国泰君安期货·能源化工 燃料油、低硫燃料油周度报告 国泰君安期货研究所·梁可方 投资咨询从业资格号：Z0019111 日期：2025年9月21日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 本周观点总结 01 供应 02 需求 03 库存 04 价格及价差 05 炼厂开工 全球炼厂检修 国内炼厂产量与商品量 国内外燃料油需求数据 全球燃料油现货库存 亚太区域现货FOB价格 欧洲区域现货FOB价格 美国地区燃料油现货价格 纸货与衍生品价格 燃料油现货价差 全球燃料油裂解价差 全球燃料油纸货月差 进出口 06 国内燃料油进出口数据 全球高硫燃料油进出口数据 全球低硫燃料油进出口数据 Special report on Guotai Junan Futures 2 综述 1 本周燃料油、低硫燃料油观点：波动收窄，FU短期强于LU | 观点 | 本周燃料油价格仍然具有一定波动，但振幅已经明显收窄。高硫方面，中东出口继续维持高位，亚太现货市场成交升贴水继续保持在0以下。 亚太流动的现货，同时西北欧方向近期有向亚洲发运的 ...

周度报告—铸造铝合金 旺季不旺与成本支撑并存，盘面预计震荡 | 走穷伴级: | | --- | | 叔止口如· | [Table_Rank] 走势评级： 铸造铝合金：震荡 报告日期： 2025 年 9 月 21 日 [Table_Summary] ★旺季不旺与成本支撑并存，盘面预计震荡 上周（09/15-09/19）再铸铝合金锭价格震荡偏弱运行。AD2511 收盘价环比-1.6%至 20,325 元/吨；保太集团 ADC12 销售价格环 比下跌 200 元/吨至 20,400 元/吨。 基本面上，本周废铝价格高位运行但周内环比走跌，主要系原铝 价格走弱带动，供应紧缺格局未改，尤其是破碎生铝资源紧缺， 一方面价格得到支撑，另一方面破碎生铝持货商具备较强议价能 力，冶炼厂对价格较为波动。SMM 数据显示，本周龙头再生铝 企开工率继续回升，但旺季预期较难兑现，新能源汽车高频数据 有走弱迹象，因此再生铝企开工持续回升可能不具备持续性，废 铝供需博弈仍将剧烈，短期预计维持高位震荡。ADC12 方面， 进入传统消费旺季后，市场表现不及预期，社会库存也环比继续 上行，9 月 22 日起将启动铸造铝合金期货标准仓单生产业务， ...

2025 年 9 月 21 日 期,回调压力逐步消化, 美贸易情绪反复: 投资咨询从业资格号:Z0021380 李倩钰 lijunyu@gtht.com 上周观点及逻辑 棕榈油:基本面驱动暂时充分,盘面正在逐步消化产地累库预期导致的回调压力。本周跟随美豆油及 国内商品情绪波动为主,棕榈油 01 合约周跌 0.28%。 豆油:市场交易四季度缺豆情形暂缓,油脂板块高位震荡整理,豆油上涨动能不足,同时中美洽谈并 未有效提及大豆采购内容,美豆反弹乏力,01 合约周跌 0.10%。 美豆油在 50-52 美分/磅一线支撑及印度再次找到棕榈油的额外进口性价比，并等待至四季度矛盾积累。 豆油: 美豆油的政策乐观情绪在６月已经充分反应,现实仅能在 50 美分/磅一线出现生柴性价比的支 撑，四季度前美豆油仍将以50-56 美分的区间震荡为主，不可避免的累年趋势将使美豆油无法在 RVQ公布 前正式表达基本面的偏紧格局、但生柴利润的改善正在进行时,如果对于进口原料补贴差异和重新分配的 政策风云尽快落定,美豆油政策利空有出尽迹象,伴随 RIN 上涨下的备料选程将有助于美豆油库存去化及 表达预期估值。国内豆油方面,目前豆系趋势几乎完全 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 沪镍基本面受现实回归累库与弱预期共振压制，印尼镍矿矛盾增加空头风险，累库趋势或压制镍价，非标镍基本面边际改善但需化解累库矛盾，印尼消息面或削弱空方信心 [1] - 不锈钢基本面短线供需逻辑与长线“性价比交易”博弈，钢价震荡运行，短线供需缺乏驱动，供应弹性或限制上方空间，成本支撑逻辑使下方空间想象力不大 [2] 各部分总结 沪镍基本面 - 中国暂停从俄罗斯进口铜和镍的非官方补贴，或削弱进口需求，全球精炼镍显性库存周度累增9810吨至264382吨，市场隐性补库预期放缓，镍过剩集中于统镍环节，下半年纯镍投产预期施压，但合金端使用镍铁取代镍板比例提高 [1] - 非标镍基本面边际改善，呈现去库，生产纯镍经济性收敛，但需纯镍回转或出清化解累库矛盾，否则难见沪镍清晰底部 [1] - 印尼Weda Bay Nickel超148公顷矿区被接管，约占总矿区面积0.3%，影响镍矿产量600金属吨/月，且印尼对采矿行为检查需动态跟踪，政府敦促企业10月重新提交2026年RKAB预算，审批情况或镍矿补库行为可能限制镍矿溢价下跌空间 [1] 不锈钢基本面 - 不锈钢短线供需缺乏驱动，需求端关税矛盾与地产后周期消费疲软共振，需求累计同比增速收敛至2.0%，供应端6 - 7月“去估值 - 去产量”，供应同比增速收敛至2.4%，印尼某钢厂减产致进口下滑27%，供需错配矛盾缓和，厂库和社会库存重心下移 [2] - 8月产量回升，9月排产预期持续增加至345万吨，环比+6%，累计同比预期修复至+3.2%，300系达181万吨，累计同比/环比+4.8%/+5.2%，现实端上中游库存未消化至中性或偏低水平，下游采购谨慎，短线上修缺乏驱动 [2] - 边际回归基本面逻辑，镍铁环节去库修复估值，铬铁招标采购价上涨，钢厂利润受挤压，非头部钢厂交仓现金利润基本收敛，成本支撑逻辑使下方空间想象力不大 [2] 库存变化 - 中国社会库存增加144吨至39298吨，其中仓单库存增加1851吨至23529吨，现货库存减少737吨至11679吨，保税区库存减少970吨至4090吨，LME镍库存增加9666吨至225084吨 [3] - 9月15日SMM镍铁库存28652吨，月环比 - 14%，同比+26%，库存压力偏高但边际缓和 [5] - 9月18日，不锈钢社会总库存987082吨，周环比减2.51%，其中冷轧不锈钢库存总量598806吨，周环比增0.17%，热轧不锈钢库存总量388276吨，周环比减6.38% [5] - 中国14港港口镍矿库存增加13.95万湿吨至1400.11万湿吨，其中菲律宾镍矿1348.23万湿吨，低镍高铁矿814.56万湿吨，中高品位镍矿585.55万湿吨 [5] 市场消息 - 印尼计划将采矿配额期限从三年缩短至一年，2025年工作计划和预算产量为3.64亿吨，高于2024年的3.19亿吨 [6] - 印尼某镍铁冶炼产业园因长期亏损，全部EF产线暂停生产，预计影响镍铁产量约1900金属吨/月 [6] - 印尼能源与矿产资源部强调矿产和煤炭开采公司10月开始重新提交2026年工作计划和预算 [7] - 山东某钢厂因产能限制开启检修，减少热轧板卷供应，暂停履行8月签订的长期供货协议交货义务 [7] - 印尼总统严惩非法采矿行为，已收到1063个非法矿场报告 [8] - 印尼林业工作组接管PT Weda Bay Nickel超148公顷矿区，占总矿区面积0.3%，预计影响镍矿产量约600金属吨/月 [8] - 中国暂停从俄罗斯进口铜和镍的非官方补贴 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 9月19日当周玉米现货和期货市场均下跌，CBOT玉米期货也下跌；小麦价格平稳但需求低迷，进口玉米拍卖有不同成交情况；玉米淀粉库存下降；新粮即将大量上市，价格预计季节性下跌，盘面短期震荡，关注新粮上市后的售粮心态 [2][3][4][7] 根据相关目录分别进行总结 玉米市场回顾 - 现货市场：9月19日当周全国玉米均价2360.39元/吨，较前一周下跌26元/吨，各地价格有差异 [1] - 期货市场：9月19日当周盘面下跌，主力合约（C2511）最高价2200元/吨，最低价2156元/吨，收盘价2168元/吨，玉米淀粉主力2511合约9月19日收于2463元/吨，玉米主力C2511合约9月19日基差112元/吨，较前一周走强 [2] 玉米市场展望 - CBOT玉米：9月19日当周CBOT玉米期货下跌1.4%，美国玉米种植带收获步伐加快，美元指数反弹带来压力 [3] - 小麦与进口玉米拍卖：截至9月18日当周，中储粮网玉米竞价采购成交率38.46%，较上周下降22.87%；竞价销售成交率99.84%，较上周增加9.32%；进口玉米及整理物竞价销售成交率23.47%，较上周下降2.62%；全国小麦均价2436元/吨，需求端低迷，新季玉米上市将削弱小麦饲料替代优势 [4] - 玉米淀粉库存：截至9月18日当周，全国主产区玉米淀粉总库存861800吨，较上期下降13400吨，降幅1.53%，较去年同期增幅12.92%，双节备货需求启动，下游需求好转，库存压力缓和 [5] - 新粮上市情况：现货干粮和潮粮价格走势分化，东北稍强、华北弱，9月下旬新粮供应量预计增加，盘面短期震荡，关注售粮心态，低结转背景下价格跌速预计较慢 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周生猪现货和期货价格均弱势运行，下周现货价格偏弱运行，期货 LH2511 合约短期支撑位 12000 元/吨，压力位 13500 元/吨，可考虑做空 5 月合约估值并注意止盈止损 [2][3][4] 各部分总结 本周市场回顾（9.5 - 9.21） - 现货市场：河南 20KG 仔猪价格 27.4 元/公斤、生猪价格 13.48 元/公斤，全国 50KG 二元母猪价格 1595 元/头，均与上周持平；供应端出栏进度和意愿有变化但供应仍宽松，需求端消费弱势、宰量低位；全国出栏平均体重 124.72KG，环比上升 0.24% [2] - 期货市场：生猪期货 LH2511 合约最高价 13335 元/吨，最低价 12770 元/吨，收盘价 12825 元/吨，较上周同期下跌；基差 105 元/吨，较上周同期缩小 [2] 下周市场展望（9.22 - 9.28） - 现货市场：9 月初集团缩量但价格不及预期，需求承接力有限，圈存高位，体重双增，供应压力大，处于被动累库，肥标价差走弱，9 月供需双增但库存和产能周期双重压力下，双节前旺季不旺概率扩大，价格中枢寻底未结束 [3] - 期货市场：LH2511 合约面临高产能、高库存、高升水格局，持仓创历史高位，9 月底进入节前预期落地阶段，暂以 12000 元/公斤为锚；9 月仔猪采购淡季开始，价格预计下跌，对应 3 月后外购育肥成本下降，可考虑做空 5 月合约估值并注意止盈止损；短期 LH2511 合约支撑位 12000 元/吨，压力位 13500 元/吨 [4] 行情数据相关 - 基差与月差：本周基差 105 元/吨，LH2511 - LH2601 月差 - 525 元/吨 [9] 供给相关 - 出栏均重：本周均重为 124.72KG，上周 124.42KG [12] - 猪肉产量与进口：7 月猪肉产量 501.1 万吨，环比下降 5.4%；7 月猪肉进口 8.83 万吨，环比下降 0.18% [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅短期供需有所改善，后续关注仓单进度；多晶硅情绪明显降温，短期建议观望 [7][8] - 单边：工业硅推荐逢低找买点，预计下周盘面区间在9000 - 9700元/吨；多晶硅推荐观望，预计下周盘面区间在48000 - 53000元/吨 [8] - 跨期：推荐PS2511/PS2512择机跨期反套 [9] - 套保：推荐上游工业硅厂卖出套保 [9] 本周价格走势 - 工业硅盘面价格重心抬升，周五收于9305元/吨，现货价格有所上涨，新疆99硅报价8800元/吨（环比 + 200），内蒙99硅报价9050元/吨（环比 + 150） [2] - 多晶硅盘面冲高回落，周五盘面收于52700元/吨，现货报价稳定，上游报价持续坚挺，下游少量补货 [2] 供需基本面 工业硅 - 供给端：周度行业库存小幅累库，整体周产环比减少，西北地区新疆工厂开工后续难增，云南后续复产幅度少，本周期货仓单环比去库0.1万吨，社会库存累库0.4万吨，厂库库存累库0.1万吨 [3] - 需求端：下游多晶硅及有机硅板块支撑消费，多晶硅短期硅料周度排产维持高位，下月有硅料厂复产计划，硅粉招标价涨价；有机硅周产小减，需求维持刚需，后续或自律减产，终端消费上方空间不大；铝合金端刚需订单，交易量未见明显增加；出口市场维持平稳，低位采购有难度 [4] 多晶硅 - 供给端：短期周度产量维持高位，9月产量环比减少幅度不大，预估9月排产约12.7万吨，部分工厂计划10月复产，本周硅料厂家库存有所去库 [4] - 需求端：硅片利润修复后产量提升，库存相对偏低，挺价涨价，海外电池出口需求较好，本轮硅片企业对多晶硅原料补库较多，短期内下游补库进入真空期 [5][6] 后市观点 工业硅 - 上游工厂复产缓慢，9月供需平衡修正为紧平衡，难以去库，供需格局短期改善，粉单招标价抬升，焦煤期货上涨对盘面构成底部支撑，上方参考西南地区枯水期成本位10000元/吨附近，短期基本面预期改善，盘面抗跌，建议观望，关注仓单注册体量 [7] 多晶硅 - 政策预期降温，盘面回归基本面叙事，下游已补库3个月，短期内难大量补库，9 - 10月供需依旧过剩，行业库存难去库，9 - 12月过剩态势，短期上涨后仓单注册会对盘面构成回调压力 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新花即将大量上市，丰产预期较强，对棉价构成压力；产业链库存降至低位，国内棉花商业库存处于历史低位，季节性补库为下方提供支撑 预计短期偏弱震荡为主，支撑参考13500元/吨，单边仍以观望为主，等待盘面下跌到位再买入远月 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度核心要点及策略 - 供应方面，2025/26年度美国棉花产量287.9万吨，同比降8.2%，预估美棉最终产量在285 - 300万吨；2025/26年度中国棉花产量708万吨，同比增1.5%，国内产量普遍预期在750万吨，最高预期超800万吨，预计USDA对中国棉花产量仍存在上调空间 [5] - 需求方面，2025/26年度中国消费838万吨，同比降1.2%；国内下游消费不畅，当前下游订单有边际好转迹象；截至9月19日，本周纺纱厂开机率66.6%，上周66.5%；本周织布厂开机率37.9%，上周38% [5] - 库存方面，BCO公布8月底棉花商业库存148.17万吨，较7月底减少70.81万吨，同比下降30.9%，国内棉花商业库存处于历史低位；截至9月19日，本周纺织企业原料类库存可用天数10.86天，上周11.63天；本周纺纱厂纱线折存天数30.4天，上周30.6天 [5] - 仓单方面，截至9月19日，郑棉注册仓单为4232张，有效预报12张，仓单及有效预报总量为16.97万吨，9月12日为20.06万吨 [5] - 基差方面，截至9月19日，新疆棉花现货价15250元/吨，主力CF2601合约收盘价13735元/吨，新疆棉花基差1515元/吨 [5] - 成本方面，整体自有土地的种植成本小幅下降，租地植棉成本折算籽棉价格在6.0 - 6.2元/公斤，折合盘面约13500 - 13600元/吨；本年度轧花厂总体平均折合公定成本14700 - 14800，新年度在北疆轧花厂部分产能退出，整体需求前景预期不佳背景下，开称价预计不会高 [5] - 宏观方面，美国上周首申失业金人数超预期大幅回落至23.1万，较前周降3.2万，创近四年最大降幅；美国8月零售销售强劲增长，但关税与就业市场疲软构成下行风险；美国9月消费者信心指数续降，触及5月以来最低；9月17日美联储降息，联邦基金利率的目标区间从4.25%至4.5%降至4.00%至4.25%，降幅25个基点；国内等待10月政治局会议，国内需求端政策正持续发力加码，其托底效应将逐步显现，有望对国产棉花的中长期需求形成有力支撑 [5] 周度数据图表 全球棉花供需平衡表（USDA） - 产量方面，2025/26年度全球总产量2562万吨，同比降1.3% [9] - 消费方面，2025/26年度全球总消费达2587万吨，同比降0.26% [9] 美国棉花供需平衡表（USDA） - 产量方面，2025/26年度美国棉花产量287.9万吨，同比降8.2%，预估美棉最终产量在285 - 300万吨 [10] - 消费方面，2025/26年度美国消费37万吨，同比持平 [10] 中国棉花供需平衡表（USDA） - 产量方面，2025/26年度中国棉花产量708万吨，同比增1.5%，国内产量普遍预期在750万吨，最高预期超800万吨，预计USDA对中国棉花产量仍存在上调空间 [11] - 消费方面，2025/26年度中国消费838万吨，同比降1.2% [11] 中国棉花供需平衡表（BCO） - 产量方面，预计2025/26年度产量742万吨，接近750万吨的普遍预期 [13] - 进口方面，预计会增加进口，同比增34%，与USDA预计进口持平的数据区别较大 [13] - 消费方面，与USDA数据接近，同比略降，并不悲观 [13] 其他数据 - 美棉天气难有扰动 [14] - 国内新年度种植面积扩大，维持供应宽松格局 [18] - 棉花进口量偏低，纺企期待进口配额 [21] - 截至9月19日，本周纺织企业原料类库存可用天数10.86天，上周11.63天；本周纺纱厂纱线折存天数30.4天，上周30.6天 [27] - 产业链下游开机率情况展示 [30] - 中国棉花商业库存去化速度较快，8月底棉花商业库存148.17万吨，较7月底减少70.81万吨，同比下降30.9%，处于历史低位 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周基础化工多个板块价格和毛利有不同变化，如聚氨酯板块纯MDI价格和毛利下降、聚合MDI和TDI价格上升但TDI毛利下降；油煤气烯烃板块原材料价格多数上升、聚乙烯和聚丙烯利润有降有升；煤化工板块合成氨、尿素、DMF价格下降、醋酸价格上升，毛利也有相应变化 [2]。 根据相关目录分别进行总结 1. 基础化工周度数据简报 - 相关公司涨跌幅跟踪：基础化工指数近一周跌1.3%、近一月涨2.7%、近三月涨17.4%、近一年涨50.5%、2025年初至今涨23.4%；万华化学、宝丰能源、卫星化学近一周分别跌3.7%、3.8%、4.1%，华鲁恒升近一周涨0.2%，新和成近一周跌3.7% [8]。 - 相关公司盈利跟踪：展示万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升、新和成总市值、归母净利润、PE、PB等数据 [8]。 - 聚氨酯产业链：纯MDI本周均价17600元/吨、环比降179元/吨、毛利4312元/吨、环比降221元/吨；聚合MDI本周均价15071元/吨、环比升143元/吨、毛利2784元/吨、环比升101元/吨；TDI本周均价13694元/吨、环比升109元/吨、毛利2558元/吨、环比降157元/吨 [8]。 - 油煤气烯烃产业链：原材料方面，乙烷、丙烷、动力煤、石脑油本周均价分别为1348、4273、503、4293元/吨，环比分别升46、14、8、35元/吨；产品方面，乙烷裂解、CTO、石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为1093、1844、 - 143元/吨，环比分别降29、22、25元/吨，PDH、CTO、石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为 - 335、1442、 - 369元/吨，环比分别降5、21、25元/吨 [2][8]。 - C2板块：乙烯本周均价6046元/吨、环比升58元/吨等多个产品价格、价差及环比变化数据 [10]。 - C3板块：丙烯本周均价5709元/吨、环比升69元/吨等多个产品价格、价差及环比变化数据 [10]。 - 煤化工产业链：煤焦产品中焦煤本周均价1198元/吨、环比降5元/吨，焦炭本周均价1331元/吨、环比降46元/吨；传统煤化工中合成氨本周均价2108元/吨、环比降21元/吨等多个产品价格、毛利及环比变化数据；新材料中DMC本周均价10886元/吨、环比升86元/吨等多个产品价格、毛利及环比变化数据 [10]。 2. 基础化工周报 2.1 基础化工指数走势 未提及具体内容 2.2 聚氨酯板块 未提及除数据外的具体分析内容，涉及纯苯、纯MDI、聚合MDI、TDI价格走势及各产品价格与毛利情况 [17][18][19][24]。 2.3 油煤气烯烃板块 未提及除数据外的具体分析内容，涉及MB乙烷及NYMEX天然气价格、华东丙烷及布伦特原油价格走势、国内动力煤价格走势、石脑油及原油价格走势、各工艺路线制烯烃盈利情况等 [25][26][29][31][35][36][37]。 2.4 煤化工板块 未提及除数据外的具体分析内容，涉及国内焦煤、焦炭价格走势、各煤化工产品价格及毛利情况 [42][45][46][48][53][54][56][58]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储9月降息落地，年内后续降息预期升温（10月概率83%），流动性改善提振铜金融属性 [4] - 印尼Grasberg铜矿因事故停产，叠加国内冶炼厂密集检修，加剧现货偏紧格局 [4] - 铜价突破8万后，下游补货意愿疲软，电解铜制杆开工率仅67.63%，地产、家电等传统领域对高价接受度低 [4] - COMEX铜库存周增4.5%至30.92万吨，国内显性库存同步回升，反映终端消费承压 [4] - 美联储降息兑现后缺乏新驱动，基本面“弱现实”与“强预期”交织，短期内铜价或维持区间震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 铜期货盘面数据（周度） - 沪铜主力最新价79910，周跌1.42%，持仓116552，持仓周跌70324，成交48845 [6] - 沪铜指数加权最新价79871，周跌1.47%，持仓487984，持仓周跌6933，成交229825 [6] - 国际铜最新价70810，周跌1.69%，持仓4498，持仓周跌349，成交3266 [6] - LME铜3个月最新价9946，周跌1.1%，持仓239014，持仓周跌38282，成交14733 [6] - COMEX铜最新价460，周跌1.52%，持仓123532，持仓周涨8063，成交22972 [6] 铜现货数据（周度） - 上海有色1铜最新价79990元/吨，周跌765，周跌幅0.95% [10] - 上海物贸最新价79970元/吨，周跌1020，周跌幅1.26% [10] - 广东南储最新价80030元/吨，周跌900，周跌幅1.11% [11] - 长江有色最新价80110元/吨，周跌970，周跌幅1.2% [11] - 上海有色升贴水最新价70元/吨，周跌15，周跌幅17.65% [11] - 上海物贸升贴水最新价50元/吨，周涨10，周涨幅25% [11] - 广东南储升贴水最新价40元/吨，周跌30，周跌幅42.86% [11] - 长江有色升贴水最新价125元/吨，周涨35，周涨幅38.89% [11] - LME铜（现货/三个月）升贴水最新价-71.09美元/吨，周跌9.55，周涨幅15.52% [11] - LME铜（3个月/15个月）升贴水最新价-160.28美元/吨，周涨11.04，周跌幅6.44% [11] 铜进阶数据（周度） - 铜进口盈亏最新价-21.58元/吨，周涨259.6，周跌幅92.33% [12] - 铜精矿TC最新价-41.4美元/吨，周跌0.9，周涨幅2.22% [12] - 铜铝比最新比值3.8325，周跌0.0006，周跌幅0.02% [12] - 精废价差最新价1642.13元/吨，周跌178.61，周跌幅9.81% [12] 铜库存（周度） - 沪铜仓单总计31838吨，周涨6278，周涨幅24.56% [18] - 国际铜仓单总计6495吨，周跌978，周跌幅-13.09% [18] - 沪铜库存105814吨，周涨11760，周涨幅12.5% [18] - LME铜注册仓单135425吨，周涨2100，周涨幅1.58% [18] - LME铜注销仓单13450吨，周跌7400，周跌幅35.49% [20] - LME铜库存148875吨，周跌5300，周跌幅3.44% [20] - COMEX铜注册仓单149509吨，周涨1920，周涨幅1.3% [20] - COMEX铜未注册仓单165697吨，周涨3452，周涨幅2.13% [20] - COMEX铜库存315206吨，周涨5372，周涨幅1.73% [20] - 铜矿港口库存57.4万吨，周涨1.4，周涨幅2.5% [20] - 社会库存41.82万吨，周涨0.43，周涨幅1.04% [20] 铜中游产量（月度） - 2025年7月精炼铜产量当月值127万吨，当月同比14%，累计值989.1万吨，累计同比10.1% [23] - 2025年7月铜材产量当月值216.9万吨，当月同比8.3%，累计值1659.8万吨，累计同比10.7% [23] 铜中游产能利用率（月度） - 2025年8月精铜杆产能利用率63.02%，当月环差1.7%，当月同差-2.11% [25] - 2025年8月废铜杆产能利用率24.81%，当月环差-1.92%，当月同差4.21% [25] - 2025年8月铜板带产能利用率64.72%，当月环差-1.01%，当月同差-6.98% [25] - 2025年8月铜棒产能利用率49.86%，当月环差-0.59%，当月同差-1.88% [25] - 2025年8月铜管产能利用率62.55%，当月环差-5.33%，当月同差4.21% [25] 铜元素进口（月度） - 2025年8月铜精矿进口当月值276万吨，当月同比7%，累计值2007.7445万吨，累计同比8% [29] - 2025年7月阳极铜进口当月值84217吨，当月同比19%，累计值466925吨，累计同比-12% [29] - 2025年7月阴极铜进口当月值296896吨，当月同比8%，累计值1943043吨，累计同比-6% [29] - 2025年7月废铜进口当月值190078吨，当月同比-2%，累计值1335483吨，累计同比-1% [29] - 2025年8月铜材进口当月值430000吨，当月同比2.6%，累计值3540000吨，累计同比-2.1% [29]