行业投资评级与核心观点 - 报告建议关注供给能有效释放的整车企业，如吉利、比亚迪、长城、理想、蔚来等[2] - 投资主线基于科技+中高端+国央企改革，推荐国内强α主机厂如蔚来、小米、小鹏、理想[3] - 建议关注业绩有支撑、估值较低且有提升潜力的科技引领赛道，如机器人、AI、低空经济等[2] - 推荐质地优、成长空间大的企业如科博达、星宇、继峰、松原等，以及业绩恢复、估值具备性价比的敏实、宁波华翔等[2] - 央国企改革带来的突破性变化，包括上汽及东风，建议继续关注[2] 行业情况与市场表现 - 2025年第40周乘用车零售总量46.9万辆，环比-27.85%，同比+16.64%，其中新能源车销量23.5万辆，新能源渗透率达50.11%[3] - 传统能源车销量23.4万辆，环比-16.43%，同比+6.70%[3] - 最近一周传统车原材料价格指数环比-2.0%，新能源车原材料价格指数环比-0.3%[3] - 本周汽车行业指数收7653.53点，全周下跌5.99%，跌幅高于沪深300指数[3] - 汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第29位，较上周下降3位[3] - 本周行业个股上涨43个，下跌228个，涨幅最大个股为海马汽车、美晨科技、富特科技，分别上涨19.2%、16.8%、13.0%[3] 重要行业事件与产品动态 - 零跑汽车发布全域自研D平台及首款全尺寸旗舰SUV零跑D19，提供纯电与增程两种动力，纯电版续航720公里，增程版纯电续航500公里[4][5] - 零跑D19搭载行业首发双8797芯片，算力达1280TOPS，车身扭转刚度达50500N·m/deg[5] - 魏牌高山7正式上市，售价28.58万元，是全球首款30万元以内标配激光雷达和后排娱乐屏的MPV，WLTC纯电续航172公里，综合续航945公里[8][9] - 高山家族自5月份上市以来累计订单突破4万台，9月份在全国MPV销量中位列榜首[9] - 2025世界智能网联汽车大会在京召开，探讨产业机遇与未来方向，推动"车路云一体化"应用试点[11][12] 销量与市场数据 - 10月第一周全国乘用车市场日均零售4.4万辆，同比去年10月同期下降18%[51] - 10月第二周日均零售8.5万辆，同比去年10月同期增长7%，较上月同期增长38%[52] - 10月1-12日，全国乘用车市场零售68.6万辆，同比去年10月同期下降8%，较上月同期增长12%[52] - 今年以来累计零售1769.4万辆，同比增长8%[52] - 2025年9月中国汽车经销商库存预警指数为54.5%，同比上升0.5个百分点，环比下降2.5个百分点[57] 原材料成本与汇率 - 最近一周传统车大宗原材料中，钢材、铝材、塑料、橡胶、玻璃价格分别变化-2.5%、-0.4%、-2.3%、-4.0%、-9.0%[60] - 电池原材料中，镍、钴、碳酸锂价格分别变化-0.8%、+9.8%、-0.2%[60] - 海运成本本周增幅较大，FDI指数收报1427.38点，较10月10日+9.6%，较上个月+4.7%[71] - 截至10月17日，美元兑人民币中间价为7.0949元/美元，环比-0.14%，欧元兑人民币中间价为8.3074元/欧元，环比+0.89%[75] 公司动态与战略合作 - 理想汽车首个海外零售中心在乌兹别克斯坦开业，2026年新车型均将适配海外市场法规要求[33] - 理想L6车型累计交付突破33万辆[50] - 小马智行拟赴港IPO，已获证监会备案阶段，并与Stellantis合作开发L4级自动驾驶车辆[31][48] - 京东与广汽、宁德时代联手，将于双11推出"国民好车"[32] - 中国长安汽车与京东集团签署全面战略合作协议[38]

国泰君安期货·能源化工 合成橡胶周度报告 国泰君安期货研究所 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 日期：2025年10月19日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 综述：短期震荡运行 01 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 本周合成橡胶观点：短期震荡运行 • 本周期山东益华、山东威特顺丁橡胶装置重启运行，齐鲁石化、扬子石化顺丁橡胶装置停车检修，周内高顺顺丁橡胶产量及产能利用率总体窄幅变动， 但民营资源供应增量明显。本周期高顺顺丁橡胶产量在3.00万吨，较上周增加0.01万吨，环比增加0.18%，产能利用率74.82%，环比提升0.13个百分点。 下周期暂无新装置重启及停车，但进入10月末后集中检修明显增多，特别是中石化系统齐鲁、扬子、茂名顺丁装置接续检修，短时中石化部分现货流通 资源预计趋紧。 （隆众资讯） 需求 • 刚需方面，预计下周期轮胎样本企业产能利用率小幅波动为主，目前"双节"假期检修企业排产多已恢复至常规水平，整体市场表现未见明显转好， 为控制库存增加，部分企业仍处灵活控产状态。预计短期企业装置 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 短纤短期震荡市，中期偏弱；本周观点为偏弱震荡但下方空间不大，基本面指标压力不大，成本端支撑偏弱，基差月差、加工费偏高 [3][8] - 瓶片震荡偏弱；本周观点为偏弱震荡但下方空间不大，10 - 11 月需求环比下行，工厂后续有累库压力，11、12 月合约加工费偏高估 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 短纤（PF） 供应 - 短纤工厂开工维持，平均开工率 94.3%，纺纱用直纺涤短开工维持 94.5%，后续预计在 93% - 95%区间震荡，10 - 11 月或逐渐小幅下行 [8] - 浙江华星直纺涤短恢复满产，江浙个别工厂负荷小幅提升，福建山力 25 万吨直纺涤短装置停车检修两周 [111] 需求 - 现货市场低位补库较多，短纤库存继续下降，1.4D 权益库存在 5 天，实物库存 15.8 天 [8] - 纱线开工维持，实物库存小幅下降，终端针织好于梭织，结构性旺季，全国大幅降温，冬季面料需求有好转 [8] 观点 - 中美贸易谈判有变数，市场情绪反复；下跌中聚酯各环节利润尚可，下游利润修复，短期难见显著负反馈或需求爆发扭转偏弱趋势，出口需求清零可能性小，秋冬季服装内需预计有起色，下方有需求和现货成交支撑 [8] 估值 - 现货加费 1000 - 1100 元/吨，中性；盘面加工费 1000 元/吨，加工费和月间价差估值基本合理，基差偏高 [8] 策略 - 单边空单逐步观察止盈；跨期正套持有；跨品种无 [8] 瓶片（PR） 供应 - 四季度工厂开工预计总体保持 80%左右，本周小幅提升至 82%，后续预计维持减产和行业自律，负荷总体维持在 80%左右，富海投产继续推迟，11 月起工厂或有新的小幅降负 [9] - 大部分工厂维持 20%减产，华润珠海部分装置短停后重启，华润江阴一套装置停车，逸盛海南部分装置维持停车状态 [51] 需求 - 价格延续下跌，低价采购放量，大厂采购和投机需求均有，瓶片工厂库存下降至 17 天左右，10 - 11 月需求环比下行 [9] - 饮料企业开工 60 - 90%不等，片材华东 6 - 8 成、华南 4 - 7 成，食用油企业平均开工 6 - 8 成 [55] 观点 - 中美贸易谈判有变数，市场情绪反复；下跌中聚酯各环节利润尚可，下游利润修复，短期难见显著负反馈或需求爆发扭转偏弱趋势，下方有需求和现货成交支撑，总体偏弱震荡但下方空间不大，10 - 11 月需求环比下行显著，工厂后续有累库压力，11、12 月合约加工费偏高估 [9] 估值 - 现货加工费 500 - 550 元/吨，偏高，11、12 盘面加工费 450 - 500，偏高但在成本偏弱下可能较难压缩 [9] 策略 - 单边空单逐步观察止盈；跨期正套；跨品种 11、12 多 TA 空 PR（加工费 480 - 500 附近进入） [9] 对瓶片“反内卷” - 政策传导自上而下，上游易通过政策管控，下游靠市场竞争淘汰，瓶片已竞争多年 [12] - 瓶片 10 年以内装置占比 68%，20 年以上装置中国企、出口、长停装置占比高 [12][13] - 头部瓶片企业现金流成本在 450 - 500 元/吨区间，完全成本大多在 700 - 900 元/吨区间 [12] 基差与月差 - 本周价格下跌，基差走强，近月月差走强 [18] 现货价格与重要价差 - 本周价格下跌，低位采购多，成交价在 5530 - 5730 元/吨；外盘价格（FOB）在 740 - 765 美元/吨 [21] - 2020 - 2022 年瓶片相对 PVC 性价比高，2024 以来瓶片 - PVC 价差在 1000 - 1500 元/吨高位，替代驱动低；瓶片与 PP 等通用塑料维持较高水平，在包装领域替代持续进行 [23][24] 产量与开工 - 2024 年以来产能基数扩大，当前有效产能达 2168 万吨（CCF 口径），本周瓶片负荷提升至 82% [27] 原料 - PTA 跟随原油下跌，MEG 供应压力增加，价格下跌，煤制利润压缩 [36][37] 成本与利润 - 聚合成本下跌至 5100 元/吨左右，原料偏弱，瓶片加工费高位震荡，现货加工费在 500 - 550 元/吨上下，出口利润同步修复，按内盘聚合成本计算约合 830 - 850 元/吨 [41] 库存 - 聚酯工厂整体 PTA 库存提升，国内聚酯瓶片工厂库存下降至 17 天附近，10 - 11 月预计保持累库，9 月社会库存初步统计 277 万吨，10 月预估 300 万吨 [45] 装置变动情况 - 大部分工厂维持 20%减产，华润部分装置短停后重启或停车，逸盛海南部分装置维持停车，富海 30 万吨新装置投产预期在 10 月下旬至月底，五粮液 10 万吨计划年底或明年初投放，预计改性产品和 RPET 为主 [51] 需求 - 2025 年 1 - 8 月，软饮料产量累计同比增长 2.5%；饮料类商品零售额累计同比 +0.2%，夏季旺季需求使同比增速回正，但饮料、食用油等必选消费环节表现总体偏弱，与去年高基数和消费挤出效应有关 [61] - 年内有不少饮料工厂新产线落地 [62] - 2025 年 1 - 8 月食用油产量累计同比增加 3%；1 - 8 餐饮收入累计同比 +2.8%，餐饮收入增速环比下行 [64] - 现制饮品开拓下沉市场，提升渗透率，预计年复合增长率 17.6%，带动片材需求 [67] - 外卖大战提升片材需求，商超需求修复 [70] 瓶片全球贸易流向 - 海外瓶片产能增长小，下游需求增量依赖进口，中国瓶片出口主要贸易流有中国 - 东南亚 - 南亚、中国 - 中亚、俄罗斯、东欧等 [73] 瓶片出口情况 - 2025 年 1 - 8 月国内聚酯瓶片和切片出口总量 519.5 万吨，同比增长 16.1%，关注美国关税重新谈判和土耳其 SASA 投产对出口的影响 [80] - 传统重要出口贸易地出口维持较好，环比印尼、越南、韩国增量显著，转口贸易地韩国仍有增长 [84] 瓶片反倾销政策和调查情况汇总 - 多个国家对中国瓶片有反倾销政策和调查，涉及美国、巴西、日本、欧盟等 [91] 瓶片供需平衡表 - 10 - 11 月累库但幅度不高，供应端主流工厂减产维持，富海 10 月底投产 30 万吨；需求端下游按去年旺季同比增长 5%测算，出口需求后续维持 60 万吨左右，内需 9 月起转向淡季 [92][93] 聚酯相关 短纤估值 - 现货下跌反弹，基差走强，连带月差小幅走强，盘面加工费保持修复 [97][104] 开工 - 聚酯负荷指数、直纺长丝负荷、直纺短纤负荷等有相应数据表现，直纺涤短负荷维持 94.3% [108][110] 聚酯库存 - 纤维节前去库幅度较大，国庆期间累库 [115] 聚酯出口 - 8 月出口同比保持增长，环比分化 [121] 聚酯利润 - 原料偏弱，聚酯利润环比修复 [122] 短纤下游 - 涤纱开工部分小幅提升，涤纶纱线利润总体好于去年，原生再生反替代持续进行 [130][132] 织造开工 - 织机开工分化，总体维持，江浙加弹综合开工率 80%，江浙织机综合开工率 69%，江浙印染综合开工率 78% [141][150] 织造库存 - 终端分化，涤纶坯布库存压力缓解，江浙终端工厂原料备货下降，织造有亮点品种，针织好于梭织 [153][155] 中国纺织服装零售 - 8 月同环比上升 [156] 纺织服装出口 - 8 月环比下行，2025 年 1 - 8 月，纺织服装累计同比 - 1.2%；按美金计价的服装及衣着附件出口累积同比 - 1.7% [164][166]

证券研究报告 原油周报：英国加强对俄罗斯影子舰队的制裁， 国际油价下跌 大化工首席分析师：陈淑娴，CFA 执业证书编号：S0600523020004 联系方式：chensx@dwzq.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明部分 投资要点 ◼ 【美国原油】 2 ◼ 1）原油价格：本周Brent/WTI原油期货周均价分别62.0/58.3美元/桶，较上周分别-3.0/-3.0美元/桶。 ◼ 2）原油库存：美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存分别8.3/4.2/4.1/0.2亿桶，环比 +428/+352/+76/-70万桶。 ◼ 3）原油产量：美国原油产量为1364万桶/天，环比+1万桶/天。美国活跃原油钻机本周418台，环比0台。美国活跃压裂 车队本周175部，环比0部。 ◼ 4）原油需求：美国炼厂原油加工量为1513万桶/天，环比-117万桶/天；美国炼厂原油开工率为85.7%，环比-6.7pct。 ◼ 5）原油进出口量：美国原油进口量、出口量、净进口量为553/447/106万桶/天，环比-88/+88/-175万桶/天。 ◼ 【美国成品油】 ◼ 1）成品油价格和价差：美国汽油、柴油 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计下周（10.20 - 10.24）连豆粕和豆一期价震荡，豆粕盘面仍交易贸易事件，国内豆粕背离美豆较远，继续关注贸易事件动态；豆一因中美贸易摩擦忧虑、国内政策支持预期价格偏强，现货市场价格止跌企稳影响偏多，预计盘面暂时震荡，等待国内政策、贸易事件等进一步指引 [4] 相关目录总结 上周（10.13 - 10.17）期货价格表现 - 美豆期价涨势为主，10月17日当周，美豆主力11月合约周涨幅1.39%，美豆粕主力12月合约周涨幅1.96% [1] - 国内豆粕期价偏弱，豆一期价偏强，10月17日当周，豆粕主力m2601合约周跌幅1.85%，豆一主力a2511合约周涨幅2.03% [1] 上周（10.13 - 10.17）国际大豆市场主要基本面情况 - 美国政府停摆持续，美国农业部相关报告暂停发布，影响不大，美豆和国内豆粕盘面围绕贸易事件交易，对基本面数据交易有限 [1] - 巴西大豆进口成本周环比略升，11月巴西大豆CNF升贴水均值周环比上涨、进口成本均值周环比略升，盘面榨利均值周环比下降，影响偏多 [1] - 新作巴西大豆种植进度偏快，截至10月9日当周，2025/26年巴西大豆播种进度约14%，去年同期约8%，影响略偏空 [1] - 巴西大豆主产区未来两周（10月18日～11月1日）降水略偏少、气温围绕均值波动，影响中性 [1] 上周（10.13 - 10.17）国内豆粕现货主要情况 - 豆粕成交量周环比上升，截至10月17日当周，我国主流油厂豆粕日均成交量约14.7万吨，前一周日均成交约12万吨 [2] - 豆粕提货量周环比上升，截至10月17日当周，主要油厂豆粕日均提货量约18.7万吨，前一周日均提货量约17.5万吨 [2] - 豆粕基差周环比上升，截至10月17日当周，豆粕（张家港）基差周均值约21元/吨，前一周约12元/吨，去年同期约70元/吨 [2] - 豆粕库存周环比下降、同比持平，截至10月10日当周，我国主流油厂豆粕库存约94万吨，周环比降幅11%，同比持平 [2] - 大豆压榨量周环比上升，下周预计继续上升，截至10月17日当周，国内大豆周度压榨量约217万吨，开机率约60%；下周（10月18日～10月24日）油厂大豆压榨量预计约233万吨，开机率64% [2][3] 上周（10.13 - 10.17）国内豆一现货主要情况 - 豆价稳中有涨，东北部分地区大豆净粮收购价格较前周上涨0 - 40元/吨；关内部分地区大豆净粮收购价格持平节前；销区东北食用大豆销售价格较前周上涨0 - 40元/吨 [3] - 东北产区农户有惜售心理，该产区基层农户大豆收割接近尾声，部分送粮点、部分归仓，忙于秋整地及玉米收获，对大豆有一定惜售心理 [3] - 销区需求分化，北方市场需求尚可，北方多地市场经销商表示下游市场采购积极性尚可，对东北新豆接受度较高；南方各地因气温较高，终端豆制品需求恢复情况仍不理想，预计后续降温后豆制品需求将有所提升 [3]

美豆周度报告 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 观点与逻辑 Special report on Guotai Junan Futures 01 美豆多空因素与观点 | 总体观点 | | --- | | 南美丰产，没有牛市基础；成本支撑，大跌概率小，总体震荡偏强，区间950-1150美分/蒲式耳 | | 利空因素 | | 1、中美关系恶化，美豆出口承压 | | 2、巴西雨季回归，降水改善，播种进度开始加快 | | 3、巴西2025/26年度种植面积预计增加 | | 利多因素 | | 1、生柴政策可能加码支撑价格 | | 2、中美关系存改善预期 | | 3、拉尼娜天气可能导致南美大豆减产 | Special report on Guotai Junan Futures 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 Special report on Guotai Junan Futures 市场价格 02 国泰君安期货研究所 农产品组 谢义钦 投资咨询从业资格号：Z0017082 资料来源：同花顺、钢联、国泰君安期货研究 Spec ...

铝&氧化铝产业链周度报告 国泰君安期货研究所·王蓉（首席分析师/所长助理） 投资咨询从业资格号：Z0002529 日期：2025年10月19日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 铝：仍在考验21000关口 Special report on Guotai Junan Futures 资料来源：国泰君安期货研究 2 ◆ 市场对于中美此轮贸易摩擦是否升级依然心存担忧，但传统有色市场的风险偏好依然较强，尤其以本周伦敦LME年会周传递的情绪来看，资 金依然在热烈追捧例如铜、锡等供给端出现减量扰动的品种——在宏观相对不那么一致性看空的环境里，供给端容易决定高弹性的上涨品种。 而铝金属，则相对受到冷遇，价格走势也持续呈现出震荡收敛。 ◆ 后续针对此次中美关税问题，仍需动态观察是否出现更进一步升级的事态。若走悲观的情景，双方反制升级，并可能引发衰退交易。此种情 形之下，作为制造业罕见高利润品种的铝，不排除有被显著挤利润的向下空间。若此波宏观交易线条结束，中长期趋势性上看，我们在铝的 单边价格、波动率方向、冶炼利润上，继续保持看多方 ...

行业投资评级 - 对公用事业行业的投资评级为“看好”（维持）[5] 核心观点 - 报告认为动力煤价格上行风险有限，主要因异常气温因素难以持久、煤价接近政策调控区间上限以及进口煤价涨幅较低有望平抑国内价格[8] - 对2026年火电长协电价的悲观预期有望缓和，得益于“反内卷”政策导向及煤价处于相对高位，同时多地现货市场电价同比大幅上涨[8] - 公用事业板块在近期市场波动中展现出防御属性，跑赢大盘指数，被视为值得关注的优质红利资产[8] - 电力市场化改革将深化，未来电力市场将对电能量的各项属性（如调节价值、容量价值等）进行更充分定价[8] 行业动态跟踪：电价 - 2025年10月11日至17日，山东省日前市场算术平均电价周均值为458元/兆瓦时，同比上涨98元/兆瓦时（+27.1%）[11] - 同期广东省日前电力市场出清均价周均值为442元/兆瓦时，同比上涨113元/兆瓦时（+34.2%）[11] - 同期山西省日前市场算术平均电价周均值为469元/兆瓦时，同比上涨167元/兆瓦时（+55.1%）[11] - 2025年第四季度以来，山东、广东、山西三地日前现货电价均值同比分别上涨21.4%、15.9%和49.9%[11] 行业动态跟踪：动力煤 - 截至2025年10月17日，秦皇岛港山西产Q5500动力末煤平仓价为748元/吨，周环比上涨39元/吨（+5.5%），同比下跌92元/吨（-11.0%）[17] - 主要产地坑口煤价周环比大幅上涨：山西大同Q5500弱粘煤坑口价上涨75元/吨（+13.5%），内蒙古鄂尔多斯Q5500动力煤坑口价上涨46元/吨（+8.8%）[17] - 进口煤价同步上涨，广州港Q5500印尼煤含税库提价为771元/吨，周环比上涨28元/吨（+3.8%）[19] - 煤炭海运价格大幅提升，秦皇岛-广州及秦皇岛-上海航线运价指数周环比分别上涨41.5%和71.7%[19] - 港口煤炭库存下滑，截至2025年10月18日，秦皇岛港煤炭库存为548万吨，周环比下降72万吨（-11.6%）[30] 行业动态跟踪：水文 - 水电情况改善，截至2025年10月18日，三峡水库水位为172米，同比上升6.8米（+4.1%）[39] - 2025年10月12日至18日，三峡水库周平均入库流量为22,357立方米/秒，同比大幅增长115%[39] - 2025年第四季度以来，三峡平均出库流量为22,161立方米/秒，同比显著增长206%[39] 上周行情回顾 - 本周（2025/10/13-2025/10/17）申万公用事业指数下跌0.7%，表现优于沪深300指数（下跌2.2%）和万得全A指数（下跌3.4%），分别跑赢1.5和2.8个百分点[46] - 公用事业子板块中，水电板块本周涨幅最大，达1.7%；火电、风电、光伏、燃气板块本周涨跌幅分别为-0.8%、-2.6%、-5.1%、-1.0%[48] - 个股方面，本周A股公用事业涨幅前五为国新能源(+28.6%)、建投能源(+16.7%)、长春燃气(+16.6%)等[51] 投资建议与标的 - 报告看好公用事业板块，认为其在红利资产中景气度具备比较优势[8] - 火电行业：预计第三季度盈利延续增长，商业模式改善，分红能力有望提升，关注国电电力、华电国际、华能国际[8] - 水电行业：度电成本最低，来水压力缓解，关注长江电力、川投能源、国投电力、华能水电[8] - 核电行业：装机成长确定性强，关注中国广核[8] - 风光新能源：电量增长空间大，静待盈利拐点，关注龙源电力[8]

核心观点 - 报告核心观点认为北证市场风险偏好持续下降，但短线交易指标已至绝对低位，反弹势能正在积累 [1][9] 预计10月下旬后重大事件密集将加大市场波动性，建议坚守核心资产并关注有边际变化的公司 [9] 投资意见强调关注四季度指数基金发行和主题公募带来的资金流入，以及赛道景气度和机构力量的回升 [10] 市场行情与表现 - 本周北证50指数下跌4.91%，表现优于科创50（-6.16%）和创业板指（-5.71%）[4][9] 市场整体风险偏好下降，主要股指普跌且成交量萎缩，银行、煤炭等红利风格走强，而TMT、机器人等科技板块跌幅较大 [4][9] - 北交所个股涨跌比为0.14，34只股票上涨，244只下跌，1只持平 [4][35] 利通科技、万通液压等个股逆市上涨 [4][9] 北交所成交量为39.58亿股，成交额为925.82亿元，日均成交额185.16亿元，环比下降2.57% [4][15] 估值与交易特征 - 北交所PE（TTM）均值为77.79倍，中值为45.06倍，环比下跌 [4][15] 创业板和科创板PE（TTM）中值分别为37.66倍和39.50倍 [4] 截至当周四，北交所融资融券余额为75.56亿元，较上周增加0.50亿元 [4][15] - 北交所强势股占比指标已降至8.6%的低位，成交占比见底回升，显示相对弱势已充分演绎 [9][18] 短线交易性指数跌至绝对低位后，反弹势能正在积累 [9] 新股与审核动态 - 本周北交所1只新股长江能科上市，首日涨幅达254.03%，换手率67.65%，成交额5.24亿元 [4][26] 该公司属于机械设备行业，首发募集资金总额为1.60亿元 [26][29] 截至10月17日，北交所共有279家公司上市交易 [4][26] - 下周北交所计划上会1家公司（爱舍伦），无新股申购或上市安排 [4][32] 目前北交所处于受理、问询、中止等各审核状态的公司数量分别为4家、64家、95家等 [30] 新三板市场动态 - 本周新三板新挂牌10家公司，摘牌1家，截至10月17日挂牌公司总数达6033家（创新层2312家，基础层3721家）[2][44] 周新增计划融资4.53亿元，完成融资1.66亿元 [2][45] - 新增计划融资中，紫光国芯预案募集资金3.50亿元；完成融资中，三英精密实施募集资金1.10亿元 [46][52] 重点关注公司 - 报告建议关注的核心资产及有边际变化的公司包括：戈碧迦、万通液压、开特股份、康农种业、林泰新材、民士达、同力股份、苏轴股份等 [10] 本周涨幅居前的公司有利通科技（涨39.83%）、万通液压（涨16.56%）等 [35][36] - 本周有多家北交所公司发布重要公告，涉及产品认证、海外投资、项目建设等，例如鹿得医疗的腕式电子血压计获美国FDA批准，鸿智科技计划在印尼设立合资公司等 [42][43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇基本面压力较大但估值中性偏低，叠加近期重要宏观事件较多，预计价格短期震荡运行；单边中枢震荡下移，01上方压力2340 - 2350元/吨，01下方支撑2240 - 2250元/吨；1 - 5月差短期进入震荡格局；MA与PP价差进入震荡格局 [2][4][5] 根据相关目录分别进行总结 本周甲醇总结 - 供应：本周（20251010 - 1016）中国甲醇产量1983655吨，较上周减少47850吨，装置产能利用率87.42%，环比跌2.36%；下周预计产量199.58万吨左右，产能利用率87.95%左右，较本期上涨 [4] - 需求：烯烃短期开工率预计持续高位；传统下游中，二甲醚、甲醛、氯化物产能利用率预计下降，冰醋酸产能利用率预计窄幅走高 [4] - 库存：截至2025年10月15日11：30，中国甲醇样本生产企业库存35.99万吨，较上期增加2.05万吨，环比涨6.04%；样本企业订单待发22.89万吨，较上期增加11.37万吨，环比涨98.64%；截止2025年10月15日，中国甲醇港口样本库存量149.14万吨，较上期 - 5.18万吨，环比 - 3.36% [4] 价格及价差 - 展示了基差、月差、仓单、国内现货价格、国际现货价格、港口内地价差等数据图表 [8][12][17][20] 供应 - 甲醇新增产能：2024 - 2025年中国新增甲醇装置产能总计1240万吨，2025年国际产能扩张总计330万吨 [25] - 甲醇检修：统计了国内甲醇装置停车/减产量化情况，合计产能854万吨 [27] - 甲醇产量及开工率：展示了中国及西北地区甲醇产量、中国及国外甲醇产能利用率等数据图表 [28] - 甲醇产量—分工艺：展示了焦炉气制、煤单醇、天然气制、煤联醇等不同工艺甲醇产量数据图表 [30][31][32] - 甲醇开工率—分地区：展示了西北、西南、华东、华中地区甲醇产能利用率数据图表 [34][35] - 甲醇进口相关：展示了中国甲醇进口数量、进口成本、到港量、进口利润等数据图表 [38][39][40][41] - 甲醇成本：展示了煤制、焦炉气制、天然气制甲醇生产成本数据图表 [43][44][45] - 甲醇利润：展示了煤制、天然气制、焦炉气制甲醇生产毛利数据图表 [48][49][50] 需求 - 甲醇下游开工率：展示了甲醇制烯烃、二甲醚、甲醛、冰醋酸、MTBE等下游行业产能利用率数据图表 [53][54][55][56] - 甲醇下游利润：展示了甲醇制烯烃、甲醛、MTBE、冰醋酸等下游行业生产毛利数据图表 [60][64][65][66] - MTO分地区采购量：展示了中国及华东、西北、华中地区甲醇制烯烃法生产企业采购量数据图表 [68][69][70][71] - 甲醇传统下游原料采购量：展示了中国及华北、华东、西南地区甲醇传统下游厂家原料采购量数据图表 [73][74][75][76] - 传统下游甲醇原料库存：展示了中国及西北、山东、华南地区甲醇原料下游厂家库存数据图表 [78][79][80][81] 库存 - 甲醇工厂库存：展示了中国及华东、西北、内蒙古地区甲醇厂内库存数据图表 [83][84][85][86] - 甲醇港口库存：展示了中国及江苏、浙江、广东地区甲醇港口库存数据图表 [89][90][91][92]