报告行业投资评级 - 单边谨慎偏多，跨期和跨品种无投资建议 [4] 报告的核心观点 - 近端供应缩减预期下EG月差偏强，因上游原料供应稳定性担忧，国内个别装置预防性降负，涉及乙二醇产量损失900 - 1000吨/天附近，乙二醇延续上涨 [2] - 国内乙二醇负荷高位，关注装置降负影响面是否扩大；海外因伊朗局势进口有缩减预期；需求端节后陆续恢复，关注下游补库存及纺服出口订单情况 [3] 根据相关目录总结 价格与基差 - 昨日EG主力合约收盘价4078元/吨（较前一交易日变动+53元/吨，幅度+1.32%），EG华东市场现货价3974元/吨（较前一交易日变动+46元/吨，幅度+1.17%），EG华东现货基差-52元/吨（环比+4元/吨） [2] 生产利润及开工率 - 乙烯制EG生产毛利为-61美元/吨（环比+2美元/吨），煤基合成气制EG生产毛利为-787元/吨（环比+178元/吨） [2] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差：美国FOB - 中国CFR，但未提及具体数据 [21] 下游产销及开工 - 报告未提及下游产销及开工的具体数据情况 [20] 库存数据 - MEG华东主港库存为100.2万吨（环比+2.0万吨），本周华东主港计划到港总数10.8万吨，副港到港量1.6万吨，预计主港库存平稳 [2]

报告行业投资评级 - PX/PTA/PF/PR中期谨慎偏多 [4] 报告的核心观点 - 聚酯产业链PX/PTA/PF/PR/MEG主力合约延续上涨，主要因紧张的伊朗局势，影响有往周边国家扩大可能，霍尔木兹海峡实际运输已受明显影响 [1] - 对聚酯产业链影响，一方面原油等能源成本上涨形成支撑；另一方面美伊紧张局势有外溢至中东其他国家风险，中东是PX和EG产能集中地，若装置停车会对全球供应产生较大影响，也是我国EG进口主要来源地区；若霍尔木兹海峡长时间未能正常运行，会影响全球其他地区炼厂原油、凝析油等供应，导致炼厂整体被动减产或降负荷，海运费普涨及保费上调也会对整体物流产生影响 [1] - 基于对上游原料供应稳定性的担忧，近两日国内个别装置已开始预防性降负，涉及乙二醇产量损失900 - 1000吨/天附近；PX方面，浙石化近日降负，250万吨PX装置上月底附近检修，计划检修10 - 15天，200万吨PX装置月中附近检修30 - 40天；中国PX 3 - 4月原本就有一定检修计划，平衡表有季节性去库预期，若后续国内/海外有更多炼厂降负，将会进一步影响PX及乙二醇等品种供应 [1] - 成本端，近期市场焦点在伊朗局势，局势紧张下原油价格上涨 [2] - PX方面，上上个交易日PXN282美元/吨（环比变动 - 1.80美元/吨）；随着中东炼厂PX出口受影响，霍尔木兹海峡关闭的实际影响逐步显现，地缘对供应的影响下PX现货结构转变，4、5月现货转为Back结构，同时浮动价格也进一步走强；需求端PTA开工率提升，聚酯负荷修复中，节后PX基本面环比好转，3月中下检修将逐步兑现，4月预计兑现去库，中期预期仍较好，关注伊朗局势影响下海外PX装置变动 [2] - TA方面，PTA现货基差 - 46元/吨（环比变动 + 7元/吨），PTA现货加工费242元/吨（环比变动 + 11元/吨），主力合约盘面加工费388元/吨（环比变动 + 18元/吨），织造负荷和聚酯负荷低位缓慢恢复中，2月底PTA装置集中重启下去库节奏后延，3月延续累库，当前现实仍偏弱，关注需求恢复情况；但中长期随着产能集中投放周期结束，PTA加工费预计将逐步改善，远端预期仍较好 [2] - 需求方面，聚酯开工率79.5%（环比 + 1.9%），3月下游织造和聚酯负荷将逐步恢复，当前国内外纺服库存均不算高，关注下游补库存动作，以及名义关税下降后纺服出口订单情况 [2] - PF方面，现货生产利润 - 4元/吨（环比 - 19元/吨）；随着春节假期结束，直纺涤短工厂负荷也在陆续提升，大多工厂开机集中在2月底、3月初，3月负荷预计逐步提升，关注后期下游订单好转情况 [3] - PR方面，瓶片现货加工费565元/吨（环比变动 - 16元/吨）；春节假期后聚酯瓶片工厂整体库存小幅累积，节后聚酯瓶片装置陆续重启中，整体供应量小幅回升，供需趋紧格局边际缓解，下游当前陆续恢复中，聚酯瓶片加工费预计维持 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 包含TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差等内容 [8][9][14] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN（PX中国CFR - 石脑油日本CFR）、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等内容 [16][18] 国际价差与进出口利润 - 包含甲苯美亚价差（FOB美湾 - FOB韩国）、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等内容 [23][25] 上游PX和PTA开工 - 包含中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷等内容 [26][29][31] 社会库存与仓单 - 包含PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等内容 [36][38][39] 下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY工厂库存天数、长丝FDY工厂库存天数、长丝POY工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝FDY利润、长丝POY利润等内容 [46][48][56] PF详细数据 - 包含1.4D实物库存、1.4D权益库存、涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、再生棉型短纤负荷、原再生价差（1.4D涤短 - 1.4D仿大化）、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等内容 [71][72][75] PR基本面详细数据 - 包含聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差（次月 - 基准月）、瓶片次次月月差（次次月 - 基准月）等内容 [86][91][93]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 丙烯期现价格共振上行，主要驱动是供应端收缩预期及成本端大幅抬升 [2] - 美伊冲突影响原料供应，国内烯烃企业或降负，市场提前交易供应端减负缩量预期 [2] - 地缘冲突带动国际油价和外盘丙烷价格上涨，丙烯成本端抬升提振价格 [2] - PDH利润亏损加深，检修高峰或延续，后期供应端缩量提供价格支撑 [2] - 需求端节后下游开工逐步回升，买盘积极，丁辛醇利润较好补库意愿强，新产能投放或带动需求提升 [2] - 策略上单边谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价7088元/吨（+98），丙烯华东现货价7000元/吨（+350），丙烯华北现货价7015元/吨（+375），丙烯华东基差 -88元/吨（+252），丙烯山东基差 -73元/吨（+277） [1] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率72%（+0%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR143美元/吨（-2），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR -94美元/吨（+20），进口利润 -586元/吨（-188） [1] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率24%（+1.99%），生产利润55元/吨（-115） [1] - 环氧丙烷开工率80%（+0%），生产利润 -234元/吨（+0） [1] - 正丁醇开工率85%（-3%），生产利润629元/吨（-142） [1] - 辛醇开工率97%（-2%），生产利润77元/吨（-70） [1] - 丙烯酸开工率80%（-7%），生产利润830元/吨（+52） [1] - 丙烯腈开工率76%（+0%），生产利润 -1315元/吨（-194） [1] - 酚酮开工率88%（-1%），生产利润 -158元/吨（+100） [1] 丙烯库存 - 厂内库存44970吨（-200） [1]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 昨日三大油脂价格震荡，外部环境趋稳，供需结构延续，油脂静待新的驱动，盘面震荡运行 [3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2605合约9002.00元/吨，环比变化+8元，幅度+0.09%；豆油2605合约8370.00元/吨，环比变化+20.00元，幅度+0.24%；菜油2605合约9486.00元/吨，环比变化+22.00元，幅度+0.23% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8940.00元/吨，环比变化+60.00元，幅度+0.68%，现货基差P05 - 62.00，环比变化+52.00元 [1] - 天津地区一级豆油现货价格8570.00元/吨，环比变化 - 10.00元/吨，幅度 - 0.12%，现货基差Y05 + 200.00，环比变化 - 30.00元 [1] - 江苏地区四级菜油现货价格10090.00元/吨，环比变化+30.00元，幅度+0.30%，现货基差OI05 + 604.00，环比变化+8.00元 [1] 近期市场资讯 - 阿根廷豆油(4月船期)C&F价格1164美元/吨，与上个交易日相比持平；阿根廷豆油(6月船期)C&F价格1156美元/吨，与上个交易日相比上调2美元/吨 [2] - 进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油(3月船期)1120美元/吨，与上个交易日相比持平；加拿大菜油(5月船期)1100美元/吨，与上个交易日相比持平 [2] - 加拿大菜籽(5月船期)C&F价格590美元/吨，与上个交易日相比上调13美元/吨；加拿大菜籽(7月船期)C&F价格597美元/吨，与上个交易日相比上调13美元/吨 [2] - 美湾大豆(4月船期)C&F价格516美元/吨，与上个交易日相比上调2美元/吨；美西大豆(4月船期)C&F价格510美元/吨，与上个交易日相比上调2美元/吨；巴西大豆(4月船期)C&F价格470美元/吨，与上个交易日相比上调1美元/吨 [2] - 进口大豆升贴水报价：墨西哥湾(4月船期)234美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调4美分/蒲式耳；美国西岸(4月船期)218美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调4美分/蒲式耳；巴西港口(4月船期)110美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调5美分/蒲式耳 [2] - 印尼气象机构警告称，预计2026年印尼将迎来比去年更长、更严重的旱季，干旱风险上升，大部分省份旱季4月开始，较去年提前，预计8月达峰值，爪哇岛等大部分省份预计遭遇更严重旱季 [2] - 加拿大统计局将于3月5日北京时间21:30公布主要农作物2026年种植意向预估，受访的六位交易商和分析师平均预期，2026年加拿大油菜籽种植面积料为2230万英亩，高于2025年统计局公布的2150万英亩 [2]

报告基本信息 - 报告名称为贵金属早报 [2] - 报告团队为研究中心贵金属团队 [2] - 报告日期为2026/03/05 [2] 价格表现 - 伦敦金最新价格5148.55，变化114.90；伦敦银最新价格86.79，变化5.48；伦敦铂最新价格2114.00，变化 -215.00；伦敦钯最新价格1671.00，变化 -111.00；WTI原油最新价格74.56，变化0.00；LME铜最新价格13030.00，变化 -115.00 [3] - 美元指数最新99.06，变化0.00；欧元兑美元最新1.16，变化0.00；英镑兑美元最新1.34，变化0.00；美元兑日元最新157.70，变化0.00；美国10年期TIPS最新1.77，变化0.00 [3] 交易数据 - COMEX白银库存最新11047.14，变化0.00；上期所白银库存最新294.82，变化 -12.66；黄金ETF持仓最新1081.04，变化 -18.00；白银ETF持仓最新15947.57，变化 -33.81；上金所白银库存最新450.45，变化0.00；上金所黄金递延费支付方向最新2，变化1.00；上金所白银递延费支付方向最新2，变化0.00 [4]

报告行业投资评级 | 品种 | 评级 | | --- | --- | | 原油 | 谨慎看多★★ | | 液化气（LPG） | 谨慎看多★★ | | L | 偏强★★ | | PP | 偏强★★ | | PVC | 震荡★ | | PX/PTA | 谨慎看多★ | | 乙二醇（MEG） | 反弹★ | | 甲醇 | 谨慎追涨★ | | 尿素 | 谨慎看多★ | | 天然气 | 谨慎看多★ | | 沥青 | 谨慎看多★★ | | 玻璃 | 震荡★ | | 纯碱 | 震荡★ | [1][2][5] 报告的核心观点 - 地缘政治影响下，原油、LPG、L、PP、天然气、沥青等品种受成本端支撑或供应扰动影响走势偏强；PTA、尿素虽基本面有一定宽松但存在预期向好因素；乙二醇基本面改善；甲醇基本面略显宽松；PVC、玻璃、纯碱面临去库压力，走势震荡 [1][2][5] 各品种总结 原油 - 行情回顾：隔夜外盘原油高位震荡，WTI 微升 0.13%，Brent 环比持平，内盘 SC 上升 10.95% [7] - 基本逻辑：短期地缘政治主导油价，中东地缘紧张，霍尔木兹海峡短暂受阻，油价整体偏强，但供需基本面偏宽松；伊拉克原油产量近期下降约 150 万桶/日，2026 年全球石油需求预计增长 85 万桶/日，美国原油库存上升 1600 万桶 [8][9] - 策略推荐：中长期底部中枢预计抬升，短期震荡调整，关注中东地缘进展，SC 关注【680 - 750】 [10] LPG - 行情回顾：3 月 4 日，PG 主力合约收于 5316 元/吨，环比上升 5.33%，现货端多地价格上涨 [13] - 基本逻辑：走势锚定成本端油价，中东军事冲突致霍尔木兹海峡运输受阻，短期偏强；仓单量下降，商品量和民用气商品量上升，需求端部分开工率有变化，库存端炼厂和港口库存上升 [14] - 策略推荐：中长期价格中枢预计提升，短期走势偏强，PG 关注【5200 - 5500】 [15] L - 行情回顾：L05 收盘价 7355 元/吨，环比上升 2.2% [17] - 基本逻辑：短期地缘扰动改变供需预期，5 - 9 月差结构扭转，预计盘面偏强震荡；2025 年我国自波斯湾 5 国进口 LL 占比 35%，海峡受阻或致进口减量，停车比例维持低位，下游心态好转 [19] - 策略推荐：关注区间【7100 - 7500】 [19] PP - 行情回顾：PP05 收盘价 7506 元/吨，环比上升 3.9% [21] - 基本逻辑：停车比例上升至 21%，供给与成本端利好支撑，期限转为 Back 结构；地缘扰动或造成原料短缺，加剧上游检修，丙烷暴涨压缩 PDH 利润，成本端支撑坚挺 [23] - 策略推荐：预计盘面延续偏强震荡，关注区间【7200 - 7600】 [23] PVC - 行情回顾：V05 收盘价 4995 元/吨，环比上升 1.1% [25] - 基本逻辑：电石跌势不改，山东氯碱利润修复；我国与中东贸易往来少，油制占比低，盘面交易自身基本面；成本端多空交织，本周无新增检修计划，抢出口窗口期短，高库存结构难扭转 [27] - 策略推荐：关注区间【4800 - 5200】 [27] PTA - 行情回顾：TA05 收盘价 5250 元/吨 [28] - 基本逻辑：估值层面，TA05 收盘处近 3 个月高位，加工费下降；驱动层面，国内装置开工提负，下游需求季节性回暖，库存同期偏低，成本端油价受地缘和 OPEC+增产影响，PX 基本面略显宽松，3 - 4 月供需预期改善 [29] - 策略推荐：小幅累库但预期向好，TA 多单继续持有，逢大幅回调买入，TA05 关注【5520 - 5680】 [30] 乙二醇（MEG） - 行情回顾：未提及 - 基本逻辑：低估值有所修复，国内负荷上升，海外装置检修增加，进口量预期下降；下游需求季节性回暖，库存压力有望缓解 [33] - 策略推荐：部分多单逢高止盈，EG05 关注【3920 - 4100】 [34] 甲醇 - 行情回顾：未提及 - 基本逻辑：美伊战争推涨原油价格，甲醇现货有望提升；估值方面，主力收盘处近 3 个月 38.6%分位水平；驱动层面，国内装置开工处同期高位，海外装置负荷略有提负，2 - 3 月到港预期下降，需求端存改善预期 [36] - 策略推荐：关注需求端 MTO 利润和装置重启时间，MA05 关注【2420 - 2550】 [38] 尿素 - 行情回顾：UR05 收盘价 1847 元/吨 [39] - 基本逻辑：绝对估值不低，综合利润较好，开工负荷持续抬升；需求端弱现实强预期，冬储需求走弱，工业需求偏弱，但出口相对较好，社库持续累库 [40] - 策略推荐：基本面略显宽松，部分多单持有，买入虚值看跌期权，UR05 关注【1810 - 1850】 [42] 天然气（LNG） - 行情回顾：3 月 3 日，NG 主力合约收于 3.039 美元/百万英热，环比上升 1.98% [44] - 基本逻辑：受伊朗无人机袭击，卡塔尔能源公司暂停生产天然气，欧洲气价暴涨；国内 LNG 零售利润下降，供给端美国出口量下降、钻机数量上升，需求端日本进口量下降，库存端美国天然气库存减少 [45] - 策略推荐：中东地缘不确定性上升，逢低多配，NG 关注【2.910 - 3.229】 [46] 沥青 - 行情回顾：3 月 4 日，BU 主力合约收于 3660 元/吨，环比上升 0.58% [49] - 基本逻辑：短期中东地缘是主要驱动因素，走势偏强；综合利润下降，供给端 3 月排产量增加，需求端 2025 年进出口量双增，库存端社会库存上升 [50] - 策略推荐：注意防范风险，不建议追涨，BU 关注【3600 - 3800】 [51] 玻璃 - 行情回顾：FG05 收盘价 1038 元/吨，环比下降 1.5% [53] - 基本逻辑：节后面临去库压力，供需驱动偏弱，基本面供需双弱，日熔量 14.86 万吨，需供给减量消化库存 [55] - 策略推荐：关注区间【1000 - 1100】 [55] 纯碱 - 行情回顾：SA05 收盘价 1203 元/吨，环比下降 1.2% [57] - 基本逻辑：节后厂内库存累库，上游开工率维持 87%，地产需求偏弱，重碱需求支撑不足 [59] - 策略推荐：关注区间【1150 - 1250】 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 苹果期货盘面近期走强，核心驱动因素是好货供应偏紧推高交割成本，强化了交割逻辑对期价的支撑，现货市场两级分化格局加剧了这一逻辑的影响 [1] - 短期内，交割逻辑仍将主导期货市场走势，好货供应偏紧若持续，期价有望维持强势，现货市场两级分化格局或延续，好货价格保持坚挺、差货价格继续承压 [2] - 中长期来看，市场走势取决于消费需求复苏情况和新季苹果产量预期，若消费回暖叠加减产预期，苹果价格有望迎来新一轮上涨行情，反之则上涨空间受限 [2] - 操作建议为05合约多单持有 [2] 根据相关目录分别进行总结 苹果期货盘面情况 - 苹果延续涨势，主力合约突破10000元/吨整数位，盘中涨幅超3% [1] 各主产区情况 - 甘肃仁大镇库存纸袋晚富士75起步商品果价格在5.00 - 5.50元/斤，静宁产区采购商挑拣好货，随着库存消耗好货资源逐渐减少 [1] - 陕西洛川产区库存纸袋晚富士70以上半商品成交价格4.10 - 4.30元/斤，交易尚可且优果优价明显，渭南产区交易沉闷，受品质和渠道因素影响行情疲软 [1] - 山东栖霞、沂源产区库存苹果走货缓慢，行情疲软，仅好货有零星成交 [1] - 山西运城临猗产区库存富士价格变动不大，供需关系相对稳定 [1] 库存情况 - 当前冷库库存总量较往年偏低，好货库存紧张进一步强化了交割逻辑 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 我国红枣以自产自销为主，海外地缘冲突对供需结构基本无影响 [2] - 节后下游有补货需求，但现货价格疲软，红枣价格受供应压制明显，天气转暖后弱需求属性更明显，中期供需结构不支持连续上行 [2] - 2025年红枣通货收购成本低，价格拉涨会吸引期现套利商入场，压制盘面 [2] - 红枣在新一轮生长期开始前难现底部反转行情，中短期低位震荡是常态，不建议入场布多 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 截至2026年3月5日上午收盘前，CJ605合约尾盘快速拉涨，当前价格9030元/吨 [2] 操作建议 - CJ605合约关注9270元/吨附近压力，短线可考虑逢高布空 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 受中东地缘政治因素影响亚太股市下跌，股指偏弱运行，短期内需关注亚太股市情绪共振和中东战事演变，若地缘政治局势缓和，股指短期调整将带来多头布局机会 [7] 各目录总结 金融市场数据 - DROO1收盘价1.27，较前值变动0.16bp；DR007收盘价1.42，较前值变动 -3.26bp；GC001收盘价1.22，较前值变动4.50bp；GC007收盘价1.47，较前值变动 -1.00bp；SHBOR 3M收盘价1.56，较前值变动 -0.45bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.29，较前值变动 -1.23bp；5年期国债收盘价1.53，较前值变动 -1.02bp；10年期国债收盘价1.78，较前值变动 -0.18bp；10年期美债收盘价4.06，较前值变动1.00bp [4] - 央行昨日开展405亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量405亿元，中标量405亿元，当日4095亿元逆回购到期，单日净回笼3690亿元 [4] - 本周（3月1日至3月6日）央行公开市场将有15250亿元逆回购到期，周一无逆回购到期，周二至周五分别到期5260亿元、4095亿元、3205亿元、2690亿元，此外，周五（3月6日）还有1万亿91天期买断式逆回购到期 [5] 股票市场数据 - 沪深300收盘价4603，较前一日变动 -1.14%；IF当月收盘价4591，较前一日变动 -1.3%；上证50收盘价2974，较前一日变动 -1.33%；IH当月收盘价2972，较前一日变动 -1.6%；中证500收盘价8249，较前一日变动 -0.39%；IC当月收盘价8219，较前一日变动 -0.6%；中证1000收盘价8095，较前一日变动 -0.59%；IM当月收盘价8064，较前一日变动 -0.8% [6] - IF成交量139926，较前一日变动 -16.0%；IF持仓量288752，较前一日变动0.3%；IH成交量71090，较前一日变动 -10.0%；IH持仓量115104，较前一日变动0.5%；IC成交量203068，较前一日变动 -22.3%；IC持仓量309828，较前一日变动 -6.7%；IM成交量245473，较前一日变动 -16.4%；IM持仓量394667，较前一日变动 -1.8% [6] - 昨日收盘，沪深300下跌1.14%至4602.6；上证50下跌1.33%至2974.2；中证500下跌0.39%至8248.9；中证1000下跌0.59%至8094.5，沪深京三市成交额23882亿，较昨日缩量7698亿，行业板块多数收跌，电网设备、国防军工、电力设备、小金属板块涨幅居前，航运港口、贵金属、保险、石油石化、白酒、物流板块跌幅居前 [6] 升贴水数据 - IF升贴水：当月合约5.76%，下月合约4.01%，当季合约4.64%，下季合约5.10% [8] - IH升贴水：当月合约1.54%，下月合约1.12%，当季合约1.26%，下季合约2.90% [8] - IC升贴水：当月合约8.17%，下月合约5.71%，当季合约7.16%，下季合约7.32% [8] - IM升贴水：当月合约8.54%，下月合约7.80%，当季合约9.25%，下季合约9.31% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月4日，铂、钯价格延续偏弱运行，PT2606合约收跌4.55%至563.5元/克，PD2606合约收跌2.78%至433.8元/克 [5] - 宏观层面，地缘冲突和霍尔木兹海峡问题使能源价格攀升，引发通胀担忧和经济衰退担忧，导致全球股市重挫，流动性风险增加，通胀风险增加削弱美联储降息预期，提振美元指数、国债收益率，对铂钯价格构成压制 [5] - 基本面方面，世界铂金投资协会表示全球铂金市场料将连续第四年出现供应短缺，预计2026年的缺口将达24万盎司，此前曾预计市场将大致平衡，供需结构失衡为铂价下方提供支撑，但特朗普新关税政策对关键矿产的豁免可能会缓解铂的供应紧张 [5] - 综合来看，短期预计铂钯或维持范围震荡，待市场情绪消化完毕后，再伺机逢低做多 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 国内期货：铂期货主力收盘价563.5元/克，较前值570.3元/克跌1.19%；钯期货主力收盘价433.8元/克，较前值433.9元/克跌0.02% [5] - 国内现货：现货铂（99.95%）价格600元/克，基差（现 - 期）32.7元，较前值21.5元跌34.25%；现货钯（99.95%）价格400元/克，基差（现 - 期）16.7元，较前值21.1元跌20.85% [5] - 国际价格：伦敦现货铂金2146美元/盎司，较前值2201.5美元/盎司跌2.52%；伦敦现货钯金1693.614美元/盎司，较前值1736.416美元/盎司跌2.46%；NYMEX铂2150.4美元/盎司，较前值2203.2美元/盎司跌2.40%；NYMEX钯1712.5美元/盎司，较前值1747.5美元/盎司跌2.00% [5] - 汇率及价差：美元/人民币中间价6.9088，较前值涨0.05%；广铂 - 伦敦铂价差24.58元/克，较前值17.73元涨38.64%；广铂 - NYMEX铂价差23.47元/克（含税），较前值17.30元涨35.67%；广钯 - 伦敦钯价差 -1.94元，较前值8.48元跌537.62%；广钯 - NYMEX钯价差3.74元，较前值 -4.72元跌 -179.24% [5] - 比价：广期所铂/钯比价1.3144，较前值1.2990变化 -0.0154；伦敦现货铂/钯比价1.2671，较前值1.2678变化 -0.0007 [5] 库存与持仓数据 - 库存：NYMEX铂金库存202181金衡盎司，较前值无变化；NYMEX钯金库存587159金衡盎司，较前值587189金衡盎司无变化 [5] - 持仓：NYMEX铂总持仓72351，较前值69291涨4.42%；NYMEX铂非商业净多关持仓12347，较前值13240跌7.23%；NYMEX钯总持仓68291，较前值16423跌2.18%；NYMEX钯非商业净多关持仓492，较前值664涨34.96% [5]