金融期货早班车 金融研究 2025年8月27日 星期三 招商期货有限公司 | | 市场表现：8 月 股四大股指有所回调，其中上证指数下跌 0.39%，报收 3868.38 点；深成 | 26 日，A | | | --- | --- | --- | --- | | | 指上涨 0.26%，报收 12473.17 点；创业板指下跌 0.76%，报收 2742.13 点；科创 50 指数下跌 1.31%， | | | | | 报收 1270.87 点。市场成交 27,098 亿元，较前日减少 4,671 亿元。行业板块方面，农林牧渔(+2.62%)， | | | | | 美容护理(+2.04%)，基础化工(+1.26%)涨幅居前；医药生物(-1.09%)，非银金融(-1.06%)，钢铁 | | | | | (-0.98%)跌幅居前。从市场强弱看，IC>IM>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为 2,802/152/2,469。沪深两 | | | | | 市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入-192、-268、31、428 亿元，分别变动-53、+36、 | | | | 股指期货 | -22、+39 亿元。 | ...

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周新加坡380cst高硫裂解走弱，近月月差走弱，基差反弹，EW价差继续反弹，FU近月内外价差波动加大，09合约一度回到平水以上 [5][6] - 低硫裂解走弱，月差震荡，LU内外价差小幅走强至10美金 [6] - 基本面角度，新加坡渣油陆上库存继续去库，浮仓库存大幅去库，低硫浮仓累库，7月高硫加注量环比增加15%，同比增加10% [6] - 中东富查伊拉陆上库存大幅去库，浮仓大幅去库，本周沙特发货环比下降，阿联酋发货震荡 [6] - 美国渣油库存小幅累库，但处于历史同期最低水位，ARA港口小幅去库，浮仓小幅累库 [6] - 高硫全球供需转弱，因物流重塑，新加坡高硫船燃需求有支撑，EW价差仍在修复，FU交割货仍然偏多，需关注后续交割变化 [6] - 新一轮制裁对国内重质原油潜在影响量较大，对亚洲燃料油估值形成一定托底作用 [6] - 本周LU维持弱势，外盘MF0.5基差低位震荡，LU内外震荡，短期可关注高硫380 EW走扩机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 燃料油价格数据 - 鹿特丹地区，2025年8月20 - 26日期间，3.5% HSF掉期M1价格从386.27变为382.78，变化-11.30；0.5% VLSFO掉期M1价格从447.87变为451.36，变化-9.65等 [3] - 新加坡地区，2025年8月20 - 26日期间，380cst M1价格从388.83变为393.61，180cst M1价格从402.12变为407.23等 [3] - 新加坡燃料油现货，2025年8月20 - 26日期间，FOB 380cst价格从386.10变为396.25，变化-0.90；FOB VLSFO价格从474.94变为489.51，变化1.10等 [4] - 国内FU合约，2025年8月20 - 26日期间，FU 01从2719变为2842，变化11；FU 05从2712变为2799，变化9等 [4] - 国内LU合约，2025年8月20 - 26日期间，LU 01从3411变为3488，LU 05从3376变为3451，LU 09从3422变为3460等 [5]

报告行业投资评级 - 宏观金融中长期看好股指，建议逢低做多；国债保持观望 [1][5] - 黑色建材建议区间交易；焦煤区间交易；螺纹钢09合约空头看待；玻璃近月合约空头思路，主力01合约建议观望 [1][7][8] - 有色金属建议低位适度持多铜；铝待回落后逢低布局多单；镍建议观望或逢高做空；锡、黄金、白银区间交易 [1] - 能源化工中PVC震荡；纯碱空01多05套利；烧碱、苯乙烯、橡胶震荡；尿素、甲醇震荡运行；聚烯烃宽幅震荡 [1] - 棉纺产业链中棉花棉纱震荡偏强；苹果、红枣震荡运行 [1] - 农业畜牧中生猪逢高偏空；鸡蛋逢高偏空；玉米宽幅震荡；豆粕区间震荡；油脂震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 各行业期货市场表现分化，受宏观政策、供需关系、季节因素等多方面影响，投资者需根据不同品种的特点和走势，采取相应的投资策略 [1][5][7] 各行业关键要点 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，应逢低做多；短期配置保持仓位、顺势择线、适度内部高低切换 [5] - 国债保持观望，权益市场强势影响国债期货，后续债市修复进程受关注 [5][6] 黑色建材 - 双焦震荡，煤价下行，下游采购意愿低，预计短期维持震荡格局 [7] - 螺纹钢震荡，供需转弱但8月淡季将过，短期涨跌空间有限 [8] - 玻璃弱势运行，高库存压制价格，近月合约空头看待，主力01合约建议观望 [8] 有色金属 - 铜高位震荡，受鲍威尔讲话和国内政策影响，后期需求提升或带来上行空间，建议低位适度持多 [10] - 铝高位震荡，几内亚铝土矿价格上涨，国内下游需求旺季将至，整体思路逢低做多 [10][11] - 镍震荡运行，镍矿升水平稳但基准价下调，中长期供给过剩，预计偏弱震荡 [14] - 锡震荡运行，锡矿供应偏紧，需求淡季下游消费弱，建议区间交易 [15] - 白银和黄金震荡运行，鲍威尔讲话偏鸽，市场对9月降息预期升温，建议回调后逢低买入 [17] 能源化工 - PVC偏弱震荡，成本利润低，供应高，需求受地产和出口影响，关注政策及成本端扰动 [19][20] - 烧碱震荡，现货涨势放缓，关注下游备货和出口情况，01暂关注2650一线支撑 [21][22] - 苯乙烯震荡，基本面利好有限，宏观面偏暖，关注油价等因素 [24] - 橡胶震荡，天胶基本面变动有限，关注库存和下游开工情况 [24][25] - 尿素先弱后强运行，供应增加，需求分散，库存累库，关注价格底部支撑 [28] - 甲醇震荡，供应增加，需求一般，库存上升，受工业品价格波动影响 [29][30] - 聚烯烃震荡，成本端油弱煤强，供应有变化，需求有回升，库存去化，关注下游需求等情况 [30][31] - 纯碱空01多05套利，现货低迷，库存压力大，中期或下跌 [33] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡偏强，全球棉花供需好转，宏观环境和旺季预期利好价格 [34][35] - 苹果震荡运行，早熟果价格分化，低库存和生长影响有望维持高位震荡 [35] - 红枣震荡运行，新疆枣树进入膨果期，关注降雨对质量的影响，预期价格震荡上行 [37] 农业畜牧 - 生猪整体承压，现货下跌，供应偏大，操作上11、01空单滚动止盈，关注多05空03套利 [38][40] - 鸡蛋逢高偏空，短期蛋价或反弹，但中长期供应压力大，关注淘汰情况 [40][42] - 玉米区间震荡，新作上市卖压预期下盘面偏弱，关注政策和替代品情况 [42][43] - 豆粕上涨有限，国内9 - 10月到港充裕，受抛储影响价格上方承压，关注中美贸易关系 [44][45] - 油脂高位震荡，棕油、豆油、菜油基本面多空交织，建议回调多或滚动多，关注棕油1 - 5价差做多策略 [46][51]

软商品日报 软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 8 月 27 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周二，ICE 美棉下跌 0.97%，报收 66.67 美分/磅，CF601 环比下跌 0.11%，报收 14100 元/吨，主力合约持仓环比增加 3455 手至 50.81 万手，新疆地区棉花到厂价为 15235 | 震荡 | | | 元/吨，较前一日上涨 135 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 15334 元/吨，较 | | | | 前一日上涨 99 元/吨。国际市场方面，宏观层面仍需持续关注，目前市场已经基本 | | | | 定价 9 月降息 25bp，关注后续是否会有超预期扰动，昨日美元指数与美棉价格共 | | | | 振下行。基本面驱动有限，USDA8 月报环比调减 2025/26 年度美棉产量预期值 30.2 | | | 棉花 | 万吨，关注后续美国干旱扰动。国内市场方面。2025 年棉花滑准税配额发布，20 | | | | 万吨加工贸易进口配额，部分缓解库存短缺担忧。市场关注重心将逐渐转向新棉， | | | | 展 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材震荡偏弱，8月以来螺纹现货市场供需持续弱化，供应增加需求低迷，库存逆季节性累积，交割库仓单量大压制盘面走势 [1] - 铁矿石震荡，供应端全球铁矿石发运量小幅下降，需求端铁水产量环比增加，港口库存环比增加，钢厂库存环比下降，多空交织 [1] - 焦煤震荡，供应端矿端供应扰动频繁，矿企挺价意愿强，需求端焦炭提涨后焦企利润修复，但阅兵活动临近原料需求稍有走弱 [1] - 焦炭震荡，供应方面焦企开启第八轮提涨，生产积极性高但阅兵导致开工回落，需求端高炉开工处于相对高位，刚需消耗稳定，但北方部分地区阅兵期间钢厂原料到货不足 [1] - 锰硅震荡，近期市场情绪转变快，价格下行厂商出货意愿不强，基本面来看产量持续增加，需求端刺激有限，库存处于近年来同期中位水平 [1][3] - 硅铁震荡，近期市场情绪反复，价格重心下移，供需层面产量持续增加，需求端刺激有限，库存压力尚可 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹钢2510合约收盘价格3113元/吨，较上一交易日下跌25元/吨，跌幅0.8%，持仓减少3.96万手，现货价格小幅下跌，成交回落，8月以来供需持续弱化，库存连续四周累积，目前总量607万吨，同比下降6.9%，交割库仓单16.13万吨 [1] - 铁矿石：主力合约i2601价格收于776.5元/吨，较前一交易日下跌10.5元/吨，跌幅1.33%，成交22万手，减仓1.2万手，港口现货价格下跌，供应端澳洲发运量回升，巴西发运量高位回落，全球发运量小幅下降，需求端铁水产量环比增加0.09万吨至240.75万吨，47个港口进口铁矿库存环比增加，钢厂库存环比下降 [1] - 焦煤：2601合约收盘1160.5元/吨，下跌55元/吨，跌幅4.52%，持仓量减少4738手，吕梁地区主焦原煤价格下调，蒙煤市场偏强运行，供应端矿端供应扰动频繁，矿企挺价意愿强，需求端焦炭提涨后焦企利润修复，但阅兵活动临近原料需求稍有走弱 [1] - 焦炭：2601合约收盘1681元/吨，下跌55元/吨，跌幅3.17%，持仓量减少730手，港口焦炭现货市场报价上涨，供应方面焦企开启第八轮提涨，生产积极性高但阅兵导致开工回落，需求端高炉开工处于相对高位，刚需消耗稳定，但北方部分地区阅兵期间钢厂原料到货不足 [1] - 锰硅：主力合约报收5862元/吨，环比下降0.37%，主力合约持仓环比下降683手至29.97万手，各地区市场价基本持平，钢厂采购定价下降，基本面来看产量持续增加，截止上周末周产量同比增加14%，需求端下游产量受抑制，钢厂锰硅需求量当周值环比基本持平，库存可用天数环比小幅回升但绝对值仍处历史同期偏低水平，63家样本企业库存小幅下降，截止上周仍有15.6万吨 [1][3] - 硅铁：主力合约报收5656元/吨，环比下降0.56%，主力合约持仓环比下降4847手至21.98万手，各地区汇总价格约5350 - 5400元/吨，内蒙古、宁夏地区较前一日上调50元/吨，供需层面产量持续增加，同比增幅超过10%，需求端下游产量受影响，钢材需求受到抑制，样本钢厂硅铁需求量当周值环比基本持平，60家样本企业库存绝对值仍处历史同期偏高水平但已连续两周环比下降 [3] 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|基差|最新|环比|现货|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|10 - 1月|-72.0|14.0|10合约|187.0|15.0|上海|3300.0|-10.0| | |1 - 5月|-38.0|-1.0|01合约|115.0|29.0|北京|3240.0|-10.0| | | | | | | | |广州|3320.0|0.0| |热卷|10 - 1月|10.0|-2.0|10合约|33.0|-8.0|上海|3400.0|-30.0| | |1 - 5月|-4.0|7.0|01合约|43.0|-10.0|天津|3410.0|-20.0| | | | | | | | |广州|3510.0|-20.0| |铁矿|9 - 1月|20.5|1.0|09合约|20.0|-1.5|PB粉|770.0|-10.0| | |1 - 5月|22.5|-1.5|01合约|40.5|-0.5|超特粉|660.0|-8.0| |焦炭|9 - 1月|-71.0|13.0|09合约|44.6|52.9|日照准一|1490.0|10.0| | |1 - 5月|-89.0|0.5|01合约|-26.4|65.9| | | | |焦煤|9 - 1月|-129.5|24.5|09合约|127.0|30.5|山西中硫主焦|1350.0|0.0| | |1 - 5月|-38.5|7.5|01合约|-2.5|55.0| | | | |锰硅|9 - 1月|-96.0|4.0|09合约|-16.0|32.0|宁夏 内蒙|5620.0 5750.0|0.0 0.0| | |1 - 5月|-56.0|-8.0|01合约|-112.0|36.0|广西|5780.0|0.0| |硅铁|9 - 1月|-166.0|2.0|09合约|-50.0|74.0|宁夏|5350.0|50.0| | |1 - 5月|-128.0|0.0|01合约|-216.0|76.0|内蒙|5350.0|50.0| | | | | | | | |青海|5350.0|0.0| | |利润|最新|环比|价差|最新|环比|价差|最新|环比| | |螺纹盘面利润|-51.7|19.8|卷螺差|254.0|3.0|焦煤比|1.4|0.02| | |长流程利润|41.0|7.9|螺矿比|4.0|0.02|焦矿比|2.2|-0.04| | |短流程利润|25.6|-20.6|螺焦比|1.9|0.04|双硅差|-296.0|8.00| [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价的历史走势 [7][9][13][16] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差的历史走势 [19][20][22][24] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约间价差的历史走势 [28][30][31][35][36][38][40] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差的历史走势 [43][45][47] - 螺纹钢利润：展示主力合约螺纹盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润的历史走势 [48][52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米、豆粕、油脂、鸡蛋、生猪期货均呈震荡态势，各品种受不同因素影响，如玉米受新粮供应压力、下游采购意愿等因素影响；豆粕受美豆供应、国内增产及市场采购意愿影响；油脂受马棕油出口和产量、国内库存和需求影响；鸡蛋受供给压力和需求季节性变化影响；生猪受供应增加和需求季节性变化影响 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 玉米：周二主力 2511 合约增仓盘整，期价震荡，本周现货报价疲软，东北玉米价格下调，新季干粮价格预估低于当前，山东深加工企业到货量增加、价格窄幅下调，华北粮源供应多样，下游采购意愿弱，销区部分港口价格下跌，市场需求难回暖，11 月合约受新粮供应压力影响领跌，关注 2150 整数关口价格表现 [1] - 豆粕：周二 CBOT 大豆受技术性交投推动收高，美豆优良率高于预期，国内豆粕增产回落，中美将会谈预期达成采购协议，国储大豆本周拍卖，现货价格跟盘回落，采购意愿不高，策略上短线为主、月间正套参与 [1] - 油脂：周二 BMD 棕榈油下跌，跟随周边市场下挫，加菜籽和欧洲油菜籽走软，原油价格回落，马棕油 8 月 1 - 25 日出口环比增加、产量环比下滑，印尼督促欧盟取消反补贴税，国内三大植物油震荡，豆油和菜籽油强于棕榈油，库存压力升高，需求平淡，开学前备货需求未启动，后期需求启动供需有望好转，策略上短多参与、卖盘跌期权 [1] - 鸡蛋：周二期货低位震荡调整，主力 2510 合约和近月 2509 合约收跌，现货价格部分上涨，终端消化稳定，贸易商随销随采，销区价格多数稳定，供给压力施压现货价格，需求渐入旺季，蛋价有季节性反弹可能但力度有限，短期市场情绪偏空，建议观望，关注终端需求和市场情绪变化 [1][2] - 生猪：周二期货偏弱震荡，主力 2511 合约收跌，现货价格下跌，大场出栏积极性提高，供应增加，市场消化不足，多数地区猪价下滑，后市需求有望恢复，猪价有支撑但供给充裕仍施压，维持震荡观点，关注期货对现货价格反应及政策和市场情绪变化 [2] 市场信息 - 截至 8 月 24 日，欧盟 2025/26 年度大豆、油菜籽、棕榈油、玉米进口量较去年同期均有所下降 [3] - 截至 8 月 26 日，全国豆油港口库存环比增加 4.1 万吨 [3] - 马来西亚种植和原产业部寻求免除毛棕榈仁油和精炼棕榈仁油的销售和服务税，申请已提交财政部 [3] - 2025 年 8 月 1 - 25 日马来西亚棕榈油单产环比减少 3.26%，出油率环比增加 0.4%，产量环比减少 1.21% [3] 品种价差 - 展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的 1 - 5 合约价差及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表 [5][6][10][13] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜为光大期货研究所农产品研究总监，多次获“最佳农产品分析师”称号，带领团队获多项荣誉，是新华社特约经济分析师和 CCTV 财经评论员 [25] - 侯雪玲为光大期货豆类分析师，从业十余年，多次获“最佳农产品分析师”称号，所在团队获多项荣誉，发表多篇文章 [25] - 孔海兰为光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，担任第一财经嘉宾分析师，所在团队获多项荣誉，多次接受主流媒体采访 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜方面，隔夜LME铜和国内铜分别震荡走高和偏强，国内现货进口盈利下滑；美国7月耐用品订单数据削弱市场对经济放缓担忧，国内地方楼市调整政策有望扩容；LME、Comex、SHFE和BC铜库存均下降；季节性淡季渐近尾声，下游订单有望回暖，废铜开工低位利于精铜替代；美国拟扩大关键矿产清单或重估铜资源价值；美铜升水可能转贴水，国内存在补库和去库预期，或带动LME去库使铜价企稳回升，但9月旺季弱于上半年，价格上行空间有限[1] - 铝方面，氧化铝震荡偏弱，沪铝和铝合金震荡偏强；氧化铝复产节奏增加，仓单积累，过剩预期施压，但成本支撑使深跌受限；国内主销地铝锭入库量下滑，下游备货规模提升，铝价存在支撑，需关注铝锭库存拐点[1][2] - 镍方面，隔夜LME镍和沪镍上涨，LME和国内库存减少；印尼缩短矿产和煤炭生产期限；镍矿价格平稳，不锈钢供应增加、库存有压力但成本端镍铁价格上涨，新能源三元需求走强、原料供应偏紧，一级镍周度库存减少，基本面变化不大，价格偏震荡运行[2][3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 铜：平水铜价格上涨，升贴水下降；废铜价格上涨，精废价差扩大；下游无氧铜杆价格上涨，低氧铜杆价格持平；冶炼加工粗炼TC持平；LME、上期所库存和仓单减少，COMEX库存增加，社会库存增加；LME0 - 3 premium下降，CIF提单上涨，活跃合约进口盈亏增加[4] - 铅：平均价、含税再生精铅和再生铅价格上涨，含税还原铅价格下降；铅精矿到厂价上涨，加工费持平；LME和上期所库存减少；升贴水3 - cash下降，CIF提单持平，活跃合约进口盈亏增加[4] - 铝：无锡报价下降，南海报价上涨，南海 - 无锡价差扩大，现货升水下降；原材料中山东氧化铝价格下降，其余持平；下游加工费和铝合金价格持平；LME库存减少，上期所仓单减少、总库存增加，社会库存中电解铝为0，氧化铝减少；升贴水3 - cash下降，CIF提单持平，活跃合约进口盈亏减少[5] - 镍：电解镍金川镍价格上涨，1进口镍 - 无锡价差扩大；镍铁、镍矿价格持平；不锈钢部分产品价格上涨；新能源硫酸镍、523普通和622普通价格下降；LME库存减少，上期所镍仓单和库存减少，不锈钢仓单减少，社会库存中镍库存增加，不锈钢数据无效；升贴水3 - cash下降，CIF提单持平，活跃合约进口盈亏增加[5] - 锌：主力结算价下降，LmeS3持平，沪伦比下降，近 - 远月价差持平；SMM 0和1现货、锌合金和氧化锌价格下降；周度TC持平；上期所库存增加，LME库存减少，社会库存增加；注册仓单上期所增加，LME减少；活跃合约进口盈亏为0[6] - 锡：主力结算价上涨，LmeS3下降，沪伦比上升，近 - 远月价差扩大；SMM现货价格上涨，60%和40%锡精矿价格下降；国内现货升贴水平均持平，LME0 - 3 premium上升；上期所和LME库存减少；注册仓单上期所增加，LME减少；活跃合约进口盈亏为0，关税3%[6] 图表分析 - 现货升贴水：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表，展示2019 - 2025年数据[7][8][10][15] - SHFE近远月价差：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的连一 - 连二价差图表，展示2020 - 2025年数据[16][18][20] - LME库存：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME库存图表，展示2019 - 2025年数据[22][24][26] - SHFE库存：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE库存图表，展示2019 - 2025年数据[29][31][33] - 社会库存：包含铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存图表，展示2019 - 2025年数据[35][37][39] - 冶炼利润：包含铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率图表，展示2019 - 2025年数据[42][44][46] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉[49] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，扎根国内有色行业，服务上市公司风险管理[49] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合[50]

光大期货煤化工商品日报 光大期货煤化工商品日报（2025 年 8 月 27 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 周二尿素期货价格偏弱震荡，主力01合约收盘价1737元/吨，微幅下跌0.52%。现货 | 市场局部稳定，部分外围地区价格继续下调。昨日山东、河南地区市场价格分别稳 | | | | | | | | | | | | 定在为1700元/吨、1710元/吨。基本面来看，尿素供应水平高位波动，昨日行业日 | 产量19.24万吨，日环比增0.01万吨。需求端跟 | 情绪依旧谨慎，昨日主流地区现货 | | | | | | | | | | | 产销率部分 | 到产销平 | ，部分 | 持在60% | 右，低端成交产销仅有20%附近，区 | 尿素 | 震荡 | 表现仍有明显分化。阅 | 前后北 | 尿素企业、下游 | 厂、 | 厂等生产及运输是否 | | 限仍需持续关注。整体来看，短期国内尿素市场情绪 | 压，但后 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2511合约跌0.75%至79020元/吨，电池级碳酸锂等现货价格均下跌，仓单库存增加1060吨至26690吨 [3] - 津巴布韦2025年上半年锂出口量激增30%，达到586,197吨锂辉石精矿，凸显其在全球供应链影响力 [3] - 供应端生产小幅放缓，后续锂辉石提锂有望增加，矿价高位对碳酸锂价格有支撑；需求端8月需求环比增加6%，9月旺季下游排产景气、备货意愿强；库存呈两周小幅去库，下游采购增加 [3] - 已知资源项目生产问题落地，上周价格快速上涨后短期回调，关注锂矿成交价格，中期关注9月30日前项目报告编制报送进度 [3] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 2025年8月26日，碳酸锂期货主力合约收盘价79020元/吨，较前一日跌360元/吨；连续合约收盘价79260元/吨，较前一日跌320元/吨 [5] - 锂矿、碳酸锂、氢氧化锂等多数产品价格下跌，如锂辉石精矿跌5美元/吨，电池级碳酸锂跌800元/吨等；部分产品价格持平，如磷锂铝石、三元前驱体等 [5] - 部分价差有变化，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差较前一日增加550元/吨；部分价差持平，如电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差 [5] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 展示锂辉石精矿、锂云母、磷锂铝石等矿石价格在2024 - 2025年的走势图表 [6][8] 3.2 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂等锂及锂盐价格在2024 - 2025年的走势图表 [11][13][15] 3.3 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差等多种价差在2024 - 2025年的走势图表 [19][20][21] 3.4 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等前驱体和正极材料价格在2024 - 2025年的走势图表 [25][27][29] 3.5 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯等锂电池价格在2024 - 2025年的走势图表 [31][34] 3.6 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂库存2025年1 - 8月的走势图表 [38][40] 3.7 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式利润在2024 - 2025年的走势图表 [44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 指数走势 - 08月26日上证综指涨跌幅-0.39%，收于3868.38点，成交额11141.88亿元；深成指数涨跌幅0.26%，收于12473.17点，成交额15648.32亿元 [1] - 中证1000指数涨跌幅-0.02%，成交额5733.43亿元，开盘价7457.77，收盘价7476.47，最高价7526.17，最低价7435.3 [1] - 中证500指数涨跌幅0.18%，成交额4908.12亿元，开盘价6928.29，收盘价6964.07，最高价7008.96，最低价6910.41 [1] - 沪深300指数涨跌幅-0.37%，成交额6279.5亿元，开盘价4453.35，收盘价4452.59，最高价4476.8，最低价4435.53 [1] - 上证50指数涨跌幅-0.67%，成交额1497.3亿元，开盘价2975.7，收盘价2969.78，最高价2985.54，最低价2964.21 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨-1.26点，基础化工、通信、房地产等板块向上拉动明显，计算机、电力设备、医药生物等板块向下拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价上涨12.17点，计算机、基础化工、电力设备等板块向上拉动明显，医药生物、国防军工、电子等板块向下拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价上涨-16.63点，农林牧渔、基础化工等板块向上拉动明显，通信、银行、非银金融等板块向下拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价上涨-20.07点，部分板块向上拉动明显，医药生物、非银金融、电子等板块向下拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差-48.54，IM01日均基差-98.52，IM02日均基差-206.23，IM03日均基差-363.42 [12] - IC00日均基差-33.99，IC01日均基差-71.78，IC02日均基差-158.87，IC03日均基差-285.59 [12] - IF00日均基差1.26，IF01日均基差-4.05，IF02日均基差-15.8，IF03日均基差-33.52 [12] - IH00日均基差2.42，IH01日均基差2.85，IH02日均基差4.69，IH03日均基差8.6 [12] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告展示了IC、IF、IH、IM不同合约换月点数差及折算年化成本在不同时间的具体数据 [20][21][22][24]