银河证券研报表示，近期市场行情呈现积极态势，上证指数多次创下年内新高。本轮行情受到流动性和 市场预期双重驱动，融资余额自6月底以来持续上行，重返1.9万亿元上方。同时，股市上扬表现带动市 场赚钱效应扩散，形成正向反馈。后续关注市场在关键点位附近的支撑力度，8月预计市场维持在震荡 偏高中枢运行，关注结构性配置机会。 ...

市场表现 - 周三市场震荡加大，沪指微涨，深成指和创业板下跌，两市成交1.84万亿元，超6成个股绿盘 [1] - 农林牧渔等消费板块活跃，固态电池等板块调整，资金分歧加大，换股调仓提速，个股赚钱效应下降 [1] - 沪深两市成交额近1.84万亿，能维持震荡盘升，沪指日线高10，深成指和创业板日线高8，时间点敏感 [1] 技术分析 - 大盘小幅低开后分化，沪指创新高后回落，深成指和创业板较弱，目前仅沪指和深成指有30分钟顶部结构，关注震荡强弱 [1] - 从更大周期看，主升第3浪上升周期还有充足的上涨时间，后期继续震荡盘升仍是大概率 [2] 操作策略 - 权重轮流上涨，可关注低位补涨的医药医疗和白酒，AI算力个股回踩后可埋伏，指数创新高后等待个股补涨 [1] - 承接盘不断涌现驱动市场能保持一定平衡，沪深两市成交额基本能维持大盘继续震荡盘升 [2]

市场走势分析 - 上证指数昨日收小阳线，涨幅0.12%，带有上下影线，盘中出现小幅跳水但午后基本收回，市场整体表现沉闷 [1] - 成交量明显萎缩，周一较上周五更为明显，但当前量能仍呈多头排列，窄幅横向震荡中属正常现象 [1] - 日线图显示5天、10天、20天及60天均线多头排列，昨日收盘价仍位于5天均线之上 [1] 技术面解读 - 当前多头氛围下，若上证指数未出现日线顶分型，则无需过多谈论风险，3540点为关键防守点位 [1] - 若市场见短期高点后回调，强势板块调整过程可能反复，但当前并非大的下跌结构，反弹无需特别谨慎 [2] - 上证指数3674点压力较重，一口气突破可能性不大，突破后通常需回收确认，常见走法为压力位前震荡 [2] 震荡行情展望 - 上证指数已连续4天震荡，15分钟图显示区间震荡特征明显，昨日表现为上午上攻、下午回落再收回 [2] - 未来一两个交易日可能继续围绕红色中枢震荡区间震荡，但可能出现波幅加大情况，形成盘中短期高低点 [2] - 中证1000和中证500分别面临6417点和3674点压力，直接突破可能性不大，更可能维持窄幅震荡 [2]

银河证券：预计市场维持在震荡偏高中枢运行 金十数据7月28日讯，银河证券表示，在盈利信号尚未确立的环境下，本轮行情受到流动性和市场预期 重要驱动，融资余额自6月底以来持续上行，重返1.9万亿元上方。同时，股市上扬表现带动市场赚钱效 应扩散，进一步助推上涨机会，形成正向反馈。后续关注市场在关键点位附近的支撑力度，预计市场维 持在震荡偏高中枢运行。 ...

中东主权财富基金配置 - 60%中东主权财富基金计划未来五年增加对中国资产配置 侧重科技领域[1] - 中东资本已布局新能源等行业 将为科技产业带来增量资金[1] 市场走势 - 市场震荡加剧 上午探底后快速反弹 下午回踩尾盘再反弹 预计收带上影线调整小K线[1] - 市场情绪稳定 做多势头未停 突破3555.22新高但各周期指标现顶部绿色块共振 有震荡修正需求[1] - 盘面上涨2300多家 下跌2800家 权重跳水但题材活跃[1] 板块表现 - 西藏雅下水电站概念持续火热 相关核心品种多顶一字[1] - 贵金属价格大涨提振黄金板块 金矿股具备中长线机会[1][3] - 钢铁 水泥等因政策预期上涨 稀土部分品种冲高[1][3] - 科技股出现回调[1] ETF数据 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨3.9% 市盈率20.58倍 主力净流入2457.8万元[5] - 游戏ETF(159869)近五日涨0.39% 市盈率43.27倍 主力净流出1.4亿元[5] - 科创半导体ETF(588170)近五日涨1.87% 主力净流入691.5万元[5] - 云计算50ETF(516630)近五日涨1.06% 市盈率111.02倍 主力净流出125.1万元[6]

水利建设板块 - 水利建设板块受重大利好刺激 龙头股票开盘直接涨停且难以介入 优质标的需提前埋伏才能参与 [1] - 板块成交量表现较好 较前有所放大 显示市场关注度提升 [1] 涨幅靠后板块分析 - 板块因前期涨幅大且获利筹码多早盘下跌 但午后仍被拉起 显示赛道未走完且存在业绩增速支撑 [2] - 龙头股受定向增发消息影响短期回调 但行业整体午后反弹 基本面订单未受显著影响 [2] - 龙头公司计划港股重新上市 长期利于发展 但短期融资行为可能摊薄中小股东权益 [2] - 板块回调主因前期涨幅过大及公司融资压制 但行业基本面无实质性问题 [2] 走势滞后板块 - 板块前两天连续大涨后今日表现不佳 但午后随市场热度回升启动 [3] - 市场整体成交量活跃 利空因素通过盘中震荡消化 调整时间或持续1-2周 [3] - 当前估值未达泡沫阶段 调整属正常震荡 后续趋势仍将向上 [3]

黄金市场动态 - 现货黄金隔夜呈现"深V"走势，最低触及3309.82美元，最高3352.19美元，最终收于3338.99美元 [1] - 亚市盘中黄金延续涨势，当前交投于3352美元附近 [1] - 技术面显示黄金短期偏弱但维持大区间震荡，上方关键压力位在3360-3390美元区域 [17] 美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨：纳指涨0.75%，标普500涨0.54%（创收盘新高），道指涨0.52% [2] - 约50家标普500成分公司公布财报，88%业绩超分析师预期 [4] 美国经济数据 - 首次申领失业救济人数降至22.1万人（环比减少7000人） [5] - 6月零售销售环比增长0.6%，显著高于预期的0.2% [5] - 即将公布7月密歇根大学消费者信心指数（预期61.5 vs 前值60.7）及1年/5-10年通胀预期（分别为5.0%和3.9%） [9][10] 美联储政策动向 - 下届美联储主席潜在候选人（哈塞特和沃什）均倾向支持特朗普政策立场 [7] - 沃什公开支持降息5-6次，并认为美联储应响应总统政策需求 [7] 地缘政治事件 - 以色列空袭叙利亚南部地区，引发多国联合声明反对干涉叙利亚事务 [12][13] - 俄罗斯表示愿与乌克兰进行第三轮谈判，同时对美国制裁威胁表示"司空见惯" [14] 美股驱动因素与风险 - 上涨驱动：宏观经济数据超预期+市场认为关税是谈判筹码而非最终政策 [10] - 潜在风险：美债收益率上行压力、部分经济数据走弱、8-9月历史季节性疲软 [10]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆策略均为中性 [2][5][8] 报告的核心观点 - 25/26年度全球棉市供应偏松，国内年末供应偏紧短期支撑郑棉，但中长期新棉上市将压制棉价 [2] - 原糖长期有下行压力，短期或超跌反弹，郑糖受进口端供应压力限制上方空间 [4][5] - 下半年纸浆供应压力仍存，终端需求改善力度有限，短期浆价难脱离底部 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 棉花 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘棉花2509合约13850元/吨，较前一日变动-25元/吨，幅度-0.18% [1] - 现货方面，3128B棉新疆到厂价15286元/吨，较前一日变动+4元/吨，全国均价15302元/吨，较前一日变动+7元/吨 [1] - 截止7月13日，美棉15个主要种植州现蕾率61%，较去年同期慢1个百分点，结铃率23%，较去年同期慢3个百分点，优良率54%，较去年同期高9个百分点 [1] 市场分析 - 国际方面，7月USDA供需报告上调全球棉花产量及期末库存，25/26年度全球棉市供应偏松，美棉新作产量上调，平衡表难有明显改善 [2] - 国内方面，商业库存去库快，年末供应偏紧预期支撑郑棉，但植棉面积稳中有增，新棉长势好，产量增加概率大，淡季需求弱，中长期新棉上市将压制棉价 [2] 白糖 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘白糖2509合约5802元/吨，较前一日变动-15元/吨，幅度-0.26% [2] - 现货方面，广西南宁地区白糖现货价格6060元/吨，云南昆明地区白糖现货价格5905元/吨，较前一日均无变动 [2] - 2025/26榨季截至6月下半月，巴西中南部地区累计入榨量20619.8万吨，同比降幅14.06%，累计产糖量1224.9万吨，同比降幅14.25% [3] 市场分析 - 原糖长期有下行压力，短期因糖醇价差问题下方空间受限，或超跌反弹 [4] - 郑糖本榨季国产糖产销进度快，现货价格坚挺，但外盘走弱，进口利润回升，后续进口放量将限制上方空间 [4][5] 纸浆 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘纸浆2509合约5262元/吨，较前一日变动+18元/吨，幅度+0.34% [6] - 现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5950元/吨，俄针（乌针和布针）现货价格5215元/吨，较前一日均无变动 [6] - 进口木浆现货市场价格主流稳定，个别浆种有涨跌 [6] 市场分析 - 供应方面，2025年上半年木浆进口量同比增加，下半年国产浆替代下进口量预期回落，但港口去库慢，供应压力仍存，阔叶浆更宽松 [7] - 需求方面，欧美纸浆消费弱势，国内需求乏力，终端有效需求不足，预计下半年需求改善有限 [7]

市场趋势分析 - 当前市场处于牛市主升浪初期阶段 短期震荡不影响整体向上趋势 [1] - 空头近期活跃导致市场出现高点信号 但下方有多头托盘支撑 形成多空博弈局面 [1] - 2024年8月A股成功突破3400点的判断已被验证 当前对井喷行情有同样信心 [1] 关键点位预测 - 3674 4点是牛市第二轮主升浪结束的确认点位 突破前所有波动均属正常震荡 [2] - 三季度市场必然突破关键点位 井喷行情将标志主升浪阶段完成 [1][2] 技术面解读 - 周线级别存在乖离率 市场需通过震荡修复 回调级别取决于市场环境和外部因素 [1] - 空头砸盘行为是对长期风险区构筑的测试 旨在检验市场支撑力度 [1] 投资策略建议 - 投资者应忽略短期波动 关注整体趋势和3674 4点突破信号 [2] - 可利用震荡进行低吸高抛操作 优化持仓结构 [2] - 主升浪初期阶段未结束前 应保持信心等待突破 [2]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：四轮驱动模型** - **模型构建思路**：通过多维度信号捕捉行业轮动机会，结合技术面与基本面指标筛选优势行业[6][12] - **模型具体构建过程**： 1. **信号触发机制**：监测行业指数的"赚钱效应异动"信号（如放量突破、均线多头排列等）[12] 2. **信号类型分类**：包括"潜在机会"和"顶部信号"（如"死叉出局"）[12] 3. **动态排序规则**：综合Sharpe比率（过去1年）和信号强度对行业进行排序[12] 4. **止损机制**：设置信号失效阈值（如2025-06-18死叉出局）[12] - **模型评价**：兼顾趋势跟踪与风险控制，但依赖技术面信号可能在高波动市场中产生频繁交易[6] --- 模型的回测效果 （注：原文未提供具体回测指标数值，仅展示信号触发记录） 1. **四轮驱动模型** - 最新信号行业：计算机（Sharpe排序3）、汽车（Sharpe排序6）、机械设备（Sharpe排序缺失）、医药生物（Sharpe排序18）[12] - 失效信号案例：非银金融（2025-06-18死叉出局）、传媒（2025-06-13死叉出局）[12] --- 其他技术分析工具 1. **周期分析模型**：基于上证综指历史周期规律判断支撑/阻力位（如3509震荡区间上轨）[6][7] 2. **缠论分析模型**：通过笔、线段等结构划分市场趋势阶段[9] （注：原文未提供这两个模型的具体构建公式和量化参数）[7][9]