报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 黑色市场回归基本面交易逻辑，国内钢材需求及出口订单边际弱化，煤焦、铁矿石等原燃料价格弱势调整，黑色商品市场价格震荡偏弱运行[2] 根据相关目录分别进行总结 重点交易策略推荐 - 趋势方面：钢材维持震荡行情，铁矿石2509合约高位空单持有，煤焦短期调整、中长期逢低偏多，铁合金逢低止盈离场，玻璃2609合约低位试多操作[2] - 套利方面：卷螺价差或震荡偏强运行，关注卷螺差收缩机会，做多双硅价差[2] - 期现方面：钢材10期现正套参与[2] - 期权方面：螺纹RB2505合约中期卖出宽跨持有或止盈，铁矿石近月卖出宽跨并持有或止盈[2] 钢材供需情况 - 需求端：受地产政策利好影响，一线城市二手房等房地产成交好转，但新房高频销售数据同比依然偏弱（年度累积同比 -15%），1 - 2月份房屋新开工同比降幅较大（ -23.1%）；基建投资增速尚可（1 - 2月份同比增速为9.76%），但工程项目开工不多，资金到位有压力，工程进度施工较慢，混凝土发货量同比减量，整体建材需求较弱；卷板需求方面，部分下游消费增速下滑（汽车3月1 - 31日零售165.7万辆，同比下降15%；家电1 - 4月排产增速 -2.45%），出口及卷板类品种钢厂在手订单尚可，钢材整体当前接单情况尚可，但卷板、带钢等库存依然较高[3] - 供应端：钢厂利润维持低位水平，铁水产量小幅增加，本期新增2座高炉检修，15座高炉复产，日均铁水产量有望继续增加[3] - 驱动：当前供给不断增加，需求旺季兑现后有望边际弱化，库销比在中等偏高水平，供需驱动向下，但矛盾尚不明显，钢材震荡趋弱可能性较大[3] 原燃料情况 - 铁矿石：后期发运和到港预计环比回升，需求端平稳有增但逐步达到高位水平，考验下游需求承接能力，供需整体面临压力，海外产能逐渐释放，中长期维持弱势格局[4] - 煤焦：供应偏高、需求尚未显著恢复，叠加交割压力，双焦期价上方压力仍较大[4] - 铁合金：锰硅下周港口锰矿去库 + 化工焦上调，预估锰矿实际成交价即便继续下跌，跌幅也存在收窄可能性，后续需观察锰矿发运和到港节奏；硅铁短期不建议抄底，前期高位空单可逢低止盈离场，关注做多双硅价差[4] 钢材估值情况 - 成本方面：铁矿石、焦煤焦炭、合金等原料期货价格有望回落，成本端支撑逐步减弱[5] - 盘面价格：钢材盘面价格与长流程或谷电成本基本相当[5] - 整体行情：黑色整体预计维持震荡趋弱行情[5] 纯碱玻璃产业链情况 - 低估值区间内煤炭品种波动对产业链带动作用显著，市场对供需驱动关注偏低，重成本估值预期[5] - 纯碱：后续检修计划较多，但趋势供需格局难以扭转，等待反弹后高空机会[5] - 玻璃：供应减产较为充分，受燃料提价、清洁化升级影响，关注二季度期间潜在库存拐点带来的做多机会[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对新能源期货中工业硅、多晶硅、碳酸锂期货进行中线行情分析并给出策略建议 工业硅期货周线横盘整理 主力合约在8000 - 9000元/吨区间运行 建议观望 多晶硅期货周线处在下行通道中 价格接近过往行情底部敏感位置 建议观望 碳酸锂期货周线横盘整理 主力合约在12万 - 20万区间震荡运行 建议观望 [7][23][40] 各目录总结 工业硅期货 - 中线趋势判断：周线横盘整理 日线处在下行通道中 主力显示出较强的偏多情绪 [7] - 趋势判断逻辑：上周工业硅现货价格维稳 截至4月10日新疆地区421价格8950元/吨 云南地区421价格9800元/吨 四川地区421价格9900元/吨 [7] - 中线策略建议：震荡运行 主力合约8000 - 9000元/吨区间运行 观望为主 [8] - 相关数据：截止至2024年04月19日 上海期货交易所电解铝库存为228537吨 较上一周减少3228吨 较近五年相比维持在较低水平 截止至2024年04月19日 LME铜库存为122125吨 注销仓单占比为25.73% 较近五年相比维持在较低水平 [11][17] 多晶硅期货 - 中线趋势判断：周线处在下行通道中 [23] - 趋势判断逻辑：上周多晶硅现货价格下行 截至4月10日多晶硅（致密料）34元/千克 多晶硅（复投料）36元/千克 日线处在下行通道中 主力没有明显的多空偏向 [25] - 中线策略建议：处在下行通道中 价格接近于过往行情底部敏感位置 建议观望 [25] - 相关数据：截止至2024年04月19日 上海期货交易所电解铝库存为228537吨 较上一周减少3228吨 较近五年相比维持在较低水平 截止至2024年04月19日 LME铝库存为504000吨 注销仓单占比为66.03% 较近五年相比维持在较低水平 [28][34] 碳酸锂期货 - 中线趋势判断：周线横盘整理 [40] - 趋势判断逻辑：上周碳酸锂现货价格小幅下行 截至4月10日工业级碳酸锂市场价153000元/吨 电池级碳酸锂市场价156000元/吨 日线处在横盘阶段 主力显示出较强的偏多情绪 [41] - 中线策略建议：波动幅度比较大 主力合约12万 - 20万区间震荡运行 建议观望 [41] - 相关数据：截止至2024年04月19日 上海期货交易所电解铝库存为228537吨 较上一周减少3228吨 较近五年相比维持在较低水平 截止至2024年04月19日 LME铝库存为504000吨 注销仓单占比为66.03% 较近五年相比维持在较低水平 [43][50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 光伏玻璃行业亏损持续扩大，供过于求压力下价格仍有进一步下探空间，行业依赖供给端产能出清推动供需回归平衡 [1][3][6] 根据相关目录分别进行总结 光伏玻璃周度展望 - 供给方面，上周行业供给暂稳，在产产能86280吨/日，产能利用率64.05%，但有厂家将停产，供应将继续向下调节 [1][6][10] - 需求方面，4月需求端收缩幅度显著扩大，市场弱势运行，订单疲软，产销率低，新增订单不足 [1][6][18] - 库存方面，上周厂家恢复累库，需求疲软，供给未实质收缩，库存持续累积，短期需求难回暖 [1][6][22] - 成本利润方面，行业亏损程度持续加深，毛利率约为 -40.75% [2][6][25] 国内光伏玻璃产业链数据一览 光伏玻璃现货价格 - 截至4月10日，2.0mm镀膜（面板）主流价格9.5元/平方米，3.2mm镀膜主流价格16元/平方米，均环比上周持平 [1][7] 供给端 - 上周行业供给暂稳，在产产能86280吨/日，产能利用率64.05%，有厂家将停产，供应将继续调节 [10] - 2026年1 - 4月部分地区光伏玻璃产线有冷修、点火、停产等动态 [19] 需求端 - 4月需求端收缩幅度显著扩大，市场弱势，订单疲软，产销率低，新增订单不足 [18] 库存端 - 上周厂家恢复累库，需求疲软，供给未实质收缩，库存累积，需产能出清推动供需平衡 [22] 成本利润端 - 行业亏损程度持续加深，毛利率约为 -40.75% [25] 贸易端 - 2026年1 - 2月我国光伏玻璃出口量较2025年同期增长44%，出口端维持景气，海外装机需求旺盛 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在整体地缘扰动收敛背景下，维持对铜及有色中期看涨判断，其他金属走势各有特点，铝预计震荡，锌国内基本面一般但海外有风险，镍和不锈钢维持区间震荡，铅维持偏弱震荡，锡受宏观流动性等影响，工业硅价格随成本震荡，碳酸锂短期以资源博弈与宏观驱动为主，4 - 6月或小幅去库[1][4][7][9][14][17][20][22][24] 各金属情况总结 铜 - 本周铜价继续反弹，下游订单维持韧性，精铜消费需求偏强，产业支撑乐观，去库斜率预期维持，内外价差偏强；废铜交投略增，但二季度国内废铜供应预计偏紧；中期仍可买入持有，下周关注地缘反复[1] 铝 - 中东短暂停火利好金属走势，对铝供应担忧缓解，海外升贴水等价差高位回落，LME库存出库，锭棒总库存上行，国内表需疲弱，后续出口需求或扩大，但当前需求不及预期，预计震荡为主[4] 锌 - 供应端中期锌矿供应预计偏紧，进口TC下滑，冶炼利润尚可；需求端下游开工小幅修复但观望多，库存累积；国内基本面一般，海外有减停产风险[6][7] 镍 - 供应端纯镍3月产量增加，需求端刚需为主，金川和俄镍升水偏弱，库存端国内累库、LME库存维持，短期基本面偏弱；印尼镍矿政策有进展，预计镍价区间震荡[8][9] 不锈钢 - 供应端钢厂4月排产预期和3月相当且偏高，需求端下游陆续恢复，成本方面矿价回落、镍铁价格持稳，库存本周小幅去库、仓单维持，基本面偏弱，预计跟随镍价区间震荡，关注镍/不锈钢比价做缩[14] 铅 - 供应侧原生利润充足、开工预计提升，再生复产增加；需求侧电池开工率小减、月度排产环减；现货社库本周增加，废电瓶调价压缩再生利润，预计铅价偏弱震荡[17] 锡 - 本周锡价震荡，流动性压力缓解；供应端存在佤邦炸药事件、印尼冶炼厂换证、马来西亚炼厂减产、刚果（金）矿产政策等扰动；需求端投机性需求走弱、刚需坚挺，社会库存多在交易所，价格下滑后补库意愿强，海外消费偏平、库存震荡；上半年基本面优于下半年，锡价受宏观流动性影响大[20] 工业硅 - 大厂部分炉子临时停产检修，预计下周复工，5月西南部分厂商开工或提升；供需双弱接近平衡，价格随成本震荡，中长期产能过剩、开工率低，价格以季节性边际成本为锚周期底部震荡[21][22] 碳酸锂 - 近期消息面扰动频发，盘面以预期博弈为主；原料端锂辉石产线开工高位，津巴布韦锂矿预计放开；锂盐端企业挺价观望，散单出货意愿不强；下游刚需采买；3月累库，基本面现货矛盾弱化，4 - 6月需求旺季或小幅去库，后续上方空间需期现共振或供应预期外扰动落地才能打开，关注国内汽车订单、仓单去化速度及津巴布韦出口政策变化[24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 普氏61指数最新104.70，日变化-2.65，周变化-3.50 [3] - 澳洲主流矿中纽曼粉最新747，日变化0，周变化0；PB粉最新756，日变化2，周变化-20等 [3] - 巴西主流矿中巴混最新807，日变化5，周变化-13等 [3] - 非主流矿中罗伊山粉最新743，日变化2，周变化-20等 [3] - PB块/块矿溢价最新883，日变化2，周变化-10；乌球/球团溢价最新850，日变化0，周变化-27 [3] - 内矿唐山铁精粉最新963，日变化0，周变化0 [3] 远期市场 - 大商所合约i2701最新737.0，日变化4.5，周变化-25.0；i2605最新775.0，日变化3.0，周变化-30.0等 [3] - 新交所合约FE01最新98.28，日变化-2.20，周变化-1.95；FE05最新103.06，日变化-2.71，周变化-2.47等 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 主力合约收盘价情况 - 2026年4月10日SP主力合约收盘价为5010.00 [3] - 2026年4月3 - 10日主力合约收盘价分别为5096.00、5032.00、5058.00、4996.00、5010.00，折美元价分别为646.45、640.14、646.54、637.23、639.76，距上一日涨跌分别为0.39401%、-1.25589%、0.51669%、-1.22578%、0.28022% [3] - 2026年4月3 - 10日山东银星基差分别为14、68、42、69、55，江浙沪银星基差分别为14、68、57、84、70 [3] 进口纸浆价格及利润情况 - 以13%增值税计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6300，进口利润210.04；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5065，进口利润 - 639.07；智利银星CFR信用证90天港口美元价格710，山东地区人民币价格5065，进口利润 - 484.71 [4] 纸浆及纸品价格、利润率及价差情况 - 2026年4月3 - 10日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区均价均无变化，全国均价分别为6073.75、4810.75、5415.00、3686.25，山东地区均价分别为6245.00、4775.00、5400.00、3600.00 [5] - 2026年4月7 - 10日文化用纸（双胶指数、双铜指数）、包装纸（白卡指数）、生活用纸（生活指数）价格无变化，分别为5725、5670、4350、867 [5] - 2026年4月7 - 10日双胶利润率估算、双铜利润率估算、白卡利润率估算、生活利润率估算分别为 - 2.2160%、8.0667%、 - 11.7088%、7.4140%； - 2.2160%、7.0337%、 - 11.7088%、7.4140%； - 1.9166%、7.3034%、 - 11.5162%、7.8851%； - 1.9166%、7.3034%、 - 11.5162%、7.8851%，后两日无变化 [5] - 2026年4月3 - 10日针叶阔叶价差分别为500、490、490、475、475；针叶本色价差分别为 - 290、 - 300、 - 300、 - 335、 - 335；针叶化机价差分别为1300、1290、1290、1255、1255；针叶废纸价差分别为3534、3524、3524、3489、3489 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关目录总结 基差&月差数据 - 山东基差(+80)(非京博) 4月10日为179较前一日变化64 [3] - 华东基差(镇江库) 4月10日为149较前一日变化64 [3] - 华南基差(佛山库) 4月10日为149较前一日变化64 [3] - 05 - 06 4月10日为28较前一日变化8 [3] - 06 - 09 4月10日为192较前一日变化 - 23 [3] - 09 - 12 4月10日为222较前一日变化 - 35 [3] 合约及交易数据 - BU主力合约4月10日为4101较前一日变化 - 64 [3] - 成交量4月10日为686100较前一日变化 - 129337 [3] - 持仓量4月10日为302337较前一日变化 - 6730 [3] 原油及价格数据 - Brent原油4月10日为95.9较前一日变化1.2 [3] - 京博4月10日价格为4180较前一日变化 - 40 [3] - 山东(非京博) 4月10日价格为4200较前一日无变化 [3] - 镇江库4月10日价格为4250较前一日无变化 [3] - 佛山库4月10日价格为4250较前一日无变化 [3] 利润数据 - 沥青马瑞利润4月10日为 - 22较前一日变化 - 89 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢期货主力合约处于2882至3330的震荡整理区间 中线格局较为均衡 可考虑网格交易策略 现货企业套期保值建议观望等待新一轮中线趋势明朗 [7][8][13] - 铁矿石期货主力合约处于740至885的宽幅震荡整理区间 中长期均衡区间整理阶段可考虑实施网格交易策略 [34][35] 各目录总结 螺纹钢期货 中线行情分析 - 供需处于相对均衡格局 主力合约运行于2882至3330的震荡整理区间 日线级别处于震荡整理区间的横盘整理阶段 中线趋势指标处于较为平衡的中期区间整理格局 主力资金表现处于中性区域 [7] - 中线格局仍处于较为均衡的中长期震荡整理区间 可考虑网格交易策略 天线3330 地线2882 网格间距32 网格数量14 [8] 品种交易策略 - 上周主力合约中线处于较为平衡的中期震荡整理区间格局 [11] - 本周主力合约进入横盘整理区间 可考虑实施大网格交易策略 [12] - 现货企业套期保值建议观望等待新一轮中线趋势明朗 [13] 相关数据情况 - 品种诊断显示多空流向12.1 主力无明显倾向 资金流入幅度较大68.4 多空分歧77.4 有一定的变盘风险 [24] 铁矿石期货 中线行情分析 - 主力合约处于740至885的宽幅震荡整理区间 日线级别处于区间整理的横盘阶段 中线趋势本周到达中期区间上沿后再度回落于整理区间 资金面主力倾向略为偏空 [34] - 中长期均衡区间整理阶段可考虑实施网格交易策略 [35] 品种交易策略 - 上周主力合约处于740至885的宽幅震荡整理区域 [38] - 本周区间整理阶段可考虑实施宽幅网格交易策略 天线885 地线740 风格数量14 风格间距10.5 [38] 相关数据情况 未提及具体数据内容 仅多次出现相关数据情况标题 [39][41][43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内动力煤市场“淡季不淡”，价格整体稳中有升，截至4月13日，北方港口动力煤（Q5500）价格周环比小幅涨至761元/吨 [4] - 供给端国内供应平稳，主产区产能利用率高，但大秦线检修使铁路运量下降影响港口调入量；进口煤因印尼优先保障国内电厂，出口资源紧俏，部分进口煤种价格与内贸煤倒挂，性价比减弱 [5][17] - 需求端虽处传统淡季，但有积极信号，火电日耗预期提升，化工、水泥等非电行业刚需补库支撑煤价 [5][17] - 库存端港口库存延续去化趋势，低库存增强价格韧性 [5][18] - 受大秦线检修、进口煤倒挂及非电需求支撑等因素影响，港口库存持续去化，动力煤价格在淡季表现出较强韧性，预计短期内延续震荡偏强走势 [5][18] 根据相关目录分别进行总结 第1章 新闻资讯 - 2026年蒙古国经济增长预计为5%，较上年下调，因黄金进口减少，矿业部门难重现去年高增长，煤和铜出口难有增长，进口上升、出口趋弱 [7] - 全国矿山安全标准化技术委员会召开成立会议，审议通过相关章程和规则，总结研讨矿山安全标准化工作并部署下一步工作，该委员会有利于统筹推进矿山安全领域国家标准制定、实施和监督工作 [7][8] - 2026年中国神华计划外购煤销量1.047亿吨，同比增6.2%；2025年现金分红总额达418.11亿元（含税），占当年归母净利润的79.1%，较2024年提升2.6个百分点 [8] 第2章 市场数据跟踪 - 展示秦皇岛港动力煤现货价格、环渤海动力煤指数、国际煤价、秦皇岛港煤炭库存相关数据，数据来源为Wind、宝城期货金融研究所 [9][10][11][15] 第3章 后市展望 - 本周国内动力煤市场“淡季不淡”，价格稳中有升，截至4月13日，北方港口动力煤（Q5500）价格周环比涨至761元/吨 [17] - 供给端国内供应平稳，主产区产能利用率高，大秦线检修影响港口调入量；进口煤出口资源紧俏，部分进口煤种价格与内贸煤倒挂，性价比减弱 [17] - 需求端虽处传统淡季，但火电日耗预期提升，非电行业刚需补库支撑煤价 [17] - 库存端港口库存延续去化趋势，低库存增强价格韧性 [18] - 受多重因素影响，港口库存持续去化，动力煤价格在淡季表现出较强韧性，预计短期内延续震荡偏强走势 [18]

报告行业投资评级 - 螺纹钢：偏弱运行 [1] - 热卷：偏弱运行 [1] - 铁矿石：空单止盈 [1] - 焦炭：谨慎看多 [1] - 焦煤：谨慎看多 [1] - 锰硅：谨慎看多 [1] - 硅铁：谨慎看多 [1] - 玻璃：谨慎看空 [1] - 纯碱：谨慎看空 [1] 报告的核心观点 - 钢材供需驱动偏弱，铁矿石基本面改善矿价坚挺，焦炭自身供需弱平衡跟随焦煤区间运行，焦煤行情或有反复需谨慎操作，铁合金成本维持韧性弱空看待，玻璃供需双弱维持弱势运行，纯碱供强需弱低位运行 [3][7][10][13][17][21][25] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹钢产量环比上升，表观需求持平，库存继续去化，电炉谷电利润尚可，企业生产积极性较高，高炉铁水产量继续回升，供应端持续恢复；铁矿石谈判或将达成，利多支撑边际下降，钢材或偏弱运行 [1][4][5] - 热卷产量及表需环比回落，库存继续下降，供需总体相对平稳；铁水产量继续回升，钢材整体基本面偏弱，原料扰动缓和，钢价或偏弱运行 [1][4][5] 铁矿石 - 铁水产量环比继续增加，库存去化，外矿发货预计增加，基本面整体好转；中东局势扰动资金情绪，谨慎操作；空单止盈 [1][8][9] 焦炭 - 焦炭首轮提涨落地，个别地区发起二轮提涨，焦企短期开工持稳；铁水产量环比继续增加，焦企库存维持去化状态；总体供需弱平衡，跟随焦煤区间运行；谨慎看多 [1][11][12] 焦煤 - 国内煤矿日产变化不大，近期线上竞拍成交价跌多涨少，下游补库意愿一般，消耗囤积库存为主；近月合约交割压力明显，价格运行至区间偏下沿位置，谨慎操作；谨慎看多 [1][15][16] 铁合金 - 锰硅产区供应环比下降，需求环比增加，本期库存累积0.57万吨，主流锰矿山5月报价继续上涨，成本端支撑较强，锰协联盟4月启动合金公用仓第一阶段建设，关注其落地情况；主力已逐步切换至07合约，前期盘面快速下行后行情或有反复，弱空看待 [1][19][20] - 硅铁产区供应继续增加，需求增量有限，本期库存增加约0.3万吨，近期钢招陆续开启，价格以下跌为主；盘面快速下行后行情或有反复，弱空看待 [1][19][20] 玻璃 - 玻璃生产利润不佳，各燃料生产利润均为负，冷修产线增加但也有复产；需求较弱，下游采购意愿不强，库存为同期最高，去库压力明显；供需双弱下或维持弱势运行；谨慎看空 [1][23][24] 纯碱 - 纯碱生产端较平稳，部分项目检修但整体产量维持高位；需求端偏弱，玻璃日熔量处于低位，下游采购积极性不佳；库存为同期高位，压力明显；基本面弱势下纯碱延续偏弱运行；谨慎看空 [1][27][28]