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全球资金流向跟踪2024W48:美股科技吸金,新兴市场延续净流出
华鑫证券· 2024-11-24 14:51
资金流动概况 - 截至11月20日全球股票流入144亿美元债券流入91亿美元现金流出13亿美元黄金流出7亿美元加密货币流入9亿美元 [3][19] 债券与黄金的资金流动 - 全球债券整体净流入91亿美元主权债净流出44亿美元投资级债券净流入60亿美元高收益债券净流入31亿美元黄金净流出7亿美元连续2周净流出 [4] 全球股票的地区、行业、风格流动 - 地区层面发达市场净流入157亿美元其中美国净流入179亿美元中国香港净流入2亿美元日本净流出2亿新兴市场净流出12亿美元其中中国净流出13亿美元印度净流出6亿美元 [5] - 美股行业方面科技大幅净流入46亿美元金融净流入9亿美元能源净流入4亿美元医疗健康净流出8亿美元风格层面大盘风格流入98亿美元连续31周净流入小盘风格净流出18亿美元成长风格净流出3亿美元再次转为流出价值风格净流入6亿美元 [6] 中国权益市场重点数据 - 截至11月20日中国大陆上周主动外资净流出9亿美元被动外资净流出36亿美元国内被动资金净流入31亿美元总共净流出13亿美元 [8] - 行业层面科技大幅流入5亿美元医疗健康流入1.4亿美元金融净流入0.8亿美元消费流出0.8亿美元其余行业无明显流出流入 [8] - 风格层面仅成长风格为净流入 [9] - 港股方面国外资金净流入香港0.2亿美元大陆与香港资金净流入2亿美元 [10]
周度策略:财政收入边际改善,市场维持震荡
中原证券· 2024-11-24 11:18
财政收入边际改善市场维持震荡相关 - 1 - 10月全国一般公共预算收入184981亿元累计同比下降1.3% 10月当月同比增长5.49%其中税收收入同比增长1.8%为年内首次正增长证券交易印花税大幅增长1.53倍 [1][9] - 1 - 10月非税收入累计增速达到15.3%(前值13.5%)税收收入累计增速 - 4.5%(前值 - 5.3%) [9] - 1 - 10月一般公共预算支出221465亿同比增加2.70%社会保障和就业支出增长5.10%教育支出增长1.10% [12] - 1 - 10月全国政府性基金预算收入35462亿元同比下降19%中央政府性基金预算收入3563亿元同比增长4.3%地方政府性基金预算本级收入31899亿元同比下降21%其中国有土地使用权出让收入26971亿元同比下降22.9% [15][20] 青年失业率相关 - 10月份全国城镇不包含在校生的16 - 24岁劳动力失业率为17.1%比上月下降0.5个百分点全国城镇不包含在校生的25 - 29岁劳动力失业率为6.8%比上月上升0.1个百分点 [21] 11月LPR相关 - 11月20日1年期和5年期以上LPR报价分别为3.10%和3.60%10月LPR报价大幅下调后11月报价保持不变符合市场预期25年降息降准都还有空间 [23] 市值管理指引相关 - 证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》明确上市公司开展市值管理应当以提高公司质量为基础依法依规运用多种方式促进上市公司投资价值合理反映上市公司质量要求长期破净公司披露估值提升计划短期红利板块值得关注 [3][28] 经济发展相关 - 我国经济发展的有利条件和支撑因素依然较多从发展动力看进一步全面深化改革开放等将持续激发全社会内生动力和创新活力从政策支撑看2025年是“十四五”规划收官之年一系列政策将有力支撑经济平稳健康发展中国经济回升向好长期向好的基本趋势没有改变 [28] 美国经济数据相关 - 美国11月16日当周首次申请失业救济人数21.3万人低于市场预期美联储官员讲话“鹰派”美国10月成屋销售量按年率计算为396万套环比增长3.4%同比增长2.9%好于市场预期10月成屋价格中值为40.72万美元同比增长4%库存方面10月底待售房屋共137万套环比增长0.7%同比增长19.1%按照当前销售速度需要4.2个月售出市场上的所有房屋 [31][33] 配置建议相关 - 短期建议关注券商非银金融半导体人工智能5G软件等强势板块等待反弹中期建议关注财政刺激的领域如基建电力等市值管理指引利好的破净央企国企以及困境反转的光伏锂电医药等板块 [33] 市场回顾相关 - 上周全球指数涨跌不一道指为1.96%纳指为1.73%恒生指数为 - 1.01%国内市场主要指数全部下跌上证综指为 - 1.91深证成指为 - 2.89%创业板为 - 3.03%科创50为 - 1.78%中证500为 - 2.94% [34] - 上周沪深两市日均成交额17064.38亿元较上周环比 - 22% [35] - 上周行业方面商贸零售(3.3%)轻工制造(0.6%)纺织服装(0.5%)表现较好食品饮料( - 4.1%)消费服务( - 6.2%)综合金融( - 6.6%)表现较差概念方面涨幅排名前5位的为连板指数(25.74%)锂电电解液指数(12.89%)首板指数(12.70%)南京市国资指数(8.20%)最小市值指数(6.93%)跌幅排名后5位的为显示面板指数( - 6.04%)眼科医疗指数( - 7.14%)超宽带技术指数( - 7.46%)高送转指数( - 8.08%)AMEX中国股指数( - 11.02%) [42] 资金跟踪相关 - 上周末融资余额为18343亿元周增加81亿元较上周融资额318亿增速放缓 [47] 估值跟踪相关 - 申万A股最新市盈率为17.31倍处于近10年以来历史分数39.2%申万300最新市盈率为15.69倍处于2014年以来历史分数52.8%申万创业板最新市盈率为35.32倍处于2014年以来历史分数16.6%申万创业板/申万300PE比率为2.25处于2017年以来历史分数15.4% [49][53][54][56] - 各申万行业市盈率及近10年分位数情况如基础化工市盈率23.9倍近10年分位数50.1%等 [59] 市场情绪相关 - 目前申万全A预期收益率(PE的倒数)和10年国债收益率的差值为3.69%处于历史分位数88.7% [64] - 主要指数换手率情况如上证综指最新换手率环比 - 13.0%等 [69]
首席周观点:2024年第47周
东兴证券· 2024-11-22 19:16
银行行业 - 10月社融新增1.4万亿同比少增4483亿存量增速7.8%环比降0.2pct新增主要来自政府债当月新增1.05万亿同比少增5142亿占新增社融75%贷款新增2988亿同比少增1849亿表外融资未贴现银票减少委托贷款和信托贷款减少直接融资企业债券和股票净融资同比少增 [3] - 四季度贷款投放进入淡季10月金融数据口径人民币贷款新增5000亿同比少增2384亿余额同比增速8%环比降0.1pct居民部门边际改善企业部门仍待修复 [4] - 10月M1同比下降6.1%增速环比改善1.3pctM2同比增7.5%增速环比提高0.7pctM1增速环比改善或得益于房地产销售改善和财政资金加速下发 [5] - 10月社融信贷数据总体符合预期居民信贷投放边际好转M1降幅环比收窄但企业部门融资需求仍待修复往后看支持性货币政策和财政化债发力有助于企业经营性现金流改善企业融资扩表仍待观察需求端情况 [8] - 银行净息差预期企稳+资产质量改善有望带来盈利预期逐步改善银行处于利空已出尽、估值仍低位、股息收益率高且稳定的较为舒适配置阶段推荐短期关注顺周期、高成长绩优股中长期关注稳定高股息标的 [8] 证券行业 - 继新“国九条”颁布后房地产政策效果有望逐步显现海外主流投行对内地和香港资本市场及房地产市场观点更趋正面内外部政策和舆论共同发力有助于提升投资者风险偏好结合国内财政、货币政策支持和二季度经济复苏“政策—宏观经济—资本市场—投资者”正循环有望加快形成改善资本市场投资回报和证券公司中期业绩预期资本市场改革节奏和宏观经济复苏趋势将成为主导行业价值回归的核心因素业务模式创新为券商盈利增长开启想象空间应重点关注政策边际变化并购重组是年内主线看好头部机构中长期投资机会当前具备较高投资价值的标的集中于估值仍在低位的价值个股证券ETF为板块投资提供更多选择中长期有三点影响券商估值 [9][13] 保险行业 - 2024年险企负债端将延续复苏势头居民保险意识增强消费复苏LPR下调存款利率继续下行储蓄型险种比较优势凸显全年寿、财险有望协同发力推动险企经营业绩修复考虑负债端需求回暖地产、非标等风险逐步有序释放保险股投资价值有望持续回归 [14] 电子行业 - MCU及SoC是两种典型的智能驾驶计算芯片SoC是片上系统将多种组件集成到单个微芯片已成为汽车芯片设计及应用的主流趋势 [15] - SOC具有减少体积、成本、低功耗高性能、提升系统功能的优点但面临制造、封装、测试等瓶颈 [15] - 去MCU需要一定时间立即去除可能存在安全性、内存、软件移植、投资回报率等问题软硬件结合是智能驾驶的必由之路SOC适应未来趋势多厂商向去MCU、单SOC等解决方案靠拢 [19] - 2023年自动驾驶乘用车全球渗透率达69.8%中国达74.7%不同级别车辆渗透率不同全球销量预计2028年达68.8百万辆渗透率为87.9%2023年中国车规级SoC市场规模达267亿元预计2028年达1020亿元国产SoC市场主要参与者占7.6%的市场份额自动驾驶芯片国产化前景广阔 [19] - 生产环节国内供应商有望脱颖而出随着自动驾驶等级提高算力需求增加上游SOC芯片将明显受益不同级别自动驾驶所需算力不同SOC的发展将助力无人驾驶汽车行业发展 [20] - 随着智能驾驶行业规范与量产要求进一步明确智驾芯片持续迭代升级有望迎来快速发展期看好智驾芯片领域技术突破与快速渗透并给出受益标的 [20] 金属行业(金诚信) - 2024年Q3实现营业收入26.98亿元同比增长32.73%扣非归母净利润4.79亿元同比增长56.05%基本每股收益+52.94%至0.78元截止24Q3今年已合计实现营业收入69.71亿元同比增长31.23%扣非归母净利润10.89亿元同比增长54.81% [22] - 矿山开发服务业务维持稳定强增长截止24Q3年内已实现矿服业务收入48.78亿元同比增长3.04%占主营收入比例下降实现矿服利润13.9亿元同比增长2.94%毛利占比下降上半年掘进量与采供矿量同比有增长公司海外矿服业务占比持续提升显示海外市场强竞争优势预计2024年采供矿量将增长 [23][26] - 矿山资源开发业务进入加速增长阶段截止24Q3该业务年内已实现营收19.75亿元同比增长343.56%占主营比例上升24Q3贡献毛利8.74亿元同比增长291.86%毛利占比上升毛利率为44.2%从现有矿石资源储量和矿山产能及未来增产计划观察公司矿山资源开发业务发展情况 [27] - 24Q3公司经营活动产生的现金流量净额同比增长148.24%年内财务费用达1.669亿元同比增长195.61%其中利息费用为1.673亿元同比增长68.71%年内管理费用升至3.76亿元同比增长32.59%销售费用维持稳定同比减少0.83%至0.24亿元公司盈利能力及回报能力持续提升销售净利率和销售毛利率上升公司发布股东回报规划显示持续稳定的强回报特征 [28] - 公司成长性将受益于矿业资本开支景气周期公司主营矿服项目扩张及海外市场市占率攀升自身矿山项目逐步释放盈利预测与投资评级给出2024 - 2026年的营业收入、归母净利润、EPS、PE预测维持“推荐”评级 [32] 交运行业(航司) - 上市航司发布10月运营数据小长假期间航司运力投放较为谨慎客座率环比回升国内市场10月小长假行业需求短期回升航司运力投放与去年同期差别不大环比9月增长4%左右与19年相比今年10月运力投放相当于19年同期的120%左右客座率环比提升较明显上市航司整体客座率环比9月提升约2.1pct且高于19年同期2.2pct [33] - 国际航线10月上市航司国际航线运力投放相当于19年同期的92%左右环比9月运力投放提升约2.2%客座率环比9月下降0.4pct但较19年同期提升1.0pct7月至今国际航线运力投放增速明显放缓 [34] - 10月各航司表现差异很大春秋与吉祥运力投放环比有较明显提升但春秋客座率环比连续2个月下降大航方面运力投放与客座率呈现此起彼落说明目前国际航线存在需求端的瓶颈 [34] - 国内航线供给过剩情况依然存在需通过国际航线恢复带走过剩运力今年民航业经营虽承压但考虑行业基本面改善利润表现有望优于去年几大航司股价安全边际凸显值得关注 [37] 食品饮料行业 - 受益于消费政策支持国内消费逐渐恢复餐饮消费呈现平稳增长10月社会消费品零售总额45396亿元同比增长4.8%增速比上月加快1.6个百分点10月餐饮行业收入总额4952亿元同比增长3.2%比上月加快0.1个百分点餐饮消费整体处于平稳增长预期在消费券刺激下有进一步复苏空间 [39] - 随着餐饮消费复苏餐饮产业链上下游需求将有所恢复白酒、调味品、啤酒等行业整体需求逐步恢复特别是调味品行业推测处于去库存过程中秋元旦、春节旺季消费到来有望开启旺季备货期Q4主流调味品企业实现稳健增长可期当前调味品行业整体估值低于10年均值存在修复空间给出受益标的 [40]
抗衰产业链之美护专题(上)
华福证券· 2024-11-22 17:05
全球美妆个护行业概览 - 全球美妆个护市场规模波动增长疫情后经济复苏增速强劲2014 - 2019年增长显著受疫情冲击有波动下降2021年开始迅速回调同比增长8.58%[7] - 护肤品市场份额逐年增长由2011年的31%增长至2023年的40%头发护理卫生用品彩妆等市场份额均有小幅下滑[11] - 全球范围内地区集中度高Top10国家占据全球美妆市场63.11%份额美国和中国占据最大市场份额分别为20.86%和13.59%其市场规模分别为1187.4亿美元和773.5亿美元[16] - 世界美妆个护行业市场集中度较高2014 - 2023年行业集中度较为稳定2023年行业CR10为43.6%Top10集团近半数来自美国其次是法国[20] 中国美妆个护行业复盘 - 中国美妆个护市场规模逐渐反弹2023年实现低个位数增长但未恢复到2021年水平[31] - 中国美妆个护行业市场集中度较低2023年Top10品牌中只有3个国产品牌跨国品牌占据主要市场份额[35] - 后疫情时代消费者分化国产小品牌借线上渠道崛起国产大中品牌受线下市场拖累呈现由线下向线上转移趋势跨国大中品牌在线下韧性较强[39] - 线上渠道增速迅猛由2014年的16.2%增长至2023年的43.6%已成为主要销售渠道[43] - 线上抖音渠道增速迅猛线下百货专柜渠道表现亮眼[47] - 线下美妆柜台持续收窄但2023年品牌开关店增速降幅有所收窄[51] - 人口老龄化加重和新中产阶级人群增加预计会增加抗衰老等产品需求[55] 德国美妆个护行业复盘 - 德国美妆个护行业市场规模除2021年受疫情影响小幅波动外保持稳步增长至2023年已达到205.99亿欧元2022 - 2023年增速迅猛[61] - 线下渠道为德国主要销售渠道2023年仍占市场份额的80.6%线上渠道兴起为小众品牌提供机遇[65] - 德国美妆个护行业市场集中度较低男士品牌进入Top10品牌[69] - 天然化妆品增长迅速由2007年的6亿欧元增长至2022年的14.3亿欧元2022年约占总市场份额的7.6%[72]
宏观策略周报:10月经济运行总体保持回升向好态势,11月LPR报价维持不变
源达信息· 2024-11-22 16:52
一、资讯要闻及点评 - 10月经济运行总体保持回升向好态势国家发展改革委表示随着各项政策落地见效10月经济指标进一步好转积极因素增多且11 - 12月有望延续此态势从供给看农业生产形势较好规模以上制造业和服务业生产指数同比增长且增速加快从需求看相关政策拉动消费投资出口增长从预期看股市楼市交易活跃市场信心提振企业生产和投资意愿增强展望2025年中国经济发展有利条件多[9][10][11] - 证监会将坚持改革健全资本市场功能形成支持科技创新体系支持长钱长投完善监管机制强化投资者保护突出支持新质生产力提升上市公司价值加快投资端改革严监严管增强政策合力[13][14] - 国家金融监督管理总局将支持香港巩固提升地位鼓励中资银行保险机构在港设总部支持两地机构协作助力香港建设国际风险管理中心中国金融业对外开放大门将越开越大[15] - 商务部表示中国经济有韧性能抵御外部冲击中美经贸关系稳定发展有利于双方和世界期待与美方对话合作同时中方会维护自身利益[18] - 11月LPR报价维持不变1年期为3.1% 5年期以上为3.6% [19] - 中央空管委将在合肥等六个城市开展eVTOL试点部分地方政府将承担更多空域管理责任[21][22] - 国家数据局会同部门起草《国家数据基础设施建设指引(征求意见稿)》向社会公开征求意见[23] 二、周观点 - 数字化和智能化推动数据要素市场生态完善其价值体现在企业转型支撑业务揭示规律和作为商品交易构建数据要素交易平台市场格局已形成且商业模式渐成熟需发展新质生产力产业以发挥数据要素行业作用[24][25] 三、市场概览 - 本周国内证券市场主要指数收跌如上证指数深证成指等[27][28] - 申万一级行业中本周涨幅最大为综合行业涨幅为5.1% [29] - 两市交易额情况[30] - 本周热点板块涨跌幅情况如锂电电解液南京市国资等板块[30] 四、投资建议 - 基于政策提振经济和内需关注科技证券消费板块投资机会关注新质生产力相关行业央国企并购重组以及业绩稳健高股息行业个股投资机会[33]
科技/消费/医药/地产行业联合解读:特朗普胜选影响
民银证券· 2024-11-22 16:32
科技行业 - 特朗普胜选预计维持高关税、出口管制与国家安全审查,中美贸易摩擦和科技竞争或升级,半导体领域可能加大成熟工艺制裁,但会推动国产化进程[1][3] - 在半导体方面,特朗普可能延续打压政策甚至加大制裁,但日韩欧在成熟工艺制裁上可能有不同观点,中国半导体企业将有更多机遇[4] - 新能源领域预计美国会对中国汽车及其零部件征高额关税,因中国对美出口整车少,短期内影响可控[3][5] - 互联网领域,北美收入占比大的跨境电商企业面临挑战,其他互联网软件公司影响不大,信创类软件和AI板块公司有积极作用[3][8] 消费行业 - 出口压力增加使内需重要性凸显,政策促消费力度有望加强[15] - 加征关税使出海企业短期情绪承压,对美出口风险敞口高的行业如家电家具等受影响,据2024年1 - 9月数据,中国对美出口金额较高的消费品出口占比及美国进口依赖度情况显示部分消费品受影响大[16] - 看好产品附加值高、品牌势能强、布局多元的出海企业,以及海外供应链和订单匹配度高的企业,原材料溯源要求趋严,全球供应链管理能力是核心竞争力[17] 医药行业 - 特朗普当选对中国医药行业主要体现在关税和供应链回流两方面,关税压缩出口企业利润,供应链回流对研发和生产外包企业长期压制,但美国降药价前提下中国研发外包企业有更多订单机会[23] 地产行业 - 资产端,一二线核心城市核心地段优质房产保值作用增强[26] - 销售端,9·26定调后销售回暖步伐加快[26] - 投资端,销售资金回流至开发投资端速度加快[26] - 产业链方面,房地产上下游产业链随房地产企稳复苏,出口产业链受阻下内需等国内大循环是发展重心,房地产相关消费将形成小高峰[27]
区域研究报告:山东省及下辖各市经济财政实力与债务研究(2024)
新世纪资信评估· 2024-11-22 15:04
山东省整体经济情况 - 山东省2023年经济恢复向好,地区生产总值92068.7亿元,居全国第三,较上年增长6.0%高于全国0.8个百分点,2024年前三季度地区生产总值71981.3亿元,仍居全国第三,同比增长5.6%高于全国0.8个百分点[1][9] - 2023年山东省三大需求中投资、消费和进出口增速分别为5.2%、8.7%和1.7%,2024年前三季度增速分别为3.9%、5.2%和3.0%[1] - 山东省产业基础稳固,农业大省地位进一步稳固,2023年农林牧渔业总产值12531.9亿元,增长5.1%,2024年前三季度农林牧渔业总产值8957亿元,同比增长4.0%,工业经济增速整体提升较快,2023年工业增加值2.9万亿元,增长6.3%,2024年前三季度规模以上工业增加值同比增长8.2%,服务业稳步回升向好,2023年服务业增加值4.96万亿元,增长5.8%,2024年1 - 8月规上服务业营业收入同比增长8.0%[17][18][21] - 2023年山东省房地产市场继续低位运行,投资及销售端均下行,2023年房地产开发投资8168.9亿元,比上年下降10.2%,2024年前三季度房地产开发投资5997.3元,同比下降12.2%[22] 山东省财政实力情况 - 2023年山东省一般公共预算收入7464.8亿元,同比增长5.1%,收入规模居全国第五,税收比率为70.1%较上年提升2.6个百分点,2024年前三季度一般公共预算收入6065.1亿元,同比增长3.6%[2][28] - 2023年山东省政府性基金预算收入4925.4亿元,同比下降19.0%,2024年前三季度土地市场低迷预计政府性基金预算收入增长承压[2][3] 山东省债务状况 - 2023年末山东省(不含青岛市)政府债务余额23900.7亿元,较2022年末增长16.5%,债务规模超越江苏省仅次于广东省,一般公共预算收入对政府债务覆盖程度处于全国中上游水平,政府债务风险整体可控[6][7][80] - 2023年山东省城投债市场发行额及存量额在全国各省市处于上游水平,2023年发行额为3248.0亿元,较2022年增长39.7%,2024年前三季度发行额为2667.2亿元,发行规模列全国各省市第三[86][87] 下辖各市经济情况 - 2023年山东省内各市经济沿海和省会城市较发达,内陆城市有发展梯度,各市经济均增长且增速提升,2023年除东营市和德州市互换位次外,其余各地市经济规模排序与上年一致,2024年上半年度除淄博市和菏泽市互换位次外,其余各市规模排序与2023年一致[2][35] - 2023年青岛市、济南市、烟台市经济总量居全省前三,2023年青岛市实现地区生产总值15760.3亿元,济南市12757.4亿元,烟台市10162.5亿元,其余各市经济总量处于2100亿元至7700亿元之间[35] - 2023年山东省大部分地市投资增势走低,消费市场逐步改善,外贸发展速度大部分地市有所缩窄,2024年上半年度各市经济平稳发展[2][35] 下辖各市财政实力情况 - 2023年山东省下辖各市一般公共预算收入均增长,仅泰安市和威海市位次调换,2023年青岛市和济南市分别实现一般公共预算收入1337.9亿元和1060.8亿元,烟台市和潍坊市分列第三和第四位,分别实现673.9亿元和608.3亿元,其余各市一般公共预算收入规模位于180亿元至480亿元区间,2024年上半年度青岛市和烟台市增速不理想为0.6%,其余各市增速位于3.7% - 5.7%区间[4][57][60][61] - 2023年山东省内大部分地市政府性基金预算收入下行压力加大,仅东营市、德州市和聊城市增长,2023年青岛市政府性基金预算收入降幅扩大,规模仍居全省第一,济南市降幅收窄,潍坊市降幅明显,规模排名下降,烟台市和威海市降幅显著,规模排名下跌,2024年前三季度部分地市土地成交额同比增长,部分地市下滑,青岛市降幅最为显著为46.8%[5][69] 下辖各市债务状况 - 2023年末山东省政府债务主要集中于经济体量较大区域,12个地级市政府债务余额超千亿元,较上年末增加2个城市,青岛市和济南市政府债务规模突出,分别为3620.0亿元和3180.4亿元,其余地市债务余额位于1000亿元至2400亿元区间,各地市债务余额均较上年增长,潍坊、东营和枣庄三市增速超过20%,其他地市增速处于11% - 20%之间,济南市和青岛市债务压力相对较小,其余地市相对较大[8][82] - 2023年以来山东省城投债市场各地市均有发债,2024年以来各地市前三季度城投债发行情况分化,滨州市、东营市、青岛市和潍坊市当期发行量超过2023年全年水平,德州市当期未有城投债发行,威海市债务负担最为突出,2024年9月末城投债存续企业2023年末带息债务余额与当地2023年一般公共预算收入比率高达6.8倍,青岛市、潍坊市和济南市债务负担也较重[87]
区域研究报告:江苏省及下辖各市经济财政实力与债务研究(2024)
新世纪资信评估· 2024-11-22 14:52
江苏省整体经济实力分析 - 江苏省区位优势显著产业结构优良是全国经济发达省份之一2023年经济回升向好总量仅次于广东居全国第二人均GDP仅次于京沪居第三2024年前三季度GDP同比增长5.7%增速较上年同期略降0.1个百分点 [1][8][9] - 2023年工业经济稳中有进先进制造业增势较好工业企业经营效益有所恢复服务业支柱地位稳健金融业和邮政电信行业稳定增长交通运输业和旅游业强劲复苏回升2024年前三季度工业生产持续向好服务业增势平稳向好 [1][8][16][18] - 2023年投资和消费保持增长对外贸易规模下降房地产市场景气度低迷2024年前三季度固定资产投资同比增长2.4%房地产开发投资下降9.0%社会消费品零售总额同比增长4.5%增速较上年同期下降2.6个百分点 [1][18][20] 江苏省各地市经济实力分析 - 2023年各地市GDP总量排名与2022年相比未发生变化经济发展差异化显著苏南地区的苏州南京无锡常州和苏中的南通经济总量超万亿元经济体量小的地市主要分布于苏北地区各地市在人均GDP地均GDP人口密度人均可支配收入方面表现出明显梯度特征2024年前三季度各地市经济总体呈较平稳增长 [2][32][35] - 2023年各地市经济增速较上年均有所回升经济增速在4.6% - 10.2%区间2024年前三季度经济增速多在5% - 7%区间 [2][32][35] - 2023年各地市社会消费品零售总额较上年明显增长固定资产投资和进出口总额增速出现分化多数地市房地产投资仍呈下降态势但降幅总体有所收窄 [2][35][51] 江苏省财政实力分析 - 江苏省一般公共预算收入居全国前列财政收入稳定性较好财政自给能力较强2023年一般公共预算收入扭转上年降势同比增长7.25%至9930.18亿元增速较上年回升14.8个百分点当年税收收入占比为80.33%财政自给率为65.15%居全国第五位 [2][21][25] - 江苏省以国有土地使用权出让收入为主的政府性基金收入总体维持在较大规模对综合财力形成较强支撑但受房地产及土地市场景气度下行影响全省政府性基金收入继续呈下降态势2023年全省实现政府性基金收入10316.13亿元同比下降10.13% [2][21][30] - 2024年1 - 5月主要受上年同期制造业中小微企业缓税入库规模大形成较高基数同时受到结构性减税政策因素等影响江苏省税收收入有所下降 [2][21][26] 江苏省各地市财政实力分析 - 2023年各地市一般公共预算收入规模排名与2022年相比未发生变化且与GDP排名总体相当部分地市存在GDP总量及一般公共预算收入排名倒挂情况苏南地区财政实力较强苏北地区财力整体偏弱苏州南京无锡一般公共预算收入均超千亿元合计占比达54.67% [4][56][57] - 2023年各地市一般公共预算收入均呈正增长连云港宿迁和南通增速相对较高南京增速最低各地市财政收入质量差异有所减小财政自给程度基本与经济发展水平相关苏南地区财政自给程度整体较好苏北地区财政自给程度相对较弱 [4][57][59] - 2023年江苏省政府性基金收入主要集中于苏州常州南京和无锡等经济体量相对较大的地市受房地产及土地市场景气度下行影响多数地市政府性基金收入持续下降且增速差异较大仅盐城连云港和镇江为正增长 [5][64][65] 江苏省债务状况分析 - 2023年末江苏省政府债务余额为22732.83亿元较上年末增长9.85%债务规模仅次于广东省和山东省位居全国第三位但因其财政实力强财政收入对债务的覆盖程度仍较好 [6][71][73] - 2023年末全省政府债务余额是其当年一般公共预算收入的2.29倍位列全国36个省(区直辖市计划单列市)升序排列第7位处于相对较低水平近年来江苏省持续推进隐债化解和债务管控但城投债发行额和余额持续居全国各省首位 [6][71][73] - 江苏省城投平台企业多平台带息债务规模大2023年末全省城投企业带息债务达7.99万亿元是当年一般公共预算收入的8.05倍在全国排名均居首位一般公共预算收入对城投带息债务的覆盖程度较弱 [6][95][96] 江苏省下辖各市债务状况分析 - 2023年末共有10个地市政府债务余额超过千亿元南京以3070.03亿元的规模居首位镇江以2459.08亿元的规模居第二位苏北地区的宿迁淮安连云港政府债务规模相对较小 [6][77][82] - 从城投主体及城投债务分布来看江苏省城投企业及存量城投债城投带息债务主要集中于经济水平较高的地区从城投平台带息债务压力看2023年以来得益于债务管控各地市城投平台带息债务压力较上年末变动总体不大其中苏州无锡和宿迁城投平台带息债务压力相对较小盐城泰州和淮安城投带息债务负担相对最重 [6][87][101]
浙江省及下辖各市经济财政实力与债务研究(2024)
新世纪资信评估· 2024-11-22 14:52
浙江省经济实力分析 - 浙江省民营经济、商品贸易等发展充分,2023年经济总量达8.26万亿元,同比增长6.0%,规模居全国第四,民营经济增加值占比约67.2%,2024年前三季度实现地区生产总值6.26万亿元,同比增长5.4%[1][7][9] - 2023年新兴产业引领工业经济稳步回升,规模以上工业增加值为2.24万亿元,同比增长6.0%,民营企业对规模以上工业增加值的增长贡献率达91.4%,2024年前三季度规模以上工业增加值同比增长7.8%[17][19] - 2023年服务业增加值为4.63万亿元,同比增长6.7%,增速较上年上升3.9个百分点,服务业拉动全省生产总值增长3.8个百分点,对经济增长的贡献率达63.2%[15] - 2023年固定资产投资增速为6.1%,较上年下降3.0个百分点,2024年前三季度全省固定资产投资同比增长3.3%,较2023年同期下降5.2个百分点[17][19] - 2023年社会消费品零售总额为3.26万亿元,同比增长6.8%,增速较2022年回升2.5个百分点,2024年前三季度全省实现社会消费品零售总额2.42万亿元,同比增长4.2%[18][21] - 2023年货物进出口总额为4.90万亿元,外贸规模保持全国第三,进出口总额同比增长4.6%,增速进一步回落8.5个百分点,2024年前三季度全省实现进出口总额3.93万亿元,同比增长6.7%[19][21] 浙江省财政实力分析 - 2023年一般公共预算收入恢复增长,全省实现一般公共预算收入8600.51亿元,规模居全国各省市第3位,同比增长7.0%,其中税收收入为7124.55亿元,同比增长7.6%,2024年1 - 8月,全省实现一般公共预算收入6738.71亿元,同比下降1.3%[2][22][26][33] - 2023年政府性基金预算收入为8363.13亿元,同比下降16.9%,2024年前三季度,下辖各市土地成交额延续下滑态势,政府性基金收支平衡压力预计仍呈上升趋势[2][3][31][64] 浙江省债务状况分析 - 2023年末浙江省(含宁波)地方政府债务余额为22885.95亿元,较2022年末增长13.5%,增幅同比收窄2.2个百分点,区域政府债务风险整体可控[4][70] - 2023年全省城投债发行额为6187.98亿元,同比增长34.0%,规模排名全国第二位,2024年前三季度,全省城投债发行额为3586.05亿元,净融资额转负[6] 下辖各市经济实力分析 - 2023年下辖各市实力格局基本稳定,经济增速普遍回升,消费市场总体呈现恢复性增长,投资及外贸表现继续分化,2024年前三季度各地市经济总量排序较2023年未发生变化,经济增速差异进一步缩小[38][55] - 2023年杭州市和宁波市经济总量稳居第一梯队,温州、绍兴、嘉兴、台州和金华市位于第二梯队,湖州、衢州、舟山和丽水市处于第三梯队,2024年前三季度各地市经济增长情况有所不同[40][55] - 2023年人口主要分布在环杭州湾和温台地区,杭州市常住人口超千万,省会人口集聚效应明显,2023年末全省常住人口较2022年末增加约50万人,下辖各市均呈现人口净流入状态[44] - 2023年下辖各市消费增速普遍回升,投资及外贸表现继续分化,2024年前三季度各地市固定资产投资和消费市场总体保持增长,外贸表现仍有分化[47][55] 下辖各市财政实力分析 - 2023年各市一般公共预算收入均扭转下滑态势,呈现不同程度的恢复性增长,2024年1 - 7月,受多种因素影响,省内各市一般公共预算收入转为负增长或低速增长状态[57][58][64] - 2023年政府性基金收入总体呈下滑态势,杭州、宁波、绍兴和嘉兴市等经济实力较强的地市降幅尤为显著,丽水和温州基金收入逆势增长,2024年前三季度,下辖各市土地成交额延续下滑态势,政府性基金收支平衡压力预计仍呈上升趋势[64][66][67] 下辖各市债务状况分析 - 2023年末各市政府债务规模排序与经济体量序列基本一致,仅丽水市政府债务排名高于其经济体量排名,嘉兴市政府债务规模超过绍兴市,大部分地市政府债务保持两位数增长[78]
区域研究报告:上海市及下辖各区经济财政实力与债务研究(2024)
新世纪资信评估· 2024-11-22 14:51
上海市整体经济情况 - 上海是我国经济中心和长三角区域中心城市,具有集聚、辐射功能,2023 - 2024年1 - 9月生产总值分别为4.72万亿元和3.44万亿元,同比增长5.0%和4.7%,第三产业是主要经济增长动力,第二产业增长承压但新动能在壮大 [1] - 2023年投资、消费和进出口总额增速分别为13.8%、12.6%和0.7%,2024年1 - 9月增速分别为6.7%、 - 3.4%和0.0%,2024年主要增长动力有所减弱,消费增长承压突出,不过随着政策推进,高质量发展仍在扎实进行 [1] 上海市下辖各区经济情况 - 各区功能规划和产业发展定位清晰,中心城区重点发展高端服务业,郊区重点打造高端产业集群,从人均经济指标看,中心城区和浦东新区经济发达程度高于郊区,且各区GDP规模差异大,可划分为不同档次 [2] - 2023年除松江区GDP增速为负外,其余各区均恢复增长,中心城区增速均值高于郊区,且不同梯队的区增速各有差异 [2][3] 上海市财政实力情况 - 财力稳健雄厚,收入以一般公共预算收入为主,在全国主要城市中领先,对非税收入、上级补助收入和债务收入依赖度低,2023年一般公共预算收入8312.5亿元,同比增长9.3%,2024年1 - 6月累计完成4674.0亿元,同比增长1.2% [4] - 市级财力强,市对区财政转移支付力度大,区级自给率总体不高,中心城区转移支付规模小于郊区,2023 - 2024年各区一般公共预算收入增长情况各有不同,郊区增长承压,中心城区较好 [5] - 城市建设完善,产业成熟,对土地财政依赖度不高,2023年全市政府性基金预算收入同比下降14.2%,2024年1 - 6月同比增长14.7%,下辖各区政府性基金预算收入增减变动差异大 [5][7] 上海市债务状况 - 地方政府债务管理规范、严格,总量规模控制得当,2023年末政府债务余额为8832.3亿元,较上年末增长3.44%,低于财政部核定限额,债务率低于国际和全国平均水平,财力对债务覆盖程度好,风险总体可控 [8] - 下辖各区政府债务整体处于低水平,2023年末部分区债务规模下降,郊区债务规模有所增长但增幅不大,部分区债务余额占限额比重高,债务增量空间小,个别区债务压力相对较大但可控,已发债城投企业带息债务及存量债券规模相对小且集中于市本级和奉贤区 [9]