证券代码：839979 油脂早报 2025-12-10投资咨询部 分析师: 王明伟 从业资格号： F0283029 投资咨询号： Z0010442 TEL: 0575-85226759 每日观点 豆油 1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕8月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至 149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马 棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应上压力减小。中性 2.基差：豆油现货8300，基差316，现货升水期货。偏多 3.库存：9月22日豆油商业库存118万吨，前116万吨，环比+2万吨，同比+11.7% 。偏空 4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空 5.主力持仓：豆油主力多减。偏多 6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。中美关系僵持，美豆新豆出口受挫， 价格承压。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划。国内油脂 基本面偏中性，进口库存稳定。豆油Y2605：7800-8200附近区间震荡 每日观点 菜籽油 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金受降息预期回升影响；白银再创新高突破60；铜因美元回升价格承压；锌压力渐显；铅因国内库存增加价格承压；锡供应再出扰动；铝区间震荡；氧化铝震荡下跌；铸造铝合金承压下行；铂箱体突破需关注前高点位；钯底部持续抬升；镍结构性过剩转变但博弈矛盾未改；不锈钢供需双弱运行成本支撑逻辑增强 [2] 根据相关目录分别进行总结 黄金和白银 - 沪金2512昨日收盘价961.04涨幅0.80%，夜盘收盘价958.72涨幅0.15%；Comex黄金2512收盘价4227.70跌幅0.24%；沪银2512昨日收盘价13687涨幅1.94%，夜盘收盘价13788涨幅2.67%；Comex白银2512收盘价58.800涨幅2.21% [4] - 美国“小非农”ADP回暖，私营企业周均新增就业4750人；美联储关注就业指标10月JOLTS职位空缺升至五个月高点，但招聘减少、裁员人数创两年多新高；日央行行长暗示未来加息“不止一次” [4][7] - 黄金趋势强度为1，白银趋势强度为1 [6] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价91090跌幅2.02%，夜盘收盘价91020跌幅0.08%；伦铜3M电子盘收盘价11470跌幅1.76% [8] - 美国“小非农”ADP回暖，美联储关注就业指标10月JOLTS职位空缺上升；哈塞特称美联储有“充足空间”降息；艾芬豪矿业公司刚果（金）铜矿2026年产量低于2024年；中国11月铜矿砂及其精矿进口量252.6万吨，1 - 11月累计进口量2761.4万吨同比增加8.0%；美国同中部非洲国家谈判为关键矿产和铁路项目提供10多亿美元 [8][10] - 铜趋势强度为0 [10] 锌 - 沪锌主力收盘价23070跌幅0.92%，伦锌3M电子盘收盘价3130.5涨幅1.03% [11] - 何立峰表示中美应拉长合作清单；美批准向中国出售英伟达H200芯片 [12] - 锌趋势强度为0 [13] 铅 - 沪铅主力收盘价17170跌幅0.98%，伦铅3M电子盘收盘价1998.5跌幅0.52% [14] - 美国“小非农”ADP回暖，美联储关注就业指标10月JOLTS职位空缺上升；哈塞特称美联储有“充足空间”降息 [15] - 铅趋势强度为0 [15] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价317500涨幅0.40%，夜盘收盘价316550跌幅0.47%；伦锡3M电子盘收盘价39240跌幅0.15% [17] - 美国“小非农”ADP回暖等宏观及行业新闻 [18] - 锡趋势强度为0 [19] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价21775较前一日降500；沪氧化铝主力合约收盘价2546较前一日降39；铝合金主力合约收盘价20810较前一日降325 [20] - “影子美联储主席”哈塞特称美联储有“充足空间”降息；美国10月JOLTS职位空缺上升，招聘减少、裁员人数创两年多新高 [22] - 铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0 [22] 铂和钯 - 铂金期货2606收盘价436.40跌幅1.53%；钯金期货2606收盘价380.45跌幅0.85% [23] - 特朗普称可能降低部分商品关税、立即降息是选美联储新主席“试金石”等宏观及行业新闻 [26] - 铂趋势强度为1，钯趋势强度为1 [25] 镍和不锈钢 - 沪镍主力收盘价117350较前一日降680；不锈钢主力收盘价12500较前一日降10 [27] - 印尼林业工作组接管PT Weda Bay Nickel部分矿区；中国暂停对俄进口铜和镍非官方补贴；印尼对采矿公司实施制裁；印尼能矿部发布矿山审批法规；特朗普宣称或对中国加征关税；印尼暂停发放新冶炼许可证；印尼工业园区镍湿法项目受影响；纽约联储主席等发表鸽派言论 [27][28][29][30] - 镍和不锈钢趋势强度均为0 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析，给出趋势判断和投资建议，如黄金因降息预期回升受关注，部分品种如铁矿石、对二甲苯等被看空，部分品种如橡胶、多晶硅等被看多，还有部分品种如镍、螺纹钢等趋势中性 [2][71][41]。 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金因降息预期回升受关注，沪金、黄金 T+D 日涨幅 0.80% ，Comex 黄金、伦敦金现货下跌 [2][5]。 - 白银再创新高突破 60，沪银、白银 T+D 等价格上涨，成交量和部分持仓有变动 [2][5]。 - 铂箱体突破，关注前高点位；钯底部持续抬升，两者趋势强度均为 1 [2][24][26]。 基本金属 - 铜因美元回升价格承压，沪铜主力合约日跌幅 2.02% ，产业方面部分铜矿产量受影响 [2][9][11]。 - 锌压力渐显，沪锌主力收盘价下跌 0.92% ，伦锌 3M 电子盘收涨 1.03% [2][12]。 - 铅因国内库存增加价格承压，沪铅主力收盘价下跌 0.98% ，伦铅 3M 电子盘收跌 0.52% [2][15]。 - 锡供应再出扰动，沪锡主力合约日涨幅 0.40% ，伦锡 3M 电子盘收跌 0.15% [2][18]。 - 铝区间震荡，氧化铝震荡下跌，铸造铝合金承压下行，三者趋势强度均为 0 [2][21][23]。 - 镍结构性过剩转变，博弈矛盾未改变；不锈钢供需双弱，成本支撑增强，两者趋势强度均为 0 [2][28][32]。 能源化工 - 碳酸锂现货成交偏淡，偏弱震荡，趋势强度为 0 [2][33][37]。 - 工业硅关注新疆后续环保情况，趋势强度为 0；多晶硅平台公司落地，盘面逢低做多为主，趋势强度为 1 [2][38][40]。 - 铁矿石下游需求空间有限，估值偏高，趋势强度为 - 1 [2][41]。 - 螺纹钢和热轧卷板板块情绪偏弱，低位震荡，趋势强度均为 0 [2][43][45]。 - 硅铁和锰硅分别因供应端信息扰动、海外矿企报价坚挺而宽幅震荡，趋势强度均为 0 [2][47][50]。 - 焦炭和焦煤宽幅震荡，趋势强度均为 0 [2][52][55]。 - 原木低位震荡，趋势强度为 0 [2][56][59]。 - 对二甲苯需求季节性转弱、供应偏紧，高位震荡市，趋势强度为 - 1；PTA 成本支撑，月差正套，趋势强度为 - 1；MEG 装置减产规模扩大，下方空间有限，趋势强度为 0 [2][60][66]。 - 橡胶震荡偏强，趋势强度为 1 [2][71]。 - 合成橡胶区间运行，趋势强度为 0 [2][74][76]。 - 沥青弱势震荡，趋势强度为 - 1 [2][78][87]。 - LLDPE 单边下跌，基差被动转正，趋势强度为 0 [2][91][92]。 - PP 上游抛压，粉粒料价差倒挂，趋势强度为 0 [2][93][94]。 - 烧碱不宜追空，趋势强度为 0 [2][95][98]。 - 纸浆震荡运行，趋势强度为 0 [2][100][102]。 - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为 - 1 [2][107][109]。 - 甲醇承压运行，趋势强度为 - 1 [2][111][115]。 - 尿素震荡运行，日内关注库存指标，趋势强度为 0 [2][116][118]。 - 苯乙烯短期震荡，趋势强度为 - 1 [2][119]。 - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为 - 1 [2][122]。 - LPG 短期需求坚挺，中长期仍承压，趋势强度为 0；丙烯供应存增量预期，上行驱动有限，趋势强度为 - 1 [2][124][128]。 - PVC 趋势偏弱，趋势强度为 0 [2][132][133]。 - 燃料油再次转弱，盘面重心下移；低硫燃料油窄幅震荡，外盘现货高低硫价差暂时平稳，两者趋势强度均为 0 [2][135]。 农产品 - 集运指数（欧线）震荡市，趋势强度为 0 [2][137][149]。 - 短纤和瓶片中 期有压力，逢高做缩加工费，趋势强度均为 - 1 [2][150][151]。 - 胶版印刷纸观望为主，趋势强度为 0 [2][153]。 - 纯苯短期震荡为主，趋势强度为 - 1 [2][158][161]。 - 棕榈油关注 MPOB 报告利空出尽反应，豆油美豆驱动不足震荡为主，两者趋势强度均为 0 [2][163][170]。 - 豆粕 USDA 报告平淡，盘面低位震荡；豆一反弹震荡，两者趋势强度均为 0 [2][171][173]。 - 玉米关注现货，趋势强度为 0 [2][174][177]。 - 白糖偏弱运行，趋势强度为 - 1 [2][178][181]。 - 棉花震荡偏强，关注下游需求，趋势强度为 0 [2][183][186]。 - 鸡蛋现货震荡，趋势强度为 0 [2][187]。 - 生猪提前交易冬至预期，趋势强度为 0 [2][189][193]。 - 花生关注油厂收购，趋势强度为 0 [2][195][197]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石下游需求空间有限，估值偏高 [2][4] - 螺纹钢和热轧卷板板块情绪偏弱，呈低位震荡态势 [2][6] - 硅铁受供应端信息扰动，宽幅震荡；锰硅因海外矿企报价坚挺，宽幅震荡 [2][10] - 焦炭和焦煤均宽幅震荡 [2][15] - 原木呈低位震荡态势 [2][19] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货12601合约昨日收盘价780元/吨，涨1.5元，涨幅0.19%，持仓184010手，减少37397手 [4] - 进口矿卡粉、PB等价格下跌，国产矿邮班、莱芜价格持平 [4] - 基差方面，12601对超特、金布巴基差均缩小，12605 - 12609价差扩大，12601 - 12605价差扩大 [4] - 11月全国乘用车市场零售224.4万辆，同比下降8.5%，前11个月零售2175万辆，同比上涨6.3% [4] - 趋势强度为 -1 [4] 螺纹钢和热轧卷板 - 期货RB2605收盘价3079元/吨，跌49元，跌幅1.57%，成交1324333手，持仓1593747手，增加116170手；HC2605收盘价3252元/吨，跌47元，跌幅1.42%，成交603263手，持仓1108414手，增加29738手 [6] - 多地螺纹钢和热轧卷板现货价格下跌，唐山钢坯价格跌10元 [6] - 基差方面，RB2605基差扩大，HC2605基差扩大 [6] - 12月4日钢联周度数据显示，螺纹、热卷产量、总库存、表需均下降 [7] - 11月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存环比减少22万吨，下降2.5% [8] - 2025年10月，全国粗钢、生铁、钢材产量同比有不同程度下降，1 - 10月累计产量也有不同表现 [8] - 2025年10月我国进口钢材环比减少4.5万吨，降幅8.2%，均价环比下跌 [8] - 趋势强度均为0 [8] 硅铁和锰硅 - 期货硅铁2603收盘价5462元，涨18元；硅铁2605收盘价5416元，涨10元；锰硅2603收盘价5732元，跌4元；锰硅2605收盘价5772元，跌4元 [10] - 现货硅铁、锰硅价格下跌，锰矿、兰炭价格有不同表现 [10] - 期现价差硅铁、锰硅均缩小，近远月价差硅铁扩大，锰硅不变，跨品种价差锰硅缩小 [10] - 12月9日硅铁、锰硅不同地区报价有差异，部分价格下跌 [11] - 联合矿业、康密劳2026年1月对华锰矿报价上涨 [11][12] - 河钢12月硅铁询盘价跌80元/吨，量增34吨；河北某大型钢铁集团12月硅锰采购量减，询盘价跌120元/吨 [14] - 衡阳钢管敲定75B硅铁采购价持平，量200吨 [14] - 趋势强度均为0 [13] 焦炭和焦煤 - 期货JM2601收盘价984元/吨，跌18.5元，跌幅1.8%，成交203153手，持仓238796手，减少36495手；J2601收盘价1514元/吨，跌23元，跌幅1.5%，成交14333手，持仓27998手，减少90手 [15] - 焦煤和焦炭多地现货价格持平，蒙5仓单成本跌5元 [15] - 基差JM2601山西、蒙5、河北准一干熄焦基差扩大，基差J2601山西准一到厂、日照港准一平仓价格指数基差扩大 [15] - 11月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点 [16] - 趋势强度均为0 [18] 原木 - 2601合约收盘价766.5元，日跌幅 -0.1%，成交量3094手，减少40.6%，持仓量14469手，减少8% [20] - 2603合约收盘价778.5元，日涨幅0%，成交量614手，减少64.2%，持仓量6870手，增加17% [20] - 2605合约收盘价789.5元，日涨幅0%，成交量163手，增加92%，持仓量1297手，增加8% [20] - 多地不同规格原木现货价格有不同程度变化 [20] - 11月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点 [22] - 趋势强度为0 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铂箱体突破，需密切关注前高点位；钯底部持续抬升 [1] 根据相关目录分别进行总结 铂钯基本面数据 - 价格方面：铂金期货2606收盘价436.40，跌幅1.53%；金交所铂金431.08，跌幅0.97%；纽约铂主连1708.10，涨幅2.77%；伦敦现货铂金1688.90，涨幅2.27%；钯金期货2606收盘价380.45，跌幅0.85%；人民币现货钯金362.00，涨幅0.00%；纽约钯主连1549.50，涨幅2.11%；伦敦现货钯金1507.00，涨幅2.17% [1] - 成交量与持仓量：广铂昨日成交10460，较前日变动419，持仓量12842，较前日变动 -23；NYMEX铂金成交25961，较前日变动1306，持仓量60237，较前日变动 -1616；广钯成交5981，较前日变动920，持仓量3585，较前日变动18；NYMEX钯金成交4922，较前日变动1316，持仓量19393，较前日变动101 [1] - ETF持仓量：铂金ETF持仓（盎司）（前日）3123983，较前日变动 -478；钯金ETF持仓（盎司）（前日）1095164，较前日变动1232 [1] - 库存方面：广铂（千克）库存未变；NYMEX铂金（盎司）（前日）库存614713，较前日变动0；广钯（千克）库存未变；NYMEX钯金（盎司）（前日）库存176705，较前日变动0 [1] - 价差方面：PT9995对PT2606价差 -5.32，较前日变动2.58；广铂2606合约对2610合约价差 -1.45，较前日变动 -1.00；买广铂2606抛2610跨期套利成本5.44，较前日变动 -0.08；金交所铂金对伦敦铂金的价差47.22，较前日变动 -12.64；人民币现货钯金价格对PD2606价差 -18.45，较前日变动3.25；广钯2606合约对2610合约价差 -2.90，较前日变动 -0.05；买广钯2606抛2610跨期套利成本4.78，较前日变动 -0.04；人民币现货钯金对伦敦钯金的价差19，较前日变动 -7.18 [1] - 汇率方面：美元指数99.11，涨幅0.12%；美元兑人民币（CNY即期）7.07，跌幅0.03%；美元兑离岸人民币（CNH即期）7.07，涨幅0.01%；美元兑人民币（6M远期）6.98，涨幅0.00% [1] 宏观及行业新闻 - 特朗普可能降低部分高价商品关税，将立即降息作为选美联储新主席的“试金石”，本周启动美联储主席人选最后一轮面试，哈塞特领跑，官员提出其缩短任期可能性 [4] - 哈塞特称美联储有充足空间大幅降息，将根据自身判断做利率决定 [4] - 美国10月职位空缺升至五个月来最高，但招聘持续低迷 [4] - 泰柬冲突持续，柬方7死20伤，泰方4死68伤 [4] - 澳洲联储维持利率3.6%不变，强调通胀上行风险，市场预期降息周期或结束 [4] - 泽连斯基拒绝“割让领土”，10日向美国提交更新版和平提案并首次松口愿意选举，乌克兰与美、欧磋商三项关键文件，美方施压要求其迅速做决定，特朗普“施压”其几日内回应和平提议，盼圣诞前达成协议 [4] - 国务院总理李强分别会见世界银行、国际货币基金组织、联合国贸易和发展会议负责人 [4] 趋势强度 铂趋势强度为1，钯趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内铅库存增加，价格承压；美国“小非农”ADP 回暖，美联储关注就业指标，哈塞特称美联储有“充足空间”降息 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪铅主力收盘价 17170 元/吨，较前日跌 0.98%；伦铅 3M 电子盘收 1998.5 美元/吨，较前日跌 0.52% [1] - 沪铅主力成交量 35748 手，较前日减 2313 手；伦铅成交量 5499 手，较前日减 1147 手 [1] - 沪铅主力持仓量 40620 手，较前日减 2487 手；伦铅持仓量 167108 手，较前日减 6265 手 [1] - 上海 1铅升贴水 25 元/吨，较前日增 5 元/吨；LME CASH - 3M 升贴水 -51.57 美元/吨，较前日减 2.42 美元/吨 [1] - PB00 - PB01 为 -55 元/吨，较前日无变动；进口升贴水 90 美元/吨，较前日无变动 [1] - 铅锭现货进口盈亏 205.11 元/吨，较前日减 0.15 元/吨；沪铅连三进口盈亏 13.74 元/吨，较前日减 13.19 元/吨 [1] - 沪铅期货库存 15631 吨，较前日增 100 吨；LME 铅库存 236925 吨，较前日减 2900 吨 [1] - 废电动车电池 9900 元/吨，较前日无变动；LME 铅注销仓单 112600 吨，较前日减 2900 吨 [1] - 再生精铅 17075 元/吨，较前日减 75 元/吨；再生铅综合盈亏 283 元/吨，较前日减 84 元/吨 [1] 新闻 - 美国“小非农”ADP 回暖，私营企业周均新增就业 4750 人，结束连续四周就业流失；美联储关注就业指标 10 月 JOLTS 职位空缺不降反升至五个月高点，但招聘减少、裁员人数创两年多新高 [2] - 哈塞特称美联储有“充足空间”降息，意味着降幅超过 25 基点 [2] 铅趋势强度 铅趋势强度为 0，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为中性 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 硅铁因供应端信息扰动呈宽幅震荡态势，锰硅受海外矿企报价坚挺影响呈宽幅震荡态势，硅铁和锰硅趋势强度均为0，呈中性态势[1][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面：硅铁2603收盘价5462，较前一交易日涨18，成交量245113，持仓量270595；硅铁2605收盘价5416，较前一交易日涨10，成交量21426，持仓量66909；硅锰2603收盘价5732，较前一交易日跌4，成交量259055，持仓量282351；硅锰2605收盘价5772，较前一交易日跌4，成交量84496，持仓量163391 [1] - 现货方面：硅铁FeSi75 - B内蒙古汇总价格5120元/吨，较前一交易日跌30；硅锰FeMn65Si17内蒙古价格5510元/吨，较前一交易日跌20；锰矿Mn44块43.5元/吨度；兰炭小料神木820元/吨 [1] - 价差方面：硅铁期现价差（现货 - 03期货）为 - 342元/吨，较前一交易日跌48；硅锰期现价差（现货 - 03期货）为 - 222元/吨，较前一交易日跌16；硅铁2603 - 2605近远月价差为46元/吨，较前一交易日涨8；锰硅2603 - 2605近远月价差为 - 40元/吨，较前一交易日持平；锰硅2603 - 硅铁2603跨品种价差为270元/吨，较前一交易日跌22；锰硅2605 - 硅铁2605跨品种价差为356元/吨，较前一交易日跌14 [1] 宏观及行业新闻 - 铁合金在线12月9日信息：硅铁72陕西5050 - 5100，宁夏5100 - 5200（- 25），青海5100 - 5200，甘肃5100 - 5200，内蒙5100 - 5200；75硅铁陕西5650 - 5700，宁夏5550 - 5600，青海5600，甘肃5550 - 5600，内蒙5600 - 5650；硅铁FOB：721020 - 1040（- 10），751090 - 1120（- 20~ - 10）；硅锰6517北方报价5500 - 5600元/吨，南方报价5600 - 5650元/吨 [2] - 联合矿业2026年1月对华Mn>46% Fe<6% Si02<18%澳块报价5.0美元/吨度，环比上月涨0.2美元/吨度；康密劳2026年1月对华加蓬块报价4.7美元/吨度，环比上月涨0.2美元/吨度 [2][3] - 河钢12月硅铁询盘价5600元/吨，较11月定价跌80元/吨，量2750吨，较11月增34吨；河北某大型钢铁集团12月硅锰采购14700吨，较11月减1300吨，12月硅锰询盘5700元/吨，较11月定价跌120元/吨 [5] - 衡阳钢管敲定75B硅铁采购价为5700元/吨承兑，较上一轮持平，量200吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告指出锌压力渐显，从基本面数据看锌市场多指标有变动 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪锌主力收盘价23070元/吨，较前日跌0.92%；伦锌3M电子盘收3130.5美元/吨，较前日涨1.03% [1] - 沪锌主力成交量129703手，较前日减少50551手；伦锌成交量9968手，较前日减少3303手 [1] - 沪锌主力持仓量101254手，较前日减少7412手；伦锌持仓量222402手，较前日增加2111手 [1] - 上海0锌升贴水65元/吨，较前日降5元/吨；LME CASH - 3M升贴水166.73美元/吨，较前日增3.73美元/吨 [1] - 广东0锌升贴水 - 25元/吨，较前日升5元/吨；进口提单溢价135美元/吨，较前日无变动 [1] - 天津0锌升贴水 - 55元/吨，较前日降5元/吨；锌锭现货进口盈亏 - 3928.1元/吨，较前日降53.32元/吨 [1] - ZN00 - ZN01为 - 45元/吨，较前日降30元/吨；沪锌连三进口盈亏 - 2749.07元/吨，较前日降56.9元/吨 [1] - 沪锌期货库存56067吨，较前日减少2330吨；LME锌库存58150吨，较前日增加400吨 [1] - 1.0mm热镀锌卷含税4117元/吨，较前日降6元/吨；LME锌注销仓单4875吨，较前日减少100吨 [1] - 上海Zamak - 5锌合金24415元/吨，较前日升60元/吨；LME off warrant（T + 3）28611吨，较前日减少635吨 [1] - 上海Zamak - 3锌合金23865元/吨，较前日升60元/吨；氧化锌≥99.7%为22100元/吨，较前日无变动 [1] 新闻 - 何立峰称中美应拉长合作清单为经贸关系打开新空间，中国将扩大开放促中美经贸平稳健康可持续发展 [2] - 美批准向中国出售英伟达H200芯片，外交部表示中方主张中美合作共赢 [2] 趋势强度 锌趋势强度为0，处于中性状态，取值范围为【-2,2】区间整数 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业品种进行行情资讯分析并给出策略观点，股指短期关注会议，中长期逢低做多；国债市场预计震荡；贵金属关注联储议息会议对银价影响；有色金属多数品种价格有支撑或维持震荡；黑色建材整体需求偏弱，部分品种库存压力大；能源化工各品种基本面有别，走势各异；农产品各品种受供需等因素影响呈现不同态势 [4][6][7] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：国务院总理强调扩大内需，阿里成立千问C端事业群等，期指基差比例公布 [2][3] - 策略观点：年底资金兑现收益使市场有不确定性，但政策支持态度未变，短期关注会议，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：主力合约价格有变化，国务院总理对话国际经济组织负责人，国开行金融债中标收益率低于估值，央行进行逆回购操作，单日净回笼资金 [5] - 策略观点：制造业景气度改善但服务业偏弱，社融增速年底或偏弱，资金面有望平稳，市场预计震荡，关注股债联动和流动性影响 [6] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银及COMEX金、银价格有变动，美国国债收益率和美元指数公布，美联储主席热门候选人表态转向鸽派 [7] - 策略观点：市场预期联储降息，但部分票委无强烈降息理由，议息会议或对银价形成利空，银价短期或见顶，建议择机止盈，给出沪金、沪银运行区间 [7] 有色金属类 铜 - 行情资讯：美联储议息会议前美元反弹、权益市场走弱致铜价回调，LME和国内库存、升贴水等有变化 [9] - 策略观点：联储大概率降息，政策信号偏宽松，矿端和现货因素支撑铜价，短期维持高位，关注库存和宏观事件反应，给出运行区间 [10] 铝 - 行情资讯：议息会议临近市场情绪谨慎，铝价下挫，沪铝持仓、仓单及国内外库存等有变化 [11] - 策略观点：国内铝锭库存去化，美国溢价高，LME库存减少，铝价支撑强，给出运行区间 [12] 锌 - 行情资讯：沪锌和伦锌指数价格下跌，库存、基差等数据公布 [13] - 策略观点：锌矿和锌锭供应收窄，有色板块氛围积极，短期跟随铜铝偏强运行，但中期供应过剩，上涨空间有限 [15] 铅 - 行情资讯：沪铅和伦铅指数价格下跌，库存、基差等数据公布 [16] - 策略观点：铅矿库存有变化，开工率有升有降，国内铅锭社会库存去库，有色板块氛围积极，铅价短期偏强 [16] 镍 - 行情资讯：镍价走势较弱，现货升贴水、成本端价格有变动 [17] - 策略观点：镍过剩压力大，但镍铁价格企稳和宏观氛围转暖，短期震荡运行，关注镍铁及矿价，给出运行区间 [18] 锡 - 行情资讯：沪锡主力合约价格下跌，供给端有缓解但仍有担忧，需求端传统领域疲软，新兴领域有预期，现货成交冷清 [19] - 策略观点：需求疲软但库存低位，供应扰动决定短期价格，宏观风险释放后或企稳走强，建议观望，给出运行区间 [20] 碳酸锂 - 行情资讯：碳酸锂现货指数和期货合约价格有变动 [21] - 策略观点：市场分歧在供给和需求，短期无明确趋势，价格波动概率高，建议观望，给出运行区间 [21] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数价格下跌，基差、海外价格、期货库存等有变化 [22] - 策略观点：雨季后矿价或下行，冶炼端产能过剩，当前价格临近成本线，减产预期加强，建议观望，给出运行区间，关注相关政策 [23][24] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约价格下跌，现货价格持平，库存下降 [25] - 策略观点：销售端改善但库存压力大，关注钢厂减产执行情况，若供应控制、需求释放，市场或转机 [25] 铸造铝合金 - 行情资讯：铸造铝合金主力合约价格下跌，持仓、成交量、仓单、库存等有变化 [26] - 策略观点：成本端支撑强，供应有扰动，需求反复和交割有压力，价格跟随铝价波动 [27] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约价格下跌，注册仓单、持仓量及现货价格有变化 [29] - 策略观点：商品市场情绪弱，成材价格走低，螺纹钢表现中性偏稳，热轧卷板库存去化难，终端需求弱，预计底部震荡，关注冬储和宏观表态 [30] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约价格下跌，持仓增加，现货基差公布 [31] - 策略观点：海外发运量有变化，需求端铁水产量下降，库存增加，矿价预计宽幅震荡，有回落压力，加权合约下方有支撑 [32] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：主力合约价格下跌，库存减少，持仓有变化 [33] - 玻璃策略观点：11月产线冷修，玻璃估值低，但地产惯性下行，建议偏空思路 [34] - 纯碱行情资讯：主力合约价格下跌，库存减少，持仓有变化 [35] - 纯碱策略观点：供应压力大，需求平淡，价格下跌空间有限，阿拉善项目投产有压力，市场震荡偏弱，建议谨慎偏空 [35] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅主力合约收跌，硅铁主力合约收涨，现货价格和基差有变化 [36] - 策略观点：交易重心重回宏观，关注中央经济工作会议和政策预期，锰硅供需不理想，硅铁供求平衡，关注锰矿和电价问题，关注锰矿突发情况 [37][38] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：主力合约价格下跌，持仓增加，现货价格和基差有变化 [39] - 工业硅策略观点：盘面重挫，西南产量或降，需求走弱，库存变化有限，预计价格弱势，有支撑 [40] - 多晶硅行情资讯：主力合约价格上涨，持仓增加，现货价格持平，有平台公司注册消息 [41] - 多晶硅策略观点：现实与预期矛盾，12月产量或降，下游减产，累库压力难缓解，价格上下游表现不同，盘面宽幅波动，关注收储和仓单情况 [42][43] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价偏弱整理，泰柬冲突和库存仓单低是潜在利多，多空观点不同，轮胎厂开工率有变化，库存增加，现货价格有变动 [45][46][47] - 策略观点：中性偏多思路，回调短多，快进快出，持仓买RU2601空RU2609对冲 [50] 原油 - 行情资讯：主力原油期货及相关成品油期货价格下跌，中国原油周度库存有变化 [51] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC增产低且未放量，油价不宜看空，维持区间策略，短期观望，等待OPEC出口验证 [52] 甲醇 - 行情资讯：太仓、鲁南、内蒙价格及盘面合约价格有变动 [53] - 策略观点：利多兑现后盘整，港口库存去化但后续压力仍在，供应高位，基本面有压力，预计低位整理，单边观望 [53] 尿素 - 行情资讯：山东、河南、湖北现货及01合约价格有变动 [54] - 策略观点：盘面震荡走高，需求好转，供应季节性回落，供需改善，下方有支撑，低估下震荡筑底，关注需求和供应因素，低价逢低多配 [54][55] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端、期现端价格及基差、价差、库存等有变化 [56] - 策略观点：纯苯和苯乙烯价格下降，苯乙烯非一体化利润中性偏低，待库存反转点做多利润 [57] PVC - 行情资讯：PVC01合约和现货价格下跌，成本端价格持平，开工率和库存有变化 [58] - 策略观点：企业利润低，供给过剩，需求淡季，出口难消化产能，成本端有变动，基本面差，逢高空配 [59] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约和现货价格下跌，供给端、下游负荷及库存有变化，估值和成本有变动 [60] - 策略观点：国内装置负荷偏低，12月供给和进口量或降，港口累库放缓，中期产量仍高，估值中性偏低，注意反弹风险 [61] PTA - 行情资讯：PTA01合约和现货价格下跌，负荷持平，库存去库，加工费上涨 [62] - 策略观点：供给端意外检修或减少，需求端聚酯负荷短期高位，PTA加工费空间有限，关注逢低做多机会 [63] 对二甲苯 - 行情资讯：PX01合约和CFR价格下跌，负荷下降，装置有变动，进口下降，库存上升，估值成本有变化 [64][65] - 策略观点：PX负荷高，下游PTA开工低，12月预计小幅累库，估值中性，关注逢低做多机会 [66] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约和现货价格下跌，基差走强，开工率和库存有变化 [67] - 策略观点：期货价格下跌，原油价格或筑底，PE估值向下空间有限，仓单压制盘面，库存去化有支撑，需求淡季，逢高做缩价差 [68] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约和现货价格下跌，基差走强，开工率和库存有变化 [69] - 策略观点：期货价格下跌，成本端供应过剩，供应端有计划产能，需求端开工率震荡，库存压力高，待成本格局转变或有支撑 [70] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价半稳半涨，供需僵持，预计今日猪价主线稳定、西南微涨 [72] - 策略观点：出栏量偏大，供应压力大，近端合约承压，远端产能去化预期强，建议反套思路，后期低多远月 [73] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格多数稳定，少数上行，余货量不大，需求尚可，预计今日蛋价有稳有涨 [74] - 策略观点：盘面提前反应产能去化预期，产业端产能出清不确定，需求季节性变化，盘面估值偏高，留意上方压力 [75] 豆菜粕 - 行情资讯：CBOT大豆下跌，国内豆粕现货跌，成交提货好，油厂压榨量和库存有变化，巴西降雨多，阿根廷降雨少，全球大豆库销比高 [76][77] - 策略观点：全球大豆供应下降，进口成本有底部，国内大豆和豆粕库存大，榨利承压，进入去库季节有支撑，预计震荡运行 [78] 油脂 - 行情资讯：马来西亚棕榈油出口和产量数据有变化，阿根廷下调大豆出口税，国内油脂收跌，等待马棕报告指引，基差公布 [79] - 策略观点：马来、印尼棕榈油产量超预期压制行情，短期累库或反转，建议回调做多 [80] 白糖 - 行情资讯：郑州白糖期货价格震荡，现货价格持平，广西开榨糖厂减少，巴西和印度产量增加 [81][83] - 策略观点：新榨季产糖国产量增加，全球供需过剩，国际糖价难起色，国内配额外进口利润窗口打开，建议短线观望 [84] 棉花 - 行情资讯：郑州棉花期货价格震荡，现货价格下跌，基差公布，纺纱厂开机率下降，商业库存增加，进口减少，全球棉花产量上调 [85][86] - 策略观点：基本面旺季不旺后需求不差，开机率中等，盘面消化丰产利空，商品反弹有资金推高棉价，但无强驱动，难走出单边行情 [87]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 基本面支撑有限，成本端等暂无明显消息指引，市场操作信心不足，预计PP延续弱势，PDH利润深度亏损下，重点关注PDH装置边际变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - LLDPE期货PP2601昨日收盘价6192，日涨跌 -1.32%，昨日成交407892，持仓变动 -11906 [1] - 01合约基差昨日价差 -72，前日价差 -75；01 - 05合约价差昨日价差 -88，前日价差 -95 [1] - 重要现货价格方面，华北昨日价格6130元/吨，前日价格6150元/吨；华东昨日价格6120元/吨，前日价格6200元/吨；华南昨日价格6230元/吨，前日价格6270元/吨 [1] 现货消息 - 期货盘面承压下跌，华东PP基差未走强，西北煤化工报价到山东PP倒挂当地PP粉料，仓单维持高位 [1] - 年底需求无弹性，持续下跌行情产业持货意愿有限，基差承压，PP美金市场价格部分走低，海外供应商对华报盘热情不高，下游延续刚需采购，交投难有改善 [1] 市场状况分析 - 成本端原油预计延续窄幅波动，对PP成本端支撑有限 [2] - 供应端短期暂无新增产能冲击，存量检修装置集中，供应压力不大 [2] - 需求端下游新单跟进转弱，下游工厂采购谨慎，需求偏弱，制约市场上行 [2] 趋势强度 - PP趋势强度为0 [2]