核心观点 - 当前A股市场表现活跃，沪指和深成指均创年内新高，距离前期高点3674点仅一步之遥 [2][3] - 推动市场的积极因素包括：关税延期政策落地、美联储9月降息预期升温、证监会严控IPO扩容 [2][3][9] - 突破3674点需券商板块发力和成交量配合，理想成交量需突破2万亿元 [3][10] - 中长期A股将呈现"震荡慢牛"格局，结构性机会丰富，重点关注半导体、AI、医药等方向 [4][11] 市场表现 - 周二A股三大指数集体上涨：沪指涨0.50%至3665.92点，深成指涨0.53%至11351.63点，创业板指涨1.24%至2409.40点 [6] - 两市成交额达18815亿元（沪市7781.61亿+深市11033.59亿） [6] - 领涨板块：多元金融、电子化学品、半导体、航运港口；领跌板块：航天航空、小金属、水泥建材 [5] 行业分析 半导体 - 周二半导体板块大涨，2023年全年涨幅达10.10% [7] - 长期逻辑：国家大基金三期成立（2024年5月）、全球半导体市场预计2025年增长超15%、自主可控趋势强化 [7] - 投资建议：逢低配置国产替代标的，重点关注技术领先企业 [7] 人脑工程 - 政策驱动：七部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》 [8] - 技术突破：中科院研发的柔性微电极植入机器人CyberSense通过预验收 [8] 后市研判 - 短期关键指标：券商板块表现、成交量（需维持1.8-1.9万亿元以上） [3][10] - 中期关注：中美关税谈判、三季度财政政策、美联储货币政策转向 [11] - 配置方向：半导体、AI、人机机器人、医药、自主可控等业绩确定性领域 [4][11]

市场回顾 - A股三大指数均创年内新高，上证指数涨0.5%至3665.92点，深证成指涨0.53%，创业板指涨1.24%，沪深两市成交额约1.88万亿元人民币，超2000股上涨 [1][7] - 申万行业中通信、电子领涨，国防军工领跌；概念板块中脑机接口、光刻机、中国AI50涨幅居前 [1][7] - 港股恒生指数涨0.25%，恒生科技指数跌0.38%；美股三大股指全线收涨，道指涨1.1%，标普500涨1.13%，纳指涨1.39% [1][4][7] 中美经贸动态 - 中美双方同意自2025年8月12日起暂停24%的加征关税90天，保留剩余10%关税，中国同步暂停对美国商品24%关税并取消非关税反制措施 [2][8] 财政政策 - 个人消费贷款贴息政策覆盖单笔5万元以下消费及汽车、养老等7大重点领域，5万元以上以5万元为贴息上限 [3][8] - 服务业贷款贴息政策针对8类消费领域，年贴息比例1%，单户最高贴息贷款规模100万元 [3][9] 银行理财行业 - 1H25理财存续规模30.67万亿元，同比增长7.53%，环比1Q25上升1.53万亿元，进取型投资者占比同比提升1.25个百分点 [10][11] - 存款利率下调至1%以下，资金再配置需求增加，预计2025年理财规模保持稳健增长 [13] - 监管政策持续整改，关注净值稳定性措施如收盘价估值、自建估值等 [13] 人形机器人行业 - 世界机器人大会展出1500余件产品，50家人形机器人企业参展，首发新品超100款，优必选等企业获近亿元订单 [15][16] - 产业路径聚焦工业场景，硬件运动控制技术成熟，但AI泛化能力不足、训练成本高、消费者价格预期差距仍是挑战 [17] - 2025年为量产元年，中国供应链优势显著，未来3-5年工业领域将驱动出货量跃升 [17][18]

市场表现 - 上证指数3666点，日涨幅0.5%，5日涨幅4.44%，1月涨幅1.34% [1] - 深证综指2259点，日涨幅0.33%，5日涨幅6.72%，1月涨幅2.25% [1] - 大盘指数近1个月涨幅3.23%，中盘指数涨幅5.95%，小盘指数涨幅7.91% [2] - 通信设备行业近1个月涨幅22.77%，半导体行业涨幅8.79%，摩托车及消费电子行业涨幅10.76% [2] - 航天装备Ⅱ行业近1个月跌幅2.38%，小金属Ⅱ行业跌幅2.11%，航空装备Ⅱ行业跌幅1.81% [2] 反内卷政策研究 - 2025年7月总书记明确要求"破除内卷"，未来将围绕行业端、企业端、政府端三大维度构建治理体系 [3] - 行业端以"推进重点行业产能治理"为核心，企业端强调"依法依规治理企业无序竞争"，政府端聚焦"规范地方招商引资行为" [3] - 国际上反内卷的重要方式之一是形成有效的价格联盟，特征包括签订公开协议分配市场份额、制定统一价格、限制或分配产品供给 [3] - 国际价格联盟参与者主要来自发达国家，成员数较少，市场集中率较高，买家数量众多且分散 [3] - 形成价格联盟的产品都是标准化商品，具备易储藏和长途运输特点，几乎没有替代品 [3] - OPEC是最著名的价格联盟，成功关键包括放下信仰偏见、抱团取暖、设置规范公开议事机制、建立发展基金 [10] - 铁矿石价格联盟以国家行业协会为代表，组织本国企业凝成合力参与国际谈判 [10] - 阿根廷、玻利维亚和智利正在推进建立"锂三角OPEC"，印尼提议成立镍集团，普京曾提议建立天然气"OPEC" [10] 贵州茅台业绩分析 - 25H1实现营业总收入910.94亿，同比增长9.16%，归母净利润454.03亿，同比增长8.89% [4] - 25Q2实现营业总收入396.50亿，同比增长7.26%，归母净利润185.55亿，同比增长5.25% [4] - 25Q2茅台酒收入320.32亿，同比增长10.99%，系列酒收入67.40亿，同比下降6.53% [14] - 25Q2直营渠道收入167.89亿，同比增长16.52%，占比43.3%，"i茅台"实现酒类不含税收入48.90亿 [14] - 25Q2净利率48.45%，同比下降1.04pct，毛利率90.63%，同比下降0.26pct [14] - 25Q2经营活动现金流净额43.10亿，同比下降84.3%，剔除金融类现金流影响后下降12.84% [14] 双汇发展业绩分析 - 25H1实现营业总收入285.03亿，同比增长3%，归母净利润23.23亿，同比增长1.17% [15] - 25Q2实现营业收入142.08亿，同比增长6.3%，归母净利润11.86亿，同比增长15.74% [15] - 中期分红方案为现金分红22.52亿人民币，分红率97% [15] - 25Q2肉制品业务收入56.23亿，同比增长0.77%，销量32.87万吨，同比增长0.62% [15] - 25Q2屠宰业务收入67.67亿，同比增长0.6%，外销量29.86万吨，同比增长14.1% [16] - 25Q2养殖业务实现营业利润0.02亿，去年同期亏损1.69亿 [16]

市场走势 - 上证指数收盘3,665.92点，涨幅0.50% [4] - 深证成指收盘11,351.63点，涨幅0.53% [4] - 创业板指收盘2,409.40点，涨幅1.24% [4] - 科创50指数收盘1,069.81点，涨幅1.91% [4] 农业行业 - 农林牧渔板块周涨幅2.52%，子行业中肉鸡养殖、果蔬加工表现居前 [6] - 生猪价格环比下跌，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为13.30/15.39/13.83元/公斤，环比跌幅2.92%/4.05%/3.82% [6] - 饲料行业景气度有望见底回升，海大集团基本面改善 [6] - 生猪养殖行业盈利周期或超预期，推荐温氏股份、神农集团等 [6] - 宠物食品行业推荐乖宝宠物、中宠股份 [7] 电力设备及新能源 - 世界机器人大会展出超1500款机器人产品，价格梯度为工业>商用>科研改装 [8] - 宇树科技推出四足机器狗Unitree A2，最大奔跑速度5米/秒，负重30公斤续航12.55公里 [8] - 多晶硅价格持稳，致密料均价44.0元/kg，颗粒硅均价44.0元/kg [9] - 光伏产业链推荐爱旭股份、隆基绿能等 [10] AI制药行业 - 晶泰控股获5100万美元首付款，AI制药商业模式验证 [14] - AI制药行业呈现技术融合深化、合作模式多元化趋势 [14] - 晶泰科技与DoveTree合作涉及最高58.9亿美元里程碑款项 [14] 新材料行业 - 圣泉集团2024年营收100.20亿元，同比增长9.87% [15] - 酚醛树脂产能65万吨/年，呋喃树脂产能超15万吨/年 [15] - PPO树脂需求预计2027年达6121吨，复合增长率38.32% [18] - 硅碳负极材料2030年需求预计4.85万吨，市场空间超70亿 [18] 量贩零食行业 - 万辰集团2024年营收323.3亿元，量贩零食业务占比98.33% [19] - 量贩零食行业CR2市占率80%，万辰系和很忙系为主要玩家 [20] - 万辰集团预计2025-2027年营收551.32/670.39/792.89亿元 [20]

亚信科技/软件开发(01675/217104) 核心观点 - 2025H1营收25.98亿元（同比-13.2%），净利润-2.02亿元，毛利率提升至30.1%（同比+5.4pct），主要因ICT业务承压但三新业务（AI、5G专网、数智运营）高速增长 [3] - AI交付业务收入0.26亿元（同比+76倍），订单0.7亿元（同比+78倍）；5G专网订单0.82亿元（同比+51.7%），能源行业市占率领先（核电覆盖7基地29台机组）[4] - 数智运营业务非通信领域订单增长显著（金融+48.3%、汽车+5.3%），ICT业务通过AI赋能（新签48个项目）和组织转型降本对冲下行压力 [5] 投资亮点 - **AI业务生态**：与阿里云、百度智能云共建近百个项目，覆盖能源电力等多行业解决方案 [4] - **5G专网优势**：新能源覆盖超210个场站，与郑煤机等矿山龙头达成合作 [4] - **盈利预测**：2025-2027年营收预计68.06/74.06/82.97亿元，对应PE 17.7/15.3/13.5x，首次覆盖"买入"评级 [6] --- 新洋丰/农化制品(000902/212208) 业绩表现 - 2025H1营收93.98亿元（同比+11.63%），净利润9.51亿元（同比+28.98%），毛利率17.34%（同比+1.28pct），新型肥占比提升至42.69%带动结构优化 [7][9] - 磷肥营收23.11亿元（同比+39.34%），新型复合肥营收28.50亿元（同比+26.83%），毛利率24.48%（同比+2.58pct）[9] 增长驱动 - **磷矿布局**：巴姑磷矿产能90万吨/年，竹园沟磷矿在建180万吨/年（进度32.18%），未来将注入放马山中磷矿业 [13] - **新能源项目**：5万吨/年磷酸铁达标生产，30万吨/年合成氨投产，10万吨精制磷酸建设收尾 [13] - **华东扩张**：投资11.5亿元建设100万吨/年新型作物专用肥项目，2026年投产 [14] 盈利预测 - 2025-2027年营收预计184.50/194.95/203.07亿元，净利润16.02/18.35/20.47亿元，对应PE 11/10/9倍 [15] --- 工业富联/消费电子(601138/212705) 业绩超预期 - 2025H1营收3607.6亿元（同比+35.58%），净利润121.13亿元（同比+38.61%），Q2净利润68.83亿元（同比+51.13%），毛利率6.5%（同比+0.5pct）[17][18] 业务亮点 - **AI服务器**：营收同比+60%+，GB200系列量产爬坡，良率持续改善 [19] - **精密结构件**：受益AI手机换机潮，出货量同比+17% [20] - **交换机**：800G高速交换机营收较2024全年增长近3倍 [21] 盈利预测 - 2025-2027年营收预计9035.82/13012.16/16317.36亿元，净利润333.28/487.70/613.23亿元，对应PE 21.66/14.80/11.77x [22] --- 华虹半导体/半导体(01347/212701) 季度表现 - 2025Q2收入5.66亿美元（同比+18.3%），毛利率10.9%（超指引7%-9%），模拟与电源管理营收1.61亿美元（同比+59.3%）[23][24] - Q3指引收入6.2-6.4亿美元（中值同比+19.7%），毛利率10%-12%，受益于"China-for-China"战略客户合作及Fab 9产能释放 [25] 盈利预测 - 2025-2027年营收预计24.17/30.04/32.49亿美元，目标价44.43港元（1.5x 2026E PB）[26] --- 万华化学/化学制品(600309/212203) 业绩韧性 - 2025H1营收909亿元（同比-6.4%），净利润61.2亿元（同比-25.1%），聚氨酯毛利率25.7%（同比-2.3pct）[32][33] - Q2强化降本：管理费用同比减少3亿元，财务费用因汇兑收益减少5.8亿元 [34] 项目进展 - **聚氨酯扩张**：福建70万吨/年MDI技改（2026Q2完成）、33万吨/年TDI项目（2025年投产）[36] - **新材料突破**：MS树脂装置填补国内高端光学级生产空白，维生素A全产业链贯通 [36] 盈利预测 - 2025-2027年营收预计1976/2305/2518亿元，净利润143/184/223亿元，对应PE 13/10/9倍 [37] --- 债券市场动态 理财配置趋势 - 上半年理财规模突破30万亿元，增配中长久期信用债、二永债及利率债把握交易机会，建议关注1-5Y信用债配置窗口 [28] - 本周流动性宽松：R007收1.45%（较上周-3BP），全市场杠杆率107.5%（较上周-0.5pct）[29]

大类资产配置 - 8月初三大权益指数普遍上涨，上证综指和深证成指涨幅超2%，创业板指涨4.88%，万得微盘股指数涨4.5% [1] - 央行上周净投放资金1635亿元，8月DR007维持在1.45%上下，8月8日回落至1.43% [1] - 有色金属整体回升，原油小幅下跌，贵金属反弹，黑色金属持平，猪粮比回落至警戒线以下 [1] - 美元指数周环比下行0.43%至98.27，人民币小幅升值0.05%至7.19 [1] 固收市场 - 20年期国债新老券利差收窄幅度通常为0.4-1.5BP，8月14日和9月17日将有两次续发机会 [2] - 2025年前7个月中国出口累计同比6.1%（美元计价），高于2024全年5.8%的增速 [3] - 预计2025全年出口增速3.7%，8月开始增速趋于下行，8-12月环比增速或处于季节性偏下位置 [3] AI行业 - OpenAI推出gpt-oss-120b和gpt-oss-20b两款开源大语言模型，支持本地运行 [5] - GPT-5正式发布，事实错误率较GPT-4o降低45%，深度思考模式下降低80% [48] - 海外AI应用公司财报超预期，Palantir Q2营收10.04亿美元（同比+48%），AMD营收76.85亿美元（同比+32%） [44][45] 半导体行业 - 2025年全球半导体增长延续乐观走势，AI驱动下游增长 [7] - HBM和DDR5需求强劲，DDR4供应吃紧，预计Q3存储合约价继续上扬 [7] - 中芯国际Q3预期收入环比提升5%-7%，华虹半导体Q2营收5.661亿美元（同比+18.3%） [38][39] 医药行业 - 远大医药2024年营收107.84亿元（同比+10.59%），归母净利润22.86亿元（同比+31.28%） [8] - STC3141脓毒症治疗药物国内II期临床试验显示SOFA评分明显下降 [28] - 核药产品钇[90Y]微球注射液2024年销售收入近5亿元，累计治疗近2000例患者 [29] 建筑材料 - 新藏铁路有限公司成立，注册资本950亿元，相关水泥&民爆公司有望受益 [35] - 长三角、湖北、湖南及川渝地区水泥企业磋商错峰生产，价格或开启恢复性上调 [35] - 高争民爆25H1营收7.71亿元（同比+6.55%），归母净利润0.69亿元（同比+25.7%） [31] 市场数据 - 上证综指收于3665.92点（涨0.5%），创业板指收于2409.4点（涨1.24%） [9] - 香港恒生指数收于24969.68点（涨0.25%），纳斯达克指数收于21681.90点（涨1.39%） [11] - 电子行业总市值189993亿元，市盈率71倍；医药生物行业总市值314266亿元，市盈率44倍 [16]

市场表现 - 三大指数延续涨势，上证指数涨0.50%至3665.92点，深证成指涨0.53%至11351.63点，创业板指涨1.24%至2409.40点，科创50指数表现最佳，涨1.91%至1069.81点 [7] - 分行业看，通信、电子、煤炭涨幅居前，建筑材料、钢铁、国防军工表现靠后 [8] - 全市场成交额19052.1亿元，较前一交易日增加552.93亿元，涨停公司60家，跌停公司6家 [8] 半导体与科技板块 - 半导体芯片方向走强，受SK海力士、美光等HBM芯片订单激增及国内算力需求提升驱动，行业景气度维持高位 [8] - 脑机接口概念活跃，工信部等七部门提出到2027年建立脑机接口技术体系，推动产业创新发展 [9] - 算力硬件板块表现较好，AI应用和半导体芯片板块被建议逢低关注 [10] 宏观经济与政策 - 中美经贸会谈联合声明发布，双方暂停加征24%关税90天，短期贸易摩擦边际减弱 [14] - 央行开展1146亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，单日净回笼461亿元 [16] - 财政部等推出个人消费贷款贴息政策，2025年9月至2026年8月期间符合条件的消费贷款可享受贴息 [20] - 服务业贷款贴息政策覆盖餐饮、养老等8类领域，贷款期限至2025年底 [22] 行业动态 - 7月动力电池产量133.8GWh，环比增3.6%，同比增44.3%；1-7月累计产量831.1GWh，同比增57.5% [23] - 磷酸铁锂电池装车量占比80.4%，三元电池占比19.6%，前者同比增49.0%，后者同比降3.8% [24] 公司动态 - **乖宝宠物**推出第二期股权激励计划，考核目标为2025-2027年营收复合增速22.5%，净利润复合增速13.2% [26] - **春风动力**2025年上半年营收98.55亿元（同比+30.90%），归母净利润10.02亿元（同比+41.35%），电动两轮车业务收入同比增652.06% [29] - **光库科技**拟收购安捷讯光电100%股权，具体交易价格待定 [30] - **长缆科技**上半年营收6.73亿元（同比+44.09%），但归母净利润同比下降30.99%，主因成本及费用增加 [31] 区域经济 - 中泰、中贝AEO互认实施，湖南71家AEO企业可享受通关便利，上半年湖南对泰国进出口72.5亿元 [34]

市场总览 - 周二上证指数上涨0.5%，沪深300上涨0.5%，科创50上涨1.9%，中证1000上涨0.3%，创业板指上涨1.2%，恒生指数上涨0.3% [4] - 周二表现最好的行业分别是通信（+2.2%）、电子（+1.9%）、煤炭（+1.0%）、家用电器（+0.7%）、房地产（+0.7%），表现最差的行业分别是国防军工（-1.0%）、钢铁（-0.8%）、建筑材料（-0.5%）、食品饮料（-0.4%）、有色金属（-0.4%） [4] - 周二沪深两市总成交额为18815亿元，南下资金净流入94.5亿港元 [4] 重要点评 中力股份（603194）公司点评 - 报告研究的具体公司与无人物流车企业白犀牛达成战略合作，双方将共同探索智慧物流创新模式 [5] - 战略合作有助于双方优势互补，共同推动智慧物流行业标准化进程，助力物流企业降本增效 [5] - 智能搬运机器人放量是主要催化剂 [5]

市场表现 - 沪深300和创业板指在2024年8月至2025年4月期间呈现波动上升趋势，具体涨幅未明确标注但图表显示区间内涨幅显著[1] - 通信行业以2.242%的日涨幅领涨市场，电子、煤炭、家用电器、房地产分别上涨1.878%、1.007%、0.735%、0.694%[1] - 国防军工下跌1.031%表现最弱，钢铁、建筑材料、食品饮料、有色金属跌幅在0.402%-0.833%区间[2] 机构调研动态 - 全A股调研热度降温，周度调研总次数低于2024年同期，电子、电力设备、医药生物为最受关注的前三大行业[5] - 电力设备、非银金融、公用事业行业关注度同比提升显著，周度调研次数边际增长突出[5][6] - 月度数据显示机械设备取代电子成为7月调研最密集行业，社会服务、纺织服饰、传媒关注度同比增幅居前[6][7] - 华明装备、塔牌集团、京东方A等公司周度调研频次领先，北方稀土、冰轮环境等获月度调研聚焦[8] 重点行业分析 粘胶短纤行业 - 2025年H1表观消费量196万吨仅同比微降1%，显示需求韧性，涡流纺技术渗透率有望从10%提升至25%带动长期需求[11] - 行业CR3达69.77%，2023-2024年产能利用率从77.1%升至84.3%，当前库存仅10.9天处于历史低位[12] - 8月价格已上涨150元/吨，叠加"金九银十"旺季及关税暂缓，供需紧平衡下涨价趋势延续[13] 欧洲电动车市场 - 大众、雷诺、宝马2025H1欧洲BEV销量同比分别增长89%、57%、35%，Stellantis旗下雪铁龙品牌暴涨185%[15] - 2025-2026年新车密集发布：雷诺5（2.5万欧元起）、大众ID.2、宝马iX3等将巩固电动化趋势[16] - 欧盟碳排放考核改为三年均值评估，政策缓冲期不改长期转型方向[17] 纯碱行业 - 建筑玻璃需求受2000年后竣工房屋进入装修周期支撑，光伏玻璃产能过剩或拖累纯碱需求增长[19][20] - 行业面临博源化工280万吨新增产能压力，天然碱工艺成本仅679元/吨显著低于联碱法（1246元/吨）和氨碱法（1395元/吨）[21][22] 上市公司聚焦 万华化学 - Q2营收环比增11%至478亿元，聚氨酯销量同比增14.49%，但纯MDI等产品价格同比下跌致利润承压[28][29] - 自研技术突破：MS装置投产、叔丁胺产业化、磷酸铁锂迭代至第五代，POE等新材料拓展细分市场[30] 丘钛科技 - 2025H1净利润3.08亿同比增168%，IoT业务收入17.4亿超预期，非手机CCM出货量指引从40%上调至60%[37][38][39] - 手机光学业务ASP提升驱动毛利率改善，潜望式模组及32M以上产品占比超55%[39] 行动教育 - H1营收下滑11.68%至3.44亿，但合同负债增5.8%至10.59亿，AI转型战略将赋能1万家企业构建智能管理系统[32][35] - 客户复购率达85%，"百校计划"拟3-5年开设百家分校拓展市场[35] 苹果产业链 - 苹果承诺6000亿美元在美投资换取关税豁免，计划建立端到端芯片供应链，股价三日涨13%[25] - AI战略加速：iOS26将升级GPT-5模型，2026年推出折叠屏iPhone和AI眼镜，果链公司估值处于12-22倍PE低位[26][27]

非银金融行业分析 - 六大上市保险集团平均净投资收益率从2020年的4.7%下降至2024年的3.6%，负债久期长于资产久期导致利率下行压力[2] - 压力测试显示太保和国寿在利率下行50bp情景下净资产分别下降7%和13.6%，风险可控[8] - 2024年新保单负债成本显著下降：国寿/太保降至2.4-2.5%（同比降50bp），新华下降94bp至2.98%[9] - 存量保单成本拐点临近，预计2028年后高成本保单现金流将结束，新华通过提升权益仓位对冲利率风险[10] 农林牧渔行业动态 - 生猪产业政策转向高质量发展，重点控制能繁母猪产能、推广低蛋白日粮技术，德康农牧因"平台+生态"模式被推荐[12][13] - 当前猪价13.72元/kg（环比-0.02元/kg），仔猪报价517元/头（环比-10元/头），政策或进一步托市[12] - 白羽鸡行业面临"高产能弱消费"矛盾，益生股份（种源龙头）和圣农发展（全产业链）被重点关注[14][16] - 宠物板块线上销售增速放缓，乖宝旗下弗列加特品牌同比增长100.5%，关税影响有限[18] 机械/建材建筑行业趋势 - 新藏铁路启动建设（总投资950亿元），新疆水泥企业天山股份（中建材旗下）和青松建化（市占19%）将受益[22] - 高端电子布需求激增：Low-CTE电子布受AI终端（如iPhone17）驱动，宏和科技、中材科技加速布局供应链[23] - 水泥价格同比降42.5元/吨至339.7元/吨，光伏玻璃价格环比回升0.2元/平[24] 新消费领域公司表现 - 华利集团25H1营收126.61亿元（同比+10.36%），销量1.15亿双（同比+6.14%），拟每10股派现10元[26] - 客户结构调整推动ASP提升，Nike/Adidas等合作深化，越南、印尼新厂产能爬坡中[27] 交通运输行业重点 - 中原高速25H1通行费收入21.93亿元（同比+2.23%），Q2货车流量波动致收入承压[31][32] - 中远海特2025-2026年将新增65艘船舶（运力+61%），汽车船队预计扩张至30艘，半潜船业务毛利率领先[34][36] - 纸浆船业务2024年营收44.08亿元（同比+1680%），受益于中国制造业出海[35]