【上月纯碱主力合约价格区间运行，7月多项数据有变动】上月，纯碱主力合约SA2509价格在1158 - 1457元/吨之间运行。截至2025年7月31日下午收盘，当月纯碱期货主力合约SA2509上涨66元/吨，周度 涨跌5.59%，报收1247元/吨。 7月份，纯碱企业产量316.39万吨，环比增加3.08万吨，涨幅0.98%。7月 份，纯碱企业产能利用率81.95%，环比下跌1.91%。7月末，纯碱厂家总库存179.58万吨，环比增加2.7 万吨，涨幅1.53%。 8月，国内纯碱市场走势先稳后弱，新价格成交放缓，预计价格稳中有降。一方 面，检修过后，纯碱供应提升，货源充足；另一方面，下游需求波动小，刚需为主，高价成交下降，高 价采购意向减弱。期货价格下跌，情绪放缓，期现商货源预期外流，冲击现货。 操作方面，7月"反内 卷"情绪高亢，商品集体反弹，纯碱跟随，期货价格上调，现货跟随。但现实供强需弱，在情绪降温 后，预计重新回归基本面。短期建议关注库存变化及下游需求释放情况，交易者可采取震荡思路操作， 控制仓位，防范市场突发消息风险。 本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 ...

日产汽车产能调整 - 日产汽车计划将中国产能从150万辆削减至100万辆 削减幅度达三分之一 [1][5] - 东风日产2024年产能利用率仅42.65% 远低于行业正常区间60%-80% [4][5] - 公司已关闭常州工厂（年产能12万辆 占总产能8%）并将武汉云峰工厂部分产能出租给岚图汽车 [4][5] 岚图汽车产能扩张 - 岚图汽车以7.23亿元收购东风集团股份120.35万平方米地块 土地单价40.06万元/亩 [2] - 武汉云峰工厂（年产能15万辆 可扩展至30万辆）将作为岚图第二生产基地 已代工生产岚图知音车型 [2][3] - 黄金工厂（年设计产能15万辆）单日产能超600辆 但FREE+车型订单突破2万辆仍面临交付压力 [3][4] 东风日产销量下滑 - 2021-2024年销量连续四年下滑 从106.71万辆降至63.12万辆 年均复合降幅达14.58% [4] - 2024年销量同比下滑12.7% 产能过剩问题加剧 [4][5] 日产汽车全球经营状况 - 2025财年Q1全球零售销量70.7万辆（同比-10.1%） 净销售额2.7万亿日元（同比-9.7%） 经营亏损791亿日元 [5] - 2024财年净亏损6709亿日元 预计2025财年上半年亏损1800亿日元 [5] - 计划2026财年前全球产能削减20% 生产基地从17个减至10个 裁员2万人 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期黑色系商品经历政策炒作上涨后震荡回调，市场情绪降温，行情回归基本面，关注政策发布及落实情况；浮法玻璃开工率持平、库存去化但基本面变化有限，纯碱产量减少但过剩格局延续，波动跟随化工板块 [51][55] - 短期黑色系主力合约盘面波动剧烈，建议谨慎轻仓操作；玻璃、纯碱主力合约显著收跌，短线建议谨慎观望 [52][56] 根据相关目录分别进行总结 黑色系一周行情回顾 - 螺纹钢期货主力合约RB2510收盘价格从3294元降至3205元，跌幅2.70%，现货价格3370元，基差165元 [3] - 热卷期货主力合约HC2510收盘价格从3456元降至3390元，跌幅1.91%，现货价格3410元，基差20元 [3] - 铁矿石期货主力合约I2509收盘价格从811元降至779元，跌幅3.95%，现货价格779元，基差0元 [3] - 焦炭期货主力合约J2509收盘价格从1735元降至1601元，跌幅7.72%，现货价格1520元，基差 -81元 [3] - 焦煤期货主力合约JM2509收盘价格从1199元降至1046元，跌幅12.77%，现货价格1250元，基差205元 [3] - 玻璃期货主力合约FG509收盘价格从1307元降至1117元，跌幅14.54%，现货价格1320元，基差203元 [3] - 纯碱期货主力合约SA509收盘价格从1408元降至1247元，跌幅11.43%，现货价格1359元，基差112元 [3] 螺纹钢高炉利润 - 7月31日螺纹钢高炉利润报227元/吨，较7月24日减少29元/吨 [7] 螺纹钢供给端 - 8月1日当周高炉开工率83.46%与上周持平，电炉开工率62.82%较上周增加0.64个百分点，日均铁水产量240.71吨较上周减少1.52吨，螺纹钢产量211.06万吨较上周减少0.9万吨 [12] 螺纹钢需求端 - 8月1日当周螺纹钢表观消费量203.41万吨，环比减少13.17万吨；主流贸易商建筑用钢成交量78119吨 [16] 螺纹钢库存 - 8月1日当周螺纹钢社会库存384.14万吨，环比增加11.17万吨；厂内库存162.15万吨，环比减少3.52万吨 [20] 浮法玻璃供应端 - 截至8月1日浮法玻璃产线开工条数222条与上周持平，周产量1115225吨，环比增加7050吨；截至7月31日产能利用率79.78%，环比增加0.3个百分点，开工率75%与上周持平 [25] 浮法玻璃库存 - 8月1日浮法玻璃厂内库存5949.9万重量箱，较7月25日减少239.7万重量箱；厂内库存可用天数25.5天，环比减少1.1天 [30] 浮法玻璃需求端 - 截至7月31日玻璃深加工下游厂家订单天数为9.55天，较7月15日增加0.25天 [34] 纯碱供应端 - 8月1日当周纯碱产能利用率80.27%，较上周减少2.75个百分点；产量69.98万吨，较上周减少2.4万吨 [39] 纯碱厂内库存 - 截至8月1日纯碱厂内库存179.58万吨，较7月25日减少6.88万吨 [44] 纯碱产销率 - 截至8月1日纯碱产销率109.83%，较7月25日增加4.17个百分点 [48] 策略推荐 - 螺纹钢本周钢厂高炉开工率持平，铁水和产量减少，需求端表观消费量和成交量有变化，库存社会库存增厂内库存减 [50] - 玻璃、纯碱本周玻璃产线开工和开工率持平，产量和产能利用率有变化，库存减少；纯碱产能利用率和产量减少，库存减少，产销率增加 [54]

金信期货 GOLDTRUST FUTURES f 信期货聚酯 本刊由金信期货研究院撰写 2025/08/01 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES 数据来源：文华、金信期货 观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎 品种 周度观点 原油 OPEC+按计划将在本月增产54.8万桶/日，有预计将于本周末会议敲定9月份再次增产54.8万桶/日，原油供应 过剩存在隐忧，价格形成下行压力。宏观上美国与各方关税协议落地利好改善市场风险偏好，但需关注美国宣 称将对购买俄罗斯石油的国家征收次级关税导致原油价格波动。 PX 当下PX库存低位，开工率高位，维持紧平衡格局，但缺乏更多利好下价格持稳。2025年PX仅一套装置计划在 年底投产，且投产时间具有较大的不确定性，考虑到新PTA装置投产对PX的刚需采购，PXN下方有支撑。 PTA 华东一套320万吨PTA装置其中一条线近日投产，多套装置集中检修，自身基本面基本供需变化不大。下游长 丝库存有所去化，短期聚酯负荷依然坚挺，长期看仍是供应过剩局面，预计价格随成本端震荡。 MEG 煤炭价格上涨，乙二醇成本端有支撑，港口库存继续下降，一体化 ...

商 品 研 2025 年 8 月 1 日 沥青：高位震荡，警惕原油再度上扬 王涵西 投资咨询从业资格号：Z0019174 wanghanxi@gtht.com 【基本面跟踪】 表 1：沥青基本面数据 | | 项目 | 单位 | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨夜夜盘收盘价 | 夜盘涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | BU2508 | 元/吨 | 3,683 | 0.30% | 3,669 | -0.38% | | | BU2509 | 元/吨 | 3,659 | 0.25% | 3,654 | -0.14% | | 期货 | | | 昨日成交 | 成交变动 | 昨日持仓 | 持仓变动 | | | BU2508 | 手 | 1,025 | (546) | 1,533 | (362) | | | BU2509 | 手 | 145,613 | (45,926) | 125,992 | (5,504) | | | | | 昨日仓单 | 仓单变化 | | | | | 沥青全市场 | 手 | 81140 | 0 | | | | | | | 昨日价差 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内重交沥青产能利用率环比增加，装置检修量下降，部分企业厂家样本出货量环比增加，沥青期货价格小步跟涨原油，趋势强度为中性 [1][10][15] 各部分总结 基本面跟踪 - 期货方面，BU2508昨日收盘价3672元/吨，日涨0.77%，夜盘收盘价3688元/吨，夜盘涨0.44%；BU2509昨日收盘价3650元/吨，日涨0.86%，夜盘收盘价3670元/吨，夜盘涨0.55%。BU2508昨日成交1571手，成交增加1089手，持仓1895手，持仓减少609手；BU2509昨日成交191539手，成交减少17315手，持仓131496手，持仓减少10290手。沥青全市场昨日仓单81140手，减少1040手 [1] - 价差方面，基差（山东 - 08）昨日113元/吨，较前日减少18元/吨；08 - 09跨期昨日22元/吨，较前日减少3元/吨；山东 - 华南价差昨日205，较前日增加10；华东 - 华南价差昨日200元/吨，与前日持平 [1] - 现货市场方面，山东批发价昨日3785元/吨，上涨10元/吨，厂库现货折合盘面价3915元/吨，仓库现货折合盘面价4059元/吨；长三角批发价昨日3780元/吨，价格不变，厂库现货折合盘面价3841元/吨，仓库现货折合盘面价3905元/吨 [1] - 炼厂数据方面，7月24日炼厂开工率31.95%，较7月21日下降1.29%；炼厂库存率25.10%，较7月21日下降0.79% [1] 趋势强度 - 沥青趋势强度为1，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度为中性，-2表示最看空，2表示最看多 [10] 市场资讯 - 本周（20250724 - 0730），国内重交沥青77家企业产能利用率为33.1%，环比增加4.3%，原因是虽克石化以及盘锦北沥降产，但山东个别主力炼厂以及金陵石化稳定生产 [15] - 本周（20250724 - 0730），国内沥青装置检修量为60.4万吨，较上周下降3.8万吨，降幅5.9%，原因是新疆美汇特以及山东个别炼厂复产沥青 [15] - 本周(20250723 - 0729)，国内沥青54家企业厂家样本出货量共41.9万吨，环比增加1.0%。东北区内炼厂减产，下游接货情绪谨慎，高价成交放缓，联厂出货走弱；华东地区供应恢复后，以船发为主带动出货量增加明显 [15]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收创纪录达6.35亿美元，增长4%，排除收购业务后，综合营收增长2% [14] - 第一季度摊薄后每股净收益为3.76美元，下降5%，主要因水泥业务盈利下降，部分被股份回购致稀释股份减少3%所抵消 [14] - 第一季度经营现金流增至1.37亿美元，增长3%，反映营运资金管理改善 [16] - 资本支出增至7600万美元，公司预计2026财年资本支出在4.75 - 5.25亿美元之间 [17] - 第一季度回购35.8万股普通股，花费7900万美元，支付季度股息，向股东返还8700万美元，当前回购授权下还有430万股剩余额度 [17] - 6月30日，净债务与资本比率维持在46%，净债务与EBITDA杠杆比率为1.6倍，季度末持有现金6000万美元，总承诺流动性约5.25亿美元，近期无重大债务到期 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 重材料部门 - 营收增长5%，主要因水泥销量增加及混凝土和骨料营收增长21% [15] - 骨料销量增长117%，其中有机骨料销量增长29% [15] - 该部门经营收益下降5%，主要因产量下降影响固定成本及原材料成本增加 [15] 轻材料部门 - 第一季度营收增长1%，墙板销量增加但价格下降部分抵消增长 [16] - 该部门经营收益略有下降，净销售价格降低部分被回收纤维等投入成本降低抵消 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 水泥市场：尽管部分地区有重大天气干扰，销量仍同比增长，是2023年12月以来首次同比增长，重型客户对业务前景谨慎乐观，DOT州预算健康且基础设施项目奖励加速，行业高产能利用率有望在销量反弹后改善定价环境 [9] - 墙板市场：近期销量前景较平淡，单户新房建设受限，主要因购房者负担能力问题，墙板年消费量处于类似上世纪90年代水平，尽管需求环境疲软，公司凭借运营优势维持利润率 [9][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续寻求符合财务回报标准的战略项目，包括收购或有机增长机会，为未来40年以上发展做准备，如怀俄明州拉勒米水泥厂现代化和扩建项目按预算和计划推进，预计2026年底投产，俄克拉荷马州杜克墙板厂现代化项目将于今年夏天开工，已开始采购主要设备 [12] - 公司还将通过机会性股份回购继续投资自身 [13] - 公司凭借低成本生产商地位和运营专注度应对周期波动，运营指标改善是长期优先事项，安全表现持续进步，总可记录事故率远低于行业平均且接近公司历史最低，可持续发展倡议取得重大进展，提前实现2030年中期水泥CO₂排放强度目标，还作为主要投资者投资Terra CO₂以生产低碳辅助胶凝材料 [5][6][7][8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济和政策存在不确定性，各主要业务线订单趋势稳定，长期需求基本面有利于公司产品消费，美国基础设施和住房存量老化，道路、桥梁和房屋的补充需要水泥、混凝土、骨料和墙板，未来三到五年公司有望继续增长并扩大利润率 [8][11] 其他重要信息 - 公司发布幻灯片演示，可在eaglematerials.com点击网络直播链接查看，首页包含前瞻性声明的警示披露 [3] - 公司新发布更新后的可持续发展报告，展示多项倡议成果 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司墙板业务表现出色的驱动因素及需求情况 - 公司地理位置优势持续发挥作用，按过去12个月查看销量很重要，季度间可能受天气和项目变动影响，公司对业务定位满意，设施状况良好，团队表现出色，但美国住房 affordability问题仍困扰行业，墙板销量总体仍处于较低水平，改善affordability问题后公司业务将更具优势 [20][21] 问题2：墙板业务成本方面需关注的变化 - 天然气价格在3美元多徘徊一段时间后可能稳定，公司拥有丰富天然石膏储备，短期内成本方面无明显变化 [22][23] 问题3：JV运营收益低于市场预期的原因及设施爬坡情况 - 本季度有两个因素影响，一是冬季投产的设施处于启动阶段，对收益有拖累，业务会随时间改善；二是德克萨斯州受天气影响，销量下降12% [26][27] 问题4：混凝土和骨料业务利润率回升是否为可持续水平及有无一次性收益 - 本季度无一次性问题或收益，业务有季节性，6月和9月季度表现良好，去年的特殊项目已过去，业务虽有季节性但表现令人满意 [29] 问题5：水泥销量增长的季度节奏、7月至今情况及区域市场动态 - 本季度水泥销量节奏较一致，需求受基础设施支出支撑，项目奖励持续加速，尽管部分地区有天气压力，销量仍持续改善，全国市场表现较一致，无明显地区差异 [34][35][36] 问题6：墙板业务未来销量展望 - 公司对墙板业务上半年表现满意，住房市场受利率和affordability问题影响，目前难以准确判断墙板需求变化，春季销售季未达房屋建筑商预期，但美国中期和长期住房供应不足，消费者资产负债表健康，affordability改善后墙板销量有望显著提升 [41][42] 问题7：水泥业务运营成本增加是否为临时性 - 本季度是公司年度维护计划集中期，产量下降导致单位固定成本吸收变差，能源成本（燃料和电力）基本持平，主要是维护计划导致产量降低影响成本 [43][44] 问题8：水泥价格全年走势看法 - 从中长期看，市场需求稳定，公司对发货量满意，全国市场较一致，中期和长期需求前景好，供需关系趋紧时定价潜力更大；短期内提价有挑战，公司会更谨慎，关注秋季市场情况再决定后续举措 [48][49] 问题9：公司投资对现金流和现金税的影响 - 从损益表看变化不大，加速折旧政策延期有助于减少现金税支出，2027财年预计4.3亿美元的山区水泥厂现代化项目可立即全额扣除，将显著降低现金税，次年杜克墙板厂扩建项目及正常维持性资本支出也将对现金流有积极影响 [51] 问题10：未来几年现金税率情况 - 公司现金税支付与准备金差异不大，税率约为低20%多，税前收入方面这一影响可能较大 [52][54] 问题11：墙板价格走势及有无组合影响 - 墙板价格同比下降，2024年至第四季度已开始下降，近期价格波动不大，预计在销量有显著变动前价格仍将维持区间波动 [57]

Eagle Materials (EXP) Q1 2026 Earnings Call July 29, 2025 08:30 AM ET Speaker0Good day, everyone, and welcome to the Eagle Materials First Quarter of Fiscal twenty twenty six Earnings Conference Call. This call is being recorded. At this time, I would like to turn the call over to Eagle's President and Chief Executive Officer, Mr. Michael Hack. Mr.Hack, please go ahead, sir.Speaker1Thank you, Chuck. Good morning. Welcome to Eagle Materials conference call for our 2026. This is Michael Hack. Joining me today ...

投资者关系活动信息 - 活动类别：特定对象调研、现场参观、线上会议 [3] - 活动时间：2025 年 7 月 24 日至 2025 年 7 月 25 日 [3] - 活动地点：公司会议室、线上调研 [3] - 参会单位及人员：众多投资机构、证券公司、基金公司等 [3][4] - 上市公司接待人员：总经理孙静、董事会秘书鞠成峰、证券事务代表孔如意 [4] 产能与业绩情况 - 1500 吨芳纶纸产线 2025 年 6 月投产，预计下半年产能逐步提升 [4] - 上半年归母净利润增速高于营收增速，毛利率持续上升，原因是高附加值产品占比提高和产能利用率高位释放规模效应 [5] 行业增量情况 - 上半年电气绝缘变压器领域行业增量突出，欧洲和国内市场增速显著；新能源汽车领域纯芳纶纸技术项目上半年落地，芳纶纸复合材料技术项目预计下半年体现增量 [6] 采购与定价情况 - 与控股股东泰和新材关联采购采用成本加成法定价，上半年关联采购价格无明显波动 [8] - 芳纶纸行业市场定价由国外竞争对手主导，公司采取跟随定价策略并提升议价能力 [8] 产品进展情况 - RO 膜基材与湿法无纺布产业化建设启动，预计明年一季度投产，同步推进终端客户推广 [9] 客户结构情况 - 客户集中在行业头部企业，国外客户占比约三分之一 [10] 海外市场拓展情况 - 加大高附加值产品研发投入，满足海外高性能材料需求 [11] - 深化重点区域布局，聚焦欧洲市场并拓展新兴区域 [11] - 构建“展会突围 + 人才本土化 + 生态协同”三位一体战略，实现品牌扎根 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 7月国内PVC检修基本兑现，下周中盐、鄂尔多斯装置持续停车，齐鲁石化、伊东东兴重启装置影响扩大，预计产能利用率小幅上升，新产能负荷逐渐提升，加剧后市供应压力；国内下游需求处于淡季，刚需采买，印度BIS认证延期，反倾销政策发布延迟，但雨季阻碍海外需求传导；成本方面，下周电石供强于需局面深化，价格承压，乙烯基本面变化有限，价格或小幅波动；宏观上，欧美关税达成协议，后市关注中美关税谈判最新进展，V2509日度K线关注5100附近支撑 [3] 各部分总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价为5149元/吨，环比下降224元；成交量为2133221手，环比增加269370手；持仓量为818506手，环比减少41811手；期货前20名持仓中，买单量为744296手，环比减少6830手，卖单量为758920手，环比增加11247手，净买单量为 - 14624手，环比减少18077手 [3] 现货市场 - 华东地区乙烯法PVC价格为5175元/吨，环比上涨60元；电石法PVC价格为5173.46元/吨，环比上涨72.69元；华南地区乙烯法PVC价格为5165元/吨，环比上涨30元；电石法PVC价格为5135元/吨，环比上涨46.88元；中国PVC到岸价为700美元/吨，东南亚到岸价为680美元/吨，西北欧离岸价为750美元/吨，基差为 - 213元/吨，环比减少45元 [3] 上游情况 - 华中地区电石主流均价为2650元/吨，华北地区为2581.67元/吨，环比下降16.67元，西北地区为2353元/吨，环比下降15元；内蒙液氯主流价为 - 550元/吨；VCM CFR远东中间价为503美元/吨，CFR东南亚中间价为548美元/吨；EDC CFR远东中间价为211美元/吨，CFR东南亚中间价为219美元/吨 [3] 产业情况 - 聚氯乙烯（PVC）开工率为76.79%，环比下降0.8%；电石法开工率为79.25%，环比下降0.46%；乙烯法开工率为70.27%，环比下降1.68%；社会库存总计42.7万吨，环比增加1.6万吨，其中华东地区为37.82万吨，环比增加1.41万吨，华南地区为4.88万吨，环比增加0.19万吨 [3] 下游情况 - 国房景气指数为93.6，房地产施工面积累计值为633321.43万平方米，房屋新开工面积累计值为8301.89万平方米，房地产开发投资完成额累计值为30364.32亿元 [3] 期权市场 - 聚氯乙烯20日历史波动率为29.52%，环比增加4.98%；40日历史波动率为22.62%，环比增加3.12%；平值看跌期权隐含波动率为27.93%，环比增加6.25%；平值看涨期权隐含波动率为27.91%，环比增加6.23% [3] 行业消息 - 7月28日，常州PVCSG5库提现汇较上周五下跌60 - 80元/吨，价格在5070 - 5150元/吨 [3] - 7月12日至18日，中国PVC产能利用率在77.59%，环比上期增加0.62% [3] - 截至7月24日，PVC社会库存统计环比增加3.97%至68.34万吨，同比减少28.23%，前期政策驱动的市场情绪有所回落，日内工业品主力以跌为主，其中V2509跌2.68%收于5149元/吨；供应端上周PVC产能利用率环比下降0.80%，需求端上周PVC下游开工率环比增加1.77%至41.88%，其中管材开工率环比下降1.23%至32.52%，型材开工率环比增加3.45%至38%，库存方面上周PVC社会库存环比增加3.97%至68.34万吨 [3]