经济增长预测 - 2025年日本和欧元区增长上调，加拿大增长下调；台湾增长上调1.9个百分点，土耳其近一周上调1.2个百分点[9][10][93] - 2026年部分国家和地区GDP预测有变化，如波兰、韩国等[96] 金融状况指标 - 全球除俄罗斯外金融状况指数（FCI）因股票、短期利率和信用利差而放松[8] - FCI脉冲衡量金融状况对实际GDP增长的影响，不同国家和地区表现不同[39][40][41] 经济活动指标 - 5月初步CAI显示，巴西降至+0.1%，挪威升至+1.9%；全球CAI微升但仍低于潜在水平[12][14] 通胀与工资指标 - 2025和2026年部分国家GS通胀预测有变化，如土耳其核心和整体通胀预测上调1.9个百分点[89][91] - 工资追踪指标展示不同国家工资增长情况[63][64] 财政与产出指标 - 财政脉冲衡量财政政策对实际GDP增长的影响，俄罗斯财政脉冲为2.8个百分点[77] - 部分国家短期利用率得分显示经济利用程度，如美国为-2.1%，俄罗斯为+2.3%[83]

资金活跃度 - 交易型资金热度环比回升，融资资金净流入72亿元，活跃度回升至8.5%，散户资金净流出232亿元但环比收窄，行业ETF净流入扩大[1][2][5] - 外资活跃度环比回升，北向资金交易额回升至1402亿元，配置型外资净流出39亿元，主动配置型外资净流出4.2亿元规模收窄，被动配置型外资净流出34.3亿元[3][5][56] 资金流向 - 散户资金净流入有色金属、非银金融、电子等行业，净流出电力设备、汽车、机械设备等方向[5][11] - 融资资金净流入医药、计算机、汽车行业，净流出非银行金融、电子、有色金属等行业[5][19] - 股票型ETF净流入科技、高端制造板块，资金主要流入国证信创、科创芯片等，行业中电子、国防军工、计算机&通信等净流入居前[40][45] 市场指标 - 中证2000/沪深300、Wind微盘股成交额占比升至2023年以来高位，TMT成交额占比回落至区间低位[4] 机构动态 - 公募新发强度回升，上周新成立偏股型基金137亿份，存量公募基金仓位持平[31] - 5月私募基金平均仓位环比回升1个百分点至77%，仓位在五成及以上占比达94%，环比上升1.8个百分点，80%以上占比为43.3%，环比上升5.5个百分点[49] 市场供需 - 产业资本持续净减持，上周二级市场重要股东净减持29亿元，本周解禁市值427亿元，供给端压力环比回升，上期回购金额321亿元，预案金额37亿元[64] - 一级市场募资金额环比回升，上周新增2支IPO，募资51亿元，暂无定增和新增可转债[82] 其他情况 - QDII ETF上周净流出43亿元，主要净流出中国香港，溢价率环比回落[89]

5月物价表现特征 - 核心通胀同比涨幅扩大0.1个百分点至0.6%，整体通胀同比持平前值为-0.1%，体现内生需求修复与外生价格扰动对冲[6] - 消费品价格同比下降0.5%，连续4个月负增长；服务价格同比上涨0.5%，涨幅扩大0.2个百分点，连续3个月正增长，显示价格修复背离[8] - 农产品价格多数回落，能源价格同比下降6.1%，降幅扩大1.3个百分点，扣除能源的工业消费品价格同比上涨0.6%，涨幅扩大0.2个百分点，表明输入性压力压制消费政策提振[14] 5月PPI情况 - PPI同比下降3.3%，延续弱势格局，生产资料价格环比连降5个月，生活资料价格连升3个月，新涨价因素阻碍回升，回正难度较大[17] 物价负增预测 - 猪价下行压力大，5月底多家猪企被要求暂停扩产等，短期供应或增加，三季度猪价仍有下行压力[21] - 提振消费政策对物价影响有限，易被能源价格回调对冲，能源价格同比或仍负增，物价负增可能贯穿三季度末[21]

硅铁分析 - 成本端硅石、兰炭小料、氧化铁皮价格暂稳，关注5月结算电价和6月降电价预期[2] - 72硅铁报5100 - 5200元/吨，75硅铁报5700 - 5850元/吨，上周126家样本硅铁厂开工率47.97%，环比降0.39%[2] - 硅铁仓单15462张，环比减114张，预报80张持平，合计77710吨，环比减570吨[2] - 硅铁主力收于5174，涨0.58%，资金流出79万，减仓3261手，结算价5160，重心上移[3] - 观点为低位宽幅震荡第一个底，重心上移缺驱动，关注点价采购机会[4] 锰硅分析 - 锰矿盘整，6月6日港口锰矿库存442.63万吨，环比增27.9万吨[8] - 锰硅6517南方报5450 - 5550，北方报5450 - 5500元/吨，部分华东5月下旬钢招定价回落[8] - 锰硅仓单100765张，环比减247张，预报1800张，环比增1400张，合计512825吨，环比增5765吨[8] - 锰硅主力收于5552，涨0.04%，资金流出4767万，减仓10680手，结算价持平[9] - 观点为低位宽幅震荡阶段底部，09短期关注5200 - 5750区间，关注分批买点价机会[10] 宏观产业资讯 - 1 - 5月我国货物贸易进出口总值17.94万亿元，同比增2.5%，出口10.67万亿元，增7.2%，进口7.27万亿元，降3.8%[14] - 5月全国工业生产者出厂价格同比降3.3%，环比降0.4%，购进价格同比降3.6%，环比降0.6%[15]

市场回顾 - 上周权益市场主要指数集体反弹，创业板指涨幅最大为2.32%，申万31个行业涨多跌少，TMT板块集体反弹[1][5] - 债券市场长短端利率集体下行，十年期国债下行1.65BP，期限利差小幅走阔，长短端AAA信用利差走势不一[1] - 基金市场中偏股基金指数上涨1.94%，二级债基指数上涨0.38%，中长期纯债和短期纯债基金指数也周度飘红[1][14] 权益类产品配置策略 - 事件驱动策略关注苹果大会、消费赛道利好、稀土出口管制相关基金，如博时数字经济A、华夏消费臻选C、前海开源沪港深核心资源等[1] - 资产配置策略采用均衡底仓+杠铃策略，关注红利和科技风格基金，如安信红利精选、嘉实港股互联网核心资产等[1] 稳健类产品配置策略 - 市场分析包括央行净回笼6717亿元、开展1万亿元买断式逆回购、5月PMI为49.5%、可转债等权价格中位数在1200左右[25] - 重点关注诺德短债A、国泰利安中短债A等短债基金，以及安信新价值A、南方荣光A等固收+基金[3][30] 风险提示 - 市场环境或产品数据变化模型可能失效，过往业绩不预示未来表现，政策效果及事件演进可能不及预期[4][30]

前期观点与市场聚焦 - 新一轮“波动率”上行周期或开启，维持中小盘成长风格“切换”至大盘价值防御观点[1][11] - 市场聚焦美国就业数据信号、6月市场“波动率”回升原因、泛红利资产投资框架等问题[1][11] 美国就业与经济形势 - 美国5月多项就业数据不佳，就业市场放缓和经济走弱迹象明显[1][11] - 美国就业市场走弱将导致国内出口承压，对A股、港股市场形成下行压力[1] 红利资产分析 - 泛红利资产分为资源型、类债型、增长型红利3大类[15][25] - 不同“双周期”阶段对应不同的泛红利占优类型，当前首选增长型红利[15][25] 红利轮动策略 - 构建红利轮动策略组合，在不同“双周期”阶段配置占优红利品种[39] - 2016 - 2025年4月底，红利组合净值4.34，年化收益率17.0%，表现出色[42] 风格与行业配置建议 - 交易美国衰退或滞胀，看好黄金/黄金股低吸机会[52] - 交易国内财政发力方向，关注创新药、增长型红利资产[53] - 考虑A股市场底和AI产业催化，关注科技成长结构性机会[53] 市场表现回顾 - 本周国内宽基指数全面上涨，海外权益指数多数上涨[54] - A股主要指数估值全面上调，海外权益指数估值涨跌互现[59] - 主要指数配置性价比相对较高，ERP和股债收益差呈下行趋势[62] 风险提示 - 美国经济“硬着陆”加速确认，超出市场预期[5] - 国内出口放缓超预期[5]

CPI情况 - 5月CPI同比下降0.1%，与前值持平，好于预期；环比下降0.2个百分点，由涨转降，受能源分项拖累，能源价格环比降1.7%，影响CPI环比降约0.13个百分点，占总降幅近七成[4][6] - 服务价格修复强于消费品，消费品同比负增区间下探，服务价格同比涨幅扩至0.5%；消费品价格环比转负，服务价格持平前值[9] - 食品价格环比降0.2%，影响CPI环比降约0.04个百分点，降幅小于季节性水平，猪肉价格平稳，鲜果环比上行3.3%，鲜菜环比降5.9%[15] - 假期出行相关服务价格超季节性上涨，宾馆住宿和旅游价格分别涨4.6%和0.8%；核心CPI涨幅比上月扩0.1个百分点[25] PPI情况 - 5月PPI环比降0.4%，同比降3.3%，降幅比上月扩0.6个百分点，低于市场预期，受国际输入性因素、国内供需关系和去年同期基数影响[26] - 中上游生产资料价格承压，生产资料价格环比降0.6%，同比降4.0%；生活资料价格有修复，同比降幅收窄，环比止降[30] - 价格压力集中在能源与原材料相关行业，石油相关行业、煤炭相关行业、建材类行业价格下降；部分领域价格改善，如家用洗衣机等制造价格同比降幅收窄[34]

中美关税会谈 - 6月5日总书记同特朗普通话，同意团队落实日内瓦共识并尽快举行新一轮会谈[7] - 6月8 - 13日何立峰将访英并举行中美经贸磋商机制首次会议[5] 外交互动 - 6月4日总书记向韩国当选总统李在明致贺电，推动中韩战略合作伙伴关系发展[6] - 6月3日总理会见日本国际贸易促进协会访华团，6月6日同加拿大总理卡尼通电话[5] - 6月7日商务部就王文涛与欧盟谢夫乔维奇会谈答问，讨论多领域议题[13] 稀土出口管制 - 6月7日商务部称已批准一定数量合规申请，将加强审批并与相关国家沟通[16] 人工智能部署 - 6月3日工信部研究推动人工智能产业发展，6月6日李乐成要求打造智能制造“升级版”[2][10] 金融版图扩容 - 6月6日证监会核准中央汇金成为8家公司实控人[2] 政策发布 - 6月6日财政部公布2025年度立法工作安排，推进多项法律起草和规章修订[10] - 6月6日国务院国资委印发《中央企业发展规划管理办法》，有三个“更加突出”变化[11]

市场整体表现 - 6月9日市场交易中美二轮谈判顺利预期，风险偏好拉升，各大股指普涨，债市因季末月资金超预期宽松利率平稳[1] 各类资产表现 - 股市中上证指数、沪深300、中证红利分别上涨0.43%、0.29%、0.19%，科创50、恒生科技分别上涨0.60%、2.78%，中证2000、万得微盘股指分别上涨1.44%、1.66%[1] - 债市10年国债活跃券上行0.4bp至1.66%，30年国债活跃券下行0.2bp至1.87%，10年、30年国债期货主力合约上涨0.09%、0.35%[1] - 海外黄金震荡，伦敦金在3300 - 3330美金/盎司区间震荡，美元指数难涨难跌，10年、30年美债收益率日间波幅在3bp以内，晚间回到4.51%、4.98%，30年日债由2.91%波动下行至2.89%[2] - 国内商品黑色系有修复趋势，螺纹钢、铁矿石、热轧卷板下跌0.03%、0.71%、0.06%，焦煤、沥青上涨0.13%、0.29%，沪铜上涨0.13%，沪铝下跌0.20%，玻璃上涨1.31%[2] 资金与债市情况 - 资金持续转松成债市主线，央行投放1738亿元，R001、R007降至1.42%、1.54%[3] - 银行负债压力缓解，3个月国股行存单发行利率降至1.62 - 1.64%区间，1年期大行、大型国股行存单发行利率降至1.65 - 1.67%[3] 市场关键因素与板块表现 - 短期债市定价关键是中美关税谈判结果，若部分关税维持原状美方撤回部分出口限制，债市下行阻力线或松动[4] - 权益市场显著反弹，万得全A上涨0.76%，成交额1.31万亿元，较上周五放量1354亿元，上证指数上涨0.43%[4] - 科技板块延续上涨，科创50和科创100分别上涨0.60%和1.14%，TMT拥挤度处于2016年以来的22.9%分位数[5][6] - 题材方面AI板块、稀土概念、创新药指数分别上涨1.93%、4.06%、3.78%[6] - 港股恒生指数和恒生科技分别上涨1.63%和2.78%，南向资金净流入7.17亿港元[7] 市场策略与风险提示 - 需做好形势反复准备，以轮动思维博弈科技行情，科技行情回调或带来更佳博弈时机[8] - 存在货币政策、流动性、财政政策超预期调整风险[9]

通胀数据情况 - 5月CPI同比-0.1%，高于预期-0.2%，环比-0.2%；核心CPI环比持平；PPI同比-3.3%，与预期持平，环比-0.4%[1] CPI各分项表现 - 能源价格拖累CPI，环比降1.7%，影响CPI环比降约0.13个百分点，占总降幅近七成；交通工具用燃料分项-3.7%，3 - 5月累计跌9.2%[1] - 服务项支撑减弱，价格环比持平，低于前值0.3%；旅游价格环比涨0.8%，租赁房房租环比跌0.1%[2] - 食品价格跌幅小于季节性规律，环比降0.2%；鲜菜跌5.9%，鲜果涨3.3%；6月食品价格边际回升，猪肉价格仍弱[3] - 以旧换新相关分项价格走弱，通信工具、家用器具、交通工具价格环比均下降；后续价格跌幅或收窄[4] PPI情况 - PPI环比降幅持平前月，国际原油、国内部分能源和原材料价格拖累；环比滚动3个月均值为-0.40%，对应年率-4.7%[5] - 有色金属及部分必需消费品价格相对较强，有色金属矿采选业、纺织服装和服饰业、食品制造业等价格上涨[7] 其他情况 - 5月建筑业PMI上行3.7个百分点至43.3%；6月第一周石油沥青开工率提升；非房建项目资金到位率回暖[7] 市场影响 - 股市中顺周期板块面临压力，科技板块或具相对优势，红利品种可适当关注[8] - 债市方面，通胀数据强化宽货币必要性，短期重点在关税谈判边际变化[8]