热点资讯 - 中美商定何立峰将于5月12 - 13日率团赴韩国与美方举行经贸磋商，双方将以两国元首釜山会晤及历次通话重要共识为引领，就经贸问题开展磋商[2] - 美国总统特朗普表示美国可能恢复“自由计划”行动疏导霍尔木兹海峡受困船只，同时伊朗正制定霍尔木兹海峡相关法律草案，待议会复会后提交审议[2] - 美国4月非农就业人数增加11.5万人，远超预期的6.2万人且连续2个月超预期增长，2、3月新增人数合计下修1.6万人；4月失业率维持在4.3%符合预期，平均时薪环比增长0.2%、同比增长3.6%均低于预期[2] - 美国5月消费者信心指数初值降至48.2，连续两个月创1952年有记录以来最低水平，预期值为49.5；未来一年通胀预期由上月的4.7%小幅回落至4.5%[2] - 今年前4个月中国货物贸易进出口总值16.23万亿元，同比增长14.9%，累计增速与一季度基本持平；出口9.33万亿元，同比增长11.3%，高技术、高附加值机电产品出口强势领跑；进口6.9万亿元，增长20%，大宗商品进口量增加5.7%，机电产品进口值增长23.6%[3] 重点关注 - 重点关注尿素、沪铜、燃油、沥青、PP[4] 夜盘表现 板块涨跌幅 - 非金属建材涨2.20%，贵金属涨27.23%，油脂油料涨7.79%，软商品涨2.98%，有色涨26.01%，煤焦钢矿涨10.73%，能源涨5.02%，化工涨14.07%，谷物涨0.96%，农副产品涨3.01%[4] 大类资产表现 |类别|名称|日涨跌幅%|月内涨跌幅%|年内涨跌幅（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |权益|上证指数|-0.00|1.65|5.32| |权益|上证50|-0.85|0.61|-0.91| |权益|沪深300|-0.58|1.34|5.23| |权益|中证500|-0.03|4.13|16.46| |权益|标普500|0.84|2.63|8.08| |权益|恒生指数|-0.87|2.39|2.98| |权益|德国DAX|-1.32|0.19|-0.62| |权益|日经225|-0.19|5.78|24.58| |权益|英国富时100|-0.43|-1.40|3.04| |固收类|10年期国债期货|0.03|-0.03|0.68| |固收类|5年期国债期货|0.04|-0.01|0.42| |固收类|2年期国债期货|0.01|-0.02|0.09| |商品类|CRB商品指数|0.44|-1.44|30.34| |商品类|WTI原油|-0.03|-9.79|64.83| |商品类|伦敦现货金|0.61|2.00|9.15| |商品类|LME铜|1.06|3.97|8.31| |商品类|Wind商品指数|1.04|7.99|3.46| |其他|美元指数|-0.44|-0.26|-0.43| |其他|CBOE波动率|0.64|1.78|14.98|[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周市场高开高走量价齐升 ，中证1000期货与中证500期货涨幅超4% ，沪深300期货涨约1.5% ，上证50期货涨幅不足0.5% ，两市成交额连续三日突破三万亿 [28] - 节后资金回流与情绪修复、进出口数据超预期推动市场上涨 ，但估值压力快速攀升 ，市场热度已达极高区域 ，上行空间受估值强约束 [29] - 短期市场在资金与情绪驱动下仍有惯性 ，但估值处于历史极值区间 ，市场或从单边上涨转向高位震荡 ，风格分化可能加剧 ，需警惕获利盘集中兑现风险 ，关注量能持续性及政策信号变化 [29] - 单边建议谨慎参与 ，逢低布局需严格控制仓位 ，高度警惕估值风险 ，优先关注相对低估的IH、IF ；套利可阶段性重点参与IM/IH价差收敛策略 ，紧盯风格切换信号 ；期权可利用备兑开仓增厚收益 ，或买入虚值看跌期权对冲高位回调波动风险 [29] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 5月8日A股三大指数走势分化 ，沪指震荡整理几乎平盘报收 ，深证成指跌0.5% ，创业板指跌0.96% ，行业板块多数收涨 ，沪深京三市成交额30759亿 ，连续三个交易日突破三万亿 ，但较前日缩量927亿 [6] - 上周国内股指期货市场集体收涨 ，沪深300期货涨1.54% ，上证50期货涨0.43% ，中证500期货涨4.24% ，中证1000期货涨4.38% [7] - 上周30年期国债期货跌幅较大 ，10年期国债期货持平 ，5年期国债期货涨0.01% ，2年期国债期货跌0.01% [8] 基本面分析 - 5月9日国务院常务会议指出要巩固拓展经济稳中向好势头 ，宏观政策要靠前发力 ，做强国内大循环要在供需协同、联动升级上求突破 ，民生保障要在稳就业、兜底线上多发力 [9] - 2026年前4个月我国货物贸易进出口总值16.23万亿元 ，同比增长14.9% ，4月份进出口总值4.38万亿元 ，增长14.2% ，出口机电产品和进口机电产品、原油、农产品均有增长 [9][10] - 美国4月非农就业人数增加11.5万人 ，远超市场预期 ，失业率维持在4.3% ，平均时薪环比增长0.2% ，同比增长3.6% ，均低于预期 [10] - 上周央行公开市场开展540亿元逆回购操作 ，因4191亿元逆回购到期 ，实现净回笼3651亿元 ，此外8000亿元91天期买断式逆回购到期 ，央行开展3000亿元91天期买断式逆回购操作 ，本周将有535亿元逆回购到期 ，周五有800亿元国库现金定存到期 [10][11] 估值分析 - 截止5月8日 ，沪深300指数PE为14.77倍、分位点93.14%、PB为1.47倍 ，上证50指数PE为11.62倍、分位点82.94%、PB为1.22倍 ，中证500指数PE为37.87倍、分位点89.8%、PB为2.62倍 ，中证1000指数PE为56.59倍、分位点89.8%、PB为2.82倍 [12] - 股债利差是股市收益率与国债收益率的差值 ，有市盈率倒数和股息率两种计算公式 [22] 中国 - 巴菲特指标 - A股合理估值区间约在70% - 100% ，低于70%通常视为低估区域 ，2026年5月8日总市值比GDP值为96.16% ，当前“总市值/GDP”在历史数据上的分位数为94.57% ，在最近10年数据上的分位数为99.34% [25] 综合分析 - 上周市场高开高走量价齐升 ，各品种周三放量大涨 ，周四震荡上行 ，周五指数高位整理 ，创业板小幅回调 ，两市成交额连续三日突破三万亿 [28] - 节后资金回流与情绪修复、进出口数据超预期推动市场上涨 ，但估值压力快速攀升 ，市场热度已达极高区域 ，上行空间受估值强约束 [29] - 短期市场在资金与情绪驱动下仍有惯性 ，但估值处于历史极值区间 ，市场或从单边上涨转向高位震荡 ，风格分化可能加剧 ，需警惕获利盘集中兑现风险 ，关注量能持续性及政策信号变化 [29] - 单边建议谨慎参与 ，逢低布局需严格控制仓位 ，高度警惕估值风险 ，优先关注相对低估的IH、IF ；套利可阶段性重点参与IM/IH价差收敛策略 ，紧盯风格切换信号 ；期权可利用备兑开仓增厚收益 ，或买入虚值看跌期权对冲高位回调波动风险 [29]

碳酸锂月报 2026 年 5 月 11 日 基本面与情绪面共振 锂市具备上冲动能 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 赵奕 从业资格号：F03153902 投资咨询号：Z0023788 敬请参阅最后一页免责声明 1/13 本期回顾：4 月碳酸锂期货市场走出了一波先稳后扬、 放量拉升的强势上涨行情。这波大涨的核心驱动力在 于供给收缩与需求复苏的强烈共振。在矿端成本抬升 与部分链条库存去化的双重支撑下，市场情绪全面回 暖，碳酸锂正式进入了多头主导的强势阶段。 后期观点：综合来看，5 月碳酸锂市场处于"供弱需 强"的格局。随着库存的加速去化，价格具备持续上 攻的动力。建议顺势而为，以逢低 ...

养殖油脂研究中心|农产品团队 成文时间：2026年05月10日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 期货研究院 养殖油脂产业链周度策略报告 摘要 豆油：本周，豆油期货主力09合约冲高回落。我国大豆进口到港量 较大，当前油脂库存供应充足，供应端利空也在释放。而国际市场 生物柴油政策利好持续，中长期大豆进口成本抬升，来自于国际市 场的利多或传导至国内，中长期看好豆油价格。豆油利多驱动持续 但振幅加剧，豆油主力09合约短期考虑观望，企稳后考虑做多操作 。豆油主力09合约支撑位关注8400-8450元/吨，压力位关注8900 -8950元/吨； | 作者： | 王亮亮 | | --- | --- | | 从业资格证号： | F03096306 | | 投资咨询证号： | Z0017427 | | 联系方式： | 010-68578697 | | 作者： | 侯芝芳 | | 从业资格证号： | F3042058 | | 投资咨询证号： | Z0014216 | | 联系方式： | 010-68578922 | | 作者： | 宋从志 | | 从业资格证号： | F03095512 | | 投资咨询证号： | Z0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期美伊和谈出现分歧，预计本周一国内外原油期货或维持震荡偏强的走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油2606合约情况 - 短期走势为震荡，中期偏强，日内偏强，观点参考为偏强运行，核心逻辑是美伊谈判曲折，原油震荡偏强 [1] 原油（SC）行情分析 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡偏强，参考观点为偏强运行 [5] - 核心逻辑：中东地缘因素有所弱化，美伊稳步推进和谈但有曲折分歧；阿联酋退出OPEC+产油国组织引发油市增产预期，对国内原油期货形成直接利空传导；油市供需基本面方面，霍尔木兹海峡通航受限但环比有改善迹象，美国页岩油产量维持高位，OPEC+减产约束力下降，国内原油进口量保持同期偏高水平，市场供应充裕；需求端国内节后复工复产稳步推进，但全球经济增速放缓拖累成品油消费，终端需求提振乏力，原油需求端支撑不足 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 地产新开工同比降幅大终端需求复苏弱制约原木价格高度 但港口库存整体偏低 预计原木下跌空间有限 整体维持震荡格局 [3] 各目录总结 基本面跟踪 - 2607合约收盘价815较前一日跌0.5% 周涨0.9% 成交量5060较前一日降53.9% 周涨19% 持仓量11636较前一日降4.2% 周降4% [1] - 2609合约收盘价820.5较前一日跌0.4% 周涨1% 成交量567较前一日降41.2% 周涨14% 持仓量2985较前一日降0.5% 周涨3% [1] - 2611合约收盘价823.5较前一日持平 周涨1% 成交量148较前一日涨4.2% 周降21% 持仓量2050较前一日涨0.1% 周涨4% [1] - 现货-2607价差较前一日降44.4% 周降38% 现货-2609价差较前一日降25% 周降30% [1] - 2607-2609价差较前一日涨10% 周降21% 2607-2611价差较前一日涨88.9% 周持平 2609-2611价差较前一日降700% 周涨100% [1] - 不同规格辐射松、云杉、纸浆、无节材、木方等在山东、江苏等地现货价格大多持平 部分有涨跌 [1] 宏观及行业新闻 - 1 - 3月房地产开发企业房屋施工面积541737万平方米 同比降11.7% 住宅施工面积375465万平方米 降12.1% [3] - 房屋新开工面积10373万平方米 降20.3% 住宅新开工面积7420万平方米 降22% [3] - 房屋竣工面积9789万平方米 降25% 住宅竣工面积6983万平方米 降26.5% [3] 趋势强度 原木趋势强度为0 取值范围为【-2,2】区间整数 强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强 -2表示最看空 2表示最看多 [4]

| | | | | | | 研究中心能化团队 | | | 2026/5/11 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 合约 | | 昨日收盘价 | 涨跌 | 基差 | 昨日成交量 | | 昨日持仓量 | 持仓变动 | | | EC2605 | | 1797.0 | 0.18% | -181.8 | 111 | | 975 | -4 | | | EC2606 | | 2376.0 | 3.01% | -760.8 | 15248 | | 18977 | 1037 | | | EC2607 | | 2618.5 | 1.89% | -1003.3 | 613 | | 2082 | 186 | | | EC2608 | | 2373.2 | 1.41% | -758.0 | 690 | | 2700 | 152 | | | EC2609 | | 1780.0 | 1.42% | -164.8 | 3d | | 448 | 6 | | | EC2610 | | 1638.5 | 1.12% | -23.3 | 1601 | ...

中辉有色观点 | | | | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 黄金 | | 美伊双方仍在博弈当中，最复杂的阶段过去，流动性紧张大幅缓解。特朗普访华期间 | | | 试多 | 重大风险事件降低。短期市场焦点不在金银上，短期空间有制约。长线来看，黄金的 | | ★ | | 配置价值和意义较大，1000 支撑强劲。 | | 白银 | | 白银跟随黄金方向波动，短期流动性危机有所缓解，白银基本面中东局势影响产业链， | | | 震荡 | 未来关注白银的生产缺口以及需求动力，白银价格有支撑，短期盘面反弹，投机溢价 | | ★ | | 被挤出。交易参考风险报偿比介入。产管机会等待被市场关注。 | | | | 市场聚焦中美关系，特朗普宣称月中访华，伊朗回应美国提出结束战争方案，中东局 | | 铜 | 多单持有 | 势缓和，市场风险偏好提高，全球硫酸告急，铜供应担忧增加，沪铜多单继续持有， | | ★ | | 逢高部分止盈，中长期对铜依旧看好。 | | 锌 | | 宏观和板块情绪偏积极，海外锌矿供应扰动增加，柴油紧缺加剧，锌精矿加工费加速 | | | 反弹承压 | 下滑，但伦 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告主要提供了油脂油料相关的市场信息，包括中国大豆和食用植物油进口量、马来西亚毛棕榈油产量、加拿大油菜籽及相关产品出口量，还展示了蛋白粕、油脂基差，油脂油料盘面价差和现货价格等数据 [1] 各部分总结 进口数据 - 中国4月大豆进口量为847.78万吨，1 - 4月累计进口2515.14万吨，同比增加8.5%；4月食用植物油进口量为48.63万吨，1 - 4月累计进口242.68万吨，同比增加19.6% [1] - 加拿大2026年3月油菜籽出口量为1,008,526吨，菜籽油出口量为271,937吨，菜籽粕出口量为573,353吨；2025/26年度油菜籽累计出口量为5,266,404吨，菜籽油为2,245,604吨，菜籽粕为4,097,694吨 [1] 产量数据 - 马来西亚4月毛棕榈油产量较3月增加18.17%，其中马来半岛产量增加18.98%，沙巴产量增加15.71%，沙捞越产量增加21.92%，东马来西亚产量增加17.32% [1] 价格数据 | 日期 | 豆粕江苏 | 菜粕广东 | 豆油江苏 | 棕榈油广州 | 菜油江苏 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026/04/29 | 2920 | 2300 | 8820 | 9650 | 10330 | | 2026/04/30 | 2910 | 2330 | 8870 | 9690 | 10480 | | 2026/05/06 | 2900 | 2370 | 8920 | 9710 | 10510 | | 2026/05/07 | 2880 | 2330 | 8830 | 9600 | 10440 | | 2026/05/08 | 2860 | 2350 | 8750 | 9560 | 10350 | [2]

音烙橡胶呈报 图1 研究中心能化团队 2026/05/11 P 不 As 占 商品 POY 1 石脑油日 PX CFR PTA内盘现 PTA加 PTA平衡 仓单+有 PTA负 石脑油裂 50D/4 聚酯毛利 TA基美 日期 PX加工美 产销 原油 工美 台湾 ન્સ 解价差 效预报 K 荷 负荷 8F Half 2026/0 204428 6905 0.60 118.0 1044 1266 8675 179.09 222.0 324 -103 74.6 65.8 145 4/29 2026/0 204428 101.3 920 1185 6925 8825 285.11 265.0 439 9 74.6 66.3 180 0.55 4/30 图H 2026/0 101.3 8850 229.69 -9 0.40 972 1267 6955 295.0 387 73.9 65.8 202868 180 5/06 2026/0 100.1 1204 6775 182.56 288.0 201860 0.30 916 8815 545 167 73.9 65.8 185 5/07 2026/0 (图H 8750 1 ...