增幅1.0%；汾渭煤矿精煤库存环比降8.4万吨，降幅6.4%；全样本焦化厂焦煤库存环比增57.1万吨，增幅4.8%；全样本焦化厂可用天数环比增0.8天，增幅5.6%；247家钢厂焦煤库存环比增11.1万吨，增幅1.4%；247家钢厂可用天数环比增0.1天，增幅1.2%；港口库存环比降3.0万吨，降幅1.04% [5] 供需缺口变化 焦炭供需缺口测算为 - 0.5万吨，环比降0.2万吨 [5] 硅铁和硅锰 现货价格及价差 硅铁主力合约收盘价5872.0元/吨，环比降54.0元/吨，降幅0.9%；硅锰主力合约收盘价5660.0元/吨，环比降76.0元/吨，降幅1.3%；硅铁72%FeSi内蒙、青海、宁夏、甘肃现货价格均环比持平，市场价河南、江苏、天津部分有变化；硅锰FeMn65Si17内蒙、广西、宁夏、贵州现货价格均环比持平；内蒙 - 主力价差硅铁环比增84.0元/吨，增幅32.8%，硅锰环比增76.0元/吨，增幅18.7%；广西 - 主力价差硅锰环比增54.0元/吨，增幅42.9%；SF - SM主力价差环比降22.0元/吨，降幅100.0% [6] 成本及利润 天津港南非半碳酸Mn36.5%价格环比涨0.2元/干吨度，涨幅0.6%，澳大利亚产Mn45%价格环比持平，加蓬产Mn44.5%价格环比降0.1元/干吨度，降幅0.2%；硅铁72%FeSi天津港出口价格环比持平；生产成本内蒙、广西、青海、宁夏部分环比持平；生产利润内蒙部分环比有变化；兰炭陕西价格环比持平 [6] 锰矿供应 锰矿发运量（周）77.7万吨，环比增5.2万吨，增幅7.2%；锰矿到港量（周）68.9万吨，环比降1.1万吨，降幅1.5%；锰矿疏港量（周）68.6万吨，环比增6.5万吨，增幅10.4%；锰矿港口库存（周）424.8万吨，环比增3.0万吨，增幅0.74% [6] 供给 硅铁产量（周）9.8万吨，环比增0.0万吨，增幅0.1%；硅铁生产企业开工率（周）29.1%，环比持平；硅锰周产量19.2万吨，环比降0.1万吨，降幅0.4%；硅锰开工率36.2%，环比持平 [6] 需求 硅铁需求量（周）（钢联测算）1.9万吨，环比持平；247家日均铁水产量（周）228.0万吨，环比降0.1万吨，降幅0.14%；高炉开工率（周）79.0%，环比增0.3%，增幅0.4%；钢联五大材产量（周）823.2万吨，环比增3.6万吨；硅锰需求量（钢联测算）3.6万吨，环比持平；河钢招标价（月）5760.0元/吨，环比涨100.0元/吨，涨幅1.8%；硅锰6517采购量河钢集团1.7万吨，环比增0.2万吨，增幅15.69% [6] 库存变化 硅铁库存60家样本企业（周）37.3万吨，环比增0.0万吨，增幅0.1%；63家样本企业库存（周）6.8万吨，环比增0.1万吨，增幅1.0%；下游硅铁可用平均天数（月）17.5天，环比增2.1天，增幅13.79%；硅锰库存平均可用天数（月）16天，环比降0.3天，降幅2.04% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2026年1月30日沪深300（IF）、上证50（IH）、中证500（IC）、中证1000（IM）股指期货品种的持仓情况进行日度跟踪分析，指出IF总持仓明显上升、IH总持仓小幅下降、IC总持仓小幅下降、IM总持仓小幅下降，并给出各品种前二十席位持仓变动情况 [1][5][11][17] 根据相关目录分别进行总结 沪深300（IF） - 总持仓及主力合约持仓变化：1月30日总持仓上升9087手，主力合约IF2603持仓上升1489手 [5] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一总持仓53810手，国投期货增仓最多日内增仓2371手，申银万国期货减仓最多日内减仓817手 [6] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一总持仓47540手，海通期货增仓最多日内增仓3339手，广发期货减仓最多日内减仓1081手 [8] 上证50（IH） - 总持仓及主力合约持仓变化：1月30日总持仓下降5863手，主力合约IH2603持仓下降3226手 [11] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一总持仓14486手，中信建投期货增仓最多日内增仓317手，中信期货减仓最多日内减仓1685手 [12] - 前二十空头席位持仓变动：广发期货排名第一总持仓18247手，华闻期货增仓最多日内增仓471手，广发期货减仓最多日内减仓1626手 [13] 中证500（IC） - 总持仓及主力合约持仓变化：1月30日总持仓下降4373手，主力合约IC2603持仓下降7265手 [17] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一总持仓52681手，中信期货增仓最多日内增仓1160手，申银万国期货减仓最多日内减仓1395手 [18] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一总持仓62731手，中信期货增仓最多日内增仓1689手，国泰君安期货减仓最多日内减仓2874手 [20] 中证1000（IM） - 总持仓及主力合约持仓变化：1月30日总持仓下降2755手，主力合约IM2603持仓下降4571手 [24] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一总持仓58825手，中信建投期货增仓最多日内增仓659手，海通期货减仓最多日内减仓3040手 [25] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一总持仓81223手，申银万国期货增仓最多日内加仓1061手，海通期货减仓最多日内减仓2155手 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周宏观地缘担忧和资金情绪驱动贵金属价格上涨，后因美股波动致流动性收紧，多头止盈使贵金属短期快速下跌 [1] - 中长期看，全球黄金需求创新高，投资需求成最大来源，美联储长远宽松预期、“去美元化”及央行购金需求支撑贵金属价格 [7][10] - 短期看，临近春节长假市场观望情绪强，资金减仓带来回调压力，地缘局势、美联储候选人及经济数据影响不确定，流动性下降使市场波动更剧烈，建议谨慎操作，可用期权保护多头盈利 [10] 根据相关目录分别进行总结 行情表现 - 周五日盘，沪金主力合约 AU2604 跌幅 4.71%结束“五连阳”，沪银主力合约 AG2604 跌幅 6.03%；铂钯期货主力合约 PT2606 跌幅 11.79%，PD2606 跌幅 11.87% [1] 驱动分析一 - 美国科技公司公布财报，微软因 AI 资本支出与业务增长不匹配股价大跌，市值蒸发 4200 亿美元，引发衍生品止损和流动性缺口扩散，美股普跌，贵金属等商品多头止盈致价格“闪崩”，国际金价下跌超 8%，国际银价跌幅超 12% [2] 驱动分析二 - 前期白银价格飙升与实物供应偏紧有关，工业和投资需求使纽约和上海白银显性库存降至阶段新低，深圳水贝市场“爆雷”加剧结构性短缺 [5] - 本周四 COMEX 白银 1 月合约交割后，2 月合约交割需求降温，伦敦现货市场白银 ETF 持仓机构平仓离场，拆借利率回落，国内上海两交易所白银库存仍下降，上期所白银库存减少 26.4 吨创 10 多年新低 [5] 后市展望 - 2025 年全球黄金需求达 5002 吨创历史新高，投资需求取代珠宝消费成最大来源，散户和机构主导购金，央行购金速度放缓至 863 吨，投资需求激增 84%至 2175 吨，黄金 ETF 持仓增加 801 吨，金条和金币购买量跃升 16%至 1374 吨 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡短期价格受市场情绪影响波动大建议谨慎参与，中长线对锡价保持低多思路 [2] - 铜短期关注CL溢价走势判断价格走势，中长期看好供应端资本开支约束下价格底部重心逐步上抬 [3] - 锌下方支撑来源于国内锌矿趋紧，上方压力关注需求端负反馈，短期价格下方空间或有限 [5] - 工业硅维持价格震荡预期，关注产量下降情况及生产企业套保意愿 [7] - 多晶硅2月有减产压力，交易策略上降温周期暂观望，关注减产及下游需求恢复情况 [8] - 氧化铝预计继续围绕行业现金成本线宽幅震荡，铝中长期维持易涨难跌偏强格局，短期有高位回调风险 [9] - 铝合金预计ADC12价格短期延续高位区间震荡 [11] - 镍预计盘面偏强区间震荡 [12] - 不锈钢短期预计偏强震荡调整 [13] - 碳酸锂预计盘面价格中枢维持在偏强区间，短期可能回落调整 [17] 根据相关目录分别进行总结 锡 - 现货价格SMM 1锡等上涨，基差、月间价差有不同变化，12月基本面数据中进口、产量、进出口量等有增减变动 [2] - 供应端12月进口锡精矿实物量环比和同比增长，1月印尼出口锡锭；需求端焊锡企业开工承压下滑，新兴领域提供订单支撑，传统领域疲软 [2] 铜 - 现货价格SMM 1电解铜等上涨，基差、月间价差有不同变化，基本面数据中产量、进口量、库存等有增减变动 [3] - 全球显性库存累库至高分位，50%以上库存在美国，CL溢价影响库存流向和价格走势，金融属性激发价格波动加剧 [3] 锌 - 现货价格SMM 0锌锭等上涨，比价和盈亏、月间价差有不同变化，基本面数据中产量、进口量、开工率、库存等有增减变动 [5] - 矿端紧缺支撑价格，加工费基本企稳，冶炼利润承压企业减产，需求端开工率回暖，库存压力有限，宏观上美元指数偏弱运行 [5] 工业硅 - 现货价格华东通氧SI5530工业硅等企稳，月间价差有不同变化，基本面数据中产量、开工率、库存等有增减变动 [7] - 现货企稳期货上涨，1月供需双双小幅走弱，供应端产量预计下降，需求端小幅下滑，小幅累库 [7] 多晶硅 - 现货价格N型复投料等有涨跌，期货价格与月间价差有不同变化，基本面数据中产量、进出口量、库存等有增减变动 [8] - 现货企稳下游减产，需求走低价格承压，期货价格大跌，供需面硅片、硅料累库，2月有减产压力 [8] 铝产业链 - **氧化铝**：价格氧化铝（山东）等持平，比价和盈亏、月间价差有不同变化，基本面数据中产量、开工率、库存等有增减变动 [9] - **氧化铝**：受市场风险偏好、检修和供应收缩预期影响期货盘面偏强，但现货高库存压制价格，供应端企业检修库存消耗，需求端未根本性改善 [9] - **铝**：价格SMM A00铝等上涨，比价和盈亏、月间价差有不同变化，基本面数据中产量、开工率、库存等有增减变动 [9] - **铝**：铝市场高位突破后夜盘回落，上涨受宏观、地缘事件和市场情绪影响，国内基本面供应刚性增长，需求端消费受抑制，库存累积 [9] 铝合金 - 价格SMM铝合金ADC12等上涨，月间价差有不同变化，基本面数据中产量、开工率、库存等有增减变动 [11] - 市场跟随铝价上涨后回落，成本端废铝供应紧张格局未变，基本面供需双弱，供应端开工率低，需求端低迷 [11] 镍 - 价格SMM 1电解镍等上涨，基差、期货进口盈亏等有不同变化，电积镍成本部分有增减，基本面数据中产量、进口量、库存等有增减变动 [12] - 沪镍盘面偏强运行，受有色板块带动和原料预期偏紧影响，产业层面现货成交一般升贴水稳中有涨，镍矿偏紧冶炼厂加大采购，镍铁报价涨但成交少 [12] 不锈钢 - 价格304/2B（无锡宏旺2.0卷）等有涨跌，期现价差、月间价差有不同变化，基本面数据中产量、进出口量、库存等有增减变动 [13] - 盘面震荡上涨，受商品情绪和钢厂减产带动，现货市场交投氛围一般，宏观上国内外有相关政策，镍矿偏紧，高镍生铁和铬铁市场有不同表现，钢厂减产，需求端偏弱，库存去化 [13] 碳酸锂 - 价格SMM电池级碳酸锂等下跌，月间价差有不同变化，基本面数据中产量、需求量、库存等有增减变动 [17] - 期货整体偏弱调整，日内高波动，消息面上有企业复产计划，基本面供应预计下滑，回收端增加，下游需求有韧性，社会库存去化，监管环境强化 [17]