中辉有色观点-20251014
中辉期货· 2025-10-14 13:48
报告行业投资评级 - 黄金:买入持有★★★ [1] - 白银:企稳做多★★★ [1] - 铜:长期持有★★ [1] - 锌:反弹承压★ [1] - 铅:承压★ [1] - 锡:承压★ [1] - 铝:反弹★★ [1] - 镍:承压★ [1] - 工业硅:反弹★ [1] - 多晶硅:回调★ [1] - 碳酸锂:宽幅震荡★ [1] 报告的核心观点 - 地缘政治局势紧张使短期避险情绪回升,中长期黄金战略配置价值不变;白银长期看多逻辑不变;铜中长期因精矿紧张和绿色需求爆发而被看好;锌供增需减,维持反弹逢高沽空观点;铅、锡价短期反弹承压;铝价短期反弹;镍价承压回落;碳酸锂短期供需平衡,建议观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾:G2关系无进展、美国关门影响扩大、日法局势混乱,避险情绪升温致金银价格狂飙 [2] - 基本逻辑:中美关系变数大、日法局势不稳定;美银称白宫政策利好黄金,白银将迎连续五年供应短缺;长期看黄金受益于货币宽松、美元信用下滑和地缘重构 [3] - 策略推荐:国内黄金920支撑明显,短线长线多头思路;白银11500有支撑,关注宏观情绪和政策信号,逢回调布局,长线持有 [4] 铜 - 行情回顾:沪铜跳空高开高走,伦铜涨超4% [6] - 产业逻辑:全球铜矿紧缺担忧加深,9月国内电解铜产量环比下滑,预计10月继续下滑;铜价走高下游观望,绿色铜需求有韧性 [6] - 策略推荐:短期多单移动止盈,中长期看好;短期沪铜关注【83500,88500】元/吨,伦铜关注【10000,11000】美元/吨 [7] 锌 - 行情回顾:锌承压回落,伦锌围绕3000关口区间震荡 [9] - 产业逻辑:国内锌精矿供应宽松,10月预计产量增加;需求端镀锌需求疲软;海外库存低,出口增加有望缓解紧缺 [9] - 策略推荐:短期沪锌反弹空间有限,建议卖出套保;中长期是板块空头配置;沪锌关注【22000,22600】元/吨,伦锌关注【2950,3050】美元/吨 [10] 铝 - 行情回顾:铝价反弹承压,氧化铝延续疲弱走势 [12] - 产业逻辑:电解铝运行产能高,库存增加,需求端开工率上升;氧化铝市场过剩,关注海外铝土矿变动 [13] - 策略推荐:沪铝短期逢低买入,关注下游开工变动,主力运行区间【20500 - 21500】 [14] 镍 - 行情回顾:镍价承压回落,不锈钢偏弱走势 [16] - 产业逻辑:海外镍矿供应扰动减弱,国内纯镍库存累积;不锈钢消费旺季不确定,库存增加,排产量提升 [17] - 策略推荐:镍、不锈钢暂时观望,关注下游消费改善,镍主力运行区间【120000 - 123000】 [18] 碳酸锂 - 行情回顾:主力合约LC2511小幅低开,全天低位震荡 [20] - 产业逻辑:9月智利发运量减少,10月基本面紧平衡,供应开工和产量增加,海外11月到港量预计回升;需求端排产增长,社会库存有望去库 [21] - 策略推荐:观望为主,关注2601【71800 - 73200】 [22]
豆粕:贸易情绪暂时稳定,震荡,豆一:震荡
国泰君安期货· 2025-10-14 13:47
报告行业投资评级 - 豆粕贸易情绪暂时稳定,震荡;豆一震荡 [3] 报告的核心观点 - 贸易情绪暂时稳定,豆粕和豆一期货价格呈震荡态势,CBOT大豆期货因特朗普和贝森特言论收盘略微上涨,巴西2025/26年度大豆播种进度较快且面积有望增长 [3][4] 各部分总结 基本面跟踪 - 期货方面,DCE豆一2511日盘收盘价3961元/吨,涨3(+0.08%),夜盘收盘价3954元/吨,跌14(-0.35%);DCE豆粕2601日盘收盘价2932元/吨,涨8(+0.27%),夜盘收盘价2938元/吨,涨2(+0.07%);CBOT大豆11收盘价1008.25美分/蒲,涨1.25(+0.12%);CBOT豆粕12收盘价274.5美元/短吨,跌1.1(-0.40%) [2] - 现货方面,山东豆粕价格2970 - 2980元/吨,现货基差M2601 + 40/+70等;华东泰州汇福2930元/吨,较昨-20,张家港达孚等有不同基差报价;华南豆粕价格2910 - 2990元/吨,达孚富凌等有不同基差报价 [2] - 主要产业数据方面,豆粕前一交易日成交量16.01万吨/日,前两交易日6.85万吨/日,前两交易日(9月26日当周)库存111.82万吨/周 [2] 宏观及行业新闻 - 10月13日CBOT大豆期货收盘略微上涨,因特朗普和贝森特言论稳定市场;中国扩大稀土出口管制,特朗普有反制措施后周末表态缓和,双方周末有实质性沟通,有望月底会晤;截至10月9日,巴西2025/26年度大豆播种完成14%,播种面积或达1.212亿英亩,同比增长3.7% [2][4] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为0,豆一趋势强度为0,指报告日的日盘主力合约期价波动情况,趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 [4]
农产品日报:苹果期价震荡下跌,红枣期现稳弱运行-20251014
华泰期货· 2025-10-14 13:47
报告行业投资评级 - 苹果投资评级为中性偏强 [3] - 红枣投资评级为中性 [7] 报告的核心观点 - 苹果期价震荡下跌,新季晚富士主产区红货上量有限,价格同比上涨,区域与品质价差显著,销区需求无起色,本周东西部晚富士陆续上量交易,价格两级分化,后续关注客商与果农心态博弈 [1][2] - 红枣期价窄幅震荡,处于淡旺季和新旧季交替关键期,新疆主产区灰枣即将下树,客商开始订园,销区购销氛围一般,库存压力仍在,新季产量预计下降,枣果质量优于去年,关注消费及新季品质和产量变化 [4][6] 市场要闻与重要数据 苹果 - 期货方面,昨日苹果2601合约收盘8638元/吨,较前一日变动 -106元/吨,幅度 -1.21% [1] - 现货方面,陕西洛川70以上半商品晚富士价格3.85元/斤,较前一日无变动,现货基差AP01 - 938,较前一日变动 +106 [1] - 陕西洛川产区晚富士70以上半商品3.7 - 3.9元/斤,70以上统货3.4 - 3.6元/斤,订园价格3.5 - 3.8元/斤;甘肃静宁产区70以上山地商品5 - 6元/斤,主流5 - 5.5元/斤,70以上统货4 - 4.5元/斤,冰雹伤货源3.5 - 4元/斤;山东招远毕郭市场晚富士红货主流参考价2.9 - 3.5元/斤,晚熟富士少量红货价格同比去年上涨0.5 - 1.0元/斤 [1] 红枣 - 期货方面,昨日红枣2601合约收盘11130元/吨,较前一日变动 -15元/吨,幅度 -0.13% [4] - 现货方面,河北一级灰枣现货价格9.50元/公斤,较前一日无变动,现货基差CJ01 - 1630,较前一日变动 +15 [4] 市场分析 苹果 - 新季晚富士主产区红货因阴雨上色慢上量有限,价格同比上涨,区域与品质价差显著,销区节后需求无起色,客商收购谨慎但对好货积极,本周东西部晚富士陆续上量交易,价格两级分化,好货价格稳硬,一般质量货源价格或偏弱 [2] 红枣 - 红枣处于淡旺季和新旧季交替关键期,新疆主产区灰枣即将下树,客商开始订园,销区购销氛围一般,库存压力仍在,新季产量预计下降,枣果质量优于去年 [6] 策略 苹果 - 中性偏强,晚富士零星上市,受天气影响收购期或缩短,好货价格稳硬,两级分化明显 [3] 红枣 - 中性,若产量和质量不及预期,上涨趋势或延续,否则将呈震荡格局,关注消费及新季品质和产量变化 [7]
液化石油气日报:宏观不确定性仍存,市场氛围一般-20251014
华泰期货· 2025-10-14 13:46
液化石油气日报 | 2025-10-14 宏观不确定性仍存,市场氛围一般 市场分析 1、\t10月13日地区价格:山东市场,4430-4470;东北市场,3960-4360;华北市场,4300-4550;华东市场,4240-4480; 沿江市场,4670-4890;西北市场,4200-4350;华南市场,4500-4600。(数据来源:卓创资讯) 2、\t2025年11月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷532美元/吨,跌5美元/吨,丁烷512美元/吨,跌5美元/吨,折 合人民币价格丙烷4159元/吨,跌41元/吨,丁烷4002元/吨,跌42元/吨。(数据来源:卓创资讯) 3、\t2025年11月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷527美元/吨,跌5美元/吨,丁烷507美元/吨,跌5美元/吨,折 合人民币价格丙烷4120元/吨,跌41元/吨,丁烷3963元/吨,跌42元/吨。(数据来源:卓创资讯) 近日LPG盘面弱势运行,基差有所走强。现货方面,昨日各区域价格下跌为主。其中,华东民用气市场主流成交 价格较上一工作日下调,供应充裕,氛围表现一般。整体来看,LPG自身供需格局保持宽松,海外供应仍较为充 裕,中东与北美 ...
油脂日报:油脂多空交织,价格震荡运行-20251014
华泰期货· 2025-10-14 13:46
期货方面,昨日收盘棕榈油2601合约9364.00元/吨,环比变化-74元,幅度-0.78%;昨日收盘豆油2601合约8268.00 元/吨,环比变化-34.00元,幅度-0.41%;昨日收盘菜油2601合约10022.00元/吨,环比变化-39.00元,幅度-0.39%。 现货方面,广东地区棕榈油现货价9220.00元/吨,环比变化-220.00元,幅度-2.33%,现货基差P01+-144.00,环比变 化-146.00元;天津地区一级豆油现货价格8430.00元/吨,环比变化-90.00元/吨,幅度-1.06%,现货基差Y01+162.00, 环比变化-56.00元;江苏地区四级菜油现货价格10320.00元/吨,环比变化-10.00元,幅度-0.10%,现货基差 OI01+298.00,环比变化+29.00元。 近期市场咨询汇总:据外媒报道,咨询机构AgRural周一表示,截至上周四,巴西2025/26年度大豆播种率已经达到 14%,成为同期播种进度第三快的年份。当前播种进度高于一周前的9%,也超过去年同期的8%。这主要得益于马 托格罗索州的播种进展优于预期,以及帕拉纳州的播种速度创下历史纪录。此外, ...
供应扰动再起,铜价延续强势
大越期货· 2025-10-14 13:46
交易咨询业务资格:证监许可【2012】1091号 供应扰动再起 铜价延续强势 大越期货投资咨询部 : 祝森林 从业资格证号:F3023048 投资咨询证号: Z0013626 联系方式:0575-85226759 重要提示:本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前期回顾 2 宏观面 3 基本面 4 市场结构 5 展望 THEFT DAYUE FUTURES í 前期回顾 行情回顾 DAYUE FUTURES 二、宏观面 PMI 美国CPI: 低位有所回升,5月CPI 2.9% 离岸人民币 ZERE FRE DAYUE FUTURES 三、基本面 供需平衡: 国际铜业研究组织(ICSG)表示,2024全球铜市场小幅过剩, 2025年紧平衡? 供给矿山产量 供给港口库存 供给矿山新增产量 | | 2024 | 2025 | 2026 | | --- | --- | --- | --- | | 埃斯孔迪达 | 100 | -30 | -30 | | ...
贵金属日报:美联储官员再放鸽,贵金属延续强势表现-20251014
华泰期货· 2025-10-14 13:45
贵金属日报 | 2025-10-14 美联储官员再放鸽 贵金属延续强势表现 市场分析 美联储方面,美联储保尔森表示,她支持今年再降息两次,每次25个基点;保尔森称,货币政策应忽略关税对消 费者价格上涨的影响,因为她认为不存在能使关税引发的价格上涨演变为持续通胀的条件。经济预期方面,全美 商业经济协会(NABE)调查显示,经济学家上调了今明两年美国经济的增长预期,但预计就业增长将依旧疲弱; 受访经济学家预计,经通胀调整后的美国GDP今年将增长1.8%,高于6月预测的1.3%。 期货行情与成交量: 2025-10-13,Au2508合约上,多头较前一日变化5手,空头则是变化254手。沪金合约上个交易日总成交量为618953 手,较前一交易日变化100.67%。在沪银方面,在Ag2508合约上,多头变动2手,空头变动-2手。白银合约上个交 易日总成交量2823544手,较前一交易日变化161.01%。 贵金属ETF持仓跟踪: 贵金属ETF方面,昨日黄金ETF持仓为1,017.16吨,较前一交易日持平。白银ETF持仓为15,754吨,较前一交易日增 加310吨。 贵金属套利跟踪: 期现价差:2025-10-13,国内 ...
新能源及有色金属日报:关税扰动制造良好买入保值机会-20251014
华泰期货· 2025-10-14 13:44
报告行业投资评级 - 铝谨慎偏多,氧化铝中性,铝合金谨慎偏多;推荐沪铝正套 [9] 报告的核心观点 - 中美关税贸易战升级使有色商品回调,铝价回调是买入保值机会,提高关税对铝供需基本面影响小,海外宏观利多,国内消费复苏,无需过度悲观 [6] - 氧化铝海内外现货市场未好转,基本面无好转迹象,社会库存增加、仓单压力大,但临近几内亚公投不确定性风险大,且当前价格跌破边际最高现金成本,估值偏低 [8] 相关目录总结 铝 - 现货:2025年10月13日,华东A00铝价20800元/吨,较上一交易日降180元/吨;中原A00铝价20760元/吨;佛山A00铝价20730元/吨,较上一交易日降180元/吨 [1] - 期货:2025年10月13日,沪铝主力合约开于21040元/吨,收于20885元/吨,较上一交易日降205元/吨,最高价21050元/吨,最低价20730元/吨,成交191737手,持仓170895手 [2] - 库存:截至2025年10月13日,SMM统计国内电解铝锭社会库存65.0万吨,较上一期变0.1吨,仓单库存63151吨,较上一交易日增4032吨,LME铝库存506000吨,较上一交易日降2825吨 [2] 氧化铝 - 现货:2025年10月13日,SMM氧化铝山西价格2910元/吨,山东价格2875元/吨,河南价格2940元/吨,广西价格3125元/吨,贵州价格3120元/吨,澳洲氧化铝FOB价格323美元/吨 [2] - 期货:2025年10月13日,氧化铝主力合约开于2856元/吨,收于2820元/吨,较上一交易日收盘价降57元/吨,降幅1.98%,最高价2856元/吨,最低价2804元/吨,成交288895手,持仓351910手 [2] - 市场成交:广西以3060元/吨成交2000吨,新疆铝厂以5155元/吨采购1万吨,河南以2900元/吨成交2000吨,山东成交价2845元/吨 [7] 铝合金 - 价格:2025年10月13日,保太民用生铝采购价16400元/吨,机械生铝采购价16600元/吨,环比无变化;ADC12保太报价20500元/吨,环比无变化 [3] - 库存:社会库存7.57万吨,厂内库存6.15万吨 [4] - 成本利润:理论总成本20520元/吨,理论利润180元/吨 [5]
沪锌期货月报:震荡偏弱-20251014
国金期货· 2025-10-14 13:43
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年9月沪锌价格震荡下行,现货均价从月初22,060元/吨跌至月末21,770元/吨,核心驱动因素为国内供应宽松逻辑持续兑现,需求旺季表现不及预期,社会库存累库压力凸显,LME库存持续去库支撑伦锌偏强,内外市场分化加剧,沪锌承压运行;短期来看,供需宽松格局难改,价格或维持区间震荡,需关注下游补库节奏与政策面变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 合约价格 - 沪锌期货9月震荡偏弱,主力合约(ZN2510.SHF)月度收盘价从月初2.22万元/吨跌至月末2.18万元/吨,跌幅1.8%,结算价同步下行1.7%;价格走势分三阶段,月初宏观情绪支撑下窄幅盘整,月中供需宽松逻辑兑现后下跌,月末受节前补库及LME低库存支撑小幅企稳;核心驱动因素为国内供应过剩叠加需求旺季不及预期、社会库存累库压力主导价格重心下移,美联储降息预期及海外低库存仅提供阶段性支撑 [3] 品种行情 - 沪锌期货13个合约当月涨跌不一,沪锌2509合约上涨,其余合约下跌,波动在 -1000点至100点之间;持仓量240189手,增加16498手;成交量约441.8万手,较上月增加约81万手,市场交投活跃 [6] 现货市场 现货价格 - 9月沪锌现货价格“先稳后弱、月末小幅修复”,月初受宏观降息预期提振,价格在22,000 - 22,200元/吨区间震荡,月中社会库存持续累库及需求旺季疲软兑现,价格下探至21,700元/吨附近,月末部分下游节前补库带动现货小幅反弹,但未能扭转月度下行趋势 [8] 基差数据 - 9月沪锌基差多数时间为负,现货对期货贴水,月末基差收窄至 +5元/吨(9月30日),受节前补库推动,全月基差率均值为 -0.35%,显示现货市场供过于求格局未改 [9] 影响因素 产业资讯 - 供应端:锌矿宽松传导至精炼锌,产量维持高位,1 - 8月国内锌精矿进口量同比增加43.06%,进口加工费回升至92.5美元/干吨,1 - 9月国内精炼锌产量累计同比增加9%以上,9月排产接近61万吨,加工费处于近两年高位,叠加副产品利润补充,冶炼厂生产积极性较强,仅部分企业因检修小幅减产 [10] - 需求端:“金九”旺季疲软,下游采购以刚需为主,加工行业开工率回升有限,镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率环比小幅提升,但均低于去年同期,且PMI仍处荣枯线以下,企业采购情绪谨慎;终端需求疲软,基建增长有限、地产销售低迷、汽车销量同比下滑,镀锌板出口受限,旺季消费提振不及预期;节前补库效应短暂,月末部分下游企业为国庆备货,现货成交略有改善,但未能扭转整体疲软态势 [11][12] 行情展望 - 锌矿进口增长与精炼锌产量高增叠加需求旺季表现不及预期,导致社会库存累库压力凸显,LME库存持续去库支撑伦锌偏强,内外市场分化加剧,沪锌承压运行;短期来看,供需宽松格局难改,价格或维持区间震荡,需关注下游补库节奏与政策面变化 [13]
丙烯日报:供需延续疲软,丙烯偏弱运行-20251014
华泰期货· 2025-10-14 13:41
丙烯日报 | 2025-10-14 策略 单边:震荡偏弱; 跨期:PL01-02逢高反套; 跨品种:无 风险 原油价格波动;上游装置检修动态;丙烷价格变动;中美贸易冲突 供需延续疲软,丙烯偏弱运行 市场要闻与重要数据 丙烯方面:丙烯主力合约收盘价6177元/吨(-28),丙烯华东现货价6185元/吨(-40),丙烯华北现货价6210元/吨(-180), 丙烯华东基差8元/吨(-77),丙烯华北基差33元/吨(-232)。丙烯开工率75%(-1%),中国丙烯CFR-日本石脑油CFR203 美元/吨(+3),丙烯CFR-1.2丙烷CFR107美元/吨(-30),进口利润-352元/吨(+39),厂内库存43390吨(-1520)。 丙烯下游方面:PP粉开工率39%(+2.01%),生产利润15元/吨(+140);环氧丙烷开工率72%(+5%),生产利润-344 元/吨(-115);正丁醇开工率88%(+1%),生产利润188元/吨(+132);辛醇开工率96%(+0%),生产利润157元/ 吨(+130);丙烯酸开工率83%(+3%),生产利润1209元/吨(+96);丙烯腈开工率80%(+1%),生产利润-65 ...