地缘政治与油价走势 - 美国介入伊以冲突导致地缘政治升级 布伦特原油和WTI原油价格分别上涨至75 78美元/桶和74 04美元/桶 涨幅分别为0 8%和1 2% [2] - 伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡 该通道承担全球11%海运贸易量 包括34%海运石油出口和30%液化石油气出口 [4] - 地缘冲突加剧可能推动原油价格持续震荡上行 [2] 原油供需动态 - IEA下调2025年全球原油需求增长预期至72万桶/日 2026年下调至74万桶/日 主要因中美需求疲软 [3] - EIA将2025年需求增长预测下调18万桶/日至79万桶/日 [3] - OPEC+ 5月实际增产18万桶/日 低于计划的41万桶/日 IEA预计2025年OPEC+增产31万桶/日 2026年增15万桶/日 [3] 能源安全与运输风险 - 中国"三桶油"计划2025年油气当量产量增长1 6% 1 3%和5 9% 以应对能源安全挑战 [4] - 霍尔木兹海峡若被封锁将影响20%全球液化天然气贸易和18%化学品贸易 [4] - 油运价格指数BDTI TD3C-TCE飙升至57758美元/天 较冲突初期上涨72% [4]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 山东暂停高密仁和化工产业园资格，影响氯虫苯甲酰胺原药及中间体供应，其价格上涨，竞品价格也有望上涨，建议关注相关布局企业 [1] - 近期化工园区安全事故多发，行业处于景气下行周期，高危项目审批和监管将趋严，头部企业凭借优势受益，建议关注化工行业龙头白马 [2] - 光引发剂中间体、己内酰胺及己二酸生产企业发生安全事故，细分行业集中度将提升，利好龙头企业，建议关注相关细分行业龙头 [3] - 给出投资建议，包括上游油气板块、低估值化工龙头白马、新材料、传统周期板块等相关标的 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 化工板块股票市场行情表现 - 过去5个交易日，沪深两市大部分板块呈跌势，中信基础化工板块涨跌幅为 -1.6%，位居所有板块第14位 [9] - 基础化工行业大部分子板块呈跌势，涨跌幅前五位为无机盐（+3.2%）、橡胶助剂（+3.0%）等，后五位为涤纶（-7.1%）、日用化学品（-5.7%）等 [11] - 基础化工板块涨幅居前个股有海科新源（+53.73%）、准油股份（+40.23%）等，跌幅居前个股有*ST海越（-38.85%）、华业香料（-20.42%）等 [15][16][17] 重点产品价格跟踪 - 近一周涨幅靠前品种有柴油(10ppm):新加坡（+10.97%）、柴油(50ppm):新加坡（+10.89%）等 [18] - 近一周跌幅靠前品种有维生素E:国产（-4.44%）、顺酐:江苏地区（-2.61%）等 [19] 子行业动态跟踪 - 化纤板块：涤纶长丝市场价格震荡上涨，成本面利好但需求季节性回落，交投回归平静 [21] - 聚氨酯板块：国内聚合MDI市场涨跌互存，传统淡季需求疲软，外贸市场不佳 [21] - 钛白粉板块：产业结构调整在即，供应端收缩，下游需求不佳，厂家减产或停产 [21] - 化肥板块：冬小麦收获超九成，北方夏季玉米肥补仓收尾，肥厂转向秋肥预收，原料价格高位且走势不明，短时观望 [21] - 维生素板块：行情延续弱势，部分产品价格走低，部分产品行情疲软或观望盘整 [22] - 氨基酸板块：98.5%赖氨酸市场稳定，购销平淡，供应充足，需求低迷，价格贴近成本线 [22] - 制冷剂板块：市场高位盘整，成交向高价靠拢，R22挺涨，R134a报盘坚挺，R32价格走高 [22] - 有机硅板块：市场价格继续下行，原料端企稳难改跌势，下游需求疲软，交投冷清 [23] 重点化工产品价格及价差走势 - 报告展示了化肥和农药、氯碱、聚氨酯、C1 - C4部分品种、橡胶、化纤和工程塑料、氟硅、氨基酸&维生素、锂电材料、其它等板块相关产品价格及价差走势的图表 [24][47][49][69][88][89][119][128][142][149]

恒生央企ETF表现 - 截至2025年6月23日13:15 恒生央企ETF(513170)上涨0.89% 最新价报1.35元 [1] - 截至6月20日 恒生央企ETF近1年净值上涨18.78% [1] - 盘中换手1.61% 成交848.99万元 近1年日均成交2906.40万元 [1] 央企并购重组动态 - 中国船舶工业股份有限公司与中国船舶重工股份有限公司合并取得实质性进展 中国船舶为吸收合并方 中国重工为被吸收合并方 [1] - 2025年初以来 淮河能源集团 国家电投集团 华电国际 上海电力等多家能源电力国企央企启动重大资产重组 推动国有资本向能源安全核心领域 新型电力及新能源前瞻性领域集中 [1] 港股红利资产吸引力 - 港股恒生高股息指数股息率达8.1% 中证红利指数股息率为5.8% 扣除20%分红税后港股红利资产实际收益仍显著优于A股同类资产 [2] - 恒生央企ETF(513170)紧密跟踪恒生中国央企指数 该指数聚焦蓝筹央企龙头 具有估值更低 股息率更高的特点 [2] - 高股息红利资产作为"哑铃"一端可在回报率下行环境中提供稳定股息现金流 或具中长期配置价值 [2] 恒生中国央企指数成分 - 截至2025年6月19日 恒生中国央企指数(HSCSOE)前十大权重股合计占比62.84% 包括建设银行(00939) 工商银行(01398) 中国海洋石油(00883) 中国银行(03988) 中国移动(00941) 中芯国际(00981) 中国石油股份(00857) 中国人寿(02628) 中国神华(01088) 中国石油化工股份(00386) [2] 产品信息 - 恒生央企ETF(513170)场外联接A：023222 联接C：023223 [3]

市场整体情况 - 美国介入中东冲突，影响全球金融市场，各类资产短期或重复对突发事件的本能反应[5] - 上周五亚太股市个别发展，韩国、印度及港股市场涨幅居前，涨1.3 - 1.5%，印度尼西亚市场跌幅居前，跌0.9%[18] 股票市场 - A股周五继续走低，沪指跌0.07%报3359点，深证成指跌0.47%，创业板指跌0.84%，超3600股下跌[14] - 港股周五反弹，恒生指数涨1.26%收复23500点关口，国企指数、恒生科技指数分别上涨1.38%及0.88%[10] - 美股收盘个别发展，道指升35点或0.08%，标指微跌0.22%，纳指跌0.51%，金龙指数跌0.92%[8] - 欧洲股市走势分化，德国DAX指数涨1.27%，伦敦FTSE 100指数跌0.20%，法国CAC 40指数涨0.48%[8] 外汇/商品市场 - 美国参战使中东局势升级，布伦特原油期货周一亚洲早盘一度飙升5.7%，彭博预计若伊朗封锁霍尔木兹海峡，原油价格可能升破130美元[25] - 纽约期金跌0.6%，纽约期油跌0.3%，美元指数跌0.2%[23] 固定收益市场 - 上周五美国短期国债领涨，收益率曲线趋陡，市场聚焦中东局势[28] - 日本削减超长期国债发行量，增加短期国债发行[28]

公司动态 - 中海油销售(广东)有限公司于6月18日成立，法定代表人为佘浩滨，注册资本50亿人民币 [1] - 公司经营范围包括成品油批发、成品油仓储、新能源汽车换电设施销售、新能源汽车整车销售、石油制品销售等 [1] - 该公司由中国海油（600938）旗下中海石油炼化有限责任公司全资持股 [1] 行业动向 - 中国海油通过成立新公司进一步拓展成品油销售和新能源汽车相关业务 [1]

国际油价走势及ETF表现 - 国际油价显著上涨 布油涨2.48% 美油涨2.7% 6月以来累计涨幅均超20% [3] - 油气资源ETF（159309）开盘大涨超3% 近10天累计吸金超6400万元 [1] - ETF标的指数成分股多数冲高 通源石油涨超10% 神开股份涨停 招商南油涨超7% 泰山石油涨超5% [3] 标的指数成分股表现 - 中国石油下跌0.66% 成交额5.26亿 权重10.17% [4] - 中国海油上涨0.90% 成交额4.10亿 权重9.61% [4] - 中远海能大涨5.16% 成交额5.77亿 权重4.20% [4] - 招商南油飙升7.30% 成交额12.85亿 权重3.37% [4] 地缘政治影响分析 - 美国对伊朗发动袭击 伊朗议会赞成关闭霍尔木兹海峡 最终决定权在伊朗最高国家安全委员会 [5] - 中信证券预计短期原油价格有望突破80美元/桶 区间将在70~100美元大幅震荡 [5] - 高盛预测若伊朗石油供应减少175万桶/日 布油或攀升至90美元/桶峰值 [6] - 若霍尔木兹海峡流量减少50%持续1个月 布油可能飙升至110美元/桶峰值 [6][7] 行业长期配置价值 - 光大证券指出"三桶油"2025年油气当量产量计划增长1.6%-5.9% 持续推进增储上产 [8] - 全球34%海运石油出口经霍尔木兹海峡 若关闭将对全球原油贸易产生破坏性影响 [8] - BDTI TD3C-TCE运价报57758美元/天 较冲突开始时大涨72% 油运估值有望提升 [8]

油气ETF及关联指数表现 - 截至06月23日09:33，油气ETF(159697SZ)上涨185%，其关联指数国证油气(399439SZ)上涨182% [1] - 主要成分股中，招商南油上涨1016%，中国海油上涨161%，中远海能上涨607%，中国石化上涨087%，中曼石油上涨673% [1] 霍尔木兹海峡事件影响 - 伊朗议会国家安全委员会委员库萨里表示，伊朗议会已得出结论认为应关闭霍尔木兹海峡，最终决定权在伊朗最高国家安全委员会手中 [1] - 霍尔木兹海峡是海湾地区石油输往世界各地的唯一海上通道，全球约三分之一的海运原油贸易途经该海峡 [1] - 中信证券研报指出，美国6月21日对伊朗核设施实施打击后，中东局势或难以迅速降温，伊朗可能采取报复行动包括袭扰霍尔木兹海峡等关键航道 [1] 资金流动情况 - 自冲突以来，油气ETF在上周每日资金均为净流入，合计流入金额108亿，净流入率127% [2] 关联产品及个股 - 油气ETF（159697），联接基金（A类 019827，C类 019828，I类 022861） [3] - 关联个股包括中国石油（601857）、中国石化（600028）、中国海油（600938）、广汇能源（600256）、杰瑞股份（002353）、招商轮船（601872）、中远海能（600026）、新奥股份（600803）、海油工程（600583）、招商南油（601975） [3]

报告核心观点 - 以伊冲突升级致本周油价上涨，动力煤港口价格弱稳、终端采购乏力，双焦中焦炭偏弱持稳、焦煤价格止跌，天然气海内外气价分化加剧，油服行业景气回升 [4] 各部分总结 投资策略 原油 - 全球油气资本开支下行，供给短期难恢复，地缘冲突加剧供应担忧，OPEC+增产政策下未来两年原油供给增量有限 [8][9] - 建议关注中国海油、中国石油、中国石化 [10] 动力煤 - 港口价格弱稳，终端采购乏力，国内电煤扩产保供政策深化，国际动力煤需求增加，看好煤企盈利 [11][12] - 建议关注中国神华、陕西煤业、广汇能源 [12] 双焦 - 焦炭偏弱持稳，焦煤价格止跌，我国焦煤总量充足但主焦煤结构性供给不足 [13][87] - 建议关注淮北矿业、平煤股份 [14] 天然气 - 欧盟计划全面禁止进口俄石油天然气，本周美国和欧洲天然气价格上涨，价格上限协议或加剧流动性紧张 [15][16] 油服 - 政策加码与高油价共振，油服行业景气回升，钻机活跃度有地区差异 [17][18] 主要能源价格变化情况 - 本周华创化工行业指数环比+2.21%，同比-22.40%，行业价差百分位环比-2.89% [6] - 本周涨幅较大的能源品种为日韩天然气、英国天然气、WTI原油；跌幅较大的为山西临汾6000动力煤、坑口主焦煤 [27] 原油 - 全球油气资本开支下行，供给受限，地缘冲突加剧供应担忧，本周Brent和WTI原油现货价环比上涨 [29][31] - 展望2025年，供给端OPEC减产效果削弱，需求端或强于2024年，油价中枢或下降 [32] 动力煤和双焦 动力煤 - 港口价格弱稳，终端采购乏力，产地煤矿生产受安监环保影响，进口煤价弱稳，下游水泥需求清淡 [75][80] - 建议关注中国神华、陕西煤业等 [80] 双焦 - 焦炭偏弱持稳，焦煤价格止跌，我国焦煤结构性短缺，看好焦煤景气度企稳 [102][104] - 建议关注淮北矿业、平煤股份 [105] 天然气 - 碳中和推升天然气需求，本周美国和欧洲天然气价格上涨，供应和需求情况有变化 [108][109] 油服 - 政策支持增储上产，高油价刺激资本开支，油服行业景气回升，钻机活跃度有地区差异 [17][18]

报告行业投资评级 - 维持化工行业“推荐”评级 [34] 报告的核心观点 - 2025年中国和美国财政政策有望加码，欧洲部分装置加速退出，化工有望迎来补库存周期，部分供给端受限行业随着需求回升，景气度有望持续提升，仍重点看好各细分领域龙头 [42][34] 根据相关目录分别进行总结 市场观察 - 2025年6月19日，国海化工景气指数为93.45，较6月12日上升1.19 [5][43] - 截至2025年6月20日，Brent和WTI期货价格分别收于78.74和74.87美元/桶，周环比4.74%和2.31% [11] 数据追踪 - 本周（2025年6月13日 - 20日）甲醇价格宽幅上行，环比+11.51%至2785元/吨；国内氯化钾市场持续挺价拉涨，环比+2.88%至3041元/吨；草甘膦市场偏强运行，价格上涨，环比+1.68%至24198元/吨 [12][13] - 6月20日，纯MDI价格17000元/吨，环比6月13日下降350元/吨；聚合MDI价格16105元/吨，环比6月13日上升25元/吨；泰国到美西、美东、欧洲港口海运费环比上周持平；氧化铬绿价格为31500元/吨，环比6月13日持平；金属铬价格为73000元/吨，环比6月13日持平；萤石市场均价3200元/吨，环比6月13日下降50元/吨；制冷剂R32的市场均价环比6月13日增加500元/吨，R22、R125、R134a市场均价环比持平；2025年6月19日涤纶长丝库存天数为17.2天，较6月12日下降3.3天；6月20日PTA库存为444.7万吨，较6月13日下降3.5万吨；涤纶长丝POY价格为7200元/吨，较6月13日上涨300元/吨；PTA价格为5290元/吨，较6月13日上涨300元/吨；丙烯酸价格为6700元/吨，环比6月13日上升175元/吨；磷酸一铵价格3376元/吨，环比6月13日上升2.5元/吨；磷酸二铵价格3998元/吨，环比6月13日持平；磷矿石价格1038元/吨，环比6月13日持平；复合肥价格3176元/吨，环比6月13日下降6.7元/吨；钛白粉市场均价达14090元/吨，环比6月13日持平；华北市场橡胶促进剂M、NS、TMTD日度市场价环比6月13日持平；浙江、江苏市场氨纶40D价格环比6月13日持平；维生素A价格为63.5元/千克，环比6月13日下降3.5元/千克；维生素E价格为75.50元/千克，环比6月13日下降12.5元/吨；重质纯碱价格为1383元/吨，较6月13日下降16元/吨；轻质纯碱价格为1262元/吨，较6月13日下降9元/吨；尿素价格为1820元/吨，较6月13日上涨110元/吨；动力煤价格为620元/吨，较6月13日持平；粘胶短纤现货价为12800元/吨，环比6月13日持平；乙二醇价格为4592元/吨，环比6月13日上升108元/吨；尿素小颗粒价格为1800元/吨，环比6月13日上升70元/吨；功夫菊酯原药、联苯菊酯原药价格较6月13日持平；草甘膦原药价格为2.44万元/吨，较6月13日上涨0.04万元/吨；草铵膦原药价格为4.40万元/吨，较6月13日持平；甲基硫菌灵原药（白色）、多菌灵原药（白色）、敌草隆价格较6月13日持平；顺酐价格为5900元/吨，环比6月13日下降50元/吨；丁酮价格为6667元/吨，环比6月13日上升208元/吨；吡虫啉原药、氟磺胺草醚原药、异丙甲草胺原药、丁醚脲价格较6月13日持平；98%赖氨酸、70%赖氨酸、苏氨酸价格较6月13日持平；缬氨酸价格为14150元/吨，较6月13日上涨150元/吨；味精价格为6922元/吨，较6月13日下降89元/吨；玉米价格为2417元/吨，较6月13日上涨11元/吨；EVA价格为10600元/吨，较6月13日下降100元/吨；环氧树脂价格为14250元/吨，环比6月13日增加100元/吨；橡胶防老剂价格为20000元/吨，环比6月13日下降300元/吨；中国硫磺（固体硫磺）价格2247.81元/吨，环比6月13日下降0.94元/吨；中国硫酸（浓硫酸98%）价格650.47元/吨，环比6月13日增加2.97元/吨；电池级碳酸锂均价6万元/吨，环比6月13日下降0.07万元/吨；双季戊四醇市场价格7.70万元/吨，环比6月13日持平 [14][15][16][18][20][21][22][23][28][30][31] 本周重点关注个股 - 万华化学：6月20日，纯MDI价格下降，聚合MDI价格上升，本周国内聚合MDI、纯MDI下游采购气氛清淡或低迷，公司股东烟台中诚投资股份有限公司部分股份质押 [14][105][106] - 玲珑轮胎：泰国到美西、美东、欧洲港口海运费环比上周持平，公司在中高端配套领域有优势，“7 + 5”战略落地，未来将扩大产能 [108][109] - 赛轮轮胎：健全完善全球化营销体系和网络，研发投入提高，利用优势完善产品技术体系，发布“橡链云”平台推动产业发展 [110] - 森麒麟：在乘用车胎赛道成长迅猛，产品质量和品牌影响力强，在航空轮胎领域有研发成果并与中国商飞合作 [111] - 软控股份：国产轮胎竞争力和产能扩张带来轮胎设备景气度上行，锂电设备板块产品集中在前段工序，下游客户覆盖宁德时代、比亚迪 [112] - 振华股份：铬盐有望从传统需求转向新兴需求，景气持续提升，金属铬和铬盐价格上涨，6月17日发布2024年年度分红派息实施公告 [112][114][116] - 金石资源：专注萤石矿投资开发及产品销售，战略转型初具规模，6月20日，萤石及部分制冷剂价格有变动 [116][117] - 中国石油：油气行业主导企业，降本增效成果显著，6月17日发布2024年年度权益分派实施公告 [117][118] - 中国海油：中国最大海上原油及天然气生产商 [118] - 中国石化：上中下游一体化大型能源化工公司 [118] - 恒力石化：炼化项目有优势，看好其盈利和增长能力，6月19 - 20日，涤纶长丝库存天数、PTA库存下降，价格上涨 [119] - 荣盛石化：实施全产业链布局，炼化项目投产提升竞争力，参控股PTA产能大，向下布局化工新材料业务 [120] - 东方盛虹：全产业链布局，炼化一体化项目投产，收购斯尔邦完善产业链，6月20日EVA价格下降 [125] - 恒逸石化：完成双产业链布局，参控股PTA和聚酯产能大，文莱炼化项目一期投产，二期推进中 [126] - 卫星化学：轻烃产业链一体化生产企业，各基地项目推进增加运营效率，6月20日丙烯酸价格上升 [127] - 桐昆股份：涤纶长丝龙头，产能大，拟投资项目提升竞争力，6月21日收购新疆中灿综合能源有限公司股权，公告投资煤矿项目 [129][19] - 新凤鸣：涤纶长丝制造企业，完善上游产业链，6月19日全资孙公司取得金联港务36%股权 [129][130] - 云图控股：低成本复合肥龙头，打造产业链一体化提升市占率，新建项目巩固低成本优势 [132] - 龙佰集团：钛白粉全球龙头，打造低成本联产体系和全产业链，延伸产品线至新能源，6月20日钛白粉市场均价持平 [133][134] 投资建议 - 关注四大机会：低成本扩张（万华化学、卫星化学等）、景气度提升（铬盐、磷矿石等相关企业）、新材料（电子化学品、氟冷液等相关企业）、高股息（中国石油、中国海油等央国企） [9][10]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 年内原油供需趋于宽松，EIA维持今年66美元的油价预测，预计2025年全球原油约有82万桶/天的供应过剩；油价中枢有所回落，炼化企业成本存在改善预期，头部炼化企业竞争格局存在利好空间；美国乙烷供需维持宽松格局，乙烷制乙烯路线盈利较好；油价下行空间有限，油公司可抵御风险；上游勘探开发板块维持高景气，海上油服公司业绩有望提升；聚酯长期景气存在改善预期 [4][21] 各部分总结 本周观点及推荐 本周思考 - 价格端：EIA预计2025、2026年原油均价为66、59美元/桶，美国天然气均价为4.0、4.9美元/百万英热 [4][5] - 需求端：IEA预计2025、2026年全球石油需求增幅分别为72、74万桶/天；OPEC预计2025、2026年石油需求增长为130、143万桶/天；EIA预计2025、2026年全球石油和其他液体燃料消费量将分别增加79、105万桶/天 [4][13] - 供应端：EIA预计2025年全球石油和其他液体燃料产量将增加155万桶/天，IEA预计2025年全球石油供应增速为180万桶/天；OPEC预计2025年非DoC石油供给增长为81万桶/天，EIA预计2025年OPEC原油产量将增加27万桶/天 [4][16] - 供需格局：EIA预计今年全球原油约有82万桶/天的供应过剩 [4][19] 投资观点 - 建议关注炼化优质公司【恒力石化】【荣盛石化】【东方盛虹】【中国石化】；看好【卫星化学】；推荐股息率较高的【中国石油】【中国海油】；看好海上油服公司【中海油服】【海油工程】；看好聚酯头部企业【桐昆股份】【万凯新材】 [4][21][22] 上游板块 Brent原油价格上涨 - 至6月20日收盘，Brent原油期货收于77.01美元/桶，较上周末环比增加3.75%；WTI期货价格收于73.84美元/桶，较上周末环比增长1.18% [25] - 6月13日，美国商业原油库存量4.21亿桶，比前一周下降1147.3万桶；汽油库存总量2.3亿桶，比前一周增长20.9万桶；馏分油库存量为1.09亿桶，比前一周增长51.4万桶；丙烷/丙烯库存增加154万桶；美国石油战略储备4.02亿桶，环比增加23万桶；美国商业石油库存总量下降661万桶 [27][28] - 至6月13日当周，炼油厂开工率93.20%，与前一周相比下跌1.10%；美国原油及成品油的净进口量下降384万桶/天 [30][32] - 6月20日，北美天然气价格期末收于3.90美元/百万英热，较上周下跌2.01%；当前布伦特原油与天然气价格比约为19.75百万英热/桶，历史平均为24.33百万英热/桶 [34] 美国原油钻机数环比减少 - 6月13日，美国原油产量为1343万桶/天，环比持平，同比增加23万桶/天 [34] - 6月20日，美国钻机数554台，环比减少1台，同比减少34台；加拿大钻机数139台，环比增加1台，同比减少27台；美国采油钻机438台，环比减少1台，同比减少47台 [34] 全球油服日费 - 截至6月19日，自升式平台250 -、361 - 400英尺水深日费分别为71851.75、109088美元，环比分别下跌4363.13美元以及持平；半潜式平台3001 - 5000英尺水深日费为325000美元，环比持平 [43] - 自升式平台250 -英尺水深使用率为71.83%，环比上涨2.39%，半潜式平台3001 - 5000水深使用率为50% [44] 权威机构对全球原油市场的判断 - IEA：预计2025年全球石油需求将增加72万桶/天，2026年为74万桶/天；5月全球石油供应量增加33万桶/天，预计2025年增加180万桶/天，2026年增加110万桶/天；全球石油库存连续第三个月上升 [47][50] - OPEC：预计2025年全球经济增速为2.9%，2026年为3.1%；2025年全球石油需求增长为130万桶/天，2026年为128万桶/天；2025年非DoC石油供应量增长为81万桶/天，2026年为73万桶/天；2025年4月OECD石油总商业库存环比增长470万桶；预计2025、2026年对DoC原油需求量分别为4270、4320万桶/天 [51][52] - EIA：预计2025、2026年全球石油和其他液体燃料消费量将分别增加79、105万桶/天；2025、2026年全球石油和其他液体燃料产量将分别增加155、79万桶/天；2025、2026年OPEC原油产量将分别增加27、8万桶/天；2025年美国原油产量将达到平均1342万桶/天，2026年为1337万桶/天；预计2025、2026年原油均价为66、59美元/桶，美国天然气均价为4.0、4.9美元/百万英热 [53][55] 炼化板块 炼油产业链 - 2025年5月份国内炼油下游主要产品对应原油的价差为839元/吨，月环比下跌447元/吨，同比下跌62元/吨 [56] - 至6月20日当周新加坡炼油主要产品综合价差为11.58美元/桶，较之前一周上涨6.18美元/桶 [59] - 至6月20日当周美国汽油RBOB与WTI原油价差为24.27美元/桶，较之前一周上涨3.32美元/桶，历史平均为24.88美元/桶 [65] 烯烃产业链 - 至6月18日，乙烯CFR东北亚收于820美元/吨，环比上周上涨3.80%；周内乙烯产量101.18吨，环比上涨1.71万吨 [68] - 至6月20日当周石脑油裂解乙烯综合价差115.08美元/吨，较之前一周价格下跌21.35美元/吨；乙烯与石脑油价差182.37美元/吨，较之前一周下跌28.28美元/吨，历史平均408美元/吨 [68][72] - 至6月18日，丙烯CFR中国收于760美元/吨，较上周同期上涨1.33%；至6月20日当周丙烯与丙烷价差29.20美元/吨，较之前一周下跌12.80美元/吨，历史平均价差为261美元/吨 [76] - 至6月20日当周丙烯酸与丙烯价差为1944元/吨，较之前一周上涨96元/吨，历史平均价差为4057元/吨 [79] - 至6月20日当周环氧丙烷与丙烯价差为2214元/吨，较之前一周上涨234元/吨，历史平均价差为5071元/吨 [82] - 至6月20日当周丁二烯与石脑油价差为415.70美元/吨，与之前一周下跌74.95美元/吨，历史平均为741.45美元/吨 [85] 聚酯产业链 - PX价格转跌为涨，截至6月19日，亚洲PX市场收盘861.93美元/吨，周环比上涨5.72%；6月19日，中国PX平均开工率86.14%，亚洲平均开工率75.1%；国内PTA周产能利用率81.55%，较上周 - 1.70% [93] - 至6月20日当周PX与石脑油价差为251.70美元/吨，较之前一周上涨12.09美元/吨，价差历史平均为386美元/吨 [93] - 至6月20日当周乙二醇价差为465元/吨，较之前一周下跌4元/吨，历史平均为1084元/吨 [97] - PTA价格转跌为涨，至6月19日周内，华东地区PTA现货市场周均价为5084元/吨，环比上涨4.69%；周内国内PTA产量146万吨，较上周下跌1.12万吨；下游聚酯周产量156.13万吨，环比上涨0.62% [99] - 至6月20日当周PTA - 0.66*PX价差为116元/吨，较之前一周下跌116元/吨，历史平均为782元/吨 [99] - 至6月20日当周涤纶长丝POY价差为1336元/吨，较之前一周下跌38元/吨，历史平均为1400元/吨 [102] - 看好聚酯产业链的上下游一体化企业，未来产业链中的盈利向PTA环节转移 [105]