货币政策与利率 - 美联储2026年1月议息会议维持政策利率在3.50%–3.75%不变，符合市场预期[4][5] - 美联储主席鲍威尔预计关税通胀见顶时间从一季度后移至年中[5] - 市场预计美联储在鲍威尔任内的剩余两次会议将不再降息[5] 全球股市表现 - 印尼雅加达综合指数因MSCI可能将其降级至前沿市场的警告而大跌7.3%至8,320.6点[3][19][20] - 港股恒生指数大涨2.58%至27,826.91点，创2021年7月以来新高[10] - 美股三大指数涨跌不一，道指微升0.02%，标普500微跌0.01%，纳指升0.17%[7][8] - 欧洲股市受奢侈品股拖累下跌，法国CAC 40指数跌1.06%[7][8] - 拉美股市表现强劲，巴西IBOVESPA指数涨1.52%，墨西哥IPC指数涨1.57%[7][8] 外汇与商品市场 - 美伊局势紧张推动纽约期油上涨1.8%至每桶63.21美元，创四个月高位[4][26] - 国际金银价格续创新高，纽约期金大涨4.3%至每盎司5,303.6美元[4][25][26] - 美元指数上涨0.24%至96.446，美国财长否认干预日元的表态带来支撑[4][26] 债券市场 - 美国国债收益率曲线略微走平，2年期收益率报3.57%，10年期收益率报4.24%[28][30] - 日本40年期国债拍卖需求强劲，投标倍数达2.76倍，为去年3月以来最高[4][30] - 亚洲信用市场企稳，投资级债券利差普遍收窄[4][30] 个股与板块动态 - Meta公布2025年四季度业绩，经营收入598.9亿美元，同比增长24%，首季销售展望超预期[7] - 英特尔因获英伟达代工订单传闻股价大涨11.04%[8] - 港股原材料与能源板块领涨，涨幅分别为5.8%和4.7%[10] - A股贵金属与能源板块走强，原材料板块涨3.7%[15] 行业与投资策略 - 港股春季行情或将延续，历史数据显示春季躁动期间恒指平均收益率为2.4%[12] - AI趋势拉动特种纤维需求，因高端PCB层数增加带来倍数级需求提升[17] - 安踏体育拟以约15.06亿欧元收购PUMA约29.06%股权，推进全球化战略[12]

货币政策决定与现状 - 美联储维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%不变[2] - 会议声明将经济扩张速度描述从“温和”改为“稳健”，并删除了“就业下行风险上升”的措辞[3] - 会议投票分歧收窄，仅出现两张反对票（支持降息25个基点），少于上次会议的三张[5] 经济数据与降息制约 - 美国2025年第三季度实际GDP环比折年率终值上修至4.4%，创2021年以来最快增速[3] - 12月失业率从4.5%回落至4.4%，非农新增就业小幅降温但未失速[3] - 12月CPI与核心CPI同比增速分别保持在2.7%和2.6%，通胀仍顽固高于2%目标[4] - 预计2026年上半年通胀仍有上行压力，关税对通胀的传导效应将在2026年年中达到峰值[7] 未来政策展望 - 预计美联储在5月鲍威尔任期结束前将处于政策观望期，上半年降息可能性很低[6][7] - 首次降息预计将推迟至6月左右，年内仍有2次左右的降息空间[6][8] - 预计美联储将延续储备管理购买（RMP）节奏，1月购债规模或维持在400亿美元[9]

货币政策与会议决策 - 2026年1月议息会议以10:2投票结果维持联邦基金利率在3.5%-3.75%区间不变[6][8] - 美联储理事沃勒加入反对票阵营，支持降息25个基点，市场认为其意在争取下届主席提名[8] - 自2024年9月开启降息周期以来，美联储已累计降息175个基点（2024年100个基点，2025年75个基点）[8] 经济评估与前景预测 - 会议声明对经济活动的描述从“温和扩张”改为“稳健扩张”，对失业率的判断从“略有上升”改为“已出现企稳迹象”[8] - 美联储主席鲍威尔判断，关税带来的通胀影响预计将在2026年年中消退，这为年内降息提供了空间[8] - 基于对经济的乐观态度及关税通胀消退的判断，报告预测下一次降息时点可能在2026年6月的会议上[2][8] 美联储独立性与政治风险 - 报告认为，相较于降息，美联储独立性的走向更值得关注，新任主席成为“影子主席”的概率在增加[2][8] - 特朗普意图通过“鲍威尔事件”震慑新任主席，这可能提升美联储独立性受损的风险[2][8] - 若美联储独立性受损，将削弱美国资产吸引力，加大美元指数下行压力，并凸显黄金的配置价值[2][8] 市场影响与资产配置 - 降息预期增加，预计将使铜、铝等大宗商品以及新兴市场股市进一步受益[2][8] - 报告提示主要风险在于美国通胀可能反弹，从而制约降息的空间与节奏[16]

会议决议与市场反应 - 2026年1月FOMC会议以10-2投票维持政策利率在3.5%-3.75%区间不变[1] - 两名理事（Miran与Waller）投票反对，主张降息25个基点[1] - 市场此前已充分定价，截至会议时联邦基金期货隐含4月降息概率仅为30%[1] - 理事Waller的降息投票被市场视为鸽派信号，强化宽货币交易，导致美元指数与美债利率下行、黄金上行[1] 经济评估与政策指引 - 会议声明将经济增长描述从“放缓”上修为“稳健”，并上调对劳动力市场的描述[1] - 失业率从4.54%回落至4.38%，声明认为失业率趋于稳定并删除了就业下行风险判断[1] - 美联储主席Powell在发布会上回避所有政治问题，弱化了市场对美联储独立性的交易[1] - Powell重申关税对通胀的影响是一次性的，预计通胀将于年中见顶，且加息不是下一次会议的基准情形[1] 未来风险与关注点 - 截至报告时，市场预期2026年1月31日美国政府关门的概率仍在64%左右的高位[1] - 市场需关注1月非农和CPI数据是否超预期，这可能让3-4月的降息预期彻底落空[1] - 需关注特朗普是否提名美联储新主席，博彩网站将Waller被提名的预期上调至17%[1] - 截至最新，联邦基金期货隐含至2026年底累计降息1.88次/47个基点[1]

货币政策决议与市场反应 - 美联储维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%不变，符合市场预期[1] - 利率声明措辞偏鹰派，但鲍威尔新闻发布会表态中性偏温和，缓解了市场担忧[1] - 本次FOMC会议票委分歧收窄，仅出现两张支持降息25个基点的反对票[1] 经济前景评估 - 会议声明将经济扩张速度描述从“温和”上调为“稳健”，并删除了“就业的下行风险有所上升”的措辞[1][4] - 鲍威尔表示自上次会议以来增长前景明显改善，并指出劳动力市场在疲软后出现企稳迹象[1][5] - 通胀仍略高于目标，但鲍威尔认为通胀上行风险和就业下行风险已经减少[1][5] 未来政策与风险 - 鲍威尔重申加息并非美联储当前的基准假设，但FOMC尚未对3月会议是否降息进行讨论[1][5] - 报告指出，若未来数据维持现状，政治压力和“影联联储主席”影响力可能成为政策破局点，不排除配合数据超预期降息的可能性[1] - 主要风险包括美国通胀持续性超预期及经济韧性下行超预期[1][5]

货币政策决议与立场 - 2026年1月FOMC会议维持联邦基金利率目标区间在3.5%-3.75%不变，符合市场97.2%的预期[7] - 利率决议以10:2票数通过，两位理事主张降息25个基点，显示内部存在较大分歧[7] - 美联储对经济、就业和通胀态度转向乐观，并模糊化前瞻性指引，未提供下次降息时点的有效信息[4][6][7] 经济与通胀评估 - 美联储认为通胀高企主要受商品关税推动，预计2026年关税对价格的影响将达到峰值后下降[4][7] - 劳动力市场供需双弱，需求下降幅度略大于供给，未创造新就业，失业率仅企稳而非明显改善[4][7] - 经济韧性主要依靠资本市场支撑的消费和人工智能等科技投资[7] 未来政策与市场影响预测 - 预计2026年仍有2-3次降息，市场预期6月和10月可能分别降息一次[4][9] - 10年期美债利率短期高位震荡，随后先下后上，预计年中低点约为3.8%[4][14] - 美股短期震荡后仍有支撑，尤其是对折现率敏感且盈利可能改善的科技板块[4][15] 风险与不确定性 - 美联储主席换届可能影响货币政策独立性，潜在人选政策倾向不同，不排除换届后连续降息2-3次的可能性[4][9] - 主要风险包括特朗普关税在最高法院判决的不确定性以及地缘摩擦进展的不确定性[4][16]

货币政策立场 - 美联储1月议息会议维持联邦基金利率在3.5%-3.75%区间不变[1] - 美联储主席鲍威尔提及货币政策立场“正常化”，暗示其剩余任期内降息门槛较高[1][3] - 暂停降息的决定得到了广泛支持，即使鲍威尔卸任后，打破此共识的阻力也很大[1][4] 政策声明与前景评估 - 议息声明将经济增长表述从“温和”改为“稳健”，并删除了就业市场下行风险的表述，显示对经济前景更为积极[3] - 美联储自2024年降息100个基点、2025年上半年观望后，在2025年下半年累计降息175个基点，现已重回“观望”模式[3] - 3个月期SOFR期货远期曲线低点不断上移，表明市场预期的美联储降息终点越来越高[3] 经济与市场影响 - AI技术发展预计将提升劳动生产率，成为实际工资上行的基础，并可能使经济增长不引发通胀再度走高[4][5] - 2026年，在财政与货币政策双重宽松及AI驱动下，美国经济可能进入高名义增长与高通胀并存的状态[5] - 2026年市场定价可能从2025年的美国财政风险转向科技风险与经济回暖风险，驱动因素从估值差异回归盈利前景差异[1][5]

美联储政策展望 - 预计美联储主席换届前利率政策将按兵不动，当前联邦基金目标利率维持在3.50%-3.75%区间[1] - 2026年扩表（数量型宽松）被视为宽松阻力最小的方向，购债规模年内存在进一步加码可能性[1] - 2026年第一季度计划每月购买400亿美元1年期以内短债，4月后购买规模可能调整[11] 美国经济与通胀分析 - 2025年12月美国CPI同比增速为2.7%，核心CPI同比增速为2.6%[5] - 受关税影响，服装、家具、娱乐商品等分项CPI同比仍处上行，分别为3.4%、0.5%、1.2%[5] - 2026年库存增速下降及经济较快增长可能推动企业向居民传导成本，再通胀压力不可小视[7] 金融市场状况 - 截至2026年1月21日，美国存款机构储备金余额为29565亿美元，占GDP比率为9.76%，流动性仍处紧平衡[8] - 1月以来10年期美债收益率上行约6个基点，美国国债期权隐含波动率指数一度升至66.7，长端美债上行风险加大[9] - 预计10年期美债利率将在4%至4.5%之间宽幅震荡[14] 汇率市场动态 - 2026年1月23日至27日，美元指数由98.28快速下行至95.77，主因市场对美日联合外汇干预的预期[11] - 日元汇率在1月22日触及158.4日元/美元低位，接近2024年日本央行外汇干预点位[11] - 历史经验表明，外汇干预或只能阶段性缓解日元贬值压力，难改长期趋势，美元短期下探后可能逐步反弹[13]

货币政策决议 - 美联储将基准利率维持在3.50%-3.75%不变，为2025年9月以来连续三次降息后首次暂停[1] - 会议以10-2的票比通过利率决定，两位理事支持降息25个基点[1] - 会议声明将经济描述从“温和扩张”改为“稳步扩张”，并指出失业率出现“企稳迹象”[2] 市场反应与预期 - 市场降息预期略微下调，利率期货隐含的2026年3月降息概率不足20%，6月降息概率从83%降至74%[3] - 市场预期2026年全年降息次数为1.9次，即大概率降息2次[1][3] - 会议后，现货黄金上涨4.5%至5413.8美元/盎司，10年期美债收益率下行0.2个基点至4.239%[3] 政策信号与前景 - 会议基调被解读为中性偏鹰，政策关注点边际向通胀倾斜，上半年降息窗口收窄[1][4] - 分析认为2026年美国经济基本面无需大幅降息，但美联储独立性面临政治挑战[1][4] 人事变动与不确定性 - 美联储下任主席提名预测市场中，里德尔（Rieder）以35.5%的概率暂时领先[4] - 理事沃勒（Waller）因在本次会议投反对票，其提名胜率较会议前明显上行至17.1%[6] - 提名节奏与最终结果仍存不确定性，人事因素可能反复扰动市场对降息路径的定价[6]

全球宏观与政策动态 - 美联储以10比2的投票结果维持基准利率在3.5%-3.75%区间不变，政策声明称失业率有企稳迹象，暗示对利率调整将更为审慎[8][13] - 美国财长贝森特否认干预日元汇率，重申强势美元政策，导致日元兑美元汇率下跌约0.7%至153.34[8][13] - 美国总统特朗普警告伊朗需尽快达成核协议，否则将面临军事打击，地缘政治紧张推动原油价格上涨[1][13] - 香港外汇基金2025年录得创纪录的3310亿港元（约424亿美元）投资收益，投资回报率为8%[13] 主要市场表现 - 港股放量上涨，恒生指数收涨2.58%报27826.91点，创2021年8月以来新高；恒生科技指数涨2.53%；大市成交额放量至3615.231亿港元[1][5] - A股震荡，上证指数上涨0.27%报4151.24点，深证成指涨0.09%，创业板指跌0.57%；贵金属、采掘、有色行业涨幅居前[1] - 美股三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.02%报49015.6点，标普500指数跌0.01%报6978.03点，纳指涨0.17%[1][5] - 欧洲主要股指全线下跌[1] 新股发行与公司动态 - 牧原股份计划发行2.73亿股H股，最高发售价39港元，集资最多106.8亿港元，引入基石投资者认购金额6.9亿美元[11] - 卓正医疗招股价介乎57.7至66.6港元，集资最多3.2亿港元，引入基石投资者投资金额共9078.8万港元[11] - 大族数控最高发售价95.8港元，集资最多48.3亿港元，引入基石投资者投资总额3.1亿美元[11] - 阿里巴巴场外减持汇通达网络380万股，涉资3560.6万港元，持股量降至8.65%[15]