报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纯碱市场情绪温吞，主力合约日均成交78.6万手，较上周提升11.3%；截至3月6日收盘，主力合约持仓量175.8万手，较上周末累计增仓11.9万手，整体以存量资金博弈为主，增量资金入场有限，且同期能化板块的增量资金大幅流向原油产业链期货品种，进一步削弱了纯碱的上涨动能 [3] - 本周主力合约前20名持仓中，多头累计持仓57.6万手，周度增仓2.9万手；空头累计持仓64.8万手，周度增仓5.1万手，空头增仓幅度大于多头，生产企业高位卖出套保盘抛压显著，是盘面冲高乏力的核心原因之一 [3] - 本周能化板块的强势行情对纯碱仅能带来情绪面的短期脉冲催化，无法改变纯碱自身的基本面格局，纯碱缺乏强驱动的核心根源是供需基本面弱，高供应高库存、弱现实、无强催化形成三重压制，同时短线资金被板块行情大幅分流 [3] - 后续纯碱能否走出补涨行情、趋势性上涨，完全取决于3月中旬前，预期能否向现实实质性兑现，核心跟踪三大不可逆信号：库存去化拐点确立、春季检修集中落地、下游补库需求实质性释放 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 本周纯碱期货主力SA2605合约震荡上行，周内触及年内新高，但整体涨势温吞，未走出流畅单边行情；现货市场价格持稳为主，仅华北区域小幅上调，华东、华中、华南主流报价持平 [4] - 高库存压制下现货跟涨乏力，未能对期货形成有效支撑。期货价格上涨领先于现货，期现联动较弱，盘面上涨缺乏现货基本面的有效支撑 [4] - 当前纯碱市场核心矛盾仍为春季检修 + 金三银四旺季的强预期，与高供应、高库存、弱需求的弱现实之间的博弈 [4] 供给方面 - 本周国内纯碱产量80.70万吨，环比增加1.60万吨，涨幅2.03%。其中，轻质碱产量37.47万吨，环比增加0.68万吨。重质碱产量43.23万吨，环比增加0.92万吨 [4] - 综合产能利用率86.77%，上周85.04%，环比上涨1.73%。其中氨碱产能利用率90.45%，环比持平；联产产能利用率76.32，环比增加0.02% [4] 需求方面 - 本周中国纯碱企业出货量73.82万吨，环比增加53.26%；纯碱整体出货率为93.32%，环比+32.2% [4] - 浮法日熔量14.85万吨，环比稳定，光伏8.78万吨，降了800吨。下周，浮法预计600放水，1050点火；光伏预期1600点火 [4] 库存 - 重碱库存仍处高位。国内纯碱厂家总库存194.72万吨，其中，轻质纯碱102.73万吨，重质纯碱91.99万吨，环比增加5.28万吨 [4] 利润方面 - 地缘政治导致能源价格飙升，原油、天然气价格上涨，煤炭价格上涨推升纯碱生产成本，成本增加对纯碱价格形成支撑 [4] - 当前纯碱现货价格较低，部分企业亏损，但亏损幅度有限 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周五大材小幅增产，下游需求季节性回升但库存加速累积，两会释放经济增长目标，需求恢复待观望且钢厂悲观预期或限制铁水产量，海外地缘摩擦或抬升原料成本，两会期间钢价震荡，会后或回归基本面，压力仍存，后续需关注铁水生产、下游需求、海外地缘政治摩擦及两会结果 [7] 各目录内容总结 第一章 钢材行情总结与展望 - 供给方面，本周螺纹小样本产量173.31万吨，环比增8.21万吨，热卷小样本产量301.11万吨，环比降8.50万吨，247家钢厂高炉铁水日均227.59万吨，环比降5.69万吨，富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率19.3%，环比增17.9%，电炉亏损，长流程钢亏损致钢厂增产积极性不足，但节后电炉复产，废钢日耗增加预计下周继续增产 [4] - 需求方面，本周小样本螺纹表需98.23万吨，环比增64.68万吨，小样本热卷表需281.57万吨，环比增13.20万吨，但下游需求表现不如去年同期，制造业补库需求下滑，海外进入淡季，下游工地资金到位程度仍偏弱，国内项目投资增量不足，地产仍向下，2月制造业PMI回落，1月中国汽车内需下滑外需走高，3月三大白电排产同比降4%，美国制造业下滑但仍在扩张，欧元区制造业在修复 [4] - 库存方面，螺纹厂库增5.09万吨，社库增69.99万吨，总体库存增75.08万吨，热卷厂库降4.70万吨，社库增24.24万吨，总体库存增19.54万吨，五大材厂库环比降1.49万吨，社库增105.38万吨，总库存增103.89万吨 [4] - 交易策略上，单边维持震荡走势，套利建议逢高做空卷螺差，做空卷煤比继续持有，期权建议观望 [9] 第二章 价格及利润回顾 - 价格方面，周五网价上海地区螺纹汇总价格3190元，降10元，北京地区螺纹汇总价格3100元，涨10元，上海地区热卷3230元，降10元，天津河钢热卷3140元 [13] - 利润方面，华东电炉平电利润 - 235.43元，降5.9元，华东电炉谷电利润 - 70元，降6元 [31] 第三章 国内外重要宏观数据 - 中国2月官方制造业PMI为49，低于预期49.7和前值49.3，2026年赤字率拟按4%左右安排，居民消费价格涨幅目标2%左右，将发行1.3万亿元人民币超长期特别国债等，经济增长预期目标为4.5 - 5%，发改委要整治“内卷式”竞争，压减钢铁等行业产能等 [33] - 美国至2月28日当周初请失业金人数21.3万人，为2月7日当周以来新高，不及预期21.5万人，欧盟公布《工业加速器法案》提升内部价值创造能力 [33] - 1月新增社融为72208亿元，同比增2.36%，新增人民币贷款47100亿元，居民端贷款4565亿元，企业贷款44500亿元，2025年1 - 12月，中国固定资产投资完成额累计同比为 - 3.80%，增速环比下滑，房地产、基建、制造业投资增速均收缩 [42] 第四章 钢材供需以及库存情况 - 供给上，247家钢厂高炉铁水日均227.59万吨，富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率19.3%，螺纹小样本产量173.31万吨，热卷小样本产量301.11万吨 [60][65] - 需求上，小样本螺纹表需98.23万吨，小样本热卷表需281.57万吨，本周房地产和非房地产项目开复工率、劳务上工率、资金到位率均有提升，全国开复工率增幅同比略有收窄，2025年1 - 12月中国累计出口钢材11902万吨，12月出口环比增13.23%，近期受出口许可证、人民币升值和战争影响出口或下滑，冷轧增产库存压力大，冷热价差震荡偏弱 [68][77][80] - 库存上，螺纹和热卷库存整体呈增加趋势，螺纹总库存、社会库存、钢厂库存均增加，热卷总库存和社会库存增加，厂库减少 [85][89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美以进攻伊朗标志康波萧条期进入下半场，下半场失序烈度或为上半场10倍；市场为短期高烈度冲突定价，但冲突可能演化为长期低烈度冲突，对全球经济损伤更严重；全球能源危机降临，美国金融市场从流动性冲击向危机演化，2026年夏季或演化为全面经济金融危机；全球经济越过顶部区域向下运行，美国回归门罗主义将产生深远影响；建议持有原油多单，关注细分化工品投资机会，3月可乐观对待A股并增配沪深300指数 [4][5][7][23][54] 根据相关目录分别总结 康波萧条期现状 - 美以进攻伊朗是康波萧条期进入下半场的标志性事件，2020年初疫情冲击是进入康波萧条期的标志，下半场失序烈度很可能是上半场的10倍 [4] - 市场为短期高烈度冲突定价，但本次冲突可能演化为长期低烈度冲突，对全球经济损伤更严重 [5] - 市场低估特朗普背后犹太复国主义集团摧毁伊朗政权的决心，美以低估伊朗革队卫队的抵抗意志 [6] 全球经济展望 - 美国为油轮提供战争保险并派海军护航，伊朗攻击以色列和美军基地、封锁海峡并准备“长期战争”；对冲基金快速净卖出美股；摩根大通和桥水基金警告危机；美国一系列行为使全球政治秩序混乱；野村预计2026年7 - 11月美联储不确定性集中爆发，市场或“逃离美国资产”；美国回归门罗主义收缩，全球经济越过顶部向下运行 [23] - 美国政府季度利息支出创新高，1月核心CPI环比增长0.4%、PPI最终需求环比劲增0.5%，2月制造业和服务业PMI物价指数扩张，美国滑向滞胀 [24][27][30][32] - 美国当周初申失业金人数21.3万人、失业率4.3%，就业景气下降、企业主动裁员数上升，12月零售和食品销售总额环比零增长，消费转弱，但12月资本品进口金额1073亿美元创历史记录，再工业化提速，2月ISM制造业和服务业PMI扩张 [35][38][40][43][46] - 12月欧元区制造业PMI小幅扩张或由军工带动，印度制造业和服务业PMI保持景气度 [49][51] 大类资产配置 - 美以进攻伊朗标志康波萧条期进入下半场，战争有快速结束和久拖不决两种走向，大概率向长期低烈度演化 [54] - 原油价格难大幅下降，可继续持有原油多单；细分化工品或短缺，可依据供需关系找投资机会；A股3月可乐观，通胀上行利多传统周期性行业，可增配沪深300指数 [54] - 机构撤离美股，国际资金有望流入中国权益市场；战争使中东局势动荡，国际资本加速撤离美国，美国经济滑向滞胀概率剧增，纳指冲击或引发抛售资产 [76][82] - 伊朗是中国甲醇最大进口来源国，预期甲醇供需关系改善；霍尔木兹海峡停航使液化石油气、苯乙烯、纯苯、芳烃产业链的PX供给紧张，利多烯烃产业链的丙烯 [60][62][65][68][71][74]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 春节假期结束下游逐步复工，沥青自身供需双增，预计近期沥青价格将跟随原油价格上涨，需关注中东局势进展和国内炼厂原料短缺情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供应端本周沥青开工率环比回升1.9个百分点至23.3%，较去年同期低3.1个百分点，处于近年同期偏低水平 [1][5] - 2026年3月国内沥青预计排产218.7万吨，环比增加25.1万吨，增幅13.0%，同比减少4.3万吨，减幅1.9% [1] - 本周道路沥青开工环比上涨4个百分点至8%，仍低于1月底水平 [1][5] - 本周全国出货量环比增加19.86%至15.63万吨，处于偏低水平 [1] - 春节后下游未完全复产，沥青厂库增加较多，但炼厂库存率仍处近年来同期最低位 [1][5] - 山东地区沥青价格跟涨，基差处于偏低水平 [1] - 委内瑞拉重质原油流向国内地炼受限，虽大型贸易商报价贴水缩小，但中国进口仍较美国介入前大幅下降，美以袭击伊朗影响原料供给，市场担忧3月国内炼厂原料短缺 [1] - 中国进口伊朗沥青不多，进口中东沥青占比进口量一半，仅占产量6%左右 [1] - 下周河南丰利计划复产，开工率小幅增加，元宵节后终端需求陆续恢复 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2604合约上涨3.34%至3771元/吨，5日均线上方，最低价3656元/吨，最高价3834元/吨，持仓量增加2388至85886手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价上涨至3570元/吨，沥青04合约基差下跌至 -201元/吨，处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 1至11月全国公路建设完成投资同比增长 -5.9%，累计同比增速较2025年1 - 10月环比上涨0.1个百分点，但仍是负值 [5] - 2025年1 - 12月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -6.0%，较2025年1 - 11月的 -4.7%继续回落 [5] - 2025年1 - 12月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 -2.2%，较2025年1 - 11月的 -1.1%继续回落 [5] - 截至3月6日当周，沥青炼厂库存率较2月27日当周环比上升1.3个百分点至17.7% [5]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 塑料国内自身供需格局有所改善，化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工，预计塑料偏强震荡，关注节后下游复产进度 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 3月6日新增检修装置，塑料开工率降至90%左右，处于中性偏高水平 [1][4] - 截至3月6日当周，PE下游开工率环比升10.4个百分点至28.62%，未恢复至节前水平，呈季节性变动 [1][4] - 春节期间石化库存增48万吨至94万吨，节后持续去化，目前处于近年同期中性水平 [1][4] - 美以袭击伊朗，霍尔木兹海峡通航受阻，原油价格大涨，对塑料提振明显 [1] - 新增产能巴斯夫（广东）FDPE和裕龙石化LDPE/EVA在2026年1月已投产，一季度无新增产能计划 [1] - 目前下游复产慢，采购意愿弱，华北、华东农膜价格涨，华南稳定 [1] - 伊朗PE进口占中国总进口量约8%，占国内产量约3%，中东地区进口占国内产量约20% [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2605合约增仓震荡上行，最低价7360元/吨，最高价7695元/吨，收盘于7691元/吨，涨幅3.88% [2] - 持仓量增18481手至409024手 [2] 现货方面 - PE现货市场多数上涨，涨跌幅在+0至+400元/吨之间，LLDPE报7470 - 8170元/吨，LDPE报9980 - 10780元/吨，HDPE报7600 - 9000元/吨 [3] 基本面跟踪 供应端 - 3月6日新增检修装置，塑料开工率降至90%左右，处于中性偏高水平 [4] 需求方面 - 截至3月6日当周，PE下游开工率环比升10.4个百分点至28.62%，未恢复至节前水平，呈季节性变动 [4] 库存情况 - 春节期间石化库存增48万吨至94万吨，周五石化早库环减0.5万吨至82万吨，较去年农历同期低6万吨，处于近年同期中性水平 [4] 原料端 - 布伦特原油05合约涨至85美元/桶上方，东北亚乙烯价格环比涨50美元/吨至850美元/吨，东南亚乙烯价格环比涨50美元/吨至820美元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至3月6日当周PP下游开工率环比回升但未恢复至节前水平，企业开工率维持在79%左右处于偏低水平，标品拉丝生产比例下降，春节后石化库存持续去化处于近年同期中性水平，成本端原油价格大幅上涨对PP提振明显，近期检修装置略有增加，元宵节后下游工厂复工增加刚需集中释放，PP国内自身供需格局有所改善，预计PP偏强震荡，需关注节后PP下游复产进度 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至3月6日当周PP下游开工率环比回升9.13个百分点至45.87%，春节假期结束第二周下游陆续复产但未恢复至节前水平，整体PP下游开工率呈季节性变动 [1] - 3月6日检修装置变动不大，PP企业开工率维持在79%左右处于偏低水平，标品拉丝生产比例下降至26.5%左右 [1][4] - 春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，春节假期后持续去化，目前石化库存处于近年同期中性水平 [1][4] - 美以袭击伊朗，伊朗反击以色列及中东美军基地，霍尔木兹海峡通航受阻，原油价格大幅上涨，对PP提振明显 [1] - 近期检修装置略有增加，元宵节后下游工厂复工增加，刚需集中释放，PP国内自身供需格局有所改善，化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工，PP不依赖中东进口货源但上游依赖中东液化石油气，现货价格尤其是出口价格大幅上涨，预计PP偏强震荡，关注节后PP下游复产进度 [1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约增仓震荡上行，最低价7424元/吨，最高价7800元/吨，最终收盘于7797元/吨，在20日均线上方，涨幅4.18%，持仓量增加17221手至493414手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数上涨，拉丝报7320 - 7980元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端3月6日检修装置变动不大，PP企业开工率维持在79%左右处于偏低水平，标品拉丝生产比例下降至26.5%左右 [4] - 需求端截至3月6日当周PP下游开工率环比回升9.13个百分点至45.87%，春节假期结束第二周下游陆续复产但未恢复至节前水平，整体PP下游开工率呈季节性变动 [4] - 春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，周五石化早库环减少0.5万吨至82万吨，较去年农历同期低了6万吨，目前石化库存处于近年同期中性水平 [4] - 原料端布伦特原油05合约上涨至85美元/桶上方，中国CFR丙烯价格环比上涨35美元/吨至890美元/吨 [4]

报告行业投资评级 - 双焦估值偏低，可逢低轻仓试多 [1] 报告的核心观点 - 近日盘面双焦波动大但趋势不明显，交易逻辑不清晰；受地缘冲突影响，油气价格大涨带动动力煤价格，进而对焦煤形成支撑，但传导链路长且国内焦煤供给不紧张，难以推动焦煤大涨；印尼煤炭产量削减有不确定性，行情会反复 [5] - 焦煤当前估值偏低，近期盘面双焦有一定支撑，会出现阶段性向上小波段，需关注油气及动力煤价格表现；但焦煤基本面偏弱，地缘冲突实质性影响不大；中期双焦供需格局难改变，预计延续宽幅震荡，不构成趋势性机会，建议波段交易为主 [5] - 单边交易波动大、趋势不明显，谨慎者建议观望，也可从估值及风险收益比角度逢低试多；套利建议观望；期权建议卖出虚值看跌期权 [5] 各章节总结 综合分析与交易策略 - 单边交易波动大、趋势不明显，谨慎者观望，也可逢低试多；中期延续宽幅震荡，建议波段交易为主 [5] - 套利建议观望 [5] - 期权建议卖出虚值看跌期权 [5] 核心逻辑分析 - 焦煤方面，本周产地焦煤现货价格下跌，主要煤种跌30 - 80元/吨，蒙煤价格随盘面震荡；黑色市场预期偏弱，下游采购谨慎，煤矿复产、蒙煤高通关使煤价承压；国际能源价格上涨按油气 - 动力煤 - 边界煤（配焦煤） - 主焦煤路径传导，对焦煤托底而非拉动大涨，预计现货下行空间不大 [8] - 焦炭方面，本周焦炭第一轮降价落地，降幅50/50；当前焦炭供需平衡，焦煤价格涨跌互现，焦炭提涨阻力大，预计下周价格稳定 [9] 周度数据追踪 - 焦煤数据：本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率82.3%，环比增14.1%；原煤日均产量182.9万吨，环比增31.3万吨；原煤库存552.9万吨，环比增15.7万吨；精煤日均产量74.8万吨，环比增9.9万吨；精煤库存286.3万吨，环比增28.6万吨 [12] - 焦炭数据：本周独立焦企焦炭日均产量63.94（-0.35），钢厂焦化焦炭日均产量47.00（-0.10），焦炭总产量110.94（-0.45）；247家钢厂日均铁水产量227.59（-5.69）；焦炭总库存1052.3（+7.6） [8][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指3月仍可乐观，底部大概率已在周三出现，后市有望震荡回升，通胀上行对沪深300指数有利，可增配沪深300指数多单并择机买入沪深300指数远月深虚值看涨期权 [2][15][18] 各部分内容总结 政府工作报告目标与任务 - 2026年经济增长目标4.5% - 5%，城镇新增就业1200万人以上，居民消费价格涨幅2%左右，赤字率拟按4%左右安排，赤字规模比上年增加2300亿元，一般公共预算支出规模将达30万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元 [4] - 工作任务包括打造新兴支柱产业、培育未来产业、深化拓展“人工智能+”、绿色发展、房地产调控、消费支持、投资安排等 [6][7][8] 市场影响因素 - 受中东局势影响，原油价格大幅上升，霍尔木兹海峡周边船只避险 [9][12] - 外部利空冲击3月初股市，但股指底部大概率已现 [15] 经济数据情况 - 1月核心CPI当月同比增速0.8%，环比增长0.3%，通胀继续回升 [21] - 1月工业生产者出厂价格指数环比劲增0.4%，创2年来之最，经济迈向再通胀 [24] - 1月工业生产者采购价格指数继12月环比增0.4%后，环比再增0.5%，上游价格加速上升 [27] - 市况胶着，两融余额小幅回落，1月A股新增开户数491万户，创一年来新高，居民资金大举入场 [30] - 12月出口金额当月值3577亿美元，创记录，当月同比增速6.6%，出口有韧性 [33][51][54] - 12月制造业固投当月值2.87万亿元，当月同比增速 - 10.5%，制造业投资失速 [36] - 12月基建投资当月值2.08万亿元，当月同比增速 - 15.9%，基建失速，反映地方财政困境 [39][42] - 12月房地产开发投资当月值同比增速 - 36.8%，再创新低 [45] - 12月社消零售总额当月值4.51万亿元，当月同比增速0.9%，消费成拉动经济增长主要动力，但增速创历史新低 [48] 投资展望与策略 - 沙特国家石油公司研究原油货运改道方案，高盛预测2026年国内新增资本流入股市超3万亿元，摩根士丹利预计2026年沪深300指数盈利增长率6% - 7% [18] - 股指期货可增配沪深300指数多单，股指期权择机买入沪深300指数远月深虚值看涨期权 [19][20] 其他市场动态 - 机构从美股加速撤离，国际资金有望持续流入中国权益市场 [60] - 人民币保值升值趋势利于国际资本涌入中国 [63] - 通胀上行利于传统周期行业盈利上升，沪深300指数最受益 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年2月制造业PMI和非制造业PMI连续两月低于50 ，经济呈弱势但内需表现亮眼 ，3月旺季数据有望好转 [4][30][7] 各部分总结 第一部分 中国制造业和非制造业PMI数据表格回顾 - 2026年2月制造业PMI为49 ，较上月降0.3 ，绝大部分分项下降 ，仅生产经营预期、原材料库存和内需分项上升 [3][4] - 2026年2月非制造业PMI商务活动为49.5 ，较上月升0.1 ，各分项大部分下跌 ，投入品价格、存货、商务活动和内需分项上行 [3][30] 第二部分 02月制造业PMI体现经济弱势 - 制造业PMI连续2月低于50 ，大部分分项下降 ，内需达2025年4月以来最高 、历史同期次高水平 ，原材料库存微幅上涨显示经济主体预期相对乐观 [4][6] - 制造业PMI及部分分项处于除2020年外历史最低水平 ，内需处于除2019年外历史同期最高 ，各类企业和不同行业2月PMI分化 [6] - 1、2月数据下滑受季节性因素影响 ，3月旺季需求回升数据或好转 ，春节出行情况预示数据尚可 [7] 第三部分 2月非制造业PMI内需也是亮点 - 非制造业PMI连续两月低于50 ，各分项大部分下跌 ，内需达2025年5月以来最高 ，逆势上行是亮点 [30] - 2月非制造业PMI各分项多处于9年来除2020年外历史同期最低水平 ，建筑业PMI下滑但销售价格分项筑底 ，房价环比或企稳但持续性待察 [30][32]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 下游仍在复工，金三银四预期及高产能对棉价下方支撑较强；国内外价差较大，美棉窄幅震荡限制郑棉涨幅，上周快速大涨后陷入调整；中长期来看，2026年植棉面积下滑，供需面改善，棉价仍有上涨空间，涨幅需关注新棉面积情况 [4] 各部分内容总结 市场现状 - 国内328棉花价格指数与进口棉价格指数滑准税下港口提货价差3000元/吨左右，1%关税下价差高达4100元/吨，高价差下棉纱进口利润回升，进口量或增加 [5] - 截至本周五，纱厂开工负荷指数为49.09，布厂开工负荷指数为48.3，今年复工速度稍慢；纺企原材料库存为近年同期最高位，采购意愿不强，逢低补库 [5] 全球棉花供需 - ICAC预计2026/27年度全球棉花产量下降4%至2480万吨，减产主要来自巴西和美国；全球棉花消费量预计稳定在2500万吨的水平 [6] - 美国棉农改种玉米和大豆导致植棉面积减少，从比价看，美国棉花植棉面积大概率下降 [6] 价格走势 - 2026年2月26日至3月5日，郑棉主力合约价格从15350元/吨降至15250元/吨，美棉活跃合约价格从65.37美分/磅降至64.06美分/磅 [8] - 2026年2月25日至3月4日，CotlookA价格指数从75.85美分/磅降至74.5美分/磅；2月26日至3月5日，印度S - 6现货价格从54400卢比/砍地降至54200卢比/砍地 [11] - 2026年2月26日至3月5日，印度C32S进口棉纱港口提货价从21850元涨至21900元，越南C32S从21900元涨至21920元，印尼C32S从21380元涨至21400元 [12] - 2026年2月26日至3月5日，美EMOT M进口棉到港价美分/磅从75.60降至73.90，1%关税下从13047元降至12650元，滑准税下从14001元降至13760元；巴西M进口棉到港价美分/磅从74.40降至72.50，1%关税下从12843元降至12414元，滑准税下从13882元降至13624元 [13] 美棉签约情况 - 截止2月26日当周，2025/26美陆地棉周度签约3.41万吨，环比下滑41%，较四周平均水平下滑50%，同比下滑10%，其中越南1.15万吨，巴基斯坦0.63万吨 [20] 库存与进出口 - 展示了棉花工业库存、商业库存，棉花和棉纱累计进口量、月度进口量，我国纺服月度出口量及国内零售额情况等数据图表 [21][23][25][27] 下游情况 - 展示了柯桥纺织生产景气指数、下游纱厂棉花和织厂棉纱库存情况、下游开工负荷情况、下游产成品库存情况等数据图表 [30][32][34] 基差与价差 - 截至本周四，328棉花现货价格指数为16583元/吨，周环比涨 - 98元/吨；郑棉主力合约收盘价为15250元/吨，周环比涨 - 100元/吨；两者基差为1333元/吨，周环比扩大2元/吨 [38] - C32S纱线价格指数为21920元/吨，周环比涨50元/吨；郑纱主力合约收盘价为21055元/吨，周环比涨 - 200元/吨；两者基差为865元/吨，周环比扩大250元/吨 [38] - 本周四，国内328棉花价格指数与滑准税下进口棉港口提货价价格指数的价差86元/吨，周环比上升19元/吨；与1%关税下进口棉港口提货价的价差为152元/吨，周环比上升324元/吨；C32S棉纱价格指数与港口提货价的价差为2932元/吨，周环比上升4122元/吨 [40] 期货盘面情况 - 本周四，期货盘面上，郑纱主力合约与郑棉主力合约的价差为5805元/吨，周环比缩小100元/吨；32支纯棉纱即期理论加工利润为 - 1990元/吨，亏损幅度周环比收窄156元/吨 [44] 持仓与仓单 - 展示了ICE2号棉花期货未点价卖单量、买单量，ZCE期货持仓量（活跃合约、连续）等数据图表 [45][46][47] - 截止本周四，郑棉仓单 + 有效预报为12643张；郑纱仓单 + 有效预报为363张 [51]