报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕期货中线维持宽幅震荡，多空因素交织，短期M2609或在2930 - 3050之间震荡 [6][10] - 豆油期货中线延续宽幅震荡格局，短期价格或延续高位震荡格局 [31][34] 根据相关目录分别进行总结 豆粕期货 中线行情分析 - 中线趋势判断：豆粕主力处于宽幅震荡阶段 [6] - 趋势判断逻辑：第14周油厂大豆实际压榨量162.48万吨，开机率44.74%，豆粕库存65.1万吨；USDA4月报告美豆种植、产量及库存预期持平，仅压榨上调、出口下调；南美丰产压力叠加国内大豆到港充足，远期供应趋于宽松，养殖端深度亏损拖累饲料需求，下游采购谨慎；美豆受地缘局势、生物柴油需求及出口预期支撑，成本端有韧性，国内油厂断豆停机增多，开机率维持低位，豆粕库存下降 [6] - 中线策略建议：关注南美天气变化、美关税政策以及国内养殖需求 [6] 品种交易策略 - 上周策略回顾：豆粕期价日线整体趋势处于下行通道，资金方面较为偏多，预计短期内豆粕期货维持弱势震荡 [9] - 本周策略建议：豆粕期价日线整体趋势处于横盘阶段，资金方面较为偏空，国内阶段性供应收缩与全球宽松及需求疲弱博弈下，M2609短期内或处于2930 - 3050之间震荡 [10] 相关数据情况 - 涉及豆粕周度产量、豆粕周度库存、表观消费量、周度库存天数、豆粕基差、油粕比等数据，数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [19][22][26] 豆油期货 中线行情分析 - 中线趋势判断：豆油主力处于宽幅震荡阶段 [31] - 趋势判断逻辑：第14周125家油厂豆油实际产量为30.87万吨；南美大豆集中到港预期强烈，国内大豆供应趋于宽松，传统消费淡季下终端需求表现偏弱，内需支撑不足；出口需求持续释放，有效对冲国内市场疲软；美国生物柴油政策对豆油构成长期性支撑，原油价格剧烈波动与地缘政治局势反复，加剧豆油市场情绪波动 [31] - 中线策略建议：关注美国生柴政策、原油走势以及国内需求 [31] 品种交易策略 - 上周策略回顾：短期受原油及政策驱动支撑，但基本面供需宽松限制上行空间，豆油期货或延续高位震荡格局 [34] - 本周策略建议：受地缘政治局势与国际原油价格波动共同影响，短期豆油期货价格或延续高位震荡格局 [34] 相关数据情况 - 涉及豆油周度产量、豆油周度库存、豆油基差、豆油成交量、大豆周度到港量、大豆周度库存、大豆周度压榨量、大豆周度开机率等数据，数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [44][48][50][56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱期货处于震荡阶段，供强需弱，库存处历史高位，短期低位偏弱震荡，建议观望 [6][8] - 玻璃期货处于震荡趋势，高库存与弱需求双重压制，旺季需求不及预期，短期市场窄幅整理，建议空仓观望 [31] 根据相关目录分别进行总结 纯碱期货 中线行情分析 - 中线趋势判断：纯碱期货处于震荡阶段 [6] - 趋势判断逻辑：上周纯碱现货市场运行平稳，供需矛盾集中在高供应、高库存与弱需求，短期预计低位偏弱震荡，期货延续弱势 [8] - 中线策略建议：建议观望 [8] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周纯碱现货平稳，供需两弱，价格延续窄幅整理，期货先抑后扬，维持震荡 [11] - 本周策略建议：上周纯碱现货平稳，供应宽松、需求疲弱，库存高企压制价格，短期延续弱势，期货承压下行，低位运行 [12] 相关数据情况 - 涉及纯碱开工率、产量、轻质和重质库存、基差、氨碱法生产成本等数据 [13][17][19] - 品种诊断：多空流向主力略微偏多，资金流出幅度较大，变盘风险不大 [23] 玻璃期货 中线行情分析 - 中线趋势判断：玻璃处于震荡趋势 [31] - 趋势判断逻辑：上周浮法玻璃现货市场稳中偏弱，供需双弱格局延续，后续供给存回升预期，期货延续弱势，主力合约持续探底创新低 [31] - 中线策略建议：建议空仓观望 [31] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周浮法玻璃市场窄幅整理，区域分化，下游刚需为主，库存涨跌互现，短期延续震荡，期货弱势震荡，反弹有限 [34] - 本周策略建议：上周浮法玻璃现货稳中偏弱，库存普遍上行，供需双弱，短期窄幅整理，期货持续探底创新低，反弹乏力 [35] 相关数据情况 - 涉及浮法玻璃产量、开工率、以天然气为燃料的浮法工艺生产成本和毛利、基差、期末库存等数据 [37][41][43] - 品种诊断：多空流向主力无明显倾向，主力资金小幅流入，变盘风险高 [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 焦炭价格数据 - 旭阳准一干熄最新价格1590，日变化+0，周变化+0，月变化+22，年变化+90 [1] - 鹏飞准一干熄最新价格1530，日变化+0，周变化+0，月变化+22，年变化+90 [1] - 昌盛准一湿熄最新价格1330，日变化+0，周变化+0，月变化+20，年变化+80 [1] - 潞安准一干熄最新价格1590，日变化+0，周变化+0，月变化+22，年变化+90 [1] - 平煤准一湿熄最新价格1500，日变化+0，周变化+0，月变化 - 50，年变化+80 [1] - 海燕准一干熄最新价格1545，日变化+0，周变化+0，月变化+22，年变化+215 [1] - 日钢准一干熄最新价格1695，日变化+nan，周变化+55，月变化+nan，年变化+nan [1] - 日钢准一湿熄最新价格1445，日变化+nan，周变化+50，月变化+nan，年变化+nan [1] - 日照港准一湿熄最新价格1450，日变化 - 10，周变化 - 30，月变化 - 20，年变化+100 [1] 焦炭合约及基差、月差数据 - 01合约最新价格1837，日变化 - 11，周变化 - 39，月变化 - 59，年变化+209 [1] - 05合约最新价格1640，日变化 - 22，周变化 - 52，月变化 - 87，年变化+92 [1] - 09合约最新价格1741，日变化 - 18，周变化 - 42，月变化 - 60，年变化+156 [1] - 1月基差 - 151，日变化+0，周变化+6，月变化+37，年变化+21 [1] - 5月基差46，日变化+11，周变化+19，月变化+31，年变化+138 [1] - 9月基差 - 22，日变化+7，周变化+9，月变化+39，年变化+74 [1] - 1 - 5月差197，日变化+10，周变化+12，月变化+28，年变化+117 [1] - 5 - 9月差 - 101，日变化 - 4，周变化 - 10，月变化 - 26，年变化 - 64 [1] - 9 - 1月差 - 96，日变化 - 7，周变化 - 2，月变化 - 2，年变化 - 53 [1] 焦炭数据图相关 - 包含旭阳准一干熄、日钢准一干熄、日照港准一湿熄、山西仓单、港口仓单、独立焦化产量、钢厂焦化产量、铁水产量、焦炭消费量、主力基差等数据图 [2][10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘局势转折反复，有色金属整体延续回暖势头，但全球市场仍笼罩在地缘政治高度不确定性中，中东局势总体有缓和可能，美联储立场需观察后续通胀数据 [3] - 各有色金属品种受宏观、基本面等因素影响，走势和表现各异，需关注谈判进展、库存变化、需求情况等因素 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 主要品种观点综述 - 铜：震荡走强，矿端偏紧，消费尚可，库存分化，建议97000 - 100000之间短线持多，滚动操作 [3] - 铝：高位震荡，整体宽幅震荡，国产铝土矿价格暂稳，氧化铝产能回升，电解铝产能有升有降，需求受价格波动抑制，建议低位偏多配置 [3] - 氧化铝：区间震荡回落，矿端提供支撑，预计价格呈底部震荡态势，建议区间交易 [3] - 铝合金：高位震荡，整体宽幅震荡，下游采购谨慎，铝锭社库压力大，建议低位偏多配置 [3] - 锌：承压回落，矿端紧缺，需求恢复缓慢，库存累增，预计震荡偏弱运行，建议观望 [3] - 铅：承压回落，库存少量上涨，下游采购需求减弱，建议逢高谨慎持空 [3] - 镍：震荡调整，镍矿供需偏紧，精炼镍库存垒积，镍铁底部价格坚挺，建议逢低做多 [4] - 不锈钢：向上突破，价格企稳，需求不及预期，库存累增，建议逢低做多 [4] - 锡：企稳回升，供应偏紧，消费电子和光伏消费维持刚需采购，预计宽幅震荡，建议区间交易 [4] - 工业硅：低位震荡，产量减少，厂库增加，预计维持区间震荡态势，建议逢低适度持多或观望 [4] - 多晶硅：震荡下行，产量减少，基本面较差，建议适度多配，等待政策信号 [4] - 碳酸锂：高位震荡回落，供应预期增加，需求强劲，预计价格延续震荡，建议观望 [4] 宏观 当周宏观重要经济数据 - 美国3月ISM非制造业指数公布值54，低于预测值54.9和前值56.1 [13] - 欧元区3月综合PMI终值50.7，高于预测值50.5和前值50.5 [13] - 欧元区3月服务业PMI终值50.2，高于预测值50.1和前值50.1 [13] - 欧元区2月PPI环比 - 0.7%，低于预测值 - 0.6%，同比 - 3%，与预测值一致 [13] - 美国四季度实际GDP年化季环比终值0.5%，低于预测值0.7%和初值0.7% [13] - 美国3月28日当周续请失业救济人数179.4万人，低于预测值182.9万人和前值184.1万人 [13] - 美国4月4日当周首次申请失业救济人数21.9万人，高于预测值21万人和前值20.2万人 [13] - 美国2月核心PCE物价指数同比2.97%，低于预测值3%和前值3.06% [13] - 美国3月CPI同比3.3%，低于预测值3.4%，环比0.9%为近四年最大涨幅 [13][20] - 中国3月CPI同比涨幅温和回落至1%，PPI同比上涨0.5% [14] - 中国3月末黄金储备环比增加16万盎司，外汇储备规模较2月末下降857亿美元，降幅为2.5% [15] 下周宏观重要经济数据日历 - 美国3月成屋销售总数年化环比等数据将公布 [22] 各有色金属品种 铜 - 行情回顾：震荡回升，颈线压力有所突破 [26] - 重点数据跟踪：展示LME铜升贴水、沪铜跨期价差曲线、COMEX机构持仓等数据 [31] 铝 - 行情回顾：低位回升，有继续上行可能，整体宽幅震荡 [38] - 重点数据跟踪：展示6063铝棒、氧化铝、铝土矿库存，电解铝成本及利润等数据 [43][46] 锌 - 行情回顾：企稳反弹，回探颈线受压 [52] - 重点数据跟踪：展示上期所锌库存/仓单、全球显性库存、锌锭升贴水等数据 [54][59] 铅 - 行情回顾：低位回升，整体区间波动 [65] - 重点数据跟踪：展示上期所铅库存/仓单、全球铅库存合计、铅远期曲线等数据 [67][75] 镍 - 行情回顾：延续震荡调整 [78] - 重点数据跟踪：展示上期所库存、LME镍库存、高镍铁与金川镍板价格等数据 [83][89] 锡 - 行情回顾：震荡回升，整体宽幅震荡 [96] - 重点数据跟踪：展示期货收盘价、沪锡升贴水、冶炼利润等数据 [99][101] 黄金、白银等品种 - 趋势分析：沪金、沪银低位回升，宽幅震荡，调整延续 [110][111] - 行情回顾：铂金、不锈钢、钯金、碳酸锂、工业硅、氧化铝、多晶硅、铝合金等品种有不同走势 [116][118][120][123]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油关注高波动率，观望为主，或辅以期权对冲风险 [3] - 美伊会谈未果，A股短期或先抑后扬运行，可逢低波段操作 [4] - 投资者需综合评估黄金市场环境，密切关注美伊停火后续进展、美联储政策信号及全球主要经济体通胀数据变化 [5][6] - 白银若后续中东局势缓和、工业需求预期走弱，价格可能承压；若通胀持续高位叠加地缘风险升温，价格或获支撑 [7] - 沪胶主力合约短期偏强对待，关注主力合约17500元/吨附近前方压力 [8][9] - 甲醇期货短期或区间波动运行，密切关注美伊局势演变、伊朗装置复工进度及港口库存变化 [10] - PTA市场短期或延续偏弱格局 [11][12] - 乙二醇市场短期以去库存为主导，价格支撑主要来自供应端收缩 [13] - 纯碱短期建议底部偏弱波动思路对待 [14] - 玻璃短期建议底部偏弱波动思路对待 [15] - 玉米短期价格震荡为主，谨慎操作 [16][17] - 花生主力合约宽幅区间震荡，谨慎操作 [18][19] - 棉花谨慎追高，防范多头止盈回调风险 [20] - 豆粕短线或震荡运行 [21] - 豆油或区间波动，谨慎操作 [22][23] - 菜粕2605合约短线或震荡调整为主，注意风险防控 [24] - 菜油2605合约短线或震荡调整运行，注意风险防控 [25] - 生猪盘面弱势探底，但下方空间有限，建议场外观望，等待明确的止跌反转信号 [26] - 鸡蛋中长期关注养殖端补栏与淘汰情况 [27] - 沪铜情绪好转，稳健者等待确定信号，激进者可择机参与 [28] - 沪铝操作需谨慎，建议短期观望为主 [29] - 氧化铝过剩预期不改，上方压力仍存 [30] - 铸造铝合金价格与沪铝联动性较强，关注成本与需求的边际变化 [31] - 碳酸锂供给端扰动缓解，日内或存空头机会 [32] - 工业硅成本支撑主导，短期内或无趋势行情，建议暂时观望 [33][34] - 多晶硅成交低迷波动幅度较大，操作难度较高暂不建议参与 [35] - 不锈钢宏观情绪扰动，短期震荡运行 [36] - 螺纹钢基本面现实主导，钢材偏弱震荡 [37] - 热卷基本面现实主导，钢材偏弱震荡 [38] - 铁矿短期或以震荡为主，关注库存累积与需求修复节奏，防范价格波动风险 [39][40] - 焦煤焦炭供需宽松格局下，短期或维持震荡格局，关注钢厂实际采购力度、煤矿产能释放及政策执行情况，警惕价格波动风险 [41][42] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 美伊战争局势不明，若美国不派地面部队进驻霍尔木兹海峡并激化矛盾，最困难时期已过；美伊会谈多数问题达成一致但核问题未谈妥，霍尔木兹海峡关停，盘面进入“噪音交易”阶段，原油价格高位震荡；周边国家斡旋争取谈判窗口，市场情绪缓和；地缘不确定性给原油及化工板块带来扰动，后市中东原油产能格局、流向及结算方式或被重塑 [3] 原油 - 海湾局势实时影响期货盘面，地缘冲突有缓和迹象，美伊态度使原油价格回落；能化板块在中东局势未明确可控前，价格重心仍较高；原油关注高波动率，观望为主，或辅以期权对冲风险 [3] 股指 - 中东冲突市场已边际钝化，国内政策以“稳增长、调结构、防风险”为主基调，货币政策适度宽松，经济内生动力修复需时间，一季报高景气板块提供业绩支撑，全球资金对中国资产重估趋势延续，A股独立行情逻辑强化 [4] - 上周A股市场先抑后扬、绝地反击、风险偏好显著修复，完成从防御避险到全面进攻的风格逆转；短期关注关键整数关口支撑力度，若放量下跌后迅速企稳，有望构筑短期底部，反之调整周期可能延长 [4] 黄金 - 美国3月未季调CPI年率录得3.3%，季调后CPI月率录得0.9%，为计入中东冲突后油价飙升影响的通胀报告；美伊停火协议使中东局势短期趋缓，油价回落，市场避险情绪边际减弱 [5] - 4月10日现货黄金围绕4760美元附近波动，黄金市场处于避险需求回落与通胀支撑交织状态；全球最大黄金ETF持仓3月上旬触及高位后持续回落，截至4月9日持仓量为1052.419吨，较前一日减少0.571吨，处于震荡修复阶段；通胀数据虽符合预期，但月率高位读数反映油价冲击对价格水平的推升 [5] 白银 - 4月10日伦敦银现货于75.32美元/盎司附近波动 [7] - 美伊停火协议落地后，市场风险偏好回升，贵金属板块修复性反弹；通胀数据高位运行，但美联储降息预期受限；市场多空因素共存，价格在宽幅区间运行，后续方向性选择需新催化剂；短期跟随黄金节奏，波动幅度偏强，核心变量与黄金一致，同时受工业需求预期扰动 [7] 化工 橡胶 - 橡胶现货价格：国产全乳胶16900元/吨，泰烟三片20100元/吨，越南3L标胶17200元/吨，20号胶15300元/吨；合艾原料价格：泰三烟片81.5泰铢/公斤，胶水84泰铢/公斤，杯胶61.1泰铢/公斤 [8] - 沪胶主产区处于全年供应最低点，成本驱动下偏强震荡；地缘事件对BR橡胶走势影响大，或冲击沪胶价格；市场对美伊和谈会议观望情绪浓，BR橡胶带领三胶价格回落；泰国原料价格冲高，成本托底叠加下游需求旺盛，全钢胎开工高位，沪胶偏强震荡；关注4月开割后供应是否宽松，地缘反复影响沪胶流畅度，注意压力位置风险；后市关注下游开工、青岛保税区库存及BR橡胶高位波动；上周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为79.38%，全钢轮胎样本企业产能利用率为72.6%，青岛保税区库存增加，社会库存下降，但总体同比去年处于高位，对价格高度或有拖累 [8] 甲醇 - 甲醇浙江现货价格3435元/吨，较前一交易日向下波动5元/吨；新疆现货价格2110元/吨，与前一交易日持平；河北现货价格2925元/吨，与前一交易日持平 [10] - 甲醇期货主力合约MA605收盘价3114元/吨，较前一交易日向下波动2.84%，盘中运行区间3060 - 3249元/吨；港口库存总量102.55万吨，较上期减少0.85万吨，去库速度放缓；国内甲醇行业开工率92.83%，维持高位，上游天然气制、煤制甲醇利润丰厚；传统下游需求弱回升，二甲醚、醋酸、甲醛开工负荷提升，MTO装置开工率88.99%，甲醇制PP生产毛利为 - 645.33元/吨，MTO利润承压；美伊局势反复或致甲醇价格宽幅波动，伊朗甲醇装置逐步重启，但霍尔木兹海峡船舶流量远低于正常水平，进口到港量预期偏低，供应恢复需时间 [10] PTA - 华东现货价格为6370元/吨（ - 100元/吨） [11] - PTA产能利用率维持在76.16%，较前期有所下降；4月10日当周产量为150.46万吨，较前一周减少5.06万吨；华东一套300万吨PTA装置计划4月中检修，重启时间待定，另一套250万吨装置继续降负至6 - 7成运行；PTA工厂库存可用天数为5.57天，较上周下降0.14天；行业库存量约424.65万吨，环比增加14.22万吨，供需差环比扩大18.59%；预计未来几周产业供需将由累库转向去库，关注待检装置检修落地情况 [11][12] 乙二醇 - 华东地区现货价格为5010元/吨（ - 175元/吨） [13] - 乙二醇周度产量持续下滑，4月10日当周产量为36.17万吨，环比减少0.43万吨（ - 1.2%），产能利用率降至55.83%，较前一周下降0.66个百分点；4月10日日度产量为5.1701万吨，较4月6日的5.175万吨略有下降；华东地区乙二醇港口库存（社会库存）持续去化，截至4月10日当周为181.62万吨，较前一周减少10.93万吨（ - 5.7%），连续四周下降；二乙二醇华东港口库存为3.44万吨，环比减少0.43万吨（ - 11.1%），库存水平处于年内低位；聚酯行业开工率近期小幅下滑，4月9日为82.45%，较3月31日的83.71%下降1.26个百分点；乙二醇下游厂家原料库存可用天数为12.2天，较前一周减少0.6天，需求端保持平稳；4月9日当周需求量数据为53.06万吨，环比下降0.84% [13] 纯碱 - 沙河地区重碱主流价1136元/吨，环比持平；各区域间略有分化，华东重碱主流价1250元/吨，华北重碱主流价1280元/吨，华中重碱主流价1230元/吨，均环比持平 [14] - 上周纯碱整体开工率78.04%，环比 - 3.55%，纯碱产量73.92万吨，环比 - 3.36万吨，前期检修装置尚未恢复，8日天津碱厂设备负荷下降，预计持续到20日以后；厂家库存187.40万吨，环比 - 1.21万吨，跌幅0.64%，库存小幅去化；社会库存增加，总量维持35 + ，涨幅1 + 万吨；需求表现一般；近期供应压力略有下降但整体宽松状态不改，短期预计盘面走势偏弱；后续关注行业检修力度、库存变化、宏观及政策 [14] 玻璃 - 沙河地区5mm大板市场价1006元/吨，环比持平；各区域间略有分化，华东5mm大板市场价1250元/吨，华北5mm大板市场价1050元/吨，华中5mm大板市场价1080元/吨，均环比持平 [15] - 上周浮法玻璃开工率69.39%，环比 - 0.49%，玻璃周度产量100.89万吨，环比 + 0.115万吨，7日1条产线改产；浮法玻璃厂家库存7533.70万重量箱，环比 + 168.90万重量箱，涨幅2.29%，库存有所累积；终端复工进度缓慢；玻璃市场供需矛盾仍存，国际局势反复对市场情绪影响减弱，但终端需求低迷仍是主要拖累，预计短期盘面走势偏弱，不过下方空间或有限，关注前期低点是否存在支撑；另需关注宏观及政策动态、企业产能变化及旺季终端地产复苏节奏 [15] 农产品 玉米 - 东北三省及内蒙古重点深加工企业新玉米主流收购均价2236元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2408元/吨；锦州港（15%水/容重680 - 720）收购价2320 - 2340元/吨；鲅鱼圈（容重680 - 730/15%水）收购价2320 - 2340元/吨 [16] - 外盘方面，美伊停火协议使国际油价下跌，带动美玉米下行，4月USDA报告显示美国农业部维持美玉米库存充足预测，为21.27亿蒲式耳的七年高位，且全球玉米期末库存预估上调至2.948亿吨，高于市场预期，存在利空影响；国内方面，东北产区气温回升、收购价格上涨、新季玉米春耕临近，持粮主体出货意愿增强，基层粮源上市量增加，小麦对玉米的替代比例持续提升，对高价玉米形成压制；需求方面，养殖端进入传统消费淡季，生猪养殖行业普遍亏损，饲料需求疲软，下游深加工企业库存及港口库存均有所回升，整体需求端缺乏有效提振，短期玉米价格承压运行 [16][17] 花生 - 花生价格以稳为主，局部地区窄幅震荡，山东维花通米4.00 - 4.40元/斤，稳定，花豫通米3.20 - 3.80元/斤，稳中下跌0.10元/斤，白沙通米3.20元/斤，上涨0.20元/斤，海花通米4.00元/斤，稳定，鲁花通米4.10元/斤，稳定；河南花豫通米3.70 - 3.80元/斤，稳中下跌0.20元/斤，白沙通米3.80 - 3.90元/斤，稳中下跌0.10元/斤，鲁花通米3.55 - 4.00元/斤，稳定；湖北白沙4.90元/斤，稳定 [18] - 供应端，花生整体出货平稳，气温升高产区持货主体出货意愿或增强，但集中抛售压力不大，进口花生米数量同比减少，阶段性供应偏紧格局对价格形成支撑；需求端，下游油厂多持观望态度，按需采购或消化自身库存，缺乏集中补库动力；花生市场供需双弱格局未改变，短期内预计维持“上有压力、下有支撑”的区间盘整行情；后市关注产区货源上量节奏以及油厂采购心态变化 [18] 棉花 - 中国棉花现货价格指数报16727（ + 15）元/吨，新疆棉花到厂价报16585（ + 35）元/吨，中国进口棉指数报85.87（ - 1.7）美分/磅；国内外价差2683（ + 50）元/吨，基差1511（ - 65）元/吨 [20] - 国外市场美棉期价呈上升趋势；国内市场，供应端4月新疆棉田将启动播种，市场预期减产收紧，但当前现货价格、轧花厂利润处于高位，需关注减产落地兑现情况；需求端，棉花销售高位，下游开机小幅回调，1 - 2月纺服内外需增加，“金三”旺季尚可，“银四”持续性需关注；库存端，商业库存去库不足350万吨；供应偏紧，需求有韧性，商库持续去化，主力09合约15200至15300具有较强支撑，关注15700至15800压力位突破情况，短期偏强震荡，未出现新驱动，等待进一步信号指引 [20] 豆粕 - 豆粕现货价格持续下跌，张家港2930元/吨、天津3030元/吨、日照2960元/吨、东莞2960元/吨 [21] - 全球方面，美伊开启和谈，霍尔木兹海峡封锁逐渐放松，原油价格波动风险外溢至油脂油料，USDA供需报告即将发布，市场预期无较大调整；国内方面，成本支撑减弱，大豆到港因地缘冲突延后，但集中到港压力移至远月合约，当前养殖终端亏损持续，对于远月合约建仓较为谨慎，整体以刚需补库为主；豆粕处于去库态势，随着后期大豆集中到港，库存或将回升；豆粕整体呈现上有供应压力，下有成本支撑的区间运行特征 [21] 豆油 - 豆油现货价格小幅上涨，江苏8830元/吨、广州8870元/吨、福建8990元/吨 [22] - 全球方面，交易逻辑围绕中东地缘冲突带来的原油价格波动和生柴政策经济替代，美伊和谈，霍尔木兹海峡封锁逐步放开，原油价格下跌，油脂承压下行；国内方面，豆油处于消费淡季，基本面无较大改变，豆油供应阶段性收紧，随着后续大豆集中到港，将重回宽松局面 [22] 菜粕 - 钦州市钦州中粮进口压榨菜粕基差报价RM2605 + 20元/吨（提货月：26年4月），基差较上一个交易日持平 [24] - USDA预测2026年美国大豆种植面积为8470万英亩，低于市场预期；美国旧作大豆库存总量为21亿蒲式耳，基本符合市场预期；现货方面，市场需求相对疲软，现货价格随盘波动，基

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂期货 LC2609 合约当前位置向下调整概率较大，可视为空头合约，依据来自驱动、估值与盘面三个维度综合判断 [2] - 供需驱动转弱、估值压力凸显、资金面偏空以及技术形态共振，指向 LC2609 合约面临较大回调压力，市场下行风险大于上行机会 [2] - 交易者应关注需求实际兑现、库存变化及关键技术区间的突破方向 [2] 从驱动维度审视，多方动能趋于衰竭 供给侧：扰动因素明朗化，供应压力持续 - 津巴布韦解除锂矿出口禁令前提条件明确，政策路径清晰，产能建设与合规周期长，利于空头 [3] - 国内锂矿采矿证变更按程序推进，对短期市场实际供给冲击有限且已被市场计价 [4] - 青海等盐湖地区进入季节性增产周期，产能持续释放，为市场提供稳定增量供应 [4] 需求侧：预期分化，增长结构存忧 - 新能源汽车增长进入平台期，2025 年销量增速放缓，2026 年增速进一步放缓，内需乏力 [6] - 若全年 15.2%增速目标达成，需求利好验证与多头驱动窗口后移；若不及预期，对价格形成利空压力 [7] - 2609 合约若回调，或为下游创造补库窗口，为 2611/2701 合约积聚上涨动能 [7] - 储能虽增速高，但短期难以完全弥补新能源汽车需求减量，总需求边际走弱概率增加 [8] 从估值与盘面维度观察，价格面临调整压力 绝对价格与相对位置：估值已高，上行空间受限 - 碳酸锂价格自 2024 年末低位反弹翻倍，当前处于 2023 年以来相对高位，刺激供应并压制下游利润，估值缺乏安全边际 [9] 季节性规律：二季度至三季度初通常承压 - 历史数据显示，4 月至 7 月碳酸锂期货主力合约价格下跌概率高于上涨，当前时点至 LC2609 合约交割前面临季节性压力 [10] 持仓结构显露空头占优 - LC2609 合约上前 20 名期货公司席位净空单优势达 49,033 手，机构主力资金对远期价格持悲观或防御态度 [14] 技术形态预示方向抉择 - 碳酸锂期货形成收敛震荡形态，结合基本面、估值和资金面判断，价格向下突破收敛区间开启调整的概率增加 [17] 结论 - LC2609 合约回调压力积聚，下行风险大于上行机会，将其视为空头合约布局具备逻辑与数据支撑 [19] - 交易者应关注需求兑现情况、库存变化及收敛区间的突破方向 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产业链处于供需两旺格局，预计后续南美锂盐进口量将对供应形成补充，宁德枧下窝矿年内复产预期较强，锂盐进口量预期大增，津巴布韦政府有望5月解除出口禁令，宜春矿证风险持续存在，供给扰动持续，利润修复背景下矿石提锂持续增产，成本中枢上移，宁德枧下窝复产预期上升，南美锂盐发运增加，库存延续下降，需关注对津巴布韦出口禁令进展和宜春矿端扰动，供需双增，预计碳酸锂价格将延续震荡 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 供需状况 - 供应端：上周碳酸锂产量环比增加545吨至26458吨，3月产量环比增加32.8%，宁德枧下窝矿山仍未复产，津巴布韦矿业部宣布暂停所有原矿及锂精矿出口，宜春矿证扰动仍存，三季度澳矿实现对成本的管控，进一步降本空间极为有限，2026年1 - 2月国内锂辉石进口总量约为139万吨，2月中国进口碳酸锂26427吨，环比减少2%，同比增加114%，进口锂辉石精矿CIF价周度环比持平，周度开工率环比增加0.5个百分点至53.4%，锂辉石开工率走平，维持高位，整体产能利用率弹性较大 [4] - 需求端：3月整体排产环比增加，3月我国动力和储能电池合计产量为177.7GWh，环比增长25.5%，同比增长50.2%，合计出口36.1GWh，环比增长51.0%，同比增长57.1%，占当月销量20.6%，我国动力和储能电池销量为175.1GWh，环比增长54.7%，同比增长51.6%，政策端新能源车购置税有望持续支撑中国新能源车市场销量的较快增长 [5] - 库存：本周碳酸锂库存呈现累库状态，工厂库存减少310吨，市场库存减少3323吨，期货库存增加4215吨 [5] 策略建议 - 从供应端看，宁德枧下窝矿山停产，宜春地区矿证风险仍存，3月国内碳酸锂产量环比增加32.8%，2月进口锂精矿为55.8万吨，环比减少33%，2月碳酸锂进口总量约为2.6万吨，环比减少1.6%，同比增加114%，预计后续南美锂盐进口量将对供应形成补充；从需求端看，产业链供需两旺，宁德枧下窝矿年内复产预期较强，锂盐进口量预期大增，津巴布韦政府有望5月解除出口禁令，宜春矿证风险持续存在，供给扰动持续，利润修复背景下矿石提锂持续增产，成本中枢上移，宁德枧下窝复产预期上升，南美锂盐发运增加，库存延续下降，需关注对津巴布韦出口禁令进展和宜春矿端扰动，供需双增，预计碳酸锂价格将延续震荡 [6] 重点数据跟踪 - 展示了上海有色现货含税均价碳酸锂、碳酸锂周度产量、月度产量、周度库存、月度工厂库存、平均价碳酸锂（99.2%工业级）、平均价锂精矿（Li2O:6% - 6.5%）进口、动力和其他电池产量相关数据、2026年3月不同原料生产碳酸锂产量占比、国内动力电池产量与装车量差值、磷酸铁锂产量与装车量差值、磷酸铁锂月度产量、三元材料月度产量、锂辉石进口量、平均价磷酸铁锂动力型、碳酸锂进口量、市场价三元材料8系NCA型等数据的图表 [8][9][12][14][17][21][22][24][28][29][31][34][35][37][39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中期偏强震荡，近期宽幅震荡，预计下周铝价延续震荡，重心窄幅上移，运行区间24000 - 25000元/吨，均价24500元/吨，沪铝2605合约区间24500 - 25600元/吨。中东铝厂停产使全球供应缺口扩大，LME库存处20年低位提供底部支撑，但国内社会库存高、去库慢，下游按需采购，需求复苏不及预期制约涨幅 [5][10] - 中线建议适量多单持有，本周策略建议持有适量现货库存 [5][8] 根据相关目录分别进行总结 总体观点 - 铝土矿市场：一季度几内亚矿山满产开工，4 - 6月预计供应量高位，4月初几内亚计划出台稳价政策，60美元铝土矿或为中长期底部 [9] - 氧化铝市场：截至4月10日，国内氧化铝建成产能约11495万吨，运行产能约9360万吨，开工率80.81%，处近年中轴偏高位。二季度国内外氧化铝供应延续宽松，成本端有支撑，供应端有压力，4月价格或低位区间运行，需关注几内亚铝土矿政策变量 [9] - 产量：3月国内电解铝建成产能4624.65万吨，运行产能4496.93万吨，贴近4500万吨产能红线。新疆、内蒙古项目推进投产，年内继续释放产能。近期阿联酋、巴林铝业遇袭，全球电解铝供给缺口预期扩大，海外供应担忧升温 [9] - 进出口：目前电解铝进口理论亏损约4600元/吨，上周约亏损5100元/吨，处近年区间低位。2025年12月 - 2026年2月底，国内未锻轧铝及铝材出口数量大幅回落 [9] - 库存：截至4月10日，铝社会库存约144.8万吨，较上周增约2%，较去年同期高约95%，消费地及在途库存高，高铝价抑制下游补库意愿，短期库存去化动力不足；铝棒30.7万吨，较上周减约4%，较去年同期高约37%，3月从10年来区间高位小幅回落；LME铝库存回落约3%，较去年同期低约11%，全球显性库存处近年低位，市场敏感 [9][10][15] - 利润：氧化铝行业完全成本约2750元/吨，现货理论利润约0元/吨，期货主力合约理论亏损约110元/吨；电解铝生产成本约17000元/吨，理论盈利约7400元/吨，利润处历史高水平 [10][17] - 重点关注点：美伊地缘局势演化、几内亚矿业政策落地 [10] 重要产业环节价格变化 - 本周几内亚进口矿价格上涨，国产矿价格持稳，海运费持稳，进口矿石成交少；动力煤市场观望，成交刚需小单，煤矿出货放缓，库存低，煤价前期回调后短期下行空间有限；下游铝厂压价采购氧化铝，刚需补库 [11] - 各品种价格有不同变化，如铝土矿SI2 - 3%几内亚从上周68美元/干吨涨至68.5美元/干吨，沪铝主力合约收盘价从上周24660元/吨降至24610元/吨等 [11] 重要产业环节库存变化 - 本周铝土矿港口库存小幅去化，国内铝土矿整体宽裕，4月到港或缩减但缩量有限；氧化铝库存累库，处近5年高位，增量来自港口和在途库存，电解铝厂氧化铝库存高，氧化铝厂库存下降 [15] - 各环节库存有不同变化，如7城电解铝社会库存从上周141.3万吨增至144.8万吨，LME铝库存从41.2万吨降至39.92万吨等 [13] 供需情况 - 国内铝产业：氧化铝理论现货盈利约0元/吨，期货主力亏损约110元/吨，理论进口盈利约40元/吨；电解铝生产成本约17000元/吨，理论利润约7400元/吨，理论进口亏损约4600元/吨 [17] - 下游开工：本周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比回落0.5个百分点至64.7%，行业“缓慢修复、旺季不旺”。原生铝合金、空调箔、电网基建、建筑板块、再生铝等开工受不同因素制约，核心需求支撑来自储能、新能源板块，但铝价高位、旺季需求不及预期和中东出口扰动制约传统领域与出口复苏 [22] 期现结构 - 最近两周沪铝远月合约升水程度收窄，中东题材操作降温，国内下游开工虽旺季不旺但整体回升，下游对价格接纳程度好转 [27] 价差结构 - 本周铝锭与ADC12的价差约 - 2490元/吨，上周为 - 2610元/吨，原铝与合金价差处近年来中轴偏低低位，对电解铝影响偏支撑 [34][35] - 本周ADC12现货与上期所铸造合金活跃月的价差约3445元/吨，上周为3470元/吨，ADC12基差处近年来高位，合金现货偏紧明显 [37][39] 市场资金情况 - LME铝品种：净多头寸继续持稳，整体处2018年来高位，3月底来多空阵营均减仓，多头主导但净多力量减退，预计价格剧烈波动 [41] - 上期所电解铝品种：3月中来主力净空小幅收窄，本周多空阵营均小幅增仓，以投机为主的机构净多头寸稳中小增，以中下游企业为主背景资金转小幅净多状态，本周小增，主力资金对短期价格偏向小幅回升 [44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期美伊停火协议达成，但中东供应前景仍存在不确定性，霍尔木兹海峡的通航安全等问题尚未根本解决，多数PDH装置维持谨慎，开工率仅60%左右，部分装置继续延长停工时间。PG价格预计仍将维持震荡运行，关注周末美伊谈判动向 [4] 根据相关目录分别进行总结 能化产品收盘价格监控 - 报告展示了多种能化产品的收盘价格、日涨跌幅、周涨跌幅、月涨跌幅、年涨跌幅及周价格走势等信息，如美元兑人民币汇率、美元指数、沪金、沪银等 [3] LPG市场分析 供给 - 上周液化气商品量总量为50.56万吨左右（ -2.05% ），其中民用气商品量在21.59万吨（ -1.05% ），工业气18.07万吨（ -0.82% ），醚后碳四16.55万吨（ -0.66% ）；上周液化气到港量42万吨（ -26.46% ）；周内，山东一家炼厂装置停工，一家企业装置降负，西北地区部分企业内供恢复，外放减少，周商品量下滑 [4] 需求 - 取暖需求方面，受供应中断担忧影响，国内民用气采购积极，燃烧需求短期增加；PDH需求方面，原料断供风险加剧，PDH装置开工率下滑，企业检修延期以控制亏损；烯烃深加工方面，烷基化、MTBE装置成本推涨产品价格，但高价抑制实际需求，市场成交清淡，但长期来看利多国内MTBE出口 [4] 库存 - 上周LPG厂内库存17.71万吨（ 4.79% ）；港口库存219.96万吨（ -5.42% ）；炼厂方面，受地区价差影响，北方资源开始冲击南方市场，加上下游观望情绪抬头，需求表现平淡，最终企业库容率出现一定增涨。港口库存方面，本期到船下降，进口资源补充不足。化工需求小幅提升，不过因价格偏高，港口出货不畅，贸易部分略有收窄。低到港量牵制下，本期港口库存出现降库 [4] 基差、持仓 - 周均基差，华东820.00元/吨，华南1385.80元/吨，山东565.80元/吨；液化气总仓单量为0手，增加 -1300手，最低可交割地为山东地区 [4] 化工下游 - 开工率方面，PDH 57.09%，MTBE 56.27%，烷基化 37.11%；利润方面，PDH制丙烯 -534元/吨，MTBE异构 -437元/吨，烷基化山东 -60元/吨 [4] 估值 - PG - SC比价 1.24（ 1.27% ），PG主次月差191元/吨（ -25.10% ）；地缘局势升温，油气价格走强 [4] 其他 - 4月CP C3/C4：750/800（ +205/+260 ）高开出台；美方对伊所设“最后期限”进入倒计时之际，白宫宣布“同意暂停对伊朗的轰炸和袭击行动，为期两周”，伊朗最高国家安全委员会同时宣布接受停火提议；美联储公布3月FOMC会议纪要，委员会以11:1维持联邦基金利率在3.50%—3.75%不变，中东冲突推高油价与短期通胀，降息时点延后至12月，市场定价的年内再度加息概率由此前不足15%攀升至约30% [4] 行情回顾 - 本期，液化气期货主力合约宽幅走跌，周内出现跌停；波动区间为5560 - 6750元/吨。地缘政治逐步缓和，霍尔木兹海峡同行船只数量增加，且美国释放和谈信号，市场对原料供应担忧情绪减弱，能化产品价格均有下跌。周中，原油大幅下滑，跌势较猛利空PG盘面，周三近远月合约均触及跌停板。另外，国内外现货价格也有下滑，华南跌至八千以下，华东低价至6600元/吨附近。现货价格跌幅不及期货，周内基差走强。基差方面，截止本周四，华东980元/吨，华南1500元/吨，山东635元/吨。最低可交割品定标地为山东地区 [5] LPG期货价格、月间价差、跨月价差概览 - 展示了LPG不同合约的期货价格、环比上周及上月的变化情况，以及月间价差、跨月价差的现值、环比上周及上月的变化情况和打分情况，还给出了主力合约套利的相关数据 [10] 炼厂装置检修计划 - 报告列出了中国主营炼厂、地方炼厂、PDH装置等的检修计划，包括归属、炼厂名称、所在地、加工能力、检修装置、检修产能、起始时间和结束时间等信息 [11][13] 中东现货价格及相关价差 - 展示了CP丙烷价格、CP丁烷价格、CP丙烷贴水、CP丁烷贴水、FEI丙烷价格、FEI丁烷价格、MB丙烷价格、MB丁烷价格等中东现货价格的走势，以及丙、丁烷价差、国际现货价差、丙烷裂解价差、裂解装置替换料价差等相关价差的走势 [14][27][32][41][58] 国内外市场相关数据 - 包括美国丙烷/丙烯的表观消费量、库存、产量、出口等基本面数据，以及国内LPG的产量、自用量、商品外放量、消费量、产销率、仓单及交割、进口出口、港口库存、炼厂库存、库容率、烷烃深加工利润等数据的走势 [105][126][131][140][146][156][175][186][198] 国贸期货能源化工研究中心介绍 - 国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多年来在期货日报、中国证券报等主流期货媒体上发表文章多次。团队成员曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项 [221]

本周重点关注 - 4月13 - 17日16:00，中国人民银行将公布3月金融统计、社会融资规模增量及存量统计数据报告 [2][3] - 4月14日10:00，海关总署将公布3月进出口数据 [2][10] - 4月16日02:00，美联储将公布经济状况褐皮书 [2][16] - 4月16日10:00，国家统计局将介绍2026年一季度和3月国民经济运行情况并答记者问 [2][18] - 4月16日20:30，美国劳工部将公布截至4月11日当周初请失业金人数 [2][21] - 需关注国内宏观政策变化、美以伊军事冲突、美伊谈判、国际地缘政治局势、美国总统特朗普及美联储官员讲话对期货市场的影响 [2] 本周热点前瞻 4月13日 - 预期3月新增人民币贷款33500亿元，前值9000亿元；预期3月社会融资规模增量90000亿元，前值56100亿元；预期2月广义货币（M2）余额同比增长8.9%，前值同比增长9.0%，关注报告结果对相关期货市场价格的影响 [3] - 18:00 - 20:00左右，OPEC将公布月度原油市场报告，关注其对原油和相关商品期货价格的影响 [4] - 22:00，美国全国房地产经纪人协会将公布美国3月成屋销售，前值年化总数为409万户 [5] - 4月13 - 17日，国际货币基金组织(IMF)和世界银行将举行春季会议，关注会议对相关期货价格的影响 [6] 4月14日 - 09:30，国家统计局将公布4月上旬流通领域重要生产资料市场价格，涉及9大类50种产品 [9] - 预期3月出口同比增长8%（1 - 2月同比增长21.8%），3月进口同比增长8.9%（1 - 2月同比增长19.8%），若增速均低于前值，将抑制股指期货和商品期货价格上涨，有助于国债期货上涨 [10] - 16:00，IEA将公布月度原油市场报告，关注其对原油和相关商品期货价格的影响 [11] - 21:00，IMF将公布世界经济展望报告，关注其对相关期货价格的影响 [12] 4月15日 - 国家能源局将发布3月全社会用电量数据，关注公布结果对相关期货价格的影响 [13] - 21:30，美国能源信息署将公布截至4月10日当周EIA原油库存变化，前值增加308.1万桶，若继续明显增加，将抑制原油及相关商品期货价格上涨 [14] 4月16日 - 00:00，美国全国油籽加工行业协会将发布月度大豆压榨报告，关注其对大豆和相关农产品期货价格的影响 [15] - 09:30，国家统计局将公布3月70个大中城市住宅销售价格月度报告，关注其对相关期货价格的影响 [17] - 预期2026年第一季度GDP同比增长4.8%（前值4.5%）；3月社会消费品零售总额同比增长2.3%（1 - 2月同比增长2.8%）；3月规模以上工业增加值同比增长5.6%（1 - 2月同比增长6.3%）；1 - 3月城镇固定资产投资累计同比增长1.9%（1 - 2月累计同比增长1.8%）；3月调查失业率为5.3%（前值5.3%），国家统计局还将公布主要工业产品产量，若3月规模以上工业增加值和3月社会消费品零售总额同比增速均低于前值，将抑制股指期货和商品期货上涨，有助于国债期货上涨；若一季度GDP同比增速小幅高于前值，将轻度有助于股指期货和商品期货上涨，轻度抑制国债期货上涨 [18] - 17:00，欧盟统计局将公布欧元区3月CPI终值，预期欧元区3月调和CPI年率 - 未季调终值为2.5%（3月初值2.5%，2月终值1.9%）；预期欧元区3月核心调和CPI年率 - 未季调终值为2.2%（3月初值2.2%，2月终值2.3%） [20] - 20:30，美国劳工部将公布截至4月11日当周初请失业金人数，预期为22.5万人（前值21.9万人），若小幅高于前值，将轻度有助于黄金和白银期货价格上涨，轻度抑制有色金属、原油及相关商品期货价格上涨 [21] - 21:15，美联储将公布美国3月工业产出，预期美国3月工业产出月率为0.3%（前值0.2%） [22] - 美国参议院金融委员会就提名沃什为下任美联储主席召开听证会 [23] - 20国集团(G20)财长和央行行长会议举行，关注会议信息对期货市场的影响 [24] 4月17日 - 04:30，美联储将公布美国截至4月15日美联储资产负债表，前值为6.69万亿美元 [25]