报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [5] 报告的核心观点 - 本周非银金融申万指数上涨跑赢沪深300指数 细分板块多数上涨 多部门释放金融支持科技创新信号 险资长钱长投成果落地 行业发展态势良好 [1][2][3][7] 根据相关目录分别进行总结 非银金融周观点 市场及板块行情 - 本周非银金融申万指数上涨1.99% 跑赢沪深300指数1.12个百分点 位列一级行业第10名 细分板块中证券、保险、多元金融、互联网金融、金融科技均上涨 部分个股涨幅或跌幅靠前 [2][13] 券商 - 2025天津五大道金融论坛上 央行、金监总局、证监会等部门释放加大科技创新金融支持力度信号 央行提出构建科技金融体制 金监总局推动银行加大科技企业信贷投放 证监会将深化资本市场科技金融改革 [3][14][15] 保险 - 6月3日中国太保发布500亿元基金 包括300亿元战新并购基金和200亿元私募证券投资基金 险资长钱长投成果落地 既受政策推动 也满足资产配置需求 能服务国家战略等 [7][16][17] 市场指标 A股成交 - 本周A股日均交易额12089亿元 环比增10.5% 同比增62.1% 2025年二季度至今、2025年至今日均成交额较2024年同期均有大幅增加 [1][18] 投行 - 本周发行新股1家 募资5.2亿元 上市新股2家 募资50.1亿元 2025年至今A股IPO上市45家 募资332.1亿元 2024年上市100家 募资673.5亿元 [1][18] 两融 - 截至2025年6月5日 两市两融余额18116.77亿元 环比增0.06% 较2024年日均水平增15.61% 融券余额121.58亿元 占比0.67% [1][18] 自营业务 - 本周沪深300等指数均有不同程度上涨 [18] 股票质押 - 截至2025年6月6日 市场质押股数3123.03亿股 占总股本3.86% 市值26597.82亿元 [19] 行业资讯 - 证监会将深化资本市场科技金融改革 多地开展新型政策性金融工具项目培训 上交所推动上市公司加大分红等 央行副行长提出完善科技金融生态 险资扎堆调研科技股 [41]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 博通 TH6 芯片交付突破 AI 算力网络瓶颈，加速通信基础设施升级，其商用推动美股科技板块估值中枢上移，映射到 A 股市场，国产通信产业链成长性与估值性价比迎来双重修复机遇，A 股 TMT 板块投资逻辑回归产业本质，低估值、强技术支撑与清晰成长路径的优质标的有望价值重估 [7][27][28] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾（2025/6/2 - 2025/6/8） - 通信行业（申万）本周上涨 5.27%，跑赢沪深 300 指数 4.40 个百分点，跑赢创业板指数 2.95 个百分点；今年以来上涨 0.94%，跑赢沪深 300 指数 2.49 个百分点，跑赢创业板指数 5.71 个百分点 [6][9] - 本周通信行业涨幅在所有一级行业中排第 1，全年涨幅排第 14 [11] - 本周通信板块涨幅前五为华脉科技、ST 中嘉、太辰光、二六三、瑞可达；跌幅前五为创意信息、德赛西威、万集科技、ST 路通、灿勤科技 [6][14] 博通 TH6 芯片交付：AI 算力网络瓶颈突破，通信基础设施升级加速 - 博通于 6 月 3 日交付 Tomahawk 6 交换机芯片，单芯片 102.4Tbps 交换容量刷新行业标准，较前代吞吐能力提升 6 倍，扫除超大规模 AI 集群网络瓶颈 [17] - TH6 驱动 GPU 利用率从 40%提升到 90%以上，释放算力经济性，源于物理层和协议与调度层的升级 [18] - Tomahawk 6 统一 AI 网络架构，赋能运营商构建弹性集群，降低复杂性，赋予资源调配灵活性，标志通信产业链高算力通信板块迎来发展机遇 [19] 博通 2025 财年 Q2 业绩分析 - 本季度博通营收 150 亿美元，同比增长 20%，增长源于 AI 业务上扬和 VMware 并表整合，毛利率达 68% [23] - 半导体业务营收 84 亿美元，环比微增 2 亿美元，AI 业务收入 44 亿美元，环比增长 3 亿美元但增速放缓，预计下季度达 51 亿美元；非 AI 业务营收 40 亿美元，部分领域下滑；未来增长动力强劲 [24] - 基础设施软件业务营收 66 亿美元，环比下滑 1 亿美元，受并购整合及收费模式转变影响首次回调，业务重心转向存量客户挖潜与订阅生态深化 [25] - 期间费用环比增加 5.7 亿美元至 37.7 亿美元，费用率约 25%，主要因股权激励支出增加；剔除后核心经营费用 22 亿美元，用于 AI 半导体研发 [26] 美股映射产业逻辑修复，驱动 A 股 TMT 价值重估 - 本周美股科技板块表现强势，博通 TH6 芯片商用及财报 AI 业务增长凸显全球资本向 AI 算力基础设施投资趋势，驱动美股科技板块估值中枢上移 [27] - A 股国产通信产业链成长性与估值性价比迎来双重修复机遇，关注光通信、端侧 AI 及机器人产业链、军工及卫星通信三条主线 [28] 投资建议 - 运营商重点推荐中国移动、中国电信、中国联通 [29] - 光模块光器件光芯片重点推荐新易盛、天孚通信、中际旭创，建议关注源杰科技、仕佳光子 [29] - 军工/卫星通信重点推荐海格通信、上海瀚讯、七一二，建议关注臻镭科技、震有科技 [29] - 设备商推荐共进股份，建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络 [29] - 光纤光缆建议关注长飞光纤、亨通光电、中天科技 [29] - AIDC 推荐润泽科技，建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据 [29] - 物联网模组重点推荐广和通，建议关注美格智能 [29] - 控制器重点推荐拓邦股份、和而泰 [29] - 算力芯片重点推荐盛科通信 [29] - 射频器件建议关注灿勤科技 [29]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [11] 报告的核心观点 - 2024 - 2025年央地并购重组政策频繁出台，释放市场活力，建筑行业走向成熟期，企业有并购重组动机，关注经营承压/增长受限、解决同业竞争、受益政策的相关标的，梳理中材国际、深桑达A等公司案例，这些公司通过并购重组实现突破 [3][6][20][21][25] 相关目录总结 建筑行业并购重组政策背景 - 2024年新“国九条”部署活跃并购重组市场，9月证监会发布改革意见，2025年5月修改《上市公司重大资产重组管理办法》，“并购六条”落地，市场规模和活跃度提升，地方也出台相关政策 [20][21] - 建筑行业走向成熟期，行业体量有见顶可能，企业收入业绩增长承压，工程企业有并购重组动机 [21] 中材国际 - 公司从事新型干法水泥生产线建设，向综合性工程服务商转型，通过多次并购重组解决同业竞争，提升竞争力和业绩 [26][28] - 两材合并后，中国建材工程和中材国际存在业务重合，中建材集团承诺解决同业竞争 [37][38] - 2021年收购北京凯盛、南京凯盛、中材矿山，扩大业务规模，凸显竞争优势，消除同业竞争 [42] - 2022年收购合肥院，整合水泥工程业务，加强核心竞争力，提升收入和盈利能力 [51] 深桑达A - 公司聚焦数字与信息服务和产业服务，通过多次并购扩张业务 [55] - 响应央企战略重组号召，收购中国系统优化国有资本布局，重组后收入、业绩和股价提升 [59][61] - 2020年拟购买中国系统96.7186%股权，中国系统有三大业务板块 [65] - 2018 - 2019年中国系统估值提升，2024年深桑达A收购剩余3.2814%股权完成整合 [74][75] 中国能建 - 换股吸收合并葛洲坝，优化股权架构，实现A+H上市，拓宽融资渠道，消除同业竞争和关联交易 [76][77] - 2024年收购城地香江控制权，拓展数据中心业务，推动其成为算力网络承载主体 [88] 安徽建工 - 公司是综合性建筑企业，全产业链布局，资质齐全 [89] - 2016年吸收合并安徽建工集团实现整体上市，股价上涨获市场认可 [96][98][99] 中交设计 - 公司是A股市值最大设计咨询公司，重组后退出水泥业务，从事工程设计咨询 [102][104] - 2022年重大资产置换及发行股份购买资产，置入六家设计院股权，水泥业务资产托管给天山股份 [108][109]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 钢铁行业需求季节性走弱，但限产预期起到托底作用 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格表现 - 上证指数报3385，周涨幅1.1%，年初至今涨幅1.0%；沪深300报3874，周涨幅0.9%，年初至今跌幅1.5% [3] - SW钢铁指数报2119，周跌幅0.2%，年初至今涨幅0.8%；SW普钢指数报2118，周跌幅0.6%，年初至今跌幅1.5%；SW特钢指数报3827，周跌幅0.6%，年初至今涨幅1.8%；SW冶钢原料指数报2380，周涨幅1.8%，年初至今跌幅3.5% [3] - 螺纹钢（HRB400 20mm）价格3140元/吨，周涨幅0.3%，年初至今跌幅7.9%；SHFE螺纹钢2982元/吨，周涨幅0.4%，年初至今跌幅10.0% [3] - 热轧（4.75热轧板卷）价格3230元/吨，周涨幅0.3%，年初至今跌幅5.6%；SHFE热轧卷板3097元/吨，周跌幅0.1%，年初至今跌幅9.5% [3] - 冷轧（1.0mm）价格3640元/吨，周涨幅2.8%，年初至今跌幅11.4%；高线（6.5:HPB300）价格3587元/吨，周涨幅0.1%，年初至今跌幅6.2% [3] - 中板（普20mm）价格3380元/吨，周跌幅1.5%，年初至今跌幅4.0%；冷轧不锈钢卷（0.6mm）价格8600元/吨，周涨幅0.0%，年初至今涨幅1.2% [3] - 不锈钢无缝管（φ6*1.5mm）价格78600元/吨，周涨幅0.0%，年初至今涨幅0.1% [3] - 铁矿石普氏指数96美元/吨，周跌幅1.2%，年初至今跌幅4.4%；铁精粉（鞍山65%）价格725元/吨，周涨幅0.0%，年初至今跌幅8.2% [3] - PB粉矿（澳洲青岛61.5%）价格735元/湿吨，周跌幅0.3%，年初至今跌幅5.4%；铁矿石运价（BCI C3）24美元/吨，周涨幅18.2%，年初至今涨幅40.4% [3] - 二级冶金焦价格1177元/吨，周跌幅1.3%，年初至今跌幅23.4%；废钢价格1980元/吨，周涨幅0.0%，年初至今跌幅9.2% [3] - 硅铁价格5750元/吨，周跌幅4.2%，年初至今跌幅10.2% [3] 库存情况 - 五大品种钢材社会总库存930万吨，周跌幅0.2%，年初至今涨幅22.7%；五大品种钢材钢厂总库存433万吨，周跌幅0.1%，年初至今涨幅23.6% [5] - 铁矿石港口库存13830万吨，周跌幅0.2%，年初至今跌幅6.9% [5] 股票表现 - 本周涨跌幅前5股为安宁股份、金洲管道、大中矿业、宝地矿业、杭钢股份；涨跌幅后5股为华菱钢铁、久立特材、三钢闽光、新钢股份、本钢板材 [17][18]

证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 06 月 08 日 6 月以来新房和二手房网签面积均同比降幅扩大 推荐（维持） ——样本城市周度高频数据全追踪 总量研究/房地产 一、核心要点 图 1：样本城市新房及二手房网签面积同比（截至 6 月 5 日） 资料来源：Wind、房管局、招商证券等 表 1：样本城市新房及二手房网签面积同比（截至 6 月 5 日） | 新房（6 | 月 | 1 日-6 月 | 5 日） | 二手房（6 | 月 | 1 日-6 月 | 5 日） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 城市能级 | 同比 | | 较 5 月 | 城市能级 | 同比 | 较 | 5 月 | | 样本城市 | -25% | -扩大 | -12 PCT | 样本城市 | -24% | -扩大 | -12 PCT | | （39 城） | | | | （16 城） | | | | | 一线城市 | -19% | 转负 | -26 PCT | 一线城市 | -6% | 转负 | -16 PCT | | 城） （4 | | | | 城） （2 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦创新药领域，涵盖HER2+乳腺癌治疗进展、国内创新药动态、全球新药研发成果等内容，展示了行业的发展趋势和潜力，为投资者提供了有价值的参考信息 根据相关目录分别进行总结 本周创新药重点关注 涨幅与跌幅情况 - 涨幅前5分别为天境生物（+74.81%）、中国抗体（+43.92%）、荃信生物（+28.70%）、君圣泰（+24.29%）、再鼎医药 - H（+23.28%）[27] - 跌幅前5分别为德琪医药（-12.68%）、加科思（-11.90%）、和铂医药（-10.86%）、康宁杰瑞制药（-10.75%）、天演药业（-9.28%）[27] Biotech公司最新市值 - 百济3632亿元、恒瑞3553亿元、翰森1481亿元等展示了各Biotech公司的市值情况[30] 国产新药IND与NDA数量 - 国产新药IND数量19个，NDA数量为2个，并列出了具体受理号、药品名称、企业名称和承办日期[31] 本周创新药企公告 - 康宁杰瑞JSKN003研究成果在2025 ASCO年会公布，该药物为靶向HER2双表位的ADC药物[33] - 金斯瑞联营公司传奇生物公布西达基奥仑赛在CARTITUDE - 1研究中的最新5年生存数据[33] - 歌礼制药地尼法司他痤疮III期试验达到所有终点，第12周治疗组和安慰剂组治疗成功百分比分别为33.2%和14.6%（p<0.0001）[33] - 翰森制药甲磺酸阿美替尼片获英国药品与保健品监管局批准上市[33] - 兆科眼科环孢素眼用凝胶获FDA批准新药临床试验申请[33] - 和黄医药呋喹替尼和信迪利单抗联合疗法新药上市申请获NMPA受理[33] - 康方生物卡度尼利新适应症上市申请获NMPA批准，填补国内一线宫颈癌免疫治疗空白[34] - 恒瑞医药收到注射用SHR - A1811等药物临床试验批准通知书，相关项目累计研发投入约11.70亿元[34] - 三生国健重组抗IL - 1β人源化单克隆抗体注射液III期临床试验达主要疗效双终点，已提交新药上市申请并获受理[34] - 智翔金泰与Cullinan Therapeutics签署授权许可与商业化协议，总金额至高7.12亿美元[34] - 泽璟制药与德国默克达成服务协议，授权款总金额最高人民币2.5亿元[34] 本周创新药交易事件 - 涉及深势科技与康臣药业、智翔金泰与Cullinan Therapeutics等多起交易，交易类型包括合作、许可、期权、剥离、资产收购、完全收购等，部分交易金额如智翔金泰为7.12亿美元、翰森制药为20.10亿美元等[36] 国内创新药回顾 - 恒瑞医药SHR - A1811联合阿得贝利一线治疗TNBC取得积极结果，全人群和PD - L1阳性亚组的ORR分别为66.7%（26/39）vs 77.8%（21/27），6个月PFS分别为86.2% vs 88.9%[22][24] 全球新药速递 HER2+乳腺癌治疗进展 - 乳腺癌是全球第二大常见癌症，2022年全球确诊超200万例，死亡超66.5万例，HER2阳性转移性乳腺癌影响15% - 20%的转移性乳腺癌患者[9] - Enhertu单药获批多个HER2+乳腺癌适应症，如接受过≥1种HER2方案的HER2阳性乳腺癌成人患者，mPFS为28.8个月（vs T - DM1的6.8个月）[11] - Enhertu联合帕妥珠一线治疗HER2+乳腺癌mPFS超3年，相比THP疗法，疾病进展或死亡风险降低44%，mPFS为40.7个月（THP为26.9个月），ORR分别为85.1% vs 78.6%[12][14] 其他新药进展 - 歌礼/Sagimet的FASN抑制剂ASC40治疗痤疮III期数据积极，在所有主要和次要终点上均实现统计学显著改善，安全性良好[42] - OSE的肿瘤疫苗联合化疗治疗PDAC II期数据积极，OSE - 2101联合FOLFIRI治疗组12个月的总生存率为65%[46] - Kymera Therapeutics的STAT6降解剂KT - 621 I期临床数据积极，可在血液和皮肤中实现耐受性良好的STAT6降解，目前正针对特应性皮炎患者开展Ib期研究[48]

报告行业投资评级 - 贵州茅台、东鹏饮料、中国中免、美的集团、五粮液、泡泡玛特、格力电器、安踏体育、海天味业、山西汾酒、海尔智家、伊利股份、泸州老窖等公司评级为优于大市 [1] - 百威亚太、古井贡酒评级为中性 [1] 报告的核心观点 - 本周黄金珠宝板块景气度延续，化妆品和零食持续调整 [2] - 奢侈品中的黄金珠宝股市表现最优，其他板块多有分化，多数板块估值仍低于过去五年平均水平 [2] - 滔搏国际24/25财年营收利润承压，但现金强劲派息稳定 [2] 相关目录总结 本周行业新闻 - 5月30日布鲁可携多款经典产品参展CCXP México2025，标志其进入墨西哥市场 [3] - 5月31日瑞幸咖啡联名海绵宝宝推出羽衣轻体果蔬茶并加入9.9元活动 [3] - 6月1日古茗推出年度咖啡单品「Good轻椰拿铁」和「Good轻椰美式」，前者脂肪和能量较常规生椰拿铁低20% [3] - 6月4日泡泡玛特获纳入富时中国50指数成分股，变动于20日收市后进行，23日开市时生效 [3] - 6月6日名创优品公告可能分拆TOPTOY独立上市，正进行初步评估 [3] - 6月7日名创优品官宣旗下自有IP吉福特熊推出「吉福特熊和朋友们」系列毛绒产品 [3] - 端午假期2025 “乐品上海”餐饮消费券第四轮开启报名摇号，此前“五一”期间带动餐饮消费7990.3万元 [3] - 江苏家电以旧换新补贴平台整改升级，调整后消费者可正常领取和使用补贴，各平台和商家将进行限额管理 [3] - 1 - 5月全国消费品以旧换新政策成效显著，五大品类累计带动销售额突破1.1万亿元，发放消费者补贴约1.75亿份 [3] 重点公司每周行情 - 餐饮行业表现较好的标的为霸王茶姬（+16.3%），表现偏弱的标的包括小菜园（-5.1%）、达势股份（-6.7%）、海伦司（-6.9%）和锅圈（-6.9%） [4] - 潮玩板块中，表现较好的标的包括泡泡玛特（+11.1%）和名创优品（5.8%） [4] - 家电板块中，表现较好的标的为火星人（+5.0%），表现偏弱的标的包括TCL电子（-5.1%）和美的集团（-7.5%） [4] 重点公司股价情况（2025/6/6） - 餐饮公司中，霸王茶姬本周涨跌幅为16.3%，收盘价32.58，PE（FY25E）为14.6；茶百道涨2.7%，收盘价9.90，PE为19.3等 [7] - 潮玩公司中，泡泡玛特本周涨跌幅为11.1%，收盘价244.80，PE（FY25E）为49.0；名创优品涨5.8%，收盘价18.00，PE为14.0等 [7] - 家电公司中，火星人本周涨跌幅为5.0%，收盘价13.09，PE（FY25E）为52.2；苏泊尔涨1.8%，收盘价55.28，PE为18.4等 [7]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[4] 报告的核心观点 - 6月1日至6月7日汽车行业整体下跌 -0.1%，多家车企公布5月销量，比亚迪、零跑、理想、小鹏等表现各有不同，投资建议关注整车、商用车、零部件等领域优质企业[1][7] 根据相关目录分别进行总结 市场板块行情回顾 - 本周CS汽车 -0.1%，上证A指涨 +1.1%，深证A指涨 +1.8%，创业板涨 +2.3%，各行业板块多数上涨，涨幅居前为CS通信、CS有色金属和CS电子，跌幅居前为CS家电、CS食品饮料和CS交通运输[2] - 汽车产业链二级板块多数上涨，摩托车及其他板块涨幅明显为 +3.6%，汽车服务和乘用车板块分别涨 +1.1%和 +0.8%，商用车板块跌 -5.4%；三级板块部分上涨，摩托车和汽车经销商板块涨幅居前分别为 +4.6%和 +4.0%，商用载货车和商用载客车分别跌 -6.7%和 -2.6%[2] 个股行情回顾 - 汽车板块个股上涨居多，涨幅居前为超捷股份、厦门信达和青岛双星，跌幅居前为通达电气、云内动力和交运股份[3] - 重点覆盖个股周度上涨居多，涨幅居前为旭升集团、隆鑫通用和冠盛股份，跌幅居前为江淮汽车、上汽集团和中国重汽[3] 行业规模 - 股票家数259只，占比5.1%；总市值4075.1十亿元，占比4.7%；流通市值3517.6十亿元，占比4.4%[4] 行业指数 - 1m、6m、12m绝对表现为2.7、10.1、32.5，相对表现为0.9、12.6、24.7[6] 本周行业动态 - 小鹏联合华为发布追光全景AR - HUD解决方案，小鹏G7将首搭；雷军称小米汽车业务亏损收窄，预计今年三四季度盈利；长安东风暂不重组，兵器装备集团汽车业务分立为央企；东风汽车宣布三大品牌进军波兰市场；小马智行第七代自动驾驶车辆广深开跑；特斯拉计划6月12日在奥斯汀推出自动驾驶出租车服务；特朗普与马斯克争端致特斯拉市值蒸发1500亿美元；特斯拉首次参与“新能源汽车下乡”计划[7] 近期上市新车 - 6月重点新车有比亚迪海豹06 EV、一汽丰田bZ5、奇瑞汽车风云A9L、一汽奥迪Q6L e - tron等，各有亮点和上市时间安排[18][19] 本周行业相关新闻/政策 - 零跑汽车5月交付45067台，连续三月居新势力榜首，B10等车型表现好，B01将预售上市[20] - 蔚来2025年Q1营收增长超两成但净亏损扩大，毛利率下滑，销量有变化，正实施成本控制措施[21] - 雷军称小米汽车业务将在今年内盈利，YU7智驾研发投入35亿，汽车芯片在研发[22] - 东风汽车三大品牌进军波兰市场，构建全品类产品矩阵，将布局渠道网点[23] - 长安东风暂不重组，兵器装备集团汽车业务分立为央企，对相关公司生产经营影响不大[24] - 小鹏联合华为发布追光全景AR - HUD解决方案，小鹏G7首搭[25] - 博世获国内头部车企座舱域控项目定点，首款量产车预计2025下半年投产[26] - 小马智行第七代自动驾驶车辆广深开跑，进入真实交通环境测试[26] - 特斯拉计划6月12日在奥斯汀推出自动驾驶出租车服务[27] - 特朗普与马斯克争端致特斯拉市值蒸发1500亿美元[27] - 特斯拉首次参与“新能源汽车下乡”计划，争取三线以下城市和农村消费群体[28]

报告行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为“推荐（维持）” [1] 报告的核心观点 - 美国上调钢铝 232 关税，引发市场避险情绪，推动贵金属价格大幅上涨，白银有望受益降息周期 [7] - 国内铝锭库存持续去化，铝棒或开启累库，低库存和铝水比例走高预期支撑铝价；南山铝业拟在印尼建设烧碱项目，增强海外业务弹性和韧性 [2][7] - 缅甸锡复产缓慢叠加社会库存下降，周内锡价抬升，短期锡价仍有支撑；看好小金属板块中长期表现 [3][8] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - SHFE 铜价 78930 元/吨，涨 1.02%；SHFE 铝价 20070 元/吨，跌 0.64%；SHFE 黄金 783.24 元/克，涨 2.48%；SHFE 白银 8850 元/千克，涨 7.61%等 [13] 铝行业重要数据追踪 生产数据 - 展示中国电解铝开工产能、日均产量、日度产量、运行产能及全球、各地区电解铝日均产量的多年数据 [15][17][20] 库存数据 - 呈现国内电解铝社会库存、SHFE 电解铝库存、LME 全球铝库存的多年数据 [30][31][33] 毛利 - 展示中国电解铝吨铝利润与总成本、A00 铝价的关系及多年数据 [36][37] 进出口 - 涉及铝材净出口量、出口量、进口盈亏、原铝净进口量等数据及同比情况 [41][42][43] 表观消费量 - 展示铝表观消费量累计值及同比情况 [45] 现货交易 - 呈现 A00 铝升贴水、LME 铝升贴水数据 [50][51][56] 下游开工情况 - 展示铝板带、铝杆线、原生铝合金锭、再生铝合金锭开工率数据 [58][59][60] 上游运行情况 - 铝土矿：展示中国四省产量、进口量、发运量、到港量、海漂库存、企业库存、消费量等数据 [63][64][67] - 氧化铝：展示中国冶金级氧化铝产量、净进口数量、库存等数据 [74][79][81] 宏观库存周期 - 展示美国、中国库存周期相关数据 [83][84][93] 铜行业重要数据追踪 生产数据 - 展示全球铜产量变动、矿山铜日均产量、精炼铜日均产量、再生精炼铜日均产量及中国电解铜月度、日均产量数据 [91][92][98] 库存数据 - 呈现 LME 铜库存、SHFE 铜库存、SHFE+LME+COMEX 库存总计、全球社会显性库存数据 [101][102][105] 下游开工情况 - 展示铜板带、铜棒、再生铜杆、原生铜杆、铜管开工率数据 [106][108][111] 进出口 - 涉及阳极铜+精炼铜+铜材当月进口量、废铜当月进口量及同比情况 [119][121] 实际消费量 - 展示中国电解铜实际消费量及日均实际消费量数据 [122][124][125] 冶炼数据 - 展示中国铜冶炼厂粗炼费（TC）数据 [126][127] 小金属数据跟踪 锡行业数据 - 展示 LME 锡库存、SHFE 锡库存数据 [129][130] 锑行业数据 - 展示相关产量数据 [131] - 展示光伏玻璃日产量、厂内库存可用天数及焦锑酸钠产量情况 [134][137]

报告行业投资评级 - 看好石油化工行业 [1] 报告的核心观点 - 卡塔尔项目带动LNG供给宽松，国际气价中枢有望下行；油价中枢回落，炼化企业成本改善，头部炼化企业竞争格局利好；美国乙烷供需宽松，乙烷制乙烯路线盈利好；油公司抵御油价下行风险，股息率较高；上游勘探开发板块高景气，海上油服公司业绩有望提升；聚酯长期景气有改善预期 [3] 本周观点及推荐 本周思考 - 卡塔尔能源公司两项LNG出口设施预计一年内投产，2030年底前LNG年产能有望达1.42亿吨，较2020年近乎翻倍，带动全球LNG供给走向宽松 [4] - 北美和中东地区项目引领全球LNG供给持续提升，到2030年全球出口设施新增产能约2700亿方，增速约50% [5] - 2025年全球天然气需求增长放缓，增速预计下滑至1.5%左右，亚洲LNG需求增速从2024年的17%下滑至3%以下 [3] - 供强需弱格局下，气价年内有望前高后低，中长期气价中枢存在下行预期 [3][14] 投资观点 - 建议关注炼化优质公司【恒力石化】【荣盛石化】【东方盛虹】【中国石化】；看好【卫星化学】；推荐【中国石油】【中国海油】；推荐海上油服公司【中海油服】【海油工程】；看好聚酯头部企业【桐昆股份】【万凯新材】 [3][17] 上游板块 Brent原油价格上涨 - 至6月6日收盘，Brent原油期货收于66.47美元/桶，环比增加4.02%；WTI期货价格收于64.58美元/桶，环比增加6.23% [3][23] - 5月30日，美国商业原油库存下降，汽油、馏分油、丙烷/丙烯库存增加，石油战略储备增加，商业石油库存总量增加 [25] - 至5月30日当周，炼油厂开工率93.40%，上涨3.20%；美国原油及成品油净进口量下降 [29] - 6月6日，北美天然气价格期末收于3.79美元/百万英热，上涨9.54%；布伦特原油与天然气价格比约为18.16 [31] 美国原油钻机数环比减少 - 5月30日，美国原油产量为1341万桶/天，环比增加1万桶，同比增加21万桶/天 [33] - 6月6日，美国钻机数559台，环比减少4台，同比减少35台；加拿大钻机数114台，环比增加2台，同比减少29台 [33] - 2025年5月全球钻机数共1576台，环比减少40台，同比减少99台 [35] 全球油服日费 - 截至6月5日，自升式平台部分水深日费持平或上涨，半潜式平台日费持平；自升式平台部分水深使用率下降，半潜式平台使用率持平 [39] 权威机构对全球原油市场的判断 - IEA预计2025、2026年全球石油需求分别增长74、76万桶/天，供应增速分别为160、97万桶/天 [44] - OPEC预计2025年全球经济增速为2.9%，2026年为3.1%；2025、2026年全球石油需求分别增长130、128万桶/天 [46][48] - EIA预计2025、2026年全球石油和其他液体燃料消费量分别增加97、90万桶/天，产量分别增加138、130万桶/天 [50] 炼化板块 炼油产业链 - 2025年5月国内炼油下游主要产品对应原油的价差月环比下降447元/吨，同比下降62元/吨 [53] - 至6月6日当周，新加坡炼油主要产品综合价差为12.55美元/桶，下跌0.31美元/桶；美国汽油RBOB与WTI原油价差为22.79美元/桶，下跌2.06美元/桶 [3][60] 烯烃产业链 - 至6月4日，乙烯CFR东北亚收于780美元/吨，持平；周内乙烯产量98.37吨，下跌0.55万吨 [63] - 至6月6日当周，石脑油裂解乙烯综合价差148.31美元/吨，下跌0.50美元/吨；乙烯与石脑油价差218.04美元/吨，上涨3.25美元/吨 [65][68] - 至6月5日，丙烯CFR中国收于775美元/吨，下跌1.27%；至6月6日当周，丙烯与丙烷价差63.40美元/吨，下跌1.54美元/吨 [73] - 至6月6日当周，丙烯酸与丙烯价差为2454元/吨，上涨712元/吨；环氧丙烷与丙烯价差为1983元/吨，下跌214元/吨；丁二烯与石脑油价差为563.04美元/吨，下跌13.42美元/吨 [75][78][81] 聚酯产业链 - 截至6月5日，亚洲PX市场收盘836.6美元/吨，上涨0.59%；至6月6日当周，PX与石脑油价差为268.98美元/吨，下跌2.47美元/吨 [88] - 至6月6日当周，乙二醇价差为549元/吨，下跌48元/吨 [92] - 至6月5日周内，华东地区PTA现货市场周均价为4887.75元/吨，下跌0.23%；至6月6日当周，PTA - 0.66*PX价差为156元/吨，下跌31元/吨 [94] - 至6月6日当周，涤纶长丝POY价差为1447元/吨，上涨57元/吨 [97] - 看好聚酯产业链的上下游一体化企业，未来产业链盈利向PTA环节转移 [100]