交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 工业硅期货早报 2026年5月12日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点——工业硅 供给端来看，上周工业硅供应量为7.7万吨，环比持平。 需求端来看，上周工业硅需求为7.1万吨，环比增长5.97%.需求有所抬升.多晶硅库存为30.7万吨，处于高位，硅片 亏损，电池片亏损，组件盈利；有机硅库存为47900吨，处于低位，有机硅生产利润为1798元/吨，处于盈利状态， 其综合开工率为66.79%，环比持平，高于历史同期平均水平；铝合金锭库存为4.55万吨，处于高位，进口亏损为 3231元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为555.36元/吨，再生铝开工率为57%，还比减少1.38%,处于高位。 成本端来看,新疆地区样本通氧553生产 ...

| 期现日报 | Z0003135 | 张晓珍 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026年5月12日 | | | | | | | | | | | | | | 期货收盘价 | 品种 | 5月11日 | 5月8日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 東位 | | | | | | | | 1906 | 01号起 | 1916 | -10 | -0.52% | 1834 | 1845 | -11 | -0.60% | 05合约 | 元/吨 | | | | -0.73% | 09合约 | 1909 | 1923 | -14 | 甲醇主力合约 | 2882 | 2855 | 27 | 0.95% | | | | | 期货合约价差 | 5月11日 | 2月8日 | 車位 | 价差 | 张跃 | 涨跌幅 | | | | | | | | 01合约-05合约 | 71 | 1.41% | 72 | 1 | 05合约-09合约 | -75 | -78 | 3 | 3. ...

| 铜产业期现日报 | | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 | | 2026年5月12日 | | 价格及基差 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 现值 | 前值 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | 单位 | | SMM 1#电解铜 | 104315 | 102760 | +1555.00 | 1.51% | 元/吨 | | SMM 1#电解铜升贴水 | 50 | 60 | -10.00 | | 元/吨 | | SMM 广东1#电解铜 | 104355 | 102970 | +1385.00 | 1.35% | 元/吨 | | SMM 广东1#电解铜升贴水 | 225 | 255 | -30.00 | - | 元/吨 | | SMM湿法铜 | 104255 | 102700 | +1555.00 | 1.51% | 元/吨 | | SMM湿法铜升贴水 | -10 | O | -10.00 | - | 元/吨 | | 精废价差 | 2831 | 1489 | +1341.34 | 90.07% | 元/吨 | | ...

新能源及有色金属日报 | 2026-05-12 多晶硅持续下跌，供需持续博弈 工业硅： 市场分析 2026-05-11，工业硅期货价格震荡上涨，主力合约2609开于9025元/吨，最后收于9110元/吨，较前一日结算变化（65） 元/吨，变化（0.72）%。截止收盘，2609主力合约持仓400154手，2026-05-10仓单总数为27976手，较前一日变化0 手。 供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9300-9400（0）元/吨；421#硅在9400-9600 （0）元/吨，新疆通氧553价格8700-8800（0）元/吨，99硅价格在8700-8800（0）元/吨。昆明、黄埔港、西北、天 津、新疆、四川、上海地区硅价持平，97硅价格持稳。 SMM统计4月30日工业硅主要地区社会库存共55.6万吨，较上周持稳。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价14700-15000（0）元/吨。节后，下游多晶硅，有机硅，铝合金需求均有不 同程度减少，节后多以试探性询单为主。 供给端：工业硅近期部分工厂宣布复产计划，同时丰水期临近，电价下调，生产成本降低导致产量有上升预期， 供应端预期宽 ...

黑色建材日报 | 2026-05-12 市场情绪偏暖，黑色震荡向上 钢材：成本支撑仍在，钢价高位运行 市场分析 昨日螺纹钢期货主力合约收于3286元/吨，热卷主力合约收于3497元/吨。现货方面，昨日钢材现货成交整体一般， 螺纹成交尚可，热卷成交偏弱，期现低价成交为主，价格上涨后投机和下游观望增多，基差微缩。昨日，全国建 材成交11.95万吨。 供需与逻辑：目前建材基本面矛盾不足，消费韧性有待验证。板材成本及出口支撑价格，高库存压制价格高度。 当前外部冲击有所减弱，基本面成本支撑及出口预期仍在，关注消费韧性。 策略 期权：无 风险 宏观政策、成材供需、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：发运高位回落，矿价小幅上涨 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货价格小幅上涨。现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格偏强运行，贸易商报价 多随行就市，钢厂采购以刚需为主。全国主港铁矿累计成交52.8万吨，环比上涨115.51%；远期现货：远期现货累 计成交167.0万吨（13笔），(其中矿山成交量为94万吨)。本期全球铁矿石发运高位回落，全球发运总量2859万吨， 环比增减少14.6%；本期45港到港量小幅回落，到港总量2 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2026-05-12 美伊谈判再次陷⼊僵持，液体化⼯周⼀ 集体去库 美伊谈判分歧巨大，当前再度陷入僵局。周一美国总统特朗普表示， 伊朗对他的和平方案所作的回应是完全不可接受的；此前伊朗官媒表示， 特朗普上周递出的方案无异于投降。美方此前提议，在华盛顿结束对伊朗 港口封锁的同时，伊朗应允许船只通过霍尔木兹海峡，随后双方进行为期 一个月的核谈判；伊朗的诉求集中在控制海峡，解冻其被冻结的资产，解 除美国对其石油销售的制裁等方面。鉴于全球成品油库存普遍降至五年最 低，有些是史上最低，海峡通行量持续低位将在未来某些时刻重新推动油 价走高。（以上产业信息来自彭博终端） 板块逻辑： 化工跟随原油周一反弹，液体化工出现了普遍的降库。CCF数据显 示，乙二醇华东港口库存周度环比下降7.78%，当前该库存已经临近五年 同期最低，这是持续进口下滑，工厂持续消耗隐形库存带来的累积结果。 隆众数据显示，5月11日当周，华东地区纯苯库存周度环比下降6.36%，苯 乙烯库存周度环比下降3.42%，当前纯苯库存已经降至五年同期区间内 部，苯乙烯库存则仍位于五年同 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯受霍尔木兹海峡通行受限影响供应或收缩，下游负反馈扩大但供需仍偏紧，短期走势受油价主导，关注美伊局势，BZ06关注8000附近支撑，EB06 - BZ06价差低位做扩 [1] - 苯乙烯行业现金流亏损扩大，5月装置检修增加，供需面整体偏紧，短期走势受油价主导，关注美伊局势，EB06关注9000附近支撑 [1] 聚烯烃 - 估值端油制成本支撑减弱，煤制成本变化不大，供应端PE和PP有增量但现货资源偏紧，需求端下游开工率变化不大且订单转弱，盘面整体偏弱，5月去库预期有支撑，PE09和PP09分别关注7900和8200附近支撑，69偏正套 [2] 玻璃 - 纯碱 - 纯碱检修季来临，多家企业计划检修，需求端下游弱势持续，后市震荡看待，09合约区间参考1190 - 1300，前期多单止盈 [3] - 玻璃节后产销短期好转但难持续，供应端有产线点火，需求不足，成本利润方面燃料成本有上涨预期，总体震荡看待，区间参考1000 - 1100，空单可继续持有 [3] 原油 - 当前原油基本面结构性偏紧，供应受地缘扰动、需求区域分化、全球库存持续去库，现货及月差维持强势升水格局，但中东局势不确定性高，油价高位宽幅震荡 [4] 橡胶 - 供应方面海外开割进程偏缓，原料价格上涨但国内远期现货买盘情绪偏弱，需求方面检修企业开工逐步恢复，半钢胎订单充足利于生产恢复，全钢胎订单一般限制生产提升幅度，后续天然橡胶市场缺乏持续上涨驱动，或有高位回调预期 [6] PVC - 烧碱 - 烧碱价格偏弱整理，虽检修增加开工同比下滑但供应仍充足，需求端平淡，5月液碱均价有环比下行压力，即便低价刺激反弹上行持续性也有限 [8] - PVC期货震荡整理，现货先涨后跌，供需暂显双弱，预计5月检修增加供应量转为紧张，国外市场乙烯供应紧缺成本高，PVC市场短期震荡整理 [8] 尿素 - 上周国内尿素市场稳中小幅下调，五一假期后价格小福松动，下游接货积极性不高，但部分工厂检修计划出台局部供应减量，短期行情向下调整为主但空间有限 [9] LPG - 报告主要呈现LPG价格、价差、库存及开工率等数据情况，未明确给出核心观点 [10] 聚酯产业链 - PX供需双弱，去库力度缩减，受美伊和谈预期及油价回调影响，后市若地缘有进展PX走势偏弱，但5月供需格局偏紧低位仍存支撑，PX07宽幅震荡，不建议追空，关注油价企稳后的低多机会，逢高做空TA09盘面加工费 [12] - PTA供需预期改善，基差走强，受美伊和谈及油价回调影响，后市若地缘有进展PTA走势偏弱，但5月供需格局偏紧低位仍存支撑，TA09短期在6200 - 6600宽幅震荡，不建议追空，关注油价企稳后的低多机会，月差关注TA7 - 9低位正套机会 [12] - 乙二醇国内开工率提升，需求环节偏弱，但海外装置停车多，5月进口量预期大幅下滑，港口库存进入去库通道，短期内价格宽幅震荡，关注EG2609在4600附近支撑 [12] - 短纤加工费压缩，5月工厂减停产力度加大，供需边际好转，下游补仓但订单仍偏弱，短纤加工费存修复预期，绝对价格跟随原料波动，PF单边同PX/PTA，PF盘面加工费800以下低位做扩 [12] - 瓶片5月需求进入消费旺季，原料供应不足供应提升有限，供需预期偏紧，价格重心上移，加工费预期偏强运行，价格跟随原料宽幅波动，PR2607在7500 - 8900之间震荡，PR主力盘面加工费预计偏强运行 [12] 集运欧线 - 逐步步入旺季，运费有上行动能，关注船司揽货情况，下半年需求衰退及地缘缓和风险能见度差，旺季06合约估值中性，7 - 8月合约估值合理，淡季10合约跟随04合约并已计入燃油附加费，主力合约或维持2200 - 2400点震荡，多配6/7空配8/10的正套滚动持有 [13] 甲醇 - 美伊和谈使地缘紧张气氛缓和，甲醇市场近强远弱，核心矛盾是短期供需紧平衡与远期供应恢复的预期差，供应端国内部分装置检修但行业高利润支撑开工同比高位，海外伊朗装置重启发运推迟，港口库存去化，需求端港口MTO装置开工意愿强但需警惕甲醇价格挤压下游利润，近月合约供需偏紧但估值偏高，5月进口环比缩量，市场延续相对偏强节奏，远月受海外供应恢复预期压制上行空间受限 [14] 根据相关目录分别进行总结 纯苯 - 苯乙烯 - 上游价格：CFR日本石脑油、CFR东北亚乙烯、CFR中国纯苯等价格有不同程度涨跌 [1] - 苯乙烯相关价格：苯乙烯华东现货、期货价格等有涨跌变化，EB现金流、进口利润等也有变动 [1] - 下游现金流：苯酚、己内酰胺等下游产品现金流有不同程度涨跌 [1] - 库存：纯苯江苏港口库存下降，苯乙烯江苏港口库存有小幅度变化 [1] - 开工率：亚洲纯苯、国内纯苯等开工率有变化 [1] 聚烯烃 - 期货收盘价：L2605、L2609等合约收盘价有涨跌 [2] - 价差：L59价差、L91价差等有变化 [2] - 现货价格：华东PP拉丝现货、华北LLDPE现货价格有涨跌 [2] - 基差：华北LL基差、华东pp基差有变化 [2] - 开工率：PE装置开工率、PE下游加权开工率等有涨跌 [2] - 库存：PE企业库存、PE社会库存、PP企业库存、PP贸易商库存有变化 [2] 玻璃 - 纯碱 - 玻璃相关价格：华北、华东等地区报价，玻璃期货价格等有涨跌 [3] - 纯碱相关价格：华北、华东等地区报价，纯碱期货价格等有涨跌 [3] - 供需：纯碱产能利用率、周产量，浮法日熔量、光伏日熔量等有变化 [3] - 库存：玻璃厂库、纯碱厂库库存，玻璃厂纯碱库存天数有变化 [3] - 地产数据：新开工面积、施工面积等当月同比有变化 [3] 原油 - 原油价格及价差：Brent、WTI等原油价格及价差有涨跌 [4] - 成品油价格及价差：NYM RBOB、NYM ULSD等成品油价格及价差有涨跌 [4] - 成品油裂解价差：美国汽油、欧洲汽油等裂解价差有涨跌 [4] 橡胶 - 现货价格及基差：云南国营全乳胶、泰标混合胶等现货价格及基差有涨跌 [6] - 月间价差：9 - 1价差、1 - 5价差等有变化 [6] - 基本面数据：泰国、印尼等产量，开工率，轮胎产量、出口数量，天然橡胶进口数量等有变化 [6] - 库存变化：保税区库存、天然橡胶厂库期货库存等有变化 [6] PVC - 烧碱 - PVC、烧碱现货&期货：山东32%液碱折百价、华东电石法PVC市场价等有涨跌 [8] - 烧碱海外报价&出口利润：FOB华东港口报价、出口利润有变化 [8] - PVC海外报价&出口利润：CFR东南亚报价、出口利润有变化 [8] - 供给：烧碱行业开工率、PVC总开工率等有涨跌 [8] - 需求：氧化铝行业开工率、粘胶短纤行业开工率等有涨跌 [8] - 库存：烧碱厂库库存、PVC上游厂库库存等有变化 [8] 尿素 - 期货收盘价：01合约、05合约等收盘价有涨跌 [9] - 期货合约价差：01合约 - 05合约、05合约 - 09合约等价差有变化 [9] - 主力持仓：多头前20、空头前20持仓有变化 [9] - 单边成交量：郑商所仓单数量有变化 [9] - 上游原料：无烟煤小块、动力煤坑口等价格有涨跌 [9] - 现货市场价：山东（小颗粒）、山西（小颗粒）等现货市场价无变化 [9] - 跨区价差：山东 - 河南、广东 - 河南等跨区价差无变化 [9] - 内外盘价差：FOB中国：小额级、美湾FOB：大颗粒等内外盘价差无变化 [9] - 基差：山东基差、山西基差等基差有变化 [9] - 下游产品：三聚氰胺、复合肥45%S等下游产品价格有涨跌 [9] - 供需面概览：国内尿素日度产量、煤制尿素日产量等有变化 [9] LPG - LPG价格及价差：主力PG2607、PG2608等价格及价差有涨跌 [10] - LPG外盘价格：FEI植期M1合约、CP植期M1合约等价格有涨跌 [10] - LPG库存：LPG炼厂库容比、LPG港口库存等有变化 [10] - LPG上下游开工率：上游 - 主营炼厂开工率、下游 - PDH开工率等有涨跌 [10] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48价格、现金流等有涨跌 [12] - PX相关价格及价差：CFR中国PX、PX现货价格等有涨跌 [12] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格、TA期货2609等有涨跌 [12] - MEG港口库存及到港预期：MEG港口库存、到港预期有变化 [12] - 聚酯产业链开工率：亚洲PX开工率、PTA开工率等有变化 [12] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货价格、EG期货2609等有涨跌 [12] 集运欧线 - 现货报价：上海 - 欧洲未来6周运价参考MAERSK与土基、CMAIS等有涨跌 [13] - 集运指数：SCFIS（欧洲航线）、SCFIS（美西航线）等有涨跌 [13] - 上海出口集装箱运价：SCFI综合指数、SCFI（欧洲）等有涨跌 [13] - 期货价格及基差：EC2605、EC2606等期货价格及基差有涨跌 [13] - 基本面数据：全球集装箱运力供给、外贸相关指标、海外经济指标有变化 [13] 甲醇 - 甲醇价格及价差：MA2605收盘价、MA2609收盘价等有涨跌 [14] - 甲醇库存：甲醇企业库存、甲醇港口库存等有变化 [14] - 甲醇上下游开工率：上游 - 国内企业开工率、下游 - 外采MTO装置开工率等有涨跌 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍与不锈钢叙事性溢价消退，回归成本支撑与现实区间博弈；工业硅区间震荡，上方空间不大；多晶硅关注后续消息面扰动情况；碳酸锂盘面高价后，消息面扰动明显增加；棕榈油国际油价主导，底部抬升明确；豆油美豆盘面震荡，等待天气进一步支撑；豆粕等待中美峰会；豆一关注市场情绪；玉米关注政策拍卖；白糖聚焦进口政策；棉花需要新的上涨驱动；生猪政策持续超预期，远端预期差扩大；花生关注新作面积 [2] 各品种总结 镍与不锈钢 - 沪镍叙事性溢价消退，回归成本支撑与现实区间博弈，关注逢低备兑策略和内外正套机会；不锈钢投机性溢价消退，回归成本支撑与弱现实的博弈，考虑区间操作，关注印尼补充配额是否兑现 [5][6] - 5 月 8 日中国精炼镍库存增加 441 吨至 98159 吨，LME 镍库存增加 390 吨至 277788 吨；5 月 7 日 SMM 镍铁全产业链库存周环比 -0.2 万吨至 10.6 万金属吨，5 月 7 日 SMM 不锈钢社会库存环比 +1.0% 至 95.5 万吨 [7][9] - 菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍；印尼能源和矿产资源部预估 2026 年镍矿产量约为 2.09 亿吨；印尼镍矿商协会称 2026 年工作计划和预算修订预计 7 月获批，修订后可能将镍产量配额增加至多 30%；印尼能矿部部长表示今年或将放宽煤炭和镍产量目标 [10][11] 工业硅与多晶硅 - 工业硅盘面区间震荡，上方空间不大，预计下周盘面区间在 8500 - 9300 元/吨；多晶硅关注能耗等消息落地情况，预计下周盘面区间在 36000 - 42000 元/吨 [35][36] - 本周工业硅盘面震荡上行，现货价格上涨；多晶硅盘面先涨后跌，现货报价持稳 [30] - 工业硅本周行业库存去库，供给端产量环比走低，需求端下游需求持稳；多晶硅上游库存累库，供给端短期周度产量环比增加，需求端硅片排产周环比增加 [31][32] 碳酸锂 - 盘面进入高价运行区间，消息面扰动明显增加，短期偏强，逢低买入为主，期货主力合约价格运行区间预计 18.5 - 21.0 万元/吨 [64][66] - 本周碳酸锂期货上涨，基差走弱；周产环减，周度库存去库；下游逢低补库，多备货至 5 月中下旬 [61][62][63] 棕榈油与豆油 - 棕榈油强预期和改善偏慢的现实下，二季度能产生年度价格低点的趋势将逐步体现，底部抬升较为明确，随能源回调或交易现实时逢低建远月多单、长期持有为主；豆油需等待天气给出进一步驱动 [94][95][96] - 上周棕榈油 09 合约周跌幅 1.51%，豆油 09 合约周跌幅 1.28% [91] - 棕榈油产地去库速度偏慢，需求受阿根廷豆葵油及印度本土菜油抑制；豆油美豆意向面积提升，全球大豆推算仍高库存，国内大豆到港及开机将提量 [92][95] 豆粕与豆一 - 预计连豆粕和豆一期价震荡、等待中美峰会指引 [110] - 五一节后美豆期价先跌后涨，国内豆粕和豆一期价“先下跌、后反弹” [107] - 美豆净销售周环比下降，巴西大豆进口成本周环比上升，阿根廷大豆收获加快但仍低于去年同期，国内豆粕现货价格偏弱，豆一现货稳中偏弱 [107][108][110] 玉米 - 价格区间震荡为主，对定向稻谷计价阶段尾声，关注实际落地情况 [139] - 5 月 8 日当周玉米现货小幅上涨，期货盘面下跌，基差走强 [134][135] - CBOT 玉米下跌，小麦价格弱势，玉米拍卖持续，玉米淀粉库存增加 [136][137][138] 白糖 - 国际市场偏强震荡思路，关注巴西生产和出口节奏、印度产量和相关产业政策；国内市场聚焦进口政策，关注低基差/91 反套机会 [155][179] - 国际市场纽约原糖活跃合约价格下跌，基金净多单大幅增加；国内市场广西集团现货报价和郑糖主力价格上涨，主力合约基差环比上周小幅走高 [153][154] - ISO 预计 25/26 榨季供应过剩 122 万吨，巴西、印度、泰国产糖量同比增加，中国预计 25/26 榨季国内食糖产量为 1250 万吨，消费量 1570 万吨，进口量 500 万吨 [170][171][172] 棉花 - ICE 棉花期货维持强势，郑棉期货震荡偏强，关注郑棉期货在 15800 - 16000 这个区间的支撑 [197] - 截至 5.8 日当周 ICE 棉花期货宽幅波动最终周线收涨，国内棉花期货出现调整 [180][181] - 美棉周度出口销售数据显示签约和装运量环比下滑，其他棉花主产国和消费国情况各异，国内棉花价格冲高回落，交投整体仍一般，下游情况仍较稳定，周环比小幅转弱 [185][187][191][192] 生猪 - 生猪现货价格震荡调整，期货市场 LH2607 合约价格 5 月 8 日收于 11215 元/吨，短期支撑位 10500 元/吨，压力位 12000 元/吨 [201][202] - 本周生猪现货价格弱势震荡，期货价格弱势震荡，基差为 -1170 元/吨 [200] - 4 月企业主动出栏去库意愿增强，标猪供应峰值已现，后续边际供应下降，需求端二次育肥及分割入库等投机需求增量 [201] 花生 - 花生现货预计维持弱势震荡走势，期货逢低做多 [216] - 花生现货震荡趋弱，期货 5 月 7 日当周下跌 [215] - 各产区花生余货持续消耗，部分区域基层余粮见底，下游食品加工企业、批发市场刚需采购为主，油厂收购意愿持续转弱 [215]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍与不锈钢方面，沪镍叙事性溢价消退，回归成本支撑与现实区间博弈；不锈钢投机性溢价消退，回归成本支撑与弱现实的博弈 [5][6] - 工业硅方面，盘面区间震荡，上方空间不大 [35] - 多晶硅方面，关注后续消息面扰动情况 [35] - 碳酸锂方面，盘面进入高价运行区间，消息面扰动明显增加 [64] 各行业情况总结 镍与不锈钢 行情观点 - 沪镍叙事性溢价消退，受硫磺上涨和 WBN 矿端配额影响，关注逢低备兑策略和结构性机会；若二季度出现补充配额或硫磺价格崩塌，下方空间将下移 [5] - 不锈钢投机性溢价消退，现实上行驱动不足，关注印尼补充配额是否兑现，考虑区间操作，跨期反套机会暂时继续持有 [6] 库存跟踪 - 5 月 8 日中国精炼镍库存增加 441 吨至 98159 吨，LME 镍库存增加 390 吨至 277788 吨 [7] - 5 月 8 日 SMM 硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数有变化，前驱体和三元材料库存周环比持平 [7] - 5 月 7 日 SMM 镍铁全产业链库存周环比 -0.2 万吨至 10.6 万金属吨，月度环比 -6%；不锈钢社会库存有不同程度上升 [9] 市场消息 - 菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍 [10] - 印尼能源和矿产资源部预估 2026 年镍矿产量约 2.09 亿吨等 [10][11] - 印尼镍矿商协会称 2026 年工作计划和预算修订预计或在 7 月获批，修订后可能增加镍产量配额 [10] - 印尼能矿部部长表示今年或将放宽煤炭和镍产量目标 [11] - 印尼能源和矿产资源部已宣布批准镍矿 2.1 亿吨的工作计划和预算 [11] - 印尼 WBN 全年配额或在 5 月中旬用尽，随后矿山将进入维护保养状态，同时正在申请上调配额 [12] - 印尼政府拟对 PP 19/2025 中镍矿生产费税率进行调整 [12] 重点数据跟踪 - 展示了沪镍主力、不锈钢主力的收盘价、成交量，以及产业链相关产品的价格、价差、利润等数据 [14] 工业硅与多晶硅 本周价格走势 - 工业硅盘面震荡上行，周五收于 9020 元/吨，现货市场价格上涨；多晶硅盘面先涨后跌，周五收于 38540 元/吨，现货报价持稳 [30] 供需基本面 - 工业硅供给端产量环比走低，西北地区工厂检修，西南地区少量复产，行业库存去库；需求端下游需求持稳 [31][32] - 多晶硅供给端短期周度产量环比增加，厂家库存环比累库；需求端硅片排产周环比增加，终端需求预计小幅抬升 [32][33][34] 后市观点 - 工业硅盘面区间震荡，运行区间或在 8500 - 9300 元/吨 [35] - 多晶硅关注能耗等消息落地情况，盘面下方有低估托底逻辑，上方受套保压力制约 [35] 单边与跨期策略 - 工业硅区间震荡，预计下周盘面区间在 8500 - 9300 元/吨；多晶硅短期波动放大，预计下周盘面区间在 36000 - 42000 元/吨 [36] - 择机介入 PS2611/PS2612 跨期反套 [37] 碳酸锂 本周价格走势 - 碳酸锂期货上涨，2609 合约收于 196560 元/吨，2607 合约收于 193960 元/吨，现货周环比上涨 19500 元/吨至 194000 元/吨，基差走弱 [61] 供需基本面 - 供给方面，国内锂盐厂周产环减，锂盐原料进口维持高位，矿端紧张格局预计 5 月份加剧 [62] - 需求方面，下游逢低补库，5 月份正极材料排产较好，车端新能源批发量有增长，储能端项目中标规模有变化 [63] - 库存方面，本周碳酸锂转去库，行业库存 102673 吨，较上周去库 920 吨，本周期货仓单合计注册 4619 手，总量 42631 手 [63] 后市观点 - 盘面进入高价运行区间，消息面扰动明显增加，5 月份整体供需呈去库格局，可参考下游补库区间点位，等待盘面回调逢低买入布局 [64] 单边与跨期策略 - 短期偏强，逢低买入为主，期货主力合约价格运行区间预计 18.5 - 21.0 万元/吨 [66] - 跨期暂无推荐 [66] - 波动较大，上下游建议配合期权工具择机套保 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍叙事性溢价消退，回归成本支撑与现实区间博弈，关注逢低备兑策略与结构性机会，若二季度出现补充配额或硫磺价格崩塌，下方空间或下移 [2] - 不锈钢投机性溢价消退，回归成本支撑与弱现实的博弈，单边考虑区间操作，关注印尼补充配额是否兑现，跨期反套机会暂时继续持有 [3] 各部分总结 行情观点 沪镍 - 镍目前两大焦点在于配额和硫磺，受硫磺大幅上涨影响，湿法经济性优势消退，边际成本定价或转为湿法路径，下方支撑锚定湿法成本，霍尔木兹海峡动向成边际焦点 [2] - 以1200美金硫磺测算，镍湿法现金/完全成本或接近18000/20000美金/湿吨，印尼湿法5月降负预期有望削弱累库压力 [2] - 中东局势缓和致市场下杀硫磺估值预期，后续关注中东实际物流恢复情况 [2] - WBN矿端配额不足致停产预期消息扰动，补充配额未兑现，若以2.6 - 2.7亿吨配额估算，镍元素过剩预期或化解转紧缺，叠加印尼税收消息刺激投机情绪，但印尼矿端暂时企稳，计价模式改变后转嫁幅度不及预期 [2] - 投机情绪回调，叙事性溢价消退，短线成本未实质性崩塌，关注逢低备兑策略，若二季度出现补充配额或硫磺价格崩塌，下方空间将下移，关注结构性机会，关注逢进口利润高位的内外正套机会 [2] 不锈钢 - 盘面情绪带动投机性补库，供应端有部分检修，但高利润刺激整体排产高企，5月排产高位增至367万吨，累计同比/环比 +5%/+1%，趋势性去库有待考验消费，现实上行驱动不足，投机资金锚定WBN镍矿配额和镍铁原料去库逻辑 [3] - WBN配额问题使不锈钢受投机资金青睐，但矿端价格验证温和，不锈钢沉淀资金周环比离场10%，投机情绪降温 [3] - 镍湿法边际减产，镍铁转冰镍量级不少，叠加不锈钢高排产，镍铁仍在去库，原料成本支撑逻辑未改，以即期镍铁1150元/镍计算，预计即期交仓盈亏线在1.45 +万元/吨，下方有成本支撑 [3] - 生产端或有前期低价镍铁，实际生产利润尚可，若出现交仓压力，对近端影响更大，跨期反套机会暂时继续持有，单边考虑区间操作，关注印尼补充配额是否兑现 [3] 库存跟踪 精炼镍 - 5月8日中国精炼镍库存增加441吨至98159吨，其中仓单库存增加729吨至70388吨，现货库存减少288吨至25001吨，保税区库存持平至2770吨；LME镍库存增加390吨至277788吨 [4] 新能源 - 5月8日SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数周环比 +2、 -1、0至8、10、7天，前驱体库存周环比持平至12.6天，三元材料库存周环比持平至7.1天 [4] 镍铁 - 不锈钢 - 5月7日SMM镍铁全产业链库存周环比 -0.2万吨至10.6万金属吨，月度环比 -6% [6] - 3月SMM不锈钢厂库160万吨，月同/环比 -3%/-3%；5月7日SMM不锈钢社会库存环比 +1.0%至95.5万吨，钢联不锈钢社会库存114.53万吨，周环比上升2.15%，其中冷轧不锈钢库存总量67.47万吨，周环比上升2.86%，热轧不锈钢库存总量47.06万吨，周环比上升1.14% [6] 市场消息 - 2月12日菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍 [7] - 印尼能源和矿产资源部预估2026年镍矿产量约为2.09亿吨，还包括54万吨镍铁和9.2万吨冰镍 [7] - 印尼镍矿商协会称2026年工作计划和预算（RKAB）修订预计7月获批，修订后可能将镍产量配额增加至多30% [7] - 3月25日印尼能矿部部长表示今年或将放宽煤炭和镍产量目标 [8] - 印尼能源和矿产资源部已宣布批准镍矿2.1亿吨的工作计划和预算（RKAB），审批流程仍在进行，2026年RKAB国家镍产量配额目标约为2.6亿吨，此前计划为2.6 - 2.7亿吨，低于上年RKAB的3.79亿吨 [8] - 4月10日印尼能源与矿产资源部正式签署部长令，对矿产基准价（HPM）测算规则作出修订，新规4月15日起生效 [8] - 印尼WBN全年配额或5月中旬用尽，随后矿山将进入维护保养状态，同时正在申请上调配额 [9] - 5月8日印尼能矿部召开公开听证会披露，拟对PP 19/2025中镍矿生产费（特许权使用费）税率进行调整，镍价区间由原5档调整为6档，税率在16000 - 26000美元/吨核心区间内，较现行标准普遍上调1 - 2个百分点 [9] 每周镍和不锈钢重点数据跟踪 - 展示了沪镍主力、不锈钢主力收盘价、成交量，1进口镍、俄镍升贴水、镍豆升贴水等多项指标在不同时间节点（T、T - 1、T - 5、T - 10、T - 22、T - 66）的数据变化 [11]