交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 碳酸锂期货早报 2026年9月1日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，上周碳酸锂产量为23808吨，环比增长3.48%,高于历史同期平均水平。 需求端来看，上周磷酸铁锂样本企业库存为133508吨，环比减少0.92%,上周三元材料样本企业库存为21741吨，环 比增加1.12%。 4、盘面: 盘面:MA20向上，01合约期价收于MA20上方。 偏多。 5、主力持仓: 主力持仓净空，空减。 偏空。 供给端，2026年7月碳酸锂产量为105187实物吨，预测下月产量为112580实物吨，环比增加7.03%,2026年7月碳酸 锂进口量为26752实物吨，预测下月进口量为27000实物吨，环比增加0.93%。需求端，预 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 八月国内甲醇市场先低位震荡，再大幅拉涨后高位略有回落，预计九月高位震荡；预计本周甲醇价格偏强震荡，MA2610在2860 - 3050区间震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2610基本面八月波动大，预计九月高位震荡，月初港口累库后中旬或去库，成本端煤价有支撑，中旬双节备货与排库博弈，周末内地转单价格涨，预计期现联动上涨 [4] - 江苏甲醇现货价3065元/吨，10合约基差82，现货升水期货 [4] - 截至2026年8月27日，华东、华南港口甲醇社会库存总量50.74万吨，较上周期去库1.13万吨，沿海地区可流通货源降1.55万吨至35.95吨 [4] - 盘面20日线向上，价格在均线上方；主力持仓净空，空增 [4] 多空关注 利多因素 - 部分装置停车或降负荷，如内蒙古黑猫、山西中信等 [6] - 伊朗甲醇开工低位，预计2月进口继续收缩 [6] - 前期产区甲醇工厂积极排库，当前库存不多，部分企业限量销售 [6] - 部分下游用户继续节前备货 [6] 利空因素 - 国内甲醇开工维持高位，货源供应无缺口 [7] - 春节临近，下游甲醛等逐步停车放假，原料需求弱化 [7] - 港口主要烯烃装置停车，当地需求弱化明显 [7] - 多数下游完成节前备货，阶段性需求减弱 [7] 基本面数据 价格数据 - 现货市场：环渤海动力煤江苏717元/吨持平，CFR中国主港376美元/吨涨17美元/吨，进口成本3122元/吨涨137元/吨等 [8] - 期货市场：期货收盘价2983元/吨涨143元/吨，注册仓单6170张降270张，有效预报0张持平 [8] - 价差结构：基差江苏 - 鲁南117元/吨涨64元/吨，进口价差139元/吨降6元/吨等 [8] 开工率 - 华东80.65%持平，山东68.71%降2.39%，西南44.06%降1.22%，西北81.54%降3.55%，全国加权平均74.90%降3.81% [8] 库存情况 - 华东港口38.14万吨降0.13万吨，华南港口12.60万吨降1.00万吨 [8] 检修状况 国内装置检修 - 涉及陕西黑猫、青海中浩等多家企业，检修时间从2024年持续到2025年，检修损失量不等 [62] 国外装置情况 - 伊朗、沙特、马来西亚等多地企业装置运行状态不同，部分处于恢复、检修等状态 [63] 烯烃装置情况 - 陕西清城清洁能源等企业烯烃装置有停车检修、运行平稳等不同情况 [64]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 当前尿素基本面偏空，预计UR01今日走势震荡 [4] 各目录内容总结 基本面 - 尿素开工高位回落，8月下旬装置集中检修日产下降，供应边际收缩，但行业上游开工率仍高，整体货源充裕，库存压力未根本缓解，价格低位运行，主流煤制固定床利润下滑明显 [4] - 需求端订单偏弱，农业需求处于夏末淡季，田间追肥需求收尾；复合肥开工率低于常年同期，对尿素采购以刚需即用即采为主；三聚氰胺行业开工负荷率低，板材内需受地产低迷制约，工业领域仅维持刚需跟进 [4] 基差 - UR01合约基差 -81，升贴水比例 -4.8%，偏空 [4] 库存 - UR厂内库存167.1万吨（-0.7），偏空 [4] 盘面 - UR01合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] 主力持仓 - UR主力持仓净空，偏空 [4] 期货盘面及现货行情 |合约|价格|变化|厂家|价格|变化|类型|数量|变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |UR01★主力|1771|+13|山东★最低交割品|1680|0|仓单|6598|+200| |UR05|1813|+16|河南|1690|0|厂内库存|167|-1| |UR09|1710|-10|/|/|/|港口库存|108|+11| |主力基差|-81|-13|/|/|/|/|/|/| [5] 供需平衡表 |年份|产能|产能增速|产量|出口量|表观消费|期末库存|实际消费|消费增速| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |2018|7554.00|/|/|/|/|/|/|/| |2019|7176.00|-5.0%|5253.79|494.54|4790.42|83.35|4756.55|/| |2020|7102.00|-1.0%|5357.01|545.06|4813.28|57.97|4787.90|0.7%| |2021|7334.00|3.3%|5433.75|529.91|4844.97|86.73|4873.73|1.8%| |2022|7376.00|0.6%|5621.93|283.13|5352.09|109.80|5375.16|10.3%| |2023|7278.00|-1.3%|6085.45|425.10|5667.97|82.29|5640.46|4.9%| |2024|7540.00|3.6%|6550.12|26.06|6567.71|167.90|6653.32|18.0%| |2025|7980.00|5.8%|7077.79|489.35|6619.79|124.59|6576.48|-1.2%| |2026|/|/|/|/|/|/|/|/| [8]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面偏空，检修消息扰动但不改基本面疲弱，短期预计震荡运行 [3] - 纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [6] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：近期远兴能源等企业有检修预期，预计产量下降；下游浮法玻璃、光伏日熔量下滑，纯碱厂库处于历史同期高位，偏空 [3] - 基差：河北沙河重质纯碱现货价 987 元/吨，SA2701 收盘价为 1061 元/吨，基差为 -74 元，期货升水现货，偏空 [3] - 库存：全国纯碱厂内库存 187.27 万吨，较前一周上涨 1.51%，库存在 5 年均值上方运行，偏空 [3] - 盘面：价格在 20 日线上方运行，20 日线向上，偏多 [3] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [3] - 预期：检修消息扰动，但不改基本面疲弱，短期预计震荡运行为主 [3] 影响因素总结 - 利多：下游浮法玻璃进一步冷修乏力，生产整体持稳；远兴能源等企业检修预期提振市场情绪 [6] - 利空：重碱下游浮法 + 光伏玻璃持续减产，对纯碱需求走弱 [4] 纯碱期货行情 | 项目 | 前值 | 现值 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 主力合约收盘价（元/吨） | 1047 | 1061 | 1.34% | | 重质纯碱：沙河低端价（元/吨） | 995 | 987 | -0.80% | | 主力基差（元/吨） | -52 | -74 | 42.31% | [7] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场主流价 987 元/吨，较前一日下跌 8 元/吨 [14] 纯碱生产利润 - 当周重质纯碱，华北氨碱法利润 -240 元/吨，华东联产法利润 -228 元/吨 [17] 纯碱开工率、产能产量 - 纯碱周度行业开工率 80.44% [20] - 纯碱周度产量 76.62 万吨，其中重质纯碱 41.37 万吨，产量历史高位 [26] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为 96.37% [24] - 全国浮法玻璃日熔量 14.22 万吨，开工率 67.24% [29] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存 184.49 万吨，较前一周下降 0.64%，库存在 5 年均值上方运行 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 路透调查分析师维持2026年油价将高于每桶80美元预测，美伊冲突相关航运中断加剧供应减少预期，中国需求疲软限制油价上涨空间 [3] - 霍尔木兹海峡船只遇袭，特朗普称将回击伊朗，沙特考虑提升10月官价，对油价有较强助力，短期价格偏强运行，SC2610在635 - 645区间偏多运行，长线多单轻仓持有 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 沙特可能上调10月销往亚洲原油官方售价，中东现货原油市场因供应趋紧和需求强劲大幅走高 [3][5] - 伊朗伊斯兰革命卫队称一艘超级油轮在霍尔木兹海峡遇袭起火停航 [3] - 8月31日阿曼原油和卡塔尔海洋原油现货价分别为95.37美元/桶和78.87美元/桶，基差23.27美元/桶，现货升水期货 [3] - 美国截至8月21日当周API原油库存增420万桶，EIA库存增9.5万桶，库欣地区库存减370万桶，8月31日上海原油期货库存296.1万桶不变 [3] - 20日均线偏上，价格在均线上方 [3] - 截至8月25日，WTI原油主力持仓多单且多增，布伦特原油主力持仓多单且多减 [3] 近期要闻 - 冲突升级，伊朗防空部队在霍尔木兹海峡上空击落美军无人机，特朗普威胁摧毁伊朗哈尔克岛，伊朗表态不寻求战争但不会坐视侵略，市场因海峡封锁预期忧虑，原油价格高位 [5] - 路透调查显示沙特可能上调10月销往亚洲原油官方售价，阿拉伯轻质原油10月OSP预计升至与阿曼/迪拜原油平均报价持平或升水最高4美元/桶，较9月涨2至6美元/桶 [5] 多空关注 - 利多因素为海峡通航几近停滞、美伊间冲突再起 [6] - 利空因素为OPEC+按计划增加产量 [6] - 行情驱动是短期关注地缘局势变化，中长期等缓和后入场做反转 [6] 基本面数据 - 期货行情：布伦特原油、WTI原油、SC原油、阿曼原油结算价前值分别为88.52、83.53、573.7、89.40，现值为88.10、83.40、592.3、90.43，涨跌为-0.42、-0.13、18.60、1.03，幅度为-0.47%、-0.16%、3.24%、1.15% [7] - 现货行情：英国布伦特Dtd、西德克萨斯中级轻质原油、阿曼原油、胜利原油、迪拜原油前值分别为89.77、83.40、93.60、90.91、93.25，现值为91.70、85.76、95.37、93.50、95.46，涨跌为1.93、2.36、1.77、2.59、2.21，幅度为2.15%、2.83%、1.89%、2.85%、2.37% [9] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓：8月25日为123449，较上期增1359 [15] - 布伦特原油基金净多持仓：8月25日为223598，较上期减28299 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 亚洲低硫燃料油市场结构表现坚挺，近期合规成品供应或受限；高硫燃料油受供应紧张和需求稳定支撑；后续高硫燃料油市场基本面或降温，但短期地缘问题支撑价格，燃油仍有上行动力；FU2611在3780 - 3860区间偏多运行，LU2610在4980 - 5060区间偏多运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面偏多，基差中性，库存偏空，盘面和主力持仓偏多 [3] - FU2611在3780 - 3860区间偏多运行，LU2610在4980 - 5060区间偏多运行 [3] 多空关注 - 利多：亚洲低硫燃料油市场结构坚挺，合规成品供应或受限，高硫燃料油供应紧张且需求稳定，地缘问题支撑价格 [3] - 利空：欧洲燃料进口途径通畅，美伊缓和有望 [5] 基本面数据 - 每日期货行情，FU主力合约期货价从3670涨至3738，涨幅1.85%；LU主力合约期货价从4805涨至4971，涨幅3.45% [6] - 每日现货行情，舟山高硫燃油从745涨至776，涨幅4.16%；舟山低硫燃油从795涨至820，涨幅3.14%等 [7] 库存数据 - 新加坡燃料油8月26日当周库存为1896.9万桶，增加70万桶 [3] 价差数据 - 展示高低硫期货价差图 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锰硅2611基本面成本端有支撑但需求端钢厂压价情绪仍在，工厂端可流通货源偏紧，基差显示现货贴水期货，库存中性，盘面偏多，主力持仓净空且空减，预计本周锰硅价格震荡运行，SM2611在6020 - 6150区间震荡运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 锰硅供应 - 涉及产能、年度产量、周度月度产量及开工率、地区产量等方面，有不同时间和地区的产量数据展示 [8][10][11] 锰硅需求 - 包括钢招采购价格、日均铁水和盈利情况，有不同企业的采购价格及铁水产量、盈利率数据 [16][18] 锰硅进出口 - 展示了中国硅锰铁的进出口数量合计情况 [20] 锰硅库存 - 涵盖厂库和钢厂库存，有样本企业库存及库存平均可用天数等数据 [22] 锰硅成本 - 涉及锰矿进口量、港口库存及可用天数、高品矿港口库存、天津港锰矿价格、地区成本等方面，有不同产地锰矿的相关数据 [25][27][29][31][35] 锰硅利润 - 展示了不同地区的利润情况 [37]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 美伊交火重燃地缘政治风险 原油大涨 美元回落 金价和银价继续下挫但已止跌 市场对美联储仍保持怀疑 本周关注美国就业数据 金银价震荡 [4][5] - 美伊冲突占主要影响 油价高涨 加息预期升温 金银价持续受向下压力 加息和通胀压力达顶后 金银价短期磨底 等待向上推动因素 银价受AI科技股同向性明显 风险偏好对银价有短期支撑 [9][13] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - **黄金**：美伊交火重燃地缘政治风险 美元指数回升 金价重挫；美国三大股指全线收跌 欧洲三大股指涨跌互现；美债收益率涨跌互现 10 年期美债收益率涨 3.6 基点报 4.75% 美元指数跌 0.27%报 99.4163 人民币升值报 6.7179；COMEX 黄金期货跌 0.15%报 4497.3 美元/盎司 [4] - **白银**：美伊交火重燃地缘政治风险 银价企稳；美国三大股指全线收跌 欧洲三大股指涨跌互现；美债收益率涨跌互现 10 年期美债收益率涨 3.6 基点报 4.75% 美元指数跌 0.27%报 99.4163 人民币升值报 6.7179；COMEX 白银期货涨 0.17%报 67.205 美元/盎司 [5] 每日提示 - 今日关注中欧英美 PMI、美国 7 月 JOLTS 职位空缺、欧元区 8 月 CPI 初值、G20 科技部长会议、欧央行委员和美联储理事讲话 [4] 今日关注 - 本日需关注 08:00 韩国 8 月出口、进口等多项经济数据和会议信息 具体包括各国制造业 PMI、CPI 初值、失业率、职位空缺等数据 以及上合组织成员国元首理事会会议、G20 科技部长级会议等会议和相关人员讲话 [16] 基本面数据 - **黄金**：基差 -0.87 现货贴水期货 中性；沪金期货仓单 113658 千克 不变 偏空；20 日均线向上 k 线在 20 日均线上方 偏多；主力净持仓多 主力多减 偏多 [4] - **白银**：基差 19 现货升水期货 中性；沪银期货仓单 1395567 千克 减少 14432 千克 偏多；20 日均线向上 k 线在 20 日均线上方 偏多；主力净持仓空 主力多翻空 偏空 [5] - **价格表现**：沪金 2610、沪银 2610 等多种金银期货和现货品种有不同程度涨跌 美元指数涨 0.55% [17] - **价差结构**：黄金内外价差波动较大但整体平稳 白银内外价差波动极大且处于历史极值状态 近 3 年价差中值为 465 元/千克 [26] 持仓数据 - **沪金前二十持仓**：2026 年 8 月 31 日多单量 200863 较 8 月 30 日减 12921 减幅 6.04%；空单量 46879 较 8 月 30 日减 2420 减幅 4.91%；净持仓 153984 较 8 月 30 日减 10501 减幅 6.38% [39] - **沪银前二十持仓**：2026 年 8 月 31 日多单量 261521 较 8 月 28 日减 10137 减幅 3.73%；空单量 226074 较 8 月 28 日减 3239 减幅 1.41%；净持仓 35447 较 8 月 28 日减 6898 减幅 16.29% [42] - **ETF 持仓**：SPDR 黄金 ETF 持仓转为增加减少 为近 5 年同期最高；白银 ETF 持仓小幅减少 [44][46] - **仓单情况**：COMEX 金仓单小幅增加 依旧处于中位水平 沪金仓单持平；沪银仓单小幅减少 高于去年同期 COMEX 银仓小幅增加 [48][50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期焦煤价格暂稳运行 ，焦炭稳中偏强运行 [2][7] 各部分总结 焦煤 - 基本面：产地煤矿复产受安全监管制约，有效供应增量有限，市场煤资源投放收紧 ；虽少数客户恐高，但下游多数积极增库，需求较好 ；部分骨架煤种补库不佳，优质资源有上调预期 [2] - 基差：现货市场价1850，基差121，现货升水期货 [2] - 库存：钢厂库存795万吨，港口库存288万吨，独立焦企库存905万吨，总样本库存1988万吨，较上周减少18万吨 [2] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方 [3] - 主力持仓：焦煤主力净多，多减 [3] - 利多因素：铁水产量上涨，供应难有增量 [5] - 利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [5] 焦炭 - 基本面：受煤矿复产慢及蒙煤通关资源偏紧影响，炼焦煤价格飙升，成本支撑强劲 ；主流焦企提涨但盈利修复有限，多数仍亏损 ；焦化企业产能利用率降至低位，厂内库存加速去化，惜售情绪浓 [7] - 基差：现货市场价2080，基差 -161.5，现货贴水期货 [7] - 库存：钢厂库存693万吨，港口库存219万吨，独立焦企库存55万吨，总样本库存967万吨，较上周减少4万吨 [7] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方 [7] - 主力持仓：焦炭主力净空，多翻空 [7] - 利多因素：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [9] - 利空因素：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [9] 价格 - 8月31日部分港口冶金焦价格指数有不同程度上涨，如與龍田准一级冶金焦（山西）涨80至1930 ，與鋁田准一级冶金焦（山西）干熄涨110至2170等 [11] 库存 - 焦煤港口库存258万吨，较上周持平；焦炭港口库存199吨，较上周减少6万吨 [21] - 独立焦企焦煤库存893万吨，较上周减少225万吨；焦炭库存56吨，较上周增加12万吨 [25] - 钢厂焦煤库存820万吨，较上周减少18万吨；焦炭库存689万吨，较上周减少9万吨 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝处于高位震荡状态，氧化铝重回基本面定价，铸造铝合金跟随电解铝[1] - 铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为中性[3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价24075，较T - 5涨310，LME铝3M收盘价3242，较T - 5涨14；沪铝主力合约成交量195036，持仓量248527；LME注销仓单占比1.34%，较T - 5降0.07%；LME铝cash - 3M价差 - 7.62，较T - 5涨8.97；近月合约对连一合约价差5，买近月抛连一跨期套利成本71.05 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2687，较T - 5降3；成交量339366，持仓量154170；近月合约对连一合约价差 - 26，买近月抛连一跨期套利成本25.67 [1] - 铝合金主力合约收盘价23395，较T - 5涨400；成交量85，持仓量7210；近月合约对连一合约价差 - 25，现货升贴水 - 10 [1] 现货市场 - 电解铝方面，预熔阳极市场价6428，佛山铝棒加工费100，山东1A60铝杆加工费200，铝锭精废价差1080；电解铝企业盈亏7873.61，铝现货进口盈亏 - 2674.94，铝3M进口盘亏 - 2612.90，铝板卷出口盈亏4225.03；国内铝锭社会库存80.90万吨，上期所铝锭仓单24.17万吨，LME铝锭库存0万吨 [1] - 氧化铝方面，国内氧化铝平均价2696，连云港到岸价（美元/吨）384，连云港到岸价（元/吨）2830，澳洲氧化铝FOB未提及具体价格；山西氧化铝企业盈亏 - 57；铝土矿中，澳洲进口三水铝土矿价格67美元/吨，几内亚进口铝土矿价格72美元/吨，阳泉铝土矿价格550 [1] - 铝合金方面，ADC12理论利润 - 53，保太ADC12价格23400，保太ADC12 - A00为 - 570，三地库存合计11710 [1] 综合快讯 - 三大美股指两连跌，但8月均累涨，道指连涨五个月；闪迪、英伟达收涨，“科技七巨头”中亚马逊跌、特斯拉反弹；公用事业股PG&E重挫；布油重上90美元、美油盘中涨超4% [3] - 特朗普称应支付低利率，加息荒谬；上周五沃什鹰派发言后，市场对9月加息定价升至约60%，巴克莱预计美联储今年9月和12月各加息一次 [3]