报告的核心观点 - 国家拟通过发行特别国债等渠道筹集资金,稳妥有序支持国有大型商业银行进一步增加核心一级资本 [1] - 六大行主要有三轮集中股权融资历史以及陆续进行的定向增发,其中定增价格均不低于 1 倍 PB [3] - 静态测算若六家大行核心一级资本充足率均提升 1 个点,则需补充核心一级资本 1.05 万亿 [3] - 推进节奏将分期分批、一行一策,其中农行、交行、邮储对资本需求更迫切 [3] - 若以 1 倍 PB 增资,不考虑增资后带来的净利润改善,则对股息率摊薄在 0.5 个百分点以内,若考虑增资后对净利润的改善,则对股息率摊薄影响将更小,整体可控 [3] 报告内容总结 大行主要股权融资历史复盘 1) 1998年,国家面向工农中建四家国有大行定向发行2700亿人民币的特别国债,用于补充资本金 [3] 2) 2003-2008年,汇金公司陆续向大行注资近800亿美元(折合超6000亿人民币) [3] 3) 2010年,工建中交四家大行同年完成配股,总金额近2000亿人民币 [3] 4) 2012-2023年,交行、农行、邮储陆续完成定增,总金额超2000亿,定增价格均不低于1倍PB [3] 静态测算资本补充需求 1) 按照1H24静态数据测算,若将六家国有大行核心一级资本充足率均分别提升1个点,则需补充核心一级资本1.05万亿元 [3] 2) 其中,工行、建行、农行、中行、交行、邮储分别需补充核心一级资本2512亿、2169亿、2211亿、1854亿、901亿、861亿 [3] 推进节奏和短期影响 1) 预计将分期分批、一行一策推进,对资本需求更迫切的农行、交行、邮储或落地更快 [3] 2) 若以1倍PB增资,不考虑增资后带来的净利润改善,对股息率摊薄在0.5个百分点以内,若考虑增资后对净利润的改善,则对股息率摊薄影响将更小,整体可控 [3] 长期影响 1) 对大行补充资本有助于保障大行对实体、地产等行业的有效支撑,维持适当资产增速,增强长期持续盈利及分红能力,利于高股息可持续 [3]

报告的核心观点 - 机械行业三大投资机会为顺周期、科技成长和高景气配置型机会 [7] - 地产行业政策组合拳包括四个取消、四个降低和两个增加，有利于稳定市场预期 [8][9] - 非银金融板块中，寿险资产负债两端景气度扩张，券商自营业务有望带动业绩改善 [10][11] - 通信行业龙头紫光股份拥有云网安算存端的 AI 全链条布局，有望受益于 AIGC 发展 [12][13] - 煤炭及煤化工板块的广汇能源业绩高增长，高分红和回购彰显公司价值 [16][17][18] - 机械行业的恒立液压在高端精密传动领域引领国产化，有望开启新一轮成长周期 [22] 报告分类总结 机械行业 - 顺周期、科技成长和高景气配置型机会是当下优选 [7] - 恒立液压在高端精密传动领域引领国产化，有望开启新一轮成长周期 [22] 地产行业 - 政策组合拳包括四个取消、四个降低和两个增加，有利于稳定市场预期 [8][9] - 推荐投资强度高、布局区域优、机制市场化的强信用房企 [9] 非银金融 - 寿险资产负债两端景气度扩张，券商自营业务有望带动业绩改善 [10][11] - 看好资负两端景气度进一步扩张的寿险板块，以及综合优势突出的低估值券商 [10][11] 通信行业 - 龙头紫光股份拥有云网安算存端的 AI 全链条布局，有望受益于 AIGC 发展 [12][13] 煤炭及煤化工 - 广汇能源业绩高增长，高分红和回购彰显公司价值 [16][17][18]

报告的核心观点 - 加拿大蒙特利尔银行重申DraftKings(DKNG.US)评级,由优于大市调整至优于大市评级,目标价由48.00美元调整至48.00美元 [1] - 加拿大投资银行集团维持Penumbra(PEN.US)评级,由买入调整至买入评级,目标价由176.00美元调整至235.00美元 [1] - 加拿大投资银行集团维持Hillman Solns(HLMN.US)评级,由买入调整至买入评级,目标价由12.00美元调整至13.00美元 [1] - 高盛预计美联储将在2024年11月至2025年6月期间连续降息25个基点,最终利率区间将达到3.25%-3.5% [1] 公司研究总结 DraftKings (DKNG.US) - 加拿大蒙特利尔银行重申DraftKings评级,由优于大市调整至优于大市评级,目标价维持48.00美元 [1] Penumbra (PEN.US) - 加拿大投资银行集团维持Penumbra评级,由买入调整至买入评级,目标价由176.00美元调整至235.00美元 [1] Hillman Solns (HLMN.US) - 加拿大投资银行集团维持Hillman Solns评级,由买入调整至买入评级,目标价由12.00美元调整至13.00美元 [1] 行业研究总结 - 高盛预计美联储将在2024年11月至2025年6月期间连续降息25个基点,最终利率区间将达到3.25%-3.5% [1]

报告的核心观点 - 2024年上半年，预制食品营收增长呈现断崖式下滑态势。河南省上市公司中，千味央厨录得4.87%的收入增长，高出板块整体6.3个百分点；三全食品的收入增长弱于板块整体。[1][2] - 尽管收入增长大幅放缓，河南省预制食品上市公司对于研发仍保持了较高的投入。2024年上半年，千味央厨和三全食品的研发费用分别同比增长31.41%和21.80%，增幅在预制食品上市公司中分别排名第三和第四。[3] - 河南预制食品企业的销售费用边际增长较多。2024年上半年，千味央厨的销售费用率大幅抬头，三全食品的销售费用率由于收入下降也有所上升。预制食品上市公司的销售费率多数上升，主要是销售增长陡然放缓而销售投入仍然高企所致。[4][5] - 2024年以来，营业成本随PPI下行，企业的成本压力减小，带动了预制食品毛利率上升。河南预制食品企业中，千味央厨的毛利率上升较多，超过了板块整体，与三全食品也基本持平。[6][7] - 2024年以来，社会餐饮呈现出收入增速急剧大幅下降，同时中小型餐饮的繁荣度略好于规模餐饮的整体特征。目前预制食品制造业中包含大量的B端业务，即以餐饮为主要客户的"特通业务"。故2024年以来，预制食品上市公司的营收总额同比下降1.43%，是对餐饮景气度严重下降的反映。[8][9] 根据相关目录分别进行总结 行业整体表现 - 2024年上半年，预制食品营收增长呈现断崖式下滑态势。[1][2] - 尽管收入增长大幅放缓，河南省预制食品上市公司对于研发仍保持了较高的投入。[3] - 河南预制食品企业的销售费用边际增长较多。[4][5] - 2024年以来，营业成本随PPI下行，企业的成本压力减小，带动了预制食品毛利率上升。[6][7] - 2024年以来，社会餐饮呈现出收入增速急剧大幅下降，同时中小型餐饮的繁荣度略好于规模餐饮的整体特征。[8][9] 个别公司表现 - 河南省上市公司中，千味央厨录得4.87%的收入增长，高出板块整体6.3个百分点；三全食品的收入增长弱于板块整体。[1][2] - 千味央厨和三全食品的研发费用分别同比增长31.41%和21.80%，增幅在预制食品上市公司中分别排名第三和第四。[3] - 千味央厨的销售费用率大幅抬头，三全食品的销售费用率由于收入下降也有所上升。[4][5] - 千味央厨的毛利率上升较多，超过了板块整体，与三全食品也基本持平。[6][7]

报告的核心观点 1. 靶向蛋白降解技术有望弥补小分子抑制剂耐药和难成药靶点未满足需求 [8] - 蛋白降解剂具有作用机制独特、所需剂量低、可靶向难以成药靶点、有望克服小分子耐药等优势 [8] - 蛋白降解技术平台PROTAC与抗体偶联药物(ADC)同属模块化药物开发范式 [8] - 建议关注拥有差异化产品布局的企业 [8] 2. 泰国反倾销税率可能提高,看好多基地布局的国产轮胎企业 [9] - 美国对进口自泰国的卡车和公交车轮胎作出反倾销终裁,裁定泰国生产商/出口商的倾销率为12.33%-48.39% [9] - 实现海外多基地布局的企业经营更具稳定性,海外基地产能顺利放量将推动公司业绩增长和市占率提升 [9] - 建议关注赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎等企业 [9] 3. 增量宽松政策如期推出,对创业板50指数维持乐观 [10] - 动态宏观事件因子择时策略给出10月份创业板50指数仓位建议为50% [10] - 模型对10月份经济增长信号强度为0%,货币流动性层面持看多观点,信号强度为100% [10]

报告的核心观点 - 三大因素引发市场调整,但短期调整不改中长期向好趋势 [2][3] - 房地产板块大涨,预计后续政策贯彻力度和广度会有所提升,有利于房地产市场走出困境 [4][5] - 四川概念股大涨,主要是受成都市国土空间总体规划等消息面刺激 [5] 报告内容总结 市场整体情况 - 周三沪深三大指数涨跌不一,但弱势调整为主,成交量萎缩不到1.4万亿 [8][9] - 短期市场成交热情打满,上涨提前消化了第一阶段上行空间,缺乏新增量资金支撑易引发回调 [8][9] - 但短期调整空间或逐步缩小,增量财政政策落地只是时间问题,中长期向好趋势不变 [9] 行业板块表现 - 房地产板块大涨,政策持续释放及供需有望改善将给行业短期提振 [4][5] - 四川概念股大涨,主要受成都市国土空间规划等利好消息刺激 [5] - 建议关注金融、地产等流动性敏感板块,以及科技制造创新领域龙头,超跌反弹的医药新能源等 [6][7] - 规避缺乏竞争力、基本面较差的中小市值个股、ST股等 [7]

报告的核心观点 - 本周光伏产业链价格整体呈现下行趋势。多晶硅价格持平,硅片和组件价格有所下降。[3] - 下游需求不及预期,电池环节持续减产,电池片价格承压。[3] - 组件价格近期有所下降,目前组件库存压力仍然显著,市场供需拐点未现,组件价格或进一步下跌。[3] 行业概况 多晶硅 - 本周多晶硅致密料和颗粒硅价格均持平。[3] - 下游硅片主流产品价格出现下调趋势,硅片企业的原料采购进度放缓,多以消耗原料库存为主。[3] - 硅料产出上涨的背景下,预计短期硅料价格或稳中略降。[3] 硅片 - 182mm 单晶硅片价格持平,130um 182mm N型硅片价格下降2.8%。[3] - 10月硅片产量预计46-48GW,较9月小幅上涨。[3] - 下游需求未见好转,短期内预计硅片价格有持续下行可能。[3] 电池片 - M10电池片、210mm电池片和182mm TOPCon电池片价格均持平。[3] - 下游需求不及预期,电池环节持续减产。企业仍处于去库阶段,预计电池片价格持续承压。[3] 组件 - 182mm双面PERC组件和182TOPCon双玻组件价格分别下降2.9%和2.7%。[3] - 近期组件厂家排产变动不大,10月排产预计小幅环增约5%,需求支撑不足。[3] - 目前组件库存压力仍然显著,市场供需拐点未现,组件价格或进一步下跌。[3] 行业展望 - 建议关注阿特斯、阳光电源、德业股份、爱旭股份、隆基绿能、福莱特等优质光储龙头和细分领域新技术公司。[4] - 风险提示:光伏装机不及预期,产业竞争加剧等。[4]

报告的核心观点 - 国家发展改革委能源研究所认为,随着新能源经济性快速提升,传统油气项目经济性优势下降,必须加快技术创新,改善非常规油气的经济性,才能创造更长远的发展空间。[11][12] - 中国智能算力同比增速超过65%,多家上市公司如协鑫能科、迈信林等积极抢抓机遇,布局智能算力业务。[13] - 四川省旅投集团将到2027年资产规模突破500亿元,到2030年突破1000亿元,成为中国旅游集团20强中的前列。[14][15] - 成都市将对创新药研发给予最高1亿元的奖励,支持生物医药产业发展。[16] - 天津取消住房限制性措施,调整最低首付款比例政策,进一步优化房地产政策。[17] 公司相关内容总结 炬光科技 - 获得某欧洲知名汽车Tier1客户的第二个激光雷达线光斑发射模组项目的定点,预计项目生命周期内需求量约15万套。[18] 华森制药 - 收到重庆市药品监督管理局核准签发的铝碳酸镁和曲克芦丁注射液药品再注册批准通知书。[19] 保龄宝 - 与青岛海智源生命科技有限公司签署战略合作框架协议,就DHA藻油及相关产品的技术、生产、应用、销售进行合作。[20] 极米科技 - 全资子公司宜宾极米将成为北汽新能源的车载投影仪和幕布总成的定点供应商。[21][22] 国金证券 - 2024年度第五期短期融资券发行完成,总额15亿元。[23] 西域旅游 - 控股股东变更为新疆文旅投,自治区国资委成为公司实际控制人。[24] 招商公路 - 拟以3.1亿-6.18亿元回购股份,将全部予以注销并相应减少公司注册资本。[25] 玉龙股份 - 全资子公司玉鑫控股下属帕金戈金矿区拥有符合JORC标准金金属量222.3万盎司,比上年同期增加20.2万盎司。[26] 拓维信息 - 前三季度归属于母公司所有者的净利润1101.32万元,同比减少84.85%。[27] 中国人寿 - 预计前三季度净利润同比增长约165%到185%。[28]

报告的核心观点 1. 浪潮信息/计算机设备(000977/217101)公司 - 2024年Q1-Q3营收同比增长约70%,主要得益于AI服务器出海、国内H20等AI服务器出货、国内通用服务器需求复苏[3][4] - 2024年Q3扣非归母净利润中位数同比增长77%,或受益于海外拓展和液冷创新[3][4] - 公司正在发展"AI+通用+互联"能力,将长期受益于全球化、数字化、智能化产业发展[3][4] 2. 华阳集团/汽车零部件(002906/212802)公司 - 2024年Q3归母净利润预告均值同环比提升,主要系公司汽车电子和精密压铸业务收入同比大幅增长,并受益于规模效应和管理改善[5][6] - 公司"汽车电子+精密压铸"双轮驱动,进入快速上升通道,未来有望再创新高[6] 3. 银轮股份/汽车零部件(002126/212802)公司 - 2024年Q3归母净利润预告均值同比高增,主要系公司各业务板块配套份额和配套价值持续提升,拉动订单增长,叠加海外业务盈利能力显著提升[7][8] - 公司管理模式持续优化创新,为公司订单获取奠定坚实基础[8] 报告目录分析 1. 浪潮信息/计算机设备(000977/217101)公司 - 2024年Q1-Q3业绩预告[3][4] - 公司"AI+通用+互联"三维发力[3][4] - 盈利预测和投资评级[3][4] 2. 华阳集团/汽车零部件(002906/212802)公司 - 2024年Q3业绩预告[5][6] - "汽车电子+精密压铸"双轮驱动[6] - 盈利预测和投资评级[6] 3. 银轮股份/汽车零部件(002126/212802)公司 - 2024年Q3业绩预告[7][8] - 管理模式持续优化创新[8] - 盈利预测和投资评级[8]

报告的核心观点 - 华阳集团2024年前三季度归母净利润预计同比增长41%-62%,主要得益于汽车电子业务和精密压铸业务收入大幅增长,以及销售利润率提升[4] - 公司与华为深度合作,为华为M5、M7车型提供多项座舱电子产品,并持续聚焦汽车智能化和轻量化,产品不断升级,客户结构优化[4] - 伟测科技2024年前三季度收入创季度新高,毛利率同环比提高,主要得益于半导体行业逐渐复苏,CPU、GPU、AI等高算力芯片测试以及工业类、汽车电子类高可靠性芯片测试需求增加[5][6] 公司研究 华阳集团 - 2024年前三季度归母净利润预计同比增长41%-62%,主要原因为营业收入大幅增长和销售利润率提升[4] - 与华为深度合作,为其M5、M7车型提供多项座舱电子产品[4] - 持续聚焦汽车智能化和轻量化,产品不断升级,客户结构优化[4] 伟测科技 - 2024年前三季度收入创季度新高,毛利率同环比提高[5][6] - 主要得益于半导体行业复苏,CPU、GPU、AI等高算力芯片测试以及工业类、汽车电子类高可靠性芯片测试需求增加[5][6] 行业研究 - 社保基金2023年实现正向投资收益,显著优于大市,发挥长期资金和耐心资本优势,从长周期角度对国内股票进行投资[3] - 社保基金债券投资规模占比约57%-66%,股票及其他金融资产配置比例约24%-33%,可为其他长久期资金资产配置提供方向参考[3]