交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 碳酸锂期货早报 2025年12月8日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 6、预期: 供给端，2025年11月碳酸锂产量为95350实物吨，预测下月产量为98210实物吨，环比增加3.00%,2025年11月 碳酸锂进口量为25500实物吨，预测下月进口量为27000实物吨，环比增加5.88%。需求端，预计下月需求有所 强化，库存或将有所去化。成本端，6%精矿CIF价格日度环比有所减少，低于历史同期平均水平，需求主导局 面有所转弱，碳酸锂2605:在88900-92620区间震荡. 每日观点 供给端来看，上周碳酸锂产量为21939吨，环比增长0.33%,高于历史同期平均水平。 需求端来看，上周磷酸铁锂样本企业库存为103681吨，环比减少0.63%,上周三元材料样本企业库存为18842 吨，环比减少2.68%。 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周05合约呈下跌态势，周一开盘价96980元/吨，周五收盘价92160元/吨，周跌幅4.90%；预计下周供给端排产和需求端均有所减少，成本持续低位，盘面或将偏多震荡调整 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 回顾与展望 - 供给端本周碳酸锂产量21939吨，高于历史同期平均水平，其中锂辉石产13484吨，环比增加0.90%，锂云母产3076吨，环比增加1.82%，盐湖产3090吨，环比减少4.48%，回收产2289吨，环比增加1.96% [4] - 需求端2025年11月碳酸锂需求量133451实物吨，环比增加5.11%，预测下月需求量130418实物吨，环比增加2.27%，11月出口量254实物吨，环比增加3.25%，预测下月出口量326实物吨，环比增加28.35%；11月动力电池产量199.87MWH，环比增加3.61%，10月装车量84100MWH，环比增加10.66%；11月储能电池产量57.53GWH，环比增加5.95%，10月中标容量总规模16.35GWH，环比增加0.06% [5] - 新能源车方面2025年10月产量1772000辆，环比增加9.59%，销量1715000辆，环比增加6.92%，出口量20.14万辆，环比减少9.27%，9月经销商库存系数1.35，环比增加0.04，11月经销商库存预警系数51.8，环比增加1.3 [6] - 成本端外购锂辉石精矿成本93764元/吨，日环比减少0.52%，生产所得 -1559元/吨；外购锂云母成本92638元/吨，日环比持平，生产所得 -2982元/吨；回收端生产成本普遍大于矿石端成本，生产所得为负；盐湖端季度现金生产成本31477元/吨，盈利空间充足 [6] - 库存端冶炼厂库存20767吨，环比减少14.62%；下游库存43695吨，环比增加4.08%；其他库存49140吨，环比减少1.04%；总体库存113602吨，环比减少2.04% [7] 基本面分析 行情 - 碳酸锂价格 - 基差 展示了碳酸锂主力现期及基差走势、LC期货主力合约走势等相关图表 [11][12] 供给 - 锂矿石 展示锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等相关图表 [14][15] 供给 - 锂矿石 - 供需平衡表 给出2024 - 2025年各月国内锂矿的需求、生产、进口、出口及平衡数据 [17] 供给 - 碳酸锂 展示碳酸锂周度开工率、周度产量、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口等相关图表 [19][20] 供给 - 碳酸锂 - 供需平衡表 给出2024 - 2025年各月碳酸锂的需求、出口、进口、产量及平衡数据 [26] 供给 - 氢氧化锂 展示国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量、出口量等相关图表 [28][29] 供给 - 氢氧化锂 - 供需平衡表 给出2024 - 2025年各月氢氧化锂的需求、出口、进口、产量及平衡数据 [32] 锂化合物成本利润 展示外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母和锂辉石加工成本构成，碳酸锂进口利润，不同类型黑粉回收生产碳酸锂成本利润，工业级碳酸锂提纯利润，氢氧化锂碳化碳酸锂利润，氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差，冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本，氢氧化锂出口利润，碳酸锂苛化氢氧化锂利润等相关图表 [34][35][37][40] 库存 展示碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）等相关图表 [44][42] 需求 - 锂电池 展示电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本、锂电池电芯库存、储能中标等相关图表 [45][46][48] 需求 - 三元前驱体 展示三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等相关图表 [50][51] 需求 - 三元前驱体 - 供需平衡 给出2024 - 2025年各月三元前驱体的出口、需求、进口、产量及平衡数据 [54] 需求 - 三元材料 展示三元材料价格、成本利润、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等相关图表 [56][57][59] 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂 展示磷酸铁/磷酸铁锂价格、磷酸铁生产成本、磷酸铁锂成本利润、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等相关图表 [61][63][64] 需求 - 新能源车 展示新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动和纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数和库存指数等相关图表 [68][69][73] 技术面分析 本周主力05合约呈下跌态势，展示了LC主力合约走势相关图表，预计下周盘面或将偏多震荡调整 [75][76][77]

研究报告 甲醇周报 基本面依旧偏弱，甲醇反弹空间或许有限 华龙期货投资咨询部 证监许可【2012】1087 号 摘要： 【行情复盘】 投资咨询业务资格： 上周，受甲醇基本面仍有走弱预期，甲醇期货回落调整，至 周五下午收盘，甲醇加权收于 2119 元/吨，较前一周下跌 2.03%. 能化研究员：宋鹏 期货从业资格证号：F0295717 投资咨询资格证号：Z0011567 电话：15693075965 邮箱：2463494881@qq.com 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 【基本面】 报告日期：2025 年 12 月 8 日星期一 上周，国内甲醇装置检修多于复产，甲醇产量环比微降，供 给端支撑依旧不强。上周甲醇下游烯烃开工率小幅上升，甲醇下 游需求总体平稳。库存方面，上周甲醇样本生产企业库存下降， 企业待发订单量上升，显示甲醇下游刚需仍在。上周港口甲醇在 外轮卸货不及预期及货源倒流内地的支撑下，港口甲醇库存继续 下降，对港口甲醇价格有一定支撑。利润方面，随着甲醇现货价 格反弹，上周甲醇企业利润均有改善。综合来看，甲醇基本面略 有改善，甲醇现货价偏强运行。 【后市展望】 随着内 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕沥青市场展开，指出油价反弹但沥青呈窄幅震荡态势，趋势强度为中性，同时对沥青基本面数据、市场资讯进行了分析[1][9] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，BU2601昨日收盘价2948元/吨，日跌0.14%，夜盘收盘价2936元/吨，夜盘跌0.41%；BU2602昨日收盘价2959元/吨，日跌0.13%，夜盘收盘价2954元/吨，夜盘跌0.17%；BU2601昨日成交104501手，变动-25234手，持仓90743手，变动-13629手；BU2602昨日成交104946手，变动-2447手，持仓180668手，变动7587手；沥青全市场昨日仓单6060手，无变化[1] - 价差方面，基差（山东 - 01）为 -18元/吨，较前日变动 -6元/吨；01 - 02跨期为 -11元/吨，较前日无变动；山东 - 华南价差为 -70，较前日变动40；华东 - 华南价差为180元/吨，较前日变动50元/吨[1] - 现货市场方面，山东批发价2930元/吨，变动 -10元/吨，厂库现货折合盘面价3061元/吨，仓库现货折合盘面价3203元/吨；长三角批发价3180元/吨，无变动，厂库现货折合盘面价3212元/吨，仓库现货折合盘面价3274元/吨[1] - 开工与库存率方面，12月4日炼厂开工率34.40%，较12月1日下降0.80%；炼厂库存率27.00%，较12月1日上升0.99%[1] 趋势强度 - 沥青趋势强度为0，处于中性状态，取值范围在【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多[9] 市场资讯 - 产量方面，上周（20251128 - 20251204）国内沥青周度总产量50.5万吨，环比下降1.4万吨，降幅2.7%，同比下降1.5万吨，降幅2.9%；1 - 12月累计产量2901.7万吨，同比增加216.6万吨，增幅8.1%[10] - 厂库库存方面，截至2025年12月4日，国内54家沥青样本厂库库存62.6万吨，较12月1日持平，华东地区库存增加明显，原因一是主力炼厂稳定生产供应增加，二是业者优先出社会库低价资源使厂库出货量减少[10] - 社会库库存方面，截至2025年12月4日，国内104家社会库库存105.5万吨，较12月1日减少0.6%，各大区社会库多数下行，华东地区社会库去库明显，原因是入库计划少且业者优先消耗社会低价资源，出货良好[10]

2025 年 12 月 08 日 工业硅：关注新疆环保事件发酵 多晶硅：反内卷核心标的，低买思路为主 张 航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 工业硅、多晶硅基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-22 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | Si2601收盘价（元/吨） | 8,805 | -105 | -325 | -215 | | | | Si2601成交量（手） | 170,669 | 18,497 | -27,222 | -105,527 | | | | Si2601持仓量（手） | 196,943 | 3,924 | -14,856 | -35,906 | | 工业硅、多晶硅期货市场 | | PS2601收盘价（元/吨） | 55,510 | -1,405 | -915 | - | | | | PS2601成交量（手） | 159,380 | -16,196 | -21,883 | - | | | | PS2601持仓量（手） | 97,99 ...

2025 年 12 月 08 日 棉花：涨势放缓 关注下游需求 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 棉花基本面数据 | | 名 称 | 单 位 | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | CF2601 | 元/吨 | 13,750 | -0.29% | 13720 | -0.22% -0.45% | | | CY2603 | 元/吨 | 20,005 | 0.58% | 19915 | | | | ICE美棉3 | 美分/磅 | 63.95 | -0.14% | | - | | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | 期 货 | CF2601 | 手 | 280,440 | -51,142 | 1,038,862 | -1,599 | | | CY2603 | 手 | 5,202 | -1,999 | 15,318 | 1,045 | | | | | 昨日仓单量 | 较前日变动 | 有效预报 | 较前日变 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 多晶硅基本面暂无改善，12 月产量预计环比持平，利润集中在硅料环节，下游受终端压力降价减产，现货价格维稳符合政策要求，供需关系难靠产业自身改善，交易所要求下 01 合约减仓，逼仓叙事降温，期货价格或围绕现货价格震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 多晶硅主力合约价格大幅下跌，PS2601 合约收盘价 55510 元/吨，跌幅 2.96%，成交量 159380 手，持仓量 97991 手，净减 18662 手 [4] - 现货方面，多晶硅 n 型复投料成交均价 5.32 万元/吨，n 型颗粒硅成交均价 5.05 万元/吨，环比均持平 [4] 行情要闻 - 12 月 05 日多晶硅仓单数量 1560 手，较上一交易日增加 10 手 [5] - 中国光伏行业协会声明网络流传小道消息为不实信息，将与恶意做空光伏行业行为斗争到底 [5] - 协会硅业分会预计，11 月多晶硅产量约 11.49 万吨，较 10 月下降 14%，12 月预计回升至 12 万吨左右 [5]

报告行业投资评级 - 尿素行业投资评级未明确提及，趋势强度为 -1，表明看空程度相对较弱，整体观点偏中性[4] 报告的核心观点 - 尿素基本面阶段性改善，驱动从向下转为中性，后续驱动能否向上取决于中游补库的连续性，目前基本面驱动偏中性，显性库存连续去库对价格形成支撑，政策压力或显现，01 合约上方 1700 元/吨有较强基本面压力位，下方 1580 - 1600 元/吨有支撑，短期驱动中性，盘面价格临近估值上沿，现货成交转弱，短期弱势回调，临近 01 合约交割，期货价格震荡承压，支撑点来自东北持续采买[3][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：尿素主力收盘价 1673 元/吨，较前日降 15 元/吨；结算价 1682 元/吨，降 12 元/吨；成交量 110200 手，降 45792 手；持仓量 200353 手，降 8918 手；仓单数量 10485 吨，增 1132 吨；成交额 370685 万元，降 157806 万元；山东地区基差 47，较前日增 25；丰喜 - 盘面基差 -113，无变化；东光 - 盘面基差 37，无变化；UR01 - UR05 月差 -63，降 6[2] - 现货市场：河南心连心、兖矿新疆、山东瑞星、河北东光工厂价无变化，山西丰喜 1560 元/吨，较前日增 10 元/吨，江苏灵谷 1730 元/吨，增 10 元/吨；山东地区贸易商价格 1720 元/吨，增 10 元/吨，山西地区 1560 元/吨，降 10 元/吨；供应端开工率 79.60%，较前日增 1.00%，日产量 192480 吨，增 2420 吨[2] 行业新闻 - 2025 年 12 月 3 日中国尿素企业总库存量 129.05 万吨，较上周减 7.34 万吨，环比减 5.38%，部分省份库存减少，部分增加，储备及复合肥工业需求回升、部分出口需求推进使企业库存呈去库趋势[3] - 需求端储备及出口叠加使尿素基本面阶段性改善，驱动转中性，后续驱动向上取决于中游补库连续性，目前基本面驱动偏中性，显性库存去库支撑价格；估值方面，周四至周末现货成交放缓，部分工厂大颗粒售价临近指导价，政策压力或显现，01 合约上方 1700 元/吨有压力，下方 1580 - 1600 元/吨有支撑；短期驱动中性，盘面临近估值上沿，现货成交转弱，短期弱势回调，临近 01 合约交割期货价格震荡承压，支撑来自东北采买[3][4]

报告行业投资评级 未提及报告行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多种期货商品进行分析，给出各商品走势观点及趋势强度，如黄金降息预期回升，白银震荡回落等[2]。 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金：降息预期回升，趋势强度1 [2][6] - 白银：震荡回落，趋势强度1 [2][6] - 铂：继续震荡，趋势强度0 [2][26] - 钯：窄幅波动，趋势强度0 [2][26] 基本金属 - 铜：风险情绪较高，支撑价格，趋势强度1 [2][10] - 锌：关注供应端扰动，趋势强度0 [2][13] - 铅：库存减少，支撑价格，趋势强度0 [2][16] - 锡：供应再出扰动，趋势强度0 [2][19] - 铝：重心上移，趋势强度1；氧化铝：继续承压，趋势强度 -1；铸造铝合金：上行动力不足，趋势强度0 [2][23] - 镍：结构性过剩转变，博弈矛盾并未改变，趋势强度0；不锈钢：供需延续双弱运行，成本支撑逻辑增强，趋势强度0 [2][30] 能源与化工 - 碳酸锂：偏弱震荡，关注尼日利亚停矿事件发酵，趋势强度0 [2][35] - 工业硅：关注新疆环保事件发酵，趋势强度0 [2][38] - 多晶硅：反内卷核心标的，低买思路为主，趋势强度0 [2][39] - 铁矿石：下游需求空间有限，估值偏高，趋势强度0 [2][42] - 螺纹钢：市场多空博弈，宽幅震荡，趋势强度0 [2][46] - 热轧卷板：市场多空博弈，宽幅震荡，趋势强度0 [2][46] - 硅铁：工厂复产情绪冲击，宽幅震荡，趋势强度0 [2][50] - 锰硅：市场多空情绪博弈，宽幅震荡，趋势强度0 [2][50] - 焦炭：宽幅震荡，趋势强度0 [2][54] - 焦煤：宽幅震荡，趋势强度0 [2][54] - 原木：低位震荡，趋势强度0 [2][56] - 对二甲苯：成本支撑，高位震荡市，趋势强度0；PTA：单边高位震荡市，趋势强度0；MEG：价格创新低，趋势偏弱，趋势强度 -1 [2][61] - 橡胶：震荡运行，趋势强度0 [2][67] - 合成橡胶：震荡回落，趋势强度 -1 [2][71] - 沥青：油价反弹，窄幅震荡，趋势强度0 [2][74] - LLDPE：基差转弱，上游抛压继续释放，趋势强度0 [2][84] - PP：中期趋势仍有压力，趋势强度 -1 [2][86] - 烧碱：趋势仍有压力，趋势强度 -1 [2][90] - 纸浆：震荡运行，趋势强度0 [2][94] - 玻璃：原片价格平稳，趋势强度 -1 [2][99] - 甲醇：承压运行，趋势强度 -1 [2][102] - 尿素：震荡回落，趋势强度 -1 [2][107] - 苯乙烯：短期震荡，趋势强度0 [2][111] - 纯碱：现货市场变化不大，趋势强度 -1 [2][114] - LPG：短期需求坚挺，中长期仍承压，趋势强度 -1；丙烯：供应存增量预期，上行驱动有限，趋势强度 -1 [2][116] - PVC：低位震荡，趋势强度0 [2][124] - 燃料油：窄幅震荡，或暂时摆脱弱势，趋势强度1；低硫燃料油：夜盘反弹，外盘现货高低硫价差延续收窄，趋势强度1 [2][127] 农产品 - 集运指数（欧线）：震荡市，趋势强度0 [2][129] - 短纤：中期有压力，逢高做缩加工费，趋势强度0；瓶片：中期有压力，逢高做缩加工费，趋势强度0 [2][140] - 胶版印刷纸：观望为主，趋势强度0 [2][143] - 纯苯：短期震荡为主，趋势强度0 [2][148] - 棕榈油：等待拐点确认，暂时区间操作，趋势强度0；豆油：美豆驱动不足，震荡为主，趋势强度0 [2][150] - 豆粕：美豆收跌，连粕或跟随偏弱震荡，趋势强度 -1；豆一：盘面震荡，趋势强度0 [2][160] - 玉米：关注现货，趋势强度0 [2][164] - 白糖：偏弱运行，趋势强度 -1 [2][168] - 棉花：涨势放缓关注下游需求，趋势强度0 [2][173] - 鸡蛋：现货震荡，趋势强度0 [2][177] - 生猪：弱势延续，基差逻辑回归，趋势强度 -1 [2][179] - 花生：关注油厂收购，趋势强度0 [2][183]

| | | 毛磊 | | | 投资咨询从业资格号：Z0011222 | | maolei@gtht.com | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 【期指期现数据跟踪】 | | | | | | | | | 期指数据 | | | | | | | | | | | 收盘价 | 涨跌幅% | 差 基 | 成交额-亿 | 成交量 | 变 动 | 持仓量 | 变 动 | | 沪深300 | 4584.54 | ↑0.84 | | 4121.5 | | | | | | IF2512 | 4574.4 | ↑1.02 | -10.14 | 1157.2 | 84754 | ↑21046 | 143296 | ↑6821 | | IF2601 | 4557 | ↑1.03 | -27.54 | 68.1 | 5005 | ↑1297 | 10512 | ↑2041 | | IF2603 | 4535.8 | ↑1.01 | -48.74 | 393.4 | 29046 | ↑8891 | 96429 | ↑5658 | | IF2606 | ...