报告行业投资评级 - 螺纹钢：谨慎看空 [1] - 热卷：谨慎看空 [1] - 铁矿石：谨慎看多 [1] - 焦炭：谨慎看多 [1] - 焦煤：谨慎看多 [1] - 锰硅：谨慎看多 [1] - 硅铁：谨慎看多 [1] 报告的核心观点 - 钢材中期区间运行，螺纹钢产量及表需环比略升但绝对水平同期最低、库存下降去化正常，热卷产量及表需延续小降、库存降幅不大去库不畅 [3][4] - 铁矿石供给端缩量矿价坚挺，铁水环比下降后续或继续减量，钢厂降库港口增库，外矿发到货双降支撑矿价 [7][8] - 焦炭现货开启第三轮提降，部分地区限产供应小降，铁水产量下降压制需求，前期价格快涨后行情或反复 [11] - 焦煤国内产量环比增加、部分煤矿复产但年末检修增多，进口通关车数高位库存压力大，下游采购谨慎，前期价格快涨后行情或反复 [14] - 铁合金供需边际改善跟随黑色反弹，锰硅产区供应降、需求季节性弱、库存增，硅铁主产区减停产多、需求增、库存降 [16][17] 各品种情况总结 螺纹钢 - 产量及表需环比略升，绝对水平同期最低，库存下降去化正常，铁水产量延续下降低于去年同期 [1][4] - 弱驱动、低估值状态下中期或继续区间震荡反复 [1][5] 热卷 - 产量及表需延续小降，库存降幅不大处于近年同期最高，去库不畅，现货弱基差平水附近波动 [1][4][5] - 盘面或维持区间运行 [1][5] 铁矿石 - 铁水环比再降有继续减量预期，钢厂降库港口增库，外矿发到货双降阶段性支撑矿价 [1][8] - 谨慎看多 [1][9] 焦炭 - 现货开启第三轮提降，部分地区限产供应小降，铁水产量下降压制需求，前期价格快涨后行情或反复 [1][11] - 谨慎看多 [1][12] 焦煤 - 国内产量环比增加、部分煤矿复产，年末检修增多预计短期供应偏低，进口通关车数高位库存压力大，下游采购谨慎，前期价格快涨后行情或反复 [1][14] - 谨慎看多 [1][15] 锰硅 - 港口矿价坚挺，多数矿山远月报价上调，本周产区供应环比降，需求季节性弱，库存增加，十二月钢招渐尾声钢厂定价小降 [1][17] - 短期成本端支撑强价格低位，跟随黑色系商品反弹 [1][18] 硅铁 - 主产区减停产增多，需求环比增加，库存大幅下降，十二月钢招渐尾声钢厂定价小降或持平 [1][17] - 自身基本面边际改善价格低位，跟随黑色系商品反弹 [1][18] 各品种价格数据总结 钢材 - 螺纹01最新3128涨8，螺纹05最新3126涨7，螺纹10最新3159涨8；热卷01最新3282涨6，热卷05最新3277涨8，热卷10最新3292涨10 [2] - 唐山普方坯最新2950持平，螺纹多地现货价格有涨跌，热卷多地现货价格有涨跌 [2] - 螺纹各合约基差有涨跌，热卷各合约基差有涨跌 [2] - 期货价差、卷螺差、螺纹盘面利润、现货价差等数据有涨跌变化 [2] 铁矿石 - 铁矿01最新798跌1，铁矿05最新782涨2，铁矿09最新761涨3 [6] - PB粉最新0跌795，杨迪粉最新706持平，BRBF粉最新0跌831 [6] - 价差、比价、基差等数据有涨跌变化，海运费、现货指数有涨跌 [6] 焦炭 - 焦炭1月合约最新1607.0涨9.5，焦炭5月合约最新1743.5涨3.5，焦炭9月合约最新1817.0涨3.0 [10] - 多地现货报价有降，周度数据中产能利用率、产量、库存等有变化 [10] 焦煤 - 焦煤1月合约最新1017.0涨22.5，焦煤5月合约最新1114.0涨6.0，焦煤9月合约最新1192.0涨2.5 [13] - 多地现货报价部分有涨，周度数据中开工率、产量、库存等有变化 [13] 铁合金 - 锰硅01最新5796涨26，锰硅05最新5864涨26，锰硅09最新5912涨26；硅铁01最新5516跌6，硅铁05最新5592涨6，硅铁09最新5654涨8 [16] - 硅锰、硅铁多地现货价格有涨跌，天津港加蓬块、半碳酸持平 [16] - 基差、价差分析等数据有涨跌变化，周度数据中企业开工率、产量、库存等有变化 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃供强需弱格局延续拖累价格下行，PE需求淡季来临叠加供应端持续宽松，企业去库压力持续存在，现货端延续弱势，供需矛盾持续压制价格；PP当前供应端暂未给出明显检修缩量，上游减产意愿不足而需求偏弱，现货端压力持续，基差延续偏弱，短期反弹驱动仍有限 [1][2][3] - 策略上LLDPE谨慎逢高做空套保，PP观望，短期底部偏弱震荡为主，跨期无策略，L05 - PP05价差逢高做缩 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为6240元/吨（-80），PP主力合约收盘价为6119元/吨（-94），LL华北现货为6250元/吨（-100），LL华东现货为6400元/吨（+0），PP华东现货为6150元/吨（-60），LL华北基差为10元/吨（-20），LL华东基差为160元/吨（+80），PP华东基差为31元/吨（+34） [1] 二、生产利润与开工率 - PE开工率为83.9%（-0.2%），PP开工率为79.4%（+1.1%） [1] - PE油制生产利润为61.6元/吨（-57.7），PP油制生产利润为 - 368.4元/吨（-57.7），PDH制PP生产利润为 - 629.8元/吨（+48.0） [1] 三、聚烯烃非标价差 未提及 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 - 131.8元/吨（-8.2），PP进口利润为 - 215.8元/吨（+1.8），PP出口利润为 - 13.4美元/吨（-0.2） [1] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为45.2%（-1.2%），PE下游包装膜开工率为49.0%（-0.6%），PP下游塑编开工率为44.0%（-0.1%），PP下游BOPP膜开工率为63.2%（+0.3%） [1] 六、聚烯烃库存 - PE方面供增需弱格局下周内企业库存呈累积态势，且LL和LD绝对社会库存水平仍偏高；PP方面上游积极去库为主，中间商库存消耗有限，整体库存水平仍偏高 [2][3]

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [3] - 花生投资策略为中性 [6] 报告的核心观点 - 国产大豆市场呈现“优质紧缺、普粮承压”格局，优质豆源稀缺支撑价格，需求端采购谨慎，市场成交以刚需为主，短期关注政策拍卖影响 [3] - 国内花生总体供给充裕，中间环节库存消化慢有销售压力，需求端油厂收购价平稳、验收严格，需关注节日备货需求释放情况 [5] 大豆市场分析 期货情况 - 昨日收盘豆一2605合约4105.00元/吨，较前日变化+53.00元/吨，幅度+1.31% [1] 现货情况 - 食用豆现货基差A05+95，较前日变化-53，幅度32.14% [1] - 东北地区大豆基层农户存粮低、惜售，市场可流通粮源紧张，粮贸企业库存报价坚挺，大型收购方价格稳定，但中储粮投放陈豆竞拍或使现货价面临下行压力 [2] - 黑龙江多地大豆现货价格有平有涨，如黑河嫩江涨0.02元/斤，绥化海伦涨0.03元/斤 [2] 市场格局 - 国产大豆市场“优质紧缺、普粮承压”，新豆质量偏差致有效供给不足，贸易商惜售，需求端采购谨慎，成交以刚需为主，农户余粮有限，贸易商报 价持稳，企业下调收购价难放量 [3] 关注焦点 - 短期市场焦点在政策拍卖，其成交结果与后续投放节奏影响供需预期和价格走向 [3] 花生市场分析 期货情况 - 昨日收盘花生2603合约7962.00元/吨，较前日变化-12.00元/吨，幅度-0.15% [3] 现货情况 - 花生现货均价8055.00元/吨，环比变化-9.00元/吨，幅度-0.11%，现货基差PK03 - 1162.00，环比变化+12.00，幅度-1.02% [3] - 全国花生市场通货米均价4.03元/斤，下跌0.01元/斤，各地不同品种花生价格有差异，油厂油料米合同采购报价6800 - 7900元/吨，基本稳定 [4] 市场供需 - 国内花生总体供给充裕，产区基层余粮部分出清，中间环节库存消化慢有销售压力，以让利促走货，成交活跃度一般 [5] - 需求端主要压榨企业收购价平稳、验收严格，个别油厂到货量大，压车与退货增多 [5] 关注重点 - 后续需关注节日备货需求的实际释放情况 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对2025年12月22日隔夜夜盘市场走势、各行业重要资讯及金融市场表现进行了梳理和分析，涉及期货、股票、债券、外汇等多个领域，展示了市场的动态变化和潜在影响因素 根据相关目录分别总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨2.13%报4480.60美元/盎司，COMEX白银期货涨2.37%报69.09美元/盎司 [4] - 美油主力合约收涨2.53%，报57.95美元/桶；布伦特原油主力合约涨2.45%，报61.52美元/桶 [5] - 伦敦基本金属涨跌不一，LME期铜、锌、镍上涨，LME期铝、锡、铅下跌 [5] - 国内期货主力合约涨多跌少，聚氯乙烯等涨超2%，乙二醇跌近1% [5] 重要资讯 宏观资讯 - 李强主持会议强调谋划重大工程等为经济发展提供支撑 [8] - 中国央行维持一年期和五年期LPR不变 [9] - 四大期交所和中金所调整手续费政策 [9] - 美联储理事米兰认为降息必要性减弱 [10] - 特朗普将与高级国家安全官员会晤，俄罗斯外交部撤离驻委内瑞拉外交官家属 [11] - 上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）上涨5.2% [13] - LME计划2026年下半年引入期权自动到期功能，预计年底推行电子期权交易 [13] 能化期货 - 国内汽、柴油价格每吨分别下调170元和165元 [15] - 江苏苯乙烯港口样本库存总量和商品量库存均增加 [15] - 国内纯碱厂家总库存微涨 [15] - 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量增加 [16] 金属期货 - 上期所调整白银期货AG2602、AG2604合约手续费和开仓数量 [18] - 几内亚某大型矿山第一季度长单价格环比下降 [18] - 2025年11月全球原铝产量同比增加，预计中国产量减少 [20] - 11月规模以上有色金属工业增加值同比增长，1 - 11月增幅比1 - 10月低 [20] - 12月15 - 21日澳洲锂精矿发运至中国总量环比减少，预计月底集中发运 [20] - 广期所调整碳酸锂、多晶硅期货交割厂库等相关政策 [21] - 全球最大黄金和白银ETF持仓增加 [21] 黑色系期货 - 多部门开展废弃矿洞排查封堵整治和打击盗采盗挖行为 [23] - 截至12月21日当周，全球铁矿石发运总量和澳洲巴西发运总量环比减少 [25] - 12月15 - 21日中国47港、45港和北方六港到港总量环比减少 [25] - 山东、河北市场部分钢厂下调焦炭采购价 [25] - 内蒙古某合金厂计划春节前后点火硅锰合金矿热炉 [26] 农产品期货 - 截至12月4日当周，美国大豆出口净销售和装船量增加 [28] - 截至12月18日当周，美国大豆出口检验量符合预期，对华出口检验量增加 [28] - 民间出口商向中国出口销售39.6万吨大豆 [30] - 马来西亚棕榈油出口量预计2026年增加，产量温和增长 [30] - 上周国内油厂开机率回升，预计12月大豆压榨量增加 [30] - 12月1 - 20日马来西亚棕榈油出口量减少，单产、出油率和产量均下降 [31] - 广西2025/26榨季部分糖厂开榨，预计开榨糖厂数量减少 [31] - 截至12月21日，印度马哈拉施特拉邦甘蔗压榨量和糖产量增加 [31] - 巴西2025/26年度大豆产量预计上调 [33] - 截至12月20日，巴西大豆播种率为97.6% [34] - 12月第3周巴西大豆和白糖装出量及日均装运量情况 [34] 金融市场 金融 - A股放量上涨，海南自贸港概念、半导体产业链等表现强势，医药商业题材回调 [36] - 香港恒生指数等上涨，半导体、黄金股大涨，四只新股破发 [36] - 沪深北交易所发布2026年部分节假日休市安排 [37] - 深市并购重组市场“质”与“量”齐升，新增披露数量和金额同比增长 [38] - 沪市再融资审核速度提速，实际筹资额达6879亿元 [38] - 高盛预计2026年中国股票延续涨势，到2027年底可能再涨38% [38] - 但斌认为AI泡沫谈为时过早，看好A股AI产业链投资机遇 [39] 产业 - 闻泰科技与安世荷兰协商安世半导体问题 [40] - 商务部裁定欧盟相关乳制品存在补贴，实施临时反补贴措施 [40] - 广州市“十五五”规划建议发展赛马和电竞产业 [42] - 未来两周部分中日航线取消航班，机票价格攀升 [42] - 深圳坪山区将房票安置纳入城中村改造补偿方式 [42] - 广州三宗涉宅地块终止出让 [42] - 国内成品油价“三连跌” [43] - 金雅福70亿理财爆雷，政府介入处理 [43] - 市场监管总局对高风险产品实施CCC认证标志试点改革 [43] 海外 - 乌克兰与美国完成“和平计划”初稿关键工作 [45] - 特朗普将指定美联储新主席人选 [45] - 美联储理事米兰认为不降息可能引发经济衰退 [45] - 特朗普政府提高非法移民“自愿离境”现金补贴 [45] - 欧盟延长对俄罗斯经济制裁6个月，推出反制规避制裁措施 [45] - 印度与新西兰达成自由贸易协定 [46] 股票市场 - 美国三大股指全线收涨，AI交易受追捧 [48] - 欧洲三大股指收盘小幅下跌 [48] - 日经225指数和韩国综合指数上涨 [49] 商品市场 - 上期所调整白银期货手续费和开仓数量为市场降温 [50] - 国际贵金属期货收涨，因美国CPI及核心CPI增速降低和地缘因素 [50] - 美油和布伦特原油主力合约收涨，因委内瑞拉局势和美国行动 [51][52] - 伦敦基本金属涨跌不一 [52] 债券市场 - 中国债市震荡走弱，A股上扬和LPR持稳压制现券情绪 [53] - 11月机构加大债券配置力度，12月大型银行买入短端国债 [53] - 年末保险公司发债节奏加快，规模处历史高位 [53] - 美债收益率集体上涨 [54] 外汇市场 - 在岸人民币对美元收盘上涨，中间价调贬 [56] - 美元指数下跌，非美货币普遍上涨 [56] - 日本央行加息引发日元抛售，日本政府警告投机者 [56] - 韩国当局采取行动阻止韩元汇率下跌 [56] 今日重要事件 - 08:30澳洲联储公布12月货币政策会议纪要 [58] - 09:20中国央行公开市场有1353亿元逆回购到期 [58] - 15:00国新办举行新闻发布会 [58] - 2025工业绿色低碳发展大会12月23 - 24日在成都举办 [58] - “十五五”汽车产业重大前沿技术演进方向高端研讨会12月23日举办 [58] - A股和港股多只新股上市，北交所衡东光申购 [58] - 次日02:30加拿大央行公布货币政策会议纪要 [58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计本周国内甲醇延续区域性走势，内地低库存操作，销区窄幅震荡，港口涨后震荡整理；预计本周甲醇价格偏弱震荡，MA2605在2140 - 2190震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2605基本面驱动因素不同致本周国内甲醇延续区域性走势，内地低库存，销区窄幅震荡，港口涨后震荡整理，关注港口船期实质去库节点，整体中性；基差为0，现货平水期货，中性；截至2025年12月11日，华东、华南港口甲醇社会库存降库，沿海可流通货源减少，偏空；20日线向下，价格在均线下方，偏空；主力持仓净空，空减，偏空；预计本周甲醇价格偏弱震荡，MA2605在2140 - 2190震荡运行 [5] 多空关注 - 利多因素包括部分装置停车、伊朗甲醇开工降低且港口库存处于低位、荆门和新疆醋酸装置投产、西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素包括前期停车装置恢复、下半月港口预计到船集中、甲醛进入传统淡季且MTBE开工走跌、煤制甲醇有利润空间且积极出货、产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场：环渤海动力煤价格持平，CFR中国主港、进口成本、江苏、内蒙古价格下跌，CFR东南亚、鲁南、河北、福建价格持平 [8] - 期货市场：期货收盘价上涨，注册仓单减少，有效预报为0 [8] - 价差结构：基差、进口价差、江苏 - 鲁南、江苏 - 河北、中国 - 东南亚价差下跌，江苏 - 内蒙古价差上涨 [8] - 开工率：华东开工率持平，山东、西南、西北、全国加权平均开工率下降 [8] - 库存情况：华东港口库存减少，华南港口库存增加 [8] 检修状况 - 国内甲醇企业多有检修，涉及陕西黑猫、青海中浩等众多企业，涵盖西北、华东、西南、东北等地区，检修原因包括装置故障、限气、转产等 [60] - 国外甲醇企业装置运行情况不一，部分伊朗企业有恢复或重启情况，部分企业装置运行正常，部分企业开工不高或处于检修状态 [61] - 国内烯烃企业装置运行情况不同，部分企业运行平稳，部分企业停车检修或有检修计划，部分企业负荷一般 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃和纯碱期货均偏弱震荡运行，现货市场成交一般，下游情绪谨慎，玻璃价格易跌难涨，纯碱供给或增加，重碱需求面临挑战，策略均为震荡偏弱 [1][2] - 硅锰期货上行，现货偏强，价格小涨，但企业亏损、减产不足、库存创新高，成本支撑减弱；硅铁期货窄幅震荡，现货上调，本周产量大幅回落，库存压力缓解，策略均为震荡 [3][4] 各品种市场分析及供需逻辑总结 玻璃 - 市场分析：昨日玻璃期货偏弱震荡，现货成交重心下移，下游按需采购 [1] - 供需与逻辑：产量高位震荡，供应收缩不足，刚需无起色且春节临近有回落预期，高库存压制价格，关注冷修情况及宏观政策对投机需求的扰动 [1] 纯碱 - 市场分析：昨日纯碱期货偏弱震荡，现货下游观望情绪浓，刚需采购 [1] - 供需与逻辑：产量虽降但仍处高位，新产线投产或增加供给，库存高位震荡，浮法玻璃冷修计划增加预期使重碱需求面临挑战，关注下游需求对价格的影响 [1] 硅锰 - 市场分析：昨日硅锰期货上行，现货市场偏强，价格小幅上涨，6517北方市场价格5510 - 5650元/吨，南方市场价格5620 - 5670元/吨 [3] - 供需与逻辑：企业持续亏损，产量及开工率低位，但减产力度不足致库存创新高，港口锰矿库存回升，锰元素总库存微增，成本支撑减弱，关注成本支撑及产量变化 [3] 硅铁 - 市场分析：昨日硅铁期货多空情绪交织，窄幅震荡，现货略有上调，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5200 - 5250元/吨，75硅铁价格报5600 - 5650元/吨 [3] - 供需与逻辑：本周产量大幅回落，企业主动调整生产节奏应对需求下滑，库存压力缓解，基本面矛盾缓和，关注去库、成本及产区政策情况 [3]

报告行业投资评级 - 国债期货行业投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 最新宏观经济数据表明稳增长是四季度宏观经济主线人行党委会议指出明年要继续实施适度宽松货币政策灵活运用多种货币政策工具保持流动性充裕促进社会综合融资成本低位运行周一股市上涨国债期货整体回调午后股债均横盘震荡国债期货短线或震荡交易型投资波段操作 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周一国债期货主力合约多数高开早盘震荡下行午后再下跌后横向波动截至收盘30年期国债期货主力合约TL2603下跌0.28%10年期T2603下跌0.09%5年期TF2603下跌0.06%2年期TS2603下跌0.02% [1] 重要资讯 - 公开市场方面周一央行开展673亿元7天期逆回购操作当天有1309亿元逆回购到期当日净回笼636亿元12月LPR报价持稳1年期报3%5年期以上品种报3.5% [1] - 资金市场方面周一银行间资金市场隔夜利率维持低位DR001全天加权平均为1.27%与上一交易日持平DR007全天加权平均为1.43%较上一交易日加权平均1.44%略有下降 [1] - 现券市场方面周一银行间国债现券收盘收益率较上一交易日多数上行2年期国债到期收益率下行1.00个BP至1.37%5年期上行0.62个BP至1.61%10年期上行1.07个BP至1.84%30年期上行1.60个BP至2.24% [1] - 12月22日国务院李总理主持召开国务院“十五五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议深入研究编制工作谋划一批带动全局的重大工程、重大项目、重大载体 [1] 市场逻辑 - 11月固定资产投资同比下降2.6%社零同比增长1.3%均低于市场预期11月出口增速5.9%超市场预期11月中国CPI和核心CPI均环比下降0.1%PPI环比上涨0.1%通胀水平保持温和 [1] - 周一万得全A高开高走后横向波动收盘较上一交易日涨0.98%全天收小阳线成交金额1.88万亿元较上一交易日1.75万亿元小幅放量 [1] 交易策略 - 国债期货短线或震荡交易型投资波段操作 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场成交一般，钢价震荡运行；铁矿石全球发运回落，矿价震荡上行；双焦三轮提降落地，震荡运行；动力煤临近月底供给收缩，产区煤价降幅收窄但价格仍震荡偏弱 [1][3][5][8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 市场情况：期货维持震荡，现货全国城市库存大幅下降，整体成交一般以低价成交为主 [1] - 供需逻辑：建材供需基本面改善，淡季消费有韧性，产量回升库存回落，但需求有季节性回落预期；板材产量、消费及出口小幅回落仍有韧性，高库存压制价格，卷螺差走弱 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [2] 铁矿 - 市场情况：期货价格震荡上行，唐山港口进口铁矿价格小幅波动，贸易商报盘积极性一般，钢厂采购以刚需为主；全国主港铁矿成交100.9万吨环比涨15.91%，远期现货成交112.0万吨环比涨38.96%；全球铁矿石发运总量3465万吨环比降3.6%，45港到港量2647万吨环比跌2.8%，港口总库存15682万吨环比增1.1% [3] - 供需逻辑：供需矛盾持续积累，高估值下非主流发运高位，总库存攀升，部分货源缺乏流动性致矿价居高不下，部分钢厂减产且补库意愿不足，若货源流动性恢复矿价将下行 [3] - 策略：单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权无操作 [4] 双焦 - 市场情况：期货主力合约震荡运行，河北和山东主流钢厂落实焦炭第三轮提降50 - 55元/吨，焦企补库，焦煤成交好转，蒙5原煤价格970 - 980元/吨，蒙3精煤价格1050元/吨 [5][6] - 供需逻辑：焦炭供应收缩，需求因铁水下降转弱，短期供需弱平衡，价格承压；焦煤受进口煤冲击，下游需求不足且动力煤价格下跌，基本面疲软，但临近交割月盘面宽幅震荡 [6] - 策略：焦煤和焦炭均单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权无操作 [7] 动力煤 - 市场情况：产地煤价涨跌互现，部分煤矿出货好转，部分停产减产，坑口供应收紧，市场情绪好转；港口市场偏弱，刚性需求和空单询货增多，悲观心态缓和，但下游采购疲软，价格仍偏弱；进口低卡煤价格趋稳，高卡有询单但有博弈观望 [8] - 供需逻辑：临近月底供应收缩，但需求不佳库存增长，价格震荡偏弱，中长期供应宽松格局未改 [8] - 策略：未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 一、板块流动性 - 各板块成交持仓比、成交额变化率、持仓量、持仓额、成交量、成交额情况展示，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [5][8] 二、股指板块 - 展示股指板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况、沉淀资金走势、成交额变化情况、前 20 名净持仓占比走势，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [5][9] 三、国债板块 - 展示国债板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况、沉淀资金走势、成交额变化情况、前 20 名净持仓占比走势，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [5][23] 四、基本金属与贵金属（金属板块） - 展示金属板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前 20 名净持仓占比走势，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [5][37] 五、能源化工板块 - 展示能源化工板块主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前 20 名净持仓占比走势，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [5][44] 六、农产品板块 - 展示农产品板块主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前 20 名净持仓占比走势，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [5][48] 七、黑色建材板块 - 展示黑色建材板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前 20 名净持仓占比走势，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [5][57] 各板块市场流动性概况 - 2025 - 12 - 22，股指板块成交 5203.53 亿元，较上一交易日变动 - 32.20%，持仓金额 13056.29 亿元，较上一交易日变动 + 0.22%，成交持仓比为 39.81% [1] - 国债板块成交 3789.31 亿元，较上一交易日变动 + 18.77%，持仓金额 7682.75 亿元，较上一交易日变动 - 0.28%，成交持仓比为 49.34% [1] - 基本金属板块成交 7823.95 亿元，较上一交易日变动 + 13.66%，持仓金额 7179.92 亿元，较上一交易日变动 + 2.81%，成交持仓比为 106.48% [1] - 贵金属板块成交 11168.20 亿元，较上一交易日变动 - 7.87%，持仓金额 5483.82 亿元，较上一交易日变动 + 6.32%，成交持仓比为 302.97% [1] - 能源化工板块成交 5137.33 亿元，较上一交易日变动 + 19.97%，持仓金额 4464.24 亿元，较上一交易日变动 + 1.19%，成交持仓比为 111.24% [1] - 农产品板块成交 2803.34 亿元，较上一交易日变动 - 3.17%，持仓金额 5720.66 亿元，较上一交易日变动 - 1.40%，成交持仓比为 46.56% [1] - 黑色建材板块成交 2268.71 亿元，较上一交易日变动 + 10.32%，持仓金额 3192.35 亿元，较上一交易日变动 + 0.10%，成交持仓比为 64.99% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕震荡偏空，美豆采购开启但出口不佳，南美降雨改善，国内库存同比偏高，12月供应充足，一季度进口或降，美豆成本抬升使现货抗跌，短线震荡偏弱[1][5] - 菜粕震荡偏空，沿海油厂菜籽零库存等，港口库存同比高，仓单压力减轻，但全球丰产等弱化看多预期，短期跟随豆粕[1][8] - 棕榈油止跌反弹，印尼提出政策及马棕油数据改善使其反弹，但12月仍有累库可能，短线反弹，可关注逢低看多机会[1][9] - 豆油止跌反弹，国内库存环比略降，EPA政策及南美天气等影响，受棕榈油带动反弹，短期反弹对待[1] - 菜油止跌反弹，沿海油厂情况及进口多元化等利空，但受棕榈油带动及中加关系缓和反弹，关注相关政策进展[1] - 棉花震荡偏强，美棉收获尾声，巴西棉种植，ICE市场底部震荡，国内新棉公检大半且销售快，但需警惕需求转弱，预计高位震荡，关注回调多单机会[1][14] - 红枣偏弱运行，收购尾声现货价格止跌，新作上市和消费旺季使盘面波动增加，高库存施压，建议偏空，可关注短线反弹[1][18] - 生猪反弹沽空、短多，冬至备货降温，供应增量或超需求，12月库存难清，1月承压，01合约警惕下行，03合约关注反弹沽空，09、11合约逢低短多[1][21] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 价格：期货主力日收盘2741元/吨，涨0.22%；全国现货均价3142.86元/吨，涨0.18%[3] - 库存：截至2025年12月19日，全国港口大豆库存865.6万吨，环比降50.60万吨，同比增85.55万吨；125家油厂大豆库存722.36万吨，环比降17.12万吨，同比增143.79万吨；豆粕库存113.71万吨，环比增4.02万吨，同比增55.43万吨；全国饲料企业豆粕物理库存9.23天，较上期增0.10天，较去年同期增1.20天[4] - 拍卖：第三轮进口大豆拍卖量价齐跌，成交均价3750.83元/吨，成交率从77.5%降至32.66%[4] 菜粕 - 价格：期货主力日收盘2337元/吨，涨0.60%；全国现货均价2516.84元/吨，涨1.53%[6] - 库存：截至12月19日，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，环比持平；菜粕库存0万吨，环比降0.02万吨；未执行合同为0万吨，环比持平[8] 棕榈油 - 价格：期货主力日收盘8414元/吨，涨1.47%；全国均价8370元/吨，涨0.14%[9] - 库存：截至2025年12月19日，全国重点地区商业库存70万吨，环比增4.73万吨，同比增16.16万吨[10] - 出口产量：SGS称马来西亚12月1 - 20日棕榈油出口环比增43.60%，AmSpec称环比降0.87%，SPPOMA称12月1 - 20日产量环比降7.15%[10] 棉花 - 价格：期货CF2601为14130元/吨，涨0.61%；CCIndex (3218B)现货价15154元/吨，涨0.06%[11] - 国际：美国收获收尾，检验超200万吨新棉；印度新棉日上市1.6 - 2.0万吨，已收购近4.25万吨；巴西2025年度加工进度73.87%，非主产区播种进度超10%[12] - 国内：新棉采摘完成，公检超582万吨，总产上调至768万吨，新季皮棉成本14600 - 15000元/吨；11月进口30万吨，环比升7.3万吨；全国商业库存504.73万吨，高于同期20万吨；轻纺城成交季节性走弱但强于同期；11月纺织服装出口238.7亿美元，降5.1%，环比增7.2%[13] 红枣 - 价格：期货CJ2601为8695元/吨，跌0.74%；喀什通货现货价6元/千克，持平[15] - 供应：和田等地收购结束，其他产区进入尾声，产区价格趋弱，如喀什团场成交6.20 - 6.80元/公斤[17] - 库存：36家样本点物理库存16108吨，环比增318吨，高于同期4148吨[17] 生猪 - 价格：期货主力lh2603为11345元/吨，涨0.18%；全国出栏均价11430元/吨，跌1.64%[19] - 存栏出栏：全国样本企业生猪存栏量3856.32万头，环比增11.70万头；出栏量1188万头，环比降8.53万头；能繁母猪存栏量3990万头，环比降45.00万头[19] - 供需：12月养殖端计划出栏增3.2%，标肥价差走扩有二育入场；11月新生仔猪数量环比降7.62万头；10月能繁母猪存栏减至3990万头；需求供需双旺，供应主导[20]