报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受美伊局势影响，苯乙烯与纯苯日内双双触碰涨停，霍尔木兹海峡封闭危机对原油影响巨大，在油价进一步走高的基础上，纯苯苯乙烯短期易涨难跌，应等待回落之后低多，目前对苯乙烯出口交易预期仍在，需重点跟踪美伊局势以及原油走势 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面分析 - 截至2026年2月23日，全球苯乙烯开工72.80%，环比+3.43%，同比-3.89%，处于近六年同期偏低水平 [1] - 截至2026年2月24日，江苏苯乙烯港口样本库存总量15.81万吨，较上周期增6.19万吨，幅度+64.35%；商品量库存在8.72万吨，较上周期增3.32万吨，幅度+61.48% [1] 宏观面分析 - 中共中央政治局2月27日召开会议，强调要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化改革举措与宏观政策协同 [2] - 中国人民银行决定自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0 [2] - 当地时间3月1日，伊朗最高领袖哈梅内伊遇袭身亡 [2] - 航运业消息显示，3艘油轮在波斯湾沿岸海域遇袭损毁，航运数据显示超200艘船只在霍尔木兹海峡及附近海域抛锚 [2] 期现行情分析 - 受美伊局势影响，苯乙烯与纯苯日内双双触碰涨停，霍尔木兹海峡封闭危机对原油影响巨大，纯苯苯乙烯短期易涨难跌，应等待回落之后低多，目前对苯乙烯出口交易预期仍在，需重点跟踪美伊局势以及原油走势 [3]

报告行业投资评级 - 豆一：未明确评级 [1] - 豆油：★★★，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 棕榈油：未明确评级 [1] - 菜油：★★★，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 豆粕、菜粕：未明确评级 [1] - 玉米：★★★，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 生猪：未明确评级 [1] - 鸡蛋：★☆☆，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各农产品市场受多种因素影响，价格走势和投资机会各异，需关注政策、天气、地缘冲突等因素对市场的影响 [2][3][4] - 不同农产品的库存水平和供需结构不同，对价格产生不同影响 [3][4][6] - 部分农产品存在潜在支撑因素或价格上涨预期，投资者可根据市场情况进行投资布局 [7][8] 各农产品情况总结 豆一 - 国产大豆主力合约冲高回落，现货市场观望，关注国储拍卖动向 [2] - 国产与进口大豆价差徘徊，美盘大豆偏强但接近技术压力位，关注中东局势影响 [2] - 短期注意国产大豆高位大幅减仓带来的波动风险 [2] 大豆&豆粕&菜粕 - 中加关系缓和，取消对加拿大进口菜粕加征的100%关税，对加拿大进口油菜籽征收14.9%关税 [3] - 菜籽压榨利润短期好转，加菜籽进口增多，菜粕期货短期利空因素基本消化 [3] - 美豆偏强，触及近20个月高点，南美天气利于新季大豆收割，关注美生柴政策 [3] - 大豆/豆粕库存累库，油厂豆粕库存远高于近5年同期，市场油强于粕 [3] - 关注大豆通关政策及进口大豆拍卖情况 [3] 豆油&棕榈油&菜油 - 中东地缘冲突致国际原油飙升，国内豆棕油跟随上涨，美豆和美豆油偏强但接近技术压力位 [4] - 国内大豆成本端涨幅不大，棕榈油出口和产量环比下降，印尼提升出口税，国内棕油进口亏损缩小 [4] - 菜籽近端压榨利润尚好，远端船期盘面压榨利润亏损，豆油和棕油库存高于去年同期，菜油库存低于去年同期 [4] - 国内油脂受美盘和马盘市场引领，关注中东局势对大宗商品和物流的影响 [4] 玉米 - 北港和鲅鱼圈港平仓价上涨，部分东北和山东收购企业收购价上涨 [6] - 全国整体售粮进度至63%，南北港库存较低，深加工企业玉米库存下降 [6] - 美玉米底部震荡偏强，大连玉米期货短期偏强运行，关注东北售粮进度、国储拍卖信息和期货资金动向 [6] 生猪 - 生猪期货增仓下行，主力合约创新低，现货出栏价格下跌拖累盘面 [7] - 猪价二次探底，出栏体重和活体库存高，库存压力待去化 [7] - 潜在支撑因素有二育入场、杀品入库及冻肉收储，远月估值提升来自去产能预期 [7] - 预计现货低位维持较长时间促产能去化，远月合约对现货及近月升水收窄后可逢低布局远月多单 [7] 鸡蛋 - 鸡蛋现货价格多数省份上涨，盘面小幅整理 [8] - 2月在产蛋鸡存栏小幅回升，鸡苗补栏量环比稳定、同比下降约3% [8] - 长期存栏呈下降趋势，预计25年下半年低补栏推动现货价格上涨，盘面可择机布局低位多单 [8]

报告行业投资评级 - 黄金操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 白银操作评级★☆★，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 铂操作建议为择安全边际较高的低位布局多单为主 [2] - 钯操作建议为低吸参与 [2] 报告的核心观点 - 周末美伊战争开始，短期黄金市场波动受情绪影响，拉高后建议多头止盈，中期受战争走向影响，若美以取得压倒性胜利并实现伊朗政权更迭，黄金面临下跌风险；若伊朗强硬报复，战争扩大，美国陷入财政赤字，金价将维持高位运行但波动更频繁，长期需关注油价、美联储政策等重大事项预期变化，本周关注战争进展和美国重要数据对美联储政策预期的影响 [1] - 节后铂持续反弹，铂消费预期强于钯，铂钯价差扩大，但俄罗斯诺镍2026年钯产量预期下调，铂钯价差进一步走扩空间不大，美国武力或加强美元信用，铂钯金融溢价空间或收窄，铂供应端故事少，需求增长叙事偏长期，钯供应端叙事加强，需求预期偏弱，基本面总体向好修复，铂钯自身盘子小波动大，重视止盈 [2] 根据相关目录分别进行总结 伊朗局势 - 特朗普称伊朗新领导层希望恢复谈判，他已同意对话，还称干掉48个伊朗领导人，基本摧毁伊朗海军总部，美军称摧毁革命卫队总部 [3] - 伊朗临时领导委员会成立，主要成员有总统佩泽希齐扬等3人，外长称对缓解局势努力持开放态度，可能近期选举新领导人 [3] - 以总理称未来几天对伊朗打击力度加强，特朗普称对伊军事行动可能持续4周 [3] 中东海运咽喉情况 - 霍尔木兹海峡外积压大量油轮，多家船司或将绕行好望角，海运费用或将上涨 [3]

报告行业投资评级 - 螺纹：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 热卷：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 铁矿：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 焦炭：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅锰：★☆★，星级说明未提及此组合含义 [1] - 硅铁：★☆★，星级说明未提及此组合含义 [1] 报告的核心观点 - 钢材盘面震荡，需求回升但内需弱，出口高，反弹持续性不足，关注伊朗局势和国内政策 [2] - 铁矿石盘面小幅上涨，发运和到港量有变化，预计震荡，关注市场风险偏好 [3] - 焦炭日内偏强震荡，库存降，价格较难大幅下行，关注国际冲突消息 [4] - 焦煤日内偏强震荡，库存降，价格较难大幅下行，关注国际冲突消息 [6] - 硅锰日内震荡上行，成本利好，需求产量有变化，大概率偏强震荡，关注国际冲突消息 [7] - 硅铁日内震荡上行，成本有变动，需求有韧性，大概率偏强震荡，关注国际冲突消息 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 节后螺纹表需环比回升，产量低，库存累积；热卷需求环比回升，产量平稳，库存累积压力大 [2] - 高炉复产铁水产量回升，但钢厂利润欠佳，大会期间限产预期使后期回升节奏或缓慢 [2] - 地产投资降幅扩大，新房销售欠佳，基建、制造业投资增速回落，内需弱，钢材出口维持高位 [2] - 盘面逐步企稳，反弹持续性不足，短期有反复，关注伊朗局势和国内政策 [2] 铁矿 - 铁矿石盘面小幅上涨，全球发运量高位环比增加，略低于去年同期，澳洲发运下滑，巴西和非主流与去年同期相仿 [3] - 国内到港量基本持平，高于去年同期，上周港口库存重回年内高点附近 [3] - 节后终端需求回暖，铁水产量增加，但本周会议预计影响钢厂复产节奏 [3] - 外部地缘冲突升温，预计盘面震荡，关注市场风险偏好变化 [3] 焦炭 - 日内价格偏强震荡，焦化利润一般，日产微增，库存小幅下降，贸易商采购意愿一般 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般 [4] - 焦炭盘面升水，市场对“反内卷”政策有预期，价格较难大幅下行，关注国际冲突消息 [4] 焦煤 - 日内价格偏强震荡，昨日蒙煤通关量1346车，关注煤矿复工动态，前期产量大幅下降 [6] - 周内现货竞拍成交增加，成交价格小幅下跌，终端库存大幅下降，春节后或补库 [6] - 炼焦煤总库存和产端库存大幅下降 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般 [6] - 焦煤盘面对蒙煤升水，市场对“反内卷”政策有预期，蒙煤通关数据恢复，价格较难大幅下行，关注国际冲突消息 [6] 硅锰 - 日内价格震荡上行，国际冲突影响原油价格，进而影响锰矿海运费，对成本端利好 [7] - 现货锰矿成交价格小幅抬升，港口库存累增，矿山端发运环比抬升，成本抬升让价空间有限 [7] - 需求端铁水产量缓慢抬升，周度产量小幅抬升，难见大幅下降驱动，库存小幅累增 [7] - 市场对下个月会议政策有较强预期，大概率偏强震荡，关注国际冲突消息 [7] 硅铁 - 日内价格震荡上行，内蒙古产区电价上调，兰炭价格下降，主产区依旧亏损 [8] - 需求端铁水产量维持淡季水平，出口需求维持3万吨以上，金属镁产量环比抬升，需求有韧性 [8] - 供应变动不大，库存小幅下降，市场对下个月会议政策有较强预期，大概率偏强震荡，关注国际冲突消息 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计3月上旬后钢材市场或将迎来由弱转强的拐点，尽管4年零10个月的下跌周期或接近尾声，但后期反弹路径仍不明朗，投资者或经营者需做好较长时间行情反复的准备 [5][9][66] 根据相关目录分别进行总结 一、行情回顾 - 2月份，螺纹钢、热卷期货主力2605合约震荡走低后跌幅收窄，2月24日分别创去年7月2日以来新低3005元/吨、去年7月3日以来新低3181元/吨，随后有所反弹但幅度不大；截至2月27日收盘，分别自1月30日收盘价下跌61元/吨或1.95%和73元/吨或2.22% [18][19][22] - 2月份热卷较螺纹钢升水幅度整体上先走扩后明显收窄，由1月底升水160元/吨收窄至2月末升水148元/吨 [23][24] 二、主要影响因素分析 - 2月份螺纹钢社会库存连续2个月累库且增幅明显较大，热卷社会库存止降转升但增幅不及螺纹钢，主要原因是2月份螺纹钢季节性需求加速萎缩而螺纹钢产量降幅不大，热卷产量相对平稳，而热卷需求降幅有限 [26] - 1月底以来全国247家钢厂高炉产能利用率延续回升，2月上中旬大中型钢厂粗钢日均产量较1月份同期先抑后扬并创去年10月中旬以来新高，1月底以来全国钢材五大品种表观消费量受季节性影响降速明显加快，由于钢材季节性需求底部已现，螺纹钢社会库存累库与往年同期差别不大，但热卷社会库存较近年来同期偏高，考虑到需求恢复叠加产量偏低，预计3月份钢材价格或将先弱后强 [39] - 近四周螺纹钢产量明显走低，热卷产量小幅上升，螺纹钢钢厂库存延续累库并创去年3月上旬以来新高，而热卷钢厂库存转为累库并创去年2月中旬以来新高，说明螺纹钢和热卷现货市场季节性需求低迷 [40][41] - 2月份，高炉螺纹钢现货利润延续上升，电炉建筑用钢现货利润表现为亏损转为收窄，热卷现货利润扭亏为盈，螺纹钢盘面利润表现为亏损短暂走扩后明显收窄，主要因铁矿石现货价格下跌、焦炭现货价格稳定，以及钢材期货跌幅小、铁矿石和焦炭期货走弱 [47][51] - 与去年1 - 11月份相比，去年1 - 12月份钢铁下游行业需求表现不一；进入3月份，建筑钢材市场季节性需求将明显恢复，工业板材用钢需求也将跟随回升，预计3月份钢材价格触底反弹的可能性较大 [52][62] 三、后市预判 - 消息面上，美国和以色列对伊朗发动军事打击、唐山部分钢厂两会期间减排、上海松绑非沪籍居民限购政策等对钢材市场预期价格有所提振但力度有限 [63] - 基本面上，春节后第一周五大钢材品种周产量重回低位，厂库、社库延续以较大幅度累库但库存增速放缓，周度需求回升；原料方面，铁矿石和炼焦煤库存均有变化；预计3月上旬后或将迎来由弱转强的拐点 [63][66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月2日国内期货主力合约大面积飘红，不同品种受多种因素影响，价格走势各异，后续表现需关注各品种供需变化、地缘政治局势及政策预期等因素 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 3月2日收盘国内期货主力合约大面积飘红，集运欧线等多品种触及涨停，沪银涨超9%，多晶硅、生猪等下跌；股指期货和国债期货有不同涨跌表现；资金流向方面，沪金2604等流入资金，沪锡2604等流出资金 [7][8] 行情分析 沪铜 - 高开低走日内上涨，受伊美冲突、产量变化、废铜供需、下游需求等因素影响，月内窄幅波动，近期受宏观金融属性影响，短期承压震荡，中长期偏强 [10][11] 碳酸锂 - 高开低走日内下跌，基本面短期偏紧，受地缘冲突刺激开盘高开，后回吐涨幅 [12] 原油 - OPEC+4月增产，美国原油库存超预期累库，中东局势紧张，预计近期原油价格偏强震荡 [13][14] 沥青 - 供应端开工率环比回落，预计3月排产增加，下游开工率多数上涨，出货量减少，厂库增加，预计价格跟随原油上涨，套利以反套为主 [15][17] PP - 下游开工率季节性变化，企业开工率中性偏低，石化库存处于近年同期中性水平，预计偏强震荡，关注下游复产进度，建议做缩L - PP价差止盈离场观望 [18] 塑料 - 开工率中性偏高，下游开工率季节性下滑，石化库存处于近年同期中性水平，预计偏强震荡，关注下游复产进度，建议做缩L - PP价差止盈离场观望 [19][20] PVC - 开工率增加，下游未完全复产，出口签单预计3月低位，社会库存偏高，价格承压，但有政策及检修预期，预计偏强震荡 [21] 焦煤 - 高开低走日内小幅反弹，进口煤供应恢复，国内矿山复产，库存有变化，受地缘冲突情绪刺激价格上行，关注3月会议政策预期 [23] 尿素 - 高开低走日内下跌，3月指导价高于2月，现货报价上涨，高供应、低库存、高需求预期决定震荡偏强主逻辑，3月预计区间内震荡偏强，关注国储放货影响 [24][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊冲突爆发规模与程度超以往，霍尔木兹海峡封闭引发全球能源危机，对甲醇影响巨大 甲醇日内涨停，突破周k级别60日均线压力，上方空间打开，短期事件持续发酵，甲醇易涨难跌，应采取低多思路，重点跟踪外围局势 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面分析 - 截至2026年2月25日，中国甲醇港口库存总量为144.67万吨，较上一期增加1.45万吨 其中华东地区去库0.05万吨，华南地区累库1.50万吨 本期港口库存较节前窄幅积累，虽外轮卸货速度一般，但假期提货受限影响消耗 [1] - 江苏沿江部分库区有船发支撑提货，但汽运提货寡淡，外轮供应下库存积累；浙江下游表现持稳，卸船不多致库存下降 [1] - 本周华南港口库存小幅累库 广东地区进口及内贸船货抵港，假期主流库区提货量减少，库存累库；福建地区无船货补充，下游开工降低，消耗速度放缓，提货一般，库存窄幅去库 [1] 宏观面分析 - 中共中央政治局2月27日会议强调继续实施积极财政政策和适度宽松货币政策，强化改革举措与宏观政策协同 [2] - 中国人民银行自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0 [2] - 当地时间3月1日，伊朗最高领袖哈梅内伊遇袭身亡 [2] - 航运业消息称3艘油轮在波斯湾沿岸海域遇袭损毁，超200艘船只在霍尔木兹海峡及附近海域抛锚 [2] 期现行情分析 美伊冲突及霍尔木兹海峡封闭对甲醇影响巨大，甲醇日内涨停，突破周k级别60日均线压力，上方空间打开，短期易涨难跌，应低多操作并跟踪外围局势 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 拉尼娜现象持续但暂无剧烈影响，马来群岛降雨分布不均，沙巴地区或有强降雨，短期产量或下滑但全年产量有望增加，部分地区有干旱风险 [1][2] 各产区情况总结 印尼产区 - 占碑：降雨好转，土壤湿度有望回升 [23] - 西卡里曼丹：降雨增加，土壤墒情好转 [29] - 中卡里曼丹：降雨有增加趋势，土壤湿度修复 [36] - 东卡里曼丹：2月底出现大雨，土壤湿度继续修复 [44] - 廖内：降雨提升有限，土壤湿度继续下降 [52] - 南苏门答腊：降雨提升，土壤湿度或有好转 [59] - 北苏门答腊：降雨有望恢复，土壤湿度未进一步恶化 [65] 马来产区 - 柔佛：几乎无降水，土壤湿度持续下降 [70] - 彭亨：降雨量回归依然偏少，土壤湿度提升不足 [77] - 霹雳：2月降雨稍有恢复，或避免进一步干旱 [84] - 沙巴：降雨累计充沛，土壤较为湿润 [90] - 沙捞越：降雨尚可，土壤湿度继续回升 [96]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年全球天然橡胶市场预计连续第六年供不应求 2025年产量增长1.4% 2026年预计增长2.4%至1520万吨 需求预计增长1.7%至1560万吨 中国和印度需求预计分别增长1.7%和3.6% 可能使全球价格持坚 [25] - 3月为国内外橡胶低产季 海外低产备货支撑胶水原料价格 水杯价差走扩明显 国内3月顺利开割概率较大 下游需求在出口订单尚可以及半钢胎出口欧盟空档期利好下 3月开工修复动力较强 预计3月胶价偏强震荡 关注外围宏观氛围和国内开割时间点 [109][110] - 顺丁橡胶3月检修计划增多 下游需求修复支撑 但春节期间厂内和贸易商库存累计增多 库存水平压制价格 预计丁二烯橡胶以震荡偏强走势 关注成本端原油价格波动 [110] 根据相关目录分别进行总结 价格 - 期货盘面宽幅震荡 2026年2月27日与1月30日相比 RU主力合约涨795元/吨 NR主力合约涨530元/吨 BR主力合约跌760元/吨 [5] - 橡胶主力合约基差方面 2026年2月27日与1月30日相比 RU主力基差涨5元/吨 NR主力基差涨74元/吨 BR主力基差涨360元/吨 [7] - 橡胶月差相关 RU-NR 2026年2月27日较1月30日环比变化值为244元/吨 较2025年2月27日同比变化值为829元/吨 [12] - 天胶与合成橡胶价差高位回落 合成胶替代效应依旧 [17] - 泰国标胶加工利润2026年2月26日较1月29日环比变化值为 -140.81美元/吨 较2025年2月27日同比变化值为 -151.68美元/吨 [18] - 顺丁橡胶生产成本2026年2月26日较1月30日环比降412元/吨 较2025年2月26日同比降824元/吨 生产毛利环比增412元/吨 同比降76元/吨 [21] 供应 - 全球天然橡胶市场2026年预计供不应求 2025年产量增长1.4% 2026年预计增长2.4%至1520万吨 [25] - 泰国南部主产区陆续停割 产出步入割胶季尾声 云南产区3月中下旬试割可能性较高 海南产区处于停割期 物候良好 正常开割概率高 [109] - 3月东南亚主产区进入低产季 [33] - 主产国出口量累计同比增幅下滑 如泰国1月天然橡胶、混合胶合计出口35.1万吨 同比降10% 马来西亚2025年12月天胶出口量同比降27.5% 2026年1月科特迪瓦天然橡胶出口量较去年同期下降1.8% [39][43] - 中国天然橡胶进口量同比抬升 2025年12月较11月环比增24.8% 较2024年12月同比增25.4% [45] - 3月丁二烯供应压力增加 产能利用率2026年2月27日较1月30日环比增4.99% 较2025年2月28日同比增0.03% 且2026 - 2028年有多个丁二烯装置新投产 [48][49][52] - 丁二烯橡胶产量高位 2026年1月较2025年12月产量增6313吨 产能利用率增3.19% 较2025年1月产量增20067吨 产能利用率增8.58% [57] - 丁二烯橡胶2026年装置检修计划集中在二三季度 [60][61] - 丁二烯橡胶进出口方面 2025年12月较11月进口环比增4.3% 出口环比增3.7% 较2024年12月进口同比增5.0% 出口同比增20.1% [62] 需求 - 2026年汽车以旧换新补贴实施细则发布 汽车消费政策有调整 1月汽车市场内需承压、出口强劲 [67] - 3月轮胎开工恢复 2月全钢胎平均开工率较1月降25.33% 半钢胎降26.55% [68][69] - 轮胎出口需求走弱 2025年中国橡胶轮胎出口量达965万吨 同比增长3.6% [74][76] - 汽车产销稳中有进 重卡需求企稳走强 [77][78] 库存 - 青岛天然橡胶库存 2026年2月6日较1月30日保税库存增1200吨 一般贸易库存增16900吨 总库存增18100吨 [82] - 天然橡胶和20号胶交易所库存 截止02 - 27 天胶仓单11.447万吨 交易所总库存12.498万吨 20号胶仓单5.0601万吨 交易所总库存5.2416万吨 [85] - 顺丁橡胶贸易商库存累库 截至2026年2月27日 国内顺丁橡胶库存量在5.35万吨 [87] 持仓 - RU主力合约总持仓量有相关图表展示 [90] - NR与BR持仓方面 2026年2月27日较1月30日 天然橡胶总持仓量增13819手 20号胶总持仓量降534手 BR总持仓量降46960手 [92] 期权 - 天然橡胶期权有历史波动率、历史波动率锥、收盘价&期权持仓量认沽认购比率、收盘价&期权成交量认沽认购比率等相关图表 [96][100] - 丁二烯橡胶期权有历史波动率、历史波动率锥、收盘价&期权持仓量认沽认购比率、收盘价&期权成交量认沽认购比率等相关图表 [102][105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周巴西2025/26年度大豆收割进度32.3%，31.2%处于灌浆阶段，降雨影响收获进度与产量预期，未来15天降雨分布不均；阿根廷大豆作物降雨良好，58%处于关键阶段，农业部维持产量预测4850万吨不变，未来5天干燥，6 - 10天有降水但南部仍干[1][2][24] 各部分总结 巴西情况 - 中西部马托格罗索州收割进度78.34%低于去年同期，降雨使收获减慢但单产良好；戈亚斯州收获推进，部分地区降雨影响谷物质量；南马托格罗索州降雨使部分城市收获暂停，利于灌浆期大豆；米纳斯吉拉斯州旱作区收获推进，降雨助长真菌病害 [1][24][25] - 南部巴拉那州干燥利于成熟和收获，影响灌浆期地块潜力；南里奥格兰德州降雨不规则且雨量小，不满足作物需求 [1][24][25] - 市场对巴西大豆产量预期不同，Safra&Mercado咨询公司下调150万吨至1.777亿吨，拉伯银行上调200万吨至1.81亿吨，USDA的NDVI读数显示产量潜力大幅下降 [1][24][25] 阿根廷情况 - 大豆作物降雨良好，西北部偏多，中部强度不一，部分地区伴有大风和冰雹；作物状况良好及以上比例71%，周环比降4%仍高于往年；水分状况适宜及以上比例73%，周环比升7% [2][45] - 全国58%大豆处于关键阶段，两大核心产区超一半早播大豆进入灌浆期；农业部维持产量预测4850万吨不变；USDA总体NDVI读数缓慢提高且高于平均水平 [2][45] 国际大豆年度关注重点 |时间|关注点| | --- | --- | |1月|美豆出口量、南美地区产量、全球大豆期末库存、中国进口|[63]| |2月|美国出口量、中国进口量、中国库存、种植意向预测|[63]| |3月|巴西出口量、南美产量、美国播种面积|[63]| |4月|南美产量、美国播种面积、巴西出口量|[63]| |5月|美国播种面积、中国播种面积、巴西出口量|[63]| |6月|美国单产水平、巴西出口量|[63]| |7 - 9月|美国单产水平|[63]| |10月|美国单产水平、产量、南美种植面积|[63]| |11月|美国产量、南美种植面积|[63]| |12月|美国产量、南美种植面积、美国出口量|[63]| 大豆生长周期及天气要求 |生长周期|种植期|开花期|生长期|收获期| | --- | --- | --- | --- | --- | |天气需求|播种初期5厘米土层日平均温度10 - 12°C，发芽后幼苗适宜温度15 - 25°C，水分60% - 70%|[71]|开花适温20 - 28°C，需水高峰期，土壤含水量70% - 80%|[71]|适宜温度21 - 23°C，土壤田间持水量70%左右|[71]|温度15 - 25°C，空气相对湿度50% - 60%，土壤湿度40% - 50%|[71]| |灾害风险|洪水、极度干旱|[71]|洪水、干旱|[71]|热浪、干旱、虫害|[71]|连续降雨、暴风雨|[71]|