市场整体表现 - 沪指录得7连阳，三大指数均创年内新高，沪指涨0.5%，深成指涨0.53%，创业板指涨1.24% [1] - A股全天成交额1.91万亿元，较上个交易日放量554.26亿元 [1] - 全市场超3100只个股下跌，个股跌多涨少 [1] 板块表现 - 芯片股午后爆发，寒武纪涨停创历史新高，AI硬件股震荡走强，胜宏科技等多股创历史新高 [5] - 新疆本地股维持强势，新疆交建等多股3连板 [5] - 军工股调整，捷强装备等跌超5% [5] - 半导体、港口、CPO、新疆等板块涨幅居前，PEEK材料、稀土永磁、军工、锂矿等板块跌幅居前 [5] Wind热门概念指数 - 万得光模块指数涨4.59%，GPU指数涨4.45%，光芯片指数涨4.28%，服务器指数涨4.07%，光刻机指数涨3.34% [6] - AI自力指数涨2.48%，工业气体指数涨2.18%，东数回目指数涨1.96%，光通信指数涨1.93% [6] - 消费电子代工指数涨1.76%，液冷服务器指数涨1.73%，国家大基金指数涨1.73% [6] - 创新药指数跌1.09%，稀有金属指数跌1.17%，数字变生指数跌1.25% [6] - 军工信息化指数跌1.33%，卫星导航指数跌1.34%，商业航天指数跌1.49% [6] - PEEK材料指数跌1.75%，盐湖提锂指数跌1.82%，稀土永磁指数跌1.96%，培育钻石指数跌2.20% [6] 寒武纪动态 - 寒武纪今日"20CM"涨停，股价报848.88元/股，创历史新高，市值约为3351.3亿元 [6] - 公司定增募集资金总额从不超过49.8亿下修调整为不超过39.9亿元 [7] - 券商认为定增下修募资总额后股权稀释减少，顺利完成概率提升，新一代产品竞争力提升值得期待 [7] - 市场传言公司载板在景硕明年订了50万颗，单月2万颗，ASP8-10W，对应2026年300亿—400亿元收入 [7] 华为AI技术 - 华为发布AI推理创新技术UCM，融合多类型缓存加速算法工具，分级管理推理过程中产生的KV Cache记忆数据 [9] - UCM技术已在中国银联"客户之声""营销策划""办公助手"三大业务场景中开展智慧金融AI推理加速应用试点 [9] 脑机接口 - 脑机接口概念持续走强，麦澜德涨超18%、翔宇医疗涨超11%，创新医疗涨停，达成6天3板 [9] - 七部门印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，提出到2027年初步建立先进的技术体系、产业体系和标准体系 [9] - 到2030年培育2至3家有全球影响力的领军企业和一批专精特新中小企业，构建具有国际竞争力的产业生态 [9] 融资余额 - A股融资余额增加168.41亿元，时隔十年再度站上2万亿元 [10] - 截至8月11日，A股市场融资余额报20122亿元，创2015年7月2日以来新高 [12] - 今年以来A股融资余额增加1580.55亿元，医药生物行业融资余额增加超240亿元 [12] - 比亚迪为融资净买入金额最大的股票，东方财富为净卖出金额最大的股票 [12] 港股表现 - 恒生指数涨0.25%，恒生科技指数跌0.38%，国企指数涨0.32%，南向资金净买入超94亿港元 [12] - 港股锂矿股调整，赣锋锂业跌1.06%，天齐锂业跌超5% [13] - 港股科网股跌多涨少，阿里巴巴跌1.6%，腾讯控股跌0.27%，美团涨0.17%，快手跌9.25%，京东涨0.33% [13] - 港股半导体股走强，中芯国际涨5.03%，华虹半导体涨5.43% [13]

韩国投资者对中国股市的关注 - 中国已成为韩国投资者关注的第二大海外股票市场，以成交量为指标，截至7月25日的数据显示中国超越日本和欧盟 [5] - 包括港股和A股在内的中国股票市场累计成交额达到57.64亿美元，仅次于美国市场 [6] - 韩国股民更偏爱港股，对A股关注较少，同时更关注科技股和消费股 [6] - 2025年净买入金额排名前十的股票均为港股，其中小米集团-W和比亚迪股份净买入金额都超过1亿美元 [7][8] - 韩国股民对硬核科技股如宁德时代和中芯国际也有较高关注，分别以7780.04万美元和2700.24万美元位列第四和第七 [8] 韩国投资者对中国股市的投资趋势 - 2025年以来韩国股民多次押注中国市场，2月交易量达到7.82亿美元，环比增长179% [11][12] - 过去三个月共有6540亿韩元净流入中国股票基金市场，单4月一个月便有2739亿韩元 [12] - 韩国未来资产金融集团推出重点关注小米、阿里巴巴和腾讯等中国科技公司的ETF [12] - 在韩国推出的185支中国股票基金的6个月平均回报率达到43.56%，远高于韩国股票基金的1.6%和美股13.08% [13] 韩国投资者对海外市场的整体偏好 - 2025年韩国离岸市场的买卖额中，美国股票市场占比近96%，中国股市占比仅为1.6% [14] - 韩国投资者在2024年11月的美股持仓数额首次突破1000亿美元，相比2023年增长64% [14] - 截至2024年底，韩国公开发行的海外投资基金资产净值达到134万亿韩元，同比增长62% [15] - 海外投资ETF的资产净值同比增长128%，达到63万亿韩元 [15] 韩国投资者对高风险投资产品的偏好 - 韩国投资者对稳定币发行商Circle的投资额达到4.43亿美元，成为6月韩国投资者购买量最大的海外股票 [17] - 2025年第一季度韩国国内五大交易所涉及USDT、USDC和USDS三类数字资产的交易额达到57亿韩元 [17] - 截至2024年底，韩国人持有约104万亿韩元的加密资产 [17] - 韩国新任总统李在明推出鼓励加密货币领域竞争的《数字资产基本法案》 [17] 韩国国内投资环境的变化 - 2025年7月的调查显示，31%的受访者选择股票作为最有利的投资手段，23%倾向于房地产 [20] - 这是自2006年以来股票首次超越房地产成为韩国人最青睐的投资方式 [20] - 截至2023年年底，韩国活跃股票交易账户上涨到6930万个，而同年韩国人口数量为4984万人 [20] - 2014年到2024年十年间，韩国国内股票市场的平均回报率仅为5%，远低于美国市场的13%和中国市场的10% [21]

于是，当世界模型技术研究曲线与具身智能产业发展路径在某一时刻交汇时，一场围绕具身智能「大脑」的争夺战拉开了序幕。 机器之心报道 编辑：Youli 具身智能「大脑」，更准确地，以「世界模型」为内核的具身智能「大脑」会成为 AI 下一阶段竞争焦点吗？ 上世纪九十年代，「世界模型」思想雏形初现，之后几十年被不断强化、延伸，直到 ChatGPT 引爆 AI 新浪潮、Sora 问世、大模型落地成主流、具身智能迎来新纪 元…… 「世界模型」或是通往「类人智能」的解法被视为新的业界共识。 与此同时，在产业界，如果说 2025 年上半年 AI 发展主要围绕 Agent 元年、人形机器人「量产」等关键词展开，那下半年，具身智能「大脑」开始成为整个行业 乃至全球 AI 领域的焦点。 谷歌推出具身智能 RT-2 模型；AI 教母李飞飞聚焦具身智能创业，认为世界模型是 AI 实现「通用智能」关键一步。 国内，今年 3 月，智源研究院发布开源具身大脑 RoboBrain；6 月，华为云发布 CloudRobo 具身智能平台；7 月，字节跳动 Seed 团队发布通用机器人模型 GR-3；7 月底，京东发布附身智能品牌「JoyInside ...

新力量 New Force 第一上海研究部 research@firstshanghai.com 总第 4835 期 2025 年 8 月 12 日 星期二 研究观点 【公司研究】 中芯国际 (981，买入）：下游需求逐步复苏，驱动基本面稳步上升 【公司评论】 腾讯控股（700.HK）：周报 特斯拉（TSLA）：周报 汇通达网络（9878.HK，未评级）：卡位乡镇市场，战略及业绩拐点已至 【行业评论】 | 公司 | 代码 | 评级 | 目标价(港元） | | | 2026年EPS(港元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 新 旧 新 | 旧 | 新 | 变动 | 新 | 旧 | 变动 | | 中芯国际 | 981 | 买入 买入 60.00 | 50.00 | 0.855 | 0% | 1.166 | 1.243 | -6% | | | | | 变动 20% | | | | | | | | | | | 2025年EPS(港元) 旧 0.855 | | | | | 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中 71 ...

内外 部 都是。 比如上周，"黑天鹅之父"、交易员出生的塔勒布在最新交流谈到中国，就多次强调，"中国正进入一个 阶段，逐步在科学研究领域占据主导地位……" 一家新加坡机构在最新投资月报也写道，"随着全球 AI 发展重心逐步从硬件基础设施转向软件应用， 中国正处于一个极具优势的位置：制造能力雄厚，生态体系成熟，数据资源丰富，人才储备深厚，能源 供应充足，且政府大力支持。" 包括最近听几十场年中公私募的投资交流，在"哑铃型"配置上都有非常大的共识： 一边是或多或少都 要有的红利资产；一边则是星辰大海的科技板块。 事实上，从仓位配置上看，泛科技领域一直在被机构加持。包括科研含量很高的创新药，以及新能源智 能驾驶等等。 但我们必须得承认，科技投资向来挑战不小，技术迭代与产业演进的节奏往往难以精准把握。像年初风 头强劲的港股通科技指数，二季度以来走出了一个深 V ，摸到年内高点后又有点蹒跚走势。 在 AI 驱动的大趋势下，今年专业投资管理人对中国科技的投资信仰确实有很大变化。 值得注意的是，科技类指数在今年行情中已走出明显分化：覆盖范围更广、行业分布均衡的泛科技指 数，凭借对科技硬件、创新药、智能驾驶等多板块的全面布局 ...

CVC行业概况 - 国内共有705家CVC机构，其中574家参与过少数股权投资，2025年新增3家[5][6][11] - CVC设立高峰出现在2015-2017年，三年共成立197家，占2010-2024年总量的35%[9][11] - 574家CVC累计投资16,310起，总规模达1.16万亿元，形成2018年和2021年两个投资高峰[4][13] 投资高峰特征 - 2018年投资达1,565起/1,614亿元，互联网巨头主导（腾讯168起、阿里64起、百度74起），新能源汽车CVC开始布局[16] - 2021年投资2,106起/1,246亿元，参与者多元化：汽车产业链（上汽系62起、比亚迪15起）、半导体（哈勃36起、中芯聚源57起）、传统企业及央国企[17][18] 行业分化趋势 - 2024年投资降至不足1,000起/482亿元，较2021年腰斩，金额缩水60%[4][20] - 375家（65.3%）CVC在2025年前7个月未出手，90家（15.7%）自2021年起完全退出市场[20][21] - 头部20家CVC保持活跃，2024年尚颀/联想/腾讯等6家机构出手超20次，2025年前7月仍为市场主力[22] 发展驱动因素 - 2015年设立高峰源于风险投资成熟度提升、"双创"政策及移动互联网机遇，代表性机构包括快手/蔚来/汇川[11] - 2021年后投资下滑反映一级市场整体收缩，但新能源汽车/半导体产业链CVC仍保持延续性投资[19][20]

CRIC 克而瑞·研究中心 中国房地产 士地周报 供应:本周供应建筑面积 527 万平方米,环比上升 65%。本周重点城市供应含宅用地 55 幅,平 均容积率 1.99,南通、太仓、成都本周供应宅地平均容积率均不高于 1.6。 重点供应地块方面,深圳市７月16日宝安区挂牌一宗宅地,出让底价 64.09 亿元,总建筑面积 14.5 万平方米，起拍楼板价 4.42 万元/平方米。该地块曾于 4 月 30 日出让，起始价 86.27 亿元, 后官宣中止出让。本次出让进行了规划调整,大幅降低商业用地配比,将容积率从原来的 5.7 降低 至 3.4，商业部分 18350 平方米限整体转让。该地块是宝中片区近年来最临近海岸线的集中连片净 地,周边文体、商业、教育、医疗、交通等配套较为成熟,临近高端住宅售价可达 11 万元/平方米 以上。 成交:成交建筑面积 251 万平方米,环比上升 12%，成交金额 138 亿元,环比下降 5%。本周深 圳再度成交了一宗高溢价宅地,再加之杭州高溢价地块的成交,带动平均溢价率上升至 12.2%,重 回年内高位。 深圳本周又成交了一宗高溢价宅地,该地块位于南山区前海板块,出让底价 11.5 ...

"#酒店太贵了，#饭店太贵了，不出去玩了便宜可以考虑，我没钱我一分钱都没有，#奶茶好贵我从 来没有喝过，有没有0.01的羽绒服……"这段带着话题"#标签"、让人有点摸不着头脑的评论，却在某社 交平台被频繁转发。原来，这是用户为对抗"大数据杀熟"精心撰写的反向评论，其内容虽略显夸张，却 囊括了衣食住行等日常消费，目的是"驯化"大数据，争取相应权益。 从购物出行到日常社交，从自我记录到公共表达，大数据深度嵌入人们的生活，带来前所未有的便 利。但与此同时，"大数据杀熟"成了互联网的沉疴痼疾。近年来，为对抗"大数据杀熟"，用户可谓是各 出奇招：赛博哭穷、假装新用户、卸载重装、反向差评……但这些方法并不总是有效，令人诟病的"大 数据杀熟"仍不时"背刺"用户，让人难以接受。 大数据的"熟人"价 年关将近，适逢"家电以旧换新国补"有优惠，家住湖北武汉的王女士准备给家里添几件新电器，被 老公称为"网购达人"的她第一时间打开线上购物平台。她首先选中了一款茶吧机，网购经验丰富的她， 下单前用老公的手机检索同款以防有价格差。不出所料，她发现同家店铺同款产品两人价格相差10元。 "我接着检索了破壁机、微波炉等常用电器，都有价格差。而 ...

公司动态 - 腾讯科技（深圳）有限公司获得一项名为"一种资源获取方法、装置、计算机设备及存储介质"的专利，授权公告号CN114721698B，申请日期为2021年01月 [1] - 公司成立于2000年，位于深圳市，主要从事软件和信息技术服务业 [1] - 公司注册资本为200万美元 [1] 公司业务与投资 - 公司对外投资了15家企业 [1] - 公司参与招投标项目264次 [1] - 公司拥有商标信息5000条，专利信息5000条 [1] - 公司拥有行政许可533个 [1]

消息上，7月28日，《育儿补贴制度实施方案》出台，方案为2025年1月1日起，对符合法律法规规定生 育的3周岁以下婴幼儿发放每孩每年3600元的补贴，至其年满3周岁。爱建证券指出，这一政策对降低家 庭生育成本、刺激出生率及婴幼儿家庭消费潜力有重大意义（特别是在低线城市），预计将惠及2000多 万婴幼儿家庭，有望直接拉动乳制品特别是婴幼儿奶粉消费。 另外，华泰证券最新报告指，在全球供 应链调整和消费升级的共同推动下，中国乳制品行业正迎来从"规模扩张"向"价值提升"的战略转型，奶 酪、黄油等固体乳制品凭借高营养价值和广泛的用途，正成为推动餐饮业创新和健康食品发展的重要力 量。该机构测算得24年B端乳制品行业规模已超400亿，预计28年市场规模有望达703亿元，对应25-28年 CAGR为14.3%。 金融界8月12日消息 截至午间收盘，港股恒生指数涨0.09%，报24929.34点，恒生科技指数跌0.39%，报 5438.57点，国企指数涨0.17%，报8903.61点，红筹指数涨1.06%，报4334.9点。 | 名称 现价 涨跌幅 成交额 年初至今 | 涨跌 | | --- | --- | | 24928.3 ...