报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 螺纹 2605 短期和日内震荡偏弱，中期震荡，需关注 MA5 一线压力 [2] - 现实格局不佳，钢价弱势寻底，基本面延续季节性弱势，淡季钢价承压，走势维持弱势寻底态势，需重点关注假期库存增幅情况 [2][3] 报告各部分总结 品种观点参考 - 时间周期分为短期（一周以内）、中期（两周至一月）和日内，有夜盘品种以夜盘收盘价计算涨跌幅度，无夜盘品种以昨日收盘价计算，当日日盘收盘价为终点价格 [2] - 跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0 - 1%为震荡偏弱，涨幅 0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势，震荡偏强/偏弱只针对日内观点 [2] 行情驱动逻辑 - 节前螺纹钢供需格局延续弱势，建筑钢厂减产使产量下降，但与去年农历同期水平相当，累库预期偏强，供应收缩利好效应有限 [3] - 螺纹钢需求表现偏弱，高频需求指标位于近年来农历同期最低，下游行业持续低迷，弱势需求格局短期难改，拖累钢价 [3] - 螺纹钢供应收缩、需求走弱，供需双弱，基本面延续季节性弱势，淡季钢价承压，成本支撑为相对利好 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 亚洲低硫燃料油市场结构持稳，充足供应抵消下游船用燃料需求坚挺利好；亚洲高硫燃料油市场因需求温和且供应充足开始降温，整体基本面中性 [3] - 新加坡高硫燃料油基差为200元/吨，低硫燃料油基差为 -51元/吨，现货升水期货，偏多 [3] - 新加坡燃料油2月4日当周库存为2552.9万桶，增加95万桶，偏空 [3] - 价格在20日线上方，20日线偏上，偏多 [3] - 高硫主力持仓空单且空增，低硫主力持仓空单且空减，偏空 [3] - 美国总统特朗普表示与印度达成“石油换关税”协议，美伊谈判有较大不确定性，短期偏重质石油有支撑，燃油高位运行，FU2604在2900 - 2980区间运行，LU2604在3360 - 3420区间运行 [3] - 行情驱动为供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - FU主力合约期货价前值2785，现值2821，涨36，幅度1.29%；LU主力合约期货价前值3253，现值3281，涨28，幅度0.86%；FU基差前值174，现值200，涨26.07，幅度14.97%；LU基差前值 -11，现值 -51，跌40，幅度 -354% [5] - 舟山高硫燃油前值480.00，现值488.00，涨8.00，幅度1.67%；舟山低硫燃油前值495.00，现值500.00，涨5.00，幅度1.01%；新加坡高硫燃油前值424.65，现值430.94，涨6.29，幅度1.48%；新加坡低硫燃油前值464.50，现值466.45，涨1.95，幅度0.42%；中东高硫燃油前值394.12，现值400.16，涨6.04，幅度1.53%；新加坡柴油前值639.45，现值644.09，涨4.64，幅度0.73% [6] 多空关注 - 利多因素为伊朗局势动荡、中国进口配额下达；利空因素为需求端乐观仍待验证、上游端原油承压受挫 [4] 基本面数据 - 亚洲低硫燃料油市场结构持稳，充足供应抵消下游船用燃料需求坚挺利好；亚洲高硫燃料油市场因需求温和且供应充足开始降温，整体基本面中性 [3] 价差数据 - 给出高低硫期货价差图，但未明确具体数据 [10] 库存数据 - 2025 - 11 - 26至2026 - 02 - 04期间新加坡燃料油库存有增减变化，2026年2月4日当周库存为2552.9万桶，增加95万桶 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 合成橡胶节前震荡运行，顺丁橡胶期货价格上涨、持仓量下降，现货价格部分上涨，丁苯和丁二烯价格上涨，顺丁开工率和理论完全成本不变但利润下降，国内顺丁橡胶库存增加、丁二烯华东港口库存下降，合成橡胶趋势强度为中性 [1][2][3] 各部分总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力（03合约）日盘收盘价涨至13,020元/吨，成交量增至198,743手，持仓量降至24,037手，成交额增至1,288,417万元 [1] - 价差数据：基差（山东顺丁 - 期货主力）降至 -420，月差（BR02 - BR05）降至 -225，华北、华东民营顺丁价格分别涨至12,350元/吨、12,450元/吨，华南民营顺丁价格持平 [1] - 现货市场：山东顺丁市场价（交割品）持平于12,600元/吨，齐鲁丁苯（型号1502、1712）价格分别涨至13,050元/吨、12,050元/吨，江苏、山东丁二烯主流价分别涨至10,350元/吨、10,650元/吨 [1] - 基本面指标：顺丁开工率77.8417%不变，顺丁理论完全成本13,109元/吨不变，顺丁利润降至 -309元/吨 [1] 行业新闻 - 截至2026年2月11日，国内顺丁橡胶库存量3.39万吨，较上周期增0.08万吨，环比 +2.35%，因春节临近业者放假，样本生产和贸易企业库存均提升 [2] - 2月11日消息，丁二烯华东港口最新库存36,600吨左右，较上周期降1,800吨，因进口量下降、贸易量有限 [2][3] 趋势强度 合成橡胶趋势强度为0，处于中性状态 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 央行货币政策执行报告表示下阶段将继续实施适度宽松货币政策，灵活运用降准降息等工具，未来将常态化开展国债买卖操作，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，预计国债期货价格继续企稳，节前建议谨慎操作[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格涨跌不一，T2603合约上涨0.05%，持仓量有所增加；各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会[2] - TS2603、TS2606、TF2603、TF2606、T2603、T2606、TL2603、TL2606昨日收盘价分别为102.472、102.504、106.050、106.115、108.540、108.525、112.75、112.84；涨跌幅分别为-0.01%、0.00%、0.03%、0.03%、0.05%、0.04%、0.06%、0.01%；持仓量分别为43565、28979、87486、91922、202139、137212、96453、84945；持仓量增减分别为-5691、5149、-4591、8989、-19049、20306、-7300、7100[2] 现货市场 - 上一交易日短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率下行0.8bp，DR007利率上行0.47bp，GC007利率上行0.7bp[2] - 上一交易日各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行0.24bp至1.8%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为34.26bp[2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率上行2bp，德国10Y国债收益率下行3bp，日本10Y国债收益率下行4.8bp[2] 宏观消息 - 2月11日央行开展785亿元7天期逆回购操作和4000亿元14天期逆回购操作，当日750亿元逆回购到期，单日净投放4035亿元[3] - 1月份我国CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨0.8%；PPI环比上涨0.4%，连续4个月上涨，涨幅比上月扩大0.2个百分点，同比下降1.4%，降幅比上月收窄0.5个百分点[3] - 2月11日国务院进行第十八次专题学习，强调全面推进人工智能科技创新、产业发展和赋能应用，培育壮大新质生产力，推动高质量发展[3] - 国务院总理李强在江西赣州调研，指出要合理开发稀土资源，优化产业布局，健全回收体系，提高节约集约利用水平[3] - 国家外汇管理局资本项目管理司司长表示2026年将着力提升资本项目开放质量，有序推进直接投资、跨境融资、证券投资等领域资本项目高水平制度型开放，加强跨境投融资便利化政策供给[3] - 美国1月季调后非农就业人口增加13万人，远超市场预期的7万人，失业率录得4.3%，创2025年8月以来新低；时薪环比增长0.4%，超预期；交易员将美联储降息押注从6月推迟至7月[3] 行业信息 - 货币市场利率多数上行，银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行0.46BP报1.3699%，7天期下行1.86BP报1.5388%等；银存间同业拆借加权平均利率1天期品种上行0.32BP报1.3866%，7天期下行1.73BP报1.5569%等[3] - 美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨6.41个基点报3.512%，3年期美债收益率涨5.87个基点报3.569%等[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端炼厂近期排产减产，降低供应压力，下周或继续减少供给压力；需求端受淡季影响，整体需求不及预期且低迷；库存方面社会库存累库、厂内库存去库、港口库存累库；原油走强，成本支撑短期内有所走强；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2604在3339 - 3407区间震荡 [8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2026年2月国内地炼沥青排产量102.3万吨，环比降3.30%，本周产能利用率26.1266%，环比降1.20个百分点，样本企业出货21.16万吨，环比降1.32%，产量43.6万吨，环比降4.38%，装置检修量预估103万吨，环比增0.78% [8] - 需求端重交沥青开工率24.5%，环比降0.04个百分点；建筑沥青开工率3.3%，环比持平；改性沥青开工率4.6163%，环比降1.10个百分点；道路改性沥青开工率9%，环比降5.00个百分点；防水卷材开工率15%，环比降3.00个百分点，当前需求低于历史平均水平 [9] - 成本端日度加工沥青利润 -29.73元/吨，环比降40.00%，周度山东地炼延迟焦化利润81.8643元/吨，环比增5.51%，沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差增加，原油走强，预计短期内支撑走强 [9] - 基本面偏多，基差偏空，库存方面社会库存累库、厂内库存去库、港口库存累库，盘面偏多，主力持仓净空且空减 [10] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [12][13][14] 沥青行情概览 - 期货收盘价方面，多个合约有不同幅度涨跌，如04合约收盘价3373，较前值涨23，涨幅0.69%；基差方面，多个合约基差有变化，如04合约基差 -163，较前值降23，降幅16.43%；部分月间价差有不同表现，如3 - 9价差19，较前值降4，降幅17.39%；注册仓单数上期所48290，较前值增5000，涨幅11.55%；重交沥青山东价格3210，较前值持平 [15] - 周度库存方面，社会库存93.8万吨，环比增5.16%；厂内库存58.3万吨，环比降3.15%；港口稀释沥青库存101万吨，环比增20.24%；周度开工率方面，山东地炼23.5%，环比降2.49%；全国重交26.1266%，环比降4.39%；周度产量及减损量方面，样本企业产量43.6万吨，环比降4.39%；周度检修量103万吨，环比增0.78%；周度出货量方面，全国21.16万吨，环比降1.33%；山东3.3万吨，环比降23.26%；华东7.25万吨，环比增17.03%；沥青焦化利润方面，沥青（日度） -29.73元/吨，环比降40.55%；延迟焦化沥青价差（周度）81.8643元/吨，环比增405.51%；下游需求开工率方面，重交沥青24.5%，环比降3.92%；建筑沥青3.3%，环比持平；改性沥青4.62%，环比降19.24%；道路改性9%，环比降35.71%；防水卷材15%，环比降16.67% [18] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2026年山东基差和华东基差走势 [21][22][23] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2020 - 2026年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [25][26] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示了2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [29] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent的裂解价差走势 [32][33] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示了2020 - 2026年沥青与SC、燃料油的比价走势 [36] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势 [38][39] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示了2019 - 2026年沥青利润走势 [42] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了2020 - 2026年焦化沥青利润价差走势 [45][46] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示了2020 - 2026年沥青小样本企业出货量走势 [48] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了2021 - 2026年国内稀释沥青港口库存走势 [51] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示了2019 - 2026年周度产量和月度产量走势 [54] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了2018 - 2026年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [59] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示了2019 - 2026年地炼沥青产量走势 [61] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了2023 - 2026年沥青产能利用率走势 [64] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示了2018 - 2026年检修损失量预估走势 [67] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了2019 - 2026年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [70][71] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示了2022 - 2026年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [74] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了2018 - 2026年厂内库存存货比走势 [77] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口和进口走势，以及2020 - 2026年韩国沥青进口价差走势 [80][83][84] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [86] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示了2019 - 2025年表观消费量走势 [89] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了2020 - 2025年公路建设交通固定资产走势、2019 - 2025年新增地方专项债走势、2020 - 2024年基础建设投资完成额同比走势 [92][93] - 展示了2020 - 2025年沥青混凝土摊铺机销量走势、挖掘机月开工小时数走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势 [96][98] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了2019 - 2026年重交沥青开工率走势 [101] - 展示了2019 - 2026年按用途分沥青开工率（建筑沥青、改性沥青）走势 [104] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示了2021 - 2026年鞋材用TPR开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材开工率走势 [107][108] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2026年沥青月度供需平衡表（月产量、月进口量、月出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存） [111]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖郑糖主力隔夜延续震荡运行，整体过剩格局不变，北半球糖产处于增产周期拖累糖价，但原糖价格偏低，预计短期维持震荡走势；国内南方糖厂压榨高峰期，食糖供应季节性增加，进口超预期压制盘面，现货价格清淡，节前消费暂无好转，国际糖价触底反弹且国内宏观情绪好转，但郑糖在区间上沿，预计上方压力较大，短期维持震荡运行 [4] - 棉花郑棉主力隔夜延续震荡上行，临近春节开工率下降，纺织厂补库即将进入尾声但仍有一定需求支撑，现货棉价相对坚挺，大企业竞价采购支撑棉价，进口棉花和棉纱压制国内棉花消费，预计郑棉近期维持区间震荡走势，后续关注直补政策落地情况，谨慎预期差对盘面的影响 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖2609、2605、2603合约前日收盘价分别为5275、5266、5262，较前2日收盘价涨跌分别为 -13、 -12、 -23，涨跌幅分别为 -0.25%、 -0.23%、 -0.44%，持仓量分别为123316、451856、6299，成交量分别为12794、157168、21463，持仓量增减分别为235、 -6579、 -2148 [2] - 11号糖2603、2607、2605合约前日收盘价分别为13.86、13.52、13.86，较前2日收盘价涨跌分别为 -0.25、 -0.2、 -0.19，涨跌幅分别为 -1.77%、 -1.46%、 -1.35%，持仓量分别为237895、178214、115374，成交量分别为144218、34138、16706，持仓量增减分别为 -41118、2177、4754 [2] - 白糖期货比价 - 价差方面，SR2605 - SR2509现值为4，前值为 -7；SR2509 - SR2601现值为 -13，前值为 -3；SR2605 - SR2601现值为 -9，前值为 -10 [2] - 11号糖期货比价 - 价差方面，11号糖2603 - 2507现值为0.34，前值为0.39；11号糖2607 - 2510现值为 -0.34，前值为 -0.33；11号糖2605 - 2510现值为0.00，前值为0.06 [2] 现货市场 - 白糖现货价柳州为5370，昆明为5175，与前值相同；柳州基差SR2509现值为108，前值为85；昆明基差SR2509现值为 -87，前值为 -110 [2] - 白糖进口价格方面，巴西配额内现值为3331，前值为3374；巴西配额外现值为4239，前值为4295；泰国配额内现值为3847，前值为3878；泰国配额外现值为4912，前值为4952 [2] - 期货与泰国糖价差方面，配额内差现值为1419，前值为1400；配额外差现值为354，前值为326 [2] 库存持仓 - 白糖仓单数量为14461，有效预报为258，仓单 + 预报为14719，与前值相同 [2] - ICE11号糖非商业多头持仓现值为154357，前值为153423；非商业空头持仓现值为364646，前值为321176；多空比现值为0.42，前值为0.48 [2] 行业信息 - 25/26榨季云南已开榨糖厂51家，同比减少1家，预计榨蔗能力18.66万吨/日，同比增加0.37万吨/日，最后1家糖厂开榨时间初步估计2月下旬，同比推迟约2周 [3] - 美国2025/26年度糖产量预计达941万短吨历史高位，甘蔗糖产量预估从1月的420万短吨上调至430万短吨，甜菜糖产量维持510万短吨不变，糖库存/使用比预估为15.9%，进口量预估为224万短吨，消费量预估为1220万短吨 [3] - 截至2026年2月8日，马哈拉施特拉邦本榨季已压榨甘蔗9066万吨，产糖844万吨，平均出糖率9.31%，上一榨季同期压榨甘蔗6970万吨，产糖639万吨，出糖率9.16% [4]

报告行业投资评级 - 铂钯维持看多基调[4] 报告的核心观点 - 铂钯长期核心逻辑未改但短期受技术性回调、美联储人事变动等扰动震荡加剧 特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席致NYMEX铂、钯价自1月末以来分别回调21.5%、16.9% 提名需参议院确认进程及后续政策独立性仍存不确定性 短期货币政策预期博弈持续[4] - 宏观上鲍威尔司法调查仍动摇美元信用 全球央行购金潮延续 去美元化下铂钯储备价值凸显 格陵兰岛地缘风险反复为价格提供阶段性托底 美联储6月降息预期未变 长期宽松环境仍具支撑[4] - 产业端铂供需缺口明确 氢能需求激增叠加南非产能约束支撑强劲 钯供应刚性 混动需求与严苛排放政策托举需求 现货紧平衡[4] - 短期扰动不改变长期看多逻辑 需警惕提名进程、外盘回调等阶段性风险[4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂期货pt2606、pt2608、pt2610现价分别为551.15、545.00、539.00 前收盘价分别为537.50、532.00、526.00 涨跌分别为10.35、12.70、11.55 涨跌幅分别为1.91%、2.39%、2.19% 持仓量均为12143 成交量分别为6476、269、53 现货升贴水分别为 -5.77、0.38、6.38[1] - 钯期货pd2606、pd2608、pd2610现价分别为439.10、436.00、430.65 前收盘价分别为429.05、430.00、424.15 涨跌分别为7.25、8.30、7.90 涨跌幅分别为1.68%、1.94%、1.87% 持仓量均为4151 成交量分别为2850、57、47 现货升贴水分别为 -16.1、 -13、 -7.65[1] 现货市场 - 上海铂前收盘价545.38 涨跌 -4.09 涨跌幅 -0.007% 伦敦铂前收盘价2160.00 涨跌40.00 涨跌幅0.019% 周大福铂前收盘价836.00 涨跌31.00 涨跌幅0.039% 老凤祥铂前收盘价960.00 涨跌0.00 涨跌幅0.000% 中国钯前收盘价423.00 涨跌 -3.00 涨跌幅 -0.007% 俄罗斯钯前收盘价4316.12 涨跌81.27 涨跌幅0.019%[1] - 铂/钯现值1.29 前值1.36 上海铂/伦敦铂现值1.09 前值 -0.44 pt2608 - pt2606现值 -6.15 前值 -5.50 pt2610 - pt2606现值 -12.15 前值 -11.50 中国钯/俄罗斯钯现值1.07 前值 -0.40 pd2608 - pd2606现值 -3.10 前值0.95[1] 库存情况 - NYMEX铂库存量现值583369.21盎司 前值583369.21盎司 增减0.0 注册仓单现值319682.01盎司 前值325763.41盎司 增减 -6081.4 金交所铂成交额现值6991.09万元 前值1650.44万元 增减5340.7 成交量现值128.00千克 前值30.00千克 增减98.0[1] - NYMEX钯库存量现值186863.10盎司 前值190873.50盎司 增减 -4010.4 注册仓单现值148317.64盎司 前值148317.64盎司 增减0.0[1] 相关衍生品 - 美元指数现值96.92 前值96.87 增减0.05 标准普尔指数现值6941.47 前值6941.81 增减 -0.34 美债收益现值4.18 前值4.16 增减0.02 纳斯达克指数现值23066.47 前值23102.47 增减 -36.00 道琼斯指数现值50121.40 前值50188.14 增减 -66.74 美元兑人民币现值6.94 前值6.95 增减0.00[1] - 沪金2604现值1130.40 前收盘价1121.22 增减9.18 沪金2606现值1133.00 前收盘价1123.96 增减9.04 沪金2608现值1135.92 前收盘价1126.54 增减9.38 沪银2604现值20944.00 前收盘价20284.00 增减660 沪银2606现值20505.00 前收盘价19711.00 增减794 沪银2608现值20185.00 前收盘价19365.00 增减820[1] 宏观消息 - 美联储维持基准利率在3.50%-3.75%不变 在连续三次降息25个基点后暂停行动 符合市场预期 美联储主席候选人沃勒支持降息25个基点 与特朗普"钦点"理事米兰立场一致[2] - 美国总统特朗普正式提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席 接替将于5月结束任期的鲍威尔 这一提名还需获得参议院批准 部分参议员表示将阻止对沃什的提名或认为其并非理想人选 沃什曾持鹰派货币政策立场 近年转向支持特朗普的关税政策及加快降息立场[2] - 1月中国制造业市场需求有所收紧 但企业生产保持扩张态势 产业结构继续优化 服务业运行态势相对稳定 企业预期持续向好 1月中国制造业采购经理指数为49.3% 比上月下降0.8个百分点 1月份装备制造业采购经理指数为50.1% 高技术制造业采购经理指数为52% 装备制造业和高技术制造业稳中向好发展 制造业产业结构持续优化[2] - 中国人民银行召开2026年支付结算工作会议 要求2026年支付结算工作围绕"十五五"规划和金融强国建设目标推动现代化支付体系高质量发展 包括加快建设人民币跨境支付体系 推进跨境支付互联互通 推动跨境支付体系多元化、多层次发展 严格实施支付机构穿透式监管和支付业务功能监管 常态长效做好优化支付服务工作 提升支付系统服务质效等[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃期货窄幅整理，中石化和中石油的线性LL和拉丝PP价格平稳，基本面市场聚焦供给改善预期，宏观传导至商品力度增加，短期聚烯烃跟随成本波动，现货驱动有限，市场更关注宏观因素驱动节奏，长假将至需逐步控制仓位 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 前日LL期货1月、5月、9月收盘价分别为6854、6787、6836，PP期货1月、5月、9月收盘价分别为6681、6693、6721 [2] - 前2日LL期货1月、5月、9月收盘价分别为6839、6775、6826，PP期货1月、5月、9月收盘价分别为6671、6688、6707 [2] - LL期货1月、5月、9月涨跌分别为15、12、10，涨跌幅分别为0.22%、0.18%、0.15%；PP期货1月、5月、9月涨跌分别为10、5、14，涨跌幅分别为0.15%、0.07%、0.21% [2] - LL期货1月、5月、9月成交量分别为340、278339、19923，持仓量分别为1028、503917、69430，持仓量增减分别为254、 - 8697、 - 461；PP期货1月、5月、9月成交量分别为113、246301、17871，持仓量分别为2685、486837、111586，持仓量增减分别为12、 - 1731、 - 1024 [2] - LL期货1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为67、 - 49、 - 18，前值分别为64、 - 51、 - 13；PP期货1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为 - 12、 - 28、40，前值分别为 - 17、 - 19、36 [2] 原料与现货市场 - 原料甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2250元/吨、6440元/吨、632美元/吨、5600元/吨、6490元/吨、8700元/吨，前值分别为2244元/吨、6440元/吨、632美元/吨、5600元/吨、6480元/吨、8700元/吨 [2] - LL华东、华北、华南市场现值分别为6600 - 7000元/吨、6500 - 6900元/吨、6800 - 7050元/吨，前值分别为6600 - 7000元/吨、6600 - 6900元/吨、6800 - 7100元/吨；PP华东、华北、华南市场现值分别为6500 - 6650元/吨、6450 - 6600元/吨、6600 - 6800元/吨，前值分别为6500 - 6650元/吨、6450 - 6600元/吨、6600 - 6800元/吨 [2] 消息 - 2月11日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年3月期货结算价每桶64.63美元，比前一交易日上涨0.67美元，涨幅1.05%，交易区间64.15 - 65.83美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年4月期货结算价每桶69.40美元，比前一交易日上涨0.60美元，涨幅0.87%，交易区间69 - 70.72美元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属高位震荡，美国1月新增非农大超预期、失业率低于预期使降息预期降温，贵金属直线跳水，但美国就业市场疲软仍需降息呵护 [4] - 此前贵金属巨震，1月以来快速上涨、波动率处高位，沃什获提名触发美元指数上行，引发大量资金获利了结 [4] - 从长期看，去美元化、地缘风险、央行购金等支撑因素未逆转，我国央行连续第15个月增持黄金，待市场调整、新利多因素积聚，黄金预计重回稳步上行通道 [4] - 因白银波动性大于黄金且目前金银比处于相对低位，建议投资者暂时观望 [4] 各目录总结 期货市场 - 沪金2606昨日收盘价1133.00，较前日涨9.04、涨幅0.80%，持仓量89881，成交量44843，现货升贴水-8.53 [2] - 沪金2604昨日收盘价1130.400，较前日涨9.180、涨幅0.82%，持仓量160510，成交量217933，现货升贴水-5.93 [2] - 沪银2606昨日收盘价20505，较前日涨794、涨幅4.03%，持仓量134806，成交量266728，现货升贴水-606 [2] - 沪银2604昨日收盘价20944，较前日涨660、涨幅3.25%，持仓量211818，成交量504079，现货升贴水-1045 [2] 现货市场 - 上海黄金T+D昨日收盘价1124.47，较前日涨7.07、涨幅0.63% [2] - 伦敦金昨日收盘价5084.75美元/金衡盎司，较前日涨57.09、涨幅1.14% [2] - 上海白银T+D昨日收盘价19899，较前日涨631、涨幅3.27% [2] - 伦敦银昨日收盘价84.22美元/金衡盎司，较前日涨3.46、涨幅4.29% [2] - 沪金2606 - 沪金2604现值2.60，前值2.74；沪银2606 - 沪银2604现值-439.00，前值-573.00 [2] - 黄金/白银（现货）现值56.51，前值57.99；上海金/伦敦金现值1.00，前值1.00；上海银/伦敦银现值1.06，前值1.06 [2] 库存情况 - 上期所黄金库存现值105,072千克，与前值持平；上期所白银库存现值342,102千克，较前值增加18734千克 [2] - COMEX黄金库存现值34,735,045金衡盎司，较前值减少494765金衡盎司；COMEX白银库存现值381,568,803金衡盎司，较前值减少4704222金衡盎司 [2] 相关数据 - 美元指数现值96.93，较前值增加0.07；标普500指数现值6,941.47，较前值减少0.34 [2] - 10年期美债收益现值4.18%，较前值增加0.02%；布伦特原油现值69.63，较前值增加0.55 [2] - 美元兑人民币现值6.9115，较前值减少0.0014 [2] 衍生品情况 - SPDR黄金ETF持仓现值1,081吨，较前值增加2吨；SLV白银ETF持仓现值16,236吨，较前值增加20吨 [2] - CFTC投机者净持仓（黄金）现值165,604，较前值减少39792；CFTC投机者净持仓（白银）现值25,877，较前值增加2174 [2] 宏观消息 - 美国1月失业率4.3%，预期4.40%，前值4.40%；1月平均每小时工资月率0.4%，预期0.30%，前值由0.30%修正为0.1% [3] - 美国1月平均每小时工资年率3.7%，预期3.6%，前值3.80%；1月季调后非农就业人口13万人，预期7万人，前值由4.8万人修正为5万人 [3] - 美国11月份非农新增就业人数从5.6万人修正至4.1万人，12月份从5.0万人修正至4.8万人，11月和12月新增就业人数合计较修正前低1.7万人 [3] - 英国金融时报评非农报告称美国经济1月新增就业岗位远超预期，劳动力市场有改善迹象，国债收益率跳涨，失业率微降至4.3% [3] - 特朗普称就业数据大好，美国应享最低利率，可节省利息支出，美国黄金时代已至 [3] - 美国众议院通过终止特朗普对加拿大关税法案，虽基本不可能成法律，但凸显特朗普对众议院控制力变脆弱 [3] - 美国国防部指示第二个航母打击群做好部署到中东准备，美军为可能对伊朗袭击做准备 [4] - 特朗普称与内塔尼亚胡会晤未达成决定，要求与伊朗谈判继续进行 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆价格近期区间内盘整运行，建议关注纸浆市场港口库存的变动及宏观市场对浆市影响的变化 [4] - 短期内生活用纸市场价格或将趋于稳定，重点关注原料浆价的变动及主力纸企纸机运行情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面数据 - 期货市场：纸浆主力日盘收盘价5236元/吨，较前日+34；夜盘收盘价5252元/吨，较前日+42；成交量147734手，较前日-76128；05合约持仓量301791手，较前日-5225；仓单数量146427吨，与前日持平；前20名会员净持仓-19529手，较前日+441 [3] - 价差数据：基差方面，银星 - 期货主力为14，较前日-34；金鱼 - 期货主力（非标）为 -656，较前日-34；月差SP03 - SP05为 -26，较前日-4 [3] - 现货市场：针叶浆中北木、凯利普价格5450元/吨，月亮5150元/吨，银星5250元/吨、国际价格710美元/吨，俄针5050元/吨；阔叶浆中金色、明星4580元/吨，明星国际价格600美元/吨，小叶4550元/吨，布局4500元/吨；化机浆昆河3800元/吨；本色浆金星4900元/吨、国际价格620美元/吨 [3] - 趋势强度：纸浆趋势强度为0，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3] 行业新闻 - 纸浆市场多数业者持节前观望心态，操作意愿下降，现货报价稀少，下游采购停滞，市场有价无市，供需基本面假期无实际变化，价格平稳收官 [4] - 生活用纸市场价格平稳，交投清淡，原料纸浆价格区间盘整，阔叶浆价格持稳，成本面支撑不强，临近春节业者休假，主力纸企正常生产，消息面平静 [5]