航空航天与高端制造 - 俄罗斯第二架国产化MS-21验证机试飞成功，主要测试全新国产飞控系统和PD-14型航空发动机 [2] - 首架MS-21验证机已于2025年4月29日完成首次试飞 [2] 新能源与清洁技术 - 世界坝体最高抽水蓄能电站——国网新源江苏句容电站全面投产发电，总装机容量135万千瓦，设计年发电量13.5亿千瓦时 [5] - 中国科学院金属研究所实现可控核聚变用第二代高温超导带材核心材料——高纯净吨级哈氏合金（C276）金属基带的工业化制备 [2] 半导体与人工智能 - 富士康董事会批准投资13.7亿美元用于建设人工智能计算集群和超级计算中心，投资将于2025年12月至2026年12月期间进行 [2] - SK海力士韩国M15X工厂开始安装生产设备，预计明年投入运营，该工厂将成为公司高带宽存储器（HBM）产品的主要生产中心 [9] 消费电子与智能制造 - 小米智能家电工厂在武汉正式投产，工厂一期占地超50万平方米，总投资25亿元，峰值年产能超700万套 [2] - 小米智能家电工厂预计年产值达140亿元，将于明年开启空调的大规模量产 [2]

可控核聚变概念股市场表现 - 概念板块出现震荡拉升行情 [1] - 中国核建股价触及涨停板 [1] - 西部超导 应流股份 厦门钨业 华菱线缆 精达股份 哈焊华通等多只股票跟随上涨 [1]

市场表现 - 10月29日A股三大指数集体上涨，特高压、储能、核聚变等概念板块走强 [1] - 电网设备ETF（159326）开盘持续上涨，截至10:09涨幅达3.68%，成交额3160万元 [1] - 持仓股四方股份、华通线缆、长高电新、国网英大涨停，金盘科技涨超10%，望变电气、海兴电力、中国西电、安科瑞、特变电工等跟涨 [1] 政策导向 - “十五五”规划建议提出前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点 [1] - 量子计算和可控核聚变产业有望获得顶层政策护航和资金支撑，产业趋势被看好向上 [1] - 国金证券研报同样看好“十五五”政策推动下的量子计算和可控核聚变产业 [1] 产品特征 - 电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF [1] - 指数成分股行业分布以输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他、通信线缆及配套、配电设备为主 [1] - 特高压权重占比高达63%，为全市场最高 [1] - 前十大重仓股囊括国电南瑞、特变电工、思源电气、特锐德等行业龙头公司 [1]

有色板块市场表现 - 10月29日A股有色板块大幅反弹，有色50ETF(159652)大涨2.04%，成交额超3000万元，盘中成交3446.39万元，换手率1.21% [1] - 杠杆资金持续布局，有色50ETF最新融资买入额达522.31万元，融资余额达1284.62万元 [1] - 标的指数中证细分有色金属产业主题指数(000811)强势上涨2.10% [3] - 成分股西部超导股价上涨9.87%，盘中创下历史新高，厦门钨业上涨4.89%，中国铝业上涨4.86% [3] 成分股驱动因素 - 西部超导为国际热核聚变实验堆项目及国产中国聚变工程实验堆项目提供超导线材，合肥可控核聚变项目是其超导线材重要需求方向 [3] - 中国铝业2025年前三季度利润总额207.75亿元，同比增长18.47%，归母净利润108.72亿元，同比增长20.65%，经营利润创历史同期最优 [3] 宏观与行业环境 - 9月美国CPI同比增长3.0%，核心CPI同比增长3.0%，低于市场预期，市场对美联储10月降息概率为98.3%，12月降息概率为91.1% [4] - 美联储降息预期升温带来流动性边际改善，中美经贸磋商形成初步共识提升市场风险偏好，有望推动铜铝等基本金属价格上涨 [4] - 储能需求旺盛传导至上游锂电材料环节，推动材料端排产提升并出现涨价迹象，驱动碳酸锂行业库存去化和锂价上行 [4] - 宏观情绪向好推动工业金属价格普涨，贵金属短期波动率放大但中期逻辑依旧通顺 [5] 有色50ETF产品优势 - 有色50ETF(159652)标的指数铜含量达33%，金含量达14%，金铜含量合计47%，为同类最高 [5] - 前五大成分股集中度高达35%，龙头集中度领先，聚焦铜、金、铝、锂、稀土等核心品种 [5] - 2022年至今标的指数累计收益率同类领先，最大回撤同类最低 [6] - 标的指数PE为25.4倍，相比5年前下降61%，同期指数累计涨幅达116.5%，涨幅由盈利驱动 [7] - 标的指数归母净利润未来两年复合增长率为16.28%，成长性优于同类指数 [9]

10月29日早盘，国防军工板块继续活跃，西部超导一度飙涨超11%续创历史新高，中国卫星涨超9%， 菲利华、应流股份、铂力特等大幅跟涨。场内热门国防军工ETF（512810）开盘后直线拉升，今日有望 斩获五连阳。 【投国防军工，选"512八一0"】代码有"八一"的国防军工ETF（512810）同时是融资融券+互联互通标 的，是一键投资国防军工核心资产的高效工具，覆盖"商业航天 + 低空经济 + 可控核聚变 + 大飞机 + 深 海科技 + 军用AI "等诸多热门题材。 数据来源于沪深交易所、公开资料等。 申万宏源证券分析指出，季度报表已显示出逐季改善趋势。进入四季度，预计"十五五"相关订单有望逐 步落地，叠加军贸催化，国防军工行情或将再次上行，建议加大行业关注度。 图：国防军工 ETF （ 512810 ）成份股三季报净利同比增速 TOP15 （截至 2025.10.28 ） | 序号 | 还有代码 | 证券额除 | 雪小吃入 | 营业收入(同比增长率) | | 旧國母公司設定的參利润 | 归属母公司股东的净利润(同比增长事) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

技术突破 - 成功利用纯净化制备技术实现高纯净吨级哈氏合金的工业化生产 [1] - 攻克基带加工关键技术难题 轧制出厚度仅0.046毫米 宽度12毫米 长度超2000米的超长超薄金属基带 [1] - 基带表面粗糙度小于20纳米 具有优异的热稳定性和力学性能 [1] 材料性能 - 成功熔炼出超纯哈氏合金 材料纯净度各项指标达到进口材料水平 [1] - 材料个别纯净度指标优于进口材料 [1] 产业应用与验证 - 批量化制备的金属基带已在相关企业开展验证工作 [2] - 成功完成近千米高温超导带材的规模化制备 [2] 商业合作 - 已与相关企业达成20吨金属基带供货的框架合作协议 [2] - 双方将继续深化合作 进一步优化制备工艺 [2] 行业意义 - 新成果为制备第二代高温超导带材提供了关键基础材料的自主保障 [1] - 第二代高温超导带材是可控核聚变中"超级磁体"的核心材料 [1] - 此前哈氏合金依赖进口 价格昂贵且供货时间难以保证 [1]

◐商务部：中国与东盟首次对绿色经济、新能源、清洁能源、可持续金融、绿色技能等作出明确定义。 据商务部网站10月28日 消息，商务部国际司负责人解读中国—东盟自贸区3 .0版升级议定书。在绿色经济领域，双方以全球发展倡议目标原则为引领， 建立了自贸区项下的全面合作框架。双方首次对绿色经济、新能源、清洁能源、可持续金融、绿色技能等作出明确定义，承诺不 将环境标准作为贸易保护主义的变相手段，努力消除环境产品和服务相关贸易壁垒，致力于环境与贸易相互促进、共同发展。双 方确立了绿色贸易、绿色投资、循环经济、可持续金融、绿色技术、绿色标准、可持续能源、数字化绿色化协同发展8大优先合 作领域，贯穿研发、融资、生产、消费、回收全链条，将为打造区域经济绿色引擎、实现高质量发展提供重要支撑。 【更多详 情】 ◐ 工信部：2025年度国家绿色 数据中心名单公示。 据工信部网站10月28日消息，根据《工业和信息化部办公厅国家发展 改革委办公厅商务部办公厅金融监管总局办公厅国管局办公室国家能源局综合司关于组织开展2025年度国家绿色数据中心推荐 工作的通知》（工信厅联节函〔2025〕279号），现将2025年度国家绿色数据中心名单予以 ...

经济高质量发展 - 未来五年将淡化经济增速目标，着重推进经济高质量发展，经济增长保持在合理区间 [2] - 居民消费率将明显提高，通过政策协同、制度优化和产业升级形成长效机制，提升居民收入水平和消费能力 [3] - 科技自立自强水平将大幅提高，以自主创新、科技自立为战略主轴，推动新旧增长动能转换 [3] - 政策主线将继续推进经济结构转型，大力发展新质生产力，提高科技自立自强水平是重中之重 [3] 资本市场功能 - 提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能 [4] - 资本市场将从融资主导转向投融资均衡，从规模扩张转向质量提升，构建与高质量发展相匹配的现代资本市场体系 [4] - 积极发展股权、债券等直接融资，稳步发展期货、衍生品和资产证券化，丰富金融市场产品和服务业态 [5] - 改革方向包括推出更多大宗商品期货期权品种，拓宽基础资产范围，支持绿色资产、知识产权、基础设施REITs等创新型资产证券化产品发展 [5] 金融强国建设 - 加快建设金融强国，完善中央银行制度，构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系 [6] - 优化金融机构体系，推动各类金融机构专注主业、完善治理、错位发展，大型金融机构强化综合服务能力，中小金融机构深耕本地市场 [8] - 建设安全高效的金融基础设施，保障金融体系稳健运行，提升中国在全球金融治理中的话语权 [8] - 全面加强金融监管，强化央地监管协同，丰富风险处置资源和手段，构建风险防范化解体系 [8] 现代化产业体系 - 建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基，坚持智能化、绿色化、融合化方向，保持制造业合理比重 [9] - 构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，推动重点产业提质升级，打造新兴支柱产业，实施产业创新工程，前瞻布局未来产业 [9] - 传统产业通过产业梯度转移、强链补链、集群升级筑牢基本盘，新兴及未来产业突破前沿，形成稳根基与拓前沿的合力 [10] 科技自立自强 - 加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力，提升国家创新体系整体效能，全面增强自主创新能力 [12] - 统筹国家战略科技力量建设，增强体系化攻关能力，完善区域创新体系，布局建设区域科技创新中心和产业科技创新高地 [13] - 聚焦关键环节，持续布局人工智能、量子信息、可控核聚变等前沿领域，同步推进新材料、高端装备等领域，强化融合创新 [15] 强大国内市场 - 强大国内市场是中国式现代化的战略依托，坚持扩大内需这个战略基点，促进消费和投资、供给和需求良性互动 [16] - 深入实施提振消费专项行动，建立健全适应消费新业态新模式新场景的管理办法，落实带薪错峰休假，推动消费结构升级 [17] - 坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点，破除地方保护和市场分割，加快建设高标准市场体系 [17] 财政可持续性 - 发挥积极财政政策作用，增强财政可持续性，加强财政科学管理，强化国家重大战略任务和基本民生财力保障 [18] - 完善地方税、直接税体系，健全经营所得、资本所得、财产所得税收政策，规范税收优惠政策，保持合理的宏观税负水平 [18] - 加快构建同高质量发展相适应的政府债务管理长效机制，建立全口径地方政府债务监测体系和债务风险动态预警体系 [19] - 加快完善要素市场化配置体制机制，促进各类要素资源高效配置，建立健全城乡统一的建设用地市场、功能完善的资本市场、流动顺畅的劳动力市场、转化高效的技术市场 [20]

纪要涉及的公司与行业 * 公司：久立特材，专注于工业用不锈钢管、管材、管件及合金材料的研发和销售[2] * 行业：石油化工、电力设备制造（核电、火电）、航空航天、半导体设备、机械制造、油气开采、可控核聚变[2][5] 核心观点与论据 公司整体业绩与财务状况 * 第三季度扣非归母净利润达到上市以来次新高，主要得益于海外EBK大订单的稳步交付[4] * 第三季度应收账款增幅较大，主要受EDP订单确认时间影响，前三季度订单基本交付，四季度有增补订单，对净利润有贡献[2][8] * 公司希望给市场相对放心的分红预期，具体比例将基于未来3-5年的资本开支和业绩判断[17] 业务板块表现与展望 * **炼化与焊管业务**：炼化业务暂无明显回暖迹象，整体稳定[2][14] 焊管市场竞争激烈，上半年单价略有下降，三季度价格稳定[2][14] 焊管毛利率通常在20-23%[15] * **无缝管业务**：相对稳定，高端产品能对冲市场压力，毛利率在27-28%[14][15] 油气开采前端集输领域需求稳定[15] * **核电业务**：今年交货集中在上半年，与去年相比变化不大[10] 第三代核电项目供货计划稳健至2027年，第四代核电项目仍处试验阶段，商业化存在不确定性[21] * **合金子公司**：今年1-9月实现约4,000万元利润，注重建立未来稳定的业务架构，转型速度快于管件公司，今年是考察其发展的关键阶段[2][16] * **可控核聚变（BEST项目）**：公司参与其中，自去年下半年起陆续供货3-5亿元材料，包括PF方圆管、铠甲管及非管材类装置材料，大部分已交付完毕[11][12] 方圆管主要用于核聚变实验项目的超导材料插入部分[13] 产能建设与技术改造 * EBP技改项目稳步推进，集中于效率化和自动化改造，旨在突破现有产能瓶颈，暂无新增生产线计划[9] * 国内2万吨复合钢管产能正在加速建设中[2][9] * 公司目前具备15万吨无缝管、焊接管产能，并收购了EBK以增强复合管业务[23] 未来战略与增长规划 * **业务布局**：继续开拓航空航天、半导体设备用管材等精细化应用场景[2][6] 重点拓展油气开采高端产品、核电领域参与角色及航空航天新兴市场[17] * **增长策略**：通过内生式稳定和外延式增长实现发展[6][22] 内生增长侧重推动航空材料等高端领域[22] 外延增长将通过在中东或欧洲寻找合适的生产线或标的公司，以及在合金材料和管件领域加大投入来实现[22][23] * **规划阶段**：2026年至2030年是公司期待的重要阶段，目前正在进行"十五"规划的最后落定[6][7] 2026年可能是一个相对低迷但正常的发展年份[17] 其他重要内容 航空航天领域进展 * 公司在航空航天领域布局刚起步约两三年，处于初步探索阶段[3][18] * 已获得霍尼韦尔等客户的管材供应商资质认证，并正在争取赛峰和罗罗的认证[3][19] * 与商发合作，为国产大飞机和发动机提供试验用管材[3][20] * 未来两三年将加强国际市场投入，通过内部组建专门小组或与优质同行交流来深入了解需求[20]

新兴产业与未来产业 - 新兴产业清单包括新能源、新材料、航空航天、低空经济，目标是快速壮大做强 [2] - 未来产业清单包括量子科技、生物制造、氢能/核聚变能、脑机接口、具身智能、6G，目标是提前布局成为新增长点 [2] - 低空经济作为新赛道被纳入新兴产业集群，预计后续政策扶持和资本流入值得期待 [2] 科技创新与自主可控 - 规划提出采取超常规措施完善新型举国体制，以加速突围自主可控 [3] - 自主可控核心领域包括集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造 [3] - 政策、资金、人才将向上述卡脖子环节倾斜 [3] 科创企业支持政策 - 提高科创企业研发费用加计扣除比例 [4] - 加大政府采购自主创新产品力度，明确优先自主可控 [4] - 基础软件、集成电路等信创公司业绩确定性将大增 [4] 人工智能发展 - AI发展要求突破基础理论和核心技术，搞定算力、算法、数据 [5] - 全面实施AI+行动，抢占产业应用制高点，覆盖AI+制造、医疗、交通等下游应用 [5] - AI战略目标是从底层技术到下游应用全链条做到全球领先 [5] 军事领域发展 - 规划新增强调推进新域新质作战力量规模化、实战化、体系化发展 [6] - 加快无人智能作战力量及反制能力建设，加强传统作战力量升级改造 [6] - 体系化、无人化是未来趋势 [6] 一带一路与新能源 - 相比十四五规划，新增提升中欧班列发展水平，加快西部陆海新通道建设 [7] - 西南地区的物流、港口、跨境贸易企业可能受益 [7] - 新能源方面加快建设新型能源体系，包括煤电改造、抽水蓄能、新型储能、智能电网和微电网 [7] 材料价格与半导体 - 六氟磷酸锂价格从9月15日的55900元/吨涨至10月28日的101000元/吨，涨幅81% [9] - 六氟化钨韩国供应商对半导体制造商涨价70%-90% [9] - 六氟化钨是半导体制造中沉积钨金属层的关键材料，涨价可能倒逼国内企业加速国产替代 [9] AI算力与芯片竞争 - 高通推出AI200和AI250芯片瞄准数据中心市场，计划2026年、2027年商用 [10] - 微软和OpenAI签署2500亿美元的Azure服务订单，显示算力需求尚未饱和 [10] - 国内算力租赁、服务器、光模块等绑定头部AI企业的环节业绩确定性高 [10] 国产技术与核能 - 国产显卡厂商摩尔线程将召开首届MUSA开发者大会，可能催化国产GPU产业链 [10] - 人造太阳关键材料实现国产工业化制备，第二代高温超导带材核心材料哈氏合金打破进口垄断 [11] - 十五五规划建议推动核聚变能成为新经济增长点，形成政策、技术、资本三重催化 [11]