报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美伊冲突过去后原油价格大概率回落，原油化工期货跟随回调且呈现结构性分化，各品种走势受多种因素影响；股指期货调整有望结束，早盘有修复预期；黄金后市震荡偏多；铁矿供应宽松但需求启动尚需时日，高位宽幅震荡；玻璃短期受商品整体情绪影响，按宽幅震荡思路看待；甲醇港口库存减少；纸浆期价突破近一年前低，有底部支撑 [3][4][5][8][14][16][21][23][25] 各部分总结 美伊冲突后原油价格走势 - 地缘冲突对油价影响多为短期情绪溢价，多数中东地缘事件后原油风险溢价会在数周至2 - 3个月内回吐，回归供需基本面定价 [4] - 本次冲突若快速平息、霍尔木兹海峡恢复通航，布伦特原油大概率从当前高位回落至62 - 73美元/桶区间，地缘溢价消退 [4] - 只有出现实质性长期封锁或核心产油区供应持续中断，油价才可能长期高位，当前这种情景概率较低 [4] 原油回落时原油化工板块与期货走势 - 原油化工期货整体跟随原油回调，呈现结构性分化 [5] - 直接油化工品种成本支撑弱化，价格随原油同步下跌，前期涨幅越大、回调越明显 [5] - 煤化工/轻烃路线品种成本相对独立，抗跌性更强，回调幅度小于纯油化工 [6] - 下游加工环节成本压力缓解，盈利边际改善，价格传导更顺畅 [6] 关键影响因素与节奏 - 溢价消退速度方面，冲突平息越快，原油与化工期货回调越急，通常1 - 4周完成主要回落 [6] - 库存与持仓方面，前期获利盘集中平仓会放大短期波动，回调后逐步回归供需逻辑 [6] - 宏观与供需方面，若全球原油库存回升、OPEC + 增产或释放战略储备，会加速油价回落；需求端若保持稳健，回落幅度会更温和 [6] 各品种技术解盘 - 股指期货：今日大盘低开冲高后震荡回落，尾盘沪指回补跳空缺口，成交量持续萎缩，15分钟基本调整有望结束，明天早盘有修复预期，操作上建议逢低做多为主 [8][9] - 黄金：日线级别逐步止跌，晚间震荡后日内回落，尾盘拉回一些，后市继续震荡偏多思路对待 [14] - 铁矿：澳巴发运维持正常节奏，中长期处于矿山产能释放周期，供应宽松预期仍存；需求端节后钢厂复产或有带动，但终端需求启动尚需时日，需关注政策端和情绪面影响；技术面上高位宽幅震荡，右侧信号还需等待 [16][17] - 玻璃：日融有所下滑，库存小幅去化，需关注节后深加工复工进度；短期受商品整体情绪影响，技术面上上方压力未突破前按宽幅震荡思路看待 [21] - 甲醇：3月份地缘冲突加剧、能源化工品种联动性增强、市场心态偏强，叠加中东局势持续紧张，截至2026年3月25日，中国甲醇港口库存总量在115.55万吨，较上一期数据减少10.62万吨，其中华东地区去库，库存减少8.47万吨 [23] - 纸浆：当前期价已突破近一年前低，虽预期下方仍有一定空间，但下行空间相对有限，吸引部分企业客户接盘，多头客户有所增长，存在一定底部支撑，需注意仓位把控 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普发出和平计划，EUA延续反弹，策略信号强度为0（0为空仓，±1为偏多/空，±2为多/空），利多因素是特朗普向伊朗开放“非敌对”油船之际发出和平计划，暂无新增利空因素 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情 - 一级拍卖价格67.06欧元/吨（涨幅3.65%），投标覆盖比1.55；二级EUA期货结算价71.22欧元/吨（涨幅2.83%），成交2.97万手（降幅0.82） [1] - 2026年3月24日EUA拍卖价格67.06欧元/吨，CBAM证书价格65.22欧元/吨，拍卖量271.25万吨，投标覆盖比1.55，拍卖收入18190万欧元；3月23日拍卖价格69.71欧元/吨，CBAM证书价格64.70欧元/吨，拍卖量271.25万吨，投标覆盖比1.37，拍卖收入17550万欧元 [3] - 2026年3月24日期货结算价71.22欧元/吨，涨幅2.83%，持仓量34.02万手，成交量2.97万手，较前一日减少0.82万手；现货结算价69.77欧元/吨，涨幅2.77%，成交量较前一日减少1813手，集运碳成本2594美元/TEU，运费占比1.48% [4] 核心逻辑 - 欧盟委员会将期待已久的欧盟禁止俄罗斯石油进口提案的发布日期从临时议程中删除，原计划4月15日公布提案 [2]

报告行业投资评级 - 螺纹：白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 热卷：白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 铁矿：白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 焦炭：一颗星偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤：两颗星持多，判断有较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 锰硅：一颗星偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁：一颗星偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材盘面受宏观情绪主导，通胀预期降温后短期回落但成本支撑强，需关注伊朗局势和旺季需求 [2] - 铁矿预计盘面震荡，供应发运增加、需求边际好转，但地缘冲突和油价有影响 [3] - 焦炭盘面升水，受地缘冲突能源担忧影响易涨难跌，关注相关消息 [4] - 焦煤盘面对蒙煤大幅升水，受地缘冲突能源担忧影响易涨难跌，关注相关消息 [6] - 硅锰价格受黑色系带动，台风影响锰矿发运，需求端铁水产量上升 [7] - 硅铁价格或受硅锰带动，需求有韧性，供应和库存整体抬升 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 本周螺纹表需回暖、产量回落、库存下降，热卷需求回暖放缓、产量回升、库存回落但压力待解 [2] - 大会后高炉复产，铁水产量回升，但钢厂利润欠佳制约空间 [2] - 1 - 2月地产投资降幅收窄，基建和制造业投资增速回升，内需改善但持续性待察，钢材出口回落 [2] 铁矿 - 供应端全球发运量环比增加，强于去年，国内港口进入季节性去库，关注长协议谈判进展 [3] - 需求端终端进入旺季，需求回暖，钢厂复产，铁水仍有复产空间，需求边际好转 [3] 焦炭 - 焦化利润一般，日产微增，库存变动小，贸易商采购意愿改善 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水上升，钢材利润改善 [4] 焦煤 - 昨日蒙煤通关量1516车，煤矿复工好，周产量抬升，现货竞拍成交好、价格上升 [6] - 终端库存小幅抬升，补库少，炼焦煤总库存增加、产端库存下降 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水上升，钢材利润改善 [6] 硅锰 - 澳洲台风对锰矿发运影响小、周期短，现货锰矿成交价格上升，港口库存增加 [7] - 需求端铁水产量大幅上升，硅锰周度产量微降，库存小幅抬升 [7] 硅铁 - 现货价格跟涨盘面，部分产区扭亏为盈或减少亏损 [8] - 需求端铁水产量反弹，出口需求稳定，金属镁产量高位，需求有韧性 [8] - 硅铁周度供应和库存整体抬升 [8]

报告行业投资评级 - 铜：★★★，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 铝：白星，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 氧化铝：白星，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 铸造铝合金：白星，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 锌：白星，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 镍及不锈钢：★☆☆，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 锡：★☆☆，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 碳酸锂：白星，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 工业硅：白星，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 多晶硅：白星，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 各有色金属品种受宏观、供需等多种因素影响，表现各异，部分品种有明确趋势及投资机会，部分品种处于均衡状态需观望 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 周四沪铜震荡回7.7万，现铜76440元，平水铜略贴水85元，SMM社库增加200吨至21.96万吨 [2] - 隔夜美联储褐皮书显示通胀放缓，强化降息预期，多地联储表示制造业活动下降 [2] - 前期241合约卖出看涨期权持有到期，短线沪铜或打开向下波动区间，少量空单背靠7.8万持有 [2] 铝&氧化铝 - 沪铝偏强运行，国内运行产能缓慢抬升，消费较好但环比未继续走强，深度去库难，电解铝供需矛盾有限，由宏观情绪和成本上移驱动，短期或延续震荡偏强 [3] - 氧化铝基本面强支撑，行业库存极低且去库，货源紧张，各地现货指数上调40元左右，成交价超5000元，现货企稳前期货易涨难跌 [3] 锌 - LME锌投资基金净多头增仓，外盘突破前高，LME锌0 - 3月升水大增至58美元/吨，现货进口亏损超2000美元/吨 [4] - SMM锌社库环比特平录得12.59万吨，国庆后累库结束，上期所锌仓单下滑至2.8万吨，沪锌加权持仓单日增4.9万手至27.6万手，资金净流入超13亿，近月持仓攀升至7万手，挤仓风险陡增 [4] - 澳洲Century锌矿暂停至11月中旬，海外炼厂减产，国内炼厂产量低位，美国撤销光伏电池双反税或带动补库需求，国内地产、基建资金好转，消费端难利空，多头入场，沪锌破前高上探可能性大，但旺季临近尾声，行情持续性待观察 [4] 镍及不锈钢 - 沪镍震荡，市场交投回落，持仓缓慢回升，强势美元有压力，旺季不锈钢需求不及预期，下游刚需补库，成交清淡，宏观不确定致期货偏弱震荡，难带现货 [7] - 社会库存小幅回落但仍处高位，去库缓慢，钢厂高排产，供给压力大 [7] - 金川升水6550，进口镍贴水150元，电积镍升水50元，高镍生铁每镍点跌近10元，报收1086.5元/镍点，上游价格反弹推动中游价格上扬构成成本支撑，短期政策情绪主导，镍和不锈钢高库存，关注印尼政策变化，整体弱势震荡 [7] 锡 - 沪锡减仓收阴，交投在短期均线间，SMM现锡报35.28万，基本平水交割月锡价 [8] - 中东局势不确定性高，双方协议方向差距大，锡自身基本面供应稳健，2月印尼锡出口量持平去年同月，前两月中国锡精矿进口同比回升大 [8] - 战局影响全球算力设施交投溢价，中下游择机刚性备货，2605期权可关注虚值卖看跌方向 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂偏强震荡，市场交投活跃，市场总体去库速度放缓，冶炼厂库存降幅放缓，贸易商抛货给下游 [9] - 三月初碳酸锂产量恢复高水平，周产量连创新高，等待库存拐点出现，澳矿最新报价2045美元，矿端报价松动，锂市抗跌，震荡思路 [9] 工业硅 - 工业硅期货小幅收涨，华东地区现货价格持稳，供应端新疆头部企业无新增投产计划，云南、四川无大规模复产迹象，整体供应平稳 [10] - 需求端多晶硅主动去库存，价格下行企业成本压力大，对工业硅采购需求偏弱，市场供需双弱，社会库存高位，预计短期硅价震荡 [10] 多晶硅 - 多晶硅价格再度走弱，SMM N型致密料均价39000元/吨暂稳，周度库存小幅去库、企业出货增加，但仍处主动去库存周期，价格底部未明 [11] - 下游组件端排产同比低位、库存回升，国内装机需求疲软，出口退税取消削弱海外支撑，组件亏损原料采购意愿低迷，基本面弱势，盘面35000元/吨触二线企业现金成本下沿，短期震荡调整，中期下行压力 [11]

报告行业投资评级 - 原油预判趋势性上涨，当前仍具备相对恰当的投资机会 [2][6] - 燃料油预判趋势性上涨，当前仍具备相对恰当的投资机会 [2][6] - 低硫燃料油预判趋势性上涨，当前仍具备相对恰当的投资机会 [2][6] - 沥青预判趋势性上涨，当前仍具备相对恰当的投资机会 [2][6] 报告的核心观点 - 短期油价双向波动风险较大，长期决定油价走势的核心变量在于霍尔木兹海峡能否保持畅通 [2] - 地缘仍将对燃料油形成下部支撑，任何和谈进展都将引发盘面宽幅震荡 [3] - BU价格走势方向上仍以跟随原油为主，基本面边际好转赋予BU足够向上弹性而回调空间预计有限 [4] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 昨夜EIA数据显示美国原油库存超预期大幅累库 [2] - 美国称与伊朗谈判富有成效，增派部队到中东，伊朗否认谈判 [2] - 中东替代输油管道运力与海峡正常通航运输量差距大，国际能源署成员国释放战略石油储备仅为应急缓冲且后续需回补 [2] - 地缘局势不明朗，霍尔木兹海峡仅有极少数船只通行 [2] 燃料油&高硫燃料油 - 昨日美方向伊朗提出和谈方案，地缘局势初现缓和曙光，燃料油夜盘延续跌势，今日开盘后市场情绪修复，盘面震荡回升 [3] - 市场核心在交易战局走向，霍尔木兹海峡实际通过量极为有限，胡塞武装准备控制曼德海峡，物流恢复预期渺茫，中东供应缺口短期内难以填补 [3] - LNG气田受波及，夏季发电高峰临近，气源短缺或催生更多燃料油替代需求 [3] - 低硫方面，科威特供应减量，其他海外炼厂收缩，国内产量下滑，成品油裂解价差维持高位，为低硫提供持续组分支撑 [3] 沥青 - 国内炼化企业担忧进口原料问题，部分炼厂下调装置产能利用率，沥青供应相应收缩 [4] - 华东、华南地区多数主力炼厂停产、停发沥青，今日沥青日产低至4.5万吨，3月沥青排产计划下修，4月炼厂排产降至158万吨，为近年同期绝对低位 [4] - 本周样本炼厂出货量同比、环比下滑，累计同比降幅扩大，炼厂库存环比减少，社会库存同比转负，整体商业库存水平偏低 [4]

报告行业投资评级 - 黄金投资评级为三颗星，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 白银投资评级为三颗星，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 隔夜贵金属延续小幅反弹，美伊针对谈判传闻各执一词，双方所提谈判条件存在极大分歧，美国仍在向中东增兵，市场情绪围绕美伊战争相关信息随时摇摆，贵金属短期趋势不明朗等待战事进一步明朗 [1] - 宏观“Taco”交易持续，铂金金融溢价波动大，市场情绪不稳，资金入场偏谨慎，倾向铂金循工业金属逻辑定价，不确定当中的确定性在于资源溢价，下方支撑暂看350元/克一线，鉴于宏观摇摆，继续观望 [2] 消息总结 - 多家机构上调美国经济衰退概率 [2] - 瑞银称当前只是黄金长期上涨轨迹中的回调 [2] - 法国贸易部长帕潘表示，七国集团（G7）财长、央行行长和能源部长将在下周的会议上讨论释放战略石油储备的问题，伊朗与美国和以色列交战，实际上封锁了霍尔木兹海峡，影响了全球约五分之一的能源供应，国际能源署（IEA）成员国于3月11日同意释放部分战略储备以缓解局势，该机构总干事比罗尔表示，如有必要，可以释放更多储备 [2]

报告行业投资评级 - 尿素：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 甲醇：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 纯苯：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 苯乙烯：★★☆，代表持多，不仅判断较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 凝丙烯：★★☆，代表持多，不仅判断较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 塑料：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - PVC：★★☆，代表持多，不仅判断较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 烧碱：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - PX：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - PTA：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 乙二醇：★★☆，代表持多，不仅判断较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 短纤：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 玻璃：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纯碱：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 瓶片：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 丙烯：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 化工各品种受中东局势、供需关系等因素影响，走势分化，部分品种有上涨趋势，部分震荡整理，需关注地缘局势、成本端及下游需求变化 [2][3][5] 各目录总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约在5日均线下方震荡，北方丙烯市场流通量临时增加，下游接货抵触，交投谨慎 [2] - 塑料和聚丙烯主力合约震荡整理，聚乙烯成本有支撑、供应偏紧、需求旺季但高价接受度有限；聚丙烯上游出厂价高、成交压力大，下游利润被挤压，开工意愿弱 [2] 聚酯 - PX和PTA价格随美伊局势油价回升而震荡回升，预期高位震荡，产业链单边走势受能源主导，月差承压 [3] - 乙二醇负荷略有下降，港口库存增长，下游恢复慢，预期高位震荡 [3] - 短纤负荷下降，下游织造提负放缓，市场受中东局势影响跟随原料回落 [3] - 瓶片效益尚可，负荷先升后降，价格承压，月差走弱 [3] 纯苯 - 苯乙烯 - 统苯期货震荡，现货成交放缓，国内开工负荷下降、消费提升、库存减少，韩国装置停车降负，进口量预期缩减，华东港口预计去库 [5] - 苯乙烯期货震荡，产量或环比增长，库存或继续下降，需求有转弱预期 [5] 煤化工 - 甲醇盘面强势，进口到港量回落，华东港口去库，国产装置开工提升，下游开工负荷提升，供需面预期偏强 [6] - 尿素期货价格上涨，现货平稳，产量减少，需求有降有升，企业去库，行情预期震荡整理 [6] 氯碱 - PVC震荡偏弱，供应窄幅波动，下游采购不佳，库存增加，出口预期向好，建议观望 [7] - 烧碱震荡，液碱库存上涨，氯碱利润攀升，产能利用率回升，下游刚需平稳，拿货积极性下降，注意利润扩张后波动风险 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱震荡走弱，库存增加，检修增加，开工和周产下降，浮法玻璃刚需维稳，光伏玻璃供需过剩有减产趋势，短期随宏观情绪波动，长期可关注逢高做空策略 [8] - 玻璃震荡偏弱，延续去库但力度放缓，中上游库存压力大，产能窄幅波动，下游刚需补库，订单一般，期价预计区间宽幅震荡 [8]

报告行业投资评级 - 豆一、豆油、棕油、豆粕、菜粕、玉米、生猪操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会；鸡蛋操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 农产品价格受中东局势、能源价格、宏观预期、资金动向、美伊谈判、特朗普访华、气候、美国生物柴油政策等多维度因素影响，各品种价格走势及供需基本面存在差异，投资者需关注各品种动态变化及风险 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 豆一 - 国产大豆价格止跌，中储粮竞价拍卖成交价带来阶段性支撑，后续需关注中东局势对能源价格的影响以及宏观预期和资金动向 [2] 大豆&豆粕 - USDA将发布种植意向报告，机构预计美国新季大豆种植面积增加，库存创六年同期最高，近期国际局势或反复，连粕合约减仓偏强震荡，后续需关注美伊局势等多维度因素 [3] 豆油&棕榈油 - 原油价格上涨带动豆油和棕榈油上涨，新季作物种植期化肥市场矛盾待观察，农产品种植结构和供应链风险不明朗，短期等待美国生物柴油政策指引，后续关注中东局势等因素 [4] 菜粕&菜油 - 菜系小幅上行，菜油走势强于菜粕，关注美国生物柴油政策及中东地缘政治局势，预计加菜籽对华出口增加，沿海油厂库存将抬升，供需基本面面临供给增量压力，菜粕较菜油更显著，有助于抬升菜系油粕比 [6] 玉米 - 大连玉米期货窄幅震荡偏弱，国内港口平仓价和现货收购价基本持平或有零星降价，山东深加工企业早间剩余车辆数下降，托市小麦拍卖量增加或冲击玉米价格，需跟进东北售粮进度等信息 [7] 生猪 - 生猪期货增仓，05合约创新低且升水，断奶仔猪价格亏损，行业出栏体重高，库存压力待去化，产能去化幅度不足，全年供需宽松，猪价中期难反转，需维持低位促产能去化 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋盘面大幅增仓，近月期货合约大涨，或因清明备货推动，现货价格稳定，未来5个月蛋鸡存栏下滑，鸡蛋现货价格有走强基础，建议逢低布局低位多头策略 [9]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 特朗普发出和平计划，EUA延续反弹，策略信号强度为0（0为空仓，±1为偏多/空，±2为多/空），利多因素是特朗普向伊朗开放“非敌对”油船之际发出和平计划，暂无新增利空因素 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情 - 一级拍卖价格67.06欧元/吨（涨幅3.65%），投标覆盖比1.55；二级EUA期货结算价71.22欧元/吨（涨幅2.83%），成交2.97万手（降幅0.82） [1] - 2026年3月24日EUA拍卖价格67.06欧元/吨，CBAM证书价格65.22欧元/吨，拍卖量271.25万吨，投标覆盖比1.55，拍卖收入18190万欧元；3月23日拍卖价格69.71欧元/吨，CBAM证书价格64.70欧元/吨，拍卖量271.25万吨，投标覆盖比1.37，拍卖收入17550万欧元 [3] - 2026年3月24日期货结算价71.22欧元/吨，涨幅2.83%，持仓量34.02万手，成交量2.97万手，较3月23日成交量降幅0.82；现货结算价69.77欧元/吨，涨幅2.77%，成交量-1813手，集运碳成本2594美元/TEU，运费占比1.48% [4] 策略 - 信号强度为0（0为空仓，±1为偏多/空，±2为多/空） [1] 核心逻辑 - 利多因素为特朗普向伊朗开放“非敌对”油船之际发出和平计划，暂无新增利空因素，其他方面欧盟委员会将欧盟禁止俄罗斯石油进口提案发布日期从临时议程中删除，原计划4月15日公布提案 [1][2]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对 2026 年 3 月期货主力（连续）合约行情走势作出预期，并对 3 月 26 日期货行情进行前瞻 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货行情前瞻要点 - 2026 年 3 月，股指期货、黄金、白银、铂、钯、铜、锡、碳酸锂期货主力（连续）合约大概率震荡偏弱，氧化铝、铁矿石、焦煤、纯碱、原油、燃料油、沥青、线性低密度聚乙烯、聚丙烯、PTA、PVC、甲醇期货主力（连续）合约大概率震荡偏强，铝期货主力连续合约宽幅震荡，镍期货主力连续合约偏弱宽幅震荡，玻璃期货主力合约宽幅震荡 [2][4] - 3 月 26 日，股指期货大概率偏强震荡，黄金、白银期货大概率震荡整理，丁二烯期货大概率偏强宽幅震荡并创上市以来新高，甲醇期货大概率震荡偏强 [1][2][4] 宏观资讯和交易提示 - 国务院总理李强同荷兰首相耶滕通电话，中方愿与荷方加强合作 [5] - 市场监管总局官网转载文章指出外卖大战应结束 [5] - 商务部认定墨西哥涉华限制措施构成贸易投资壁垒，将采取措施维护中国产业利益 [5] - 美伊谈判情况不明，伊朗拒绝美国停战提议并提出停战条件，美方正设法安排会议讨论“退出方案” [6] - 中远海运集运恢复部分新订舱业务，但船舶暂不通过霍尔木兹海峡 [7] - 美以对伊军事行动未达预期，双方高层“甩锅” [7] - 伊朗为美可能的地面行动做准备，美官员警告行动风险高 [8] - 以色列计划在 48 小时内摧毁伊朗军工产业设施 [8] - 受中东冲突等因素影响，华尔街机构上调美国经济衰退概率 [8] - 美国 2 月进出口价格环比上涨，石油和天然气价格走高是主因 [8] - 美联储理事米兰建议年内降息，上调通胀预测 [8] - 欧洲央行行长拉加德表示必要时将调整政策，委员维勒鲁瓦称讨论加息尚早 [9] 商品期货相关信息 - 国际贵金属期货普遍收涨，中东局势、美联储降息信号等推动避险情绪升温，支撑价格上涨 [9] - 美油、布油主力合约收跌，美国停火方案和原油库存增加使油价承压 [9] - 伦敦基本金属多数上涨，LME 期铝下跌 [10] - 俄罗斯自 5 月 1 日起禁止出口超 100 克金条，限制现金卢布携带金额 [10] - 沙特加大红海沿岸延布港原油装运力度，计划提高出口量 [10] - 印尼总统批准对煤炭和镍出口征税，具体税率待讨论 [10] - 3 月 25 日，在岸人民币对美元收盘下跌，夜盘下跌；人民币对美元中间价调升 [11] - 纽约尾盘，美元指数上涨，非美货币普遍下跌 [11] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 3 月 25 日，沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 股指期货主力合约均小幅高开，冲高遇阻回落，震荡上行，短线继续反弹走高 [11][12][13] - 当日 A 股高开高走，沪指收复 3900 点，创业板指涨幅超 2%，市场超 4800 股上涨，成交 2.19 万亿元 [13] - 近期海外机构布局中国资产热情高，3 月 85 家上市公司获调研，主要青睐电子、电力设备和机械设备行业 [14] - 3 月 25 日，香港恒生指数等收涨，南向资金净买入 223 亿港元 [14] - 同日，美国、欧洲三大股指全线收涨，市场关注美伊和平谈判 [15][16] - 2026 年 3 月，IF2606、IH2606、IC2606、IM2606 合约大概率震荡偏弱；3 月 26 日，大概率偏强震荡 [15][16] 黄金期货 - 3 月 25 日，黄金期货主力合约 AU2606 小幅低开，先抑后扬，偏强震荡上行，短线继续上行走强 [31] - 2026 年 3 月，主力连续合约大概率震荡偏弱；3 月 26 日，主力合约 AU2606 大概率震荡整理 [31] 白银期货 - 3 月 25 日，白银期货主力合约 AG2606 小幅低开，先抑后扬，大幅震荡上行，短线继续大幅上行走强 [36] - 2026 年 3 月，主力连续合约大概率震荡偏弱；3 月 26 日，主力合约 AG2606 大概率震荡整理 [36] 铜期货 - 3 月 25 日，铜期货主力合约 CU2605 小幅低开，冲高遇阻回落，震荡上行，短线继续反弹走高 [41] - 2026 年 3 月，主力连续合约大概率震荡偏弱；3 月 26 日，主力合约 CU2605 大概率偏强震荡 [42] 氧化铝期货 - 3 月 25 日，氧化铝期货主力合约 AO2605 小幅高开，反弹遇阻回落，震荡下行，短线继续下行压力增大 [45] - 2026 年 3 月，主力合约 AO2605 大概率震荡偏强；3 月 26 日，大概率偏弱震荡 [45] 镍期货 - 3 月 25 日，镍期货主力合约 NI2605 小幅高开，先抑后扬，偏强震荡上行，短线继续上行走强 [49] - 2026 年 3 月，主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡；3 月 26 日，主力合约 NI2605 大概率偏强震荡 [49] 碳酸锂期货 - 3 月 25 日，碳酸锂期货主力合约 LC2605 跳空高开，先抑后扬，偏强震荡上行，短线继续上行走强 [54] - 2026 年 3 月，主力连续合约大概率震荡偏弱；3 月 26 日，主力合约 LC2605 大概率偏强震荡 [54] 铁矿石期货 - 3 月 25 日，铁矿石期货主力合约 I2605 小幅低开，反弹遇阻回落，偏弱震荡下行，短线上行动能减弱，下行压力增大 [59] - 2026 年 3 月，主力合约 I2605 大概率震荡偏强；3 月 26 日，大概率偏强震荡 [60] 焦煤期货 - 3 月 25 日，焦煤期货主力合约 JM2605 小幅高开，反弹遇阻回落，震荡下行，短线继续下行压力增大 [66] - 2026 年 3 月，主力合约 JM2605 大概率震荡偏强；3 月 26 日，大概率宽幅震荡 [66] 玻璃期货 - 3 月 25 日，玻璃期货主力合约 FG605 小幅高开，反弹遇阻回落，震荡下行，短线继续下行压力增大 [70] - 2026 年 3 月，主力合约 FG605 大概率宽幅震荡；3 月 26 日，大概率偏弱震荡 [70] 纯碱期货 - 3 月 25 日，纯碱期货主力合约 SA605 小幅高开，冲高遇阻回落，小幅震荡上行，短线止跌小幅反弹走高 [73] - 2026 年 3 月，主力合约 SA605 大概率震荡偏强；3 月 26 日，大概率偏弱震荡 [73] 原油期货 - 3 月 25 日，原油期货主力合约 SC2605 小幅高开，反弹遇阻回落，偏弱震荡下行，短线继续下行压力明显增大 [78] - 2026 年 3 月，主力连续合约大概率震荡偏强并创上市以来新高；3 月 26 日，主力合约 SC2605 大概率偏强震荡 [78] 燃料油期货 - 3 月 25 日，燃料油期货主力合约 FU2605 小幅高开，大幅震荡下行，短线继续下行压力显著大增 [84] - 2026 年 3 月，主力合约大概率震荡偏强并创上市以来新高；3 月 26 日，大概率宽幅震荡 [84] 沥青期货 - 3 月 25 日，沥青期货主力合约 BU2606 跳空高开，先抑后扬，偏强宽幅震荡，短线止跌小幅反弹走高但反弹乏力 [89] - 2026 年 3 月，主力合约大概率震荡偏强；3 月 26 日，大概率震荡宽幅 [90] PTA 期货 - 3 月 25 日，PTA 期货主力合约 TA605 小幅高开，反弹遇阻回落，震荡下行，短线继续下行压力增大 [95] - 2026 年 3 月，主力合约大概率震荡偏强；3 月 26 日，大概率宽幅震荡 [95] PVC 期货 - 3 月 25 日，PVC 期货主力合约 V2605 跳空高开，先抑后扬，偏弱震荡下行，短线继续下行压力明显增大 [99] - 2026 年 3 月，主力合约大概率震荡偏强；3 月 26 日，大概率偏弱震荡 [100] 甲醇期货 - 3 月 25 日，甲醇期货主力合约 MA605 跳空高开，反弹遇阻回落，震荡下行，短线继续下行压力增大 [104] - 2026 年 3 月，主力合约大概率震荡偏强；3 月 26 日，大概率震荡偏强 [104] 豆粕期货 - 3 月 25 日，豆粕期货主力合约 M2605 小幅低开，反弹遇阻回落，震荡下行，短线继续下行压力增大 [108] - 3 月 26 日，主力合约 M2605 大概率偏强震荡 [109] 丁二烯期货 - 3 月 25 日，丁二烯期货主力合约 BR2605 跳空高开，先抑后扬，大幅震荡上行，突破上市以来历史最高点，上行空间打开 [110] - 3 月 26 日，主力合约 BR2605 大概率偏强宽幅震荡并创上市以来新高 [110]