报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业进行了分析并给出投资建议，如金融衍生品中股指期货关注宏观形势和基差率，国债期货关注资金面和基本面；有色金属中铜关注美铜进口关税政策，氧化铝中期逢高布局空单；黑色金属中钢材关注唐山限产和需求下滑，铁矿石关注唐山限产对需求的影响；农产品中粕类关注美豆种植面积和国内库存，生猪关注二次育肥和养殖利润；能源化工中原油关注OPEC决议，尿素关注供应压力和减产预期；特殊商品中天然橡胶关注供应和需求变化，多晶硅关注产量变化和需求疲软[2][7][19][42][57][76][81][101]。 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：周一A股低开高走，期指主力合约涨跌不一，基差贴水扩大；6月财新中国制造业PMI重回临界点以上，海外有贸易和制裁相关消息；7月1日A股交易额环比收缩，央行净回笼资金；建议警惕追高风险，可轻仓卖出8 - 9月5900执行价MO期权收取权利金[2][3][4][5] - 国债期货：国债期货收盘多数上涨，资金面跨月后转松但非银与存款类机构分化仍未消退；建议单边策略逢调整适当配置多单，接近前高注意止盈，期现策略关注TS2509合约正套，曲线策略适当关注做陡[6][7] 贵金属 - 黄金延续反弹趋势，美国关税威胁升温美元指数下行；美债信用危机下黄金中长期看涨，但短期贸易协议和财税法案有不确定性；白银受贸易冲突和财政政策影响，走势受黄金带动，短期在35.5 - 36.5美元区间震荡[8][10][12] 集运欧线 - 集运期货EC盘面上行，现货报价有变化，全球集装箱总运力增长；主力08合约受航司高开报价影响上涨，后续预计震荡，价格中枢上移；建议谨慎观望，主力处于1800 - 2000点震荡[13][14] 商品期货 有色金属 - 铜：COMEX - LME价差走扩，高铜价抑制下游采购；供应受限预期仍存，需求有韧性但后续或承压；短期在降息预期及CL价差驱动下反弹，下方有支撑，主力参考79000 - 81000[15][16][19] - 氧化铝：过剩格局难改，供应端产能小幅波动，现货流通宽松；预计短期价格震荡偏弱，主力参考2750 - 3100，中期逢高布局空单[19][20][21] - 铝：盘面震荡偏强，现货成交冷清小幅累库；供应端运行产能稳定，铝水比例或回落，需求处于传统淡季；预计短期铝价高位宽幅震荡，主力参考20000 - 20800[22][23][24] - 铝合金：盘面跟随铝价震荡上行，基本面弱势；供应端开工率下滑，需求端受淡季和铝价震荡影响，库存累库加速；预计盘面偏弱震荡，主力参考19200 - 20000[24][25][26] - 锌：美元走弱提振价格，下游接货意愿偏低；矿端供应宽松，需求端边际走弱，库存国内累库LME去库；短期反弹但基本面未改善，中长期逢高空，主力参考21500 - 22500[27][28][30] - 锡：强基本面下锡价高位震荡，现货成交平淡，消费进入淡季；供应端锡矿进口量增加但缅甸供应低，需求端光伏和电子消费疲软；预计短期偏强震荡，关注供给侧恢复节奏，逢高空[30][31][33] - 镍：盘面维持震荡，产业过剩有制约；供应端产量高位，需求端电镀和合金需求稳定，不锈钢和硫酸镍需求疲软；预计短期区间调整，主力参考116000 - 124000[33][34][35] - 不锈钢：盘面偏弱震荡，基本面弱势未改；原料价格有变化，供应端粗钢排产有调整，库存消化慢；预计短期偏弱区间运行，主力参考12300 - 13000[36][37][38] - 碳酸锂：盘面宽幅震荡，基本面有压力；供应端产量增加，需求端表现偏稳，库存垒库；预计短期区间震荡，主力参考5.8 - 6.4万[39][40][42] 黑色金属 - 钢材：唐山限产传闻影响走势略稳，现货维稳期货冲高回落；供应端产量高位回落但本期环比上升，需求端表需高位回落但本期有所回升，库存临近累库拐点；建议当前位置可试空或卖虚值看涨期权[42][43][44] - 铁矿石：唐山限产政策或抑制需求，现货价格持平，期货震荡偏弱；全球发运量环比下降，需求端铁水产量维持高位但后市有转弱风险，库存港口和钢厂均去库；建议短期稳中偏弱运行，中长期09合约偏空，单边逢高做空，区间参考690 - 720[45][46][47] - 焦煤：市场竞拍流拍率下降，现货偏强运行；期货震荡下跌，供应端煤矿有复产预期，需求端下游补库需求回升，库存处于中位水平；建议单边逢高套保焦炭2601合约，投机观望，企稳后逢低做多焦煤2509或多焦煤空焦炭套利[48][50][51] - 焦炭：主流钢厂第四轮提降落地，期货震荡下跌，现货持稳；供应端有增加预期，需求端铁水产量见顶回落，库存处于中等水平；建议单边逢高套保焦炭2601合约，投机观望，企稳后逢低做多焦炭2509或多焦煤空焦炭套利[52][53][55] 农产品 - 粕类：美豆震荡磨底，下方支撑增强；国内豆粕现货价格窄幅涨跌，菜粕价格上涨；美豆种植面积下调，压榨利润增长；预计盘面短期磨底，关注逢低做多机会[57][58][59] - 生猪：现货情绪偏强，盘面受获利了结压制；现货价格震荡偏强，养殖利润有分化，出栏均重有变化；预计短期情绪偏强，但09盘面上方承压[60][61][62] - 玉米：进口拍卖溢价，盘面稳中小增；现货价格稳定，港口谷物库存有变化；预计玉米偏强态势不变但节奏较缓，关注小麦市场及政策端情况[63][64] - 白糖：原糖价格震荡偏弱，国内价格底部震荡；巴西甘蔗入榨量增加，国内进口未放量；预计原糖底部震荡，国内反弹后偏空[65][66][67] - 棉花：美棉底部震荡磨底，国内需求无明显增量；美棉种植进度偏慢，优良率偏低，国内仓单减少，棉价上涨持续性驱动不足；预计短期国内棉价略偏强区间震荡，警惕逢高回落[67][68] - 鸡蛋：蛋价保持偏弱，关注后市库存需求情况；现货价格有稳有降，供应充足，需求一般；预计本周先稳定，短期小幅下跌，后期以稳为主[69] - 油脂：产量下降支撑棕榈油偏强震荡，连豆油维持窄幅震荡；棕榈油产量下降出口增加，国内库存增加，进口成本下降；预计棕榈油有冲高机会，豆油多空并存，库存累积[70][71] - 花生：市场价格震荡偏稳，需求方观望，库存水平不高；预计价格维持震荡弱稳格局[72] - 红枣：市场价格上涨，产区枣树长势正常，现货价格随盘面上涨；关注新季生长异动，若减产将驱动价格上行[73] - 苹果：交易整体趋稳，成交以质论价；产区库存苹果交易有差异，价格受质量影响；预计西部价格稳定，山东产区有分化[74][75] 能源化工 - 原油：需求端预期改善带动盘面回稳，国际油价上涨；俄罗斯、沙特、哈萨克斯坦等国产量和出口有变化；建议短期观望，关注OPEC决议，期权端捕捉波动收窄机会[76][77][78] - 尿素：供应高位而需求释放不足，现货价格有变化；供应端日产高但有装置检修，需求端整体偏弱，库存高企，外盘有招标；建议短期逢低布局多单，期权端做缩波动[81][82][83] - PX：供需偏紧但油价支撑有限，现货价格转跌；供应和需求负荷均下滑；预计短期高位震荡，PX09在6600 - 6900区间震荡，区间上沿偏空[84][85] - PTA：供需预期转弱且油价支撑有限，期货跌后反弹，现货基差走弱；供应和需求负荷下降，丝价后期大概率下行；预计短期反弹承压，TA在4600 - 4900区间震荡，区间上沿偏空，TA9 - 1反套暂时离场[86][87] - 短纤：工厂减产预期下，加工费有所修复；期货表现好于原料，供应端开机负荷下滑，需求端下游销售一般；建议PF单边同PTA，盘面加工费低位做扩，关注减产兑现情况[88] - 瓶片：需求旺季，减产逐步落地，加工费筑底；现货价格有调整，供应开工率下降，库存减少，需求有增长；建议PR单边同PTA，PR8 - 9逢低正套，主力盘面加工费在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会[90][91] - 乙二醇：供需逐步转向宽松，短期需求偏弱；现货价格低位整理，供应开工率有变化，库存减少；建议短期看涨期权EG2509 - C - 4450卖方持有，EG9 - 1逢高反套[92] - 苯乙烯：或延续走弱，关注原油跌势延续性；现货市场走稳，纯苯和苯乙烯库存有变化，下游开工率有差异；建议关注原料端共振的苯乙烯高空机会[93][94][95] 特殊商品 - 天然橡胶：基本面走弱预期，原料价格有变化，轮胎开工率有涨跌，库存增加；预计短期胶价偏弱势，14000以上空单继续持有[101][102][103] - 多晶硅：期价震荡走低，现货价格有下降；供应产量将增加，需求持续回落，库存增加；建议观望[103][104][105] - 工业硅：价格回落，现货价格有上涨；供应产量预计增加，需求回暖但终端需求疲软，库存下降；建议观望[106][107] - 纯碱和玻璃：纯碱过剩逻辑主导盘面，产量下降，库存增加；玻璃现货走货转差，产量和库存有变化；建议纯碱空单持有，玻璃偏空对待[108][109][111]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅主力合约价格区间震荡，PS2508收盘价32700元/吨，跌幅2.39%，成交量261490手，持仓量61196手，净减5137手 [4] - 多晶硅N型复投料成交均价3.44万元，N型致密料成交价格3.19万元，周度价格均表现稳定，自身基本面无显著变化，供应端减产难落地，装机下降压力向产业链上游传导，电池片和组件累库明显 [4] - 前期强调反弹驱动在于盘面价格将破万三反应过于悲观预期，近期受新能源商品大幅反弹共振，盘面以减仓反弹为主，较底部减仓18416手，现货价格稳定，基差修复结束冲高后转入震荡调整 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 多晶硅主力合约价格区间震荡，PS2508收盘价32700元/吨，跌幅2.39%，成交量261490手，持仓量61196手，净减5137手 [4] - 多晶硅N型复投料成交均价3.44万元，N型致密料成交价格3.19万元，周度价格稳定，基本面无显著变化，供应端减产难落地，装机下降压力向产业链上游传导，电池片和组件累库明显 [4] - 前期强调反弹驱动在于盘面价格将破万三反应过于悲观预期，近期受新能源商品大幅反弹共振，盘面以减仓反弹为主，较底部减仓18416手，现货价格稳定，基差修复结束冲高后转入震荡调整 [4] 行情要闻 - 截止07月01日，多晶硅仓单数量2600手，较上一交易日无变化 [5] - 2025年5月，国内光伏装机约92GW，装机同比增加383.2%，环比增加超100%，创历史同期新高，1 - 5月国内新增光伏装机197.85GW，同比增长150% [5] - 6月23日，国家能源局发布1 - 5月份全国电力工业统计数据，截至5月底，全国累计发电装机容量36.1亿千瓦，同比增长18.8%，其中太阳能发电装机容量10.8亿千瓦，同比增长56.9%，1 - 5月份，全国发电设备累计平均利用1249小时，比上年同期降低132小时，全国主要发电企业电源工程完成投资2578亿元，同比增长0.4%，电网工程完成投资2040亿元，同比增长19.8% [5]

| 油脂产业期现日报 | 厂 GF FUTUR | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 王泽辉 | Z0019938 | 2025年7月2日 | | | | | | | | | | | 原 | 7月1日 | 6月30日 | 涨跌 | 张跌幅 | | | | | | | | | 8240 | 8240 | 0.00% | 0 | 江苏一级 | 现价 | Y2509 | -12 | 7972 | 7984 | -0.15% | 期价 | | 268 | 基差 | Y2509 | 256 | 12 | 4.69% | 现货墓差报价 | 09+250 | 09+250 | 江苏6月 | O | - | | 仓单 | 20582 | 20582 | 0 | 0.00% | 棕榈油 | | | | | | | | 6月30日 | 7月1日 | 涨跌幅 | 张跃 | 8430 | 8400 | 0.36% | 广东24 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 乙二醇价格重心低位整理，市场成交价格继续小幅下行，下游聚酯工厂减产，长丝成交气氛一般，预计乙二醇将重新回归弱势震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 2025年7月1日，CFR东北亚乙烯价格为755美元/吨，较前值上涨0.35%；华东丙烯出均价为851美元/吨，较前值无变化；华东地区环氧乙烷出厂均价为6450元/吨，较前值无变化；华北地区甲醇出厂均价为290元/吨，较前值无变化；内蒙古含税褐煤坑口价（Q3000）为290元/吨，较前值无变化 [1] - 2025年7月1日，主力合约收盘价为4262元/吨，较前值上涨0.23%；主力合约结算价为422元/吨，较前值下跌0.23%；近月合约收盘价为4205元/吨，较前值下跌0.14%；近月合约结算价为4203元/吨，较前值下跌0.36% [1] - 2025年7月1日，华东地区市场中间价乙二醇为4320元/吨，较前值无变化；华东地区市场中间价二乙二醇为4340元/吨，较前值上涨0.23%；远月价差为9元/吨，较前值下跌5元/吨；基差为67元/吨，较前值下跌4元/吨 [1] 开工率 - 2025年7月1日，综合开工率乙二醇为55.85%，较前值无变化；油制乙二醇开工率为8.32%，较前值无变化；煤制乙二醇开工率为52.28%，较前值无变化；聚酯工厂开工率为88.52%，较前值上涨0.77%；浙江织机业开工率为64.96%，较前值无变化 [1] 现金流及毛利 - 2025年7月1日，外盘石脑油制乙二醇成本为1049.39美元/吨，较前值下跌6.24美元/吨；外盘乙烯制乙二醇成本为144.11美元/吨，较前值无变化；合成气制乙二醇装置税后毛利为588.05元/吨，较前值下跌8.8元/吨 [1] 价格指数 - 2025年7月1日，涤纶价格指数为890元/吨，较前值无变化；聚酯价格指数为7325元/吨，较前值无变化；涤纶短纤价格指数为6765元/吨，较前值无变化；瓶级切片价格指数为6030元/吨，较前值下跌0.17% [1] 重要资讯 - 7月1日尾盘受沙特装置方面乙二醇外盘影响，贸易商买盘有所增加，现货价格重心低位整理，近期船货商谈有所增加，聚酯及织造开工如前期，乙二醇价格重心重新回归偏弱震荡 [2] 交易策略 - 前一交易日乙二醇继续低位震荡，现货市场成交价格继续小幅下行，下游聚酯工厂减产，长丝成交气氛一般，预计乙二醇将弱势整理 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链当下需求不乐观，整体跟随成本波动，预计PX偏弱运行，PTA偏弱运行，PR震荡运行（PX观点评分：-1，PTA观点评分：-1，PR观点评分：0） [2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 7月1日，WTI原油期货结算价65.45美元/桶，较前值涨0.52%；布伦特原油期货结算价67.11美元/桶，较前值跌0.74% [1] - 7月1日，石脑油CFR日本现货价570.75美元/吨，较前值跌0.35%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价754美元/吨，较前值涨0.47% [1] - 7月1日，对二甲苯PX CFR中国主港现货价861美元/吨，较前值跌1.51%；CZCE TA主力合约收盘价4800元/吨，较前值涨0.04%，结算价4804元/吨，较前值跌0.41% [1] - 7月1日，CZCE TA近月合约收盘价4970元/吨，较前值跌0.24%，结算价4968元/吨，较前值跌0.96%；PTA国内现货价4972元/吨，较前值跌1.49% [1] - 7月1日，CCFEI精对苯二甲酸PTA内盘价格指数4990元/吨，较前值跌1.19%；6月30日，CCFEI精对苯二甲酸PTA外盘价格指数658美元/吨，较前值涨0.77% [1] - 7月1日，CZCE TA近远月价差164元/吨，较前值降28元/吨；基差190元/吨，较前值降62元/吨 [1] - 7月1日，CZCE PX主力合约收盘价6794元/吨，较前值跌0.03%，结算价6798元/吨，较前值跌0.41%；近月合约收盘价6984元/吨，较前值涨2.05%，结算价6984元/吨，较前值持平 [1] - 7月1日，对二甲苯国内现货价6947元/吨，较前值持平；对二甲苯CFR中国台湾现货价862美元/吨，较前值跌1.49%；对二甲苯FOB韩国现货价837美元/吨，较前值跌1.53% [1] - 7月1日，PXN价差290.25美元/吨，较前值跌3.71%；PX - MX价差107美元/吨，较前值跌13.48%；基差153元/吨，较前值涨2元/吨 [1] - 7月1日，CZCE PR主力合约收盘价5932元/吨，较前值跌0.07%，结算价5932元/吨，较前值跌0.40%；近月合约收盘价5960元/吨，较前值跌0.83%，结算价5984元/吨，较前值跌0.43% [1] - 7月1日，华东市场聚酯瓶片市场价6030元/吨，较前值跌0.17%；华南市场聚酯瓶片市场价6070元/吨，较前值跌0.33%；华东市场基差98元/吨，较前值降6元/吨；华南市场基差138元/吨，较前值降16元/吨 [1] - 7月1日，CCFEI涤纶DTY价格指数8950元/吨，较前值持平；涤纶POY价格指数7325元/吨，较前值持平；涤纶FDY68D价格指数7150元/吨，较前值跌1.38%；涤纶FDY150D价格指数7150元/吨，较前值跌1.38%；涤纶短纤价格指数6765元/吨，较前值持平；聚酯切片价格指数5920元/吨，较前值跌0.34%；瓶级切片价格指数6030元/吨，较前值跌0.17% [2] 装置信息 - 东营联合250万吨PTA装置6月28日检修40 - 45天；逸盛新材料330万吨PTA装置6月15日左右降负荷5成左右，目前恢复正常；逸盛海南200万吨PTA装置预计8月1日技改3个月 [2] 重要资讯 - 油价缺乏消息指引，原油盘面维持横盘震荡，近期原油价格大幅波动影响PX走势，风险溢价已尽数回吐，PX价格已跌回拉涨前水平 [2] - 月底仍有一部分检修计划，PX基本面情况好于PTA，刚需支撑有效；PTA在三季度仍要投产新装置，与PX在时间产生错配；当下PX库存处于历史低位，底部支撑较为稳固 [2] - 市场聚焦国内MX增产进展，加以需求端PTA开工负荷下滑，场内博弈情绪升温，PX近强远弱结构延续 [2] - 月初下游聚酯工厂消耗长约PTA为主，对PTA现货采购意向偏低，PTA现货基差走弱；部分聚酯瓶片工厂执行减产，利空PTA市场 [2] - PTA库存绝对数值在下降通道，但相对数值处于近五年高位，近强远弱局面难改 [2] - 多数聚酯产品理论生产亏损，但已经官宣的聚酯装置检修计划有限，6月刚需偏稳，7月聚酯开工将有波动 [2] - 在聚酯没有出现大幅减产的情况下，PTA尚有支撑，如果后期聚酯减产幅度扩大，PTA相对偏弱 [2] - 从产业链利润来看，成本端的强势驱动促使产业链利润分配格局再度向原料环节倾斜；PTA自身基本面环比转弱，但并未累库，预计短期内PTA仍跟随成本端偏弱震荡 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5980 - 6100元/吨，较上一交易日下跌30元/吨；原料PTA及瓶片期货先抑后扬，瓶片供应端报价多数下调；近期瓶片供应端开工下滑为主，市场流动性或收紧；下游终端需求谨慎观望，采购情绪表现一般 [2] 交易策略 - PTA弱势整理，TA2509合约以4800元/吨（-0.50%）收盘，日内成交量118万手；PX检修消息提振有限，价格回归整理，PX2509合约以6794元/吨（-0.47%）收盘，日内成交量28.09万手；PR跟随成本运行，2509合约以5932元/吨（-0.40%）收盘，日内成交量5.70万手 [2] - 隔夜原油市场，投资者评估了欧佩克及其减产同盟国将在即将举行的会议中宣布8月份增产的预期，但预计美国原油库存连续第六周下降，且远低于五年同期水平，国际油价小幅反弹 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅市供需双弱，行业高库存压力依旧，硅价反弹支撑不足，期货盘面短暂突破后回落，后续需关注硅企实际生产动态 [1] - 多晶硅价格近期低位反弹，但产业过剩调整尚需时间传导，反弹空间受限，工业硅价格走弱后多晶硅跟随回落，后续需关注产业链实际开工情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 工业硅方面，上一交易日不通氧553（华东）平均价格持平至8200元/吨，421（华东）平均价格持平至8800元/吨，期货主力合约收盘价下跌3.66%至7765元/吨；通氧553（华东）平均价格上涨0.59%至8500元/吨 [1] - 多晶硅方面，N型致密料、多晶硅复投料、多晶硅致密料、多晶硅莱花料价格较前一天持平，期货主力合约收盘价下跌2.49%至32700元/吨 [1] - 硅片、电池片、组件价格较前一天均持平 [1] - 有机硅方面，DMC价格持平至10450元/吨，107胶价格下跌1.73%至11350元/吨，硅油价格持平至13300元/吨 [1] 市场资讯 - 国内单体企业开工达70％左右，预计7月国内DMC排产将小幅提高1万吨左右，对工业硅消耗量增多 [1] - 6月硅片需求端存在尺寸分化，N型硅片-183mm需求持续弱化，N型硅片-210R需求较好，N型硅片-210mm需求好转；供应端企业调整产线应对分化，整体供需基本平衡 [1] - 近日安徽地区两座光伏玻璃窑炉合计产能1800吨/天正式减产，7月首轮减产行动开始，预计江西、安徽地区仍有窑炉堵口减产 [1] 基本面分析 - 工业硅供给端稳中有增，北方硅企开工变动不大，西南产区即将进入丰水期，企业开工稳步回升；需求端多晶硅企业减产且复产或延后，有机硅减产挺价但需求疲软，国内单体企业开工下滑，硅铝合金企业按需采买，下游囤货意愿不足 [1] - 多晶硅供给端预计产量小幅提升，需求端光伏市场疲软，硅片等价格下跌，市场需求放缓，成交偏弱 [1] 投资策略 - 工业硅市场供需双弱，高库存压力大，硅价反弹支撑不足 [1] - 多晶硅价格反弹空间受限，跟随工业硅价格回落 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 7月1日各期货品种表现不一，市场受多种因素影响 [1][2][3][4] - 不同品种因各自供需、政策、天气等因素呈现不同走势和预期 [5][6][7][8] 各品种情况总结 股指期货 - 7月1日A股三大指数涨跌不一，沪指涨0.39%收报3457.75点，深证成指涨0.11%收报10476.29点，创业板指跌0.24%收报2147.92点，沪深两市成交额14660亿，较昨日缩量208亿 [1] - 沪深300指数7月1日窄幅整理，收盘3942.76，环比上涨6.68 [2] 焦炭 焦煤 - 7月1日焦炭加权指数持续调整，收盘价1393.2，环比下跌34.8；焦煤加权指数震荡整理，收盘价823.9元，环比下跌27.8 [3][4] - 焦炭方面，以伊冲突带动化工品价格上移，长协合同焦企原料采购成本或下移，市场化采购焦企入炉煤成本或抬升，7月开启提涨概率不高 [5] - 焦煤方面，近期供应收紧，库存结构改善，短期内煤价有支撑，但后期煤矿有复产预期，终端需求面临下行压力，钢材价格反弹空间受限 [5] 郑糖 - 受泰国和印度甘蔗产量预计丰收影响，美糖周一震荡下跌，郑糖2509月合约周二震荡下行，夜盘也震荡走低 [5] - 6月上半月巴西中南部地区糖产量较去年同期减少22.1%至245万吨，甘蔗压榨量同比减少21.5% [5] 胶 - 因泰国产区降雨影响割胶，原料供应受限，东南亚现货报价坚挺，沪胶周二震荡走高，夜盘窄幅震荡 [6] - 截至6月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量63.21万吨，环比增加1.48万吨，增幅2.40% [7] 棕榈油 - 7月1日棕榈油处于震荡形态，收盘8336，较上一交易日涨0.07% [7] - 截至6月27日，全国重点地区棕榈油商业库存53.74万吨，环比上周增加10.25万吨，增幅23.57%，同比增加10.98万吨，增幅25.67% [7] 豆粕 - 国际市场7月1日CBOT大豆震荡运行，美国大豆优良率持平于66%低于预期，巴西6月大豆出口量或达1393万吨，2024/25年度大豆产量预计达1.6875亿吨 [8] - 国内市场7月1日豆粕主力M2509收于2961元/吨，6月油厂大豆压榨量突破1000万吨，7月进口大豆到港充裕，豆粕库存将增加，弱势震荡运行 [8] 生猪 - 7月1日生猪期货弱势运行，主力LH2509收于13865元/吨，跌幅0.04% [9] - 居民消费疲软，终端消费支撑不足，出栏均重下降，二育减少，商品猪出栏处于恢复期，市场供需宽松，期货震荡偏弱运行 [9] 沪铜 - 宏观上受矿端紧张、库存低位和美元走弱支撑，美联储降息放缓与美关税政策压制上行空间；基本面上海外美铜溢价高驱动LME铜库存去库，国内铜社会库存低，虽入淡季仍有支撑，铜价延续强势运行 [9] 铁矿石 - 7月1日铁矿石2509主力合约震荡下跌，跌幅1.32%，收盘价708.5元 [9] - 本期海外发运量和国内到港量下降，钢厂高炉利润尚可继续复产，铁水产量增加，短期震荡走势 [9] 沥青 - 7月1日沥青2509主力合约震荡收涨，涨幅0.17%，收盘价3562元 [10] - 沥青加工利润好转，周产量增加，出货量回升，但部分地区降雨阻碍刚需，需求清淡，基本面驱动偏弱，短期震荡运行 [10] 原木 - 7月1日原木2509开盘784、最低778、最高789、收盘787、日增仓48手，关注790 - 800压力区间和07现货交割信息 [11] - 7月1日山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格760元/方，均较昨日持平，港口原木库存小幅度提升，需求弱，成交弱 [11] 棉花 - 周二夜盘郑棉主力合约收盘13775元/吨，7月1日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库基差报价最低为430元/吨，棉花库存较上一交易日减少62张 [11] 钢材 - 7月1日，rb2510收报3003元/吨，hc2510收报3136元/吨 [11] - 双焦回落，黑色系阶段性反弹暂告段落，市场传出减产消息，但终端成交弱势，减产需进一步发酵 [11] 氧化铝 - 7月1日，ao2509收报2985元/吨 [12] - 三季度供应过剩，价格以成本定价为主，关注企业复产减产情况，未来供需过剩格局下价格整体承压 [12] 沪铝 - 7月1日，al2508收报于20635元/吨 [12] - 电解铝供给接近上限变化不大，需求进入淡季下降但加工环节开工率降幅小，有成品累库迹象，需求仍坚挺但有走弱压力，库存方面铝棒累库、铝锭社会库存去库，铝价反弹回升，基本面供给充足需求渐弱，低库存支撑铝价 [12]

4. 芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货主力合约收盘多数上涨，大豆期货涨 0.05%报 1027.50 美分/蒲式耳，玉米期货跌 0.86%报 405.75 美分/蒲式耳，小麦 期货涨 2.14%报 549.75 美分/蒲式耳。 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层（100020） 总机：010-8535 6666 资讯早间报 制作日期： 2025/07/02 隔夜夜盘市场走势 1. 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX 黄金期货涨 1.28%报 3349.90 美元/盎司， COMEX 白银期货涨 0.20%报 36.25 美元/盎司。 2. 国际油价小幅走强，美油主力合约收涨 0.65%，报 65.53 美元/桶；布伦特原 油主力合约涨 0.69%，报 67.20 美元/桶。 3. 伦敦基本金属多数下跌，LME 期锌跌 1.38%报 2713.50 美元/吨，LME 期铅跌 0.29%报 2039.00 美元/吨，LME 期铜涨 0.75%报 9943.00 美元/吨。 重要资讯 【宏观资讯】 1. 据英国金融时报报道，特朗普的高级贸易官员正在缩减与外国达成全面对等 协议的雄心，寻求达 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品多个领域进行分析，涉及黄金、股指期货、国债期货等多个品种，指出各品种受不同因素影响呈现不同走势，投资者需关注相关因素变化并根据建议调整投资策略 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 特朗普不考虑延长7月9日关税谈判截止日期，美国6月ISM制造业PMI为49，鲍威尔称无法确定7月降息是否过早 [12][13][14] - 金价反弹超1%后短期上涨动能不足，短期走势震荡，市场波动增加 [14][15] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 鲍威尔预计关税对通胀影响今夏显现，美国参议院通过特朗普税改法案，特朗普否认延长关税协议期限 [16][17][19] - 美元指数短期维持弱势 [20] 宏观策略（美国股指期货） - 美国6月制造业活动略好于预期，5月职位空缺数超预期，鲍威尔称关税将影响物价 [21][22][23] - 美股市场情绪过热，需注意回调风险 [23] 宏观策略（股指期货） - 1 - 5月规上电子信息制造业增加值同比增11.1%，中央财经委会议强调治理企业低价无序竞争 [24][25] - A股延续放量回升，建议各股指均衡配置 [26][27] 宏观策略（国债期货） - 6月财新PMI录得50.4，央行开展1310亿元7天期逆回购操作 [28][29] - 7月债市震荡走强但难有趋势性行情，建议多头持有，关注逢回调买入策略，继续持有做陡曲线策略 [29][30] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 美国5月压榨大豆2.037亿蒲，ANEC预计巴西6月出口下降，阿根廷关税上调后出口或降温 [31] - 短期期价继续震荡，关注美豆产区天气及中美关系发展 [33] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - SPPOMA数据显示马棕6月产量环比降0.65%，印尼5月棕榈油出口同比大增53% [34][35] - 油脂市场震荡，关注产地产量和销区补库进度及美国7月8日听证会结果 [35] 农产品（白糖） - 广西南华仅3家糖厂未清库，ICE7月原糖交割量或为2014年以来低点，巴西中南部6月上半月产糖同比降22% [36][37][38] - 郑糖短期维持震荡格局 [39] 农产品（玉米淀粉） - 淀粉糖议价成交，原料上涨淀粉企业亏损，预计降开机去库存 [40] - CS - C价差复杂，建议观望 [41] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 上半年重点房企拿地总额同比增长33.3%，6月我国重卡销量同比大增3成 [42][43] - 钢价震荡，谨慎看待反弹高度，现货端建议反弹套保 [44][45] 农产品（玉米） - 进口玉米拍卖成交率96.91%，成交价符合预期 [45] - 旧作合约策略观望，关注新作产情及逢高沽空11、01合约机会 [45] 黑色金属（动力煤） - 北港市场动力煤报价暂稳，环渤海八港库存日环比减少12万吨 [46] - 短期煤价维持平稳 [46] 黑色金属（铁矿石） - 中信泰富Sino Iron项目开采方案获批 [47][48] - 铁矿石价格延续弱势震荡 [48] 有色金属（多晶硅） - 中央财经委强调治理企业低价无序竞争 [49] - 基本面偏空，PS2508 - 2509正套可持有 [50] 有色金属（工业硅） - 有机硅排产有走强趋势，新疆大厂减产，云南进入丰水期预计开炉数增加 [51] - 关注工业硅反弹沽空机会，左侧建仓注意仓位管理 [52] 有色金属（碳酸锂） - 福田汽车半固态电池应用于电动轻卡，广期所将研发铂、钯、氢氧化锂等品种 [53][54] - 短期锂价震荡偏强，空单规避或移至LC2511，关注回调试多及LC2509 - LC2511正套机会 [54] 有色金属（铜） - 俄罗斯基础金属对华出口激增，智利5月铜产量环比回升 [55][58] - 短期铜价震荡偏强，单边偏多思路，套利观望 [59] 有色金属（铅） - 上海发布电动自行车以旧换新补贴细则，蓄电池一线品牌上调售价 [60][61] - 关注回调买入及下方Sell Put机会，套利观望，关注内外反套机会 [63] 有色金属（锌） - 6月30日【LME0 - 3锌】贴水10.23美元/吨，Nexa旗下锌炼厂罢工结束，4月秘鲁锌精矿产量同比增加15.3% [63][64] - 单边短期观望，待右侧信号；套利提前观察正套；内外中线维持正套思路 [64] 有色金属（镍） - 印尼在关税谈判截止期限前向美国提出镍矿等投资方案 [65] - 短期镍价低位窄幅震荡，关注逢高沽空机会 [66][67] 能源化工（原油） - API美国原油库存回升 [68] - 油价震荡偏强，短期区间震荡 [68][69] 能源化工（苯乙烯） - 中石化化工销售纯苯挂牌价格下调 [70] - 关注纯苯裕龙新产能释放节奏，苯乙烯后续驱动有限，绝对价格依赖油端及供应扰动 [70][71] 能源化工（烧碱） - 7月1日山东地区液碱市场价格下调 [72] - 烧碱现货下跌放缓，盘面反弹高度有限 [74] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价多稳，个别小幅下调，聚酯原料下跌 [75][76] - 关注逢低滚动做扩瓶片加工费机会 [78] 能源化工（纸浆） - 今日进口木浆现货市场价格延续下行走势 [78] - 纸浆行情震荡为主 [79] 能源化工（PVC） - 今日国内PVC粉市场价格走低 [80] - PVC行情震荡为主 [80] 能源化工（碳排放） - 7月1日CEA收盘价74.28元/吨，全国碳排放权交易系统启用单向竞价交易方式 [81][82] - 碳排放短期波动大，建议观望 [82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外鲍威尔表态偏鸽但劳动力市场需求增长好于预期，美国贸易协议存不确定性，全球风险偏好降温；国内6月制造业PMI上升，消费政策刺激加强，市场情绪回暖，风险升温；各资产表现不一，股指、黑色、有色、贵金属短期谨慎做多，国债、能化短期谨慎观望 [2] 各目录总结 宏观金融 - 海外鲍威尔重申降息前需更多数据，未排除7月行动可能，表态偏鸽，但劳动力市场需求增长好于预期，美元指数先跌后反弹；美国总统称或与印度达成贸易协议，但威胁对日本征高关税，市场权衡贸易协议不确定性和税收法案情况，全球风险偏好降温 [2] - 国内6月制造业PMI为49.7%，较上月升0.2个百分点，经济增长加快；消费政策刺激加强，短期提振国内风险偏好；国外市场回暖、人民币汇率升值，国内市场情绪回暖，风险升温 [2] - 资产表现上，股指短期震荡反弹，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望；商品板块中，黑色短期低位震荡反弹，谨慎做多；有色短期震荡偏强，谨慎做多；能化短期震荡，谨慎观望；贵金属短期高位震荡，谨慎做多 [2] 股指 - 国内股市在中船系、生物医药、半导体等板块支撑下上涨 [3] - 基本面中国6月制造业PMI上升，经济增长加快；政策上消费政策刺激加强，短期提振国内风险偏好；国外市场回暖、人民币汇率升值，国内市场情绪回暖，风险升温 [3] - 近期市场交易逻辑聚焦国内增量刺激政策和贸易谈判进展，短期宏观向上驱动增强，提振市场偏好；后续关注中美贸易谈判进展和国内增量政策实施情况；操作上短期谨慎做多 [3] 贵金属 - 黄金周二冲高，夜盘一度涨至780元/克，收盘回落至777元/克 [4] - 美国国会参议院通过全面减税与支出法案，刺激通胀、增加债务负担，黄金走强；鲍威尔表态转鸽，强化美联储政策转向预期，支撑金价，市场预期今年降息两次，9月开始行动 [4] - 后续关注本周三ADP就业数据和周四初请失业金数据；黄金短期偏强，中东、俄乌冲突支撑其避险属性 [4] 有色新能源 - **铜**：美国官员寻求缩小贸易协议范围，力争7月9日前达成；基本面产量高位，需求有边际走弱风险，库存放缓；comex与lme价差高位，刺激铜流入美国，透支后期进口需求；关注美国谈判结果和关税征收情况 [5] - **铝**：昨日铝价受铜价带动上涨，LME库存增加，国内铝锭和铝棒累库，去库拐点已至，后期库存或持稳或增加，仓单降至3万吨以下 [5] - **铝合金**：步入需求淡季，制造业订单增长乏力，但废铝供应偏紧，支撑铸造铝合金价格，预计短期震荡偏强，上方空间有限 [5] - **锡**：供应端国内锡矿偏紧，加工费低，本周开工率回升但仍处低位，缅甸佤邦矿山复产不及预期，泰国运输禁令影响供应；需求端进入淡季，订单环比下降，光伏组件等需求走弱，本周库存增加；预计短期震荡偏强，中期受高关税、复产预期和需求回落压制 [6] - **碳酸锂**：周二收盘价上涨，电池级现货报价持稳，原料反弹持稳；6月动力电芯产量下滑，下游需求放缓；供给端锂矿下跌使冶炼亏损缩小，开工上升，盐湖季节性放量；基本面宽松，等待反弹遇阻机会 [6] - **工业硅**：周二大幅下跌，西南多家厂复产，新疆有复产预期，焦煤下跌带动减弱，预计弱势震荡，建议观望 [7] - **多晶硅**：盘面随工业硅波动大，基本面宽松，供需两弱，开工率低，库存高，价格底部弱势震荡，逢高空配，等待反弹遇阻机会 [7] 能源化工 - **原油**：中东局势紧张，交易逻辑为夏季需求和OPEC+增产前景博弈，成品油市场强劲，增加炼厂加工驱动，短期油价震荡 [8][9] - **沥青**：油价稳定，沥青价格偏强震荡，发货量好转，厂库去化，基差回升，社库累积有限，库存去化良好，后期关注去化情况，短期随原油高位波动 [9] - **PX**：短期成本支撑强但下游需求负反馈，价格走低，油价回落带来不确定性，面临回调风险；PTA开工回升带动需求，国内装置检修增加，偏紧格局持续，外盘上涨，近期随原油偏强震荡 [9] - **PTA**：短期基差回落，成交走弱，流通性问题缓解，月差走弱；下游开工下行，需求或长期低位；港口库存缓解，7月开工或走高，后期价格或回落 [9] - **乙二醇**：油价下行带动价格中枢回落，下游开工走低，去库速度放缓，总体开工略降，工厂库存累积，港口库存去化，中枢或小幅抬高，下游需求淡季，绝对价震荡 [10] - **短纤**：库存去化慢，需求淡季需求低迷，上游成本走弱，绝对价下行，终端订单一般，开工下行，关注8月旺季前夕备货情况，短期随成本偏弱震荡 [10] - **甲醇**：太仓现货价格窄幅走弱，内地到货增加，港口累库超预期，下游利润不佳压制价格，但7月内地检修和港口进口偏少形成支撑，价格震荡，关注伊朗装置运行情况 [11][12] - **PP**：市场报盘下调，两油聚烯烃库存增加，6月产量环比上涨，周内检修和新产能投放并存，产量小幅上涨；下游需求淡季订单不乐观，驱动向下，地缘政治和贸易摩擦支撑成本，价格预计震荡偏弱 [12] - **LLDPE**：聚乙烯市场价格调整，装置检修但产量仍增；下游淡季，库存高，开工低，基本面供需恶化，成本端支撑走弱，价格预计震荡偏弱 [13] 农产品 - **美豆**：隔夜CBOT市场大豆有涨，未来两周主产区降雨减少、气温偏高，短期或有天气升水支撑 [14] - **豆菜粕**：油厂高开机，豆粕供需宽松，市场心态偏弱；7 - 9月进口大豆月均到港量或1100万吨，供给压力难缓解，弱基差预期不变；近日10 - 1月基差成交稳定，美豆稳定支撑豆粕 [15][16] - **豆菜油**：油厂高开机，豆油供需宽松，库存季节性修复但处同期低位，受油料及油脂走弱影响或承压；菜油进口菜籽买船缓解供应担忧，港口高库存消化 [16] - **棕榈油**：国内集中到港增多，库存增加，预计走弱；国际原油溢价和美国生物柴油政策利好出尽，回归丰产压力计价；马棕出口环比增幅放缓，7月关税和参考价下调 [16] - **玉米**：市场价格稳中偏强，基层贸易商报价坚挺，饲料和深加工企业逢低建库意愿强，小麦托市收购提振行情；期货端受陈玉米轮出和陈稻拍卖传闻影响偏弱，交易所扩大交割库容限制想象空间；基差稳定偏强，6 - 7月小麦饲用替代过后需求回归，进口谷物补充供应，价格易涨难跌 [16] - **生猪**：集团场月末出栏减少，支撑现货价格反弹；需求不佳，终端走货偏差，屠企减量；7月出栏供应或增加，需求淡季支撑不足，但出栏体重有弹性，价格韧性增强；注意华北高温高湿疫病风险 [16]