报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各报告总结 股指期货价差日报 - 期现价差方面，F期现价差为 -2.66，H期现价差为 3.66，IC期现价差为 -61.95，IM期现价差为 -76.81 等[1] - 跨期价差方面，次月 - 当月、季月 - 当月、远月 - 当月等不同合约期限组合有不同价差数值及变化，如 IF 次月 - 当月为 -18.80，较前一日变化 -0.60 等[1] - 跨品种比值方面，中证 500/沪深 300 为 1.5470，较前一日变化 -0.0054 等[1] 国债期货价差日报 - 基差方面，TS 基差为 1.4600，较前一交易日变化 -0.0063 等[2] - 跨期价差方面，TS 当季 - 下季为 0.0420，较前一交易日变化 -0.0080 等[2] - 跨品种价差方面，TS - TF 为 -3.4730，较前一交易日变化 -0.0550 等[2] 贵金属期现日报 - 国内期货收盘价方面，AU2512 合约 11 月 20 日为 932.56，较 11 月 19 日涨跌 -4.44，涨跌幅 -0.47% 等[3] - 外盘期货收盘价方面，COMEX 黄金主力合约 11 月 20 日为 4076.70，较 11 月 19 日涨跌 -1.60，涨跌幅 -0.04% 等[3] - 现货价格方面，伦敦金 11 月 20 日为 4076.62，较 11 月 19 日涨跌 -0.41，涨跌幅 -0.01% 等[3] - 基差方面，黄金 TD - 沪金主力取值为 -2.56，较前值变化 0.16，历史 1 年分位数 53.40% 等[3] - 比值方面，COMEX 金/银为 80.96，较前值变化 1.09，涨跌幅 1.37% 等[3] - 利率与汇率方面，10 年期美债收益率现值为 4.10，较前值变化 -0.03，涨跌幅 -0.7% 等[3] - 库存与持仓方面，上期所黄金库存取值 90426，较前值无变化，涨跌幅 0.00% 等[3] 集运产业期现日报 - 集运指数方面，SCFIS（欧洲航线）11 月 17 日结算价指数为 1357.67，较 11 月 10 日涨跌 -147.1，涨跌幅 -9.78% 等[5] - 上海出口集装箱运价方面，SCFI 综合指数 11 月 14 日为 1495.10，较 11 月 7 日涨跌 -55.6，涨跌幅 -3.59% 等[5] - 期货价格及基差方面，EC2602（主力）11 月 20 日期货价格为 1631.0，较 11 月 19 日涨跌 -9.1，涨跌幅 -0.55%，基差（主力）为 -273.3，较前值变化 9.1 等[5] - 基本面数据方面，全球集装箱运力供给 11 月 21 日为 3342.31，与 11 月 20 日持平，环比 0.00，百分比变化 0.00% 等[5]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 工业硅市场 11 月供需双降但仍有累库压力，12 月预计产量降幅收窄，若有机硅减产则累库压力增加，价格低位震荡，波动区间 8500 - 9500 元/吨 [1] - 多晶硅市场供需双降且各环节有累库预期，现货价格企稳，期货价格回落，预计价格高位区间震荡，关注现货支撑力度 [2] - 氧化铝市场供应过剩与高库存是核心矛盾，价格短期弱势震荡，主力合约参考区间 2700 - 2900 元/吨 [3][4] - 沪铝价格短期在宏观利好与基本面弱现实间博弈，中期紧缺格局不改，关注下游开工、库存去化及海外政策动向 [3][4] - 锡市场基本面偏强，对锡价保持偏多思路，前期多单继续持有，关注宏观端及缅甸供应恢复情况 [6][7] - 沪锌基本面对持续上冲弹性有限，短期震荡为主，上突破需需求改善及降息预期改善，下突破需精锌累库 [9] - 铜市场 12 月降息概率下降，价格震荡偏弱，中长期供需矛盾支撑价格底部上移，关注需求及海外降息预期，主力参考 85000 - 86500 [10] - 沪镍盘面低位震荡，市场情绪偏弱，宏观施压，基本面改善有限，预计盘面偏弱运行，主力参考 113000 - 118000 [12] - 不锈钢市场政策和宏观驱动不足，基本面未明显好转，供应和需求问题仍存，短期盘面偏弱震荡，主力参考 12300 - 12600 [16] - 碳酸锂市场基本面供需两旺，盘面宽幅震荡调整，追多需谨慎，前期多单可适当部分止盈 [18] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 - 现货价格上涨 50 - 150 元/吨，期货价格回落，主力合约报收 9075 元/吨，下跌 315 元/吨，套利窗口几乎关闭 [1] - 11 月全国工业硅产量 42.08 万吨，同比增 7.46%，新疆、云南、四川产量有不同变化，全国开工率 68.12%，同比增 9.98% [1] - 有机硅企业或调节生产，最高减产 30%，折工业硅需求约 3 万吨，11 月市场供需双降，供应降幅大但仍有累库压力 [1] 多晶硅 - 现货价格企稳，期货价格回落 2175 元/吨至 52450 元/吨，套利窗口关闭，组件价格缓慢回升 [2] - 周度数据显示多晶硅产量小幅增加，硅片产量小幅下降，双方库存均增加 1.5%左右 [2] - 12 月产量预估约 12 万吨，成交稳定，生产企业挺价意愿强，现货价格或将企稳 [2] 铝 氧化铝 - 盘面续创新低，主力合约最低触及 2716 元/吨，市场供需宽松，北方现货筑底，南方市场延续跌势 [3][4] - 国内运行产能高位，晋豫地区超 40%产能亏损，周度开工率微降至 80.40%，几内亚雨季结束后铝土矿供应将增加 [3][4] - 全市场口径库存周度累库 7.8 万吨，本周现货市场成交 7 笔，价格对网价贴水明显 [3][4] 沪铝 - 突破 22000 后连续减仓向下调整，现货交投活跃，盘面呈现宏观驱动强、基本面支撑弱特征 [3][4] - 宏观层面中美经贸关系改善，市场风险偏好提升，但外部环境仍存不确定性 [3][4] - 国内供应稳定，海外供应风险升温，需求端承压，铝材开工率月度下降 0.9 个百分点，电解铝社会库存去库不畅 [3][4] 锡 - 现货价格持平，LME 0 - 3 升贴水涨幅 2096.01%，进口盈亏跌幅 2.97% [6] - 9 月锡矿进口量 8714 吨，同比降 15.13%，10 月 SMM 精锡产量 16090 吨，同比增 53.09%，10 月平均开工率 66.81%，同比增 53.23% [6] - SHEF 库存周报和社会库存分别增加 4.44%和 5.83%，LME 库存减少 1.61%，供应紧张，需求华南强于华东 [6][7] 锌 - 现货价格小幅上涨，进口盈亏减少 252.27 元/吨，沪伦比值降 0.02 [9] - 10 月精炼锌产量 60.01 万吨，同比增 2.85%，进口量 1.88 万吨，同比降 16.94%，出口量 0.85 万吨，同比增 243.79% [9] - 镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率有不同变化，中国锌锭七地社会库存减少 3.29%，LME 库存增加 3.56% [9] - 供应宽松逻辑兑现，后续供应端压力或有限，需求无超预期表现，锌锭出口或提振国内锌价，短期震荡为主 [9] 铜 - 现货价格上涨，精废价差涨幅 3.10%，进口盈亏减少 220.29 元/吨，沪伦比值降 0.04 [10] - 10 月电解铜产量 109.16 万吨，同比降 2.62%，进口量 28.21 万吨，同比降 15.61% [10] - 电解铜制杆开工率升 3.19%，再生铜制杆开工率降 5.83%，境内社会库存减少 3.28%，保税区库存增加 0.58% [10] - 12 月降息概率下降，价格震荡偏弱，基本面铜矿供应紧缺，终端需求有韧性，中长期价格底部上移 [10] 镍 - 现货价格小幅回升，LME 0 - 3 升贴水涨幅 - 1.10%，期货进口盈亏减少 112 元/吨，沪伦比值升 0.02 [12] - 中国精炼镍产量 35900 吨，同比增 0.84%，进口量 38164 吨，同比增 124.36% [12] - SHFE 库存和社会库存分别增加 9.11%和 8.10%，LME 库存减少 0.65%，SHFE 仓单减少 1.59% [12] - 宏观施压，下游按需采购，镍矿市场观望，镍铁价格承压，不锈钢需求疲软，预计盘面偏弱运行 [12] 不锈钢 - 现货价格下跌，期现价差持平，8 - 12%高镍生铁出厂均价跌幅 0.28% [16] - 中国 300 系不锈钢粗钢产量 182.17 万吨，同比增 0.38%，印尼产量 42.35 万吨，同比增 0.36%，进口量 12.41 万吨，同比增 3.18%，出口量 35.81 万吨，同比降 14.43% [16] - 300 系社库和冷轧社库分别减少 0.89%和 2.32%，SHFE 仓单减少 4.35% [16] - 宏观驱动不足，镍矿价格偏稳，镍铁价格承压，铬铁市场弱稳，供应有压力，需求疲软，短期盘面偏弱震荡 [16] 碳酸锂 - 现货价格上涨，月间价差有不同变化，碳酸锂产量 92260 吨，同比增 5.73%，需求量 126961 吨，同比增 8.70% [18] - 产能 151022 吨，同比增 0.80%，开工率 56%，同比增 1.82%，总库存 84234 吨，同比降 10.90% [18] - 盘面偏强，早盘高开后震荡，午后回落，基本面供需两旺，短期盘面博弈持续，预计宽幅震荡调整 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、集运欧线、商品期货等多个行业进行研究分析，各行业表现不一，部分行业如股指期货、国债期货、贵金属等受宏观经济、政策消息和资金面影响，呈现不同走势和投资机会；商品期货中的有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等行业受供需关系、成本利润、库存变化等因素影响，投资策略建议包括观望、区间操作、单边震荡偏空等[2][5][7]。 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - A股市场早盘高开后走弱回落，期指主力合约随指数下挫，基差贴水窄幅震荡[2][3] - 国内要闻涉及荷兰暂停针对安世半导体行政令，海外美联储10月政策会议纪要显示决策层对降息存在分歧[3][4] - A股市场交易环比缩量，央行开展逆回购操作实现单日净投放[4] - 国内股指韧性较强，建议观望为主，若单日深度下挫可布局看跌期权牛市价差[4] 国债期货 - 国债期货收盘走势分化，银行间主要利率债收益率涨跌不一[5] - 央行开展逆回购操作实现单日净投放，银行间市场资金面转松[5][6] - 住房城乡建设部强调城市更新，印发相关规划编制导则和手册[6] - 期债走势受稳地产政策预期影响，建议区间操作，关注月底央行购债情况及相关政策动态[6] 贵金属 - 美国非农数据喜忧参半，美联储官员表态谨慎打压降息预期，贵金属窄幅震荡[7][8] - 美国经济和就业市场受政府“关门”和贸易摩擦冲击，更多央行增持黄金[9] - 中长期贵金属有望重现牛市行情，短期建议做黄金虚值期权双卖策略，白银短期观望或短线轻仓操作[9][10] 集运欧线 - 集运指数欧线相关指数环比下跌，期货盘面回调，预计短期内维持震荡格局[11] 商品期货 有色金属 - 铜：降息概率下降使铜价震荡偏弱，基本面供需矛盾支撑铜价底部重心上移，建议主力参考85000 - 86500区间[12][15] - 氧化铝：盘面续创阶段新低，市场供需宽松，预计价格短期弱势震荡，关注高成本企业减产动向[15][17] - 铝：铝价减仓回调，现货交投活跃，短期在宏观利好与基本面弱现实之间博弈，建议关注下游开工等情况[19][21] - 铝合金：盘面跟随铝价调整，废铝供应偏紧，短期ADC12价格维持偏强运行，关注废铝供应等情况[22][23] - 锌：供应宽松逻辑基本兑现，需求端无超预期表现，短期沪锌震荡，关注需求和库存变化[25][27] - 锡：供给侧延续紧张，需求端华南地区有韧性，短期对锡价保持偏多思路，关注宏观和缅甸供应情况[28][31] - 镍：盘面低位震荡，宏观资金施压，产业下游按需采购，短期预计偏弱运行，关注宏观和印尼政策[31][33] - 不锈钢：盘面偏弱窄幅震荡，原料承压，供应端有压力，需求疲软，短期预计偏弱震荡，关注钢厂减产和镍铁价格[34][37] - 碳酸锂：盘面偏强震荡，供应端有增量，需求乐观，预计宽幅震荡调整，建议观望为主[38][41] - 多晶硅：多头情绪消退，期价回落，维持供需双降且有累库预期，预计高位震荡[42][44] - 工业硅：期货价格回落，供需双降有累库压力，预计低位震荡，空单可逢低止盈[45][46] 黑色金属 - 钢材：表需修复，钢价有企稳预期，成本下跌空间不大，建议空单离场，单边暂时观望[47][49] - 铁矿石：发运回升，到港下降，港存下降，铁水微降，预计高位震荡，单边观望[50][52] - 焦煤：期货弱势下跌，现货价格松动，供应或提升，需求走弱，单边震荡偏空，区间参考1050 - 1200，暂时观望[53][55] - 焦炭：期货延续下跌，主流焦企提涨第四轮落地，供应有成本支撑但开工下降，需求受钢厂压制，单边震荡偏空，区间参考1550 - 1700，暂时观望[56][58] 农产品 - 粕类：国内豆粕供应宽松，成本端缺乏实质利好，预计宽幅震荡，关注国储大豆动向[59][61] - 生猪：供应压力仍存，价格上方有压力，3 - 7反套可继续持有[63][64] - 玉米：市场多空博弈，盘面窄幅震荡，关注售粮节奏及贸易商心态[65][66] - 白糖：原糖价格偏空，国内震荡偏弱，维持底部震荡偏弱思路[67][69] - 棉花：美棉底部震荡，国内新花收获尾声，短期棉价区间内承压偏弱运行[69] - 鸡蛋：蛋价大稳小降，供应宽松，需求弱势，预计低位震荡，前期空单止盈后短期观望[71][72] - 油脂：棕榈油延续回落，豆油短线回调，整体维持近弱远强观点，关注相关价格走势[73][74] - 红枣：产区价格松动，盘面低位震荡，关注产区收购进度和终端需求[75][77] - 苹果：库存果少量交易，好果需求尚可，价格稳定[78] 能源化工 - PX：调油需求炒作反复，短期高位震荡，供应偏高水平，需求支撑偏弱[79][80] - PTA：中期供需预期偏弱，反弹空间受限，短期高位震荡，TA1 - 5滚动反套[81][82] - 短纤：供需预期偏弱，加工费逐步压缩，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩[83] - 瓶片：11月供需宽松，PR跟随成本端波动，加工费在300 - 450元/吨区间波动，单边同PTA[84][85] - 乙二醇：短期刚需支撑尚可，但供应高且港口累库，低位震荡，EG2601虚值看涨期权持有，EG1 - 5逢高反套[86] - 纯苯：受调油消息扰动，价格反弹受限，供应或偏宽松，需求支撑有限，短期BZ2603观望[87] - 苯乙烯：短期受调油需求扰动，上方空间有限，供需面好转但上方有压力，短期震荡整理[89][90] - LLDPE：基差走弱，成交偏弱，供应压力将显现，空单6800附近减仓[91] - PP：意外检修偏多，往下空间不大，供需双增，库存小累积，观望[92] - 甲醇：港口持稳，成交活跃，市场交易“弱现实”逻辑，关注05MTO缩的驱动因素[93] - 烧碱：供需仍存压力，预计偏弱运行，关注氧化铝需求和供应变化[94][95] - PVC：供大于求矛盾未改善，盘面趋弱震荡，需求淡季，出口预期不佳，延续底部趋弱格局[96][97] - 纯碱：供需大格局趋弱，盘面大幅走弱，空单持有[98][99] - 玻璃：弱现实弱预期，盘面承压探底，短期有刚需支撑，中长期需求收缩，空单持有[98][100] - 天然橡胶：海外原料坚挺，胶价走强，库存累库，需求不佳，预计区间震荡，关注原料产出和宏观变化[100][104] - 合成橡胶：供需提振有限，成本端偏弱，BR上方承压，BR2601中期逢高空，关注10800附近压力[104][107]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期原木现货价格弱势运行且有所下调 供应端到港量持续回升市场承压明显 但盘面价格处于相对低位 内外盘价格倒挂形成进口成本支撑限制下方空间 供需双弱格局下原木期货盘面预计维持底部震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 11月20日 原木2601、2603、2605期货价格分别为772.0、787.5、801.0 较前一日分别下跌3.5、4.0、3.5 涨跌幅分别为-0.45%、-0.51%、-0.44% [2] - 01 - 03价差为-15.5 较前一日增加0.5 01 - 05价差为-29.0 与前一日持平 03合约基差为-37.5 较前一日增加4.0 01合约基差为-22.0 较前一日增加3.5 [2] - 日照港3.9A小、中、大辐射松及太仓港4A小、大辐射松和日照港云杉11.8现货价格与前一日持平 太仓港4A中辐射松价格为750 较前一日下跌10 跌幅为-1.32% [2] - 11月21日 辐射松4米中A CFR价为116美元/JAS立方米 云杉11.8米CFR价为126欧元/JAS立方米 与11月14日持平 [2] - 11月20日 人民币兑美元汇率为7.118 较前一日增加0.01 进口理论成本为811.51元 较前一日增加0.78 [2] 供给 - 10月31日港口发运量为201.3万/立方米 较9月30日增加24.7 涨幅为13.99% [2] - 新西兰到中日韩离港船数10月为54.0艘 较9月增加8.0艘 涨幅为17.39% [2] - 11月14日主要港口库存中 全国为295.00万/立方米 较11月7日增加2.0 涨幅为0.68% 山东为195.40万/立方米 较11月7日增加3.9 涨幅为2.04% 江苏为83.66万/立方米 较11月7日增加1.21 涨幅为1.46% [2][3] 需求 - 11月14日 全国原木日均出库量为6.56万/立方米 较11月7日减少0.07 跌幅为-1% 山东为3.67万/立方米 较11月7日减少0.12 跌幅为-3% 江苏为2.44万/立方米 较11月7日增加0.16 涨幅为7% [3] 到港情况 - 2025年11月17 - 23日 中国13港新西兰原木预到船13条 较上周增加3条 周环比增加30% 到港总量约46.5万方 较上周增加15万方 周环比增加48% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种基差及价格情况总结 黑色系 - 硅铁（SF603）折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单5446，较前值涨2.06%，基差112，基差率3.14%，历史分位数70.90% [1] - 硅锰（SM601）折算价6517硅锰内蒙 - 湖北仓单5614，基差160，基差率5.25%，历史分位数57.80% [1] - 螺纹钢（RB2601）HRB400 20mm上海价格3210，Q235B 4.75mm上海价格3270，基差3，基差率0.09%，历史分位数19.10% [1] - 热卷（HC2601）相关数据未明确给出价格变化等信息，基差67，基差率52.70%，历史分位数856 [1] - 铁矿石（I2601）折算价62.5%巴混粉（BRBF）淡水河谷日照港1634，基差12，基差率0.75%，历史分位数789 [1] - 焦炭（J2601）折算价准一级冶金焦A13，S0.7，CSR60，MT7日照港1646，基差110，基差率9.83%，历史分位数70.18% [1] - 焦煤（JM2601）折算价S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿1114，基差1223，基差率9.83%，历史分位数55.30% [1] 有色系 - 铜（CU2601）SMM 电解铜均价86435，期货价格86130，基差 - 305，基差率 - 0.35%，历史分位数79.79%，SMM开贴水80 [1] - 铝（AL2601）SMM A00铝均价21570，期货价格21530，基差40，基差率0.19%，历史分位数68.75%，SMM开贴水 - 10 [1] - 氧化铝（AO2601）SMM氧化铝指数均价2836，基差相关数据未明确给出价格变化等信息，基差2732，基差率3.82%，历史分位数56.82% [1] - 锌（ZN2512）SMM 1锌锭均价22360，期货价格22380，基差 - 20，基差率 - 0.09%，历史分位数56.87%，SMM开贴水30 [1] - 锡（SN2512）SMM 1锡均价292030，期货价格291500，基差530，基差率0.18%，历史分位数33.54%，SMM开贴水 - 530 [1] - 镍（NI2601）SMM1进口镍均价116600，期货价格115380，基差1220，基差率1.06%，历史分位数94.79%，SMM开贴水500 [1] - 不锈钢（SS2601）304/2B: 2*1240*C无锡宏旺（含切边费）12820，期货价格12285，基差535，基差率4.35%，历史分位数91.63% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX601）中国主港现货价（CFR）折人民币6833，期货价格6830，基差3，基差率0.04%，历史分位数27.80% [1] - 精对苯二甲酸（PTA）（TA601）市场价（中间价）华东地区4696，期货价格4630，基差 - 66，基差率 - 1.41%，历史分位数30.20% [1] - 乙二醇（EG2601）市场价（中间价）华东地区3935，期货价格3822，基差113，基差率2.96%，历史分位数92.10% [1] - 涤纶短纤（PF602）市场价（主流价）华东市场6305，期货价格6220，基差85，基差率1.37%，历史分位数64.40% [1] - 苯乙烯（EB2601）中国华东市场价（现货基准价）6625，期货价格6595，基差30，基差率0.45%，历史分位数35.40% [1] - 甲醇（MA601）中国江苏太仓市场价（现货基准价）2016，期货价格2000，基差 - 16，基差率 - 0.79%，历史分位数26.90% [1] - 尿素（UR601）市场价（主流价）山东地区1665，期货价格1640，基差25，基差率1.50%，历史分位数9.60% [1] - 线型低密度聚乙烯（LLDPE）（L2601）完税自提价（中间价）山东6855，期货价格6835，基差20，基差率0.29%，历史分位数27.80% [1] - 聚丙烯（PP）（PP2601）完税自提价（中间价）浙江6500，期货价格6400，基差100，基差率1.56%，历史分位数53.10% [1] - 聚氯乙烯（PVC）（V2601）中国常州市场市场价（主流价）4456，期货价格4420，基差 - 36，基差率 - 0.81%，历史分位数73.60% [1] - 烧碱（SH601）市场价（主流价）山东市场折百2437.5，期货价格2261，基差176.5，基差率7.81%，历史分位数77.40% [1] - 液化气（LPG）（PG2512）市场价广州地区4397，期货价格4348，基差 - 49，基差率 - 0.92%，历史分位数27.30% [1] - 沥青（BU2601）市场价（主流价）山东地区3030，期货价格3058，基差 - 28，基差率 - 0.92%，历史分位数46.40% [1] - 丁二烯橡胶（BR2601）中国经销价中油华东10700，期货价格10520，基差180，基差率1.71%，历史分位数48.80% [1] - 玻璃（FG601）孚法玻璃5mm大板市场价沙河沙河长城玻璃（日）988，期货价格989，基差 - 1，基差率 - 0.10%，历史分位数75.84% [1] - 纯碱（SA601）重质市场价沙河（日）1158，期货价格1128，基差30，基差率2.66%，历史分位数28.99% [1] - 天然橡胶（RU2601）上海市场价15250，期货价格14850，基差400，基差率2.69%，历史分位数74.48% [1] 农产品系 - 豆粕（M2601）江苏张家港出厂价普通蛋白豆粕3017，期货价格2980，基差37，基差率1.23%，历史分位数32.20% [1] - 豆油（Y2601）江苏张家港出厂价四级豆油8420，期货价格8224，基差196，基差率2.38%，历史分位数40.70% [1] - 棕榈油（P2601）交货价黄埔港8646，期货价格8630，基差16，基差率0.19%，历史分位数20.70% [1] - 菜粕（RM601）广东湛江出厂价普通菜籽粕2500，期货价格2412，基差88，基差率3.65%，历史分位数62.90% [1] - 菜油（OI601）江苏南通出厂价四级菜油10100，期货价格9779，基差321，基差率3.28%，历史分位数82.90% [1] - 玉米（C2601）平舱价锦州港2220，期货价格2168，基差52，基差率2.40%，历史分位数67.40% [1] - 玉米淀粉（CS2601）吉林长春出厂价玉米淀粉2550，期货价格2473，基差77，基差率3.11%，历史分位数34.60% [1] - 生猪（LH2601）河南出场价外三元11750，期货价格11440，基差310，基差率2.71%，历史分位数53.00% [1] - 鸡蛋（JD2601）河北石家庄平均价鸡蛋3238，期货价格2710，基差528，基差率16.31%，历史分位数6.40% [1] - 棉花（CF601）新疆到厂价棉花3128B 14563，期货价格13465，基差1098，基差率8.15%，历史分位数72.80% [1] - 白糖（SR601）现货价柳州站台5760，期货价格5366，基差394，基差率7.34%，历史分位数69.60% [1] - 苹果（AP601）交割理论价格9496，期货价格8840，基差656，基差率 - 6.91%，历史分位数2.00% [1] - 红枣（C1601）灰枣一级批发价格河北9300，期货价格8800，基差500，基差率 - 5.38%，历史分位数71.10% [1] 金融期货系 - 沪深300股指期货（IF2512.CFE）基差 - 25.7，基差率 - 0.57%，历史分位数17.50%，期货价格4564.9，现货参考4539.2 [1] - 上证50股指期货（IH2512.CFE）基差 - 5.7，基差率 - 0.19%，历史分位数31.80%，期货价格3002.6，现货参考3008.3 [1] - 中证500股指期货（IC2512.CFE）基差 - 61.9，基差率 - 0.88%，历史分位数12.90%，期货价格7061.9，现货参考7000 [1] - 中证1000股指期货（IM2512.CFE）基差 - 76.8，基差率 - 1.00%，历史分位数25.50%，期货价格7340.4，现货参考7263.6 [1] - 2年期国债期货（TS2512）基差 - 0.01，基差率 - 0.01%，历史分位数25.90%，期货价格102.46，现货参考100.04，转换因子0.9765 [1] - 5年期国债期货（TF2512）基差0.08，基差率0.08%，历史分位数27.40%，期货价格105.92，现货参考99.61，转换因子0.9405 [1] - 10年期国债期货（T2512）基差0.16，基差率0.14%，历史分位数26.40%，期货价格108.48，现货参考106.54，转换因子0.9814 [1] - 30年期国债期货（TL2512）基差0.16，基差率0.14%，历史分位数22.40%，期货价格130.83，现货参考115.93，转换因子1.1271 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖市场供应宽松，原糖和国内糖价预计整体维持偏弱走势 [2] - 豆粕市场宽松格局延续，维持宽幅震荡看法 [4] - 生猪市场供应有所恢复价格转弱，短期有支撑但中期不乐观，3 - 7反套可继续持有 [6] - 棉花市场短期棉价或区间内承压偏弱运行 [8] - 玉米市场短期多空博弈加剧，盘面窄幅震荡 [10] - 油脂市场棕榈油有再次向上震荡走强机会，整体近弱远强；豆油短线回调，连豆油1月合约下方支撑在8200元附近 [13] - 鸡蛋市场供应宽松格局短期难改，预计全国蛋价低位震荡，前期空单止盈后短期观望为主 [16] 各行业情况总结 白糖行业 - 期货市场：白糖2601跌0.28%，白糖2605跌0.34%，ICE原糖主力涨0.14%，白糖1 - 5价差涨6.98%，主力合约持仓量涨3.85%，仓单数量跌5.29%，有效预报无变化 [2] - 现货市场：南宁、昆明等地价格下跌，南宁基差跌10.38%，昆明基差涨4.94%，进口糖价格下跌，进口与南宁价差扩大 [2] - 产业情况：全国食糖产量、销量累计值增长，广西食糖销量当月值下降，全国销糖率累计下降，广西销糖率累计上升，全国工业库存下降，广西、云南工业库存上升，食糖进口量增长 [2] 豆粕、菜粕、大豆行业 - 豆粕：江苏豆粕现价跌1.64%，期价M2601跌0.17%，基差跌160.71%，盘面进口榨利涨215.4%，仓单跌0.1% [4] - 菜粕：江苏菜粕现价无变化，期价RM2601跌0.29%，基差涨36.84%，盘面进口榨利涨4.60%，仓单无变化 [4] - 大豆：哈尔滨大豆现价涨0.51%，豆一主力合约期价跌0.92%，豆二主力合约期价跌0.99%，仓单无变化；美豆压榨数据亮眼但出口需求疲软，国内大豆库存高企，豆粕宽松格局延续 [4] 生猪行业 - 期货市场：生猪2605跌0.46%，生猪2601跌1.04%，生猪1 - 5价差跌14.94%，主力合约持仓涨1.27%，仓单无变化 [6] - 现货市场：多地现货价格下跌，样本点屠宰量日涨0.11%，白条价格周跌0.97%，仔猪价格周涨1.47%，母猪价格周无变化，出栏体重周涨0.14%，自繁养殖利润周跌28.70%，外购养殖利润周跌17.15%，能繁存栏月跌0.07% [6] 棉花行业 - 期货市场：棉花2605跌0.11%，棉花2601跌0.15%，ICE美棉主力跌0.25%，棉花5 - 1价差涨100.00%，主力合约持仓量跌1.54%，仓单数量涨0.49%，有效预报跌0.26% [8] - 现货市场：新疆到厂价、CC Index等上涨，3128B与合约价差扩大，CC Index与FC Index价差扩大 [8] - 产业情况：商业库存、工业库存、保税区库存、纱线和坯布库存天数、棉花出疆发运量、服装鞋帽针纺织品类零售额等上升，进口量、纺织纱线等出口额、纺企加工利润下降 [8] 玉米系行业 - 玉米：玉米2601跌0.32%，锦州港平舱价无变化，基差涨15.56%，玉米1 - 5价差涨1.43%，蛇口散粮价跌0.42%，南北贸易利润跌20.41%，到岸完税价涨0.11%，进口利润跌3.72%，山东深加工早间剩余车辆跌25.00%，持仓量涨0.41%，仓单无变化 [10] - 玉米淀粉：玉米淀粉2601跌0.28%，长春和潍坊现货无变化，基差涨8.75%，玉米淀粉1 - 5价差涨1.25%，淀粉 - 玉米01盘面价差无变化，山东淀粉利润跌12.90%，持仓量涨1.10%，仓单跌5.97% [10] 油脂行业 - 豆油：现价跌1.15%，期价Y2601跌1.58%，基差涨10.19%，仓单无变化 [13] - 棕榈油：现价跌0.80%，期价P2601跌2.33%，基差涨121.43%，盘面进口成本跌1.53%，盘面进口利润跌15.86%，仓单跌31.51% [13] - 菜籽油：现价跌0.98%，期价Ol601跌0.35%，基差跌18.49%，仓单跌0.72% [13] - 价差情况：豆油、棕榈油、菜籽油跨期价差及豆棕、菜豆油价差有不同变化 [13] 鸡蛋行业 - 期货市场：鸡蛋12合约涨2.02%，鸡蛋01合约涨1.82%，基差涨 - 18.05%，12 - 01价差涨0.40% [15] - 现货市场：鸡蛋产区价格跌 - 0.06%，蛋鸡苗价格无变化，淘汰鸡价格涨0.25%，蛋料比涨2.56%，养殖利润涨13.05% [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场11月供需双降但供应基数大且仓单注销补充供应，预计有累库压力，12月若有机硅减产累库压力增加，维持低位震荡观点，价格区间8500 - 9500元/吨，空单可逢低止盈 [1] - 多晶硅市场供需双降但各环节有累库预期，短期内产量相对较高，现货价格或将企稳，维持价格高位区间震荡预期，关注现货支撑力度、平台公司及产量控制、需求订单和仓单消化情况 [2] - 氧化铝市场供应过剩与高库存为核心矛盾，价格短期维持弱势震荡，主力合约参考区间2700 - 2900元/吨，关注高成本企业减产动向 [3][4] - 铝价短期在宏观利好与基本面弱现实间博弈，建议关注下游开工、库存去化和海外政策动向，中期紧缺格局不改 [3][4] - 锡基本面偏强，对锡价保持偏多思路，前期多单继续持有，关注宏观端和缅甸供应恢复情况 [7] - 沪锌基本面对持续上冲弹性有限，短期或震荡，上突破需需求超预期改善和降息预期改善，下突破需精锌持续累库，随着出口空间打开，沪锌表现或强于LME锌，主力参考22200 - 22800 [9] - 铜中长期供需矛盾支撑价格底部重心上移，后续关注需求端边际变化和海外降息预期，主力参考85000 - 86500 [10] - 沪镍宏观有施压，基本面改善有限，中期供给宽松制约价格，短期驱动偏弱，预计盘面偏弱运行，主力参考113000 - 118000，关注宏观预期和印尼政策 [12] - 不锈钢政策和宏观驱动不足，基本面未明显好转，供应和需求端有压力，短期盘面预计偏弱震荡，主力参考12300 - 12600，关注钢厂减产和镍铁价格 [16] - 碳酸锂短期盘面博弈持续，预计宽幅震荡调整，当前追多须谨慎，前期多单可适当止盈，关注大厂复产和需求边际变化 [18] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 - 现货价格上涨50 - 150元/吨，期货价格回落，主力合约报收9075元/吨，下跌315元/吨，套利窗口几乎关闭 [1] - 11月全国工业硅产量45.22万吨，新疆、云南、四川产量有不同变化，全国开工率68.12%，部分地区开工率有升降 [1] - 有机硅、多晶硅、再生铝合金产量有不同变化，工业硅出口量下降 [1] - 新疆、云南、四川厂库库存和社会库存有不同变化，仓单库存和非仓单库存也有变化 [1] 多晶硅 - 现货价格企稳，期货价格回落2175元/吨至52450元/吨，套利窗口关闭，组件价格缓慢回升 [2] - 周度数据显示多晶硅产量小幅增加，硅片产量小幅下降，双方库存均增加约1.5% [2] - 月度数据显示多晶硅产量、进口量、出口量、净出口量，硅片产量、进口量、出口量、净出口量、需求量有不同变化 [2] 铝产业链 氧化铝 - 价格方面，SMM A00铝等价格有涨跌，氧化铝不同地区平均价有变化，进口盈亏和沪伦比值有变动 [3][4] - 月间价差方面，不同合约间价差有涨跌 [3][4] - 基本面数据显示10月氧化铝、电解铝产量增加，电解铝进口量微增，出口量下降，各加工板块开工率有不同变化，中国电解铝社会库存和LME库存有不同变化 [3][4] 铝 - 沪铝前期突破后减仓向下调整，现货交投活跃度提升，呈现宏观驱动强、基本面支撑弱特征 [3][4] - 宏观层面中美经贸关系进展和美国政府情况影响市场风险偏好，但外部环境仍有不确定性 [3][4] - 国内供应端稳定，11月铝水比例有变化预期，海外供应风险升温，需求端承压，铝材开工率月度下降，库存去库不畅 [3][4] 锡 - 现货价格方面，SMM 1锡等价格无涨跌，LME 0 - 3升贴水大幅上涨 [6] - 内外比价及进口盈亏方面，进口盈亏下降，沪伦比值微升 [6] - 月间价差方面，不同合约间价差有涨跌 [6] - 基本面数据显示9月锡矿进口量下降，10月SMM精锡产量和平均开工率大幅增加，9月精炼锡进口量微降，出口量无变化，印尼精锡出口量大幅增加 [6] - 库存方面，SHEF库存、社会库存增加，SHEF仓单增加，LME库存下降 [7] 锌 - 价格及价差方面，SMM 0锌锭等价格微涨，进口盈亏和沪伦比值有变动 [9] - 月间价差方面，不同合约间价差有涨跌 [9] - 基本面数据显示10月精炼锌产量增加，进口量下降，出口量大幅增加，镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率有不同变化，中国锌锭七地社会库存下降，LME库存增加 [9] 铜 - 价格及基差方面，SMM 1电解铜等价格有涨跌，精废价差、LME 0 - 3、进口盈亏、沪伦比值、洋山铜溢价有不同变化 [10] - 月间价差方面，不同合约间价差有涨跌 [10] - 基本面数据显示10月电解铜产量和进口量下降，进口铜精矿指数微降，国内主流港口铜精矿库存增加，电解铜制杆开工率上升，再生铜制杆开工率下降，境内社会库存、SHFE库存下降，保税区库存、LME库存、COMEX库存增加，SHFE仓单下降 [10] 镍 - 价格及基差方面，SMM 1电解镍等价格上涨，LME 0 - 3、期货进口盈亏、沪伦比值有变动 [12] - 电积镍成本方面，不同方式生产电积镍成本有涨跌 [12] - 新能源材料价格方面，电池级硫酸镍均价下降，电池级碳酸锂均价上涨，硫酸钴均价无变化 [12] - 月间价差方面，不同合约间价差有涨跌 [12] - 供需和库存方面，中国精炼镍产量微增，进口量大幅增加，SHFE库存、社会库存增加，保税区库存无变化，LME库存下降，SHFE仓单下降 [12] 不锈钢 - 价格及基差方面，304/2B（无锡宏旺2.0卷）价格下降，期现价差无变化 [16] - 原料价格方面，菲律宾红土镍矿等价格有涨跌 [16] - 月间价差方面，不同合约间价差有涨跌 [16] - 基本面数据显示中国和印尼300系不锈钢粗钢产量微增，不锈钢进口量增加，出口量和净出口量下降，300系社库和冷轧社库下降，SHFE仓单下降 [16] 碳酸锂 - 价格及基差方面，SMM电池级碳酸锂等价格上涨，SMM电碳 - 工碳价差无变化，基差上涨，锂辉石精矿等价格上涨 [18] - 月间价差方面，不同合约间价差有涨跌 [18] - 基本面数据显示10月碳酸锂产量、需求量增加，9月进口量和出口量增加，11月产能增加，10月开工率上升，10月总库存、下游库存、冶炼厂库存下降 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计钢价维持区间震荡走势，螺纹关注3000一线支撑，热卷关注3240一线支撑，操作上空单离场，单边暂时观望 [1][3] - 铁矿石预计高位震荡走势，单边观望 [4] - 焦炭单边震荡偏空看待，区间参考1550 - 1700，暂时观望 [6] - 焦煤单边震荡偏空看待，区间参考1050 - 1200，暂时观望 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货价格多数下跌10元/吨，期货合约价格也有不同程度下跌 [1] - 成本和利润：钢坯价格下降30至2940元/吨，部分地区螺纹和热卷利润有变动，如华东热卷利润上升5至 - 72元/吨 [1] - 产量：日均铁水产量降至236.3万吨，五大品种钢材产量增加15.5至849.9万吨，螺纹和热卷产量有不同变化 [1] - 库存：五大品种钢材库存下降44.2至1433.1万吨，螺纹和热卷库存均减少 [1] - 成交和需求：建材成交量下降0.8至8.5，五大品种、螺纹钢和热卷表需回升，当前表需和产量水平下，去库可维持 [1] 矿石产业 - 相关价格及价差：部分仓单成本和现货价格下跌，如PB粉仓单成本降3.3至840.3元/吨，日照港PB粉降3至792元/吨，部分价差有变动 [4] - 供需：全球发运量周度增加447.4至3516.4万吨，45港到港量周度降472至2269万吨；247家钢厂日均铁水降0.6至236.3万吨，45港日均疏港量周度增2.9至329.9万吨 [4] - 库存：45港库存环比降120.8至15054.65万吨，247家钢厂进口矿库存周度降75至9001万吨 [4] 焦炭和焦煤产业 - 相关价格及价差：焦炭和焦煤部分合约价格下跌，如焦炭01合约降6至1634元/吨，焦煤01合约降26至1114元/吨，基差有变动 [6] - 供给：全样本焦化厂日均产量降0.3至63.0万吨，汾渭样本煤矿原煤产量增5.4至853.8万吨 [6] - 需求：247家钢厂铁水产量降0.6至236.3万吨，焦炭需求受影响 [6] - 库存：焦炭总库存增1.3至880.6万吨，焦煤部分库存有变动，如全样本焦化厂焦煤库存降30.8至1038.2万吨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃方面PP呈现供需双增格局，PE供增需减，成本端原油震荡而煤炭偏强，后续关注PDH开工情况 [2] - 原油因美国提出重启俄乌和平谈判新计划，地缘溢价回落叠加美股大跌而下跌，供需格局偏弱，油价承压，短期布油关注60美元/桶支撑 [3] - 天然橡胶供应端成本有支撑但库存累库，需求端表现不佳，预计进入区间震荡整理 [5] - 纯碱盘面走弱，供需大格局偏空，操作建议等待反弹后逢高空或持有空单 [7] - 玻璃近日现货走弱但低价带动走货，短期有刚需支撑，中长期需求或收缩，价格承压 [7] - 烧碱行业供需有压力，价格预计偏弱运行；PVC现货弱势震荡，供需过剩，价格难言乐观 [8] - 聚酯产业链各品种大多供需有不同程度变化，价格受成本、需求等因素影响，部分品种建议采取相应策略操作 [9] - 甲醇内地市场后续产量或增加，港口市场承压，当前交易“弱现实”逻辑 [10] - 纯苯供应或偏宽松，需求端支撑有限，供应压力偏大，短期BZ2603观望；苯乙烯供需好转但上方空间受限，短期震荡修复 [13] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - 价格方面L2601收盘价涨0.03%等，部分品种有涨跌变化 [2] - 库存方面PE企业和社会库存、PP企业和贸易商库存均有下降 [2] - 开工率方面PE装置和PP装置开工率下降，PP粉料开工率上升 [2] 原油产业 - 价格方面Brent、WTI、SC等原油价格及相关价差有涨跌 [3] - 观点认为美国相关计划及市场因素致油价下跌，供需格局偏弱 [3] 天然橡胶产业 - 价格方面全乳胶等部分品种价格有涨跌 [5] - 基本面数据显示9月部分国家产量有变化，开工率和产量、出口量等有变动 [5] - 库存方面保税区和上期所库存增加，出库率和入库率有变化 [5] 玻璃纯碱产业 - 价格方面玻璃和纯碱各地区报价及期货价格有涨跌 [7] - 供应方面纯碱开工率和周产量、浮法和光伏日熔量有变化 [7] - 库存方面玻璃厂库和纯碱厂库增加，纯碱交割库减少 [7] PVC、烧碱产业 - 价格方面山东液碱、华东PVC等价格有涨跌 [8] - 供应方面烧碱和PVC开工率有变化，部分利润有变动 [8] - 需求方面烧碱和PVC下游开工率有变化，PVC预售量下降 [8] - 库存方面液碱和PVC库存有减少 [8] 聚酯产业链 - 价格方面下游聚酯产品、上游原料等价格有涨跌 [9] - 库存方面MEG港口库存增加，到港预期下降 [9] - 开工率方面亚洲和中国PX、PTA等开工率有变化 [9] 甲醇产业 - 价格方面MA2601、MA2605等收盘价及基差、区域价差有变化 [10] - 库存方面甲醇企业、港口和社会库存均下降 [10] - 开工率方面上游国内和海外企业、下游部分装置开工率有变化 [10] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 价格方面纯苯和苯乙烯相关价格及价差有涨跌 [13] - 库存方面纯苯江苏港口库存增加，苯乙烯江苏港口库存减少 [13] - 开工率方面亚洲和国内纯苯、苯乙烯等开工率有变化 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - 日期为2025年11月21日 各股指期货期现价差、跨期价差、跨品种比值有不同表现 如F期现价差为 -2.66 H期现价差为3.66 IC期现价差为 -61.95等 [1] - 分位数方面 分位数1看近1年的百分位数 分位数2是期货上市以来的百分位数 [1] 国债期货价差 - 2025年11月20日不同国债期货品种基差、跨期价差、跨品种价差有不同数值及变化 如TS基差IRR为1.4600 较前一交易日变化 -0.0063 [2] - 基差 = CTD净价（中债估值） - 期货结算价（主力合约） * 转换因子 上市以来百分位数基差部分指IRR自期货合约上市以来最新值的百分位数 其余为价差最新值的百分位数 [2] 贵金属期现 - 2025年11月20日国内期货、外盘期货、现货价格有涨有跌 如AU2512合约较11月19日跌4.44 跌幅 -0.47% [3] - 基差方面 黄金TD - 沪金主力取值 -2.56 较前值涨0.16 历史1年分位数为53.40%等 [3] - 利率与汇率方面 10年期美债收益率为4.10 较前值跌0.03 跌幅 -0.7%等 [3] - 库存与持仓方面 上期所黄金库存为90426 较前值无变化 上期所白银库存较前值减少12595 跌幅 -2.30%等 [3] 集运产业期现 - 2025年11月结算价指数、上海出口集装箱运价有不同涨跌情况 如SCFIS（欧洲航线）较11月10日跌147.1 跌幅 -9.78% [5] - 期货价格方面 各合约有不同涨跌 如EC2602（主力）较11月19日跌9.1 跌幅 -0.55% 基差（主力）为 -273.3 较前值涨9.1 [5] - 基本面数据方面 全球集装箱运力供给无变化 港口准班率（上海）较9月涨6.31 涨幅14.75%等 [5]