报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 因贸易担忧、美豆偏弱，连粕震荡；豆一震荡 [1][2] - 7月31日CBOT大豆因天气良好且需求疲软下跌，月线下跌3.7% [1][3] - 8月是大豆作物关键生长期，当前天气预报对价格极其利空，美国中西部气温下降、偶有阵雨，8月初天气仍利于大豆生长 [3] - 距2025/26年度开始还有一月，中国仍缺席美国大豆市场，8月12日是与特朗普政府达成持久关税协议最后期限，美国认为双方具备达成条件但“尚未完全达成”，贸易人士称美国大豆销售旺季时中国需求可能减弱 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格：DCE豆一2509日盘4131元/吨，跌21元（-0.51%），夜盘4133元/吨，跌4元（-0.10%）；DCE豆粕2509日盘3000元/吨，跌1元（-0.03%），夜盘3002元/吨，跌4元（-0.13%）；CBOT大豆11为990.25美分/蒲，跌5.75美分（-0.58%）；CBOT豆粕12为276.3美元/短吨，涨2.0美元（+0.73%） [1] - 现货价格：山东豆粕（43%）2900 - 2940元/吨，较昨日-10至+20；华东2920元/吨（连云港某厂），较昨日+20；华南2900 - 2910元/吨，较昨日持平 [1] - 主要产业数据：前一交易日豆粕成交量41.5万吨/日，前两交易日为29.71万吨/日；前一交易日豆粕库存96.1万吨/周，前两交易日为90.83万吨/周 [1] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况），趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂期货继续下探，主力最低跌至66720，现货相对抗跌，下游采购多为刚性需求，矿价跟跌，预计短期供应维持高位，基本面难助力价格，期货走势跟随反内卷逻辑交易，现货高于盘面时预计盘面下跌空间有限 [11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货下探收较长下引线十字星，主力最低至66720，电碳跌950至72000，现货对盘面升水 [11] - 下游询价活跃度提升但成交未同步放量，采购多为刚性需求 [11] - 矿价跟跌，澳矿跌17.5至762.5美元/吨，云母跌25至1750元/吨 [11] - 外购辉石盐厂生产利润跌至2075，外购云母生产亏损扩大至7136 [11] - 锂辉石产碳酸锂量有上涨空间，锂云母产碳酸锂量需关注江西矿山减停产情况，预计短期供应维持高位 [11] 行业要闻 - 7月31日宁德时代称2025年二季度动力、储能合计销量近150GWh，同比增超30%，储能占比约20%，重视固态电池研发 [14] - 韩国电子公司与特斯拉达成43亿美元供货协议，2027年起供应磷酸铁锂储能电池，合约期三年可延至七年 [13][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 供给上周供应量7.8万吨环比增1.30%，需求上周为7.1万吨环比减4.05%且持续低迷，成本端新疆样本通氧553生产亏损2027元/吨，丰水期成本支撑走弱；基差方面7月31日华东不通氧现货价9550元/吨，09合约基差790元/吨，现货升水期货偏多；库存社会库存53.5万吨环比减2.19%，样本企业库存177500吨环比增2.57%，主要港口库存12万吨环比持平偏空；盘面MA20向上，09合约期价收于MA20下方中性；主力持仓净空且空减偏空；预期供给端排产减少且处低位，需求复苏处低位，成本支撑上升，2509合约在8565 - 8955区间震荡，基本面偏空[6] 多晶硅 - 供给上周产量26500吨环比增3.92%，7月排产预计10.68万吨较上月环比增5.74%，需求端硅片、电池片、组件生产均持续减少，总体需求衰退，成本端N型料行业平均成本36500元/吨，生产利润9000元/吨；基差方面7月31日N型致密料45500元/吨，09合约基差 - 2630元/吨，现货贴水期货偏空；库存周度库存22.9万吨环比减5.76%，处于历史同期高位中性；盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方偏多；主力持仓净多且多增偏多；预期供给端排产持续增加，需求持续衰退，成本支撑持稳，2509合约在47770 - 50490区间震荡，基本面偏空[8][9][10] 利多与利空因素 - 利多因素为成本上行支撑，厂家停减产计划；利空因素为节后需求复苏迟缓，下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配致供强需弱，下行态势难改[13][14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 分析工业硅和多晶硅基本面、基差、库存、盘面、主力持仓和预期情况，给出利多和利空因素及主要逻辑[6][8][13] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 期货收盘价多合约下跌，如01合约从9540元/吨跌至9060元/吨，跌幅5.03%；现货价部分品种下跌，如华东不通氧553硅从9750元/吨降至9550元/吨，跌幅2.05%；基差部分合约扩大，如09合约基差从465元/吨升至790元/吨；库存方面周度社会库存53.5万吨环比减2.19%，样本企业库存177500吨环比增2.57%，主要港口库存12万吨环比持平；产量周度样本企业产量30975吨，环比增1.82%[17] 多晶硅行情概览 - 硅片价格部分持平，如日度N型182mm硅片保持1.2元/片；期货收盘价多合约下跌，如06合约从58635元/吨跌至55235元/吨，跌幅5.80%；电池片价格部分持平，如日度单晶PERC电池片M10 - 182mm均价保持0.27元/w；组件价格部分持平，如日度单晶PERC组件单面 - 182mm平均价保持0.702元/w；库存周度硅片库存26.5GW环比减22.06%，光伏电池外销厂周度库存5.33GW环比减46.38%，组件国内库存24.76GW环比减51.73%，欧洲库存30.5GW环比减20.78%，周度总库存22.9万吨环比减5.76%[19] 工业硅相关情况 价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示华东不通氧553硅均价、收盘价、基差及421 - 553价差走势[22] 库存 - 呈现交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存和注册仓单量变化[26] 产量和产能利用率走势 - 包括SMM样本企业周度产量、工业硅月度产量（按规格）和SMM样本企业开工率走势[30] 成分成本走势 - 展示主产区电价、主产地硅石价格、石墨电极价格和部分还原剂价格走势[35] 成本 - 样本地区走势 - 呈现四川、云南421和新疆通氧553成本利润走势[37] 周度供需平衡表 - 展示工业硅周度产量、97硅产量、再生硅产量、其他硅产量、进口、出口、消费和供需平衡情况[39] 月度供需平衡表 - 展示工业硅月度产量、进口、出口、实际消费量和供需平衡情况[42] 工业硅下游情况 有机硅 - DMC日度产能利用率部分时段展示，山东有机硅DMC利润成本、周度产量和价格有走势变化；下游产品价格如107胶、硅油、生胶、D4均价有走势展示；进出口及库存方面DMC月度进出口量和库存有相关数据[45][47][50] 铝合金 - 价格及供给态势展示废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格和进口ADC12成本利润走势；库存及产量走势展示原铝系和再生铝合金锭月度产量、原生和再生铝合金周度开工率及铝合金锭社会库存情况；需求方面展示汽车月度产量、销量和铝合金轮毂出口走势[53][56][57] 多晶硅 - 基本面走势展示行业成本、价格、总库存、月产量、月度开工率和月度需求走势；供需平衡表展示月度供应、进口、出口、消费和平衡情况；硅片走势展示价格、周度产量、库存、月度需求量和净出口走势；电池片走势展示价格、排产及实际产量、外销厂周度库存、开工率和出口走势；光伏组件走势展示价格、国内和欧洲库存、月度产量和出口走势；光伏配件走势展示光伏镀膜价格、胶膜进出口、玻璃月度产量和出口、高纯石英砂价格、焊带月度进出口走势；组件成分成本利润走势展示210mm双面双玻组件硅料成本、硅片和电池片及组件利润成本走势；光伏并网发电走势展示全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量和太阳能月度发电量走势[63][66][69]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年8月1日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 行业投资评级 - 未提及 核心观点 - 现货旺季高点已显现，本周SCFIS进一步回落至2400点以下，8月报价显示船司挺价意愿不足，参考近年规律8月下旬运价将回到7月初水平，08合约贴水空间有限，10月传统淡季维持空配并关注08 - 10逢低正套机会 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 现货旺季高点已现，本周SCFIS回落，多数船司7月下旬报价小幅下调，8月马士基报价逐周降低，其余航司多维持7月末水平，挺价意愿不足，参考规律8月下旬运价将回7月初水平，08合约贴水空间有限，10月传统淡季维持空配及关注08 - 10逢低正套机会 [8] 行业要闻 - 7月21 - 25日中国出口集装箱运输市场调整，多数航线运价走低，综合指数小幅下跌，2025年上半年中国GDP同比增长5.3%，7月25日上海出口集装箱综合运价指数较上期下跌3.3% [9] - 欧元区7月综合PMI升至51，制造业PMI升至49.8，欧洲经济回暖，欧美贸易谈判有不确定性，本周运输需求稳定，7月25日上海港出口至欧洲基本港运价较上期上涨0.5% [9] - 地中海航线供需基本面疲软，即期市场订舱价格下跌，7月25日上海港出口至地中海基本港运价较上期下跌4.4% [9] - 美国7月Markit制造业PMI初值降至49.5，制造业和服务业信心降至两年半最低，市场担忧关税政策，中美将举行经贸会谈，本周运输需求平稳，7月25日上海港出口至美西和美东基本港运价分别较上期下跌3.5%、6.5% [10] - 7月21日以色列空军空袭也门荷台达港，加剧对胡塞打击，该港战略重要且是冲突焦点，袭击摧毁一个重建码头 [10] - 特朗普表示美国维持对日本商品25%关税，可能与印度达成贸易协议，美国与欧盟达成贸易协议，对欧盟输美商品征15%关税，欧盟将增加对美投资6000亿美元，购买美军事装备和7500亿美元能源产品，钢铁和铝关税保持现状 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025年7月28日较7月21日，SCFIS欧洲航线（基本港）结算运价指数为2316.56，下跌83.94，环比 - 3.5%；美西航线（基本港）为1284.01，下跌17.8，环比 - 1.4% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [17] 航运相关数据走势图 - 展示全球集装箱运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [18][21]

报告行业投资评级 - 多数品种谨慎看空，沥青看空 [1][2] 报告的核心观点 - 各品种因自身供需、成本、宏观等因素影响，价格走势及投资策略不同 [1][2] 各品种总结 原油 - 隔夜国际油价回落，WTI、Brent 下降，SC 上升 [4][5] - 近期宏观和地缘利好，但供需基本面 OPEC 增产压力释放，旺季进入下半程，油价中枢有下探空间 [6] - 美国 5 月原油产量增加，7 月 25 日当周商业原油库存增加 [7] - 策略为 10 合约布局空单并买看涨期权保护，持有空单建议继续持有，SC 关注【520 - 530】 [8] LPG - 7 月 31 日，PG 主力合约收涨，现货端部分地区价格下降 [10] - 成本端油价震荡，沙特下调 8 月 CP 合同价，自身基本面尚可，成本端为主要拖累 [11] - 策略为暂时观望，PG 关注【3950 - 4050】 [12] L - L2509 合约收盘价下降，华北基差变化，仓单持平 [15][16] - 交易回归弱基本面，装置重启增多，供给压力增加，社会库存累库，8 月有新产能计划投产 [18] - 策略为产业择机卖保，单边逢高空配远月，短期市场波动大，短线参与 [18][19] PP - PP2509 收盘价下降，华东基差、月差变化，仓单减少 [22][23] - 市场情绪降温，三季度投产压力高，内需淡旺季切换，下游补库动力不足，库存累库 [25] - 策略为单边逢高空配远月或 9 - 1 月间正套，反弹偏空 [25][26] PVC - 盘面减仓下跌，V2601 收盘价下降，常州基差变化，仓单增加 [28][29] - 交易回归弱基本面，新装置满负荷，8 月检修少，内外需求淡季，库存累库 [31] - 策略为反弹偏空，短期市场波动大，短线参与 [31][32] PX - 7 月 25 日，PX 华东现货和合约收盘价有变化，月差、基差变化 [35] - 供应端国内外装置变动不大，需求端变动不大，供需偏向紧平衡，库存去库但整体偏高 [36] - 策略为多单减持，关注回调买入机会及卖看跌期权，PX 关注【6800 - 6920】 [37] PTA - 7 月 25 日，PTA 华东现货和合约收盘价上升，月差、基差变化 [39] - 近期装置变动小，后期新装置投产，供应压力增加，需求季节性偏弱，基本面紧平衡预期宽松 [40] - 策略为多单减持，关注做扩加工费可能性，卖看涨期权，TA 关注【4720 - 4800】 [41] 乙二醇 - 7 月 25 日，华东地区乙二醇现货和合约收盘价上升，月差、基差变化 [43] - 国内外装置提负，到港及进口同期低但拐点临近，需求端下游分化，终端需求淡季 [44] - 策略为多单减持，关注高空机会及卖看涨期权，EG 关注【4360 - 4430】 [45] 玻璃 - 现货市场报价下调，盘面重心下移，基差走强，仓单增加 [47][48] - 宏观政策无超预期增量，产能波动，刚需分化，库存去化主要是转移，交易重点转向基本面 [49] - 策略为关注【1090，1150】 [50] 纯碱 - 重碱现货报价稳定，盘面大幅下挫，基差走强，仓单增加，预报减少 [52][53] - 宏观政策炒作降温，空头增仓，产量缩量，库存去化但仍高，供需过剩格局未改 [54] - 策略为等待回调到位，短期观望 [54] 烧碱 - 现货报价稳定，盘面收跌，基差走强，仓单为 0 [57][58] - 夏季装置检修，行业开工下滑，下游氧化铝复产，供需平衡，库存同比偏高 [59] - 策略为关注库存累积、液氯补贴缩窄及盘面重心下移情况，操作周期缩小 [59] 甲醇 - 7 月 25 日，华东地区甲醇现货和合约收盘价上升，基差、月差、转口利润变化 [61] - 国内检修装置复产，海外装置开工高位，供应压力增加，8 月港口或累库，需求有分化 [62] - 策略为多单减持，关注高空机会及卖看涨期权，MA 关注【2370 - 2420】 [63] 尿素 - 7 月 25 日，山东地区小颗粒尿素现货下降，主力合约收盘价上升，价差、基差变化 [65] - 装置开工负荷高位，日产预计 8 月中旬前提升，国内工农业需求弱，出口较好 [66] - 策略为多单分批减持，逢高布局空单，可做期权双卖，UR 关注【1705 - 1735】 [67] 沥青 - 7 月 31 日，BU 主力合约收涨，部分地区市场价有变化 [70] - 成本端原油中长期承压，原料充足，供给压力上升，北方降水致需求下降 [71] - 策略为轻仓布局空单，BU 关注【3600 - 3700】 [72] 丙烯 - PL2601 收盘价下降，山东丙烯市场价下降，期货持仓量下降 [74][75] - 现货跌势放缓，盘面向下收基差，技术面偏空，PDH 开工率涨，厂内库存累库，需求支撑不足 [75] - 策略为单边反弹偏空，1 - 2 月间反套持有，做多 PP 盘面加工费，PL 关注【6450 - 6600】 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪期价震荡调整，从母猪、仔猪数据看，到12月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难有明显上涨；150Kg与标猪价差企稳反弹，从季节性看该价差有望继续走强，会削弱散户群体的降重意愿，给猪价一定支撑；若养殖端继续降重或体重保持稳定，猪价或震荡偏弱调整，09合约对现货价格几近平水，建议暂时观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场动态 - 7月31日，生猪注册仓单0手 [2] - 短期现货继续下跌空间有限，关注接下来生猪是否继续降重 [2] - 主力合约（LH2509）当日减仓7850手，持仓约4.52万手，最高价14180元/吨，最低价14065元/吨，收盘于14075元/吨 [2] 基本面分析 - 从能繁母猪存栏量看，3 - 12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限；从仔猪数据看，2025年三四季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端方面，下半年消费比上半年好 [3] - 从历史情况来看，肥标差或震荡走强 [3] - 市场多空逻辑：空头认为养殖端降重缓慢且有难度，供应压力尚未完全释放，后续出栏量有望持续增加，三季度尚未到消费旺季，需求对猪价的支撑有限；多头认为冻品库存仍有增加的空间，能给猪价以支撑，现货价格韧性强，说明供需不像空头想的那么宽松，后续出栏虽有增量但幅度有限，且三四季度逐渐进入生猪消费旺季 [3] 行情概览 |指标|2025 - 07 - 31|2025 - 07 - 30|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |全国生猪出栏价（元/公斤）|14.09|13.93|0.16|1.15%| |河南生猪出栏价（元/公斤）|14.21|13.98|0.23|1.65%| |四川生猪出栏价（元/公斤）|13.38|13.24|0.14|1.06%| |01合约（元/吨）|14145|14390|-245|-1.7%| |03合约（元/吨）|13280|13485|-205|-1.52%| |05合约（元/吨）|13710|13980|-270|-1.93%| |07合约（元/吨）|14425|14600|-175|-1.2%| |09合约（元/吨）|14075|14075|0|0%| |11合约（元/吨）|13885|14105|-220|-1.56%| |主力基差（河南，元/吨）|135|-95|230|242.11%| [6] 重点数据追踪 - 包含期货合约最近180天收盘价、生猪主力合约河南地区基差、09 - 11合约价差、11 - 01合约价差等数据的展示 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年7月生猪期货主力合约呈区间震荡、冲高回落的"M"走势且总体小幅上涨 展望后市虽生猪供给维持宽松格局 但在政策提振、供给压力减轻、消费可能回暖情况下 猪价有望震荡上行 预计未来生猪价格或将震荡偏强 后续需关注终端消费、生猪降重、能繁母猪存栏、生猪出栏及二次育肥情况 操作上建议8月择机逢低试多 [6][135][137] 根据相关目录分别进行总结 价格分析 - 期货价格：2025年7月生猪期货主力合约LH2509期价在13840 - 15150元/吨间运行 呈区间震荡、冲高回落的"M"走势 当月总体小幅上涨 截至7月31日收盘 上涨205元/吨 涨幅1.48% 报收14075元/吨 [13] - 现货价格：截至7月24日 全国生猪平均价格14.86元/公斤 较上月涨0.19元/公斤 较近5年维持在较低水平；截至7月25日 二元母猪平均价格32.52元/公斤 与上月持平；截至7月24日 仔猪平均价格35.62元/公斤 较上月跌0.71元/公斤；截至7月29日 河北保定外三元20公斤仔猪32.03元/公斤 山东临沂31.95元/公斤 河南开封31.8元/公斤 [17][21][25] 供需平衡情况 - 全球生猪供需平衡情况：根据USDA报告预计 2024年全球生猪供需缺口36,816千头 同比增加13,929千头 全球猪肉供需缺口1,350千吨 同比增加505千吨 [32] - 中国生猪供需平衡情况：根据USDA报告预计 2024年中国生猪供需缺口2,410千头 同比增加11,781千头 中国猪肉供需缺口 - 1,209千吨 同比增加592千吨 [39] 供应端情况 - 生猪存栏同比：截至2025年6月 全国生猪存栏量42447万头 同比增长2.2% 从季节性看 位于历史偏低水平 [45] - 能繁母猪存栏：截至2025年6月 全国能繁母猪存栏4043万头 环比增1万头 增幅0.02% 同比增5万头 增幅0.12% 从季节性看 位于历史偏低水平 [49] - 生猪出栏：2025年二季度 全国生猪累计出栏36619万头 同比增224万头 增幅0.62% 从季节性看 位于近五年以来的偏高水平 [52] - 猪肉产量：截至2025年6月 全国猪肉产量累计3020万吨 同比升39万吨 增幅1.31% 从季节性看 2025年二季度位于近五年以来的较高水平 [61] - 中国猪肉进口量：2025年6月 中国猪肉月度进口9万吨 同比增3.4% 环比持平 从季节性看 月度进口量处于近5年以来的较低水平 [65] 需求端情况 - 中国生猪定点屠宰企业屠宰量：2025年6月 中国生猪定点屠宰企业屠宰量3006万头 环比降210万头 降幅6.53% 从季节性看 月度屠宰量处于近5年以来的较高水平 [72] - 猪肉与主要肉类产量：截至2025年6月30日 全国主要肉类产量累计4843万吨 其中猪肉累计产量3020万吨 占比62.36% [76] 价差分析 - 截至2025年7月29日 猪肉批发价与白条鸡批发价价差3.17元/公斤 与羊肉批发价价差 - 39.51元/公斤 与牛肉批发价价差 - 43.57元/公斤 与鸡蛋批发价差12.82元/公斤 猪肉与白条鸡批发价价差处于近五年以来的较低水平 与牛肉批发价价差处于近5年以来的平均水平 [84][91] 饲料供需分析 - 截至2025年7月24日 玉米现货均价2.50元/公斤 与上周持平 同比跌3.47%；豆粕现货均价3.29元/公斤 较上周涨0.61% 同比跌6.53% [95] - 截至2025年6月 饲料产量2937.7万吨 当月同比增8.1% 从季节性看 位于历史较高水平 [102] 养殖效益分析 - 截至2025年7月25日 外购仔猪养殖利润 - 71.39元/头 从季节性看 处于历史平均水平 [108] - 截至2025年7月25日 自繁自养生猪养殖利润62.16元/头 从季节性看 处于历史平均水平 [115] - 截至2025年7月25日 毛鸡养殖利润 - 1.83元/羽 从季节性看 处于历史较低水平 [123] 猪粮比 截至2025年7月25日 中国猪粮比价6.02 处于合理区间下沿 [128] 近期生猪行业相关政策及会议 - 生猪生产调度会：2025年6月10日农业农村部召开会议 提出全国能繁母猪调减100万头至3950万头 优化生猪生产 加大弱仔淘汰力度 引导降低出栏体重 国储收储体重要求降至115公斤 加强监测等政策 [129] - "反内卷"政策：2025年7月1日中央财经委第六次会议强调治理企业低价无序竞争 7月2日生猪主力合约2509大涨3.2% 进入商品期货持仓量增幅前5名 [131] - 生猪产业高质量发展座谈会：2025年7月23日农业农村部召开会议 邀请产业链企业参会 市场预期出台产能调控政策 受此影响 7月23日国内生猪期货主力合约2509一度涨至15150元/吨 创年内新高 [132] 基本面分析 - 生猪现货价格：2025年7月全国生猪平均价格较上月小幅上涨 二元母猪与上月持平 仔猪价格较上月小幅下跌 [133] - 供应端：6月末全国能繁母猪存栏环比增0.02% 同比增0.12% 三季度供应持续增加 6月猪肉进口量同比降7.1% 环比降11.1% 处于历史低位 大型集团响应政策 8月生猪上市量有望环比下降 [133] - 需求端：6月末屠宰量环比小幅回落 仍处历史高位 7月消费疲软 8月升学宴、开学季备货和暑假旅游旺季会提升消费增量 消费有望回暖 冻品被动入库 整体库存维持低位 [133][134] - 生猪养殖利润：2025年7月养殖利润整体呈小幅震荡上行走势 外购仔猪养殖利润较上月小幅上涨 由亏损转盈利又转亏损 自繁自养生猪养殖利润冲高回落 较上月小幅上涨 当月一直处于盈利状态 [134] 后市展望 2025年7月生猪期价主力合约呈区间震荡、冲高回落的"M"走势 总体小幅上涨 政策上国家推进"反内卷"提振生猪远期价格 供给端后续供应增加格局未改 但8月出栏或回落 进口量处历史低位 大型集团降重 上市量有望环比下降 需求端7月消费疲软 8月消费有望回暖 冻品库存低位 7月养殖利润小幅上涨 预计未来生猪价格震荡偏强 [6][135] 操作策略 预计生猪主力合约8月或呈震荡偏强走势 建议择机逢低试多 [8][137]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对2025年8月1日有色金属中铜、锌、铝、镍、铅、锡的跨市、跨期、期现、跨品种套利情况进行跟踪，给出各金属不同时间节点的国内价格、LME价格、比价、价差、理论价差、均衡比价和盈利等数据[1][3][4][5] 各套利类型总结 跨市套利 - 铜：现货国内价格78500，LME价格9571，比价8.26；三月国内价格78050，LME价格9622，比价8.14；现货进口均衡比价8.19，盈利 -286.39；现货出口盈利 -294.28 [1] - 锌：现货国内价格22320，LME价格2762，比价8.08；三月国内价格22365，LME价格2769，比价6.07；现货进口均衡比价8.69，盈利 -1680.39 [1] - 铝：现货国内价格20590，LME价格2584，比价7.96；三月国内价格20500，LME价格2587，比价7.95；现货进口均衡比价8.54，盈利 -1503.26 [1] - 镍：现货国内价格119050，LME价格14765，比价8.06；现货进口均衡比价8.27，盈利 -1922.67 [1] - 铅：现货国内价格16625，LME价格1936，比价8.61；三月国内价格16755，LME价格1977，比价11.30；现货进口均衡比价8.89，盈利 -525.73 [3] 跨期套利 - 铜：次月 - 现货月价差 -890，理论价差497；三月 - 现货月价差 -880，理论价差891；四月 - 现货月价差 -920，理论价差1295；五月 - 现货月价差 -960，理论价差1699 [4] - 锌：次月 - 现货月价差 -10，理论价差215；三月 - 现货月价差10，理论价差336；四月 - 现货月价差25，理论价差456；五月 - 现货月价差 -10，理论价差577 [4] - 铝：次月 - 现货月价差 -165，理论价差214；三月 - 现货月价差 -175，理论价差330；四月 - 现货月价差 -220，理论价差445；五月 - 现货月价差 -270，理论价差561 [4] - 铅：次月 - 现货月价差 -135，理论价差209；三月 - 现货月价差 -115，理论价差315；四月 - 现货月价差 -80，理论价差420；五月 - 现货月价差 -55，理论价差525 [4] - 镍：次月 - 现货月价差 -1690；三月 - 现货月价差 -1520；四月 - 现货月价差 -1300；五月 - 现货月价差 -1100 [4] - 锡：5 - 1价差880，理论价差5512 [4] 期现套利 - 铜：当月合约 - 现货价差385，理论价差332；次月合约 - 现货价差 -505，理论价差637 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差35，理论价差140；次月合约 - 现货价差25，理论价差240 [5] - 铅：当月合约 - 现货价差245，理论价差160；次月合约 - 现货价差110，理论价差271 [5] 跨品种套利 - 铜/锌：沪（三连）3.49，伦（三连）3.48 [5] - 铜/铝：沪（三连）3.81，伦（三连）3.75 [5] - 铜/铅：沪（三连）4.66，伦（三连）4.88 [5] - 铝/锌：沪（三连）0.92，伦（三连）0.93 [5] - 铝/铅：沪（三连）1.22，伦（三连）1.30 [5] - 铅/锌：沪（三连）0.75，伦（三连）0.71 [5]

报告行业投资评级 - 铝：震荡下行 [1] - 氧化铝：回归基本面 [1] - 铸造铝合金：跟随电解铝 [1] 报告的核心观点 - 提供铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据更新，涵盖期货市场、现货市场等多方面数据 [1] - 提及特朗普称美墨关税协议将延长90天，墨西哥继续支付相关关税，双方将磋商签署贸易协议，墨西哥同意取消非关税贸易壁垒，墨西哥总统称延缓30%关税实施90天继续协商 [3] - 给出铝趋势强度为0、氧化铝趋势强度为 -1、铝合金趋势强度为0 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20510，较T - 1变化 -115等；LME铝3M收盘价2563，较T - 1变化 -46等；还包括成交量、持仓量、注销仓单占比、价差、套利成本等数据变化 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价3222，较T - 1变化319等；铝合金主力合约收盘价19950，较T - 1变化 -120等，也有相应成交量、持仓量等数据 [1] 现货市场 - 电解铝方面，有预培阳极市场价、加工费、精废价差、企业盈亏、进口盈亏、出口盈亏等数据及变化；铝锭社会库存52.50万吨，较T - 1增加1.10万吨等 [1] - 氧化铝方面，国内平均价3274，较T - 1变化3等；连云港到岸价（美元/吨）403，较T - 1变化1等；还有企业盈亏、铝土矿价格等数据 [1] - 铝合金方面，ADC12理论利润 -249，较T - 1变化72等；三地库存合计31227，较T - 1增加1342 [1] - 烧碱方面，陕西离子膜液碱（32%折百）价格2610，较T - 1无变化 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 库存数据 - 港口总库存本期为13657.9，较上期减少132.48 [2] - 钢厂进口矿库存本期为9012.09，较上期增加126.87 [2] - 粗粉库存本期为10493.62，较上期减少142.47 [2] - 块矿库存本期为1717.06，较上期增加34.56 [2] - 球团库存本期为380.14，较上期减少10.15 [2] - 精粉库存本期为1067.08，较上期减少14.42 [2] - 贸易矿库存本期为8921.45，较上期减少123.12 [2] - 巴西矿库存本期为4843.07，较上期增加64.47 [2] - 澳大利亚矿库存本期为5996.85，较上期减少196.4 [2] 供需数据 - 日均疏港量本期为302.71，较上期减少12.44 [2] - 钢厂进口矿日耗本期为299.46，较上期减少1.64 [2] - 到港量本期为2240.5，较上期减少130.70 [2] - 内矿铁精粉产量本期为39.38，较上期减少1.30 [2] - 日均铁水产量本期为240.71，较上期减少1.52 [2] 钢厂数据 - 钢厂开工率本期为83.46，与上期持平 [2] - 产能利用率本期为90.24，较上期减少0.57 [2] - 钢厂盈利率本期为65.37，较上期增加6.00 [2]